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港股低开，生物医药股开盘走低，药明生物跌超3%

Wed, 07 Oct 2026 01:24:48 GMT

香港恒生指数低开0.45%，恒生科技指数低开0.33%。生物医药股开盘走低，药明生物跌超3%，百济神州、信达生物跌超2%。比亚迪电子、阿里巴巴、京东健康跌超1%。

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法国提出各类“削减赤字”方案，欧美国债抛售潮暂歇

Wed, 07 Oct 2026 01:23:22 GMT

法国近期密集提出削减赤字方案，试图扭转不断恶化的财政状况，法国债市压力随之暂时缓解。法国10年期国债收益率周二下行约12个基点至4.75%附近，与德国同期国债的利差也有所收窄。

法国政府计划通过削减支出、控制养老金开支等措施，将明年赤字率控制在GDP的5%以内；勒庞领导的国民联盟则提出“影子预算”，计划削减逾1400亿欧元支出，将明年赤字率降至3.7%，并在2032年前进一步降至2.2%。

但这些方案能否真正落地仍面临较大阻力。政府可能需要动用宪法第49.3条款绕过议会推动预算，同时还要面对议会反对和持续升级的街头抗议；勒庞的方案则只是未来执政后的政策设想，实施仍需获得其他政党的支持。

法国政府准备动用宪法工具削减开支

据《华尔街日报》报道，法国财政部长Roland Lescure表示，政府愿就预算内容展开谈判，但有两条红线：将预算赤字率控制在GDP的5%以内，同时避免采取损害经济增长的措施。

如果议会谈判陷入僵局，政府准备援引法国宪法第49.3条款，绕过国民议会直接推动总额约430亿欧元（约合480亿美元）的支出削减计划。“我们会不惜一切手段，”Lescure说。

第49.3条款允许政府在不经议会最终表决的情况下推动法案，但议员可以通过提出不信任动议进行反制。一旦动议通过，政府将被迫下台，预算案也将随之夭折。Lescure表示，即使政府判断自己无法通过不信任投票，仍可在预算法案提交70天后、尚未进行最终表决的情况下，通过一系列行政令推进预算。“这是一道护栏，”他说，“总有备用方案。”

养老金是此次预算谈判的主要争议之一。Lescure提出降低养老金与通胀挂钩的调整幅度，并指出，2024年养老金支出增长5.4%，增加约150亿欧元。如果不采取措施，明年养老金支出预计还将增加约150亿欧元。

Lescure还透露，预算中加入了特别条款，允许明年春季大选的获胜者撤销部分预算措施，包括养老金相关条款，以换取勒庞和Jean-Luc Mélenchon阵营的有限支持。

勒庞提出更激进的“影子预算”

与政府相比，勒庞提出的财政整顿方案更加激进。她计划削减支出逾1400亿欧元，将明年赤字率降至GDP的3.7%，低于政府提出的5%目标，并在2032年前进一步降至2.2%。

具体措施包括压缩国内开支、减少对欧盟的转移支付，以及削减移民相关支出。

UBS市场分析师Nana Antiedu表示，勒庞公布“影子预算”后，法国国债持续跑赢，10年期OAT收益率下行12个基点至4.74%。不过，她也指出，这仍只是一份影子预算，代表的是勒庞所在政党未来执政后的政策意向。即便国民联盟未来赢得2027年总统大选并完成相关法律程序，要在2032年前将赤字率降至3%以下，也需要获得其他政党的支持。

高盛交易台负责人Rich Privorotsky则认为，OAT市场已经提前消化了不少利好消息，因此进一步改善的空间有限，关键在于勒庞的财政方案能否获得市场信任。

他表示，如果勒庞能够在不触动养老金承诺的情况下，提出一套稳定债务的可执行方案，其财政计划的可信度可能高于市场预期。但与此同时，如果法国为了收紧国内财政而减少对欧盟的资金支持，也可能给欧洲内部财政协调带来新的压力。

抗议活动增加财政紧缩阻力

法国政府推进预算削减的同时，还面临来自街头的压力。

据《华尔街日报》报道，全国性学生抗议活动自上月开始持续蔓延，周二单日参与人数超过26万，包括学生、家长及教师，数百所高中受到封堵。部分地区的抗议演变为暴力冲突，示威者焚烧垃圾桶、破坏公交站台并向警察投掷物品，警方动用警棍和催泪弹应对。法国当局称，已有逾200名学生在抗议中受伤。

抗议者要求修缮老旧校舍、缩减班级规模并增聘教师，同时反对Lescure提出的预算削减措施。政府虽然计划增加12亿欧元教育经费，但也拟随着学生人数下降裁减逾1500个教师岗位。

在政治层面，勒庞将政府预算方案称为“既无效又不公平”，但在被问及国民联盟的谈判红线时，她的表态相对谨慎。“债券市场的压力已经如此之大，我们不能再设置任何限制，”她在新闻发布会上表示。

左翼领导人Mélenchon则批评勒庞的财政方案向金融市场妥协，认为削减措施可能削弱经济并进一步恶化公共财政。

ING银行G10外汇策略主管表示，欧元兑美元及其他主要货币持续走弱，反映出市场因法国财政困境而要求更高的欧元风险溢价。

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中东原油出口已恢复九成：油价为何仍在100美元？

Wed, 07 Oct 2026 01:19:24 GMT

近期，中东原油供应端已出现显著修复。过去一周，中东石油出口10日均值已达到2050万桶/日，为2025年水平的89%；其中原油出口1750万桶/日，恢复至战前水平98%，但成品油仅300万桶/日，为战前水平的58%。

截至9月27日当周中东原油出口初值1670万桶/日，较前一周增加220万桶/日，达到正常水平约93%。若含暗船出口，波斯湾石油出口已恢复至2330万桶/日，与2025年平均持平；其中原油出口1900万桶/日，恢复至2025年水平的108%。

然而，霍尔木兹海峡并未真正实现正常化。船舶自动识别系统（AIS）追踪数据显示，上周霍尔木兹海峡出港油轮仅8-9艘/日，远低于谅解备忘录后恢复初期的24艘/日及战前约70艘/日。官方数据虽显示出口量有所回升，但其中相当一部分原油实际通过关闭AIS的暗船、船对船转运及护航运输完成，实际过境量可能被显著低估。暗船运输量预计超1000万桶/日。不过，需要强调的是，过境量上升并不等同于安全性提高，而是行业在持续风险下运营能力的增强。

沙特是本轮复苏的主要驱动。其东西向输油管道已恢复约一半运力，输油量至少350万桶/日，使沙特重获绕开霍尔木兹、经红海出口的能力；管道此前中断后，沙特又大幅增加经霍尔木兹海峡出口，推动区域整体流量迅速回升。此外，阿曼近海船对船转运、红海出口向东部港口转移及暗船出口增加，共同支撑了出口修复。

尽管中东原油出口明显复苏，但价格与运费端却未同步降温，布油仍维持在100美元/桶附近。布油即期价差从8月底不足1美元扩大至7美元/桶以上，布油现货对纸货溢价约20美元/桶。VLCC波斯湾至中国运费突破120万美元/日，部分时段接近127万美元/日。

尽管G7宣布通过IEA释放1亿桶战略石油储备后油价略有回落，但全球原油库存处于历史低位，缓冲薄弱，供应风险一旦升级，将迅速放大价格弹性。

风险溢价仍然显著，运力重构推升成本

当前供应量的修复并不等于风险出清。中东原油出口恢复至9成，波斯湾含暗船出口恢复至2025年水平，说明物流体系在极端环境下展现出韧性；但霍尔木兹实际通航仍受封锁、袭击和护航成本约束，油价中风险溢价仍高。这部分溢价本质上是为霍尔木兹封锁、美伊冲突升级和长期产能受损风险支付的战争期权成本。

霍尔木兹海峡仍未恢复正常商业航运，流量更多依赖高成本、高风险的替代运输方式，而且很大程度上依赖关闭AIS、护航、船对船转运等特殊操作。部分规避路线已现拥堵，VLCC单次船对船转运需5-6天，运输效率显著低于和平时期。只要冲突延续，当前流量脆弱性较强。

冲突导致大型油轮数量锐减、船对船转运延长，VLCC即期租船费率接近127万美元/日，每桶运输成本增加约20美元，占交付成本约20%，持续挤压产业链利润并推高交付价格。这种即时溢价亦扭曲二手船估值，5-10年船龄VLCC估值已超新造船价格；伊拉克因地理劣势且依赖贸易商，被迫大幅降价以吸引买家。

供应恢复高度依赖沙特，但红海延布和曼德海峡仍受胡塞武装威胁，沙特被迫转向霍尔木兹海峡、暗船及船对船转运。该运营链复杂且成本高昂，其可持续性取决于伊朗是否默许。

若以公允价值90美元/桶、年底85美元/桶及2026年96美元/桶为锚，布油100美元/桶中约含20美元的地缘风险溢价。即期价差约7美元/桶、VLCC运输成本20美元/桶，以及现货对纸货溢价显著走阔，均指向物理市场对即时供应和航运安全给予更高定价。

进一步的风险在于，全球商业库存尤其是非经合组织库存处于低位，美国SPR已降至1983年以来最低，OECD商业库存仅与2026年2月下旬水平持平，市场缺乏足够缓冲。同时，成品油恢复滞后，柴油和航煤紧张持续推升炼化利润与通胀。在库存薄弱背景下，任何供应风险升级都将显著放大价格波动。

增派第三艘航母、IEA释放储油：短期交易预期，中期现货转化

美国向中东增派第三个航母打击群后，油价重新突破100美元/桶；随后G7宣布未来4个月释放1亿桶战略石油储备，油价应声回落。短期来看，市场主要交易供应预期变化，而实际库存何时、以多快速度转化为现货供应，将决定油价后续走势。现货价格高企，则反映市场对局势升级可能损害长期生产能力的担忧，以及航运持续受阻的风险。

原油市场的交易主线将继续在地缘事件驱动与供需基本面再平衡之间反复拉锯。密切关注11月美国中期选举前后美伊谈判进展，若无实质协议，冲突有外溢至印度洋的风险；同时关注阿曼杜库姆港等避险枢纽的扩建进度。

基准情形下，随着中东供应物流的逐步适应以及中国等需求端的调整，布油或在年底回落至85美元/桶，但需警惕设施受损的上行风险。

重点关注：1）霍尔木兹每日实际通行船只数量以及AIS恢复程度；2）沙特东西管道和红海出口能否持续恢复；3）VLCC运费能否从120万美元/日以上的极端水平回落；4）美伊谈判与美国航母部署是否出现由军事威慑向实际冲突转换的信号。

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再借400亿美元，SpaceX要买英伟达芯片

Wed, 07 Oct 2026 00:56:37 GMT

继6月完成250亿美元投资级债券发行后，SpaceX又计划筹集400亿美元，为大规模采购英伟达芯片提供资金，进一步押注AI基础设施建设。

据英国《金融时报》近日报道援引知情人士，SpaceX计划通过约100亿美元银行贷款和300亿美元投资级债券筹集资金，以支付这笔巨额芯片订单。Apollo预计将主导交易，并向广泛的机构投资者分销债务；债券巨头Pimco也在参与谈判的少数贷款方之列。交易预计于2027年完成。

这笔交易再次显示，AI数据中心和芯片基础设施建设正吞噬越来越多的资本，私募信贷等非传统融资渠道也正在成为支撑这轮AI资本开支的重要资金来源。

马斯克加码英伟达架构

SpaceX此次融资的直接目的，是为大规模采购英伟达芯片提供资金支持。马斯克在SpaceX今年8月的业绩电话会议上明确表示，公司已决定完全基于英伟达平台进行建设。马斯克表示：

“我们决定完全构建于英伟达之上，因为我们认为Vera Rubin架构是最优架构。我们认为这是最好的AI计算机，我们非常重视与英伟达在多个层面的紧密合作与伙伴关系。”

Vera Rubin是英伟达最新一代前沿AI计算平台。马斯克的这一表态，也进一步明确了SpaceX此次大规模芯片采购的技术路线，并强化了其与英伟达之间的合作关系。

投资级评级支撑大规模融资

SpaceX能够推进如此大规模的债务融资，与其投资级信用评级密切相关。该公司于今年6月完成860亿美元首次公开募股后不久获得BBB评级——属于投资级中的较低档次——并在上市后不到两周内完成250亿美元投资级债券发行。

投资级评级使SpaceX债券能够进入更广泛的机构投资者配置范围。相比垃圾级债券，保险公司、养老基金等机构通常对投资级债券的配置空间更大，从而为SpaceX进行大规模债务融资提供了更广泛的潜在买家基础。

不过，SpaceX债券此前已经出现明显承压迹象。据MarketAxess数据，其2056年到期债券目前交易价格约为面值的85美分，收益率较美国国债高出约2.27个百分点，已接近垃圾债水平。据报道援引分析人士，马斯克有限的财务信息披露，是部分投资者对SpaceX债务保持观望的重要原因。

信息披露不足曾令投资者望而却步

此次融资并非SpaceX首次尝试为芯片采购寻求外部资金，但此前的努力并不顺利。据报道援引知情人士透露，SpaceX此前向部分投资者推介这笔数十亿美元芯片采购融资时，仅提供了一份两页纸的简短交易备忘录，其中甚至包含太空图片以及一个箭头，标注公司将在“宇宙某处”建设数据中心。

报道援引一位知情人士表示：

“我们怎么拿这个去过投资委员会？”

此次引入Apollo主导交易，在一定程度上正是为了弥补上述不足。借助Apollo在机构投资者中的信誉和分销网络，SpaceX有望更顺利地推动这笔规模庞大的融资落地。

Apollo深度布局AI芯片融资市场

对Apollo而言，此次交易是其持续拓展投资级企业贷款业务的最新动作。Apollo旗下信贷业务管理资产规模达8000亿美元，已将高评级企业融资列为核心业务，此前曾主导英特尔、拜耳等大型企业的多笔数十亿美元融资交易。其旗下人寿保险及年金附属机构Athene通常会认购此类发行的大部分份额。

今年6月，Apollo还主导了一笔350亿美元的芯片融资交易，用于采购英伟达竞争对手博通的处理器，并创下当时私募信贷市场最大单笔交易纪录。

在更宏观的层面，英伟达今年8月宣布与华尔街多家顶级机构合作，共同搭建规模达5000亿美元的融资平台。签署合作备忘录的机构包括Apollo、贝莱德、黑石、Brookfield、高盛和KKR。该联合体旨在汇聚第三方资本，以更低的融资成本帮助英伟达中小客户采购芯片、建设AI基础设施，英伟达本身可能为最高25%的芯片价值提供背书。

SpaceX此次融资，正是这一轮AI基础设施融资浪潮的又一笔大额交易。

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标普500创出新高，但几乎只有AI交易在涨

Wed, 07 Oct 2026 00:53:17 GMT

标普500指数周二触及新高，但这场反弹的驱动力极为集中：少数押注人工智能的科技巨头几乎独力撑起整个市场，而医疗、银行、消费等其他板块正在下跌。市场广度的持续收窄，正在引发投资者对这轮涨势能否持续的疑虑。

周二，标普500指数收盘创历史新高，为自8月13日以来首次刷新纪录。纳斯达克综合指数同步创下连续第二个交易日收盘新高。"科技七雄"（Magnificent Seven）合计市值收盘逼近25万亿美元，据道琼斯市场数据，英伟达单家公司市值已超过5.76万亿美元。与此同时，10年期美国国债收益率小幅回落4个基点至5.270%，此前债券市场的大规模抛售已将国债收益率推至近二十年高位。

然而，指数新高的背后是一幅分裂的市场图景。据道琼斯市场数据，截至周二，标普500指数成分股中不足半数收于200日均线之上，这一比例自8月以来持续下滑。小盘股、蓝筹股乃至标普500等权重指数均落后于主要基准，罗素2000指数过去一个月的表现明显弱于标普500。

AI叙事重燃，科技巨头重夺主导权

在年初数月横盘整理之后，"科技七雄"正在强势回归。英伟达过去一周上涨4.5%，再创历史新高；Meta自8月13日标普500前次高点以来已累计上涨24%。以Alphabet、亚马逊、微软和Meta为代表的AI"超大规模云厂商"（hyperscalers）股价回升至四个月高位。

Alphabet母公司与Constellation Energy达成的大型能源协议——距亚马逊宣布类似交易仅一周之隔——进一步强化了AI基础设施资本支出持续扩张的市场叙事，提振了科技板块情绪。数据中心、光网络等AI生态链相关板块表现亮眼。

Horizon研究与量化策略负责人Mike Dickson表示：

"科技七雄已经历了约两个月的强劲上涨，目前实际上已追平标普500的整体涨幅，这在一定程度上是一轮补涨行情。"

高利率环境下，大市值科技股被视为"防御性资产"

科技巨头的强势，与当前宏观环境形成鲜明对比。美联储9月实施三年来首次加息，债券收益率持续走高，令小盘股、公用事业和房屋建筑商等对利率敏感的板块承压明显。

在这一背景下，现金充裕、负债相对较低的科技巨头反而被市场重新定价为"避风港"。Truist Advisory Services首席投资顾问Keith Lerner表示：

"投资者环顾四周，在问哪些领域能够抵御这一切。科技股在某种程度上几乎被视为防御性资产。"

Potomac Fund Management首席投资官Dan Russo则指出："高利率和通胀正在侵蚀标普500中其他股票的价值，唯有大盘股端那些堡垒般的资产负债表在支撑整个市场。"尽管超大规模云厂商们正在大举融资数百亿美元以推进AI建设，Russo认为，与其他公司相比，这些企业仍更具备在高利率环境中保持增长的能力。

市场广度收窄，隐患不容忽视

分析师指出，当前市场"广度极窄"的格局本身构成风险。股市回报高度依赖少数股票，而这些股票可能因超支、自由现金流下滑、AI模型竞争乃至其他外部冲击而剧烈波动。

技术面上同样存在阻力信号。BTIG策略师Jonathan Krinsky指出，尽管指数突破新高通常不宜逆势做空，但广度、利率和信用市场的交叉信号显示，此次"突破"的持续性可能不及市场预期。

值得注意的是，超大规模云厂商股票虽大幅上涨，但其信用债市场并未同步跟进。上一次突破发生在8月4日，仅维持两天后标普500便横盘震荡长达两个月，直至周二再度创出新高。

Baird Private Wealth Management投资策略师Ross Mayfield亦坦言：

"市场对这种狭窄性感到相当焦虑。理想状态下，当然希望看到更广泛的上涨参与度。但只要市场中体量最大、影响力最强的股票仍在发力，我认为最终还是一件好事。"

不过，周二也出现了些许广度改善的迹象——标普500指数11个板块中有10个连续第三个交易日收涨，这是自2023年12月以来首次出现此类情形。Lerner对投资者的整体心态概括道：

"此刻，所有道路都通向科技。"

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美股连创新高税却越收不上来美国国税局急眼了

Wed, 07 Oct 2026 00:22:44 GMT

10月6日，标普500指数再次收于历史高点附近，今年以来已超过30次刷新收盘纪录。从2020年3月疫情低点算起，美股在六年半里上涨了约四倍。

美联储的数据显示，美国家庭持有的未实现资本利得已经超过30万亿美元——光是美国人炒股赚了还没交税的利润，就足以还掉四分之三的美债。

但国库并没有因为牛市而宽裕。2026财年，联邦财政赤字预计达到2.1万亿美元。更要命的是利息：前11个月光还债务利息就花了1.27万亿美元，同比暴增13%，比养活整支美国军队还多。

2025财年，美国联邦个人所得税总共收了2.7万亿美元，数字不小，但摆在30万亿美元的未实现利润面前，比例低得离谱。而且越是有钱的人，交的比例越低。

美国国税局统计处的数据显示，前1%收入的人群获取了全国75.4%的长期资本利得——炒股赚到的钱，四分之三落进了最有钱的那拨人口袋。但赚走四分之三利润的这拨人，实际缴税比例反而在降：据统计从1954年到2021年，美国人赚到的所有资本利得里，最终被收了税的还不到20%。把已实现和未实现的资本利得全部算上，实际税率只有大约3%。

眼看着30万亿美元的税基就在那里，但税却收上不来，美国国税局终于看不下去了。

10月7日会员早报：英伟达逼近6万亿美元 EIA 连续上修油价预期

Tue, 06 Oct 2026 23:40:33 GMT

1、【英伟达逼近6万亿美元】美国大型股指再创历史新高。受AI乐观情绪重燃提振，标普500指数在最新交易中盘中一度上涨0.8%，刷新纪录高位。领涨的依旧是AI概念龙头。全球市值最高的公司、芯片制造商英伟达股价续创新高，市值向6万亿美元关口逼近。英伟达曾在2025年10月成为全球首家市值突破5万亿美元的公司，其后一度回落。

2、【EIA 连续上修油价预期】美国能源信息署（EIA）在最新一期短期能源展望中，再度调高原油价格预期。该机构将布伦特原油 2026 年均价预期上调至每桶约 98 美元，比上月高出 8%；四季度均价预期升至每桶约 105 美元，高出 15%；就连 2027 年的均价预期也上调 14%，至每桶 84 美元。

3、【Marvell押注AI基建而暴涨】芯片厂商Marvell（迈威尔科技）在10月6日举行的投资者日上大幅上调长期业绩目标，并首次给出2031财年指引，勾勒出一条押注人工智能（AI）基础设施持续扩张的激进增长路径。公司预计，2028财年总营收约为200亿美元，高于华尔街此前约182亿美元的一致预期。更受关注的是公司首次给出的2031财年指引：营收预计将达到700亿至900亿美元，远高于市场此前预期。按区间中值约800亿美元计算，这一目标较Marvell 2026财年82亿美元的营收规模高出近十倍。

4、【高盛再次上调台积电资本开支预测】高盛在最新研报中大幅上调台积电未来两年的资本开支预测，2027年从780亿美元提到850亿美元，2028年更是从820亿美元一口气拉高到980亿美元，逼近千亿关口。

5、【霍尔木兹与红海同时一夜告急】当地时间10月6日，据央视援引英国海上贸易行动办公室（UKMTO）的通报，一艘油轮在这条全球最繁忙的能源航道遭不明飞行物击中，具体发生时间仍待确认。阿曼随后证实，一艘悬挂巴拿马国旗的商船在其东北海域遇袭、起火，阿曼已对船上十名船员实施医疗撤离。而就在同一个夜晚，红海之滨的沙特吉达与奈季兰机场，也挨了来自也门方向的无人机。

石油与AI芯片进口推动，美国8月贸易逆差扩至1056亿美元，创17个月新高

Tue, 06 Oct 2026 23:09:28 GMT

美国贸易逆差持续走扩，AI基建热潮与关税波动推动进口创纪录，拖累三季度GDP预期。

10月6日周二，美国商务部公布数据显示，8月商品与服务贸易逆差环比扩大13.7%至1056亿美元，超出经济学家预期的1021亿美元，创2025年3月以来最高水平，彼时正值特朗普宣布所谓"对等关税"前夕的抢进口潮。

贸易逆差扩大源于进口增速超过出口增速。美国8月份进口额达到创纪录的4208亿美元，较7月份增长4.3%。出口额较7月份增长1.4% ，达到3152亿美元。

逆差超预期扩大拖累市场对三季度经济增长的预期。高盛下调三季度GDP追踪预测0.3个百分点至3.1%，亚特兰大联储GDPNow模型随即将预测值下调0.1个百分点至3.7%。

进口创纪录，AI建设需求是核心驱动

8月进口总值环比增长4.3%，其中资本品类表现尤为突出，包含电脑及配件、半导体与电信设备在内的资本品进口额环比增加62亿美元。

半导体进口环比增幅创历史纪录，单月跳升24亿美元，折射出人工智能数据中心建设的持续扩张。今年前八个月，半导体、电脑及电脑配件进口总额合计同比增加2340亿美元；前八个月半导体进口额已超900亿美元，几乎是去年同期的两倍。

对此，美国外交关系委员会高级研究员Brad Setser指出，数据中心支出将贸易逆差推至"仅次于2025年初抢进口潮的高位"，而电子产品在很大程度上豁免于特朗普政府关税之外，"这是关键所在"。

工业品（含石油和石油制品）进口名义值环比亦增加91亿美元，非货币黄金进口同步回升。与此同时，赴美旅客消费降至2023年8月以来最低，令服务出口几乎原地踏步。

关税成效存疑，季度GDP承压

特朗普政府力推关税以压缩逆差的核心逻辑正遭受多方质疑。

特朗普第二任期以来，月均贸易逆差为745亿美元，略高于拜登执政最后一年的738亿美元月均水平。

FWDBONDS首席经济学家Christopher Rupkey表示，美国劳动力成本过高、工厂建设速度难以跟上需求，进口商"别无良方"，他说：

尽管政府的经济政策大幅推高了众多进口商品的关税成本，美国对外国商品的依赖程度丝毫未减。

Nationwide金融经济学家Oren Klachkin则持较为乐观的解读：

价格上涨对数据有所夸大，但净贸易仍将拖累三季度GDP增长。我们认为这是国内需求强劲的信号。

今年前八个月累计商品与服务逆差较去年同期收窄约20%，货物贸易逆差同比亦减少约1100亿美元。

牛津经济研究院美国经济学家Grace Zwemmer在报告中指出，贸易数据"有望对三季度经济增长形成显著拖累"，近期AI需求与企业补库存需求将支撑进口持续强劲，而美国石油出口对逆差的对冲效果将弱于二季度。

在政策层面，最高法院今年2月裁定特朗普援引《国际紧急经济权力法》征收全球性关税违法，此后行政当局转而寻求其他法律依据重建关税体系。7月，白宫已对80余个国家和地区启动新一轮关税，并计划对逾40个国家再度加征。

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华尔街见闻早餐FM-Radio | 2026年10月7日

Tue, 06 Oct 2026 23:00:23 GMT

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要闻精选

中国商务部：希望法德不要鼓动欧盟动辄使用保护主义工具，避免以错误方式走错误道路并最终反噬自己。

胡塞武装连击沙特、瞄准机场、炼油厂，霍尔木兹油轮再遭袭，但沙特称重要输油管运力恢复超八成。

卡塔尔称美伊间接磋商仍在继续，特朗普又施压：可让伊朗“摧毁”洛杉矶或圣迭戈。

Francis Halzen独揽2026年诺贝尔物理学奖：主导南极“冰立方”项目，开启中微子天文学新纪元。

美共和党斥AI危险论，民主党质疑“大厂”影响特朗普AI政策，要求披露监管框架修改过程。

美EIA大幅上调今年油价预期、布油Q4价调升15%，料AI数据中心推动美国今明年电力需求创纪录。

美国8月贸易逆差超预期增扩至1056亿美元，创17个月新高，金油及AI芯片推动8月进口创纪录。

美联储拟大改银行监管机制，副主席鲍曼：重组区域架构并调整资产门槛。

报道：DeepSeek融资规模超预期冲击800亿人民币，腾讯和宁德时代领投；IPO窗口指向明年初。

中国AI双雄冲刺港股：月之暗面据称完成融资后估值500亿美元，最早明年Q1上市、拟募最高50亿，可灵AI拟募资至少10亿。

谷歌签科技史上最大核能协议：3590兆瓦锁定20年，Gemini同步嵌入能源运营。谷歌发布号称能力最强端侧多模态嵌入模型EmbeddingGemma 2，总参数7.4亿可精简，主打端侧隐私搜索。

数据中心需求强劲，Marvell将2028年营收预期上调11%至200亿美元，股价盘中涨超10%。

市场概述

科技股再挺美股续涨、标普和纳指齐创历史新高；芯片指数四连涨，大幅上调财年营收指引的Marvell收涨近6%，博通涨近4%，但部分存储芯片股大跌，希捷跌逾9%、SK海力士跌超6%；与谷歌达成超级供电协议的Constellation Energy收涨12%。

欧美国债抛售暂歇：法国10年期国债连跌三日、收益率一日降逾10个基点；10年期美债收益率一度较周一所创2002年来高位回落超10个基点。

欧元走出17个月低谷，美元指数随之回落、跌离18个月高位，离岸人民币盘中涨破6.70、创两周新高。

中东供油持续复苏、但航运风险未消，原油V形反转、收盘扭转两连跌，布油盘中跌超3%后转涨。黄金盘中反弹超1%，期金摆脱一个月低位。纽铜三连涨，又创逾一周新高。

欧美股市：标普500收涨0.58%，报7818.93点；道指收涨0.49%，报51521.28点；纳指收涨0.45%，报27599.792点。欧洲STOXX 600指数收涨0.48%，报636.63点。

A股：休市。

港股：恒指收涨1.0%，报24280.56点。AI概念股智谱涨近8%，领涨恒科指成份股；科网股支撑大盘，百度涨超3%；医药板块走强，康希诺生物涨超10%。

债市：到债市尾盘，美国10年期基准国债收益率约为5.28%，日内降约2个基点；2年期美债收益率约为4.80%，日内降约1个基点。

商品：WTI 11月原油期货收涨0.01%，报89.44美元/桶。布伦特12月原油期货收涨0.26%，报100.58美元/桶。COMEX 10月黄金期货收涨0.75%，报4159.2美元/盎司。COMEX 10月白银期货收涨0.49%，报61.168美元/盎司。COMEX 10月期铜收涨0.14%，报6.5945美元/磅。

要闻详情

中国

商务部：希望法德不要鼓动欧盟动辄使用保护主义工具，避免以错误方式走错误道路并最终反噬自己。中国商务部新闻发言人就法国和德国要求欧盟强化贸易防御等保护主义工具答记者问。

报道：DeepSeek融资规模超预期冲击800亿人民币，腾讯和宁德时代领投。据报道，DeepSeek最新一轮融资规模甚至可能突破1000亿元，远超约500亿元的原定融资目标；公司IPO窗口指向2027年初，同步推进内蒙古超大规模华为AI芯片数据中心建设。

中国AI双雄冲刺港股：月之暗面完成融资后最早明年Q1上市、拟募最高50亿，可灵AI拟募资至少10亿。中国AI独角兽正掀起赴港上市潮。月之暗面估值从315亿美元飙升至500亿美元，年化收入有望从6月的3亿冲至12月的20亿美元；可灵AI紧随其后。两家合计最高60亿美元的融资计划，正将港股推向AI融资新纪录。

高通与华为达成专利许可协议后回应传言：并非净支付方，与“逻辑折叠芯片技术”无关。

华为徐直军：昇腾中国市场份额已超英伟达，中国芯片自主化是必然之路。华为轮值董事长徐直军表示，目前制约昇腾进一步放量的主要问题已经不是市场需求，而是供货能力。谈及与英伟达的竞争，徐直军认为，华为单芯片仍受到国内工艺水平限制，但在多芯片互联和系统架构上已经形成自己的技术路线。

海外

胡塞武装连击沙特，霍尔木兹油轮再遭袭，但沙特称重要输油管运力恢复超八成。也门胡塞武装称，周一一天对沙特发动三轮打击，包括打击其首都机场；周二对沙特支持的武装人员集结地发动数十次袭击，毙伤对方逾200人。沙特称两座机场遭袭。英国海上贸易行动办公室周二通报，一艘驶离霍尔木兹海峡的油轮被不明飞行物击中。阿曼称一艘商船在该国附近海域遇袭。沙特能源大臣称，截至本周二，沙特东西输油管输油量恢复至580万桶/日。壳牌CEO称，中东石油流量恢复至约八成伊朗战事前水平。

红海局势升温，胡塞武装周一发动大规模导弹无人机袭击，利雅得机场及阿美炼油厂遭打击。也门胡塞武装与沙特支持的政府军冲突骤然升级，胡塞武装对沙特本土发动三轮大规模打击，利雅得国际机场、拉比格阿美炼油厂等能源与交通要害同步受袭。

卡塔尔称美伊间接磋商仍在继续，特朗普又施压：可让伊朗“摧毁”洛杉矶或圣迭戈。调解方卡塔尔的官员称，地区冲突有关各方之间的谈判和信息交换仍在通过卡塔尔及其地区伙伴进行，谈判考虑到各方关切。特朗普称，一座城市被“摧毁”只是为了世界安全所付出的“小代价”。加州官员抨击此言论“鲁莽”、“疯狂且危险”、“令人恶心”，指责特朗普企图鼓励针对美国人的攻击。白宫辩称，他在强调伊朗“核威胁”。

Francis Halzen独揽2026年诺贝尔物理学奖：主导南极“冰立方”项目，开启中微子天文学新纪元。比利时裔美国物理学家Francis Halzen凭借一个诞生于1988年的大胆构想，历经逾二十年，在南极建成体积达一立方公里的冰立方中微子天文台，首次捕获来自太阳系外的高能中微子，证实宇宙中存在强于地球实验室百万倍的天然粒子加速器，因此获奖。

共和党斥AI危险论，民主党质疑“大厂”影响特朗普AI政策，要求披露监管框架修改过程。一名共和党参议员致信Anthropic CEO，警告对方不要对AI采取“危言耸听”的态度，敦促其强调AI改善民众生活、增强国家安全以及应对AI威胁的潜力。两名民主党参议员则致信美财长等政府高官，要求说明科技巨头是否通过游说影响了今年5月至6月的政府调整AI监管框架过程，公开企业与政府沟通记录。

美EIA大幅上调油价预期、布油Q4调升15%，料AI数据中心推动美国今明年电力需求创纪录。EIA报告将布伦特原油2026年的预期均价上调8%至约98美元/桶，四季度预期均价上调15%至105美元/桶，预计2027年布油回落至84美元/桶。报告预计，美国冬季取暖油家庭账单上涨21%，天然气账单则下降9%；美国电力需求将从2025年创纪录的4.195万亿千瓦时增至2027年的4.356万亿千瓦时。

美国8月贸易逆差超预期增扩至1056亿美元，创17个月新高。美国商务部公布，8月贸易逆差环比7月扩大13.7%。8月逆差主要受石油、黄金以及AI芯片进口增加推动。由于资本品进口激增，美国8月进口总值环比增长4.3%至4208亿美元，创月度新高。

美联储拟大改银行监管机制，副主席鲍曼：重组区域架构并调整资产门槛。美联储监管副主席鲍曼表示，计划全面改革对美国各银行的监管方式，把现有的12个联储地区行监管职能整合为五个新地理区域，每个区域将设立专职"区域负责人"，旨在改变此前权责分散的格局。美联储今年晚些时候将审议更新银行何时面临更严格监管规则的资产门槛，有望为银行扩张提供更大空间。

不投资就加税，在特朗普关税威胁后，韩国"基本确定"参与阿拉斯加天然气项目。美国副总统万斯周一称，韩国参与540亿美元阿拉斯加LNG项目"基本上会成行"，韩国已先行汇出24亿美元首批资金。

谷歌签下科技史上最大核能协议：3590兆瓦锁定20年，Gemini同步嵌入能源运营。谷歌与美国最大核电运营商Constellation Energy达成总规模3,590兆瓦的长期电力采购协议，含20年期核电合同及15年期供应合同。Constellation将投入逾43亿美元升级11座核反应堆，新增890兆瓦清洁电力，首个机组预计2028年并网。双方还签署五年技术协议，部署谷歌云与Gemini AI优化核电运营及电网安全。

报道称谷歌与Constellation酝酿十亿美元核电协议，科技巨头抢购清洁电力大幕正式开启。

谷歌发布号称能力最强端侧多模态嵌入模型EmbeddingGemma 2，总参数7.4亿可精简，主打端侧隐私搜索。新模型基于Gemma 4架构，Apache 2.0开源，可在手机本地统一处理文本、图像、音频与视频，实现跨模态搜索。全模态模式仅需567MB内存，纯文本工作负载仅需约2.7亿参数；代码评测提升9.92分，上下文窗口扩至8K token。新模型与Gemma 4协同，支持全离线RAG流水线，有助于确保数据隐私。

Altman深度访谈：人类灭绝风险非零、开源模型将引发网络安全海啸，算力竞赛不会停。OpenAI CEO Altman罕见系统表态：AI导致文明终结概率"非零"，开源模型将引发"网络安全海啸"。他披露OpenAI已暂停Astra 6.1发布，并将安全测试前移至训练阶段——因模型已强大到能突破沙盒入侵系统。他警告，政策制定者尚未感受到AI发展指数曲线的陡峭程度，世界将被"下一个大问题"打个措手不及。

OpenAI宣布GPT-6提速50%，额度却被锤只有Claude的1/5。为什么要收紧订阅？SemiAnalysis 算了一笔账。订阅是高度补贴的产品，以 Anthropic 为例，据估算，订阅只占总收入的约 10%，却可能吃掉 40% 以上的推理算力，让每兆瓦的混合收入减少约 3600 万美元。对订阅收入占比更高的 OpenAI 来说，这个问题只会更突出。

Marvell大涨！上调2028年营收预期至200亿美元，数据中心需求强劲。Marvell预计2028财年总营收将达200亿美元，高于此前给出的180亿美元，也超过华尔街预期的182亿美元；预计2031财年营收将达到700亿至900亿美元，远超华尔街预期的468.5亿美元。消息公布后，Marvell股价一度涨超10%。

摩根大通CEO：Anthropic“Mythos”模型问世后，AI风险飙升10倍。戴蒙指出，“AI创造了一些我们此前并不知道的漏洞，我们一直都在担心网络安全问题。”

观点精选

临界点逼近：30年期美债收益率破6%“或在本月”，美国借贷成本将超越名义GDP。美债抛售浪潮持续，10年期与30年期收益率周一分别升至5.34%和5.7%，双双刷新2002年以来高位。BMO资管固收主管直言，30年期收益率突破6%"不可避免"且或在本月内实现，届时美国将深陷借贷成本超越名义增长的"债务陷阱"。周一公布的ISM服务业价格指数升至四年高位，通胀阴云再度笼罩市场。

美债期货细则暗藏玄机：30年期收益率逼近6%或引发连锁调仓压力。30年期美债收益率逼近6%可能触发国债期货"最便宜可交割券"（CTD）切换，迫使资产管理机构卖出期货，进一步加剧长端收益率上行。

欧洲财政压力正成为美债抛售的新导火索。法国3.6万亿欧元债务压顶，财政紧缩引爆全国抗议，日本投资者加速撤离；西班牙住房危机触发政治地震，首相提前宣布大选。欧洲财政恶化、政治动荡与美国结构性赤字形成共振，一场新轮债市风暴或正蓄势待发。

警惕油市“定价错位”！高盛警告：若油价再涨，将引爆美债二次抛售。石油期权市场看跌保护溢价飙升，看涨期权定价却跌回战前水平。更深层的信号是，WTI与10年期美债收益率相关性升至35年最高——油价已不再只是能源问题。当前美债收益率已在5.3%高位，一旦油价重新上行，债券、信用、股票市场可能面临新一轮连锁冲击。

a16z深度报告：AI付费市场，已出现不需要登上大众流量榜的生意。消费者AI市场正上演一场流量与付费的双轨博弈。a16z最新报告揭示：仅4.5%美国消费者订阅主流AI产品，前1%付费用户月均烧金903美元，29家支出榜前50厂商根本不在任何流量榜上。ChatGPT三榜称霸，Claude以高价订阅逆袭，个人代理悄然争夺下一个交易入口。

今日关注

中国

A股因国庆假期继续休市。

中国9月外汇储备公布。

海外

2026年诺贝尔化学奖公布。

美联储于美东时间10月7日14时、即北京时间8日凌晨2点公布9月货币政策会议纪要。

美国财政部标售390亿美元10年期美国国债。

世界人工智能峰会（World Summit AI）在荷兰阿姆斯特丹举行。

微软举行Windows与Surface活动。

风险提示及免责条款

谷歌签下科技史上最大核能协议：3590兆瓦锁定20年，Gemini同步嵌入能源运营

Tue, 06 Oct 2026 22:03:05 GMT

谷歌与美国最大核电运营商Constellation Energy达成迄今规模最大的科技能源合作协议，总计锁定3,590兆瓦电力供应，其中890兆瓦来自核电机组升级扩容。

10月6日，周二谷歌与美国最大核电运营商Constellation Energy宣布一项总规模高达3,590兆瓦的长期电力采购协议，其中包括一份20年期核电购电合同，将通过升级现有反应堆为PJM电网新增890兆瓦清洁基荷电力。

Constellation将为此投入逾43亿美元，对位于伊利诺伊州、宾夕法尼亚州和新泽西州的11座核反应堆进行升级改造，以提升热效率和发电效率。首个完成升级的机组预计于2028年向电网供电。

消息公布后，Constellation股价收涨超12%，谷歌股价基本持平。

华尔街见闻提及，谷歌本身已与多家核电企业签约。去年，谷歌同意向NextEra Energy购电，支持后者重启2020年起关停的爱荷华州Duane Arnold反应堆；上月，谷歌又出资升级Southern旗下两座核电站，锁定新增容量。

而谷歌与Constellation的这份协议直接呼应了PJM电网管理层提出的"自带电力"方案。该方案要求数据中心客户自行保障电力供应，否则在用电高峰期面临被远程切断的风险。

两家公司表示，此次合作为科技公司在不依赖政府强制性政策的前提下，自主增加电力供给提供了可复制的市场化样本。

协议架构：核电升级搭配长期供应保障

本次合作由两份独立协议构成。

其一为20年期购电协议，涵盖通过核电机组升级新增的890兆瓦容量，该容量相当于数座小型模块化反应堆或一座大型传统核电机组的输出。

其二为15年期电力供应协议，覆盖PJM电网内Constellation旗下额外的2,700兆瓦发电资产，为这些现有机组提供长期收入确定性，确保其持续向市场供应电力与容量。

在技术路径上，Constellation将通过更换现代化汽轮机、蒸汽发生器及数字控制系统来实现机组扩容。

这一方式被称为"核电增容"（uprate），无需新建核电站的漫长建设周期和复杂的电网接入流程，是在现有核电基础设施上快速释放新增清洁电力的最直接手段。

据两家公司表示，此举直接响应了美国联邦政府UPRISE计划的目标，该计划鼓励公私合作以最大化现有核电基础设施的清洁发电量。

供需失衡：PJM电价飙升倒逼市场化解决方案

这笔交易的背景是美国东部最大电网PJM正面临日趋严峻的供需矛盾。

据路透报道，以数据中心扩张为主要驱动力的电力需求激增，已推动PJM容量电价自2024年以来上涨逾11倍，并导致该电网出现电力缺口。

面对这一局面，PJM管理层提出要求数据中心客户"自带电力"，否则在用电高峰期面临被远程切断的风险。谷歌与Constellation的这份协议，在外界看来正是对这一提案的直接回应。

两家公司明确将其定位为符合白宫"电费保护承诺"的市场化方案，由私人主体出资，在不增加居民用电成本的前提下为电网注入新增容量。

谷歌全球能源与电力负责人Amanda Peterson Corio表示：

我们承诺以负责任的方式满足增长需求，通过主动投资清洁、可靠的电力，为国家电网带来新的供应容量。

Constellation董事长兼首席执行官Joe Dominguez则将这一安排称为"科技公司与能源行业携手负责任地发展数字经济、投资国家能源基础设施的合作范本"。

AI赋能电网：Gemini深度嵌入能源运营

除电力采购外，两家公司还签署了一项为期五年的技术合作协议，Constellation将在核心运营流程中全面部署谷歌云及Gemini Enterprise的智能代理工作流。

具体应用涵盖三个方向：

一是加速新增容量落地，包括智能选址、潮流建模及许可审批流程优化，以降低成本并缩短新增电力并网周期；

二是发电资产优化，通过设备健康监测、停机检修管理和情景优化来提升机组发电效率；

三是关键基础设施安全防护，利用谷歌云的国防级平台保障运营技术网络安全，其中多个网络与大型电力系统之间采用物理隔离（air-gapped）架构。

两家公司将这一合作定位为"AI for Energy"蓝图，旨在建立可推广的行业标准，探索在美国其他地区开发清洁发电、储能及需求侧响应项目的可能性，近期重点仍将放在PJM电网范围之内。

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摩根大通CEO：Anthropic“Mythos”模型问世后，AI风险飙升10倍

Tue, 06 Oct 2026 19:18:11 GMT

摩根大通首席执行官Jamie Dimon表示，Anthropic PBC旗下的Mythos人工智能模型大幅推高了全球网络安全风险。

据彭博，Dimon周二表示：“在Mythos出现之后，AI带来的风险增加了10倍。”他指出，“AI创造了一些我们此前并不知道的漏洞，而在这些东西出现之前，我们一直都在担心网络安全问题。”

今年早些时候，在进行安全测试期间，Mythos曾访问互联网并采取未经授权的行动。这促使Anthropic重新评估这样一种风险：先进模型可能会以其开发者从未预料到的方式完成任务。

在一些情况下，AI模型甚至曾试图向在线软件中植入有害代码。近期接连发生的相关事件进一步加剧了外界的担忧，即AI服务提供商可能无法完全控制自己开发的模型。

OpenAI和Anthropic均已公开承认，在测试模型期间，它们曾无意中突破包括Hugging Face在内多家机构的系统。

“显然，风险的一面就是你从有关智能代理、Mythos以及所有这些可能制造麻烦的事情中看到的情况。这确实值得担忧，也确实是现实存在的问题。”Dimon表示，“我不会因为争论‘这究竟是不是生存性风险’而陷入歇斯底里。我们正在做的事情就是撸起袖子，着手解决问题。”

在这场内容广泛的采访中，Dimon还表示，数据中心应该建设在当地社区支持其建设的地区。其表示：“有很多州都愿意接纳这些项目，而且这些地方拥有充足的电力资源。”

在英国，伦敦金融城的一些高管担心，政府可能利用本月的预算案，对英国本土银行的利润征收暴利税，同时将国际银行在英国的业务排除在外。

Dimon表示：“我不赞成缺乏原则的做法。”他认为，税收政策需要公平且保持一致。“说‘向我这边的朋友收费’很容易，我认为这是不对的。”

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美国中期选举向民主党倾斜，黄金压制暂缓但有色与原油分化，中国国庆客流高位电影市场偏弱---1006宏观脱水

Tue, 06 Oct 2026 19:17:57 GMT

美国中期选举格局进一步向民主党倾斜，众议院比参议院更明显偏向民主党。选举变量更多影响中期财政与政策不确定性，但短期交易主线仍围绕PCE、非农和CPI数据。
国庆期间黄金震荡走平，但上涨行情重启有赖于加息预期见顶及信用叙事重新强化。铜价假期震荡走平，核心取决于全球制造业周期上行空间。原油受暗船转运压制但成品油紧缺提供支撑，低库存与下游瓶颈支撑油价难跌。
中秋国庆假期形成全年最长出行窗口，全社会跨区域人员流动量将达27.8亿人次。旅游出行半径进一步扩大，长线游与出境游热度提升。国庆档电影市场整体表现偏弱，首日票房同比下降44%。

贝森特重弹“降债”老调，市场人士：愿景不是计划

Tue, 06 Oct 2026 18:49:39 GMT

美国财长贝森特日前再度为特朗普政府的财政路线背书，称经济增长与支出约束双管齐下可压低债务率。但市场策略师和独立经济学家普遍认为，这不过是又一轮口头干预，难以改变美国财政的基本走向。

贝森特于美东时间10月5日周一晚间表示，在继承拜登政府留下的“一大堆债务”后，特朗普政府正通过“约束支出并推动经济增长”加以应对，并称GDP持续增长超过3%将有助于扭转债务与GDP之比。他还指出，在一次性支付1800亿美元退税后，关税收入已恢复到更高水平。

贝森特表态当天，本周一美股午盘时段，基准10年期美国国债的收益率一度逼近5.35%，刷新上周四所创的2002年以来十四年最高纪录。Brown Brothers Harriman策略师Elias Haddad等人直言，贝森特此举不过是试图通过口头干预压低长端收益率。

而贝森特上周六在接受美媒采访时已一改此前的强硬姿态，承认“我无法控制债市”，并将近期收益率攀升归咎于伊朗战事推高全球油价，而非美国财政的结构性问题。这与他9月高调宣称自己是"庄家"、邀请债市投资者"下注对赌"的口吻形成明显落差。

赤字高企，经济增长难解根本矛盾

贝森特本周一言论的核心观点是，经济持续高速增长能够自然压低债务占GDP比重。不过，媒体指出，数据并不支撑这一逻辑。

经济学家预计，美国今年财政赤字占GDP比重约为6%，这在失业率低、经济增长稳健的时期属于历史偏高水平。2023年GDP增速接近3%，2024年也曾触及这一水平，但两年的赤字率均超过6%。

无党派机构Committee for a Responsible Federal Budget的高级政策主管Marc Goldwein指出，若要将赤字降至GDP的3%、贝森特自己设定的目标，美国经济增速需达到4.5%。"我们不可能单靠经济增长摆脱财赤问题，不是因为数学上做不到，而是因为这不现实。"

国会预算办公室（CBO）今年2月已警告，美国债务占GDP比重将于2030年超过1946年创下的106%历史纪录，届时将进入前所未见的区域。

利息负担已达万亿，高收益率雪上加霜

债务问题的紧迫性还被持续攀升的融资成本所放大。

当前，5年至30年期美国国债收益率均已超过5%，1年以内到期的短期国库券收益率也在4%以上，均高于截至今年8月底可流通美国国债3.48%的平均票面收益率。

这意味着随着低息旧债陆续到期再融资，政府偿债成本将持续抬升。2026财年前11个月，美国净利息支出已达1万亿美元。

澳大利亚国民银行策略师Rodrigo Catril表示，长期美债收益率上升部分反映了市场对“财政挥霍”的担忧，“以更快速度持续推动经济增长当然有帮助，但解决不了问题”。

财政决策权在国会，“愿景”落地存疑

策略师们还指出，贝森特的撙节承诺面临一道根本性制度障碍：财政政策的决定权在国会，而非财政部。

Catril表示：“削减预算赤字需要两党达成共识，显然当前两党很难弥合分歧。”

贝森特9月曾暗示，共和党可能在11月3日美国中期选举后推动财政整顿计划在国会加快通过，并称正与白宫预算主管Russ Vought共同制定一揽子方案，但迄今尚未公布任何具体内容。

麦格理策略师Gareth Berry一语道破：“表达愿景并不等于拿出真的计划来。”

再融资声明在即，长债供给或收缩

在贝森特言论之外，市场还在密切关注另一个即将到来的关键节点。

美国财政部将于11月4日公布季度再融资声明。这也是在8月中旬宣布大幅上调长期美债回购规模——贝森特所谓的“国债扭转操作”（Treasury twist）后，财政部公布的首份季度再融资声明。

鉴于长期债券融资成本持续偏高，投资者和策略师预计财政部可能暗示将减少对长债发行的依赖。

财政部在上一次再融资声明中已对措辞作出微妙调整，将未来票息债券和浮息票据发行的描述从此前的“增加”改为“变化”，为未来削减发行规模预留空间。

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共和党斥AI危险论，民主党质疑“大厂”影响特朗普政府AI政策，要求披露监管框架修改过程

Tue, 06 Oct 2026 17:04:06 GMT

美东时间10月6日周二公开的信函显示，美国民主党参议员沃伦（Elizabeth Warren）和布卢门撒尔（Richard Blumenthal）本周一致信美国财长贝森特、商务部长卢特尼克等特朗普政府高官，要求说明科技巨头是否通过游说影响了政府的AI监管政策，并披露相关监管框架及测试机制的具体内容。

两名参议员在信中直指，特朗普政府正在“迎合大型科技公司CEO的利益”，而不是应对日益强大的AI系统带来的安全和国家安全风险。他们要求政府“停止将行业利润置于美国民众利益之上”。

共和党参议员莫雷诺（Bernie Moreno）则在本周一致信Anthropic CEO 阿莫代伊（Dario Amodei），警告不要对AI采取“危言耸听”的态度。莫雷诺认为，Anthropic一边准备上市、希望美国民众分享公司增长红利，一边又警告其技术可能最终导致人类灭绝，两者存在矛盾。他敦促阿莫代伊更多强调超级智能改善美国民众生活、增强国家安全以及应对AI威胁的潜力。

从强制监管到自愿框架，民主党质疑“大厂游说”改变政策

信函重点追溯了特朗普政府今年5月至6月调整AI监管框架的过程。

沃伦和布卢门撒尔称，国家网络总监办公室（ONCD）今年5月起草的方案原本要求，对前沿AI模型实施强制性的60天政府评估，随后还有75天的限定用户测试期；如果模型被认为存在不可接受风险，政府可以阻止其部署。

但两名参议员援引媒体报道指出，在谷歌、Anthropic和OpenAI等公司高管对草案表示反对后，政府将强制性框架改为自愿机制，而且覆盖范围缩小。随后，在Meta CEO扎克伯格和xAI CEO马斯克据称向特朗普表达担忧后，测试窗口又从90天进一步缩短至30天，并最终纳入6月签署的第14409号行政令。

参议员进一步指责，近期白宫推动的“超级智能协议”（White House Accord on Super Intelligence）同样是由科技行业主导的自律安排。信中援引报道称，扎克伯格在协议形成过程中发挥“核心作用”，而英伟达CEO黄仁勋则帮助争取其他公司支持。特朗普称该协议具有“道德约束力”，但沃伦和布卢门撒尔认为，这仍无法替代真正具有约束力的政府监管。

要求公开企业与政府沟通记录

两名参议员要求政府在10月19日前回答一系列问题，包括披露科技企业与政府官员围绕第14409号行政令举行的线下会谈、通信记录以及不同版本草案，并提供一份据称由ONCD向行业发出的31项问卷及企业回复。

他们还追问，制定监管框架时是否咨询了独立评估机构、消费者组织、关键基础设施运营商及学术专家等非行业人士，并要求政府说明目前前沿AI模型的部署前测试究竟评估哪些能力和风险、采用什么基准，以及模型未通过测试后政府将采取何种措施。

这已经是两人在近期针对特朗普政府AI监管政策的连续施压。9月28日，他们曾要求财政部解释政府对先进AI模型采取的秘密、自愿测试机制，并质疑在OpenAI相关AI智能体网络攻击事件后，政府为何尚未公布针对相关公司的联邦调查。

共和党参议员批评Anthropic“危言耸听”

值得注意的是，围绕AI安全的政治争论并非简单的党派对立。

据Axios报道，共和党参议员莫雷诺10月5日致信Anthropic CEO 阿莫代伊，批评其对AI风险采取“危言耸听”的态度，并警告不要发表制造恐慌的言论。

莫雷诺特别抓住Anthropic准备IPO这一节点，质疑公司一方面希望美国普通投资者分享其增长红利，另一方面却警告AI可能最终导致人类灭绝。他要求阿莫代伊更多强调超级智能在改善民生、强化美国国家安全以及应对AI攻击方面的潜力。莫雷诺还表示，应对前沿AI风险并不意味着暂停发展或放弃美国技术领先地位。

由此看，华盛顿当前围绕AI政策的争论正出现一条越来越清晰的主线：民主党更担心科技巨头影响政策、监管不足及AI安全风险，而特朗普阵营及部分共和党人则更强调避免“AI末日论”阻碍创新和美国竞争力。而Anthropic及阿莫代伊，正逐渐成为这场政策分歧中的一个重要焦点。

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胡塞武装连击沙特，霍尔木兹油轮再遭袭，但沙特称重要输油管运力恢复超八成

Tue, 06 Oct 2026 17:03:55 GMT

中东战火仍在持续，能源运输却出现了不同于战场形势的变化：一方面，也门胡塞武装连日对沙特发动袭击，霍尔木兹海峡又有油轮遭袭消息传出；另一方面，上月沙特曾停运的重要输油管已恢复八成以上最大输送能力，能源巨头壳牌也称，中东石油流量已恢复至约八成的伊朗战事前水平。

当地时间10月6日周二，沙特民航局称，吉达和奈季兰两座机场前一晚遭胡塞武装袭击，造成3人受伤。据央视援引英国海上贸易行动办公室（UKMTO）6日的通报，一艘油轮在霍尔木兹海峡遭不明飞行物击中，事件具体发生时间尚待确认。

同在周二，据央视新闻，沙特阿拉伯能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼表示，目前，沙特东西输油管道日输油量已恢复到580万桶。该管道连接沙特东部主要产油区和红海沿岸的延布港，最大输送能力约为每日700万桶，是沙特原油出口绕开霍尔木兹海峡的重要替代通道，9月一度因遭到无人机袭击而停止运行。

这些讯息意味着，虽然中东航运和基础设施仍面临袭击风险，但地区石油供应链正在逐步修复，至少目前尚未出现与战场升级同步扩大的供应中断。

胡塞武装一天发动三轮打击沙特两座机场遭袭

据央视新闻，沙特民航局10月6日表示，当地时间10月5日晚，位于吉达的阿卜杜勒-阿齐兹国王国际机场和奈季兰国际机场遭到也门胡塞武装袭击，造成3人受伤及“有限的物质损失”。

据央视，胡塞武装发言人于10月5日晚间发表视频声明称，胡塞武装当天对沙特发动三轮打击，其中包括沙特首都利雅得的哈立德国王机场。

据新华社，也门胡塞武装军事发言人叶海亚·萨雷亚6日在社交媒体发表声明称，胡塞武装当天在也门南部拉赫季省对“沙特支持的武装人员集结地”发动数十次袭击，造成对方200多人伤亡。

媒体指出，此轮袭击发生在沙特及其支持的也门政府军向胡塞武装发动反攻之际。沙特支持的也门政府军近期向红海沿岸和曼德海峡方向推进，试图重新控制这一重要战略通道，而胡塞武装则通过导弹和无人机袭击沙特目标进行回应。

此前，沙特支持的也门政府军已向曼德海峡附近区域推进。曼德海峡连接红海和亚丁湾，是中东能源运输以及亚欧贸易的重要航道。

因此，胡塞武装近期对沙特机场和基础设施的袭击，也意味着沙特西部能源运输体系仍处于较高安全风险之中。

截至本周二东西输油管输油恢复至580万桶/日

与机场遭袭形成鲜明对比的是，沙特最重要的原油替代运输通道正在快速恢复。

沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼10月6日在巴林出席活动时表示，截至当天上午，东西输油管道输油量已经达到580万桶/日。

据报道，沙特上述管道在9月10日遭无人机袭击后一度关闭，但在遭受“重大打击”后约5至6天重新启用。到上周末，沙特阿美已将输油量提升至接近600万桶/日。

东西输油管道连接沙特东部主要产油区与红海沿岸延布港，最大输送能力约700万桶/日。按照580万桶/日计算，目前输油量已经超过最大能力的80%。

其中约450万桶/日的原油可通过延布港出口。

这条管道的战略价值在霍尔木兹海峡风险上升后更加突出。沙特能够通过东西输油管道将东部生产的原油输往红海，再经延布港出口，从而减少对霍尔木兹海峡这一关键航道的依赖。

媒体指出，东西输油管道此前一度中断，迫使沙特将部分石油出口重新转向霍尔木兹海峡；而随着管道恢复以及延布港重新发挥作用，沙特石油出口正在得到修复。

一艘驶离霍尔木兹海峡的油轮被击中，运输风险仍未消退

不过，沙特替代输油通道的恢复，并不意味着中东石油运输风险已经解除。

英国海上贸易行动办公室10月6日通报称，收到一份关于5日霍尔木兹海峡事件的延迟报告。一艘正在驶离海峡的油轮遭到不明飞行物击中，具体发生时间尚待确认，目前有关部门正在调查。

UKMTO没有公布油轮身份、损伤程度或袭击来源，并提醒过往船舶谨慎航行，及时报告任何可疑活动。

对于油市而言，单一油轮遇袭本身未必意味着霍尔木兹海峡运输再次全面中断，但如果类似事件持续发生，可能进一步推高航运保险成本，并促使船东减少经过这一航道的船只数量。

这也是当前中东石油市场面临的一个关键变化：原油生产和管道运输正在恢复，但海上运输的安全风险仍然较高。

壳牌CEO：中东石油流量恢复至约八成伊朗战事前水平

从整个中东地区来看，石油运输恢复的幅度同样较为明显。

壳牌CEO瓦埃尔·萨万10月6日在伦敦能源情报论坛上表示，尽管地区冲突仍在持续，但中东石油流量目前已经恢复至冲突前水平的约80%以上。

“尽管发生了这一切，我们现在已经接近冲突前水平的80%以上，”萨万表示。他认为，这显示中东产油国仍在努力履行向全球供应能源的承诺。

不过，他同时强调，霍尔木兹海峡的石油流量虽然有所恢复，但尚未回到正常水平。市场能够缓解最严重的供应冲击，也与中国需求下降以及其他地区增产有关。

萨万警告，冲突持续时间越长，市场就越难继续消化这些扰动。他表示，当前或许已经缓解了危机最严重的影响，但“这种状态不可能无限期持续”，新的供应中断仍可能出现。

这也使得当前中东石油市场呈现出一个值得关注的特征：战场风险并未消失，但供应链的修复速度暂时快于冲突的外溢速度。

沙特东西输油管道恢复至580万桶/日，为全球油市提供了重要缓冲；中东整体石油流量也已恢复至战前约80%。但与此同时，胡塞武装对沙特基础设施的袭击、曼德海峡附近的军事行动，以及霍尔木兹海峡商船接连遭遇安全事件，都说明这一恢复仍然建立在较高风险之上。

对油市而言，接下来需要关注的不只是“有多少原油重新流入市场”，更是这些原油能否持续、安全地运抵买家。目前来看，供应恢复正在对冲部分战事冲击，但只要霍尔木兹和曼德海峡的安全风险持续存在，中东石油市场就很难真正回到正常状态。

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有深圳房产中介销售额暴增200%

央视财经 — Tue, 06 Oct 2026 17:03:31 GMT

国庆假期期间，深圳的二手房市场活跃度明显提升。非深户在深圳非核心区域购房，无需社保或个税即可购买2套。

数据显示，2026年9月，深圳一二手住宅合计网签7049套，环比上涨2.7%。

国庆假期1-5日，据深圳贝壳研究院监测，贝壳深圳合作门店二手房签约量同比增长23%。乐有家研究中心监测数据显示，二手看房量环比增长30%，同比增长22%，签约量同比上涨11%。

广东深圳乐有家营销区域总监表示：“光明区30多家门店，我们10月1日到10月4日，销售额环比9月增长了200%。”

本文来源：央视财经

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卡塔尔称美伊间接磋商仍在继续，特朗普又施压：可让伊朗“摧毁”洛杉矶或圣迭戈

Tue, 06 Oct 2026 17:03:19 GMT

美伊冲突持续之际，外交斡旋渠道并未关闭，但美国总统特朗普最新涉伊言论再次释放强硬信号。

据新华社，卡塔尔外交部媒体与传播司司长易卜拉欣·哈什米6日在例行记者会上说，地区冲突有关各方之间的谈判和信息交换仍在通过卡塔尔及其地区伙伴进行，各方正通过外交努力弥合分歧。他表示，谈判仍在进行，并考虑到了各方关切，但拒绝透露具体方案、分歧焦点或其他技术性细节。

据新华社援引美媒报道，美国总统特朗普5日在一场竞选集会上说，可以让伊朗“摧毁”位于加利福尼亚州的美国第二大城市洛杉矶或美墨边境重镇圣迭戈。此后加州州长纽森、洛杉矶市长巴斯、圣迭戈市长格洛里亚分别公开发文，强烈批评特朗普此番言论。格洛里亚发文说：“不要把我们的城市卷入你那鲁莽的战争言论之中。”

一边是卡塔尔确认美伊间接磋商仍在推进，另一边则是特朗普继续释放军事威慑信号。与此同时，加州州长及洛杉矶、圣迭戈市长均对特朗普相关言论表示强烈反对，白宫则为总统的表述辩护。

卡塔尔：接触和访问仍在进行，愿与伊方沟通最新立场

哈什米6日并未确认美伊谈判取得突破，但明确表示，相关外交渠道仍在运转。

“我可以确认，谈判正在进行。”哈什米在多哈举行的记者会上说。

据报道，哈什米进一步表示：“接触和访问仍在进行，目的是推动华盛顿和德黑兰之间的谈判取得进展。”

他还说，卡塔尔愿意接待伊朗方面的访问，以了解伊朗当前的最新立场：“卡塔尔对伊朗方面来访持开放态度，以了解有关伊朗立场的最新进展。”

哈什米没有透露谈判具体涉及哪些议题，也没有说明双方目前最大的分歧所在。他表示，各方正在通过卡塔尔及其地区伙伴持续交换信息，并努力通过外交方式弥合分歧。

哈什米同时警告，冲突的代价正在不断扩大。他说，“整个世界”都在为这场冲突付出巨大代价，各方必须竭尽全力，立即通过谈判桌上的解决方案结束冲突。

卡塔尔目前仍是美伊间接沟通的重要渠道之一。卡塔尔方面此前也多次参与美伊之间的信息传递和调解。此次明确确认“谈判正在进行”，意味着即便双方在核心问题上仍存在分歧，外交渠道至少尚未中断。

加州官员抨击特朗普言论，白宫辩解：他在强调伊朗“核威胁”

特朗普5日在内布拉斯加州参加中期选举竞选活动时谈及伊朗冲突及其带来的代价。

据报道，特朗普当时说：“为了让世界安全、让我们的国家安全，这只是一个很小的代价。他们可以摧毁一座城市。让他们摧毁洛杉矶。让他们摧毁圣迭戈。”

现场部分观众在特朗普提及这两座加州城市时发出欢呼。

特朗普的表述随即引发加州官员抨击。

加州州长加文·纽森称特朗普的言论“疯狂且危险”（deranged and dangerous）。洛杉矶市长凯伦·巴斯则称，这是对洛杉矶的威胁，并指责特朗普企图“鼓励针对美国人的攻击”。

圣迭戈市长托德·格洛丽亚也在社交媒体上表示，圣迭戈不是可以被当作“附带损害”的城市，并要求特朗普不要将该市卷入其“鲁莽的战争言论”。

纽森随后再次发文，转发《洛杉矶时报》相关报道，并称特朗普的言论“令人恶心且足以使他失去（担任公职）的资格”。截至发稿时，特朗普尚未回应加州官员的上述批评。

白宫则给出了完全不同的解释。

白宫通讯主任Stephen Cheung在社交媒体称，围绕特朗普言论的“媒体大惊小怪”并不符合事实。他解释称，特朗普是在明确说明，如果伊朗没有被阻止发展核能力，美国城市将面临威胁。

Cheung发帖写道，美国之所以更加安全，是因为特朗普采取了行动；他同时强调，伊朗目前“没有核武器、没有海军、没有空军，也没有资金”。

白宫官方的一个社媒账号也进一步为特朗普辩护，称特朗普是在说美国发动战争，是为了阻止伊朗获得“利用核武器摧毁洛杉矶和圣迭戈的能力”。

媒体指出，洛杉矶和圣迭戈均拥有重要的美国军事设施，包括海军基地和空军基地。这也是特朗普在谈论伊朗潜在威胁时点名这两座城市的背景之一。

美国政府及特朗普此前一直强调，打击伊朗核计划是美国国家安全政策的核心目标，并将冲突造成的其他影响描述为阻止伊朗核能力发展所必须承担的代价。

外交斡旋与军事施压并行，冲突代价持续外溢

目前，美伊关系呈现出外交渠道没有关闭、军事和政治压力仍在持续的状态。

卡塔尔方面6日明确表示，华盛顿和德黑兰之间的接触、访问以及信息交换仍在继续，但没有透露双方是否已经接近达成具体安排。哈什米关于“谈判正在进行”的表态，更接近于确认沟通渠道仍然存在，而不是宣布双方已经取得突破。

与此同时，特朗普继续强调美国对伊朗的军事行动及其必要性。此次针对洛杉矶和圣迭戈的言论，也被白宫纳入“阻止伊朗获得核能力”的政策框架中。

卡塔尔则从地区和全球经济影响的角度强调尽快结束冲突的必要性。哈什米表示，这场冲突的成本已经由“整个世界”共同承担，必须通过谈判寻求解决方案。

这也意味着，接下来市场仍需同时关注两条线索：一方面，卡塔尔等中间方能否推动美伊间接磋商取得实质进展；另一方面，美国对伊朗的军事压力是否进一步升级。

如果外交渠道继续保持畅通，可能为冲突降级留下空间；反之，若谈判长期停留在信息交换层面，而军事行动和威慑持续升级，能源供应、航运以及全球风险资产仍可能面临较大的不确定性。

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美联储拟大改银行监管机制，副主席Bowman：重组区域架构并调整资产门槛

Tue, 06 Oct 2026 17:02:15 GMT

美联储计划对其银行监管体系实施大规模重组，以强化华盛顿的问责权威，并将着手更新触发更严格监管规则的资产门槛标准。

美联储监管副主席Michelle Bowman周二表示，此次重组将把现有的12个联储地区行监管职能整合为五个新地理区域，每个区域将设立专职"区域负责人"，统一负责辖区内全部监管工作。这一调整旨在改变此前权责分散的格局。

Bowman同时宣布，美联储今年晚些时候将审议更新银行资产门槛，以决定何时对银行适用更严格的监管规则。

上述改革是Bowman自2025年出任美联储首席监管官以来推动的一系列整改措施的组成部分。

在监管架构调整之外，她还宣布将考虑引入每五年自动更新一次的资产门槛机制，以反映通胀和经济增长的变化。这一举措有望为银行扩张提供更大空间，在触发资本、流动性及压力测试等更严格要求之前获得更多缓冲。

权责不清推动架构重组

Bowman在圣路易斯联储主办的会议上发表书面演讲，指出现行监管架构在责任与问责之间存在根本性缺陷。她援引一项由其委托开展的硅谷银行倒闭独立审查报告称，该报告发现联储检查人员在发现风险后行动迟缓。

"美联储监管职能将重新调整，以建立问责文化和清晰的决策权威，"Bowman表示。

在现行体制下，华盛顿的联储领导层负责制定银行检查政策，但实际监管工作由全美12家地区联储银行负责实施和监督。

重组后，新设区域负责人将统辖所有监管活动，相关工作仍由各地区联储员工执行，但原先由地区行行长承担的监督职责将予以调整。

委员会机制遭批效率低下

Bowman还对美联储在银行监管中大量倚重各类委员会的做法提出批评，认为这一机制导致决策延误，并在银行出现问题时模糊了相关人员的职责边界。

"在实践中，这些委员会成为'合理推诿'的温床，使检查人员缺乏动力及时、果断地应对已识别的风险，"她说。Bowman表示，未来将对委员会的使用进行精简。

这与她一贯强调的监管导向一致——检查人员应将精力集中于银行的实质性金融风险，而非因多年来积累的繁琐程序性缺陷而分散注意力。

资产门槛或引入动态调整机制

Bowman周二还宣布，美联储将在今年晚些时候审议更新固定资产门槛，这一门槛直接决定银行何时须面临资本充足率、流动性及压力测试等更严格的监管要求。

此次讨论的更新内容不仅包括调整固定资产门槛的具体数值，还涵盖建立每五年自动修订一次的机制，以追踪通胀及经济增长变化。

银行业多年来持续反映，固定资产标准容易随时间推移趋于过时，导致原本并非监管目标的机构反而适用更严格规则。

Bowman自2025年出任美联储首席监管职位以来，已陆续更换监管部门领导层、削减人员编制，并发布新准则，要求精简检查人员的审查范围及对机构问题的评级标准。

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谷歌推出Gemini Embedding 2多模态嵌入模型

Tue, 06 Oct 2026 16:05:23 GMT

谷歌推出Gemini Embedding 2多模态嵌入模型。

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美国政府：将明年布油价格预期上调10美元

Tue, 06 Oct 2026 16:03:09 GMT

美国能源信息署（STEO）发布短期能源（STEO）：预计2026年布伦特原油价格96美元/桶（此前预计91美元/桶），预计2027年84美元/桶（此前预计74美元/桶）。

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Marvell大涨！上调2028年营收预期至200亿美元，数据中心需求强劲

Tue, 06 Oct 2026 15:29:46 GMT

Marvell Technology在投资者日进一步上调长期业绩目标，预计2028财年总营收将达到约200亿美元，高于此前给出的180亿美元目标，也超过华尔街约182亿美元的预期。

公司同时预计，2031财年营收将达到700亿至900亿美元。明显高于华尔街目前约468.5亿美元的预期。

这一上调反映出Marvell对AI基础设施需求的判断更加乐观。公司称，数据中心芯片需求持续增长，尤其是定制芯片业务正在成为重要增长引擎。AI基础设施投入扩大，也推动市场对Marvell定制计算和互连芯片的需求。

消息公布后，Marvell股价一度上涨近9%，随后涨幅有所收窄；竞争对手博通股价早盘一度上涨约4%。Marvell股价今年以来已经上涨超过3倍。

Marvell在8月公布第二财季业绩时已经上调过一次长期预期。当时公司将2027财年营收预期上调至约120亿美元，并将2028财年营收预期从165亿美元上调至约180亿美元。

2031财年营收目标最高900亿美元，远超预期

相比2028财年的200亿美元目标，Marvell对更长期的增长预期更加激进。

公司预计2031财年营收将达到700亿至900亿美元，中值为800亿美元。以2026财年82亿美元的营收为基数计算，意味着Marvell未来数年的年复合营收增速约为55%至60%。

Reuters援引Visible Alpha数据称，4名分析师对Marvell 2031财年营收的平均预期约为468.5亿美元，而公司目标区间中值达到800亿美元。

从业务构成看，Marvell预计到2031财年，定制芯片业务将贡献约300亿美元营收，互连业务则预计贡献约375亿美元。两项业务将成为长期增长的重要支柱。

公司还预计，到2030年其潜在市场规模将达到约4000亿美元。

在长期业绩确定性方面，Marvell今年8月披露了与谷歌签订的一项协议——若相关业绩里程碑如期达成，该合同将在2033财年前为公司贡献最高1200亿美元的销售额。这笔潜在大单为投资者评估公司未来营收提供了重要参照。

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商务部新闻发言人就法德要求欧盟强化贸易防御等保护主义工具答记者问

Tue, 06 Oct 2026 12:17:18 GMT

问：据媒体报道，10月5日法国和德国向欧委会提交非正式文件，要求欧盟强化使用贸易防御措施，并推出多项保护主义新工具。请问中方对此有何评论？答：中方注意到有关报道。中方始终认为，相互依赖不是风险，利益交融不是威胁，开放合作才是发展的正道。保护主义提升不了竞争力，脱钩断链只会损人不利己。希望法国和德国作为全球重要经济体，能够坚持开放合作和自由贸易，遵守世贸规则，不要鼓动欧盟动辄使用保护主义工具，更不要将经贸问题政治化和泛安全化，避免以错误方式走错误道路并最终反噬自己。（商务部网站）

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通胀已“大致达标”，日本央行为何仍不敢连续加息？

Tue, 06 Oct 2026 11:49:21 GMT

日本央行正接近利率正常化进程中的一个关键节点。

周二，据路透社援引三位知情人士消息，央行可能在本月发出信号，表明潜在通胀已大致触及2%的目标。这一表态象征意义大于实际政策动作，但它将显著强化市场对12月加息的定价——隔夜指数掉期已把这一概率推升至80%。

知情人士称，日本央行已经开始在政策沟通中强调，需要将潜在通胀锚定在2%目标附近，以此作为判断后续加息节奏与时机的依据。东京消费者通胀与央行季度“短观”企业调查等近期数据，正在增强决策者对潜在通胀已“大致达到”目标的信心，央行可能会在10月29-30日会议后发布的季度报告中正式确认这一判断。

若这一信号落地，将是日本央行在通胀目标表述上的一次标志性转变，为12月再次加息扫清前提。9月加息后日元不涨反跌的教训仍在：缺乏更明确紧缩节奏指引的政策动作，难以在美日利差面前扭转日元弱势。信号与行动之间的落差，正是日本央行当前的核心张力。知情人士强调，数据足以支撑央行对外确认“达标”，却不足以说服多数委员在本月就背靠背加息；政府代表亦罕见施压，敦促央行审慎评估此前加息的累积效应。

从“将达标”到“大致达标”：措辞的关键一步

今年7月发布的季度报告中，日本央行的表述还是潜在通胀将在2028年3月之前的某个时点达到与2%目标一致的水平。到了9月会议纪要，已有部分委员表示潜在通胀“相当接近”2%，或“很快”就会触及。本月若正式确认“大致达到”，将完成从“前瞻预期”到“现状确认”的措辞转变。

一位知情人士称“总体而言，物价走势与日本央行的预测一致”，即潜在通胀目前已大致处于目标附近；另一位则表示“通胀预期仍然偏高，但并未急剧升温”。这类措辞为12月加息预留了空间，同时刻意淡化了立即行动的紧迫性。

80%的定价，与仍在做空日元的资金

隔夜指数掉期显示，市场对12月加息的定价概率已升至80%。6月和9月两次加息之后，市场普遍按“每季度加息一次”的节奏为日本央行定价。

资金面的信号更为复杂。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至9月29日当周，杠杆基金重新转为净做空日元，看空押注规模约2100亿日元（约合13亿美元）。

在央行连续加息、日本政府不断警告日元过度贬值、美国财长贝森特公开讨论“强势日元可取性”的背景下，投机资金仍选择做空，说明市场真正交易的仍是美日利差能否快速收窄，而非央行是否继续加息。

数据够发信号，不够背靠背加息

“短观”调查虽然显示企业通胀预期维持高位，但呈横向移动，并未以需要立即政策响应的方式升温，这在相当程度上卸下了央行本月连续加息的包袱。9月会议上7比2的投票结果已经暴露内部分歧，两名鸽派委员投下反对票。

政府方面的态度进一步压缩了本月行动的空间。9月会议纪要显示，内阁府代表罕见敦促央行“仔细审视过去历次加息的累积效应”，并提示将中性利率估算纳入考量。这一表态一度令市场对10月连续加息的预期降温，日元随之跌破158关口。

日元的约束

9月加息后，日元对美元不涨反跌，单周跌超2%，美元兑日元一度升至157.53。日本10年期国债收益率此前已触及3%，为1996年以来首次。知情人士指出，日元再度走弱可能加大央行10月加息的压力，但美国本月加息预期的回落又部分对冲了这种压力，使10月按兵不动的概率上升。

10月29-30日会议后季度报告的措辞，将是判断12月加息能否落地的下一个关键信号。

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比起核电站，美国人为什么更反感数据中心？

正解局 — Tue, 06 Oct 2026 11:38:08 GMT

AI、数据中心，这些看起来是完完全全的高科技。

但美国，好像刮起一股“逆流”。

比如，今年，美国加州洛杉矶县的蒙特利公园市，原本计划搞一座峰值用电约50兆瓦的超大数据中心。

但这个“高科技项目”，却被当地居民硬生生拦了下来。

而且，当地选民以88.34%的赞成率，让蒙特利公园市成了“全美首个由市民投票禁建数据中心的城市”。

不光现在不搞，以后永远也不搞数据中心。

面对AI时代的突飞猛进，一个自诩全球AI霸主的国家，民众为什么这么反感对数据中心？

美国不让建数据中心了？

在如今的国际格局下，谁拥有大规模、低成本的算力集群，谁就掌握了下一轮科技红利的入场券。

到具体城市，在AI时代，数据中心是最重要的基础设施之一。

一个城市建设了大型数据中心，拉动的可能就是从芯片到电网、再到AI应用的一整条产业链。

所以，数据中心的布局不仅关乎地方经济，更是一个国家技术主权与能源战略能力的体现。

因此很多地区，都将建设数据中心作为城建重要指标。

但在美国，普通人对数据中心有着普遍的抵制情绪，蒙特利公园市绝不是孤例。

甚至，它都不是最激烈的那个。

比如密苏里州的费斯特斯市，一个60亿美元的数据中心项目，就因选民的抵制而未能落地，期间还有4名支持该项目的议员，直接就被罢免了。

在弗吉尼亚州的威廉王子县，黑石集团原计划建设一个千亿级数据中心园区，却因当地居民与民间组织长达三年的诉讼组合拳，给硬生生拖黄了。

在这些极端的案例背后，数据揭示出美国民众普遍的反对情绪。

2026年5月，盖洛普发布的民调数据显示：71%的美国人反对在本地建设AI数据中心，其中48%为“强烈反对”。

作为对比，连向来争议巨大的核电站，反对率也才53%。

也就是说，在很多美国人的眼里，AI数据中心已经比核反应堆还招人嫌了。

在今年前3个月内，全美至少有75个数据中心项目、总值约1300亿美元的投资，被叫停、延迟或取消。

到了夏天，短短一个多月内，美国就有三个州接连亮红灯，力度层层加码：

7月14日，纽约州，暂停一年为50兆瓦以上的大型数据中心发放环保审批。
8月3日，得州，冻结并网流程中新增数据中心的推进，要求先审计每个项目的实控人、资金来源和用电用水计划，再决定是否放行。
8月18日，宾州，要求数据中心开发商必须自备电力、自付电费、并且拿到地方社区的同意，任何一项不达标，都得不到许可。

原本作为前沿科技底层基建的数据中心，仿佛一夜间成了洪水猛兽、疾病四害，被人人喊打了。

美国居民究竟为何抵制数据中心？

搞这么多声势浩大的抗议活动，图什么呢？

这其实是非常“柴米油盐”的一个事。

第一，是电。

数据中心是“电老虎”，会直接推高本地用电需求。

所以，如果接下这些数据中心，当地电网公司就要升级变电站、铺设新线路。

而在美国这个电力市场化的国家，需求增加了，新建基建的成本就会直接转嫁到电价上。

自2021年以来，美国电价已经整体上涨了约40%。

时间久了，普通人都能预测：

数据中心落成=电涨价。

这种推测还得到了美国能源部的证实：2023年的数据中心用电，约占全美电力消费的4.4%。到2028年，这个比例可能升至6.7%到12%。

试想啊，美国的一家人，原本一年电费大约是1500美元，结果数据中心一来，差不多翻倍了。

比如在得州，因为电网独立，又有天然气加持，电价一直比较低，就成了许多企业建设数据中心的热门地区。

因此，今年在得州电力可靠性委员会（ERCOT）的并网队列里，申请建设数据中心的需求已经堆到了约474吉瓦，为得州历史峰值电力负荷的5倍多。

这些建设需求中，有相当一部分都是在试着“占座”，而并非做好了决策，一定要落户得州。

所以得州政府也只能把门槛一抬再抬，否则光是电力基建，一时半会也落地不了，电价蹿升更是难以压制。

第二，是水。

一个不冷不热的知识是，数据中心的运转过程中，需要大量水来冷却设备。

比如，一座大型数据中心，按500万加仑上限折算，约合每日1.89万吨水，相当于一个中小城镇一天的用水量。

更重要的是，许多数据中心为了保证电力供应，都会配套电厂，那就要选择土地便宜人口少的地方，而这些很多也有用水紧缺问题，数据中心一建成，当地的水分配压力就更大了。

比如佐治亚州的牛顿县，居民们就被告知，未来两年水费预计上涨33%。

涨价的很大一部分原因，就是因为附近建设数据中心，用水量巨大。

数据中心一落地，无论电费还是水费都要涨。

可居民凭什么替科技巨头的水电买单呢？

第三，是噪音。

为了保证成千上万台GPU的全速运转，数据中心大多配有强悍的散热系统，工业散热风扇24小时低频轰鸣，能在周边形成持续的噪音污染。

因此有研究显示，数据中心周边3公里内的住宅，都可能面临贬值风险。

前面我们聊到蒙特利公园市的50兆瓦超大数据中心项目，原本就距离居民区只有约150米远，当地居民如果不联手抵制，可能就要长期忍受噪音污染了。

也就是说，数据中心不仅会与居民争土地，甚至会打扰周边几公里居民的正常生活。

密歇根州乡村居民举行集会，抗议计划在密歇根州东南部农田兴建的价值70亿美元的“星际之门”数据中心

居住楼盘的开发商也不傻。

只要居民抵制不到位，新楼不落地就是了。

但这显然会造成多方利益亏损——居民没有新房住，市政缺少新项目，地方财政少收一笔钱。

除了对数据中心提出“送客”，好像也没更好的办法了。

第四，是就业。

开发商的嘴，骗人的鬼。

这事在AI数据中心领域也是一样的。

面对民众对数据中心项目的抗议，开发商们最常用的说辞是：我们能解决就业。

但弗吉尼亚州立法审计与审查委员会曾在2024年官方报告中给出数字：

一座典型的25万平方英尺数据中心，长期全职岗位大约只有50人，其中近一半还是外包人员；真正人多的时候是建设期，约有1500名工人在现场工作12到18个月。

到最后，居民看到的结果很可能是：一个数据中心落地，开发商雇佣了少量外来技工，却为本地留下暴涨的电费、水费和噪音。

无法落地的真正原因

但，这些只是表象，更深一层藏在美国国家运行的底层逻辑里。

拿美国电力系统来说明。

美国确实是个骨灰级发达经济体，但电力系统，真的是碎得离谱。

美国本土不像许多国家那样，有一个统一的超级电网，而是由三大异步电网拼接而成：东部互联电网、西部互联电网，以及得州孤岛电网。

美国本土的电网系统主要划分为三大区域：东部联合电网、西部联合电网以及独立的得州电网

这三大电网之间几乎不互通，各自独立运行。

因为想建一条跨州高压输电线路，需要层层审批，涉及每个过境州。

一系列流程要经过公共事业委员会、各相关部门、环保团体、土地所有者……

在这个框架下，各州乐于各自为政，只要在自己辖区内，税收、就业、监管都好控制，可以稳定获利，省时间、麻烦少、回报高。

而这也就造成美国7家独立运营商垂直垄断、3000家电力公司不断竞争的局面。

书不同文，车不同轨，这天下还怎么统一。

可美国电网的破碎，不是一天形成的，想改变也没那么容易。

早在1935年，大萧条时期的美国就出台了《公用事业控股公司法》，联邦管理跨州电能批发，各州负责零售与服务。

但电网这东西，谁管配电和定价，谁就是老大。

有了合法零售权的各州，就埋头搞自己家的电，对统一电网这事更不上心了。

跨州线路从规划到建成，平均需要十年以上，就更别提使用什么远程输电、高压输电的共济模式。

数据中心要建设，公民权益也要维护，能获取商业收益的一方必须做出让步。

今年2月，特朗普在国情咨文中首次提出“电价保护承诺”（Ratepayer Protection Pledge），提倡数据中心新增的电力输送基础设施升级成本，由企业自身承担，而不是美国消费者。

对此，科技巨头们仿佛都已经死心了，纷纷决定自己搞电。

谷歌以约47.5亿美元收购可再生能源公司Intersect Power，不只是买它的发电能力，更是买它的电网接入权和土地储备。

微软重启三里岛核电站，其中一座反应堆经改造后将专门为微软数据中心供电。

Meta签署了2600多兆瓦的核电采购协议，足够为一个中等规模城市供电。

亚马逊则与电力公司Talen Energy签署长期购电协议，锁定最高1920兆瓦的核电供应。

而这些，只是AI厂商搞电的一部分。

这就意味着，在未来，AI厂商们可能同时是大型电力公司。

向上游整合电力，成本当然是极高的。

但上游基础设施跟不上，就影响下游应用爆发，时间不等人。

时间，其实就是美国政策与AI厂商矛盾的“风暴眼”。

因为美国各州也想布局AI产业，但补齐电力需要时间，数据中心如果着急落地，就得与当地同舟共济，一起想办法。

说到底，美国AI产业的发展、数据中心建设，一直都不是技术能不能领先的问题，也不只是产业能否协同的问题。

这是美国的“阿喀琉斯之踵”：自下而上难以实现有力统合。

本文来源：正解局

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