华尔街见闻 - 资讯 - 最新

英伟达推出64GB版DGX Spark，内存砍半，4999美元起售，128GB版涨价至6950美元

Fri, 02 Oct 2026 15:35:29 GMT

在AI模型越来越“轻量化”的同时，显存却越来越贵。英伟达正在用一款“砍内存”的产品应对这一矛盾。

美东时间10月2日周五，英伟达宣布推出64GB统一内存版本的桌面AI计算机DGX Spark，起售价4999美元，将于10月23日由宏碁、华硕、戴尔、技嘉、惠普和微星等OEM厂商推向市场。新机保留GB10 Grace Blackwell超级芯片、DGX OS、完整的英伟达AI软件栈以及ConnectX-7网络能力，但统一内存从现有的128GB降至64GB。

耐人寻味的是，这款“缩水版”DGX Spark的起售价，反而高于去年128GB版本3999美元的首发价；与此同时，英伟达还将128GB Founders Edition的价格进一步上调至6950美元。媒体指出，英伟达将此次涨价归因于内存供应受限和成本上升。

这意味着，在AI服务器需求持续挤压内存供应的背景下，“少给内存”已经成为降低本地AI设备价格门槛的一种办法，但并不意味着设备本身真的变便宜了。

64GB够用了？英伟达瞄准本地AI智能体

英伟达此次调整的核心逻辑，是越来越多的开源模型已经能够在更小的内存容量中运行。

英伟达表示，随着开源模型能力提升、模型尺寸不断缩小，64GB统一内存已经足以支持一批本地AI应用。新款DGX Spark可以在设备本地运行最高1000亿参数模型，并支持AI智能体、推理、微调、数据科学和边缘开发等工作负载。

Tom's Hardware也指出，一些最新的高性能密集模型已经能够在32GB左右内存中运行，只是在较大上下文窗口等场景下仍会受到限制。这使得原本为“大模型本地运行”准备的128GB内存，并非所有开发者都需要。

这也是英伟达此次推出64GB版本的现实基础：对于主要进行本地推理、开发AI智能体，而不是进行大规模模型训练或微调的用户来说，64GB可以覆盖相当一部分工作负载。

英伟达在公告中甚至将这一趋势概括为“随着技术不断演进，本地AI的实用性正日益增强”，随着AI智能体从实验走向日常开发，本地运行模型的需求正在增加。

与此同时，本地部署还有隐私和成本方面的吸引力。开发者可以直接在DGX Spark上处理自己的数据和运行AI智能体，而无需每次任务都调用云端模型。

同样的GB10，64GB版性能并没有缩水

从硬件架构看，64GB版并不是一款全新的芯片产品。

英伟达表示，新机仍采用GB10 Grace Blackwell Superchip，并保留完整的DGX OS和AI软件栈。媒体指出，64GB版还保留了原来的20核Arm CPU以及273GB/s共享内存带宽，因此对于能够装入64GB内存的模型，两款产品的基础计算能力并没有因为内存容量减半而发生变化。

换句话说，这次变化的重点并非“砍算力”，而是砍掉一部分用户可能用不到的内存容量。

64GB版本仍然支持llama.cpp、Ollama、vLLM、LM Studio等主流推理框架，并预装英伟达Agent Toolkit、CUDA-X AI库以及Nemotron等开放模型。

英伟达的算盘也很明确：如果开发者当前只需要64GB，就先购买一台更低容量的机器；如果未来模型规模继续扩大，再通过集群方式增加内存和算力。

两台64GB可“拼”成128GB，性能最高提升约70%

DGX Spark此次更新的另一个重点，是英伟达进一步强化了多机协同。

64GB版本同样内置ConnectX-7网络接口，两台设备可以通过QSFP线缆直接连接，并借助NVIDIA Sync Cluster Assistant自动完成网络配置，将两台机器组成一个本地AI集群。英伟达称，两台64GB DGX Spark可以形成128GB的内存池，支持最高2000亿参数模型。

在英伟达给出的Qwen 3.8 27B测试中，两台64GB机器组成集群后，性能最高可达到单机的约1.7倍。

英伟达还将在10月底推出NVIDIA Sync Model Launcher，进一步简化模型在单机或集群中的部署流程。例如，开发者可以通过这一工具运行Qwen 3.8 27B，并将其接入OpenCode等编程工具。

这意味着，DGX Spark的产品逻辑正在从“一台桌面AI超级计算机”向“可以逐步扩容的本地AI节点”转变。

当然，两台机器并不等于一台物理意义上的128GB DGX Spark，具体模型能否跨节点运行仍取决于软件和工作负载。因此，对于需要大内存单机运行的任务，64GB版本仍存在明显限制。

显存短缺之下，64GB版4999美元并不算真正“便宜”

真正值得关注的，其实是价格。

英伟达官方给出的64GB DGX Spark起售价为4999美元，而且这一版本不会推出英伟达自己的Founders Edition，而是完全通过OEM合作伙伴销售。合作伙伴包括Acer、ASUS、Dell、Gigabyte、HP和MSI，具体配置和价格可能存在差异。

作为对比，DGX Spark最初于2025年推出时，128GB版本的官方售价为3999美元；媒体指出，英伟达随后在2026年2月将128GB Founders Edition价格提高至4699美元，而此次进一步调整后达到6950美元。

因此，如果只比较历史首发价格，今天的64GB版不仅没有比128GB版便宜，反而高出1000美元，涨幅达到25%。

而如果与当前英伟达官方128GB价格相比，4999美元的64GB版本仍比6950美元便宜1951美元，但代价是内存容量直接减半。

PC Watch援引相关信息称，128GB版本此次涨价与内存供应限制及成本上升有关；Tom's Hardware则指出，目前市场上的128GB GB10系统实际售价甚至已经达到约7000至9000美元。

因此，这次产品调整的另一层含义是：AI算力正在向本地设备下沉，但内存已经成为这一趋势中的重要成本瓶颈。

从“堆内存”转向“按需扩容”

从产品策略看，英伟达此次并不是简单地把DGX Spark做成一个“低配版”。

过去，DGX Spark的核心卖点之一是128GB统一内存，让开发者能够在桌面设备上运行大参数模型；如今随着模型压缩和量化技术进步，一部分模型已经不再需要如此大的内存容量。

因此，英伟达给出的方案变成了：64GB单机满足主流本地AI推理，内存需求进一步增加时，再通过多机集群扩展。

64GB版本将于10月23日正式上市，起售价4999美元。与此同时，128GB版本涨价至6950美元，也让此次新品显得格外特殊——它既是英伟达降低本地AI硬件门槛的尝试，也是当前AI产业“算力需求旺盛、内存供应趋紧”矛盾的一面镜子。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

哈塞特：非农报告“符合预期”，霍尔木兹已开放，特朗普认真对待赤字问题

Fri, 02 Oct 2026 15:35:12 GMT

白宫国家经济委员会主任哈塞特周五就一系列经济议题密集表态，为最新非农就业报告辩护，并披露能源领域新动向，称海军已开放霍尔木兹海峡、原油正常通行，且下周将有更多能源方面的公告发布。

哈塞特表示，对这份就业报告"并不失望"，强调政府部门就业人数下降，而其他行业都在上升，"我们的政策正在发挥作用"。

他同时透露，白宫正就柴油供应问题与欧洲方面进行沟通，若欧洲释放战略储备，将产生"巨大影响"，并称希望"很快"能有相关消息。

在利率与债务问题上，哈塞特承认当前利息支出水平"高得令人无法接受"，但强调白宫尊重美联储独立性，特朗普总统"认真对待削减赤字问题"，并明确表示"不想通过通货膨胀来摆脱债务"。

美国劳工部周五公布数据显示，9月非农就业人数仅增加2.9万，远低于市场预期的9万，且低于所有预测区间下限。失业率从8月的4.1%小幅升至4.2%。

就业数据"符合预期"

哈塞特为最新非农数据作出积极定性，称这份报告"符合预期"，并从结构上加以诠释：政府就业人数下降，其他行业都在上升，"我们的政策正在发挥作用"。

他还称，当前经济增速"仍然徘徊在4%左右"，整体基本面稳健。

他进一步指出，消费者信心数据强劲，预计将迎来"一个强劲的假日季"。住房数据走强，哈塞特将其归因于经济整体强劲，并表示白宫"希望抵押贷款利率下降"。

霍尔木兹海峡开放，能源公告下周发布

哈塞特在能源议题上发表了较为具体的表态。他称美国海军已开放霍尔木兹海峡，原油正通过该海峡正常运输。

与此同时，他透露白宫正与欧洲方面就柴油问题保持沟通，欧洲若释放储备将产生"巨大影响"，并称希望很快能有消息落地。

他还预告下周将有更多能源领域公告发布，但未透露具体内容。

收益率、债务与美联储独立性

面对国债收益率走高的市场压力，哈塞特将其解释为经济强劲所驱动，而非财政风险溢价上升的信号。他表示，"强劲的经济推动收益率上升"。

在财政纪律问题上，他措辞较为直接，称当前利息支出水平"高得令人无法接受"，并强调特朗普总统"认真对待削减赤字问题"，同时明确排除通过通胀稀释债务的路径。

在美联储问题上，哈塞特提及美联储主席沃什"展现出对供给与需求冲击的理解"，并称沃什将需要应对鲍威尔任期留下的局面，"这很不寻常"。他同时强调，"鲍威尔的事，白宫说了不算"。

风险提示及免责条款

特斯拉大涨！三季度全球交付量超预期，欧洲8月同比增长53%

Fri, 02 Oct 2026 14:12:37 GMT

特斯拉第三季度全球交付量超出分析师预期，为这家电动车制造商在市场承压时期提供了一个企稳信号，但同比仍录得下滑。

特斯拉周五公布，三季度全球共交付486,532辆汽车，高于分析师平均预期463,761辆。欧洲特斯拉新车注册量出现明显回暖，中国市场销量同比回落。

此次交付数据出炉，正值特斯拉经历了一段销量下滑与股价疲软的困难期，竞争加剧以及美国需求低迷持续对公司形成压制。与此同时，CEO马斯克正致力于将公司重心转向人工智能、无人驾驶及人形机器人等前沿业务。

消息公布后，特斯拉盘初上涨4.5%，但今年以来累计仍处于下跌区间。此外，近期市场传言马斯克旗下SpaceX与特斯拉存在合并可能，这一预期在过去数周内推动特斯拉股价阶段性反弹。

同比下滑，但超越预期

去年三季度，特斯拉交付497,099辆，创下历史纪录，彼时美国联邦补贴即将取消，消费者抢购推动销量冲高。今年三季度交付量较这一峰值下降约2%，但超出市场预期逾两万辆。

尽管如此，华尔街普遍预期特斯拉今年全年有望实现温和增长，扭转此前连续两年的年度销量下滑局面。

从车型结构来看，Model Y和Model 3依然是销售绝对主力。除上述两款车型外，公司其他车型合计交付仅8,295辆，包括备受争议的Cybertruck。

此前，特斯拉已停产售价较高的Model S和Model X，目前面向消费者销售的车型收窄至三款。

巨额投入支撑未来布局

为支持业务扩张，特斯拉今年计划支出逾250亿美元，用于扩大工厂产能及推进Robotaxi业务落地。公司本周在一份文件中披露，已获得300亿美元新增贷款及信贷额度。

在新产品方面，特斯拉目前已开始生产无方向盘、无踏板的Robotaxi车型Cybercab，并已推出Semi电动重卡销售。此外，公司还承诺已久的新款Roadster跑车亦在规划之中。

能源业务方面，三季度储能产品部署量达13.7吉瓦时，高于去年同期的12.5吉瓦时，也略高于今年二季度的13.5吉瓦时，延续温和增长态势。

欧洲回暖，中国承压

欧洲市场出现值得关注的积极信号。据欧洲汽车制造商协会数据，今年8月特斯拉在欧盟新车注册量同比增长约53%，今年前八个月累计增幅达66%。

去年，受马斯克个人争议引发的消费者抵制影响，特斯拉在欧盟销量曾大幅下滑。当前，油价飙升以及中国电动车的涌入正在刺激当地电动车需求整体提升，特斯拉从中受益。

相比之下，中国市场竞争压力依然突出。特斯拉持续对Model 3和Model Y提供季末折扣以维持市场份额，但上海工厂产量面临挑战。

据中国乘用车市场信息联席会数据，8月特斯拉中国生产的约86,000辆汽车中，有约36,000辆出口至海外市场，国内交付量环比出现下滑。

风险提示及免责条款

七国集团决定释放多达1亿桶的紧急石油和柴油储备

Fri, 02 Oct 2026 14:09:12 GMT

法国总统马克龙表示，此次由国际能源署协调的释放行动将在未来四个月内进行。七国集团希望借此推动燃料价格回落。

风险提示及免责条款

三星HBM4报价为HBM3E三倍，押注AI算力军备竞赛重塑定价权

Fri, 02 Oct 2026 12:33:56 GMT

三星电子正以激进定价策略重返高带宽内存市场竞争前沿。

10月2日，据韩国财经媒体《每日经济》报道，韩国芯片巨头--三星电子已将明年HBM4的供应报价定在每吉比特（Gb）4美元中高区间，是现款旗舰产品HBM3E约1.50美元/Gb价格的三倍以上，并已启动与主要客户的年度合同谈判。

这一定价信号背后，是三星对HBM4性能优势的高度自信。据报道，半导体行业知情人士透露，三星HBM4已稳定实现11.7 Gbps的数据传输速率，峰值可达13 Gbps，处于业内最高水平。三星的策略是将高规格稳定供货能力直接转化为价格溢价，以性能差异化重塑其在HBM市场的定价权。

市场研究机构TrendForce预测，受HBM4占比提升及供应短缺双重驱动，明年HBM平均售价（ASP）将较今年上涨121%。美光科技亦在近期财报电话会议上提及明年HBM价格大幅上涨的可能性。随着三星加速扩大HBM4供应，此前由SK海力士主导的HBM市场竞争格局料将进一步加剧。

报价逻辑：三倍溢价源于代际跃迁与性能自信

三星HBM4的定价并非单纯的市场博弈，而是建立在明确的技术叙事之上。

据报道，半导体行业知情人士透露，三星近期在与主要客户就明年HBM4年度供应合同展开谈判时，报出了每吉比特4美元中高区间的价格。相比之下，现款旗舰产品HBM3E的市场价格约为每吉比特1.50美元，HBM4报价已超出其三倍以上。

HBM与传统DRAM不同，主要通过年度长期合同形式供货。主要客户与制造商提前就下一年度的供货量与价格展开谈判——客户借此锁定所需产能，制造商则据此制定生产计划。目前，明年主要HBM供货量的谈判已大部分完成，价格磋商预计将于本月进入收尾阶段。

三星大幅提价的底气，来自HBM4在性能上的代际突破。该公司HBM4已稳定实现11.7 Gbps数据传输速率，峰值可达13 Gbps，为业内最高水平。 三星的策略是：将能够稳定供应高于竞争对手规格产品的能力，立即转化为价格溢价。

竞争逻辑转变：从"量"到"质"的范式切换

HBM4的登场，标志着HBM市场竞争逻辑的根本性转变。

此前，HBM市场的竞争核心在于通过英伟达等主要客户的质量认证、进入其供应链，继而持续扩大供货规模。但从HBM4开始，AI加速器对内存性能的要求进一步提升，即便是同代产品之间，速度与功耗效率等性能差异，也将成为决定价格的关键变量。

这一转变对三星而言意义重大。在HBM3E时代，三星长期落后于SK海力士，后者凭借更早通过英伟达认证、更快实现量产，牢牢占据市场主导地位。而在HBM4赛道上，三星试图以性能领先重新定义竞争规则，将市场焦点从"谁能供货"转向"谁的产品更好"。

供需结构：AI基础设施投资扩张提供定价支撑

除技术因素外，宏观供需格局同样为三星的激进定价提供了有力支撑。

随着全球AI基础设施投资持续扩张，HBM需求正在快速增长，而供给端的扩张速度相对有限。供应短缺与HBM4代际切换叠加，为高性能产品的价格溢价创造了有利条件。

市场研究机构TrendForce预测，受HBM4占比提升及供应短缺共同推动，明年HBM平均售价将较今年上涨121%。美光科技亦在近期财报电话会议上明确提及明年HBM价格大幅上涨的可能性，进一步印证了行业对价格上行趋势的普遍预期。

对三星而言，HBM4的推出不仅是产品迭代，更是一次通过强调"行业领先性能"来提升整体盈利能力的战略机遇。

市场格局：SK海力士主导地位面临挑战

三星的攻势，将直接冲击SK海力士在HBM市场的既有优势。

SK海力士凭借在HBM3E时代率先通过英伟达认证、持续扩大供货规模，确立了HBM市场的领导地位。然而，随着三星加速推进HBM4供应并以高规格产品发起价格竞争，两家韩国芯片巨头之间的市场争夺预计将在明年显著升温。

HBM4时代的竞争，将不再仅仅是供应链资质的比拼，而是性能、良率与量产能力的综合较量。三星能否将当前的技术优势转化为市场份额的实质性回升，将是明年HBM市场最值得关注的核心变量之一。

风险提示及免责条款

美国9月非农就业人口增长 2.9万人，预期 9万人，前值 16.2万人

Fri, 02 Oct 2026 12:30:34 GMT

美国9月失业率 4.2%，预期 4.1%，前值 4.1%。

风险提示及免责条款

光通信的深层博弈：3.2T有望成为分水岭！

Fri, 02 Oct 2026 12:13:07 GMT

摩根士丹利10月1日发布的一份华盛顿政策调研纪要，把市场此前最担心光通信的一件事讲得比预期温和：美国若要限制外国制造的光模块，工具更可能是 FCC 的受管制清单（Covered List），代际更可能从 3.2T 起步，最早 10 月有动作，同时给「物料清单（BOM）中 65% 价值来自美国公司」的产品留出进口空间。

我们认为值得市场校准预期的领域较多：首先，是光模块的博弈，并非华盛顿或者美国产业关注的重点；第二，被市场低估的风险不在模块份额，而是在国产高速激光器失去最高端的客户验证与规模通道；第三，65%美国BOM门槛以「价值来源地」定义，而硅光与薄膜铌酸锂这类集成架构正在把价值从美国擅长的分立器件转向集成方案，门槛本身会被技术路径演进逐步掏空。

10月光通信子版块和产业界将面临新一轮的调整和再定价。

外资在美国抢股弃债这种“精神分裂”撑不了太久

Fri, 02 Oct 2026 11:53:59 GMT

9420亿美元——这是过去12个月全球资本净买入美股的金额，40年之最。与此同时，外资对美国国债的胃口肉眼可见地萎缩：二季度净买入1880亿美元，比一季度少了四成。

市场把这读成一个好消息加一个坏消息。好消息是全世界还在往美国塞钱；坏消息是塞的位置变了——从“借给美国政府”变成了“买美国公司的股票”。

但这不是两条新闻。这是同一个判断的两面：全球资本正在把“美国例外论”拆开来定价——信任美国公司，怀疑美国政府。

这个叙事很性感，但两边都不太准确。

美光首次明确2027-2028年供应更紧，四大基地同步扩产HBM

Fri, 02 Oct 2026 11:48:59 GMT

美光科技最新一季营收与利润双双超出市场预期，但比业绩本身更值得关注的是管理层对远期供需的判断：公司首次明确，2027至2028年的HBM产能供应将比2026年更加紧张，并同步在中国台湾桃园、台中、铜锣、台南四大制造基地扩产HBM。

据中国台湾媒体《电子时报》10月2日报道，美光亚洲DRAM前端制造副总裁、美光台湾董事长董慧璐确认，AI正在推动强劲的内存需求，公司正同步推进四大基地的扩产。将供应紧张的判断明确延伸至2027至2028年，是本次财报给出的最大增量信息。

这一表态把HBM的供给约束从短期叙事升级为中期结构性判断，其直接含义是：即便全行业都在扩产，HBM的价格强势周期仍可能比此前预期的更长，存储厂商盈利中枢的支撑时间也随之拉长。

分析认为，美光在业绩超预期之际主动提示供应更紧，既是对自身扩产逻辑的背书，也意味着下游AI芯片厂商在2027至2028年仍将面对偏紧的议价环境。

与此同时，摩根士丹利发布最新研报指出，美光科技最新一季业绩基本符合此前预期，环比改善幅度虽有所放缓，但业务的强劲韧性依旧凸显。

更关键的是，公司将其定性供需指引延伸至2028年，并预计2027年和2028年内存供需关系将比今年更为紧张。该行认为，这一信号短期内未必被投资者充分定价，但与其对AI需求强度将重塑内存行业的判断一致。摩根士丹利维持美光“增持”评级，目标价为1200美元。

紧张预期首次拉长到2028年

美光2026财年第四财季营收与利润双双超出预期。相比业绩，公司对远期供需格局的表态更具定价含义——2027年和2028年的产能供应将比2026年更加紧张。

这一判断与此前管理层口径一脉相承。美光CEO Sanjay Mehrotra 曾表示，AI驱动的存储需求正使供需紧张延续至2027年之后，数据中心客户目前的采购意愿约为公司可承诺供应量的150%，即需求超出供给约50%。新建晶圆厂周期长、熟练工人与能源基础设施受限，使供给难以快速跟上需求。

台湾四大基地同步扩产

美光披露在中国台湾桃园、台中、铜锣、台南四大制造基地同步扩产HBM，董慧璐确认AI是这轮扩产的核心驱动力。公司未披露各基地的具体扩产规模与投产时间。

中国台湾是美光HBM产能扩张的重要支点。此前业内信息显示，美光计划在年底前将HBM月产能提升至约10万片晶圆，较去年接近翻倍，其中HBM封装业务主要在中国台湾铜锣厂推进。四大基地同步动作，显示美光正把台湾打造为HBM产能扩张的核心基地。

在HBM市场，美光长期位居第三。据市场研究机构Counterpoint Research数据，今年第二季度全球HBM市场份额中，SK海力士以50%居首，三星电子占32%，美光占18%。

美光正加快追赶。公司HBM4已开始为英伟达Vera Rubin平台量产供货，并计划明年量产HBM4E；同时通过五年期战略客户协议锁定长期需求，6月底已与16家客户签约，2026财年资本支出计划超过250亿美元。若2027至2028年供应确实更紧，提前锁定产能的客户将获得优先供应，美光的份额排名有望进一步上移。

风险提示及免责条款

“从17升级到18毫无意义！” 古尔曼揭秘苹果下个“大杀器”：首款Siri AI家居中枢与触屏MacBook Pro最快10月问世

Fri, 02 Oct 2026 11:12:01 GMT

古尔曼近日连爆数个重磅独家：触屏MacBook Pro最快10月亮相、苹果智能家居中枢"全球仓库已备货"、iPhone 18 Pro升级价值存疑，以及苹果正以网红营销取代传统媒体报道。

在彭博社10月2日首播的《Power On》播客节目中，资深苹果科技记者古尔曼（Mark Gurman）与彭博科技编辑Vlad Savov围绕苹果即将到来的秋季新品发布会进行了深度对话。节目不仅曝光了苹果在智能家居领域的庞大野心和首款触屏MacBook Pro的细节，还对最新发布的iPhone 18系列及新任CEO 特努斯（John Ternus）面临的战略挑战进行了犀利点评。

（左：古尔曼；右：Vlad Savov）

古尔曼自2008年起持续报道苹果长达17年，其爆料历来被市场视为苹果产品前瞻的重要参考。此次播客首播信息密度极高，多个核心产品节点获得首次系统性披露。

进军智能家居的“大杀器”：代号J490与全新Siri AI系统

在移动设备市场饱和后，市场极度关注苹果未来的增量空间。Gurman在节目中透露，苹果内部代号为“J490”的AI智能家居枢纽（Smart Home Hub）将是破局的关键。

“这是苹果下一个‘Big Thing’（大杀器），离发布只有几周时间了。”Gurman强调。他指出，苹果过去在智能家居领域的尝试（如iPod Hi-Fi和早期的HomePod）是“半成品”，但J490将彻底改变这一现状。

这款设备被描述为“苹果宇宙中由苹果制造的亚马逊Echo Show”，配备约6英寸的方形触摸屏。其最大的卖点在于全新的操作系统。

“如果Siri AI拥有一个操作系统，而不是仅仅作为手机上的一个应用或界面，它会是什么样？这就是答案。”Gurman引用原话表示，该系统融合了Watch OS和待机模式的特点，且“语音将成为主要的界面交互元素”。

对于投资者关注的商业化落地，Gurman透露该产品已准备就绪：“世界各地的仓库里，这些全新的Siri AI智能家居枢纽已经从上到下堆满，随时准备发货。”

此外，苹果正在构建一个庞大的生态矩阵，包括搭载更大芯片的HomePod mini、新款Apple TV，以及代号为“J450”的新型无视频录制AI安防摄像头（仅通过AI提供文本描述以规避隐私争议）。

在定价和利润率方面，Gurman指出了市场的担忧：“理想情况下，这款产品的成本应该是200到300美元。但考虑到显示屏、相关技术以及扬声器底座，如果它的价格低于300美元，我会非常惊讶。”

此外，全球内存短缺可能会进一步推高该设备的成本，使其成为实质上的“奢侈品消费”。

触屏版MacBook Pro最快10月登场，首次引入OLED

除了智能家居，苹果的传统PC业务也将迎来重大变革。Gurman证实，苹果最快将于今年10月（或推迟至11月）推出首款支持触摸屏的MacBook Pro。

为了适配触摸屏，苹果在内部正使用macOS 27.2 Beta版进行测试，该系统在音量控制、按钮和控制中心图标上进行了重大的“触控友好化”重新设计。

他指出，苹果已对macOS系统界面进行大规模重新设计，代号"Golden Gate"，以更好地适配触控交互，涉及音量控制、按钮、控制中心及应用图标等多处改动，"和iPhone Duo的重新设计方向类似，就是为了让系统更触控友好"。

更重要的是硬件配置的跃升。Gurman爆料称：“除了触摸屏，它将成为首款具备另外两项功能的Mac：一是灵动岛（Dynamic Island）……二是OLED。这是首次将OLED引入Mac。”芯片方面会采用 M5 Pro 或者 M5 Max 芯片。

他透露，苹果目前正在内部使用macOS 27.2测试版对该机型进行测试，而这一版本近期已向开发者开放。

iPhone 18系列被批“毫无升级意义”，苹果营销策略转向网红

针对占据苹果营收大头的iPhone业务，节目对刚刚推出的iPhone 18 Pro系列给出了极为直言不讳的评价。

“这是一款彻头彻尾的经典‘S’代产品（过渡机型），”Gurman在亲测后坦言，“你得到的是一个在实际使用中感觉不到更快的处理器，一些99.9%的人都不知道怎么用的可变光圈相机功能……绝对没有任何理由升级（There's absolutely no reason to upgrade）。”

由于硬件创新的边际效应递减，苹果正在大幅调整其市场营销策略。Gurman尖锐地指出：“他们知道从17 Pro升级到18 Pro其实毫无理由，那怎么办？你只能请网红（influencers）来。”

他观察到，苹果越来越多地将资源倾斜给Instagram和TikTok上的KOL，而不是传统媒体记者。

“他们正在制作视频，谈论这简直是自切片面包以来最伟大的发明……这不仅对苹果的销售有好处，对苹果的营销也有好处，但我认为这让消费者听到了苹果官方认可的不诚实意见，对消费者并没有好处。”

这种营销模式的转变，实质上是苹果在产品力微创新阶段，为了维持高昂售价和销量而采取的防御性商业策略。

新任CEO的挑战：寻找突破iPhone的“十万亿美元”杠杆

伴随产品线扩张的，是苹果高层的权力交接。对于新任CEO特努斯，市场高度关注他将如何带领苹果跨越目前的市值天花板。

当被问及如果采访特努斯会问什么问题时，Gurman直击核心：

“你认为是否需要一些新的、颠覆性的产品，将苹果带入超越iPhone的时代？……还是说在长达15到20年的CEO任期内，继续以手机为中心并围绕它构建外设？”

此外，Gurman认为苹果放弃造车是一个遗憾，因为自动驾驶汽车原本是苹果“从4万亿、5万亿美元市值跨越到10万亿美元市值的长期杠杆”。

在失去汽车这一巨大的想象空间后，特努斯能否通过Siri AI家居生态和折叠屏/触屏Mac等高附加值硬件，重新为华尔街描绘出具备足够说服力的增长蓝图，将是他任期内的最大考验。

风险提示及免责条款

希捷科技美股盘前跌超7%，有报道称三星明年将HBM价格上调三倍

Fri, 02 Oct 2026 11:10:17 GMT

希捷科技美股盘前跌超7%，有报道称三星明年将HBM价格上调三倍。

风险提示及免责条款

发布23天引爆消费级Agent！大摩深度解读“Muse 6大焦点问题”

Fri, 02 Oct 2026 10:11:16 GMT

Meta旗下AI智能体应用Muse上线仅23天便迅速引爆消费级Agent市场，成为近期增长最为迅猛的AI应用之一。

市场调研机构Sensor Tower数据显示，截至9月30日，Muse累计下载量已突破500万次。Muse于9月8日在美国和加拿大上线，仅用22天便达到这一规模；相比之下，ChatGPT、Grok和Claude分别用了56天、103天和492天才突破500万次下载。

Muse的高速增长引发市场对其成本、算力和商业化能力的关注。摩根士丹利互联网行业首席分析师Brian Nowak团队近日发布深度研究，围绕Muse的货币化、服务成本、算力储备、企业市场、亚马逊合作及估值六大问题展开分析。

其中，最核心的矛盾在于：Agent用户增长越快，算力成本越高；而Meta需要证明，未来的广告、交易、企业订阅和API业务能够覆盖这部分投入，并将庞大的用户规模转化为收入。

一、货币化：短期先做大用户，长期瞄准30万亿美元消费市场

Muse目前并不急于赚钱。摩根士丹利预计，短期订阅收入贡献有限，交易抽成也会维持较低水平，Meta更重要的任务是扩大用户规模、提高使用频率，并培养用户通过Agent完成商业交易的习惯。

真正大规模的货币化可能要等到2027至2028年。长期来看，Meta可能围绕实时竞价建立Agent商业市场：企业根据预期投资回报率竞价，向Meta支付交易费用。

这一模式对应的潜在市场规模达到30万亿美元，涵盖零售、旅行、出行、餐饮配送、广告、物流和可穿戴设备等消费场景。

在直接收费之前，Muse也可以先通过提升用户参与度和用户画像能力，反过来强化Meta广告业务的变现效率。

二、成本：每用户每月最高130美元，高成本反而可能成为壁垒

Muse越火，Meta首先面对的就是成本问题。

摩根士丹利测算，Muse服务成本约为每用户每月3至130美元，主要取决于Token消耗量。其中，GPU推理成本随Token用量增长，CPU沙箱成本则取决于用户激活频率和虚拟机运行时间。

以用户消耗25%周度Token配额为基准，每用户每月成本约37美元。由于该测算假设Meta按照AWS按需价格租用全部CPU沙箱容量，实际成本可能更低。

这也意味着，Agent并不是一个容易靠烧钱复制的生意。Meta拥有约2500亿美元、同比增长27%的核心广告业务作为资金支撑，全球平均每用户收入约70美元，能够承受前期高昂的AI基础设施投入。

三、算力：2026年CPU采购理论上足以支撑10亿DAU

如果Muse继续快速增长，Meta有没有足够算力？

摩根士丹利认为：Meta目前的CPU采购规模，理论上足以支撑10亿Muse日活用户。

按照其估算，Meta在2026年采购的CPU容量合计约6.43亿vCPU，对应约3.21亿Muse实例容量。在每天3小时活跃、2倍峰值系数和1.2倍容量缓冲的假设下，支撑10亿DAU所需的同时活跃实例约3亿，现有算力基本可以覆盖。

这意味着，随着Muse用户规模扩大，Meta短期真正需要解决的可能不是“有没有算力”，而是如何把巨额算力投入转化为用户增长和商业收入。

报告预计，Meta2027年资本开支约2250亿美元，对应约590亿美元折旧；第三方计算合同支出约260亿美元，高于2026年的170亿美元。

四、企业市场：从消费Agent切入25万亿美元知识经济

Muse的商业想象力也不止于个人用户。

Meta正将Agent进一步推向企业市场，目标覆盖约25万亿美元的全球知识型工作经济，相关产品包括面向中小企业的Muse、WhatsApp和Messenger智能体工具、企业产品、Muse Coding以及未来的模型API“Watermelon”。

摩根士丹利认为，传统企业的Web 1.0架构并不适合Agent之间直接交互。未来，企业需要提供机器原生的接口，让Agent能够直接调用商品、服务和企业系统。

这为Meta提供了新的收费模式：向企业收订阅费，同时向开发者和企业提供API算力与模型服务。

敏感性测算显示，如果6000万用户每月支付15美元，到2028年可能使EPS提升约8.2%；如果将100MW专用算力用于API业务，也可能使2028年EPS增加约4%。

五、亚马逊：Agent进入电商后，交易入口成为核心博弈

一旦Muse开始替用户购物，Meta就绕不开亚马逊。

亚马逊约占美国电商市场40%，掌握庞大的商品、商户和物流体系。双方潜在合作的核心问题，包括谁是商户记录方、谁控制购物体验、Prime权益和零售媒体价值如何分配，以及哪些数据能够回流Muse。

与此同时，Meta又依赖亚马逊的AWS云资源，包括CPU、GPU算力，以及通过Bedrock提供模型API的分发渠道。

因此，Meta与亚马逊的潜在合作并不只是一次普通的电商合作，而可能同时涉及交易入口、用户数据、云算力和模型分发。

六、估值：21倍PE已经反映部分Muse预期，下一步看商业化

Muse发布以及Meta与各州检察长达成和解后，Meta的NTM共识EPS估值已从约14倍升至21倍。

摩根士丹利认为，当前估值已经反映了Meta以免费模式推出Muse所形成的部分先发优势。后续估值能否进一步提升，关键看三件事：第一，Muse用户规模和使用率能否持续增长；第二，Agent能否真正形成规模化商业交易；第三，谷歌、SPCX等竞争对手的推进速度。

Meta在2025年2月一度达到28倍估值，因此，如果Muse能够持续扩大用户基础，并进一步证明商业化潜力，市场仍可能重新评估其估值水平。

从基本面看，摩根士丹利关注的上行驱动主要包括：AI推动核心用户参与度提升、商业消息和Agent业务增长，以及API平台逐步实现规模化变现。

归根结底，Muse当前最重要的价值还不是贡献多少收入，而是Meta能否利用庞大的用户基础、广告现金流和算力投入，把一个高成本的AI应用变成连接消费者、企业和商业交易的Agent平台。

风险提示及免责条款

麦肯锡上调2030年半导体预测44%至2.3万亿美元，出货量几乎没变、全靠DRAM涨6倍

Fri, 02 Oct 2026 10:10:46 GMT

半导体行业正经历一轮由AI需求推动的结构性变化：麦肯锡大幅上调2030年全球半导体市场规模预测，但出货量增速并未明显上调，价格上涨成为市场扩张的主要推手。

麦肯锡最新研究将2030年全球半导体市场规模基准预测从2025年秋季的1.6万亿美元上调至2.3万亿美元，增幅约44%。同期全球晶圆出货量预计保持约7%的年均增速，与此前预测基本一致。这意味着，新增市场价值更多来自先进制程芯片和存储器ASP上涨，而非单纯的出货量增长。

AI基础设施投资是这一变化的核心驱动力。五大超大规模云计算服务商计划2026年资本支出合计约8000亿美元，2027年进一步升至1万亿美元，绝大部分投向AI基础设施，持续推高先进制程芯片和存储器需求及价格。

2026年上半年全球半导体销售额同比增速创上世纪80年代中期以来最高水平，7月更创40年来新高；此后不久，全球半导体市场收入首次突破1万亿美元。

市场规模预测上调44%，出货量增长并未明显加速

麦肯锡将2025年至2030年全球半导体市场CAGR从此前预测的13%上调至19%，明显高于2014年至2024年9%的历史平均水平。其预测区间为1.7万亿至2.6万亿美元，基准情景为2.3万亿美元。

此次预测将无晶圆厂公司、自研芯片的OEM厂商及垂直整合芯片企业纳入统计，并加入更详细的中国企业数据，因此预测值本身可能高于部分其他机构。另一家主要分析机构同样预计2030年市场规模达到2.3万亿美元，另外两家机构的预测区间则为1.7万亿至2万亿美元。

更值得关注的是，收入增长与出货增长正在“明显脱钩”。麦肯锡预计，到2030年整体晶圆量CAGR约为7%，与2025年秋季预测基本相近，并未随着市场规模预测大幅上调而同步提高。

这意味着，2030年市场规模从1.6万亿美元上调至2.3万亿美元，主要增量来自ASP上涨以及产品结构变化，而非芯片出货量大幅增加。如果AI需求持续扩张，半导体行业长期以来由产能周期主导的增长模式可能发生改变。

先进制程ASP逆历史趋势上涨

服务器与数据中心芯片将成为增长最快的领域。麦肯锡预计，该市场收入将从2025年的3300亿美元增至2030年的1.2万亿美元，CAGR达到29%；无线通信芯片排名第二，预计新增收入约2050亿美元，CAGR为10%。

先进制程方面，麦肯锡将7纳米及以下节点定义为先进制程，并指出其ASP走势已经逆转历史规律。过去晶圆ASP通常在产品推出后的前两年持续下降，例如28纳米工艺晶圆年降幅约10%，150纳米工艺约25%。

如今，3纳米和5纳米晶圆ASP却以每年2%或更高的速度上涨，主要受AI和高性能计算需求强劲、先进产能有限推动。预计到2030年，ASP上涨、出货量增长和产品结构变化将共同带来约7100亿美元的先进制程芯片价值增量。

DRAM价格累计上涨六倍，存储器贡献5600亿美元增量

存储器的价格变化更加明显。AI模型训练和推理需要大量高容量、高带宽存储，HBM尤其受到供给约束。自2023年初以来，DRAM价格累计上涨约六倍，ASP已经回到2011年高点；按照历史上相同产量增速对应的价格水平计算，目前DRAM ASP高出约550%。

短期内供给难以快速释放。麦肯锡预计，部分长期供给扩张措施若顺利推进，存储器供给可能在2027年前后开始追上需求，价格随后趋于回落，但仍可能高于历史常态。

商用HBM毛利率预计从2024年的约80%降至2030年的约50%，主要原因是加速器市场竞争加剧，而非ASP下滑。即便如此，存储器仍预计贡献约5600亿美元的市场价值增量，成为AI驱动半导体增长的重要来源。

成熟制程量增价跌，增长贡献相对有限

成熟制程及其他芯片也将受益于AI基础设施扩张，包括可灵活适配AI架构的现场可编程门阵列（FPGA）、互联与数据流组件以及数据中心电源电子器件，光子和功率器件等细分领域也有望较快增长。

但整体而言，这一板块的增长力度远不及先进制程芯片和存储器。出货量将继续增加，但ASP预计持续下滑，到2030年该板块预计仅贡献约1000亿美元的增量。

由此看，麦肯锡此次上调并不是简单提高了半导体出货量预期，而是重新评估了AI供需缺口对芯片价格和产品结构的影响。在出货量增速没有明显上调的情况下，先进制程和存储器ASP上涨，正在成为推动半导体市场规模迈向2万亿美元以上的主要力量。

风险提示及免责条款

中国医药BD再下一城！艾博生物与诺华达成78亿美元mRNA授权协议

Fri, 02 Oct 2026 10:03:40 GMT

中国mRNA生物技术公司艾博生物（Abogen Biosciences）与瑞士制药巨头诺华（Novartis）达成一项总价值高达78亿美元的授权合作协议，为全球总交易额最高的一笔之一，亦成为近期跨国药企押注中国创新药管线的又一重磅案例。

根据协议，诺华将预付5.75亿美元，获得艾博生物旗下实验性药物ABO2203的独家授权，并拥有对艾博生物RNA技术平台其他潜在项目的选择权。若后续开发顺利推进并获得监管批准，艾博生物最高可额外获得72亿美元的里程碑付款，并有望获得未来产品销售的特许权使用费。

ABO2203是一款基于mRNA编码的T细胞衔接器（T-cell engager），通过让患者自身产生治疗性分子，靶向清除驱动自身免疫疾病的B细胞，旨在从根本上重置免疫系统。该药物的潜在适应症涵盖狼疮、类风湿性关节炎等多种自身免疫疾病。

此次交易进一步印证了跨国药企对中国创新药管线的持续高度关注，也标志着中国mRNA技术平台的商业价值获得国际顶级药企的正式认可。

交易结构：5.75亿美元首付款，里程碑总额达78亿美元

本次合作采用典型的"首付款+里程碑付款+特许权使用费"结构。

诺华将支付5.75亿美元的预付款，换取ABO2203的独家开发和商业化权利，同时获得对艾博生物RNA平台其他潜在项目的选择权授权。

若ABO2203顺利完成各阶段临床开发并通过监管审批，艾博生物可额外获得最高72亿美元的里程碑付款（Milestones）。此外，艾博生物还有望就未来产品销售收取特许权使用费，进一步扩大潜在收益空间。

核心资产：mRNA编码T细胞衔接器，靶向自身免疫疾病

ABO2203代表了mRNA技术在自身免疫疾病领域的前沿探索。

据彭博报道，该药物是一款mRNA编码的T细胞衔接器，其作用机制在于引导患者自身免疫系统产生治疗性分子，进而靶向清除B细胞——这类白细胞是狼疮、类风湿性关节炎等自身免疫疾病的核心驱动因素。通过耗竭致病性B细胞，ABO2203旨在实现对免疫系统的根本性重置，而非仅仅抑制症状。

诺华此前已在自身免疫领域探索过多种免疫重置路径，包括细胞疗法，但据彭博报道，该公司近期在相关细胞疗法临床试验中因三名患者死亡而暂停了试验进程。此次转向mRNA技术路线，或反映出诺华在自身免疫管线布局上的战略调整。

跨国药企持续押注中国创新药管线

艾博生物与诺华的交易，是近期跨国药企密集布局中国创新药的缩影。

据彭博报道，就在本周，诺和诺德（Novo Nordisk）以26亿美元收购了江苏恒瑞医药旗下一款早期肥胖症口服药的权利；阿斯利康（AstraZeneca）则向Summit Therapeutics投资20亿美元，共同开发源自康方生物（Akeso）的癌症药物；此前，葛兰素史克（GSK）也与Chimagen Biosciences就一款血液癌症药物达成最高7.5亿美元的授权协议。

上述交易密集落地，折射出全球大型制药公司对中国创新药管线的结构性需求——在自身研发管线面临压力的背景下，中国生物技术公司凭借差异化的技术平台和相对具有竞争力的授权条款，正成为跨国药企补充管线的重要来源。

风险提示及免责条款

9月新增就业料降至9万：今夜非农真正的“炸点”，或在8月数据是否大幅下修

Fri, 02 Oct 2026 09:54:15 GMT

美国9月非农就业报告将于周五（10月2日）公布，这是10月28日美联储议息会议前最后一份就业数据，市场对其影响力的定价却降至近期低点——而历史经验表明，市场最不在意的时候，往往是数据最能搅动市场的时候。

华尔街中位数预期为新增就业9万人，较8月的16.2万大幅回落。市场高度关注8月数据是否会被大幅下修，因异常的季节性调整此前显著夸大了整体就业表现，这使得9月的数据面临极大的基数效应不确定性。

与此同时，美联储政策预期在过去一周已发生剧烈转向：本周一市场对10月加息的定价约为70%，但在纽约联储主席威廉姆斯表态"不急于加息"、8月核心PCE温和落地后，至周四收盘，10月加息概率已跌至约25%，高盛将下次加息预期推迟至12月。

季节性调整是本次报告最大的不确定性来源。巴克莱测算，若以今年的季节性因子重新调整8月数据，16.2万的"亮眼"增幅将变为下降7.4万，意味着8月数据存在严重高估。这一背景下，8月数据是否被下修，将直接决定9月数据的解读方向。

对市场而言，真正的风险或许不在利率前端，而在长端债券。高盛数据显示，CTA趋势策略基金目前持有约3900亿美元全球债券空头，美国10年期国债空头仓位处于历史最大值的99%，30年期则已达100%。一旦非农数据偏弱或失业率升至4.2%，系统性基金的大规模空头回补可能引发债市剧烈波动。

预期数字：共识偏低，分歧显著

华尔街80家机构的预测区间从巴克莱的+5万到野村的+13万不等，几乎所有机构的预测均低于8月读数，多数低于共识。

核心预期数据如下：

非农就业：+9万（前值+16.2万）；3个月均值7.1万，6个月均值10.7万，12个月均值5万

私人就业：+8.1万（前值+12.7万）

失业率：4.1%（前值4.14%，未四舍五入）

劳动参与率：61.6%（与前值持平）

平均时薪：环比+0.3%，同比+3.2%（前值+3.1%）

平均工时：34.3小时（前值34.4小时）

高盛预期新增就业+8万，略低于共识但高于三个月均值，同时将失业率预测下调至4.0%，理由是持续申领失业救济人数下降。高盛还预期平均时薪仅环比+0.2%，引用"不利的日历效应"作为解释。

野村以+13万居华尔街最高，理由是8月历史上是初值最容易被上修的月份。

失业率与薪资：细节决定市场反应

失业率预测区间为4.0%至4.2%，分歧根源在于8月未四舍五入的4.14%。

高盛和野村预期4.0%，依据是持续申领人数下降；

Wolfe Research预期4.17%，四舍五入后为4.2%；

美银预期4.1%，但警告8月家庭就业调查激增56.9万后存在回调风险，可能将失业率推至4.2%；并补充“即便4.2%也与健康的劳动力市场基本面相符”；

德意志银行警告，劳动参与率若略有上升，即可能导致失业率四舍五入至4.2%。

薪资方面，高盛和野村均预期环比+0.2%，德意志银行则高于共识，预期+0.4%。高盛更广泛的薪资追踪指标显示同比+3.5%，第三季度年化+3.1%。Wolfe Research指出，薪资增速仍"低于美联储偏好的3.5%-4.0%区间"，称之为"出人意料的温和"。

季节性调整：8月"虚胖"，9月存在双向风险

季节性因子是本次报告最核心的解读难点。

Wolfe Research指出，在典型的8月，季节性调整通常会将季调后数字压低10万以上。但今年8月，季节性因子反而推高了数据——这是自2021年以来首次出现这一情况。

美银经济学家Shruti Mishra给出了最清晰的解释：

8月未季调就业增幅实际上低于去年同期，但今年的季节性调整"接近于零"，而2025年8月的调整幅度为-17.8万，导致今年的未季调增幅几乎全部流入季调后数字。

美银将这一异常归因于调查周期差异——2026年8月为四周调查区间，而2024年和2025年均为五周。

巴克莱的结论形成了一个清晰的逻辑链：

若8月数据被下修 → 9月数据可能意外偏强；若8月数据未被下修 → 9月数据可能偏弱。

美银建议投资者“不要被标题数字迷惑”，并将潜在就业增长估算维持在“10万+”的健康水平。

此外，美银还提示一项潜在下行风险：约20万名海地TPS持有者于7月27日失去工作授权，主要集中在餐饮、医疗、运输和零售行业。美银基准情景为渐进式拖累，但承认“9月数据受到的冲击可能超出预期”。

劳动力市场高频指标：整体偏正面，消费者信心是异类

多项高频指标显示劳动力市场仍具韧性：

初请失业金：调查参考周为19.8万，低于8月调查窗口的20.7万；持续申领人数降至171.9万，为2023年3月以来最低，支持失业率降至4.0%的预测

ADP：私人就业+9万（预期7万，前值3.6万），为5月以来首次加速，由教育/医疗和休闲/酒店业领涨

Revelio：9月+5.69万，高于上修后的8月+4.06万，公共行政、医疗和建筑业领涨

Challenger裁员：9月宣布裁员4.3万人，为2022年以来最低，但招聘计划为2011年以来同期最低

PMI：标普全球闪值PMI显示就业增速为2022年6月以来最快；ISM制造业就业分项升至52.7

唯一的反向信号来自消费者信心调查。世界大型企业联合会调查中，“就业充裕”与“就业难找”之差收窄至仅+1.7，六个月就业预期净值降至-14.4，暗示消费者感知到的就业市场仍在走弱。

美联储政策：从"跳过"到"加息"的路径

在三年来首次加息后，美联储点阵图中位数预示2026年还有一次加息。市场一度将其定价在10月，但随后迅速撤退。

目前市场共识已转向“跳过10月、12月加息”。高盛经济学家认为，由于预计核心PCE年底将降至3.0%（低于美联储3.4%的预测），“FOMC最终得出无需进一步加息结论的可能性相当大”。

巴克莱同样预期10月暂停、12月加息。德意志银行基准情景为12月和明年3月各加息一次。

美银援引沃什近期关于劳动力市场韧性的表态，认为本次就业报告“不太可能成为10月加息定价的游戏规则改变者，市场将更关注CPI数据”。

债市空头是最大的潜在引爆点

期权市场对本次报告的定价已大幅压缩。据高盛衍生品团队，标普500指数当日跨式期权隐含波动率从周一的1.18%降至周四的约67-70bp，低于过去8个交易日均值72bp。纳斯达克100跨式期权约为95bp。

外汇市场中，美元兑日元隐含波动约42bp，欧元兑美元约38bp，均接近一年期已实现波动率区间上沿——外汇是目前唯一仍在为意外定价买单的市场。

高盛Rich Privorotsky指出，真正的压力在长端而非短端：

“利率：长端完全没有买盘。PCE数据偏软，但几乎没有改变长端走势……真正的问题是长端根本不在乎。”

这使得仓位风险成为最值得关注的变量。高盛Brian Garrett表示，该行CTA模型显示系统性基金持有约3900亿美元全球债券空头，美国10年期国债空头仓位处于历史最大值的99%，30年期已达100%。

如果数据表现“恰到好处”（新增4万至10万人，失业率4.0%-4.1%），股债两市将温和上涨；

若数据“过热”（新增12万人以上且失业率4.0%），10月加息预期将迅速重返市场；

如果数据“过冷”（新增不足2万人或失业率升至4.2%以上），不仅加息预期将被彻底抹除，还将引爆CTA债券空头的全面轧空。

对股票而言，高盛Nelson Armbrust指出标普500距历史高点仅约2%，“利率任何程度的缓解都将成为股市上涨的触发器”。摩根大通Andrew Tyler则提示镜像风险：ADP数据强劲，非农可能上行意外，届时市场或重回"好消息是坏消息"逻辑。

值得注意的是，8月数据的修正幅度可能比9月标题数字本身更具市场影响力。若8月数据被大幅下修，将印证季节性调整扭曲了真实就业趋势，从而重塑市场对整个就业周期的判断。

市场高度关注8月数据是否会被大幅下修，因异常的季节性调整此前显著夸大了整体就业表现，这使得9月的数据面临极大的基数效应不确定性。

风险提示及免责条款

博通联手黑石筹资600亿美元，为Anthropic等AI公司铺路算力

Fri, 02 Oct 2026 09:53:08 GMT

博通正牵头筹组一笔规模达600亿美元的债务融资，旨在为Anthropic等人工智能企业购买芯片及建设数据中心提供资金支持，规模跻身AI芯片领域最大债务融资交易之列。

10月2日，据彭博援引知情人士透露，博通正与华尔街银行推进这笔融资，其中420亿美元拟发行A类优先有担保债券，由银行组织银团向投资者分销；另外180亿美元为B类次级债务，由黑石集团主导。

这笔融资已酝酿数周，目前尚未正式对外宣布。交易正值AI基础设施投资热潮面临市场检验之际，随着数据中心建设引发的公众反弹持续升温，华尔街和硅谷正密切关注投资者对AI扩张的融资需求能否继续保持。

优先债与次级债双轨推进

此次融资分为两个层级。420亿美元A类优先有担保债券将在博通组织的华尔街银团中进行分销，180亿美元B类次级债务则由黑石主导，并以旗下基金90亿美元自有资金作为锚定投资，其余部分再向外部银团投资者募集。

这笔融资将帮助Anthropic等AI企业获得芯片及其他关键基础设施资源，也是近期AI基础设施债务融资热潮的最新案例。目前，用于AI基础设施建设的债务融资规模已累计达到数千亿美元，其中大部分流向数据中心，芯片、服务器等设备的融资交易也在增加。

今年8月，英伟达宣布与包括黑石在内的六家大型金融机构建立合作，计划动员逾5000亿美元资金支持AI产业，其中包括帮助客户为购买英伟达芯片提供融资。博通此次推进类似的融资安排，则进一步扩大了金融资本进入AI芯片和数据中心设备领域的渠道。

风险提示及免责条款

普京：很快所有人都将开中国车

观察者网 — Fri, 02 Oct 2026 09:52:34 GMT

据俄罗斯《消息报》和今日俄罗斯（RT）报道，当地时间10月1日，在瓦尔代国际辩论俱乐部年会上，俄罗斯总统普京表示，因为欧洲汽车市场正陷入深度衰退，很快所有车主都可能换开中国汽车。

“欧洲的汽车工业在哪里？企业正在关闭。我们很快都将开上中国汽车。这是好是坏我不知道，但（它们）便宜且质量好。”普京说。

普京还驳斥了西方国家对中国汽车“产能过剩”的指责，并重申市场的基本原则，即最终结果永远由消费需求决定。

他同时表示，如今不仅欧洲汽车工业处于深度危机和严重困境之中，欧洲的冶金及其相关行业、化工和制药工业也是如此。

普京指出，与所谓的“文明世界”不同，俄罗斯从根本上拒绝对中国制造商采取行政限制或制裁手段。他表示，俄方更倾向于达成协议，并与中方伙伴共同寻找互惠互利的机会，以稳步增加他们国内市场的进口数量。

本文来源：观察者网

风险提示及免责条款

美联储内部监察报告：翻修工程管理失当，但鲍威尔无违法行为

Fri, 02 Oct 2026 09:40:16 GMT

美联储独立监察机构裁定，总部翻新工程存在重大管理缺陷，但未发现任何行政不当行为，也没有理由将任何人移交刑事追诉。这一结论从法律层面为美联储前主席鲍威尔扫清了障碍，但围绕这一事件的政治角力远未平息。

据《华尔街日报》近日报道，美联储监察长办公室周三发布的这份长达120页的报告，是特朗普政府针对鲍威尔采取潜在法律行动所面临的最后一道正式障碍。报告显示，翻新工程造价已从2020年估算的13亿美元膨胀至约24亿美元，但调查人员同时指出，批评者所指的“铺张浪费”设计并非导致项目超支的主要原因。

报告发布数小时后，特朗普在社交媒体上发文，要求鲍威尔辞去美联储理事职务，并称已要求司法部长Todd Blanche研究报告内容、决定下一步行动。特朗普表示，如果鲍威尔拒绝离职，政府将以“腐败或失职”为由对其提起诉讼。

项目管理失当，但无刑事违法依据

监察长报告明确表示，“在评估过程中，我们从未发现合理理由认定存在联邦刑事违法行为”，同时也未发现行政不当行为。

报告对美联储的项目管理提出多项批评：美联储理事会现有的治理和监督框架不足以应对此类规模和复杂程度的工程；项目启动后，理事会直到今年1月才从施工管理方获得更新后的成本估算，而此时已有超过20亿美元的工程合同被授出；此外，美联储未设定项目成本上限，也未采取其他措施激励外部施工管理方控制成本。

报告还对部分超支原因提出质疑。机械、电气及管道等主要项目的造价约为5亿美元，远高于2022年2亿美元的初始估算，这一涨幅难以完全用通胀解释。不过，报告并未就整个项目的最终造价是否合理作出判断。

鲍威尔曾面临刑事调查

这场翻新风波起源于2025年6月的一场国会听证。在听证会上，鲍威尔就翻新项目相关问题作证，白宫官员随后指其证词失实。2025年7月，鲍威尔主动要求监察长Michael Horowitz对项目的规划、预算和管理情况展开审查。

此后事态持续升级。今年1月，时任华盛顿联邦检察官Jeanine Pirro的办公室向美联储发出两份传票，就鲍威尔的国会证词展开刑事调查。鲍威尔随后宣布将留任美联储理事，并表示在调查“以透明、终结的方式彻底结束”之前不会离开。

3月，一名联邦法官以调查疑似具有骚扰和施压性质为由，撤销了上述传票。4月，司法部宣布关闭对鲍威尔的刑事调查，但告知参议员Thom Tillis，只有在美联储监察长作出刑事移交的情况下，案件才可重启——这一表态也为现任主席沃什的确认程序扫清了障碍，沃什于今年5月正式就任。

翻新项目造价接近翻倍

Eccles大楼及毗邻的1951年宪法大道大楼翻新项目于2017年经美联储理事会批准。当时，鲍威尔正以理事身份负责监管理事会的行政事务。由于美联储采用自筹资金模式，该项目完全由央行自有收益支付，工程计划于明年竣工。

沃什在周二致监察长的信中表示，他已邀请总务管理局（GSA）局长主导对翻新项目的外部审查，并从即日起由GSA担任项目执行方，直接向他本人及理事会汇报。

Warsh接受了监察长提出的全部建议，并写道：“如果有哪个政府机构应当在成本控制上保持警觉，那就是这个国家的中央银行。”

白宫施压转向理事会席位

从法律角度看，这份报告为鲍威尔提供了明确保护。但从政治角度看，争议并未就此终结。

今年4月，鲍威尔在主席任期届满前数周宣布将留任理事，任期延续至2028年1月。特朗普政府官员此前表示，如果监察长报告未能为检察官重启调查提供依据，他们希望鲍威尔能在年内主动离开理事会。

目前，白宫施压的重心已从主席职位转向理事会构成。沃什领导美联储于9月16日宣布加息后，特朗普及白宫顾问将其描述为受到“对立理事会”掣肘的主席。白宫推动免去理事Lisa Cook职务的行动至今未止，而鲍威尔是否选择主动让出席位，将直接影响白宫能否在这个其已施压两年要求降息的理事会上再获得一个空缺。

风险提示及免责条款

8月PCE假降温背后：方法修订会否动摇美联储加息路径？

Fri, 02 Oct 2026 09:18:30 GMT

9月30日，美国商务部经济分析局（BEA）公布8月份PCE数据显示：核心PCE同比上涨3.01%，大幅低于市场预期的3.3%，环比上涨0.25%，同样不及预期的0.3%。整体PCE同比上涨3.4%，较修正前的3.7%明显下修。

数据公布后，市场迅速下调对美联储10月加息的押注，OIS市场数据显示10月加息概率大幅回落，由此前的超70%降至约35%。

但此次PCE数据不及预期主要源于BEA对PCE价格指数统计方法的年度修订，而非通胀压力骤缓。此次BEA对2021年以来的历史数据进行追溯修订，对组合管理与投资咨询、计算机软件及配件、法律服务三个分项的价格平减方法进行调整。

修订后，7月份核心PCE同比从3.34%大幅下修至2.98%，降幅达36bp，远超市场预期。其中，组合管理分项从20.8%下修至8.6%，软件及配件从21.2%下修至12.3%，法律服务则从1.9%微幅上修至2.8%。按3个月年化计算，8月核心PCE通胀率已放缓至2.0%，直接触及美联储的长期目标。

若将这一调整类推至8月份、还原至旧统计口径，核心PCE同比约为3.31%，与市场预期的3.3%基本一致。相较于市场预期、修订后读数低约0.29个百分点，组合管理方法调整贡献约-0.17个百分点，软件及配件贡献约-0.12个百分点，法律服务贡献约+0.02个百分点，其余修订贡献约-0.03个百分点，而真正由当月经济基本面产生的超预期仅约+0.01个百分点。

只是标尺换了，通胀并未降温

这表明，8月核心PCE低于预期几乎完全源于统计口径变化。BEA在三个关键分项的平减方法调整：组合管理旧法将资产价格上涨计入服务价格，新法改用就业与工时外推数量，使资产规模变动不再进入价格；软件引入更多PPI合成指标，压低此前异常涨幅权重；法律服务反向调整但幅度较小。

法国提议"欧洲释放5000万桶柴油"，油价应声跳水，欧股集体上涨

Fri, 02 Oct 2026 08:48:18 GMT

法国提出大规模战略储备释放计划，国际油价随即大幅下挫，市场风险偏好明显回升。

据悉，法国已提出一项计划，建议从欧洲释放5000万桶柴油，并在国际能源署（IEA）成员国范围内释放5000万桶原油。消息传出后，国际原油价格应声跳水——WTI原油跌破90美元/桶关口，报89.96美元/桶，日内跌幅达3.0%；布伦特原油同步跌破100美元/桶，报99.95美元/桶。

与此同时，风险资产普遍走强。欧洲斯托克50指数、法国CAC40指数、德国DAX指数涨幅均扩大至逾1%；美股指数期货亦同步拉升，纳斯达克100指数期货上涨0.9%，标普500期货上涨0.5%。

法国主导协调，马克龙召集G7讨论能源问题

法国正积极推动主要经济体在能源供应问题上采取协调行动。爱丽舍宫表示，法国总统马克龙已分别与特朗普及加拿大总理卡尼就能源和燃料价格问题进行通话。

马克龙明确表态，G7应协调行动，不应设置出口限制，并将召集G7领导人专门讨论石油供应与价格问题。

风险提示及免责条款

Muse正是Meta苦苦寻找的“当家球星”

曹周周 — Fri, 02 Oct 2026 08:42:10 GMT

科技分析师Ben Thompson表示，Meta此前缺少真正的“当家产品”。

他以篮球作比：缺二当家，全队都会被迫做不适合的事。

直到Muse出现——它引发用户主动拉取，VR眼镜等设备随之归位为Muse的载体。

Muse是当家产品，AI模型是二当家，VR眼镜是三当家。

Muse发布仅三周，但消费级Agent趋势已无比明确

董静 — Fri, 02 Oct 2026 07:41:28 GMT

美国知名科技分析师Ben Thompson认为，以Muse为代表的消费级AI Agent品类已是真实且不可逆的趋势——它将成为”聚合器中的聚合器”，以一个拟人化角色中介用户的一切线上行为，赢得这一赛道的玩家将收获天文数字级的回报，这正是尽管Muse上线仅三周、仍存在诸多不足，却已足够令人亢奋的根本原因。

机器人也来“抢”芯片！特斯拉下调 AI5/AI6 存储规格，为 Optimus 量产让路

Fri, 02 Oct 2026 07:07:50 GMT

特斯拉正在调整同时用于自动驾驶和Optimus的下一代AI芯片存储规格，以满足人形机器人量产需求。

据近日报道，特斯拉CEO马斯克宣布大幅下调AI5、AI6芯片的存储规格，以保障Optimus量产所需存储。马斯克同时称，这一调整不会影响人形机器人的性能。

具体来看，特斯拉将AI5芯片内存容量减半至72GB LP5，将AI6芯片内存容量下调三分之一至144GB LP6。马斯克称，这一调整是获得足够产量用于Optimus生产的“唯一方式”，同时可以大幅降低成本。

马斯克还表示，此次调整对Optimus性能的影响应该“可以忽略不计”，因为相比内存总容量，内存带宽才是更主要的限制因素。

更值得关注的是，这距离特斯拉7月财报电话会上感谢美光提供“极其可观”存储配额仅两个多月。即便获得配额仍需调整芯片规格，凸显存储供应的紧张程度，也意味着人形机器人正在成为新的高端存储需求方。

AI5/AI6存储降配，性能影响尚不明朗

特斯拉尚未披露AI5、AI6芯片调整后的具体存储规格。但在存储供应紧张长期化的背景下，特斯拉选择下调这一规格，本身已表明其正在对有限的存储资源进行重新配置：Optimus量产所需的存储需求得到优先保障。

在7月财报电话会上，马斯克曾表示AI5进展顺利、最初将用于Optimus，并称AI6将成为“世界上最好的边缘计算芯片”。如今对这两款芯片的存储规格大幅下调，与其高规格定位形成反差。存储规格的调整通常涉及带宽、容量或延迟等指标，可能影响芯片在实时感知与决策场景下的数据处理效率。特斯拉未量化这一调整对FSD性能的实际影响。

马斯克称存储调整不会影响Optimus的性能，但这一表态目前没有配套的技术参数或测试数据支撑。

Optimus依赖视觉感知、运动控制与决策模型的协同，存储规格会影响模型推理速度与多传感器数据融合效率。若调整确实不影响性能，可能的解释是Optimus当前软件栈对存储带宽的需求尚未触及调整后的上限，或特斯拉通过算法优化抵消了硬件规格的变化。但特斯拉未说明属于哪种情况，外界尚无法独立验证。

存储短缺从数据中心烧到汽车与机器人

特斯拉此次调整的意义，在于提供了存储短缺向汽车和机器人领域扩散的新证据。

今年7月，马斯克在财报电话会上坦言，AI系统扩建引发存储芯片短缺和价格高企，并感谢美光在“内存价格极其疯狂”的情况下，以“非常合理”的条件向特斯拉提供了“极其可观”的存储配额，供应链副总裁Karn Budhiraj协助争取了这一配额。如今即便拿到配额，特斯拉仍需下调AI5/AI6存储规格，说明存储资源仍然紧张，也反映出特斯拉不同业务之间的存储需求正在出现竞争。

Optimus周产量已从二季度的每周数十台提升至数百台，管理层目标年底前达到每周逾千台，最终规划为每周约两万台。随着量产爬坡，机器人的存储需求将同步上升，人形机器人正成为继AI服务器之后又一个争夺高端存储产能的新增需求方。

Optimus优先级压过FSD芯片

特斯拉在AI芯片与机器人量产之间的取舍，指向两种可能：要么Optimus量产进度超出市场预期，需要提前锁定关键零部件；要么存储供应已成为Optimus爬坡的新瓶颈，迫使特斯拉从其他产品线“拆借”资源。

马斯克此前多次强调，Optimus是特斯拉有史以来最难量产的产品，量产爬坡遵循S曲线。特斯拉此次调整AI5、AI6存储规格，意味着在当前存储供应约束下，Optimus量产需求可能获得更高的资源优先级。

如果存储紧张持续，特斯拉未来可能需要在Optimus与其他业务之间做出更多类似取舍。

风险提示及免责条款

核心通胀2.8%粘性未消、出口1209亿美元创纪录，韩国央行11月加息预期升温

Fri, 02 Oct 2026 06:35:18 GMT

韩国9月整体通胀如期回落，但剔除食品与能源后的核心通胀仍显粘性，叠加半导体驱动的出口单月创下历史新高，强化了市场对韩国央行11月恢复加息的预期。

周五（10月2日），韩国数据与统计部公布的数据显示，9月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.9%，较8月的3.1%回落，符合经济学家2.9%的中值预期；核心通胀录得2.8%，较8月的3.4%明显下降，但仍运行在2%区间的中高位，表明潜在价格压力并未随能源成本回落而同步消退。

与此同时，同日公布的贸易数据显示，9月出口同比增长逾一倍至1209亿美元，创历史新高；其中半导体出口激增263%至603亿美元，同样刷新纪录。

分析认为，这一组合为韩国央行提供了继续加息而不伤及增长的政策空间。多名经济学家据此预期，韩国央行将在10月会议暂停、评估连续两次加息的影响，随后在11月恢复加息。

核心通胀粘性：运输价格领涨

整体通胀虽回落至3%下方，但结构性价格压力仍在。法国巴黎银行经济学家Jeeho Yoon表示，核心通胀仍运行在2%区间中高位，央行难以放松警惕。

从分项看，运输价格同比上涨7.7%，是拉动通胀的主要力量；文娱价格涨5.8%，餐饮住宿涨2.8%，家庭用品与服务涨3%。

据Yoon分析，油价高企推高了机票、汽车维修与跟团游等项目的成本，半导体价格上涨正传导至电脑等电子产品；需求侧压力同样存在，餐饮价格同比上涨2.5%，未来工资增长的传导效应是另一个需要密切观察的变量。

韩国央行预计今年CPI上涨2.7%，2027年上涨2.3%，核心通胀两年均维持在2.5%——仍高于2%的目标水平，意味着政策利率短期内缺乏下调空间。

出口创纪录：半导体繁荣托底经济

9月出口同比大增逾一倍至1209亿美元，尽管当月工作日较少，仍创下历史新高；半导体出口激增263%至603亿美元，同样刷新纪录。

这一出口结构印证了韩国央行行长申铉松此前的判断——韩国的增长模式正从消费电子驱动转向AI基础设施驱动，半导体产业扩张的好处正通过企业盈利、消费和投资传导至整体经济。

芯片周期的强劲还外溢至财政端。受半导体盈利、芯片企业特别分红、股市走强及私人消费回暖的推动，韩国今年全年税收收入预计将同比大增28%至478.6万亿韩元（约3520亿美元）的纪录水平。

这也意味着，即便央行进一步收紧货币政策，经济增长的基本盘仍有足够韧性吸收利率上升的冲击，从而为加息而不伤增长提供现实支撑。

加息路径：10月暂停、11月恢复

韩国央行在7月和8月连续两次加息，将基准利率上调至3%。政策制定者此前多次警告，强劲的增长、持续的通胀以及不断上涨的房价，可能要求进一步上调借贷成本。

8月公布的六个月利率预测中值显示为3.25%，隐含还有一次加息空间。行长申铉松当时表示，这一数字指向渐进式的紧缩节奏。

经济学家Hyosung Kwon指出，通胀持续粘性，出口激增又为增长提供支撑，韩国央行需要进一步加息，预计央行在连续两次加息后，将在10月暂停以控制紧缩节奏，11月恢复加息。

接下来，市场将关注10月央行会议及后续通胀、出口数据对加息时点的进一步指引。

风险提示及免责条款

从拒绝到加码：马斯克如何将SpaceX的AI算力变成每月数十亿美元的“云生意”

Fri, 02 Oct 2026 05:33:41 GMT

对外出租算力，正为SpaceXAI带来每月数十亿美元规模的收入预期。这项马斯克一度拒绝的业务，如今却成了AI企业争相锁定的稀缺资源。

据The Information近日援引知情人士报道，SpaceXAI今夏已与微软就算力租赁展开磋商；与此同时，一笔每月11亿美元的算力租赁合同将于12月启动。路透社还报道称，Anthropic此前已承诺在SpaceXAI算力上支出近450亿美元，随后又披露了额外近400亿美元的算力支出承诺。

马斯克态度的转变，最初源于xAI算力利用率偏低，而外部AI企业却急于获得算力。面对闲置的老一代H100 GPU，马斯克最终决定先将其出租给Anthropic等企业；随着外部需求不断增加，这项原本被视为临时安排的业务，逐渐演变为规模可观的算力订单。

随着订单增加，SpaceXAI也在加速扩充基础设施。马斯克上周末在X平台发文称，公司计划于11月上线约42万块英伟达GPU，规模相当于普通数据中心园区的两倍。

马斯克最初拒绝“卖算力”，后来改变主意

出租算力并非马斯克最初的打算。马斯克今年早些时候将xAI并入SpaceX，并将其更名为SpaceXAI。据知情人士透露，去年xAI出现算力闲置时，高管们曾建议向外部AI公司出售算力，但马斯克明确拒绝，理由是如果成为云服务提供商，xAI作为AI实验室的定位可能不再被外界认真对待。

转折点出现在今年早些时候。马斯克在4月一次全员大会上向工程师讨论这一想法时，甚至自嘲称Anthropic几乎是在“苦苦哀求”xAI提供算力。这恰好为xAI消化库存中的老一代英伟达H100 GPU提供了机会——这些GPU在训练Grok模型方面效率较低。据报道援引一名与会人士透露，马斯克当时表示这只是临时安排，并强调xAI并未进军云计算业务。

然而，说服马斯克只是第一步。据报道援引两名知情人士透露，xAI的系统最初并未设计为支持不同客户或项目安全共享同一套计算基础设施，因此向外部公司出租闲置算力时，存在客户数据或工作内容相互泄露的风险。目前，xAI已解决这一技术问题。

激进囤货与极速建设：122天建成数据中心

这场业务转型背后，是马斯克去年在数据中心建设上的大举押注，彼时xAI的AI模型研发工作尚在挣扎之中。

据报道援引知情人士透露，xAI甚至在尚未确定安装地点的情况下，就提前囤积了价值数亿美元的燃气轮机。马斯克及其团队判断，未来几年轮机将面临供不应求的局面；即便买多了，多余设备也可以日后加价出售。

在选址方面，xAI评估了数百个潜在数据中心地点，优先考虑地方政府态度友好、能够提供税收减免的区域。去年底，马斯克每周与一批高管和顾问会面两到三次，专门讨论选址、轮机供应商及潜在收购事项。

在建设速度上，xAI创下了仅用122天便将首个数据中心“Colossus”（位于孟菲斯，配备20万块GPU）投入运营的纪录，而通常建设同等规模的数据中心需要数年时间。

为压缩工期，xAI引入ABB的机器人自动化完成数据中心布线工作，并采用模块化建设方式，在其他地点预制部分设施后再运抵现场拼装。承包商有时每天工作14至16小时。

扩张代价：闲置率低迷、洪水与管理层动荡

然而，激进扩张也留下了不少隐患。

去年，Colossus的GPU利用率不足40%，而彼时公司正在同步建设第二个孟菲斯数据中心Colossus II。据报道援引一名知情人士称，今年春季公司利用率仍处于低位，这正是推动马斯克转变立场、最终决定向外出租算力的直接诱因。

Colossus II目前面临更棘手的工程问题。据两名知情人士透露，该项目的排水系统存在缺陷，导致设施内发生洪涝，部分建筑结构完整性受到影响。相关修复工作需要额外浇筑混凝土并加固结构，可能迫使其他施工暂停，令项目延误至少两到三周。公司从Neuralink借调了一名土木工程师来负责修复工作，但该人员在问题解决前已离开。

管理层方面同样经历动荡。自SpaceX管理层于今年6月接管项目领导权以来，团队先后遭遇一次因施工问题引发的大规模故障，以及一次管理层更迭——SpaceX星舰项目高级总监Kevin Holland接管了团队，直接向SpaceXAI总裁Mike Nicolls汇报；此前负责该项目的Wes Salandro现转而向Holland汇报。

全球扩张：沙特、加拿大及孟菲斯大规模扩容

为获得更多数据中心建设空间，SpaceXAI此前曾积极寻找海外扩张机会。据报道，xAI曾与Kevin O'Leary的投资公司洽谈，考虑共同开发加拿大艾伯塔省“Wonder Valley”数据中心项目。该项目规划占地7000英亩、总投资700亿美元，被O'Leary称为“地球上最大的AI数据中心园区”，但双方最终未能达成合作。

沙特则成为另一处重点布局。xAI曾与当地开发商Ruyah AI洽谈一处约1000英亩、可接入约2吉瓦电力的潜在数据中心用地。如今，SpaceXAI已与沙特国家支持的AI公司Humain达成合作，计划在当地建设一座500兆瓦数据中心。

与此同时，SpaceXAI正在加快美国本土扩容。马斯克宣布的42万块GPU计划属于孟菲斯Minihard园区扩建的一部分，公司原计划于10月31日前完成上线，但建设方案调整可能导致进度推迟。新增算力将用于承接不断增加的外部客户需求，包括12月启动、每月11亿美元的算力合同。

从寻找海外土地和电力，到加速扩建本土数据中心，SpaceXAI正从“出租闲置算力”转向大规模扩充算力供给，以满足快速增长的外部客户需求。

风险提示及免责条款

雷曼危机以来未见的跌幅！美国市政债9月遭重创

Fri, 02 Oct 2026 05:33:27 GMT

美国市政债券市场9月遭遇近二十年来最严重的单月跌幅。通胀担忧持续存在，加息风险仍未消退，固定收益市场承压，市政债券收益率快速攀升，投资者损失明显。

彭博市政债券指数9月下跌约4.4%，创2008年9月雷曼兄弟破产以来最差单月表现。与此同时，市政债券收益率升至至少2011年以来最高水平，长久期债券价格受到明显冲击。

持续的美伊冲突加剧了市场对通胀的担忧，而美联储进一步加息的风险仍是压制债市的重要因素。在收益率整体上行的环境下，久期较长的市政债券对利率变化更为敏感，因此跌幅尤为明显。

不过，市场本周开始出现企稳迹象。市政债券价格周四连续第二日反弹，结束近两周的连续下跌走势，资金也开始重新流入相关ETF。

收益率升至多年高位，市政债遭遇集中抛售

根据彭博汇编数据，10年期市政债券基准收益率周四下降9个基点至约4.02%，30年期收益率下降近4个基点至5.15%。尽管较近期高点有所回落，两项收益率仍处于至少2011年以来的高位，利率环境依然偏紧。

过去数周，市政债券收益率快速攀升，与美国国债市场的剧烈波动基本同步。美债收益率走高抬高了市政债券的定价基准，也进一步压低了存量债券价格。

Belle Haven Investments信用研究高级副总裁Ryan Ciavarelli表示，9月收益率快速上行后，本周市政债券市场出现反弹，并有资金流入ETF，推动债券价格回升，也为发行方提供了在市场条件改善后完成融资的机会。

抛售压力暂缓，高收益率提升配置吸引力

ETF资金重新流入显示，经过9月的大幅调整后，部分投资者开始重新关注市政债券。收益率升至多年高位，也使新进入市场的资金能够获得更高的票息回报，部分资产管理机构因此开始强调市政债券的配置价值。

但短期反弹并不意味着利率风险已经消退。收益率维持高位，一方面会推高州及地方政府的融资成本，另一方面也意味着存量债券价格仍容易受到利率波动影响。

后续市场表现仍将取决于通胀走势和美联储政策路径。只要通胀压力和进一步加息的风险仍然存在，市政债券市场就难以完全摆脱利率上行的压力；如果利率趋于稳定，当前较高的收益率则可能进一步吸引配置资金。

风险提示及免责条款

恒指低开2.09%，恒生科技指数跌1.81%

Fri, 02 Oct 2026 01:24:44 GMT

京东健康跌近7%，百度集团跌超3%，小鹏集团、京东集团跌近3%。

风险提示及免责条款

华尔街见闻 - 资讯 - 最新

英伟达推出64GB版DGX Spark，内存砍半，4999美元起售，128GB版涨价至6950美元

64GB够用了？英伟达瞄准本地AI智能体

同样的GB10，64GB版性能并没有缩水

两台64GB可“拼”成128GB，性能最高提升约70%

显存短缺之下，64GB版4999美元并不算真正“便宜”

从“堆内存”转向“按需扩容”

哈塞特：非农报告“符合预期”，霍尔木兹已开放，特朗普认真对待赤字问题

就业数据"符合预期"

霍尔木兹海峡开放，能源公告下周发布

收益率、债务与美联储独立性

特斯拉大涨！三季度全球交付量超预期，欧洲8月同比增长53%

同比下滑，但超越预期

巨额投入支撑未来布局

欧洲回暖，中国承压

七国集团决定释放多达1亿桶的紧急石油和柴油储备

三星HBM4报价为HBM3E三倍，押注AI算力军备竞赛重塑定价权

报价逻辑：三倍溢价源于代际跃迁与性能自信

竞争逻辑转变：从"量"到"质"的范式切换

供需结构：AI基础设施投资扩张提供定价支撑

市场格局：SK海力士主导地位面临挑战

美国9月非农就业人口增长 2.9万人，预期 9万人，前值 16.2万人

光通信的深层博弈：3.2T有望成为分水岭！

外资在美国抢股弃债 这种“精神分裂”撑不了太久

美光首次明确2027-2028年供应更紧，四大基地同步扩产HBM

紧张预期首次拉长到2028年

台湾四大基地同步扩产

“从17升级到18毫无意义！” 古尔曼揭秘苹果下个“大杀器”：首款Siri AI家居中枢与触屏MacBook Pro最快10月问世

进军智能家居的“大杀器”：代号J490与全新Siri AI系统

触屏版MacBook Pro最快10月登场，首次引入OLED

iPhone 18系列被批“毫无升级意义”，苹果营销策略转向网红

新任CEO的挑战：寻找突破iPhone的“十万亿美元”杠杆

希捷科技美股盘前跌超7%，有报道称三星明年将HBM价格上调三倍

发布23天引爆消费级Agent！大摩深度解读“Muse 6大焦点问题”

一、货币化：短期先做大用户，长期瞄准30万亿美元消费市场

二、成本：每用户每月最高130美元，高成本反而可能成为壁垒

三、算力：2026年CPU采购理论上足以支撑10亿DAU

四、企业市场：从消费Agent切入25万亿美元知识经济

五、亚马逊：Agent进入电商后，交易入口成为核心博弈

六、估值：21倍PE已经反映部分Muse预期，下一步看商业化

麦肯锡上调2030年半导体预测44%至2.3万亿美元，出货量几乎没变、全靠DRAM涨6倍

市场规模预测上调44%，出货量增长并未明显加速

先进制程ASP逆历史趋势上涨

DRAM价格累计上涨六倍，存储器贡献5600亿美元增量

成熟制程量增价跌，增长贡献相对有限

中国医药BD再下一城！艾博生物与诺华达成78亿美元mRNA授权协议

交易结构：5.75亿美元首付款，里程碑总额达78亿美元

核心资产：mRNA编码T细胞衔接器，靶向自身免疫疾病

跨国药企持续押注中国创新药管线

9月新增就业料降至9万：今夜非农真正的“炸点”，或在8月数据是否大幅下修

预期数字：共识偏低，分歧显著

失业率与薪资：细节决定市场反应

季节性调整：8月"虚胖"，9月存在双向风险

劳动力市场高频指标：整体偏正面，消费者信心是异类

美联储政策：从"跳过"到"加息"的路径

债市空头是最大的潜在引爆点

博通联手黑石筹资600亿美元，为Anthropic等AI公司铺路算力

优先债与次级债双轨推进

普京：很快所有人都将开中国车

美联储内部监察报告：翻修工程管理失当，但鲍威尔无违法行为

项目管理失当，但无刑事违法依据

鲍威尔曾面临刑事调查

翻新项目造价接近翻倍

白宫施压转向理事会席位

8月PCE假降温背后：方法修订会否动摇美联储加息路径？

只是标尺换了，通胀并未降温

法国提议"欧洲释放5000万桶柴油"，油价应声跳水，欧股集体上涨

法国主导协调，马克龙召集G7讨论能源问题

Muse正是Meta苦苦寻找的“当家球星”

Muse发布仅三周，但消费级Agent趋势已无比明确

机器人也来“抢”芯片！特斯拉下调 AI5/AI6 存储规格，为 Optimus 量产让路

AI5/AI6存储降配，性能影响尚不明朗

存储短缺从数据中心烧到汽车与机器人

Optimus优先级压过FSD芯片

核心通胀2.8%粘性未消、出口1209亿美元创纪录，韩国央行11月加息预期升温

核心通胀粘性：运输价格领涨

出口创纪录：半导体繁荣托底经济

加息路径：10月暂停、11月恢复

从拒绝到加码：马斯克如何将SpaceX的AI算力变成每月数十亿美元的“云生意”

马斯克最初拒绝“卖算力”，后来改变主意

外资在美国抢股弃债这种“精神分裂”撑不了太久