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光缆集采单价疯涨300%！AI加持下的光纤超级周期还能走多久？

万周 — Tue, 20 Oct 2026 21:09:55 GMT

中国电信一笔109亿元的光缆集采，折射出全球光纤产业的价格变化：传统运营商采购量增长有限，光纤报价却显著抬升。AI数据中心带来的新需求、光棒与高性能光纤的制造约束，正在改变持续多年的低价竞争格局。

2027年供给偏紧仍有支撑，2028年前后新增产能将逐步检验涨价的持续性。普通光纤与高性能产品的盈利走势可能分化，企业的成本能力、订单结构和资本开支纪律将决定最终利润归属。

一、发生了什么？——中国电信109亿元订单确认接受光纤涨价

1．17家企业同价竞标，运营商采购出现了什么变化？

10月15日，中国电信2026—2027年室外光缆集中采购项目披露中标候选人，18家企业入围，其中17家的含税投标总价均为109.04亿元，仅有一家略低。如此整齐的报价，在过去习惯以低价争夺运营商订单的光纤行业格外引人注目。

行业媒体披露本轮采购规模约8000万芯公里，对照上一轮约7500万芯公里、约25亿元的市场估计，数量增幅只有约6.7%，金额却增长逾三倍。按相同方式粗略折算，每芯公里金额由约33元升至约136元。差异主要来自价格，不过采购周期、产品规格及数量构成尚未完全统一，不能把折算结果当作某一款裸纤的实际成交单价。运营商的采购限价明显抬升，表明其已经将持续涨价纳入工程成本安排。

另一个值得注意的细节是长协价格与现货价格之间的差距。行业材料援引第三方估算，本轮集采所隐含的裸纤基准约81元/芯公里，低于同期约105—110元的散纤报价。这个差额提示出长协的商业逻辑：运营商以采购稳定性交换价格折让，上游厂商则以确定的订单覆盖未来产量。若现货继续上涨，锁价会限制一部分收益；若行情降温，长协又能保护产能利用率和现金流。

2．普通光纤涨了数倍，高端产品涨得更快：

价格上涨已经超出单个招标项目的范围。TrendForce于10月19日发布的预测显示，2026年G.652.D主流单模光纤现货均价有望由2025年的18元升至85元/芯公里；G.654.E低损耗光纤由45元升至170元；G.657.A2抗弯光纤由33元升至200元。对应涨幅约为372%、278%和506%。年度均价预测呈现价格中枢的变化，即时现货报价则反映阶段性供需紧张。

……

美国人工智能事务主管：负责任开发AI的建议将很快发布

Tue, 20 Oct 2026 20:53:53 GMT

美国国家情报总监兼人工智能事务主管Jay Clayton表示，AI工作组有关负责任开发AI的建议将“很快”公布。

周二，Clayton在接受CNBC采访时，被问及何时会提出有关AI的建议，他表示：“我们会陆续提出”，不过他补充称，无法承诺一个确切的日期。

10月16日，特朗普政府新设的AI特别工作组召开首次会议，确立运作框架，并启动多项具体工作机制。该工作组正式运作期限为120天。

工作组由Jay Clayton牵头，核心成员还包括人事管理局局长Scott Kupor、联邦贸易委员会主席Andrew Ferguson，以及国防部技术负责人Emil Michael。

在首次会议上，工作组确立了三个专项委员会的职责划分：报告与响应委员会由Michael主导，关键基础设施委员会由Kupor负责，执法与责任委员会则由Ferguson领衔。

此外，AI对劳动力及经济影响的相关报告将提交劳工部。

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马斯克在SpaceX分析师电话会议上表示：存在“明年算力达到20 GW”的可能

Tue, 20 Oct 2026 20:52:19 GMT

马斯克在SpaceX分析师电话会议上表示：存在“明年算力达到20 GW”的可能。

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美企起诉特朗普对加拿大征收50%关税，援引大萧条时代法律遭质疑

Tue, 20 Oct 2026 20:51:18 GMT

新泽西食品进口商Gellert Global Group周二对特朗普政府提起诉讼，挑战其依据一部近百年前立法对加拿大商品征收50%关税的合法性。

这是继最高法院今年2月推翻特朗普"对等关税"之后，同一法律团队发起的又一轮司法攻势。

诉讼由自由正义中心（Liberty Justice Center）代理提交至美国国际贸易法院，要求法院宣告相关关税违法、叫停执行，并责令特朗普政府退还已缴纳税款及利息。

被诉关税自8月22日起正式生效，适用于加拿大曲棍球棒、葡萄酒、蜂蜜、假发及奶酪等多类商品。

此案的背后是更广泛的贸易政策不确定性。自由正义中心此前成功在最高法院推翻特朗普"对等关税"，迫使联邦政府退还估计约1660亿美元的已征税款，目前该机构还有另外两起针对特朗普关税措施的诉讼正在进行中。

争议焦点：一部从未被动用过的大萧条时代法律

特朗普于7月20日签署三份总统公告，援引1930年《关税法》第338条，以加拿大在汽车、酒类及乳制品领域存在所谓不公平贸易待遇为由，对特定加拿大商品征收50%关税。

这部法律颁布96年来从未被实际使用过，如今是第一次被援引来征税。诉状还主张，就算该法律依然有效，特朗普政府加征关税也不符合法定条件。

因为按照该条款，总统不能随心所欲动用关税，必须先查实外国确实对美国产品实施了歧视性收费或贸易限制；此外，关税额度也只能用来“弥补损失”，而不能搞无上限的惩罚。

诉状还强调，特朗普所谓的加拿大“歧视性”行为并不属实。

一方面，其中两项行为只是加拿大对美国先前关税的反制措施，“反制报复不能算作歧视”，况且美国的对等关税此前已被最高法院判定违法。

另一方面，关于乳制品配额的争议源于《美墨加协定》的谈判约定，该条款实际上给了美国奶酪进入加拿大市场极大的优惠待遇，远优于其他绝大多数国家。

原告损失测算，年缴税款估计达4000万美元

作为原告的Gellert Global Group年营收逾17亿美元。诉状披露，该公司2025年进口了价值7100万美元的加拿大奶酪，品类涵盖羊奶酪、山羊奶酪、马斯卡彭、布里干酪、卡芒贝尔及混合奶酪borgonzola等。

在《美墨加协定》框架下，该公司此前对所有加拿大奶酪进口均免缴关税。但随着50%关税生效，Gellert测算其每年须额外承担约4000万美元的税款负担。

公司表示，计划在今年年底前通过内部消化吸收相关成本，但这一状况"长期不可持续"。

诉状警告，若关税持续，公司将被迫提价，导致销售下滑、客户流失、货架陈列风险上升，并可能因供应商成本压力引发供应链中断。

特朗普政府7月已表示，不会续签《美墨加协定》另一个16年任期，这进一步加剧了企业对未来贸易环境的不确定性预期。

司法施压持续，白宫暂未回应

自由正义中心首席执行官Sara Albrecht在声明中表示：

案并非针对总统个人，而是关乎总统权力的边界。任何一位总统，都不应该拥有随意激活一部‘休眠’已久的旧法、进而绕过国会限制去征收巨额关税或下达进口禁令的特权。

截至发稿，白宫尚未就诉讼置评。加拿大此前已对美国商品实施"等额"报复性关税。对等关税被推翻后，联邦政府已启动退款程序，预计退款规模约1660亿美元。

目前，自由正义中心在对等关税之外，仍有另外两起针对特朗普关税措施的诉讼在审，这意味着特朗普政府在贸易政策上面临的司法压力短期内难以消退。

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特朗普中选后打击伊朗筹码？美第三艘航母据称料11月底抵中东、增派约万人

Tue, 20 Oct 2026 20:47:48 GMT

美国正进一步加强在中东的军事部署。据美媒消息，“罗斯福”号航空母舰打击群与第13海军陆战队远征部队预计于11月底抵达中东，相当于增派约1万名海军官兵及海军陆战队员；此次部署将为特朗普政府提供更多军事选项，而特朗普正在考虑于11月中期选举后加大对伊朗的军事打击。

此次增兵将涉及航母打击群、两栖戒备群及海军陆战队远征部队。若“罗斯福”号抵达时“华盛顿”号仍留在中东，美国在该地区的航母部署规模将暂时增至三艘。不过，相关部署也可能涉及现有舰艇的轮换，三艘航母是否会同时留驻仍有变数。

这并非美国首次披露向中东增派第三艘航母的计划。

10月初，新华社曾援引《华尔街日报》报道称，美国国防部正向中东派遣第三个航空母舰打击群和更多海军陆战队舰艇，还向该地区增派近1万名士兵。当时报道提到，美国官员表示，舰艇、战斗机和海军陆战队员将于11月底抵达中东地区。

最新消息则进一步明确了此次部署的具体兵力构成，并再次将其与特朗普可能在中期选举后对伊朗采取更大规模军事行动的考量联系起来。

“罗斯福”号航母打击群与海军陆战队同步部署

根据福克斯新闻记者Liz Friden于美东时间20日周二的报道，两名美国官员证实，美国正向中东派遣“罗斯福”号航母打击群，以及第13海军陆战队远征部队。相关舰艇及人员预计最迟于11月底抵达。

其中，“罗斯福”号航母打击群约有6000名水兵；第13海军陆战队远征部队则随“马金岛”号两栖戒备群部署，后者通常包括约4200名海军陆战队员和水兵。此次部署预计为中东增加约1万名海军及海军陆战队人员。

“罗斯福”号航母打击群此次从美国圣迭戈出发，随后经日本横须贺基地短暂停留，再继续驶向中东。“马金岛”号两栖戒备群也将与海军陆战队远征部队协同行动。

航母打击群主要提供舰载航空作战能力与海上控制能力；两栖戒备群及海军陆战队远征部队则能够提供两栖作战、空中支援及快速部署地面兵力等选项。两类力量同步部署，将使美国在中东拥有更为多样的军事行动能力。

中东现有两艘航母，第三艘能否同时驻留仍存变数

目前，美国在中东已有“乔治·H·W·布什”号和“乔治·华盛顿”号两艘航母部署。“布什”号于今年4月抵达该地区，“华盛顿”号则于8月中旬抵达，接替此前部署的“亚伯拉罕·林肯”号。

如果“罗斯福”号抵达后，“华盛顿”号仍继续留在中东，美国将自今年4月以来再次在该地区同时部署三个航母打击群。但《华尔街日报》此前报道也指出，“华盛顿”号可能在“罗斯福”号抵达后离开中东，返回其位于日本的母港，因此不能将三艘航母同时驻留视为已经确定的安排。

除航母打击群外，美国还在中东部署了“拳师”号两栖戒备群的部分舰艇。

据新华社援引《华尔街日报》10月1日的报道，当时美国官员预计，在新增兵力抵达后，该地区美军总人数将超过5万人。

新一轮部署意味着美军将进一步增强在该地区的军事存在，但同时也会增加航母及相关作战力量的部署压力。

特朗普考虑中期选举后扩大对伊军事行动

此次增兵的关键背景，是特朗普政府正在考虑下一阶段对伊朗的军事选项。

《华尔街日报》10月初报道称，特朗普正在考虑于11月中期选举后恢复对伊朗的轰炸行动。福克斯新闻10月20日的最新报道同样指出，新一轮军事部署将为美国提供更多选择，以便特朗普政府在考虑后续行动时拥有更强的军事能力。不过，现有报道并不意味着白宫已经作出发动新一轮大规模打击的最终决定。

地区局势仍面临多重不确定性。新华社此前报道，美国与伊朗围绕霍尔木兹海峡通行安排等问题存在分歧，特朗普曾表示，伊朗提出的重新开放海峡方案“不够好”。海峡安全、对伊军事行动及相关谈判的进展，都可能影响美国后续的军事部署和决策。

从10月初披露派遣第三艘航母和增派近万名军人，到最新消息再次确认部署安排并预计11月底抵达，美国正在为中东局势可能进一步升级预留更多军事选项。接下来，关键观察点将是三艘航母能否同时留驻、增援部队的实际抵达时间，以及特朗普是否会在中期选举后将军事部署转化为新一轮对伊打击行动。

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瑞士9月黄金出口额环比增长6%，对英出口创2012年以来新高

Tue, 20 Oct 2026 20:47:34 GMT

瑞士9月黄金出口量升至2025年2月以来最高水平，对英国出口更创至少2012年以来的单月新高。英国黄金市场资金流入增加，成为推动瑞士黄金出口增长的重要因素。

瑞士海关数据显示，9月瑞士黄金出口量环比增长6%，达到165.2吨。其中，对英国出口量环比增长24%，达到126.2吨。

瑞士是全球主要的黄金精炼和转运中心之一，英国则拥有全球最大的场外黄金交易市场，两地之间的黄金流动受到投资需求、交易活动及库存配置等因素影响。

9月对主要黄金消费国印度的出口环比下降12%，至3.1吨。上周印度黄金交易价格时隔三个多月首次出现溢价，金价回落提振了珠宝购买需求。

周二，黄金现货下跌0.4%，自8月25日阶段性高点以来，已下跌12%。

英国黄金投资需求走强

英国黄金流入增加之际，黄金ETF投资需求也保持强劲。

世界黄金协会数据显示，2026年第三季度，全球实物支持型黄金ETF净流入创纪录的310亿美元。

其中，英国上市黄金ETF吸引约75亿美元资金流入，创下单季最高纪录。9月，全球黄金ETF净流入约100亿美元，持仓增加67吨，达到4256吨的历史新高。

世界黄金协会指出，英国上市黄金ETF在截至9月25日的13周中有12周录得资金流入。

近期恰逢英国国债期限溢价上升，英国上市黄金ETF资金持续流入可能反映出投资者对通胀不确定性、财政可持续性和主权债券市场风险的普遍担忧。

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美伊谈判突破传言搅动市场，妥协方案浮出水面但以色列进入最高战备，分析人士称新战事概率达90%

Tue, 20 Oct 2026 20:47:18 GMT

新近消息显示，外交斡旋与军事备战正在中东同步提速。卡塔尔与巴基斯坦联合提出的妥协方案令市场短暂燃起和平希望，但伊朗官员的强硬表态、以色列军队进入最高战备状态，以及美国防长赫格塞思访以共同勾勒出一幅外交与冲突赛跑的紧张图景。分析人士警告，美伊爆发第三轮大规模战争的概率已高达90%。

10月20日周二，卡塔尔媒体获悉，卡塔尔与巴基斯坦向美国和伊朗提交了一份妥协提案，并获美伊初步认可。彭博社提到，一则未经证实的报道称，旨在达成协议、结束美伊战事的谈判最快本周就可能取得突破。消息一出，国际原油期货盘中转跌，美油和布油日内跌幅均曾扩大至约3.3%，布油曾跌至106美元/桶下方；三大美股指集体上行。

然而不到一小时后，据彭博援引参与谈判的外交官消息，伊朗与美国的谈判仍在继续，但“即将达成协议”的说法不属实。原油加速收窄跌幅，布油曾重上109.30美元、日内跌不足0.2%，美油一度跌不到0.6%。

与此同时，以色列国防军总参谋长、陆军中将Eyal Zamir宣布军队进入“最高战备状态”并取消士兵休假，美国防长赫格塞思秘密到访以色列南部奥夫达空军基地与内塔尼亚胡举行密谈，进一步加剧了外界对军事行动迫在眉睫的担忧。

卡塔尔媒体称妥协方案推动美伊恢复谈判美媒称即将达成协议报道不实

据与卡塔尔外交政策立场较为接近的媒体Al-Araby Al-Jadeed援引“熟悉调解努力的知情人士”报道，卡塔尔与巴基斯坦联合提出了一份“中间妥协提案”。巴基斯坦陆军参谋长、陆军元帅穆尼尔10月20日亲赴德黑兰，将该提案提交给伊朗高级官员。

据报道，该提案的核心内容包括两个方面：其一，国际原子能机构（IAEA）对伊朗核设施进行非公开的私下检查，以回应美方在核问题上的核心诉求；其二，将伊朗存放于卡塔尔银行的60亿美元冻结资金所产生的利息转交伊朗，部分满足伊朗要求返还冻结资产的诉求。提案目标是防止冲突再度升级，为双方重返谈判桌创造条件。

然而，周二美股早盘尾声时，美媒彭博社援引参与谈判的外交官表示，有关双方即将达成协议的报道不属实，谈判仍在进行中，尚未触及最终协议阶段。

据央视新闻，卡塔尔首相顾问兼外交部发言人马吉德·安萨里周二在多哈举行的第八届全球安全论坛上表示，尽管中东地区紧张局势持续升级，美国与伊朗围绕伊朗核问题的谈判仍在继续，双方均保持外交接触。

安萨里表示，外界缺乏有关谈判进展的公开信息，并不意味着谈判陷入停滞。他指出，闭门外交有助于提高斡旋成功的可能性，相关进展未被公开，可能恰恰说明调解工作正在有效推进。

安萨里强调，卡塔尔将继续发挥外交斡旋作用，借鉴以往调解经验，应对不同冲突带来的挑战，推动通过对话和外交途径解决地区争端。

伊朗强硬表态，核材料去留成核心障碍

妥协方案传出的同一天，伊朗官员发出了一系列强硬信号，令外界对谈判前景的乐观预期大打折扣。

据央视新闻，伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊在会见穆尼尔时强调，所有浓缩核材料都将留在伊朗，这些材料是伊朗人民的宝贵财富，将在国内使用。雷扎伊称，伊朗全体人民和官员一致认为，在美方建立信任之前，不会进行任何谈判。而建立信任的第一步，就是满足伊朗提出的条件。

另据央视，伊朗议会议长卡利巴夫在会见穆尼尔时亦表示，美国长期以来对伊朗的负面行动，使伊朗对美国极度不信任。如今，特朗普政府违反了《伊斯兰堡谅解备忘录》，一再的威胁更加剧了这种不信任。美国若不履行伊朗提出的七项条件，便无法赢得伊朗的信任。军事威胁和行动不能影响伊朗的战略决策。正是美国误判形势，发动对伊朗的战争，才使其陷入泥潭，现在他们必须采取必要措施脱身。

美国外交政策智库Quincy Institute for Responsible Statecraft的联合创始人兼执行副总Trita Parsi指出，美国坚持要求伊朗将60%浓缩铀提前运出境外，作为谈判前提，而伊朗对此明确拒绝，这一根本分歧使任何综合性协议都难以落地。

Parsi表示：“伊朗主要寻求临时性协议以降低眼前紧张态势，而不会在特朗普离任前认真处理核心核问题。”

以色列进入最高战备，美防长秘访以引发战事升级猜测

军事层面的动作同样令市场神经紧绷。以色列国防军总参谋长Eyal Zamir周一召集高级军官举行评估会议，宣布军队进入“最高战备状态”并取消士兵休假，官方理由是确保10月27日以色列议会选举安全顺利进行。

Zamir表示，以色列国防军“处于最高战备状态，将在未来一段时间内继续在所有战线保持高度警惕和战备水平”。值得注意的是，以色列媒体和官员均未援引任何具体威胁或挑衅行为作为提升战备级别的直接原因。

据央视新闻，以色列总理发言人证实，内塔尼亚胡此前一天在以色列南部奥夫达空军基地会见了到访的美国国防部长赫格塞思，双方就应对伊朗等中东安全局势举行了未公开的秘密会晤。该基地驻扎有美军战斗机和加油机。以色列总理办公室、美国国防部和以色列驻美大使馆均未就此置评。

就上述消息，以色列总理办公室、美国国防部和以色列驻美大使馆均未予置评。赫格塞思此前仅证实其前往中东地区进行了未公开行程并视察了美军部队，未明确说明具体地点。

央视提到，另有消息称，以色列空军近期出动10架战斗机从内瓦提姆空军基地起飞，越过叙利亚并进入伊拉克领空进行多次模拟打击演练，旨在维持对伊朗防空系统的威慑压力，并模糊训练与实际行动之间的界限，但以军方未予证实。

Trita Parsi综合上述信号判断，“特朗普与内塔尼亚胡的协调配合、赫格塞思的突然到访、部队调动，以及最重要的——一份对伊朗而言根本无法接受的美方提案，使第三轮战争爆发的可能性在我的评估中已达到90%”，并警告冲突可能在美国中期选举前、甚至以色列大选前就已爆发。

伊朗拖延策略与胡塞武装联动，地区风险叠加

据路透援引三名伊朗高级官员及一名伊朗内部人士的匿名表述，伊朗蓄意拖延与美国的间接谈判，意图在政治上削弱特朗普，为11月美国中期选举制造压力。其中一名官员表示，“伊朗正在为美以重新发动攻击做准备，而非准备与美国达成协议结束战争”，伊朗政府“决心不给特朗普政治上的胜利。”

德黑兰分析人士Saeed Leylaz向路透表示，伊朗通过拖延基本毫无进展的间接谈判，“在不采取任何违法行动的情况下影响美国选举”。

与此同时，地区局势的联动效应正在加剧整体风险。

据报道，伊朗在霍尔木兹海峡持续对国际航运发动袭击，本月已创下历史纪录频次，但美军迄今未予直接反击。在阿拉伯半岛，胡塞武装近期加大了对沙特阿拉伯的弹道导弹打击力度，这一态势有可能将波斯湾与也门两个冲突战场连为一体，进一步压缩外交斡旋空间。

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超微电脑（SMCI）第一财季净销售初步估算为185亿-195亿美元，分析师预期149.9亿美元。超微电脑盘后涨11%

Tue, 20 Oct 2026 20:42:21 GMT

超微电脑（SMCI）第一财季净销售初步估算为185亿-195亿美元，分析师预期149.9亿美元。超微电脑盘后涨11%。

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奈飞预计四季度营收134.4亿美元，分析师预期135.1亿美元，股价盘后跌超5%。

Tue, 20 Oct 2026 20:31:53 GMT

奈飞预计四季度营收134.4亿美元，分析师预期135.1亿美元，股价盘后跌超5%。

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SpaceX三季度营收145.8亿美元，分析师预期128.亿美元。三季度资本开支195.9亿美元，预期196亿美元

Tue, 20 Oct 2026 20:02:33 GMT

SpaceX三季度营收145.8亿美元，分析师预期128.亿美元。三季度资本开支195.9亿美元，预期196亿美元。

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法国将部署军队反恐力量应对下一轮示威活动

央视新闻 — Tue, 20 Oct 2026 19:33:34 GMT

法国内政部长努内兹20日说，为更好应对预计于24日举行的示威活动可能引发的暴力事件，法国政府将部署法军反恐力量“哨兵”行动的士兵增援警察和宪兵。

努内兹当日在回答法国国民议会质询时作出上述表态。他说，“哨兵”行动的士兵将主要作为固定看守力量，为警察和宪兵分担压力，增强后者执法行动的机动性。

努内兹还说，政府还考虑禁止未经申报的示威游行，以及已经申报、但存在失控风险的示威游行。

法国总理勒科尔尼20日回答法国国民议会质询时说，政府17日部署的维稳力量“不够机动”，大规模维稳力量将用于应对24日示威行动可能引发的暴力事件。

法国17日爆发全国性示威。法国政府估计，全国约55万人参加示威，组织方则称人数达到80万。部分城市的示威活动伴有暴力冲突。据官方统计，法国全国至少3000家商铺遭劫掠。

据悉，部分工会和学生组织将下一次全国性抗议日期定在11月5日。而参与17日示威的部分活动人士称，会在10月24日再次举行示威。

中国驻法国使领馆已再次提醒来法中国公民进一步提高风险防范意识，密切关注当地形势，远离游行示威地区。

本文来源：央视新闻

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报道：Anthropic将斥资逾6000亿美元用于算力。该公司上半年营收163亿美元，在算力问题上开支大约90亿美元

Tue, 20 Oct 2026 19:33:08 GMT

报道：Anthropic将斥资逾6000亿美元用于算力。该公司上半年营收163亿美元，在算力问题上开支大约90亿美元。

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美财长首谈法国债市动荡、预计不会外溢，但确认资金避险回流美债

Tue, 20 Oct 2026 17:52:55 GMT

美国财政部长贝森特首次就法国债市动荡公开表态，一面强调预期不会外溢，一面确认资金正从法国等风险国家避险涌入美国国债。这一表态首次从美国官方层面，把法国主权信用风险与美债收益率回落直接关联起来。

美东时间20日周二，贝森特在互动直播视频媒体平台2Way表示，“我预计法国正在发生的事不会产生外溢”，并评价，法国的确面临严峻挑战，而法国总统马克龙的经济团队水平“是一流的”，他很熟悉这个团队。

但贝森特同时承认避险的迹象，说：“我们确实观察到，资金正从一些令人担忧的国家流出，涌入美国国债寻求避险，这是我们始料未及的。”

媒体也提到债市呈现了上述贝森特提及的避险信号，比如，基准10年期美国国债的收益率已自10月初的高点回落约20个基点，以及同在10月，法德10年期国债的利差一度逼近160个基点。

因此，这轮美国国债的价格上涨不能仅用美国国内通胀或美联储的政策路径前景来解释，全球避险需求同样是重要推手。因为法国债市的动荡正通过资本再配置渠道，间接作用于美债定价。

法国债市压力持续累积

法国债市近期的动荡并非孤立事件，而是数月来主权信用风险持续重定价的延续。法国10年期国债收益率此前一度升至4.963%，为2002年以来最高；法德10年期过闸利差10月内最高扩大到159个基点。更引人注目的是，法国借债成本一度超过意大利——尽管法国评级比意大利高三到五档、GDP规模大40%。

市场对法国主权信用的定价已出现结构性变化。法国银行业发行的担保债券收益率一度较10年期法国国债低近30个基点，出现主权债与担保债收益率倒挂。

这种倒挂意味着，投资者认为持有法国政府债务的风险已高于持有法国银行抵押资产的风险。

近期法国国内抗议活动升级，暴力程度在周末超出政府预期，进一步加剧市场对政府控制预算赤字能力的担忧。日本投资者今年迄今净卖出约3560亿日元法国国债，欧元走弱至1.1161美元附近，均反映国际资本对法国资产态度的转变。

美债成为避险目的地法国外溢风险仍待观察

贝森特的讲话将美债收益率回落置于全球资金流动的框架下解读。当法国等欧元区国家的政治与财政不确定性上升时，美国国债作为全球流动性最强的避险资产，成为资金再配置的首选目的地。

法国政治僵局削弱了投资者对欧元区风险资产的信心，部分资金撤离欧洲主权债市场、转而增持美债，美债收益率自10月初高点回落约20个基点正是在这一背景下发生。

虽然贝森特明确表示不预期外溢，但法国作为欧元区第二大经济体，其债市动荡对区域风险溢价的潜在传导仍不容忽视。意大利10年期国债收益率同步上行11个基点至4.58%，显示市场已在重新评估欧元区外围国家的信用风险。

贝森特对法国经济团队能力的认可，更多是外交层面的安抚；市场真正关心的是法国政府能否在政治僵局中拿出可信的财政整顿方案。在此之前，法国国债的波动仍将是全球固定收益市场的重要变量。

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商务部新闻发言人就美以窃取商业秘密为由制裁中国企业答记者问

商务部新闻办公室 — Tue, 20 Oct 2026 16:14:29 GMT

问：当地时间10月19日，美方依据《保护美国知识产权法》，以窃取商业秘密为由，对中国5家企业实施制裁。请问中方对此有何评论？

答：我们注意到有关情况。美方炒作所谓“窃取商业秘密”问题，污名化中国企业并实施制裁，严重损害中国企业合法权益，性质恶劣，中方对此坚决反对。

中国人工智能企业的快速发展，得益于长期深耕基础研究，持续创新投入，是坚持科技自主创新与开放合作的成果，有利于造福中美两国和世界，与所谓“窃取商业秘密”无关。中方敦促美方正确看待中国企业取得的长足发展，停止抹黑打压，营造公平竞争的市场环境，维护中美经贸合作大局。中方敦促美方尽快纠正错误做法，否则将采取必要措施予以回应，坚定维护中国企业正当合法权益。

本文来源：商务部新闻办公室

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上海合作组织成员国政府首脑（总理）理事会第二十五次会议联合公报

新华社 — Tue, 20 Oct 2026 16:10:51 GMT

2026年10月19日至20日，上海合作组织（以下简称“上合组织”或“组织”）成员国政府首脑（总理）理事会第二十五次会议在杜尚别举行。

白俄罗斯共和国总理图尔钦、印度共和国国防部长辛格、伊朗伊斯兰共和国第一副总统阿雷夫、哈萨克斯坦共和国总理别克捷诺夫、中华人民共和国国务院总理李强、吉尔吉斯共和国第一副总理阿曼格利季耶夫、巴基斯坦伊斯兰共和国副总理兼外交部长达尔、俄罗斯联邦政府总理米舒斯京、塔吉克斯坦共和国总理拉苏尔佐达、乌兹别克斯坦共和国总理阿里波夫出席会议。

塔吉克斯坦共和国总统拉赫蒙会见上合组织各成员国代表团团长。

会议由塔吉克斯坦共和国总理拉苏尔佐达主持。

上合组织秘书长叶尔梅克巴耶夫、上合组织地区反恐怖机构执行委员会主任沙尔舍耶夫、上合组织实业家委员会轮值主席萨利耶夫、上合组织银行联合体理事会轮值主席诺加耶夫列席会议。

会议主办国客人蒙古国第一副总理兼经济发展部部长恩赫巴亚尔、土库曼斯坦副总理格尔季梅拉多夫列席会议。

各代表团团长高度评价吉尔吉斯共和国担任2025年至2026年上合组织轮值主席国期间所做工作，强调应有效落实2026年9月1日上合组织比什凯克峰会达成的各项共识。各方表示将支持巴基斯坦伊斯兰共和国作为2026年至2027年上合组织轮值主席国的工作。

各代表团团长在友好务实的氛围中，就开展经贸、人文领域合作的方方面面，以及完善上合组织机制及其常设机构财务、运转问题进行了讨论。

值此上合组织成立25周年之际，各代表团团长重申，成员国将恪守《上合组织宪章》《上合组织成员国长期睦邻友好合作条约》《上合组织未来10年（2026－2035年）发展战略》及上合组织各项国际条约与法规文件的宗旨与原则。

各方高度评价上合组织取得的成就和巨大的合作潜力，强调上合组织在巩固成员国睦邻友好、深化各领域合作方面发挥着积极作用。

各代表团团长重申，成员国始终遵循上合组织不针对其他国家和组织原则，主张和平解决争端，坚持对外开放，在兼顾各方利益基础上开展广泛国际合作。

各代表团团长重申，成员国将恪守《上合组织宪章》宗旨和原则，践行组织25年前成立时所确立的互信、互利、平等、协商、尊重多样文明、谋求共同发展的“上海精神”。

各代表团团长强调，成员国尊重各国依据本国历史经验与民族特点，自主、民主选择政治、经济、社会和文化发展道路的权利。

各代表团团长强调，成员国将依托上合组织雄厚潜力与日益提升的国际影响力，继续开展建设性对话，深化多边伙伴关系。

各代表团团长指出，成员国将继续致力于维护地区和平、安全和稳定，实现可持续发展。

各代表团团长重申，推动构建相互尊重、公平正义、合作共赢的新型国际关系和人类命运共同体，以及根据“一个地球，一个家园，一个未来”理念开展对话具有重要现实意义。

各代表团团长强调，上合组织已成为具有威望的高效多边机构，是开展平等互利伙伴合作的有效机制，已构建起坚实法律基础，设立了常设机构、各领域合作机制、专家与务实工作平台以及非政府机构。

各代表团团长指出，上合组织取得的重大成果之一是同组织建立合作关系的国家越来越多，组织合作领域持续拓展，国际影响力不断增强，同有关国家与多边机构的联系日益密切。

各代表团团长强调，上合组织为维护地区和平、安全、稳定，拓展经贸合作，深化人文交流作出重要贡献。

各代表团团长指出，上合组织为构建以联合国为核心的更加公正、平等、更具代表性的多极世界发挥着重要作用。

各代表团团长强调，成员国将致力于在本地区构建广泛、开放的经济空间，开展平等互利的合作，确保市场、供应链、结算支付、交通走廊、物流线路的有效运行以及投资、商品、服务和技术的流通，推动能源领域合作。各方注意到有意愿的成员国将就建立“大欧亚伙伴关系”倡议开展合作。

各代表团团长认为，上合组织积累的经验与不断增长的潜力，为组织迈入注重务实成果、提升互联互通水平、增强经济韧性、增进人民福祉的新阶段创造了条件。

一

各代表团团长指出，世界经济正经历深刻变革，面临碎片化、传统产业链供应链断裂、粮食与能源资源价格波动等风险挑战。

各代表团团长强调，成员国反对违反《联合国宪章》及其他国际法准则的单边强制措施，并指出，此类措施对实现全球经济增长和可持续发展目标造成负面影响。

各代表团团长重申，完善全球经济治理架构，基于国际公认原则和规则持续建设开放、透明、公正、包容、平等、非歧视的多边贸易体制意义重大。

各代表团团长主张改革和完善全球治理体系，包括制定相应的规则和准则，确保所有国家在全球治理中平等参与、平等决策、平等受益。各方强调，应加强发展中国家在国际经济和金融机构及其管理部门中的代表性、作用和发言权。

二

各代表团团长将经贸合作视为上合组织核心工作方向之一。各方指出，组织成立以来，已建立起由各主管部门、实业界、专家机构组成的多层次协作体系，通过多项长期规划与纲要，为深化务实合作创造了必要条件。

各代表团团长强调持续落实《上合组织未来10年（2026－2035年）发展战略》《上合组织成员国多边经贸合作纲要》与《上合组织至2030年经济发展战略》的重要性，责成相关机制协调推进各项活动计划落地。为此，各方欢迎批准《〈上合组织成员国多边经贸合作纲要〉落实措施计划（2026－2030年）》。

各代表团团长强调，成员国致力于继续加强贸易、工业、交通、能源、金融、投资、农业、海关、数字经济、创意产业、创新和高技术领域协作。各方高度重视广泛推广节能增效的相关措施。

白俄罗斯共和国、伊朗伊斯兰共和国、哈萨克斯坦共和国、吉尔吉斯共和国、巴基斯坦伊斯兰共和国、俄罗斯联邦、塔吉克斯坦共和国、乌兹别克斯坦共和国重申支持中华人民共和国提出的共建“一带一路”倡议，肯定各方为共同实施共建“一带一路”倡议，包括为促进“一带一路”与欧亚经济联盟建设对接所做工作。

各代表团团长提出，应深化银行与金融领域互利合作，交流信息与先进经验，为金融服务市场发展营造有利环境。

各代表团团长注意到于2026年10月8日至10日在孟买举行的上合组织中亚基础设施项目融资研讨会，以及在其框架内举行的上合组织首届亚洲经济对话，强调上述活动对发展投融资务实合作具有重要意义。

各代表团团长重申，有关成员国将继续开展合作，逐步扩大本币结算份额。

各代表团团长注意到有关成员国为完善金融基础设施所作努力。

考虑到现有多边区域金融机构与投资平台潜力，各方强调发展融资十分重要，包括为可持续发展项目募集长期且可及的融资。

各代表团团长肯定有关成员国就成立上合组织开发银行取得的进展，强调持续推进该项工作的重要性。

各代表团团长认为，需要继续营造稳定透明、可预期的贸易环境，持续简化贸易流程，扩大双边货物与服务贸易规模，优化贸易结构。

各代表团团长重申，将发展数字服务、无纸化贸易和电子商务，拓展电子单证数据交换，重视电商消费者权益保护，研究商事争议在线解决机制。

各代表团团长主张扩大全方位经济合作，进一步改善投资营商环境，大力支持合资企业与投资项目，交流各国监管法规与投资者扶持政策信息，包括拓展上合组织经济优惠政策库，搭建专业电子平台。

各代表团团长高度评价上合组织实业家委员会和银行联合体为推动务实合作、促进项目提案交流以及开展信贷与投资合作发挥的作用，认为定期举办工商论坛、展会与投资洽谈会对实业界建立直接联系具有重要意义。

各代表团团长强调，中小微企业在创造就业、带动区域发展、增强经济韧性方面发挥着重要作用。各方主张就支持企业经营活动的相关举措进一步开展合作。

各代表团团长指出，创新对上合组织成员国在数字时代保持经济竞争力尤为重要，支持落实相关倡议，发展上合组织初创企业生态系统，推动初创企业融入国际供应链。各方认为，应促进上合组织成员国创新集群数字技术领域能力建设。

各代表团团长认为，应推动联合研发与职业培训，继续研究中小微企业建立和开展合作的可能性。

各代表团团长主张深化协作，推广创意产品与服务，实施具有竞争力的项目。为此，各代表团团长欢迎设立发展创意经济特别工作组。

各代表团团长认为，产业合作是实现经济多元化、巩固产业链、创造新就业岗位的重要条件。各方指出，行业展会与商务平台对拓展该领域务实合作具有重要作用。

各代表团团长重申，成员国将继续就经济园区、工业园区和科技园区建设交流相关经验，共同打造生产项目、实现合作产业链本地化，推广先进技术。

各代表团团长批准了《上合组织成员国工业领域投资项目数据库条例》。

各代表团团长将产业数字化转型列为优先事项，包括应用人工智能解决方案，以及发展绿色产业。

各代表团团长将农业可持续发展和保障粮食安全视为合作优先方向之一。各方计划扩大农产品贸易合作，在农产品加工、农机制造、育种和种业合作、数字化与智慧农业领域深化协作，包括建立电子平台并支持高技术联合项目。

各代表团团长高度重视保障动植物卫生检疫安全，以预防和应对跨境动物疫病，保障食品安全及其供应稳定，将推动主管部门加强合作和信息交流，并在上述领域共同举办活动。

各代表团团长认为，上合组织应继续同包括联合国专门机构在内的专业国际组织开展合作，举办农业论坛、展会、培训和联合研究，提升农业生产效率。

各代表团团长认为，发展公路、铁路、航空和多式联运，加强物流中心与交通基础设施建设，是上合组织经济议程最重要方向之一。

各代表团团长强调，充分释放上合组织地区过境运输潜力，提高交通走廊通行能力具有重要意义。

各代表团团长认为，应继续维护成员国技术主权，确保能源安全和能源市场稳定，构建使用多种能源的多元化能源体系。

各代表团团长强调，上合组织成员国致力于在能源领域拓展务实合作，包括实施联合研究项目、开发地区国家水电领域潜力、建设能源基础设施、促进投资及科技合作、引进先进能源技术、培养专业人才及交流经验。

各代表团团长高度评价成员国海关部门工作成果，指出各方在信息交换、完善海关管理、人员培训以及缉私方面开展多年合作，积累了丰富经验。

各代表团团长重申，将继续推进海关手续数字化，实行“单一窗口”“智慧海关”机制，开展货物与运输工具信息电子交换，完善风险管理系统和原产地证书电子核验。

各代表团团长指出，标准化、计量、合格评定和技术监管对于减少贸易技术壁垒、简化贸易流程意义重大。该领域合作应致力于提升产品质量与安全，加强标准数字化和合格评定流程数字化领域信息与经验交流。

各代表团团长认为，维护公平竞争、完善反垄断监管是市场可持续发展的重要条件。各方将进一步加强执法、商品市场分析方面的经验交流。

各代表团团长指出，准确的统计信息对于研判经济社会形势、制定决策十分重要，各方将深化统计部门合作，交流统计工作数字化的方法与经验。

各代表团团长强调，近年来数字化转型已成为上合组织重要合作方向，应缩小成员国间的数字鸿沟，提升包括偏远地区居民在内的广大民众、企业获取数字服务的能力。

各代表团团长认为，数字化转型的同时必须加强信息安全，保障数字基础设施可靠和数据安全，并提升数字素养。

各代表团团长指出，应充分考虑各国根据本国法律平等使用互联网权利。

各代表团团长认为，开展科技对话、促进知识与最佳实践的国际交流、加强人员培训、开展联合科研和技术合作、加大人才扶持、交流科研资助与创新项目相关信息十分重要。

各代表团团长强调，增进民众福祉是合作的最重要目标之一。成员国将就落实国家减贫与社会扶持项目交流经验。

三

各代表团团长指出，人文合作是促进相互信任、睦邻友好、民心相通的重要基础。各方将丰富人文合作议程，扩大各类机构、专业团体、地方及社会组织之间的直接联系。

各代表团团长重申，保护文化多样性与历史遗产意义重大，举办艺术节、展览、文化日、电影周及联合电影节，开展文艺交流，以及博物馆、图书馆、剧院等文化机构之间的合作，能够进一步凝聚人心。

各代表团团长重申，成员国将继续举办文化活动，交流包括非物质文化遗产在内的文化遗产修复与保护经验，合作打击非法挖掘古迹和文物贩运。

各代表团团长支持在博物馆、图书馆及文化遗产保护领域推广应用数字技术和人工智能。

各代表团团长认为，教育是成员国长远发展与增进相互理解的根基，欢迎扩大校际交往和包括青年研究人员在内的学术交流，共同制定教育合作计划，举办各类会议与学术研讨。各方高度重视办好上合组织大学，吸纳更多国家参与，培养成员国经济发展急需的专业人才。

各代表团团长指出，要依托现代信息通信与多媒体技术发展线上教育，就提升教育质量交流经验。

各代表团团长强调，应确保全面、平等和公平获取信息通信技术。

各代表团团长指出，必须建设现代化、可持续的数字基础设施，包括建立数据处理中心、高算力设施，以及人工智能技术研发应用基础设施，并加强相关知识和经验交流。各代表团团长强调，在尊重国家利益和坚持和平利用科技原则前提下，成员国平等获取人工智能技术十分重要。

各代表团团长主张进一步深化卫生领域合作，包括紧急医疗救助、卫生防疫监测、药物与疫苗研发、发展传统（民间）医学、保障食品安全以及专业人才培养。各方认为主管部门应密切协作，及时交换信息，开展联合科研。

各代表团团长强调，推进医疗数字化，交流现代医疗技术与先进诊疗方法，包括就移动实验室应用和应对卫生防疫风险交流经验十分重要。

各代表团团长强调，上合组织成员国在环境保护、生物多样性保护、维护生态安全、合理利用自然资源、应对包括山地生态破坏以及冰川加速消融等气候变化不利影响等领域继续共同开展工作具有现实意义。

各代表团团长注意到，自然灾害和技术性事故风险不断上升，主张提升上合组织灾害预防和应急处置能力，强调应进一步加强应对大规模紧急情况的协同联动。

各代表团团长重申，妇女全面积极参与成员国经济、社会、科技、文化生活和公共事业十分重要，强调应继续开展合作、交流经验，赋能妇女发展，支持女性创业，提升妇女专业技能，并为有关倡议落地创造有利条件。

各代表团团长将推动定期举办妇女论坛、大会及交流活动，进一步推动成员国国家机关、社会团体及其他相关机构深化合作。

各代表团团长重申，保障和维护妇女儿童合法权益，拓宽妇女儿童获取优质教育、医疗和社会救助的渠道，巩固家庭制度具有重要意义。

各代表团团长高度评价民间外交机构在增进成员国民众相互理解与信任，巩固睦邻关系方面的重要贡献，将继续推动民间外交机构发展，包括扩大联系与交往、举办相关活动。

各方欢迎于2026年11月20日在新德里举办上合组织文明论坛。

各代表团团长强调，应推动偏远地区、农村和山区可持续发展，完善地方基础设施，引入现代数字方案和技术，为旅游业、中小企业和边境贸易发展创造有利条件。

各代表团团长认为，应塑造民众对上合组织工作、宗旨、务实成果与合作潜力全面客观的认知，欢迎媒体、政府新闻部门和专业记者团体开展交流。

各代表团团长指出，青年对促进成员国长期可持续发展、进一步深化上合组织合作具有特殊作用，致力于为激发青年一代潜力创造有利条件，支持青年创业与初创企业、科技创新和志愿活动，相互借鉴促进青年就业方面的经验，扩大文化、教育与体育交流。

各代表团团长指出，体育能进一步增强凝聚力，欢迎成员国主管部门、体育组织之间进一步开展合作。

各国代表团团长支持举办联合体育活动，包括举办由感兴趣的成员国参与的“上合组织开放杯”国际体育赛事，密切运动员、教练员和专业人员间的交流，分享体育发展与大型赛事筹办领域的经验和先进实践。

各代表团团长认为，应依托上合组织地区丰富历史文化遗产与多样自然资源，深化旅游互利合作，支持旅游企业建立直接联系，吸引旅游投资和推进旅游服务数字化。

各代表团团长支持积极提名上合组织旅游和文化之都，举办主题庆典、展览及实施其他联合项目。

各代表团团长指出，上合组织经济智库联盟及其他专家分析平台为提升组织经贸合作水平、研提专业建议发挥着重要作用。

四

各代表团团长重申，上合组织将继续在平等与相互尊重基础上同各国及国际组织开展协作。各方指出，上合组织成立25年来，对外交往范围显著扩大，国际合作不断加强，在多边国际体系中确立了自身地位。

各代表团团长指出，进一步完善上合组织运作机制具有重要意义，包括完善条约法律基础、协作机制以及常设机构运作。各代表团团长强调，应依据已签署的协定和通过的决议，为新建机构和常设机构夯实法律和制度框架，保障其启动有关工作。

五

各代表团团长重申，将继续把上合组织打造成为互信、睦邻、平等合作、共同发展的平台。

各代表团团长相信，在杜尚别举行的此次上合组织成员国政府首脑（总理）理事会会议，将成为上合组织迈入务实合作新阶段的重要里程碑。上合组织25年来积累的成果、制度经验以及成员国间的共同利益，将为组织长远目标的落实奠定坚实基础。

各代表团团长对塔吉克斯坦共和国成功举办上合组织成员国政府首脑（总理）理事会第二十五次会议，以及给予各方的热情接待表示感谢。

上合组织成员国政府首脑（总理）理事会下一次会议将于2027年在乌兹别克斯坦共和国举行。

白俄罗斯共和国总理

印度共和国国防部长

伊朗伊斯兰共和国第一副总统

哈萨克斯坦共和国总理

中华人民共和国国务院总理

吉尔吉斯共和国第一副总理

巴基斯坦伊斯兰共和国副总理兼外交部长

俄罗斯联邦政府总理

塔吉克斯坦共和国总理

乌兹别克斯坦共和国总理

本文来源：新华社

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Salesforce 57亿美元买下Braze：58%溢价背后，营销云补短板的关键一役

Tue, 20 Oct 2026 15:51:04 GMT

Salesforce重启大规模并购，以近57亿美元企业价值收购人工智能营销平台Braze，试图补齐营销云业务的竞争短板，并加速AI智能体在客户互动领域的商业化落地。

周二，据彭博报道，Salesforce宣布，将以每股47.50美元收购Braze全部股份，较后者周一收盘价溢价58%。交易预计于Salesforce 2028财年内完成，即2027年2月至2028年1月期间。

Salesforce首席运营兼财务官Robin Washington在周二的分析师电话会议上表示，Braze将增强公司面向高流量B2C品牌的实时个性化移动互动能力，同时带来工程和销售人才。

收购完成后，Braze将与Salesforce旗舰AI工具Agentforce深度整合，重点服务营销及客户沟通业务。

营销云增长承压，Salesforce高溢价补短板

Salesforce营销业务近几个季度增长乏力，Marketing Cloud的表现尤其承压。Piper Sandler分析师Billy Fitzsimmons指出，Marketing Cloud增速放缓，部分原因在于Braze持续抢占市场份额。此次收购将使Salesforce直接吸收这一受到企业客户青睐的竞争对手，减少自身营销产品线的竞争压力。

总部位于纽约的Braze专注于实时客户互动，通过采集客户数据，借助AI在移动应用、网站、电子邮件和短信等渠道生成个性化内容。目前，该公司服务约2770家企业客户，包括Canva、Equinox、Instacart和Venmo等。

对Salesforce而言，这笔交易不只是扩大产品版图，更关乎能否及时补齐AI营销能力。公司高管表示，Marketing Cloud新版本已引入智能体AI功能，客户正逐步迁移至新平台。Braze在实时互动和个性化营销方面的技术与客户资源，有望加快这一转型进程。

此次收购也牵动整个营销软件板块。消息公布后，Klaviyo和HubSpot股价周二早盘明显上涨。彭博智库分析师Niraj Patel和Maria Beltran指出，这些企业正直接面临OpenAI、Anthropic等AI力量带来的冲击。Salesforce愿意以58%的溢价收购Braze，也令市场重新审视传统营销软件企业在AI时代的竞争壁垒与估值。

重启大规模并购，整合效益将接受检验

此次交易标志着Salesforce在经历一段并购放缓期后，再度加大外延扩张力度。2023年初，在激进投资者施压后，公司暂停大规模并购；此后，Salesforce重新启动收购，先后以36亿美元收购Fin、以15亿美元收购Contentful，并以80亿美元完成对Informatica的收购。

财务层面，Washington表示，此次交易无需债务融资。交割后，Salesforce将推进业务整合，以提升运营效率。Braze上一财年毛利率约为69%，低于Salesforce约78%的水平，双方在成本结构和运营效率方面存在一定的整合空间。

不过，高溢价也意味着更高的兑现要求。Salesforce需要证明，Braze的技术、客户资源和人才不仅能够弥补Marketing Cloud的竞争短板，还能与Agentforce形成协同，推动营销业务恢复增长。随着企业加速将AI引入客户互动，Salesforce能否及时完成产品整合、将技术优势转化为实际收入，将成为这笔近57亿美元交易能否兑现价值的关键。

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韩股跌出历史级“便宜”却无人接盘，小摩警告：杠杆资金抛售或将持续

Tue, 20 Oct 2026 15:36:00 GMT

韩国股市估值已跌至历史极值区间，但买盘迟迟未能现身。KOSPI今年第三次遭遇五日跌幅超15%的重挫，远期市盈率压缩至历史最低水平，而基本面却未见明显恶化——这一罕见背离正在引发市场高度关注。

摩根大通指出，当前韩股估值与技术面均已发出强烈的逢低买入信号，但边际买家却正在加速消失。

三星和SK海力士的股票回购计划相继收尾，外资持续净卖出，国内机构需求依然疲软，市场恰在最需要支撑的时刻失去了最重要的买盘来源。

与此同时，杠杆ETF持仓规模尽管遭遇大幅抛售却仍居高不下，持续形成机械性卖压。摩根大通警告，在这一悬而未决的杠杆风险彻底出清之前，新一轮抛售浪潮的可能性不能排除。

估值跌至历史极值，但"便宜"不代表底部

KOSPI当前远期市盈率已降至历史最低水平。即便剔除三星电子、SK海力士等存储巨头的影响，KOSPI整体仅以8.4倍远期市盈率交投，处于历史第11百分位。

与此同时，相对强弱指数（RSI）已跌至"对等关税"以来最低水平，超卖个股数量达到极端区间。

KOSPI当前正运行于长期重要趋势线附近，且大幅偏离200日均线。技术面已呈深度超卖，但正如市场老手所熟知的，超卖状态可以持续远超预期的时间。

估值与技术面的组合看起来愈发诱人，问题在于：便宜本身并不意味着抛售就此终止。

三大买盘来源同步撤退，支撑体系趋于瓦解

支撑体系的坍塌，是本轮韩股下跌中最值得关注的结构性变化之一。

自去年8月底以来，企业回购一直是市场最主要的支撑力量。然而三星已完成其回购计划，SK海力士也已接近尾声，这一关键买盘来源正在消退。

与此同时，外资持续净流出，国内机构需求依然有限。全球AI情绪降温之际，市场却恰恰失去了最重要的"接盘手"。三股力量的同步撤退，使KOSPI在技术面极度脆弱的时刻陷入买盘真空。

趋势策略资金从极度做多转向净空，长线资金观望

仓位层面的逆转同样剧烈。趋势跟踪类投资者在本轮暴跌后已从极度净多头转为净空头。

这一转变从战术层面看或许是好消息——极端超卖叠加空头回补，为短线反弹提供了潜在动力。

但整体流动性图景依然脆弱：长线只做多投资者似乎仍在等待波动率企稳，尚未重新入场。在波动率出现实质性收敛之前，系统性买盘料难形成合力。

杠杆ETF持仓高企，机械性抛压仍未出清

这或许是当前市场格局中最令人不安的环节。尽管市场已经历大规模抛售，杠杆ETF持仓规模却依然顽固地维持在高位。

摩根大通指出，相关资金流出规模出乎意料地有限，而存续中的杠杆头寸在急跌日仍会持续形成机械性卖压。

市场已经历了相当程度的仓位清洗，但杠杆头寸并未得到充分消化。这一悬置的风险敞口意味着，在其规模实质性缩减之前，新一轮抛售不能被排除在外。

这也是当前估值与技术面的吸引力，尚未转化为实际买盘的重要原因之一。

股价下跌而盈利预期上调，背离暗示流动性驱动而非基本面崩塌

最耐人寻味的信号，来自价格与基本面之间的背离。三星和SK海力士股价遭到重挫，但两家公司的远期盈利预测在10月这轮调整中却持续上修。

这一背离并不局限于存储板块。工业、金融和医疗健康等板块的盈利预期同样延续上行趋势，尽管价格层面所受冲击相对较小。

由此来看，当前韩股的重新定价，更多是由资金流向与风险偏好主导，而非基本面的全面恶化。这意味着，一旦抛售压力消退，反弹力度可能相当可观。核心问题在于：买家何时回归。

KOSPI与费城半导体指数背离加剧，全球AI情绪的隐患犹存

一个值得密切追踪的重要信号，是费城半导体指数（SOX）与KOSPI之间不断扩大的走势分化。

美国半导体板块已呈现出初步企稳迹象，而韩股仍在持续承压。这一分化难以长期并行存在，终将出现收敛或共振。

若KOSPI无法守住当前关键支撑位，美股半导体的反弹势头可能很快遭遇阻力。作为全球AI产业链上最重要的晴雨表之一，韩国股市的走势或许正在预警更深层次的风险——其影响远不止于韩国本身。

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欧洲气价飙升至2022年以来新高！分析：不必过度担忧，供应压力或只是暂时的

Tue, 20 Oct 2026 15:10:02 GMT

欧洲天然气价格今年大幅攀升，但供需基本面未必支持如此强烈的看涨预期。全球LNG供应降幅有限、欧洲天然气需求持续收缩、储气指标存在统计偏差，加之中期供应增量即将释放，市场对今冬供应紧张的担忧可能被过度放大。

TTF欧洲天然气基准价格近日升至每兆瓦时88欧元上方，创今年以来新高，较2月中东冲突爆发前上涨逾两倍，英国天然气价格也同步走高。与此同时，欧盟储气率已降至75%以下，远低于2023年同期的98%及2011年至2025年同期约90%的历史均值，进一步加剧了市场对冬季供应的担忧。

然而，据英国《金融时报》分析，价格涨幅与实际供应缺口之间存在明显落差。今年夏季全球LNG供应量仅较去年同期下降约4%，难以充分解释欧洲气价的翻倍上涨。欧盟委员会对今冬供应前景也相对乐观。

供应损失有限，需求收缩仍在延续

据分析，中东冲突对全球天然气供应的冲击，可能没有市场感知的那么严重。

卡塔尔和阿联酋合计占2025年全球LNG供应量的约20%，中东冲突对两国出口造成严重冲击。但LNG仅占全球天然气供应的一部分，卡塔尔和阿联酋的LNG出口合计约占全球天然气总供应量的3%。全球天然气供应仍以管道运输为主。

与此同时，其他LNG出口国正逐步填补供应缺口。国际能源署（IEA）数据显示，今年3月至6月，其他产气国增加的出口量，抵消了卡塔尔和阿联酋约四分之三的供应损失。最终，全球LNG供应量在今年夏季仅同比下降约4%。

需求端同样存在被市场低估的调整空间。2022年至2023年1月的12个月滚动数据显示，在批发气价翻倍的背景下，欧洲天然气消费量同比下降16%，对应的需求价格弹性约为0.1至0.2。尽管需求对价格的反应并不剧烈，但显然并非毫无弹性。

更重要的是，随着气价回落，欧洲天然气消费并未明显反弹。这不仅反映出部分工业产能永久性流失，也与能效提升、热泵普及及可再生能源发电增长有关。欧洲天然气需求已出现结构性下移，意味着同等储气量能够支撑更长时间的消费。

储气率低于历史均值，不等于供应缺口扩大

欧盟储气率低于75%，明显落后于往年同期水平，但单纯比较储气容量百分比，可能夸大实际供应风险。

关键在于，欧洲天然气消费量自2022年至2023年能源危机期间大幅下降，此后也未恢复至此前水平。如果将储气量与实际消费量结合，换算为可满足消费的天数，欧洲当前的储备水平实际上接近历史季节性均值。

这意味着，储气率所显示的“历史低位”，部分源于需求基数变化，而不完全代表供应保障能力恶化。当然，储气水平仍是衡量冬季供应韧性的重要指标，但脱离消费趋势单独观察，容易高估当前市场的紧张程度。

天然气价格上涨对欧洲电力市场的冲击也已减弱。2022年能源危机期间，法国核电大规模停机，加上天然气经常决定批发电价，导致气价与电价同步飙升。如今，这两个条件均已发生变化。

以西班牙为例，由天然气机组决定电价的比例已从此前约80%降至20%左右，法国和德国对天然气的依赖也有所下降，意大利仍是主要例外。电力市场结构的变化，意味着高气价向终端电价和整体通胀的传导有所减弱，对欧洲央行货币政策的冲击或低于市场预期。

LNG新增产能将释放，远期价格已显露回落预期

中期供应增长是欧洲天然气市场另一项重要变量。美国、加拿大和墨西哥的LNG出口预计将快速增长，有望弥补海湾地区的供应损失。

仅美国一国，已获批并在建的LNG液化终端预计到2027年底就可提供相当于欧洲年天然气消费量约30%的供应。IEA预计，到2030年，全球LNG出口增量单独计算，即可覆盖欧洲年消费量的88%。

欧洲并不需要吸收全部新增供应，但随着大规模液化产能陆续投产，全球供应趋紧的局面有望缓解，当前高价也将面临下行压力。期货市场已部分反映这一预期：2029年欧洲天然气期货价格已从每兆瓦时80欧元上方回落至约30欧元。

供应前景还涉及欧洲能否继续依赖美国LNG。尽管美国在防务与安全合作领域的可靠性受到质疑，但能源贸易仍有不同的商业逻辑。目前欧洲批发气价约为美国本土气价的八倍，巨大的价差为美国出口商提供了强劲的盈利动力。在如此显著的价格激励下，美国LNG对欧洲的供应意愿短期内不太可能轻易消退。

综合来看，当前欧洲气价的涨幅与实际供应损失并不完全匹配。需求结构性下降、储气指标的局限以及中期LNG产能扩张，都意味着市场可能高估了欧洲天然气供应的紧张程度。不过，新增产能释放需要时间，短期价格仍可能受到地缘冲突和冬季天气影响，基本面改善也不意味着价格会立即回落。

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等待最后一跌？大摩：本轮调整或以优质股补跌画上句号

Tue, 20 Oct 2026 14:44:33 GMT

多数个股已深度回调，金融条件收紧至2022年以来最高水平，但标普500指数整体仍保持韧性。摩根士丹利认为，这种分化本身正在积聚风险——本轮调整或许要等到迄今"最后的赢家"补跌之后，才能真正结束。

摩根士丹利策略师Michael Wilson指出，市场当前呈现出一个耐人寻味的结构：优质因子已突破52周高位，而等权重标普500指数同期下跌近4%，大量普通个股的跌幅已相当可观。真正尚未受到明显冲击的，是支撑指数的核心权重股。

Wilson认为，中期调整往往以优质股的最终补跌告终——而这种补跌，反而可能是市场重新加仓的信号，而非经济周期终结的预兆。届时，韧性标普500与已遭重创的普通个股之间的落差收敛，或将构成一个真实的风险介入窗口。

优质因子强势突围，市场分化加剧

摩根士丹利的优质因子自8月中旬以来已上涨约6%，并突破52周新高，与此同时等权重标普500指数同期下跌近4%。

这一分化背后是清晰的资金轮动逻辑：投资者正在抛弃盈利能力较弱的周期性股票，转而寻求盈利更具持续性、利润率和现金流更为稳健的公司。Wilson将这一趋势定性为市场领导权的转换，而非传统意义上的避险情绪驱动。

高质量与低质量公司之间的盈利修正差距已扩大至近10个百分点，为2010年以来第二高位。

根据历史规律，类似读数出现后，优质股在随后12个月内的相对超额收益约为7.5%至8%。值得注意的是，目前优质股的相对估值仍接近历史中位数水平——盈利优势在扩大，但市场尚未为此支付明显溢价，这意味着配置窗口或仍存在。

金融条件已实质收紧，指数掩盖个股回调

摩根士丹利综合美债收益率、美元及能源价格编制的金融条件指数，已收紧至2022年以来最高水平。这意味着金融市场本身正在承担部分货币政策紧缩效果，无论美联储是否正式承认。

Wilson在报告中特别提及，Warsh是否认识到当前金融条件的实质性收紧，将成为关键变量：若予以承认，有助于稳定利率敏感型股票；若对此漠视，则调整有可能进一步延续。

标普500指数的整体表现持续掩盖水面以下的广泛损伤。摩根士丹利数据显示，对经济敏感的股票自8月中旬以来已累计下跌近10%，而大盘指数同期却相对平稳。

换言之，对多数个股而言，调整已相当充分。现在的问题是，那些仍在支撑指数的重量级权重股，是否终将向已经大幅回调的市场均值靠拢。

最后一跌或是入场契机

Wilson认为，历次中期调整往往以优质股的最终补跌作为终结标志——即便在此过程中优质因子仍维持相对强势。这意味着，真正的调整尾声，可能恰恰发生在那些迄今"撑住了市场"的股票身上。

摩根士丹利预计，这一收敛过程可能以急跌方式迅速完成，也可能演变为延续至11月的缓慢消耗。

但Wilson的核心判断是：一旦韧性标普500与遭受重创的普通个股之间的分化最终收敛，这将是一个增加风险敞口的机会，而非预示经济周期走向终结的警报。

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美国前财政部长：可考虑提高从AI中获益最多的企业的税负

澎湃新闻 — Tue, 20 Oct 2026 14:44:19 GMT

10月20日，美国前财政部长罗伯特·鲁宾（Robert Rubin）在2026外滩年会的圆桌讨论上表示，“美国面临的问题仍然是完全可以应对的。至少在我看来，美国仍然拥有非常强大的长期经济基础和内在优势。但要实现经济上的成功，我们必须应对政策方面的挑战。”

鲁宾以美国名义经济增长率和财政赤字作比较称，假设名义经济增长率为5.5%左右、财政赤字约占国内生产总值（GDP）的7%，两者之间就存在约1.5个百分点的差距。他认为，可以主要通过增加财政收入来改善这一状况。

“我们很可能主要通过增加财政收入来解决这一问题，其中一部分来自扩大税基，另一部分来自提高税率，而且几乎不会对经济增长产生影响。”鲁宾表示。

但在他看来，政策方案并非最大的障碍，关键在于能否形成推动改革的政治意愿。

对于能否依靠AI带来的经济增长摆脱债务问题，鲁宾明确表示：“不，我不认为我们可以依靠AI。”

他解释称，AI对经济增长的实际影响仍存在很大不确定性。一方面，AI可能提高生产率；另一方面，也可能造成就业损失，并增加帮助失业者所需的社会成本。鲁宾还提到，自己最担心的问题之一是AI安全，包括针对关键基础设施和银行体系的网络攻击，这些风险可能影响经济和社会运行。

在税制方面，鲁宾认为，可以考虑提高从AI中获益最多的企业所承担的税负。他表示，建立具有一定累进性的企业税制具有合理性，“我认为，可以在不影响经济增长的情况下，大幅提高企业税率，并让税制具有一定的累进性，使那些从AI中受益最多、利润率最高的企业承担更多税负。这实际上是一种间接对AI征税的方式。”

鲁宾同时强调，即使相关税收方案在经济层面可行，能否获得政治支持仍是另一道难题。他认为，一些税制改革方案对经济增长的不利影响可能很小，也具备政治上的可行性，但需要有擅长争取公众支持的政治人物推动落实。

本文来源：澎湃新闻

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CoreWeave会是2026年的硅谷银行吗？

Tue, 20 Oct 2026 14:44:07 GMT

CoreWeave无担保债券收益率飙升至15%，重新点燃市场对AI基础设施投资周期能否持续的担忧。但巴克莱认为，投资者可能正在重蹈2023年硅谷银行危机时的覆辙，将一家公司的局部信用风险误读为整个行业的系统性危机。

据英国《金融时报》，巴克莱全球研究主席Ajay Rajadhyaksha指出，CoreWeave无担保债券遭遇抛售，主要反映其在公司资本结构中处于较低的偿付优先级，而非AI资本支出周期出现裂缝。他认为，Chamath Palihapitiya和埃隆·马斯克等人过度解读了这批规模仅20亿美元的无担保债券所释放的信号。

从市场表现看，此次波动的冲击远不及2023年硅谷银行危机期间的全面恐慌。纳斯达克100指数上周下跌5.5%，本周已有所反弹，其他超大规模云计算商的债券收益率也随着美债市场企稳而有所回落。目前，市场尚未出现AI基础设施融资全面收缩的明确信号。

无担保债券收益率飙升，不等于融资链条断裂

CoreWeave的融资结构主要包括有担保贷款、可转换债券和无担保债券，三者的偿付优先级与风险差异显著。公司主要通过独立特殊目的载体（SPV）发行有担保的延迟提款定期贷款（DDTL），以GPU硬件、客户合同及数据中心租约作为抵押。今年3月发行的85亿美元DDTL 4.0，以Meta多年期“照付不议”合同为支撑，利差为SOFR加225个基点，穆迪评级为A3。

但CoreWeave的融资成本正在上升：5月发行的31亿美元DDTL 5.0，利差扩大至SOFR加450个基点；8月发行的26亿美元DDTL 5.5，利差进一步升至SOFR加550个基点。与此同时，公司过去一年累计发行约90亿美元可转债，票息为1.75%至2.875%。尽管9月一笔可转债发行规模从30亿美元上调至37亿美元，但股价下跌正给这一融资渠道带来压力。

此次遭到抛售的无担保债券则处于资本结构末端。Rajadhyaksha指出，清算时，这批债券之前仍有数百亿美元的优先索偿权，因此15%的收益率更多反映其自身的高风险，而非整个行业的融资状况。

他以房贷和信用卡作比：信用卡利率高，并不意味着整个城市的房贷市场都出了问题。融资成本上升值得警惕，但不能据此认定AI基础设施融资链条已经断裂。

CoreWeave体量有限，难以撼动万亿美元AI投资周期

即便CoreWeave陷入困境，其对整体AI基础设施投资的影响也可能相对有限。Rajadhyaksha指出，公司2026年资本支出指引为350亿至390亿美元，而微软、Meta、Alphabet、亚马逊和甲骨文五大超大规模云计算商今年的AI基础设施支出预计合计达7250亿至8000亿美元，2027年更有望突破万亿美元。

按这一口径，CoreWeave的支出仅占行业总量的约4%至5%。即使公司完全停止支出，整体AI资本支出也只会减少约4%至5%；若支出减半，影响则约为2%。Rajadhyaksha认为，即使按照2027年行业支出超过万亿美元计算，CoreWeave支出减半所造成的缺口也约为200亿美元，不足以终结整个投资周期。

市场担忧的另一层风险是信用传染：CoreWeave若出现问题，是否意味着谷歌等超大规模云计算商也将面临融资困境？Rajadhyaksha认为，这一推论跨越了太多环节。微软、Meta、Alphabet和亚马逊拥有更强的自由现金流支撑，对无担保债券市场的依赖程度也较低。

一家高度依赖外部融资的算力供应商出现信用风险，并不意味着整个AI投资链条都将陷入融资困境。

真正的风险信号：算力价格是否崩塌

Rajadhyaksha指出，真正值得警惕的不是CoreWeave的债券收益率，而是算力价格是否大幅下跌。CoreWeave等AI基础设施公司的商业模式，本质上是购入GPU、出租算力，以租金收入覆盖融资成本、设备折旧和运营支出。一旦算力租赁价格下跌，收入不足以覆盖成本，企业的盈利能力与偿债能力就可能同步恶化，AI投资周期才会面临更实质性的挑战。

目前，供应链数据尚未明确指向这一情景。台积电的业绩反映芯片需求仍在增长，ASML的订单积压显示相关设备需求依然强劲，超大规模云计算商的资本支出计划也尚未显露明显退缩。CoreWeave自身披露的合同积压订单高达1040亿美元，其中包含“照付不议”性质的合同，为未来收入提供了一定支撑，但并不能完全消除融资与履约风险。

Rajadhyaksha认为，从CoreWeave债券收益率升至15%，直接推导出AI基础设施融资已经断裂、资本支出周期即将结束，缺乏充分依据。本周市场的反弹也暂未印证最悲观的判断。不过，AI交易已成为左右市场走势的重要力量，投资者对任何可能动摇这一叙事的信号保持高度敏感，并不意外。

CoreWeave会不会成为2026年的硅谷银行，关键不在于一批低优先级债券的收益率有多高，而在于融资压力是否会进一步传导至算力价格、企业现金流和整个行业的资本开支。巴克莱认为，市场可能高估了此次债券抛售所代表的行业风险，但算力需求与租赁价格能否持续，仍是判断AI投资周期走向的关键。

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美国待售房屋销量降至历史低点，抵押贷款利率上升

Tue, 20 Oct 2026 14:01:44 GMT

美国9月现有住房待售销量跌至历史最低水平，高企的抵押贷款利率持续压制购房需求。周二公布的数据显示，美国全国房地产经纪人协会（NAR）的成屋签约指数上月下跌7.3%，至66，为2001年有记录以来最低。这一惨淡数据是最新一系列报告显示美国房地产市场在高借贷成本和房价压力下仍陷入僵局的最新例证。自伊朗战争爆发以来，抵押贷款利率持续攀升，目前已接近三年来的最高水平。根据未经季节性调整的数据，签约量较去年同期下降近13%。美国各地区的待售房屋销量均大幅下滑。西部地区跌幅最大，达9.2%；而南部——最大的房屋销售地区——下跌8.2%。

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AI交易情绪趋紧，美股低开，费城半导体指数跌1.75%，存储芯片股、光通信股普跌，美元走软

鲍奕龙、张雅琦、李佳 — Tue, 20 Oct 2026 13:34:01 GMT

科技股再度下挫，科技巨头财报季临近令人工智能相关交易持续承压。与此同时，美元走软，市场进入观望模式。

周二，道指跌0.1%，标普500指数跌0.2%，纳指跌0.4%。存储芯片股普跌，SK海力士跌约3%，西部数据跌约1%，闪迪跌约2%，美光科技跌约2%，希捷科技跌约1%。光通信股普跌，迈威尔科技跌约2%，康宁跌约2%，Coherent跌约4%，Credo跌约3%，Lumentum跌约3%。通用汽车跌约6%，公司此前公布了三季度财报。

本周Meta、特斯拉等科技巨头密集发布财报，市场对于AI投资能否延续涨势仍存疑虑，令投资者普遍保持谨慎。同日，数据中心基础设施公司Elice Inc.在首尔上市首日即暴跌逾33%，进一步打压了市场对新兴云端服务概念股的信心。

汇丰首席经济学家Frederic Neumann表示："美国科技股隔夜出现的宽慰性反弹未能传导至亚洲市场。投资者仍处于避险模式，债券收益率上升和能源价格黏性居高是核心忧虑所在。对于AI资产热潮的持续性，市场疑问依然挥之不去，融资成本走高正令项目存在延期甚至取消的风险。"

标普500指数低开11.72点，跌幅0.15%，报7679.01点；道琼斯工业平均指数低开6.82点，跌幅0.01%，报51959.21点；
纳斯达克综合指数低开97.97点，跌幅0.37%，报26332.92点。

日经225指数收跌1.3%，报64075.42点。日本东证指数收跌1.4%，报4009.21点。韩国首尔综指收跌3.7，报5552.74点。

美元现货指数下跌0.2%

10年期美国国债收益率下降2个基点，至5.12%

日本10年期国债收益率上涨1.5个基点，至2.920%

欧元上涨0.2%，报1.1231美元

黄金下跌0.5%，报每盎司约4120美元。

布伦特原油上涨至每桶110.20美元上方。

财报季成AI交易关键考验

美股盘前，存储芯片股普跌，SK海力士跌约4%，西部数据跌约2%，闪迪跌约2%，美光科技跌约2%，希捷科技跌约2%。

本周科技巨头财报密集落地，将直接检验AI相关股票涨势的成色。Netflix Inc.将于周二发布业绩，Tesla、Meta及IBM Corp.预计于隔日相继公布。

费城半导体指数周一上涨1.6%，终结了自2008年以来持续时间最长的八连跌走势，带动纳斯达克100指数从4月关税动荡以来的最惨单周跌幅中有所回升。然而，标普500指数中仍约有65%的成份股下跌，显示反弹缺乏广泛基础。Pepperstone Group Ltd.策略师Dilin Wu在报告中写道："此次反弹主要由科技股驱动，而非风险偏好的全面回归。"

在亚洲企业层面，彭博数据显示，SoftBank Group Corp.的信用违约互换（CDS）利差已升至近四年最高水平，反映市场对其AI相关融资及潜在大型并购的担忧情绪持续升温。

亚股与美股走势现分化

在美股技术反弹的提振下，亚太市场周一未能延续涨势，反映出投资者对AI交易前景的深层疑虑。日经225指数收跌1.3%，报64075.42点；东证指数收跌1.4%，报4009.21点。

Nagomi Capital投资管理主管Kazuyuki Muramatsu指出，Elice上市即重挫，"意味着新兴云端公司所处的市场环境尚未完全改善"，对整体情绪构成拖累。他同时强调，市场能否真正企稳，还需等待即将发布的财报加以验证。

彭博策略师Mark Cranfield亦指出，亚洲资产内部的分化走势令宏观投资者感到不安，这将进一步拉高美国财报季、尤其是科技巨头业绩的市场期待。

美元走软，市场观望财报结果

美元兑所有G10货币均告下跌。澳大利亚联邦银行策略师Carol Kong指出，投资者不愿在科技巨头财报发布前建立大仓位。"风险情绪和全球增长前景如今与AI交易深度绑定，投资者很可能在等待财报结果出炉后，再重新评估美元仓位。"

与此同时，美国国债收益率在周一因避险需求减退而走高后，周二有所回落。黄金下跌0.5%，报每盎司约4120美元。布伦特原油因伊朗在霍尔木兹海峡发动进一步袭击的风险升温，而波斯湾原油流量整体维持稳定，油价在两股力量拉锯下上涨至每桶110.20美元上方。

法国政局动荡令欧元承压

欧元走势亦受到市场密切关注。法国生活成本抗议活动于周末演变为暴力冲突，引发大规模破坏和抢劫事件，促使当局加强安保部署并承诺向受损企业提供援助。然而，法国政府背负沉重债务负担，预算赤字为欧元区最高之列，财政空间极为有限，难以通过大幅增支化解社会矛盾。

Generali Investments宏观与市场研究主管Thomas Hempell在报告中写道："欧元多头如今寥寥无几。伊朗战事持续、法国政局悬而未决，欧元短期内反弹的可能性不大。"

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中国移动：首3季度股东应占利润1062亿元，同比下降7.9%

Tue, 20 Oct 2026 10:45:31 GMT

中国移动公告，2026年首3季度营运收入7803亿元，同比下降1.8%，其中主营业务收入6577亿元，同比下降3.7%。EBITDA为2475亿元，同比下降6.7%，EBITDA率为31.7%。股东应占利润1062亿元，同比下降7.9%。

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华尔街见闻 — Mon, 19 Oct 2026 15:57:53 GMT

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