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付鹏：实物黄金与“数字黄金”的两次背离【付鹏说图表】

付鹏 — Sat, 24 Oct 2026 03:54:16 GMT

实物黄金与“数字黄金”BTC的两次背离

2026年Q1季度，黄金吸收了主权资金去美元化、央行购金以及地缘对冲的核心买盘；而BTC完全被视作高Beta的风险资产与流动性水龙头，在利率维持高位、宏观风险偏好收缩时，风险资产属性明显，同时流动性上，大量加密资产的需求转入到了美股AI资产领域，也带来了加密资产的流动性变的单薄。

随着利率的走高流动性的收紧，黄金最终补跌，同时对于BTC来说却没有怎么放大波动，两者之间回到了同样的角色，都受到流动性，利率，资产虹吸等相同因素的影响......

宁德时代5800万股股权进入解禁期：UBS浮亏25亿小摩浮亏近18亿

雷递 — Sat, 24 Oct 2026 03:51:32 GMT

2026年4月23日，宁德时代（证券代码：300750）股东宁波联创减持，持股比例从6.23%下降至4.96%。

宁波联创询价转让股份数量为5800万股，占公司总股本的1.27%；询价转让的价格为410.34元/股，交易金额238亿元。

如今，这一笔5800万股进入解禁期。截至昨日收盘，宁德时代股价为237.6元，以收盘价计算，公司市值为1.1万亿。在昨天较前一日大涨7.8%的基础上，当初参与接盘宁波联创股权的基金依然浮亏42%。

宁德时代过去半年，股价遭遇腰斩。虽然宁德时代昨日股价反弹，但有投资者指出，当一个赛道高增长逻辑不复存在，都会引起恐慌性抛售，每一次暴跌后的反弹，都是大机构乘机逃跑的机会。

UBS浮亏25亿小摩浮亏近18亿

宁波联创这笔股权一共有30家投资机构接盘，其中，UBS AG认购60.44亿元，摩根大通（小摩）旗下J.P.Morgan Securitiesplc认购41.65亿元，国泰海通金融控股有限公司认购15.84亿元，承壹投资管理有限公司认购2亿，中信证券资产管理（香港）有限公司认购2亿元，Mirae Asset Securities认购1.44亿元；

NomuraSingapore认购1亿元，法国巴黎银行认购7386万元，兴证全球基金管理有限公司认购28.35亿元，南方基金管理股份有限公司认购12.8亿元，广基金管理有限公司认购5.79亿元，华夏基金管理有限公司认购3.94亿元，博时基金管理有限公司认购3.82亿元；

汇添富基金管理股份有限公司认购1.68亿元，财通基金管理有限公司认购1.44亿，建信基金管理有限责任公司、嘉实基金管理有限公司分别认购1.31亿元，诺德基金管理有限公司认购9438万元，泰康资产管理有限责任公司认购15.63亿元，中国人民养老保险有限责任公司认购7.22亿元；

以昨日股价计算，UBS AG浮亏约25亿元，J.P.Morgan Securitiesplc浮亏17.5亿元，国泰海通金融控股有限公司浮亏6.6亿元，兴证全球基金管理有限公司浮亏11.9亿元，南方基金管理股份有限公司浮亏5.4亿，泰康资产管理有限责任公司浮亏6.56亿元。

第三季营收1652亿净利212亿

财报显示，宁德时代2026年前三季营收4421亿，同比增长56%；净利为645亿，同比增长31.6%；扣非后净利为578.76亿，同比增长32.68%。

其中，宁德时代2026年第三季营收1652亿，较上年同期增长58.58%；净利212亿，同比增长14.5%；扣非后净利为188.6亿，同比增长14.86%。

宁德时代高管在解读财报时表示，第三季度单位盈利能力变化有几方面因素：首先是产品结构变化，一个季度的产品结构波动不代表长期方向；第二是消费税和出口退税的影响。宁德时代正与客户沟通，一起来分担相关影响，同时积极推动新技术和新产品的落地，降低对盈利能力的影响。

宁德时代还表示，三季度的存货金额变大是随着公司业务规模发展带来的，但近几个季度公司存货周转天数一直相对稳定，并没有销售不畅或出货不畅的情况，属于正常存货周转。从存货结构来看，增长的主要是发出商品，未来会逐渐体现为公司收入。在储能方面，公司也在从销售电芯和直流侧产品到提供交流侧和系统产品，产品结构和形态较过去更为丰富，但相应的交付和确认收入周期比之前有所延长。

半年前配售募资391亿港元

截至2026年9月30日，曾毓群旗下厦门瑞庭投资持股22.04%，香港中央结算有限公司持股17.3%，黄世霖持股为9.09%；

截至2026年9月30日，宁德时代股权结构

宁波联合创新新能源投资管理合伙企业（有限合伙）持股为4.89%，HKSCC NOMINEES LIMITED持股为4.72%，李平持股4.27%，中国工商银行股份有限公司－易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金持股0.67%，富泰华工业（深圳）有限公司持股0.62%，

中国人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品－005L－CT001 沪持股0.57%，北京华鼎新动力股权投资基金（有限合伙）持股0.52%。

宁德时代2026年4月30日还进行配售，配售价为628.20港元，募资净额为391.1亿港元。

本文来源：雷递

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AI资本开支陷入两难：加速则现金流承压，减速则增长故事失守

Sat, 24 Oct 2026 03:48:36 GMT

AI投资叙事正面临自身逻辑的内在矛盾。市场对超大规模云计算厂商资本开支路径的判断，已从此前的"正面无论如何都赢"演变为当前的"两害相权"困境——加速则自由现金流承压，减速则需求前景存疑，两条路均指向AI相关资产遭到抛售。

追风交易台消息，10月23日，据野村证券跨资产策略Charlie McElligott报告中指出，过去一周，AI生态系统内的负面情绪催化剂接连涌现，叠加此前9月"智能体热"行情中积累的多头仓位，市场经历了大规模的被迫平仓。

仅在最剧烈的单日抛售中，野村监控的124个美股多空配对中，有47个出现逾3个标准差的单日波动，6个触及5个标准差以上的极端偏离。

此次震荡不仅冲击了AI核心概念股，更通过拥挤仓位的连锁平仓，向美债、汇率及大宗商品市场蔓延，触发了跨资产范围的系统性去杠杆。

下周市场将迎来超大规模厂商财报密集披露窗口，包括谷歌、亚马逊、微软，叠加美联储议息会议，市场方向将在短期内面临关键检验。

资本开支的"囚徒困境"

AI交易的核心叙事，已从此前"正面结果全面利好"的单边逻辑，急剧切换至"怎么看都是利空"的双向困境。

McElligott在报告中将这一处境描述为"任选其一都是毒药"：

其一，若超大规模厂商资本开支继续加速。正如Meta最新财报所揭示的趋势，市场将高度聚焦于自由现金流的持续消耗，并进一步质疑整体融资可持续性。

这一路径具有非线性风险，意味着需以更大规模、更高利差发行债务，AI交易因"不可持续"叙事而承压。

其二，若超大规模厂商资本开支出现实质性减速，则意味着市场此前已定价的"最优情景"，涵盖AI需求、技术采用、盈利能力及终端用户生产率提升等核心论题正在失守，AI交易将面临更为猛烈的冲击。

这一困局的形成，与9月"智能体概念"行情期间多头仓位的快速重建高度相关。彼时大量资金涌入AI核心标的，并伴随着规模可观的看涨期权投机性建仓，为后续的踩踏式出逃埋下伏笔。

止损触发引发跨市场去杠杆

仓位拥挤是本轮波动异常剧烈的核心原因。

据野村交易台数据显示，在最剧烈的单日抛售中，共有124个美股多空配对触发止损，其中47个配对的波动幅度超过正负3个标准差，26个配对超过正负4个标准差，6个配对超过正负5个标准差。

（各类配对交易过去一段时间表现）

McElligott认为，本轮止损潮的根源在于，2026年全年"高夏普比率交易"高度集中，套息策略与趋势跟踪策略长期共振，形成罕见的广谱赢家效应。

而当前时点恰逢四季度末，基金经理面临年末业绩压力，在已然承压的回撤环境下，主动出击博取反弹的动力远不及"保住资本、安全越年"的避险本能——"去风险、关仓位"模式主导了市场行为。

与此同时，AI叙事的重置正在加速系统性趋势策略的仓位调整，尤其集中于此前极为拥挤的美国国债及短期利率空头。

据野村QIS数据，过去两周，CTA趋势策略已平仓约680亿美元的美债期货空头及380亿美元的短期利率期货空头，但信号仍处于净空头状态，意味着若债市涨势延续，潜在的被迫回补规模依然可观。

（过去两周CTA已完成超千亿美元的空头回补，若要触发绿色框内下一波约500亿美元的强力追买，需等待债券价格进一步向上突破+2%的触发门槛）

McElligott认为，随着短期窗口的回补基本完成，债券空头的挤压动能正在阶段性停歇。2周及1个月周期模型均已翻转为"做多"信号，但3个月周期模型若要从当前水平翻转做多，仍需债券价格出现大幅进一步上涨。

宏观共振：债券与股市的相关性切换

此次AI叙事重置，同步触发了债市与股市内部的相关性结构变化，这一信号在市场机制层面值得关注。

债券方面，"股债负相关"保护属性重新显现。McElligott指出，大量资金于前一交易日通过股票期货抛售与国债期货买入完成资产配置切换，债券再度扮演风险对冲工具的角色。

这一特征贯穿全年的大部分时间后曾一度失效，如今伴随"增长恐慌"情景的信用度上升而回归。

股票市场则出现方向相反的切换。2026年大部分时间内，纳斯达克及半导体板块呈现罕见的"上涨日波动率高于下跌日"特征；而当前，这一关系已重新反转为"负向现货-波动率相关性"，即股价下跌时波动率更大。

这一切换在纳斯达克及SMH（半导体ETF）空间最为突出，直接反映了市场对AI资本开支可持续性的重新定价。

（纳斯达克和半导体ETF指数在“下跌日”的成交量是“上涨日”成交量的近2:1，这一现象在10月份再度显现）

值得注意的是，标普500整体指数层面的VIX波动相对温和。McElligott将此归因于"反向离散"效应——科技多头遭受重创，而利率敏感型板块及其他空头标的则急剧反弹，两相对冲使得指数层面的整体相关性并未爆发式上升。

大额期权信号：逆势资金仍在布局AI反弹

尽管整体情绪承压，期权市场中仍出现了若干值得关注的逆势布局信号，主要体现在部分核心AI名称的看涨期权上。

据McElligott的观察，过去一周内出现了以下显著的看涨期权买入活动：

CoreWeave合计支付权利金约6900万美元，涉及期权名义敞口约1.7亿美元；

Nebius Group合计支付权利金约2570万美元，涉及名义敞口约8000万美元；

美光合计支付权利金约2000万美元，涉及名义敞口约8500万美元。

上述交易涉及2025年3月至4月到期的价外看涨期权，显示出部分资金在当前动荡中仍维持对AI板块中期反弹的方向性押注。

对于潜在的企稳条件，McElligott认为关键在于波动率风险溢价（VRP）卖方是否愿意遵循历史规律"逢波动率上涨做空"，尤其是0DTE Gamma卖出策略在买入下跌、卖出上涨方面的稳定器作用，将是判断波动率能否再度收敛的重要观察指标。

（0DTE伽马区间）

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以上精彩内容来自追风交易台。

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恒大清盘新进展：毕加索、莫奈等名画被胡乱堆在原总部储物室，上百件艺术品亏本出售；广州还停着一架私人飞机，预计四季度收回1200万美元

每日经济新闻 — Sat, 24 Oct 2026 03:25:06 GMT

中国恒大的清盘又出现新进展。

《每日经济新闻》记者获悉，10月22日，中国恒大集团（清盘中）清盘人（以下简称恒大清盘人）发布了第二份进展报告，披露了自2025年8月1日至2026年9月30日期间清盘工作的重大进展。

报告显示，截至2026年9月30日，恒大清盘人已从集团资产中累计回收约34亿港元（约4.359亿美元），包括毕加索、莫奈等名家画作在内的一批“非典型资产”陆续亏本出手；与此同时，恒大清盘人已收到200份债权证明，主张的债权总额约3600亿港元（约460亿美元）。

恒大清盘人表示，目标是在2027年上半年宣派首次中期债款摊还，但具体的摊还债款比率未定，并称“将继续致力透过资产变现、追讨行动及法律程序，为债权人争取最大程度的回收款项，同时推进索赔判定工作”。

毕加索、莫奈名画等艺术品亏本出售向美国一所大学追讨200万美元

在资产变现清单中，恒大曾经的艺术品收藏格外引人注目。恒大清盘人在恒大位于香港的原总部发现了上百件艺术品——没有妥善包装，也没存放在恒温恒湿的环境里，这些艺术品就这么被仓促地、胡乱地堆进一间储物室里面。

这批艺术品中包括毕加索、莫奈、安迪·沃霍尔等名家的作品，随便拿出一件，都是能在拍卖行挂上号的。恒大一家附属公司从2016年3月起的约18个月内陆续买入了这批艺术品，总成本约13亿港元。110件里，有95件从香港同一家艺术品经销商买入。

目前，恒大清盘人接管的107件艺术品已经通过苏富比卖出去96件，净收回2.25亿港元。整体而言，该批艺术品的出售价格低于其购入成本，因而录得亏损。

恒大清盘人称，尚未能完全确定恒大为何购入如此高价值及规模庞大的艺术品收藏，而此举并非公司日常业务的一部分。恒大清盘人了解到，购入该批艺术品至少部分是为了在恒大总部的一所“会所”内展示。

比名画更难出手的，是一架停在广州的私人飞机空客A319。报告显示，这架飞机自2023年起已不具备适航条件，且拖欠超过5000万港元的管理费及相关费用。恒大清盘人已经找到一位有意向接盘的买家，预计在今年四季度完成交易，净收回约1200万美元。

另外，恒大清盘人核查账目时发现，恒大账面有一笔约1.11亿港元（约1430万美元）的预付款。2020年2月，恒大、广州呼吸健康研究院与美国一所大学签署意向书，计划组建联合科研工作组，恒大同意预付这笔资金，用于相关科研项目。截至2021年7月，其中约1110万美元已动用，剩余320万美元未使用。清盘人经分析并取得法律意见后认为，恒大有权要求退回其中200万美元预付款，已向该校发函催款，目前双方正在协商和解。

从过往公开信息来看，上述美国大学应为哈佛大学。

已收总额约460亿美元债权索偿目前尚未对索偿债权完成判定

报告披露，截至2026年9月30日，恒大清盘人共收到200份债权证明，主张债权总额约3600亿港元（约460亿美元）。恒大清盘人强调，该数字并非最终数字——目前尚未有任何一份债权证明表完成判定，且不排除仍有人继续提交债权申报索赔。

从目前申请的债权证明结构看，票据及债券约占债权总值的40%，内地金融机构的债权约占24%，集团内公司间余额约占22%，三类合计超过85%。恒大清盘人表示，已就收到的申索展开正式判定程序。基于有关索赔的性质及复杂程度，清盘人预计判定程序至少需时数个月方可完成。

报告称，透过恒大内地附属公司所持资产取得回收的可能性极低，恒大对内地项目的投资主要透过股权持有而非股东贷款的形式进行。目前，恒大在内地逾3000家境内实体中，已有超过650家进入破产程序。内地项目公司持有的资产已遭强制执行，并透过境内拍卖出售，拍卖所得的任何款项将首先用于清偿相关项目公司债权人的申索。

继广州市凯隆置业有限公司（以下简称凯隆置业，恒大地产的股东）启动破产管理程序后，恒大清盘人已向凯隆置业的破产管理人提出约14亿港元的索赔。

值得一提的是，报告还提到，恒大集团前CEO（首席执行官）夏海钧已于2022年迁往美国，其最初完全拒绝披露其资产，后在初步资产披露时又主动隐瞒其在美国的居所及资产。

本文来源：每日经济新闻

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上周散户“创纪录”抄底美国芯片杠杆ETF，本周跌爆了

Sat, 24 Oct 2026 03:13:27 GMT

散户押注芯片股反弹的豪赌，以惨败收场。

上周，投资者向一只高风险半导体杠杆ETF单周注入创纪录的61亿美元，试图抄底持续下跌的芯片股。然而，这笔赌注几乎在入场的同时便开始亏损——本周芯片股非但没有反弹，跌势反而进一步加剧。Direxion Daily Semiconductor Bull 3X ETF（SOXL）本周再跌10.8%，创下连续第三周下跌，10月以来累计跌幅已超过43%。

市场的核心压力来自人工智能投资回报的不确定性。投资者开始质疑，科技巨头在AI基础设施上的激进支出能否持续兑现盈利预期，这一情绪令半导体板块承压。周四，SOXL单日暴跌20.5%，创下自6月23日以来最大单日跌幅，而当日正是此前持续流入的资金踩踏出逃的节点。与此同时，美股三大指数周五全线收跌，标普500信息技术板块录得自3月以来最长连跌周期——连续三周下跌。

创纪录抄底：61亿美元单周涌入

据FactSet数据，Direxion Daily Semiconductor Bull 3X ETF上周单周吸引61亿美元资金流入，创历史纪录。该ETF旨在提供追踪半导体指数日涨跌幅300%的放大收益，是市场上风险最高的杠杆工具之一。

这一创纪录的流入，发生在芯片股已连续下跌、AI交易情绪明显降温的背景下。投资者的逻辑是：跌得越多，反弹空间越大。FactSet数据显示，资金持续流入直至周四——而正是在周四，该ETF遭遇了单日20.5%的重挫。换言之，抄底资金几乎精准踩在了加速下跌的节点上。

相比之下，非杠杆的iShares Semiconductor ETF同日跌幅为6.8%，损失虽同样可观，但远不及杠杆产品惨烈。

AI叙事遭遇质疑：芯片股估值承压

半导体股票今年以来涨幅惊人，iShares Semiconductor ETF年内一度飙升近59%，核心驱动力正是AI芯片需求的爆发式增长。然而，随着市场对AI基础设施投资回报的审视日趋严格，这一涨势正面临考验。

财富管理公司Glenmede投资策略副总裁Mike Reynolds表示，“半导体对AI基础设施建设极为敏感，而AI交易目前正受到一定程度的质疑。”

他同时指出，在经历如此激进的涨势、估值已大幅抬升之后，投资者重新审视AI主题的潜在回报，是一种健康的市场行为。“在市场达到彻底脱离基本面的狂热顶点之前，投资者能够实时提出质疑，这是好事，”Reynolds说。

杠杆ETF的双刃剑：放大收益，也放大风险

SOXL的遭遇，再次揭示了杠杆ETF作为投机工具的极端风险。这类产品通过衍生品实现每日收益的倍数放大，在市场单边上涨时可带来丰厚回报，但一旦方向判断失误，亏损同样成倍放大。

10月以来，SOXL累计跌幅已超过43%，而同期iShares Semiconductor ETF的月度跌幅约为15.9%。两者之间的差距，直观呈现了3倍杠杆在下行市场中的破坏力。

芯片股的剧烈波动，本月已多次左右标普500指数的单日表现，令整个市场的情绪随之起伏。对于那些以杠杆ETF押注短期反弹的投资者而言，这场“抄底”的代价，远比预想中沉重。

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AI短剧的桎梏：用户时长拉满了，但为什么就是不赚钱？

Sat, 24 Oct 2026 02:54:04 GMT

2026年上半年，短剧交出了一组互相矛盾的数字：用户7.18亿、人均单日使用129分钟，时长战争已经赢下；同期抖音端上线 AI 剧与漫剧22.19万部，播放破亿的只有1055部；行业投流日耗1.5亿—1.7亿元，占用户流水的七到八成。

短剧的桎梏不在需求，也不在制作成本，而在单位时长的变现价格，每分钟 0.22 分钱，约为院线电影的十七分之一。AI 把制作成本压低了九成，却几乎没有扩大需求，省下的钱以流量涨价的形式被重新收走。产业链因此呈哑铃型：IP 源头与平台两端拿走约 78% 的毛利，中间的制作与承制归零。

短剧不是一门「内容生意」，而是一门「收费站生意」。制作环节在AI时代不是效率受益者，而是效率受害者。

AI交易崩盘，Anthropic会推迟"超级IPO"吗？距离11月中旬"预定上市日期"不远了

Sat, 24 Oct 2026 02:41:22 GMT

AI独角兽Anthropic正站在上市的历史关口，但市场逆风正在加剧不确定性。

据路透社报道，Claude聊天机器人的开发商Anthropic计划于11月中旬完成IPO，目标估值高达2万亿美元，有望超越SpaceX今年早些时候1.77万亿美元的上市规模，成为史上最大科技IPO之一。然而，美国证券交易委员会（SEC）要求公司在启动路演前至少15天公开提交招股说明书，这意味着Anthropic留给自己的窗口期正在迅速收窄。

与此同时，AI板块近期遭遇明显抛售——CoreWeave股价两周内暴跌约30%，美光过去一个月下跌17%——市场对AI支出可持续性的疑虑持续升温。多位市场人士表示，Anthropic可能面临推迟上市的压力，但也有分析师指出，该公司对资本的迫切需求或将推动其坚持原定计划。预测市场目前显示，Anthropic年内上市的概率约为80%。

时间窗口：最晚下周提交S-1文件

根据SEC规定，公司须在路演启动前至少15天公开提交招股说明书（S-1文件）。佛罗里达大学IPO研究项目负责人Jay Ritterh表示，若Anthropic希望赶在感恩节前完成上市，时间仍然充裕，但已相当紧张。

具体而言，若公司将IPO定于最晚11月24日，并于11月16日启动路演，则须在下周末前公开提交S-1文件。

值得注意的是，Anthropic此前曾被预期在劳工节（Labor Day）后不久公开披露招股说明书，彼时市场预计其可能于9月下旬挂牌上市，但该计划并未如期推进。

市场逆风：AI板块承压，上市窗口趋窄

据MarketWatch报道，AI相关股票近期的大幅回调，是Anthropic管理层不得不正视的重要变量。

新兴云计算公司CoreWeave因市场担忧其债务管理能力，股价在过去两周内下跌约30%；存储芯片巨头美光过去一个月跌幅达17%，折射出市场对AI支出规模及融资前景的广泛忧虑。

Rational Equity Armor Fund投资组合经理Joe Tigay表示，持续的通胀压力与高企的能源价格同样令人担忧。

“从历史经验来看，增长放缓与通胀并存的组合往往是股市出现裂缝的前兆。如果这些压力持续积累，Anthropic完全有理由选择继续保持私有状态，等待更好的时机。”

然而，也有声音认为，Anthropic的上市对于提振市场信心至关重要。

Cerity Partners首席市场策略师Jim Lebenthal指出，AI行业的长期生命力与商业模式近期受到更多质疑，市场需要一次成功的Anthropic IPO来证明AI具备持续发展的能力。

“提出疑问是合理的，甚至产生怀疑也是合理的，”Lebenthal表示，“但整体股票市场的健康以及美国经济的健康，都在很大程度上依赖于人工智能行业的成功。”

资本需求：上市是获取资金的最现实路径

抛开市场情绪，Anthropic自身对资本的迫切需求，或许才是推动其坚持上市计划的核心动力。

Zacks Investment Research股票策略师Andrew Rocco表示，最大的AI公司已经表明，“它们基本上愿意尽其所能地大规模投入，以争取更多用户，并试图成为主导性的AI玩家”。

他认为，Anthropic将努力推进上市，“因为它们确实需要那笔资金，尤其是在私募市场融资可能变得更加困难的情况下”。

华尔街见闻文章写道，据《华尔街日报》援引Anthropic招股说明书草案显示，该公司未来数年在AI算力方面的支出规模可能高达7500亿美元。与此同时，招股书显示，Anthropic在2026年上半年录得超过800亿美元的净亏损，营收为163亿美元，不过该亏损主要由会计调整驱动，而非基本业务层面的恶化。

预测市场数据显示，Anthropic在年内完成上市的概率约为80%。

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警告“下调评级”数据中心，标普要给AI债务危机“火上浇油”

Sat, 24 Oct 2026 02:20:15 GMT

标普全球评级发出警告，数据中心行业正面临信用评级下调风险，导火索是席卷全美的地方政府禁令与公众反对浪潮。

据彭博10月24日报道，标普全球评级在周五（10月23日）发布的报告中指出，电网容量限制、环境可持续性争议以及分区规划调整引发的项目延误，“可能加大数据中心项目信用质量的下行压力”。标普追踪了美国146个被延误或取消的数据中心项目，其中约四分之三与地方层面的反对声音直接相关。

标普同时指出，若禁令、许可审批放缓或政策逆转导致项目出现实质性延误，租金减免等财务罚款乃至租户终止合同的权利，将构成切实的信用风险。尽管目前对信用评级的实际冲击仍属有限，但这一警告无疑为正处于高速扩张周期的数据中心行业蒙上阴影。

地方禁令蔓延40个州，146个项目受阻

数据中心建设热潮近几个月来引发广泛的公众审视。据标普报告，全美已有40个州的地方政府相继出台禁令或限制措施。

标普的分析重点聚焦于纽约、德克萨斯、宾夕法尼亚、伊利诺伊和亚利桑那五个州的禁令情况，并追踪了全美范围内146个遭到延误或取消的数据中心项目，其中约四分之三源于地方层面的反对。

地方社区频繁援引的反对理由包括：能源成本上升、水资源稀缺、空气污染以及噪音污染。

财务罚款与合同终止权，信用风险已现雏形

标普在报告中明确列出了信用风险的传导路径。一旦项目因禁令或审批延误而无法按期推进，开发商可能面临向租户支付租金减免的财务罚款，情节严重时租户甚至可行使合同终止权。

报告指出，上述风险"以租金减免等财务罚款乃至租户终止权的形式"构成信用隐患。

标普同时承认，迄今为止禁令对信用评级的实际影响"尚属有限"，但措辞上的预警意味明显——电网容量约束、环境争议与分区规划变动三重压力叠加，正在系统性地抬高项目信用风险。

此次标普的报告揭示出数据中心行业扩张面临的结构性阻力。在需求端，AI基础设施建设持续驱动数据中心投资热潮；但在供给端，电网容量瓶颈、环境监管趋严与地方社区抵制正在形成多重制约。

标普的分析表明，这一矛盾已从舆论层面演变为可量化的信用风险因素。对于持有数据中心相关债务的投资者而言，地方政策动向与项目推进进度，将成为评估信用质量不可忽视的变量。

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AI“跌倒”，美债“吃饱”！全球“资本争夺战”，市场给出答案

Sat, 24 Oct 2026 02:12:02 GMT

一场围绕资本定价权的争夺正在全球市场上演。AI超级资本开支周期与各国政府财政赤字周期同时向债券市场争夺资金，在触发AI板块剧烈震荡的同时，将美债推入久违的避险买盘。这一切指向同一个结论：廉价资本时代的逻辑正在被改写。

本周，纳斯达克100指数录得去年4月以来最差两周表现，一篮子AI相关股票单周重挫4.9%，Meta等科技巨头遭遇重创。

与此同时，美债市场强势逆转，10年期美债收益率时隔一个月首度跌破5%，长端债券ETF连续三周上涨，债券资金流入规模本月已达约580亿美元，占全部ETF流入的38%。

资本的用脚投票，揭示出市场情绪的深层转变。此前近乎无懈可击的华尔街共识——做多大型科技股、做空防御性资产正遭受越来越多的质疑。Neuberger Berman多资产联席首席投资官Jeffrey Blazek直言：

这是彻彻底底的剧情反转——我们正在看到资金争相涌入国债，与AI交易形成背离。

AI开支叙事动摇，市场信任出现裂痕

过去两年，AI交易几乎是华尔街最坚不可摧的共识：做多大型科技股，做空防御性资产。这一共识本周遭遇实质性挑战。

投资者的焦虑集中于一个核心问题：科技巨头为AI投入的天量资本，能否在足够短的时间内产生足以匹配的回报？

华尔街见闻提及，Anthropic未来数年可能在额外算力上耗资7500亿美元。Meta首席执行官扎克伯格随后宣布，该公司将在未来算力及AI基础设施租约与合同上支出约8250亿美元。

消息公布后，Meta股价本周大跌逾9%，为5月以来最大单周跌幅，公司信用风险指标同步升至历史高位。其他超大规模云计算商及芯片制造商的债务保护成本也随之跳升。

与此同时，全球企业债信用利差普遍走阔。衡量美国企业债市场感知风险的关键指标，CDX投资级指数周五盘中最高升至64.4，为3月以来最高盘中水平。该指数越高，表明投资者对信用风险的担忧越深。

值得注意的是，AI相关股票组合与10年期美债收益率已连续九周同向波动，这是自OpenAI推出ChatGPT以来持续时间最长的联动走势。

这与7月的情形截然不同——彼时AI交易降温，美债同样承压。当前格局意味着AI信心的动摇，正被市场直接转化为对安全资产的需求。

美债"避险"属性重归，资金防御转向加速

债市的反转来得迅猛。本周初，大量投资级债券供给推动10年期美债收益率在周一升至5.14%；随后AI恐慌情绪袭来，曲线急速反转。

美债周四全线大涨12至18个基点，以中段表现最为突出，创逾一年来最佳单日表现，10年期收益率收于4.97%，为一个月来首次收盘跌破5%，亦是自6月以来首次跌破50日均线。

高盛的Christian Gattellari表示，"我们现已突破所有CTA短期买入触发点"，趋势追踪者空头仓位达到最大空仓的87%。野村的Charlie McElligott则告知客户，债券正重新"发挥对冲功能"。

NewEdge Wealth首席投资官Cameron Dawson对此作出判断：

随着此前的股市领涨板块走势趋于防御，以及信用指数发出压力信号，投资者现在有了寻求债券相对安全性的理由。

资金流向数据同样印证了这一防御转向。据Baird Strategas，股票与固收ETF需求之间的缺口已跌至历史低位十分位区间。

彭博数据显示，本月已是固收连续第二个月吸引超过35%的整体ETF流量，这是自去年初以来首次出现连续两个月的情形。彭博智库分析师Athanasios Psarofagis表示，

过去两个月债券资金流入明显超出常规，部分反映出更具防御性的资产配置倾向，但收益率的吸引力同样促使投资者趁机锁定收益。

AI与政府争夺同一池资本

市场动荡的背后，有一个更为结构性的张力正在形成：AI超级资本开支周期与政府财政赤字融资周期正在同时挤向同一个债券市场。

华尔街见闻提及，企业需要建设数据中心，政府需要弥补赤字；私人部门要融资购买算力，公共部门要融资支付福利、利息与国防开销。两股融资需求同向暴涨，而除非储蓄供给同等增加，资本的价格将别无选择，只能上升。

这并非危言耸听。历史上，铁路革命最终改变了美国，但19世纪的铁路债务同样引发了多轮金融危机；互联网最终重塑了世界，但2000年前后的资本泡沫依然破裂。一场长期正确的产业革命，与中短期资本市场的压力，并不互相排斥。

后金融危机时代，全球资本市场的运行逻辑建立在一个核心假设之上：廉价资本将长期存在。各国政府的财政体系、科技企业的扩张路径、资产价格的估值框架，无不依赖这一假设。而今这一假设正在动摇。

信用利差的走阔已是可观察的早期信号。若最弱信用级别（CCC级）的信用利差持续承压，意味着资本紧缩已不再只是利率市场的技术问题，而开始向融资能力较弱的企业和资产传导。

本周再融资担忧导致 CCC 级债券收益率达到15.85%，为2020年以来的最高水平。但目前与所有垃圾债券的收益率差距为7.48个百分点，仍比2016年和2020 年达到的先前峰值低1个百分点。

"AI有价值"与"任何价格下的AI投资都合理"之间，存在根本区别；"政府可以发债"与"债务可以无限扩张而不付出代价"之间，同样如此。

当资本被迫在不同需求之间配给，最先承压的是边缘资产和弱信用主体，随后蔓延至更广泛的资本市场，最终传导至就业、消费和实体投资。

债券市场这一轮最深刻的变化，或许并不只是收益率升至某个具体点位，而是市场开始重新接受一个曾被遗忘的事实：钱不是无限的。

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三季度巨亏、再裁员6%！沃尔沃股价暴跌30%

Sat, 24 Oct 2026 02:11:30 GMT

沃尔沃汽车正面临上市以来最严峻的经营危机。受中国市场销售崩塌拖累，这家瑞典汽车制造商三季度录得巨额亏损，股价单日暴跌逾30%至历史低位，并宣布新一轮大规模裁员与成本削减计划。

沃尔沃汽车周五公布，三季度净亏损57亿瑞典克朗（约合5.75亿美元），而去年同期净利润为45亿瑞典克朗，同比由盈转亏。季度营收同比下滑23%至669亿瑞典克朗，现金净流出近90亿瑞典克朗。消息公布后，公司股价盘中一度跌逾30%，创历史新低。

在业绩重压之下，沃尔沃汽车宣布需额外削减50亿瑞典克朗成本，其中包括再裁减约6%的员工，叠加此前已宣布的约3000人裁员计划。首席执行官Håkan Samuelsson警告，不排除未来采取“额外措施”进一步压缩成本，并坦言短期内难以期待业绩出现实质性改善。

中国市场销售近乎腰斩，成核心拖累

沃尔沃汽车在中国市场的营收同比下滑近50%，是本季度业绩崩塌的核心原因。Samuelsson表示依赖进口全球车型、仅在当地完成组装的市场模式已走到尽头。

除中国市场外，公司还对原本预期通过向竞争对手出售监管积分所获收入进行了重新评估——特朗普政府放宽汽车排放削减规定后，这部分收入预期大幅缩水，进一步侵蚀了季度业绩。

新车型与吉利平台或成转型支点

面对困局，Samuelsson表示，公司正在推进搭载中国本土软件、基于吉利低成本平台开发的本地化车型，以期在未来数年内提升竞争力。沃尔沃汽车由吉利控股，双方已在零部件共享等方面深化协同。

然而，Samuelsson同时坦承，“这是一次非常深度的下滑，我希望能看到某种程度的企稳，但我认为近期不应期待真正的改善。”这一表态意味着，即便本地化战略方向明确，短期内扭转颓势的难度依然极大。

新CEO接棒，分析师悲观

在管理层层面，前斯柯达掌门人Klaus Zellmer将于明年10月前后接任首席执行官一职，接替2025年复出的Samuelsson。Zellmer在斯柯达任职期间，曾将该品牌打造为大众集团旗下利润贡献最大的子品牌，超越保时捷。

但当前局面令市场对其前景并不乐观。伯恩斯坦分析师Harry Martin在研报中写道：“我们很难看到近期有任何改善迹象。新任CEO Klaus Zellmer……如今面临的挑战，比他一个月前被宣布任命时还要艰巨得多。”

行业逆风席卷西方车企

沃尔沃汽车的困境并非孤例。大众、保时捷、宝马、捷豹路虎等西方主流车企均在削减人员，共同应对来自中国竞争对手的冲击、美国关税压力以及中东冲突推高的原材料成本。

不过，沃尔沃汽车所受冲击尤为严重——其电动车及插电式混合动力车型在中国和美国市场的销售双双下滑，叠加此前已实施的大规模成本削减，公司财务缓冲空间已大幅收窄。本季度近90亿瑞典克朗的现金流出，进一步加剧了市场对其流动性状况的担忧。

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近乎垄断“霍尔木兹油运”！这家韩国船东“一夜暴富”，此前60亿美元囤积73艘二手超级油轮

Sat, 24 Oct 2026 01:59:56 GMT

一家此前鲜为人知的韩国船东，正在全球最敏感的石油运输通道上书写一段财富神话。凭借一场豪掷近60亿美元、囤积73艘二手超大型油轮（VLCC）的疯狂押注，韩国兴亚海运集团（Sinokor Group）已在霍尔木兹海峡油运市场确立近乎垄断的地位——其船队单月运油量超过排名其后三家国家级船东的总和。

据彭博援引Vortexa、Equasis及Signal Group等航运情报机构的船舶追踪数据，今年9月，Sinokor旗下船舶共通过霍尔木兹海峡运输原油1.056亿桶，占当月该海峡石油过境总量的近40%。紧随其后的三家船东——沙特国家航运公司（Bahri）、科威特石油运输公司及阿布扎比国家石油公司旗下航运部门——同期合计运量仅为9730万桶。据劳氏日报（Lloyd's List）最先披露，在10月前10天，Sinokor的占比更进一步攀升至逾50%。

这一市场格局的形成，源于Sinokor在伊朗战争爆发前夕的一次战略性豪赌。当霍尔木兹海峡几近封闭之际，Sinokor提前囤积的庞大船队被产油国以天价争相租用。如今，随着海湾地区原油出口逐步恢复至战前水平，Sinokor仍是该航线最活跃的船东之一，其船队持续执行从波斯湾内部装载原油、穿越霍尔木兹、在阿曼湾进行船对船中转的"接驳贸易"。

60亿美元豪赌：73艘VLCC的疯狂囤积

Sinokor的崛起，始于一场在业界罕见的大规模二手船收购行动。

据航运分析机构Veson Nautical分析师Rebecca Galanopoulos在最新市场报告中指出，2026年迄今，Sinokor Maritime已主导二手VLCC收购市场，累计购入73艘VLCC，总耗资近60亿美元。这一数字等于全球其余八大油轮买家收购支出的总和。所有73艘船均于今年完成交付。

支撑这场收购狂潮的，是全球最大船东地中海航运公司（MSC）的财务背书。据Veson Nautical数据，MSC今年早些时候收购了Sinokor Maritime 50%的股权，与Zhong Jiaxian共同成为该公司的联合控股方。

从规模来看，Sinokor Maritime目前运营93艘VLCC，总载重吨位超过2830万载重吨，整体油轮船队达162艘。以船队规模计，Sinokor Maritime已跃升为全球最大油轮运营商。

Sinokor由大亨Ga-Hyun Chung所有，在伊朗战争爆发初期便迅速进入市场视野。其战略逻辑清晰：在地缘冲突引发运力紧缺之前，以相对低廉的二手船价格完成船队扩张，再在危机高峰期以高运费收割回报。

霍尔木兹危机：重塑全球油轮市场格局

Sinokor的崛起，是2026年全球油轮市场剧烈重构的一个缩影。

Rebecca Galanopoulos在分析中指出，霍尔木兹海峡危机是2026年油轮板块市场情绪的首要驱动力。AIS数据显示，随着船东和租船方对该地区运营风险的重新评估，波斯湾过境船舶的航行模式发生了显著转变。

从整体市场来看，2026年二手油轮市场呈现爆发式增长。据BRS Shipbrokers最新月报，今年1月至8月中旬，共有428艘油轮易手，而2025年前三季度这一数字仅为370艘。

“市场对能够灵活适应替代航线的油轮需求持续上升，直接推高了二手船价格，当前资产价格已达多年高位，”Rebecca Galanopoulos表示。她同时指出，Sinokor的大规模收购直接反映了这一市场需求。

“尽管当前运费市场正在消化绕航成本上升和保险费率攀升带来的压力，船东们仍在激烈争夺运力。这一收购势头能否持续，在很大程度上将取决于地缘政治局势及霍尔木兹海峡的后续走向。”

接驳贸易：高风险航线上的高利润逻辑

在当前的市场格局下，Sinokor的核心业务集中于所谓的“接驳贸易”（shuttling trade）——船舶在波斯湾内部装载原油，穿越霍尔木兹海峡后，在阿曼湾的船对船中转点卸货，再由其他船只转运至目的地。

这一模式的形成，与霍尔木兹海峡的特殊地缘风险直接相关。当海峡几近封闭时，产油国面临储油空间告罄、被迫进行代价高昂的减产停工的压力，不得不以高价租用任何可用船只。Sinokor提前布局的庞大船队，在这一窗口期获得了极为丰厚的回报。

船舶追踪数据显示，Sinokor的油轮已参与沙特阿拉伯和阿联酋原油的运输，近期更涉足伊拉克和卡塔尔的货运业务，客户覆盖范围持续扩大。

然而，这场财富盛宴并非没有隐忧。

Rebecca Galanopoulos在报告结论中指出，VLCC价格已升至2008年以来的最高水平，后续走势更可能趋于稳定，而非进一步加速上涨。不过，她也指出，对于拥有老旧船队的船东而言，在市场出现任何回调之前完成船队更新，仍是一个值得把握的窗口。

对于Sinokor而言，其近60亿美元的重仓押注能否最终兑现，将在很大程度上取决于两个变量：一是霍尔木兹海峡的地缘政治走向，二是海湾地区原油出口的恢复节奏。

分析人士指出，目前，随着海湾原油出口逐步回归战前水平，Sinokor在接驳贸易中的主导地位仍在延续，但市场对其能否在运费正常化后维持超额回报，保持审慎观望。

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美伊“一触即发”，这个周末“草木皆兵”！油价4月以来首次触及117美元，单月涨超10%

Sat, 24 Oct 2026 01:33:43 GMT

中东局势骤然升温，国际油价在本周五创下数月新高，地缘风险溢价正以肉眼可见的速度重新定价。

布伦特原油周五盘中最高触及117.45美元/桶，为4月以来首次突破该关口，单月涨幅已超10%，最终收于116.72美元。推动这轮涨势的核心逻辑，是市场对美伊冲突在美国中期选举后重新升级的预期急剧升温——特朗普当天一边暗示可能再次对伊朗发动军事行动，一边释放"战事可以迅速结束"的信号，两种表态并置，令市场对政策走向愈发难以研判。

（布伦特原油期货日线图）

与此同时，伊朗方面接连释放强硬信号：革命卫队宣布两艘超级油轮在霍尔木兹海峡触雷，合计涉及逾450万桶原油；据路透社报道，伊朗高级安全官员透露，伊朗已制定针对海湾地区海底通信电缆的详细打击预案，一旦美以再次发动攻击即付诸实施。DoubleLine投资组合经理Bill Campbell表示：“你正在进入一个充满高度不确定性的周末”。

能源市场的恐慌情绪已蔓延至更广泛的资产类别。美国五年期盈亏平衡通胀率周五上升8个基点至2.47%，10年期美债收益率小幅走高至4.99%，标普500指数下跌0.5%。

RBC Capital Markets全球大宗商品策略主管Helima Croft表示：“石油持续上涨，因为局势走向指向近期中东军事升级。‘很快结束’的口号，抵不过实际的导弹炮火。”Rapidan Energy总裁Bob McNally警告，若冲突失控并对关键石油基础设施造成重大破坏，油价可能迅速冲向150美元。

特朗普两面表态，政策走向高度不确定

特朗普周五的表态充满矛盾张力，令市场难以形成稳定预期。

华尔街见闻文章写道，据央视新闻，特朗普当天在佛罗里达州集会上表示，美国可能再次对伊朗采取军事行动，"我们可能会再来一次小规模的'史诗怒火'行动"。美国国防部将美以今年2月28日对伊朗发动的军事打击命名为"史诗怒火"行动。特朗普的最新表态意味着，在战争持续近八个月之际，白宫仍未排除进一步动武的可能性。

然而，据媒体报道，特朗普同日在白宫南草坪接受记者采访时又表示，美国可以很快结束对伊朗的战事，但随即抛出一个问题："我们要彻底打完，还是就让它慢慢消退？"他还称，石油正在通过霍尔木兹海峡运输，美国"正在得到我们想要的一切"。

两种表态并置，折射出美国当前对伊政策的深层矛盾：一方面，特朗普希望通过军事和经济压力迫使伊朗让步；另一方面，持续的战争也推高了能源成本，增加了美国国内的政治压力。据路透社指出，燃油价格上涨正成为美国11月中期选举前的一项重要政治挑战。

据媒体，特朗普正面临来自截然不同的建议路径：财政部长贝森特认为，伊朗经济已处于崩溃边缘，通过封锁霍尔木兹海峡并结合制裁，足以迫使德黑兰回到谈判桌；以色列总理内塔尼亚胡则主张，再来一轮毁灭性的军事打击足以推翻政权。据报道，特朗普政府目前似乎在考虑将两种路径结合，押注"经济压垮加军事一击"可以触发政权更迭。

据媒体援引知情官员消息，特朗普正考虑在中期选举结束后不久，以数日集中打击的方式重启军事行动，潜在目标据报包括伊朗的导弹和无人机武库、能源基础设施以及核设施。

不过，一名专注伊朗问题的前以色列情报官员Danny Citrinowicz对此提出警示，“你没办法计划一场三天的战争，因为这不是单方面的决定，你无法控制伊朗如何回应。”他表示，特朗普“急于找到一个能让他走出这个困境的选项”。

中选后打击计划浮出水面，特朗普是否批准仍存悬念

据新华社援引美国《纽约时报》21日报道，美国和以色列军方已制定具体计划，准备在11月美国国会中期选举结束后再次打击伊朗，但特朗普是否会批准实施这一计划尚不确定。

据媒体报道，知情官员透露，特朗普正在考虑在中期选举后数日内重启对伊朗的军事行动，潜在打击目标涵盖伊朗的导弹与无人机武器库、能源基础设施及核设施。一名外部顾问表示，“经济压力正在奏效，我们相信伊朗已接近临界点”，新一轮打击“将把他们推过去”。

美国国防部长赫格塞思本周访问以色列期间，已与以色列总理内塔尼亚胡就新一轮打击方案进行讨论。以色列电视台此前报道称，内塔尼亚胡曾多次敦促特朗普在以色列本周二大选及美国中期选举前发动打击，内塔尼亚胡办公室据报否认了这一说法。

英国《金融时报》援引一名大型大宗商品交易商高管的话称，此前市场将重返更激烈战争阶段视为“不可想象”，但油价现在已经反映了这一预期。

“所有人都在解读信号，认为要么在中期选举前因伊朗或以色列的行动而升级，要么在选举后升级——特朗普本人也曾表示会这样做。”

伊朗祭出"炸弹之父"，威慑升级至海底电缆

华尔街见闻文章写道，伊朗方面本周接连释放强硬军事信号，威慑范围已从传统军事目标扩展至关键基础设施。

军事层面，伊朗伊斯兰革命卫队发言人侯赛因·穆赫比于当地时间21日表示，伊朗正准备推出一款名为"炸弹之父"的新武器，以回应美国此前使用的"炸弹之母"。"我们正准备推出有史以来威力最大的炸弹……这是我们向敌人展示的新东西。"穆赫比未提供更多技术细节。穆赫比还表示，在伊朗和以色列于2025年6月爆发"12日战争"后，伊朗的导弹数量增加了1.5倍，射程、破坏力和打击精度均有提升。

通信基础设施层面，据媒体10月23日报道，两名伊朗高级安全官员透露，如果美国和以色列再次攻击伊朗，伊朗政府已制定针对海湾地区海底通信电缆的详细打击计划。伊朗伊斯兰革命卫队总司令政治副手亚多拉·贾瓦尼此前已点名霍尔木兹海峡海底七条主要光纤电缆为潜在"新目标"。其中一名官员还警告，伊朗可能试图阻止电缆受损后的维修工作，以延长通信中断时间，且反制目标将不再受此前所谓"红线"的限制。

这一威胁的重要性在于，潜在冲突的影响可能不再局限于石油生产和海上运输。国际电信联盟数据显示，海底电缆承载全球约99%的互联网流量，但电信研究机构TeleGeography研究主管Alan Mauldin表示，经过霍尔木兹海峡的国际带宽占比不到1%，因此即使相关电缆受损，对全球互联网整体的影响也可能有限，但海湾地区及依赖相关线路的国家和企业将面临更直接的通信中断风险。

霍尔木兹海峡航运告急，油轮触雷事件震动市场

霍尔木兹海峡的航运安全风险在本周急剧上升，成为油价飙升的直接导火索之一。

华尔街见闻文章提及，据央视新闻，当地时间10月23日，伊朗伊斯兰革命卫队海军宣布，两艘试图非法穿越霍尔木兹海峡南部的超级油轮当天早些时候触雷，爆炸和大火导致两艘船的机舱瘫痪，船员弃船逃生，两艘油轮合计装载超过450万桶原油。需要指出的是，上述说法目前仍为伊朗方面的单方表述，船只名称、具体受损情况及原油是否泄漏，尚待独立信息核实。

据媒体报道，伊朗伊斯兰革命卫队海军此前还宣布，其部队于周三追踪并同时击中波斯湾北部四艘涉嫌参与非法石油转运的船只，致其起火；另有三艘船只在霍尔木兹海峡以西与水雷相撞。伊朗国家电视台周四称，本周共有七艘油轮遭到袭击或触雷。

英国《金融时报》援引Saxo Bank大宗商品策略主管Ole Hansen表示：

“市场越来越担忧，进一步的袭击可能损坏生产、加工或出口基础设施，造成无法通过改变航线轻易解决的中断。”

尽管如此，《金融时报》援引船舶追踪机构Kpler的初步数据显示，不含伊朗在内的海湾产油国上周出口量高于战前平均水平，但其他追踪机构的数据显示流量仍低于该门槛。部分海湾产油国正趁局势进一步恶化前加速出口，但受制于油轮可用数量，增加出货量的能力有限。

通胀与市场：能源冲击波已在蔓延

油价飙升的连锁反应已开始向更广泛的金融市场传导。

布伦特原油2027年4月交割合约周五仍在100美元上方交易，显示交易员预期高油价将持续远超此前预期的时间。柴油目前交易价格约为200美元/桶，大宗商品交易商高管警告，若冲突重新升级，柴油价格可能冲至250美元甚至更高。

通胀预期方面，美国五年期盈亏平衡通胀率周五上升8个基点至2.47%。DoubleLine投资组合经理Bill Campbell表示：“我们继续预计通胀将保持黏性”。

能源成本上升将在美国中期选举前不到两周的时间内，为通胀压力注入新的变量，这对共和党而言构成棘手的政治挑战。市场当前面临的核心问题，不仅是美伊是否恢复谈判或再次交火，还包括霍尔木兹海峡商业航运是否持续受阻、相关油轮事件能否得到独立证实，以及潜在反制是否从军事目标进一步扩展至能源和通信基础设施——这些因素将共同决定中东风险对国际原油价格及全球供应链的实际冲击。

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黄金跌破4000美元、日元升至阻力位，市场开始挑剔“避险资产”

Sat, 24 Oct 2026 01:10:00 GMT

本周全球市场避险情绪高涨，但传统避险资产却出现严重分化：美债受到追捧，日元升至关键技术位，而黄金却反常下跌。

黄金周五跌破每金衡盎司4000美元，触及3986.50美元的逾三个月低点，本周累计跌幅达4%。

Berenberg分析师指出，黄金在"风险规避背景下"出现下跌，是一个"值得关注的背离"。

与此同时，法国财政隐忧推动日元兑欧元升至一年高点，美元兑日元跌破157.50关键支撑位至约156.9附近，高盛FICC将日元列为当前环境下的首选对冲工具。

美国10年期国债收益率周四时隔一个月后重新跌破5%，成为本周最受青睐的避险目的地。

本周市场风险情绪的集中释放源于多重压力叠加：法国预算赤字引发欧洲主权债务忧虑，人工智能资本开支能否持续获得融资支持的疑问骤然升温，以及中东地缘局势持续紧张。

黄金失去避险光环，背离历史规律

黄金本周的表现与其传统的避险属性明显相悖。通常而言，美债收益率下行对不提供收益的黄金构成利好，但投资者本周在涌入美债的同时，却持续抛售黄金。

Berenberg分析师表示，上一次黄金在国债收益率大幅下行时表现如此疲弱，要追溯至2008年12月，即全球金融危机最深重的阶段。

分析师认为，黄金当前的弱势与其在过去一年充当投机性资产密切相关。这一投机热潮曾推动金价在今年1月攀上逾5400美元的历史高位，但随着相关交易者陆续离场，金价此后已累计回落逾五分之一。

芝商所首席经济学家Erik Norland表示，今年贵金属价格下跌的最大驱动因素，是市场预期从降息转向加息。

不过他也指出，考虑到财政赤字对债券市场信心的侵蚀、通胀上行、地缘政治风险以及央行持续购金，黄金价格仍远高于2025年初，这"令人惊讶"。

世界黄金协会数据显示，9月份央行购金量升至2024年11月以来的单月最高水平。世界黄金协会高级市场策略师John Reade在该机构举办的贵金属峰会上表示，高利率令黄金投资吸引力有所下降，高能源价格则削弱了消费者的购金能力。John Reade说：

今年在缺乏避险买盘的情况下，基本面因素的权重更大。

世界黄金协会峰会上，多位基金经理仍对黄金后市持审慎乐观态度，预计价格将出现反弹，但当前技术面与资金面的压力使这一预期面临更大的不确定性。

Berenberg分析师警告，周五黄金收盘价跌破4000美元关口，"可能引发黄金ETF进一步流出以及整个黄金股票板块的技术性抛售"。

黄金ETF需求已在今年上半年出现回落，三季度随9月销售回暖有所反弹，但当前价格走势对相关资金流向构成新的压力。

日元成为本周最受追捧的避险资产

在黄金失守的同时，日元成为本周避险交易最大的受益者。

受法国债务忧虑发酵影响，日元兑欧元升至175.20的一年高位，美元兑日元则跌至156.08的五周低点。

华尔街见闻提及，高盛FICC分析师Chryssafis将日元列为当前人工智能泡沫破裂情境下的首选对冲工具，美元兑日元已向下突破157.50多重底部支撑及50日均线。

高盛认为，美元资产吸引力下降、资本回流日本，进而推动日元升值。高盛的长期公允价值模型显示，日元相对美元被低估约40%，是其追踪货币中估值最为偏低的一个。

日本政府数据显示，9月份不含新鲜食品的消费者价格同比上涨2.1%，较8月份的1.7%有所加速，但与美国及欧洲相比，通胀水平仍属温和，这也增强了日元相对于其他主要货币的吸引力。

瑞穗银行市场经济学家Kyugo Hasegawa在研报中指出，法国财政问题提振了瑞士法郎，同时引发市场对瑞士央行可能出手限制法郎升值的警觉，这或将部分避险资金流向日元。

但他同时强调，日元能否进一步上涨，最终仍取决于日本国内财政与货币政策的走向。

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2027 见闻历，留给每天都想知道“今天发生了什么”的人！放桌角，给明年的桌面添点新见闻

华尔街见闻 — Sat, 24 Oct 2026 00:52:51 GMT

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华尔街见闻早餐FM-Radio | 2026年10月24日

Fri, 23 Oct 2026 23:11:57 GMT

华见早安之声

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市场概述

油价飙升引发通胀忧虑，美股美债双双承压。周五，美国三大股指下跌，道指跌1.23%。苹果盘中创出历史新高，市值一度超英伟达，但收盘跌0.14%。微软涨0.66%。防御板块遭抛售，能源股和半导体股上涨。美光科技涨2.46%，迈威尔科技涨2.26%。黄金在流动性需求下失守4000美元，现货黄金收于3996.96美元，跌0.67%，一周跌4%，现货白银周五跌1.21%。特朗普称美国可能对伊朗再来一次小规模军事行动，国际油价大涨，升至近半年高位。

要闻

中国

宽基ETF历史天量。

Kimi最强3万亿级模型来了！编程智能体测评超过GPT-6，3D建模与金融能力升级，11月4日前开放权重。

AI芯片需求持续释放，寒武纪Q3营收同比增长104.47%，净利润增147.74%。

金属价格上涨驱动，紫金矿业Q3归母净利润同比增长25.97%。

海外

白宫称俄乌同意在奥列什基暂时停火。

特朗普称可能对伊发动一次小规模“史诗怒火”行动。美官员称美国已准备好与伊朗长期对峙。

穆迪维持法国信用评级不变，负面展望持续。

美国10月综合PMI初值小幅回落至57.6，企业售价涨幅创四年高位，通胀压力升温。法国PMI全线跌破荣枯线，欧元区10月综合PMI初值降至51.9逊于预期。

美国三大电信股盘前齐跌！SpaceX洽商接入8万基站，剑指全美"第四大运营商"。

市场收报

欧美股市：标普500指数收跌0.52%，报7623.68点。道指跌幅1.23%，报52215.16点。纳指跌幅0.21%，报25955.341点。欧洲STOXX 600指数收跌0.31%，报635.77点，本周累计下跌1.39%。

A股：上证指数收报3690.48点，涨0.89%。深证成指收报11673.83点，涨2.79%。创业板指收报2684.10点，涨4.16%。

债市：美国10年期基准国债收益率涨4.15个基点，报4.9945%，本周累计下跌7.83个基点。两年期美债收益率涨4.21个基点，报4.6818%，本周累计跌2.65个基点。

商品：WTI 12月原油期货收涨3.92%，报103.27美元/桶，本周累计上涨4.29%。布伦特12月原油期货收涨3.13%，报116.72美元/桶，本周累计上涨6.24%。现货黄金跌0.71%，报3996.10美元/盎司，本周累计下跌4.07%。现货白银跌1.25%，报53.8897美元/盎司，本周累计跌5.44%。

要闻详情

全球重磅

中国

重磅信号出现：宽基ETF历史天量。周五A股探底回升上演奇迹大逆转，多只宽基ETF成交爆量，创业板ETF易方达成交197亿元，创上市以来历史第三高；沪深300ETF华泰柏瑞、科创50ETF华夏成交额均超150亿元，沪深300ETF华夏、沪深300ETF易方达也大幅放量。

商务部：敦促美方尊重事实，立即停止对中国科研机构采取歧视性、限制性措施的错误做法。美国防部公布科研安全审查结果，要求相关高校终止与1286清单内中国科研机构的合作。商务部称，美方相关做法实质上是在胁迫美国科研机构“选边站队”，蓄意破坏中美正常科研合作，这只会削弱美自身的科技进步与创新发展，搬起石头砸自己的脚。

国常会：加快建设生育友好型社会，持续积累和释放人口综合红利。会议指出，人口是经济社会发展的基础条件，要更好统筹人口与经济社会、资源环境的关系，进一步完善相关政策，持续积累和释放人口综合红利，以人口高质量发展更好支撑经济社会高质量发展。要进一步发挥服务业对经济发展的支撑作用，加力推进服务业扩能提质，把服务业潜力空间转化为发展动能。

国务院办公厅：加快开发新职业，减缓AI岗位替代影响。积极增强人工智能创造就业机会、赋能传统岗位、提升就业质量、激发创业活力的正面效应，有效减缓人工智能应用就业替代影响，努力实现技术进步、产业升级与就业促进、民生改善相协调的包容性发展。

证监会：明确私募投资母基金豁免计入一层投资层级，细化分散投资要求与投资负面清单。中国证监会起草《私募投资母基金管理规定》，明确私募投资母基金概念、分类及认定标准，提出分散投资要求，对长期资金设置差异化投资比例要求，并明确私募投资母基金豁免计入一层投资层级。同时，规定还将压实管理人主动管理职责，健全投后跟踪、穿透管理和风险监测机制，细化投资负面清单。

信息化“十五五”规划：研制高性能AI芯片，适时启动6G商用，加快构建全国一体化算力网。《规划》提出，到2030年新一代通信网全面建成，适时启动6G商用，国家区块链网络基本建成。规划还提出加快构建全国一体化算力网，推动算力、电力、网络协同发展，研制高性能人工智能芯片和高可用基础软件栈，并推动电信、互联网等领域有序扩大开放。

Kimi最强3万亿级模型来了！编程智能体测评超过GPT-6，3D建模与金融能力升级，11月4日前开放权重。Kimi K3.1 Pro是K3系列的首个模型，支持百万Token上下文窗口，代码、Agent和知识类基准方面达到或接近最强闭源模型水平，编程智能体测试Terminal-Bench 4.0中，得分高于GPT-6 Astra，仅略低于Claude Opus 5.5。高速版Kimi K3.1 Pro Highspeed智能与标准版相当，输出速度约为2到3倍。标准版API输出价68元/百万Token，高速版价格为两倍。月之暗面在模型开放权重前先做安全评估，模型漏洞研究得分从90.5%降至81%。

谁推动了宇树科技首个涨停板？10月23日，宇树科技收获上市以来首个20%涨停，股价本周累计上涨46.14%，龙虎榜显示机构净买入2.41亿元。人形机器人板块持续走强，国内整机产量增长、特斯拉Optimus量产提速及英伟达扩展机器人开发平台等消息密集催化，机构看好行业从批量验证迈向规模化部署。

AI芯片需求持续释放，寒武纪Q3营收同比增长104.47%，净利润增147.74%。寒武纪Q3营收35.31亿元，同比增长104.47%；归母净利润14.04亿元，同比增长147.74%。前三季度营收、净利润分别增长106.76%和131.49%，公司称增长主要得益于持续拓展市场、推动人工智能应用落地。与此同时，存货增至116.65亿元，预付款项和应付票据也大幅增加。

金属价格上涨驱动，紫金矿业Q3归母净利润同比增长25.97%。受主营金属价格大涨、产能释放及成本控管见效驱动，紫金矿业2026年前三季度归母净利润575.26亿元，同比增长51.93%，营收2834.53亿元，增11.51%。金锭均价涨约33%、铜精矿涨约39%、银价涨逾一倍，矿山毛利率升至68.38%。

CPO概念午后拉升，“易中天”再密集回应：在手订单充足、经营正常。午间，光模块产业链多家核心企业集中发声，中际旭创称，海外订单已排至2027年，部分客户给出2028年需求指引。源杰科技、联讯仪器同步加速扩产，从芯片到测试环节印证需求持续旺盛。

花旗拿下券商牌照，外资独资金融机构加速布局中国市场！证监会核准设立花旗证券（中国），外商独资券商增至七家，花旗将以独资模式重返中国证券市场。此前，Visa在华全资子公司获准筹备银行卡清算机构，未来若通过开业审批，有望独立开展人民币银行卡清算业务。外资机构正进一步拓展在华业务版图，覆盖证券经纪、承销保荐及支付清算等领域。

但斌出手，买入SpaceX！最新回应：仍坚守A股AI产业链，要“真正优秀的企业一起”。今年三季度，东方港湾海外基金新买入SpaceX、苹果。其中，苹果是二季度清仓后三季度重新买回，苹果股价在10月22日再创历史新高；SpaceX是首次买入。但斌表示：“周期往复，喧嚣终会散去。我们要做的，依然是穿透价格的迷雾，锚定基本面，和真正优秀的企业一起，耐心等待时间兑现。”

美国版“我不是药神”：一个美国儿子的上海买药之旅。《我不是药神》里，程勇从印度代购仿制药，是因为正版药太贵；如今，一名美国男子却专程飞往上海，为罹患肺癌的母亲带回26盒中国创新药舒沃替尼，而这款药尚未在美国上市。从“为省钱去印度”到“为求药来中国”，背后是中国创新药研发实力的提升。

海外

美油盘中涨超4%，布油冲向117美元、又创五个月新高，中东风险持续、空头回补加把火。中东能源供应风险持续升温，胡塞武装近期加码袭击沙特，美以伊冲突危险增添供应担忧。周末前空头回补，期权对冲买盘放大原油涨势。美常驻联合国代表称，美国已做好与伊朗长期对峙的准备，双方一年后可能仍陷僵局，届时或许仍未就伊朗核计划达成协议，霍尔木兹海峡航运也可能无法恢复至冲突前水平。柴油供应紧张加剧能源压力，美能源部周五授权紧急交换最多40万桶战略油储，应对部分炼厂供油中断。

俄罗斯柴油重返美国！首批4万吨货物驶向纽约，俄方计划年底恢复常规出口规模。一艘装载4万吨俄罗斯超低硫柴油的油轮正驶往纽约，预计11月7日抵达。这是俄罗斯重启柴油出口后，少数明确运往美国的货物之一。特朗普政府希望借此增加燃料供应、缓解美国油价压力，并在11月3日中期选举前争取选民支持。

报道：德国10月达成协议以来首次启动招标，出售战略储备中的柴油、取暖油和原油。德国同日推出两项能源举措：石油方面，储备机构EBV启动招标，出售柴油、取暖油及原油，落实G7协调放储协议，德国承诺释放最多1500万桶；天然气方面，运营商THE斥资约2.45亿欧元签订额外供气合同，以应对当前储气率仅61.1%、较去年同期低逾14个百分点的库存危机。

白宫称俄乌同意在奥列什基暂时停火。美国白宫23日发表声明说，美国成功促成俄罗斯和乌克兰达成在奥列什基的停火协议。俄乌两国同意暂时停止在奥列什基的一切军事行动，以便人道主义物资进入，并安排平民通过指定的安全通道撤离。停火从10月29日开始。

泽连斯基确认乌美俄三方会谈11月上半月举行，俄方称将在阿布扎比举行。俄总统新闻秘书称，目前讨论三方谈判形式，未来不排除欧洲参与；俄军方正在协调赫尔松地区奥列什基市的停火期限，行动细节若可公开，或将由国防部通报。乌克兰官员称奥列什基市即将开展解除封锁行动。白宫称特朗普夫人促成俄乌局部停火，停火范围仅限奥列什基。

特朗普威胁对伊朗发动小规模“史诗怒火”行动，伊拟打击海底电缆，霍尔木兹传油轮触雷。特朗普还称，美国可以很快结束对伊战事，问题是要彻底结束还是让冲突慢慢消退。伊朗称，两艘试图非法穿越霍尔木兹海峡南部的超级油轮周五触雷，两船共载超450万桶原油。据报道，伊朗已制定计划，若遭美以攻击，就将反制范围扩大至海湾地区的海底通信电缆，还可能打击隐蔽的军事基地。

美官员称美国已准备好与伊朗长期对峙。美国常驻联合国代表表示，一年后美国和伊朗可能仍陷于僵局，届时双方或许仍未就伊朗核计划达成协议，霍尔木兹海峡航运也可能无法恢复至冲突前水平。

伊朗向中东国家发出最后通牒：一旦美伊重燃战火，必须停止对美方的一切支持，否则将被列为“敌对国家”。伊朗向中东国家发出最后通牒，警告若美伊战火重燃，任何支持美军的国家都可能被列为“敌对国家”，回应范围将不再局限于军事基地。与此同时，伊朗加紧无人机及非对称作战准备，并在霍尔木兹海峡以东部署水雷和自动化控制系统。随着美以被曝酝酿新一轮对伊打击，中东冲突升级风险及能源运输安全隐忧同步上升。

穆迪维持法国信用评级不变，负面展望持续。穆迪宣布维持法国Aa3评级不变，声明中指出，法国多元化的经济结构与强健的公共机构支撑了现有评级，但同时将展望维持于负面，理由是政治不稳定性将持续制约财政整顿努力。穆迪表示，Aa3评级的维持建立在法国最终通过削减赤字预算方案的基础假设之上，并预计"融资成本与社会紧张态势将在未来数月内有所缓解"。

报道：特朗普政府拟取消部分加拿大商品关税，助力中期选举。据媒体报道，特朗普政府计划豁免部分加拿大农林产品的50%关税，最早本周五公布。为保持总体关税规模不变，此次减税可能以对其他加拿大商品加征关税的方式加以对冲。此举主要旨在帮助缅因州联邦参议员Susan Collins在中期选举中守住席位，同时可能惠及其他贸易依赖型州的共和党候选人。

美国10月综合PMI初值小幅回落至57.6，企业售价涨幅创四年高位，通胀压力升温。美国10月综合PMI初值降至57.6，虽较9月回落，但仍处于近五年来高位；服务业PMI降至57.9，制造业PMI升至56.0，创53个月新高。新订单增速创逾四年半新高，就业扩张加快，但企业销售价格涨幅升至2022年8月以来最高，油价、原材料及运输成本上涨加剧通胀压力。

法国PMI全线跌破荣枯线，欧元区10月综合PMI初值降至51.9逊于预期。受法国财政与政局担忧拖累，其10月综合PMI降至48.4跌入萎缩；德国虽维持扩张但增速放缓，拉低欧元区综合PMI至51.9。法债抛售与高企通胀加剧市场对金融条件收紧的担忧，市场普遍预期欧洲央行或于近期暂停加息。

日本核心CPI年内首破2%，超过80%经济学家预计12月加息。更受日本央行关注的剔除生鲜食品和能源的深层通胀指标同比上涨2.4%，服务业价格创七个月新高，显示需求驱动型价格压力持续积聚。企业提价潮持续蔓延，10月逾3000种商品涨价。市场预计日本央行12月将再度加息，终端利率或触及2%上方。

韩国股市便宜到全球罕见，成为首个跌破5倍市盈率的万亿美元级市场。韩国KOSPI指数未来12个月预期市盈率降至仅4.2倍，成为彭博2006年有数据以来首个跌破5倍关口的万亿美元级市场，估值仅略高于正遭MSCI降级风险的雅加达综合指数。AI热潮降温令韩股遭抛售，尽管出口迈向1万亿美元、SK海力士与三星芯片需求旺盛，投资者仍不愿为盈利支付更高价格。

全球投资级企业债利差创一年半新高，AI融资潮冲击信用市场。美国科技巨头为支撑AI基建大幅举债，叠加油价上涨和法国动荡，推动全球企业债利差急剧走阔。周四全球投资级企业债利差飙升至129个基点，创2025年5月以来最宽水平。分析指出，“如果科技股财报传来好消息，唯一的意涵可能是它们会进一步扩大支出计划。”

美国三大电信股盘前齐跌！SpaceX洽商接入8万基站，剑指全美"第四大运营商"。SpaceX洽谈接入美国约8万座基站，计划结合卫星网络切入移动通信市场，引发电信股重新定价。AT&T、Verizon和T-Mobile盘前均跌超4%，Crown Castle和American Tower则分别上涨8.6%和6.1%。市场担忧新竞争者冲击传统运营商定价权与利润率，但基站运营商或因新增租赁需求受益。相关合作仍处早期阶段，监管、频谱及商业条款尚存不确定性。

高管揭示Meta AI订阅变现新路：Muse免广告但企业服务收费，智能体购物抽成。Meta AI负责人Alexandr Wang称，Muse对普通用户免费开放，Meta没有投放广告的计划；Meta计划向企业提供付费服务，未披露具体的收费标准和推出时间。他还称，Meta自有的基础设施、安全体系和数据中心使Muse具备对手难以复制的竞争优势。

全网恐慌48小时，拯救互联网的却是一个“无名之辈”。“有这么一个人，世界上大部分PHP发行版都靠他一个人维护。如果这个人出了什么事，那就完了。所有人都要遭殃。”

AI加速“挖漏洞”！网络安全专家警告：未来数月网络安全事件恐频发。AI正大幅加速软件漏洞发现与攻击工具开发，网络安全防御窗口急剧压缩。本周PHP严重漏洞已导致多个政府网站中断，业内警告，未来数月类似事件可能频繁发生，AI推动今年数字漏洞发现数量同比翻倍。不过，漏洞激增并不必然意味着攻击成功率上升。短期内，企业修复与应急响应压力将加大，长期则可能推动网络安全需求持续扩张。

研报精选

AI崩盘终极推演：泡沫可能在2028年初破裂，美国科技股或断崖式暴跌40%！TS Lombard认为，AI繁荣的底层逻辑正变得极其脆弱，引爆危机无需投资骤降，“增速放缓”即可刺破泡沫。这场欢极有可能在2028年初走向终结，届时标普500将下跌30%，科技股将断崖式暴跌40%，约20万亿美元的市值将灰飞烟灭，美国科技股权重将一夜回到ChatGPT发布前的水平。美联储降息将托底，美元将受重创，未深陷AI的欧洲等市场将显著跑赢美股。

盘中失守4000美元，黄金为何跟着美股一起跌？汇丰：别把它当成“万能灵药”。汇丰指出，股市下跌引发的追加保证金压力可能迫使投资者抛售黄金筹集现金，导致金价与股票同步下跌；美债收益率上行、美元走强也会对金价构成压制。尽管黄金仍受益于债务与通胀担忧，具备长期配置价值，但其无法抵御所有市场冲击，投资者不应将其视为“万能灵药”。

<全文完>

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古巴外长驳斥美方所谓“顺道解决古巴”言论

央视新闻 — Fri, 23 Oct 2026 22:44:32 GMT

针对美方所谓“顺道解决古巴”言论，古巴外长罗德里格斯23日驳斥说，古巴拒绝美国对其发出的一切威胁。

罗德里格斯在社交媒体上表示，古巴海岸有美丽的沙滩，也有犬牙交错的礁石，对怀有敌意、妄图征服而来的人不会友善。

当天早些时候，美国总统特朗普在佛罗里达州举行的一场竞选集会上称，美国准备在结束伊朗战事后“顺道”解决古巴问题。他称，美海军军舰从伊朗回美途中将在古巴“稍微停留一下”，“让其中一艘军舰停在离海岸约50码的地方”。

美国长期对古巴实施经济、金融封锁和贸易禁运。今年对委内瑞拉、伊朗相继发起军事行动后，特朗普曾多次威胁称，“下一个是古巴”。

本文来源：央视新闻

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SK海力士放弃Solidigm美国IPO计划，分析师称NAND未来供应减少，利好美光和闪迪

Fri, 23 Oct 2026 22:44:20 GMT

SK海力士放弃旗下Solidigm赴美IPO，消除了NAND闪存市场一个潜在的供应扩张来源，美光科技与闪迪有望受益，但实际股价弹性仍受当前市场环境制约。

据LYNX Equity Strategies分析师团队10月23日发布的研究报告，若Solidigm顺利完成IPO，募集资金将用于在美国扩建NAND产能，可能在三年或更长时间后推升全球供应量，进而压制行业定价。如今这一融资渠道关闭，该风险已随之消散。

LYNX在报告中明确表示，此次计划告吹对美光和闪迪"均属实质性利好"，两家公司同为NAND供应商，产能增长风险的降低有助于支撑行业定价与估值水平。不过，分析师团队同时提示，当前市场环境可能限制两家公司股价的实际涨幅。

周五，美光收涨2.46%，闪迪收跌1.82%。

IPO取消切断产能扩张资金来源

Solidigm拟建的美国生产基地原计划由SK海力士与英特尔联合出资，选址可能位于英特尔的俄亥俄州园区。美国本土制造基地一旦建成，具备实现快速产能扩张的条件。

由KC Rajkumar领衔的分析师团队指出，此次IPO所对应的并非立竿见影的供应增量，而是三年乃至更长周期后的潜在产能释放。

上市计划搁置后，这一中长期供应压力的触发机制被切断，LYNX将其定性为"全球NAND闪存市场新增产能的潜在压力已被消除"。

美光与闪迪获供应面支撑，英特尔承压

对美光科技和闪迪而言，受益逻辑在于供应端的不确定性减少。NAND闪存属于典型的供需敏感型市场，产能规划的边际变化对价格走势影响显著。少了Solidigm美国产能这一潜在竞争来源，两家公司的定价空间理论上将获得一定保护。

英特尔则可能因此承受小幅负面影响。该计划的搁置意味着其俄亥俄州园区失去了一个潜在制造项目，对园区的利用规划形成一定干扰。

LYNX的分析同时强调，此次变化的本质是减少了未来潜在的竞争来源，并未立即改变当前NAND市场的既有供应格局。

美光科技和闪迪能否将供应面的改善转化为业绩与股价的实际提升，仍取决于行业整体产能规划走向以及供需关系的后续演变。

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Instacart寻求出售，股价涨超9%！DoorDash在潜在买家之列，Uber退出

Fri, 23 Oct 2026 22:44:07 GMT

杂货配送公司Instacart正在评估出售选项，包括与Uber及DoorDash进行的初步接触，消息一出Instacart单日大涨逾9%。

据彭博援引知情人士透露，Instacart近期曾主动接触Uber洽谈出售事宜，但Uber已退出谈判，双方目前不再进行讨论。

据The Information报道，Instacart正在评估潜在的出售计划，已与包括Uber和DoorDash在内的潜在买家进行了初步洽谈，并已聘请一家投资银行评估各类选项。

消息公布后，Instacart周五收涨9.21%，市值约134亿美元。与此同时，市场对潜在买家面临的反垄断风险及收购成本作出反应——Uber股价收跌3.4%，DoorDash收跌3.5%。

竞争压力下的战略抉择

Instacart探索出售的背后，是其在杂货配送市场日益承压的经营现实。

自2023年上市以来，该公司收入增速持续落后于主要竞争对手：2024年及2025年收入增速均放缓至约11%，而DoorDash去年的收入增速达到28%。

Instacart今年第二季度收入同比增长14%至10亿美元，自由现金流达4.80亿美元，财务基本面尚可，但在规模与增速上已明显落后于更具资源优势的竞争对手。

分析称，若以科技行业近期并购惯例的30%至40%溢价计算，Instacart的收购估值约在160亿至170亿美元之间。

收购将面临严峻的反垄断审查

对于潜在买家而言，收购Instacart的战略逻辑在于将其成熟的零售商合作网络与买家自身的配送基础设施及用户体量相结合，以进一步巩固在美国杂货配送市场的地位。

值得一提的是，Instacart与Uber之间已存在商业合作关系，用户可直接通过Instacart应用程序订购Uber Eats。

然而，任何一方的收购都将面临严峻的反垄断审查。此类交易将进一步集中美国最大的几家餐饮与杂货配送平台，监管层面的阻力不容忽视。

Uber的并购日程同样可能形成制约。据报道，该公司今年7月已宣布以近150亿美元收购德国外卖平台Delivery Hero，此外还涉及对ezCater的收购交易，多项并购同步推进或令其在出价Instacart时面临更大的整合与监管压力。

历史谈判的前车之鉴

这并非Instacart首次身处并购讨论之中。据The Information报道，DoorDash早在2021年就曾探讨以400亿至500亿美元的估值收购Instacart，彼时Instacart的私募市场估值约为390亿美元。

但那轮谈判最终破裂，部分原因正是双方对交易能否通过拜登政府的反垄断审查存有疑虑。

与2021年相比，当前市场环境已大相径庭——Instacart估值大幅缩水至约120亿美元，但反垄断监管的不确定性依然是悬在潜在交易上方的核心变量。各方谈判目前仍处于早期阶段，能否最终促成交易尚无定论。

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穆迪维持法国信用评级不变，负面展望持续

Fri, 23 Oct 2026 22:16:12 GMT

法国在一场高度关注的信用评级审查中暂时躲过降级。

10月23日周五，穆迪宣布维持法国Aa3评级不变，为这个深陷债务压力、政治僵局与社会动荡的欧元区第二大经济体提供了短暂喘息空间。

穆迪在声明中指出，法国多元化的经济结构与强健的公共机构支撑了现有评级，但同时将展望维持于负面，理由是政治不稳定性将持续制约财政整顿努力。

穆迪表示，Aa3评级的维持建立在法国最终通过削减赤字预算方案的基础假设之上，并预计"融资成本与社会紧张态势将在未来数月内有所缓解"。

此次决定对债券市场而言意义直接。此前市场已在相当程度上消化了降级预期，法国与德国10年期国债利差一度升至178个基点，触及欧债危机以来最高水平，法国10年期基准收益率也攀升至2002年7月以来高点5.14%。

穆迪维持评级的决定或有助于暂缓借贷成本进一步上行，但分析人士警告，鉴于财政与政治层面的深层隐患尚未解除，市场压力难以根本消散。

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特朗普威胁对伊朗发动小规模“史诗怒火”行动，伊拟打击海底电缆，霍尔木兹传油轮触雷

Fri, 23 Oct 2026 21:55:35 GMT

美伊冲突持续升级之际，特朗普一边暗示可能再次对伊朗发动军事行动，一边释放战争可以迅速结束的信号。伊朗传出已制定计划，一旦战事重启就打击海湾地区海底通信电缆，地区能源运输与通信基础设施面临的风险同步上升。

据央视新闻，当地时间10月23日周五，美国总统特朗普表示，美国或许会再来一次小规模的“史诗怒火”行动，又或者伊朗会选择妥协。特朗普称，如果伊朗足够聪明，就会直接说：“咱们来谈正事吧。”

同在周五，伊朗伊斯兰革命卫队海军称，当天两艘试图非法穿越霍尔木兹海峡南部的超级油轮触雷。伊方称，两艘油轮共载有超过450万桶原油，船员弃船逃生。这些说法尚待独立核实。

对国际能源市场而言，当前最重要的变量仍是霍尔木兹海峡能否维持稳定通行，以及美伊冲突是否进一步扩大。特朗普的表态显示，美国仍在军事施压与结束冲突之间权衡。伊朗方面有关油轮触雷及海底电缆打击计划的消息，则进一步凸显了冲突升级可能带来的多重风险。

接下来，市场需要关注的，不只是美伊是否恢复谈判或再次交火，还包括霍尔木兹海峡商业航运是否持续受阻、相关油轮事件能否得到独立证实，以及潜在反制是否从军事目标进一步扩展至能源和通信基础设施。这些因素将共同决定中东风险对国际原油价格及全球供应链的实际冲击。

特朗普暗示再发动小规模军事行动，又称战事可很快结束

据报道，特朗普当地时间周五在佛罗里达州出席集会时表示，美国可能再次对伊朗采取军事行动。他说：“我们可能会再来一次小规模的‘史诗怒火’行动。”特朗普没有进一步说明行动的具体形式、目标或时间安排。

美国国防部将美以2月28日对伊朗发动的军事打击命名为“史诗怒火”行动。特朗普最新的表态意味着，在战争持续近八个月之际，白宫仍未排除进一步动武的可能性。

不过，特朗普周五对结束战争也释放了另一种信号。

据路透社报道，特朗普在白宫南草坪接受记者采访时表示，美国可以很快结束对伊朗的战事，但他同时提出一个问题：美国究竟应该彻底结束战争，还是让冲突逐渐消退？

“我们可以很快结束它，”特朗普说，“问题是，我们要彻底打完，还是就让它慢慢消退？”

特朗普还称，石油正在通过霍尔木兹海峡运输，并表示美国“正在得到我们想要的一切”。但他没有详细说明，如何在维持军事压力的同时确保海峡航运恢复正常。

两种表态并置，凸显出美国当前对伊政策仍存在不确定性：一方面，特朗普希望通过军事和经济压力迫使伊朗让步；另一方面，持续的战争也推高了能源成本，增加了美国国内的政治压力。路透社指出，燃油价格上涨正成为美国11月中期选举前的一项重要政治挑战。

本周美媒称美以制定中选后打击计划，特朗普是否批准仍不确定

特朗普有关可能再次发动军事行动的表态，也令此前有关美以后续军事计划的报道受到关注。

据新华社援引美国《纽约时报》21日周三的报道，美国和以色列军方已制定具体计划，准备在11月美国国会中期选举结束后再次打击伊朗，但特朗普是否会批准实施这一计划尚不确定。

这意味着，军事行动的可能性仍然存在，但不能据此认定美方已经决定在中期选举后发动新一轮打击。

特朗普政府面临的权衡在于：如果继续扩大军事行动，可能进一步打击伊朗的军事能力，却也可能延长冲突、增加海湾地区能源设施遭袭的风险；如果选择结束战争，则需要评估伊朗是否愿意在核计划及地区安全问题上作出实质性让步。

对于能源市场而言，真正影响供应预期的，不仅是是否发动新一轮军事行动，还包括打击范围、伊朗的反制方式，以及冲突是否进一步影响霍尔木兹海峡的商业航运。

伊朗称两艘超级油轮触雷，超450万桶原油涉及其中

霍尔木兹海峡的航运安全风险也在升温。

据央视新闻，当地时间10月23日，伊朗伊斯兰革命卫队海军宣布，两艘试图非法穿越霍尔木兹海峡南部的超级油轮当天早些时候触雷。伊方称，爆炸和大火导致两艘船的机舱瘫痪，船只停泊在原地，船员弃船逃生，两艘油轮合计装载超过450万桶原油。

需要强调的是，这一事件目前应表述为伊朗方面的说法。船只名称、具体受损情况、船员状况以及原油是否发生泄漏，仍需更多独立信息确认，不能将伊方宣称的触雷经过及后果直接视为已经独立证实的事实。

霍尔木兹海峡连接波斯湾与阿曼湾，是全球最重要的能源运输通道之一。即便没有出现大规模、持续性的原油运输中断，油轮遇袭、触雷或被迫改变航线，也可能推高船舶保险费、战争险保费及运输成本。

近期，围绕海峡通行规则的争端持续加剧。伊朗方面曾多次声称，部分船只使用其不认可的航线，并将相关海上事故归因于船只违规通行；美国则持续对伊朗施加海上封锁和经济压力。双方对海峡航行安全及通行规则的立场存在明显分歧。

如果油轮触雷的消息得到进一步证实，且船舶运营商因此减少通过该海域的航次，市场可能重新评估中东原油出口的实际可用规模。不过，事件本身是否造成实质性的供应损失，仍取决于船舶受损程度、货物状态及后续航运情况。

伊朗计划将反制范围扩大至海底通信电缆，基础设施风险外溢

除油轮与能源设施外，伊朗方面据称还在考虑将潜在反制范围扩展至海底通信基础设施。

据路透社10月23日报道，两名伊朗高级安全官员透露，如果美国和以色列再次攻击伊朗，伊朗政府已制定针对海湾地区海底通信电缆的详细计划。两名官员均未披露具体的打击地点或实施方式。

其中一名官员表示，伊朗还可能试图阻止电缆受损后的维修工作，以延长通信中断的时间。该官员警告称，如果伊朗遭到攻击，相关反制将不再受此前所谓“红线”的限制，目标可能从海底电缆延伸至军事基地，包括隐蔽基地。

此前，伊朗伊斯兰革命卫队相关官员已警告，如果伊朗基础设施遭到攻击，霍尔木兹海峡下方的七条主要互联网电缆可能成为打击目标。

不过，海底电缆遭袭的全球影响仍需具体分析。国际电信联盟数据显示，海底电缆承载全球约99%的互联网流量，但电信研究机构TeleGeography研究主管Alan Mauldin表示，经过霍尔木兹海峡的国际带宽占比不到1%，因此即使相关电缆受损，对全球互联网整体的影响也可能有限。海湾地区及依赖相关线路的国家和企业，则可能面临更直接的通信中断风险。

这一威胁的重要性在于，潜在冲突的影响可能不再局限于石油生产、能源设施和海上运输。如果通信电缆也被纳入反制范围，海湾地区的金融交易、企业通信、云服务及跨境数据传输都可能面临额外风险。

但目前报道反映的是伊朗官员所述的预案，并不意味着相关打击已经发生，也不意味着伊朗已经作出实施决定。后续影响仍取决于美伊外交是否继续破裂，以及双方是否进一步扩大军事行动和反制目标。

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全球投资级企业债利差创一年半新高，AI融资潮冲击信用市场

Fri, 23 Oct 2026 21:30:35 GMT

全球信用市场正在发出逾一年来最强烈的避险信号。科技公司为人工智能建设大举举债的前景，叠加油价上涨与法国政局动荡，共同推动全球企业债利差急剧走阔。

彭博指数数据显示，全球投资级企业债利差周四飙升至129个基点，创2025年5月以来最宽水平。

与此同时，追踪美国蓝筹企业债违约保护成本的CDX投资级指数周五升至64个基点，触及3月以来高点。亚洲高评级美元债利差也扩至2025年7月以来最高，波动加剧迫使韩国进出口银行推迟一笔日元债券发行。

市场担忧的核心在于：以Meta为代表的科技巨头正在酝酿史无前例的融资规模，而AI投资能否及时转化为盈利，仍是未知数。

PGIM Credit美国投资级企业债联席主管David Del Vecchio表示，"市场正在消化为AI建设所需潜在发行规模带来的冲击，投资者几乎没有理由主动入场填补空缺。"

CreditSights新加坡南亚及东南亚企业债主管Lakshmanan R表示，"我认为这是信用风险更持续性重新定价的开端，是多重全球风险接连冲击市场的共同结果。"

Meta巨额支出计划点燃市场忧虑

本轮信用市场动荡的直接导火索，是Meta本周披露的最新资本支出规划。

Meta在季度文件中表示，公司正考虑从今秋起的数年内筹集"数千亿美元"资金。其支出承诺已从7月的约7000亿美元攀升至约8250亿美元。

Meta同时在文件中透露，公司特别委员会将抢先锁定资本视为战略要务，原因是需要"在竞争对手占满各类融资渠道之前"完成融资，并将当前形容为"日益具有挑战性的融资环境"。

这一表述进一步加剧了市场对科技公司集中融资、抢占有限资金池的担忧。

SpaceX借债购芯，AI融资规模持续刷新纪录

科技公司的借贷雄心不止于Meta。马斯克旗下SpaceX正寻求筹资400亿美元，用于向英伟达采购芯片，此举将跻身AI建设史上最大规模债务融资之列。

据Semafor援引知情人士报道，此次融资利率将高于SpaceX上次发债时的水平，其中较低评级债券的定价利率约为8.3%。

彭博Trace数据显示，截至周五收盘，SpaceX 2046年到期、票息6.6%的债券利差扩大13个基点至279个基点。

据彭博新闻汇编的数据，今年以来企业在全球债务市场为AI相关支出累计融资逾4500亿美元。Janus Henderson全球多策略及企业信用主管、驻丹佛的John Lloyd预计，明年为AI建设发行的债务总规模或将接近1万亿美元。

市场能否消化？分歧浮现

面对即将到来的万亿美元融资浪潮，市场参与者看法不一。

Lloyd表示，市场应有能力消化这一规模，投资者对即将到来的融资并非毫无准备。但他同时警告，市场震荡在所难免："风险已广为人知，因此每一个数据点都可能引发波动，因为它会改变市场对这些风险的权重判断。"

更大的分歧存在于AI投资回报本身。对冲基金巨头Citadel创始人Ken Griffin警告AI存在泡沫风险；黑石总裁Jon Gray则持相反立场，认为需求"几近抛物线式增长"，无需过度担忧。

值得注意的是，尽管利差走阔，美国投资级企业债利差绝对水平仍处于历史相对偏低区间，87个基点明显低于过去十年约109个基点的均值，表明市场整体尚未陷入恐慌。

盈利强劲，或反成风险因子

一个颇具反讽意味的市场逻辑正在形成：科技公司越赚钱，投资者可能越担心。

Meta与SpaceX本周均公布了好于分析师平均预期的业绩，凸显出这些重度借贷者在大规模数据中心等投资尚未完全投产前，已能创造超额利润。

然而，Voya Investment Management美国投资级企业债主管Travis King对此提出了警示。他表示，"指数层面利差尚属收窄，但表面之下已是一片狼藉。如果科技股财报传来好消息，唯一的意涵可能是它们会进一步扩大支出计划。"

这意味着，强劲盈利不仅不会平息市场担忧，反而可能为下一轮更大规模的举债潮埋下伏笔。

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西部数据CFO驳斥AI需求见顶论：毫无动摇迹象，若降温反能帮我们追上需求缺口

Fri, 23 Oct 2026 21:21:47 GMT

西部数据（Western Digital）首席财务官力挺AI存储需求前景，但公司激进的资本支出规划令投资者生疑，周五股价承压。

华尔街见闻提及，10月22日Q1财季电话会上，西部数据CFO Kris Sennesael表示，超大规模云服务商客户"没有任何动摇迹象"，正持续扩大资本开支，并就2030至2031年的供应需求与公司展开讨论。

尽管公司季度业绩超出预期、并上调盈利指引，但资本支出计划的大幅提升盖过了这些利好，引发市场对AI数据中心投资可持续性的担忧。周五西部数据收跌约3%。

当前，存储及其他AI相关板块正面临普遍压力，市场对数据中心及算力基础设施的重投入能否及时转化为回报，疑虑日益升温。

资本支出骤增，自由现金流承压

西部数据在截至近期的财季中，资本支出规模较上年同期增加逾两倍，主要用于扩大高容量硬盘的生产能力。据彭博行业研究数据，此举导致公司自由现金流利润率收窄约三个百分点。

Sennesael在公司电话会议上表示，预计资本支出未来五年将维持在营收的4%至6%左右，但未来两年支出将"略高于"这一区间均值。这一表态触动了市场神经，令部分投资者担忧短期财务弹性受限。

面对外界质疑，Sennesael援引更广泛的客户结构为公司辩护。他指出，超大规模云厂商、新兴云服务商及开发AI模型的前沿实验室均在持续加码存储投资。

他还补充称，即便AI发展势头有所放缓，也可能"有助于公司追上现有需求缺口"，言下之意是当前供不应求的局面反而构成支撑。

不过，市场研究机构Vital Knowledge在财报后报告中提示，核心问题仍在于"数据中心支出势头能否维持当前节奏，以及庞大的积压订单能否最终转化为实际营收"。

业绩层面，西部数据表现稳健。公司预测第二财季调整后每股收益最高可达6美元，高于分析师平均预期的4.80美元，超出幅度显著。与此同时，公司将季度股息上调17%，彰显管理层对中期盈利能力的信心。

然而，亮眼的业绩指引未能完全消弭市场对资本支出扩张节奏的疑虑，股价下挫折射出投资者在AI投资回报周期问题上仍存分歧。

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报道：特朗普政府拟取消部分加拿大商品关税，助力中期选举

Fri, 23 Oct 2026 21:07:58 GMT

特朗普政府计划取消对部分加拿大商品加征的50%关税，此举旨在帮助缅因州联邦参议员Susan Collins在中期选举中守住席位，同时可能惠及其他贸易依赖型州的共和党候选人。

据华尔街日报援引知情人士透露，相关公告最早可能于本周五发布，预计将豁免部分农业和林业产品的50%关税。

不过上述人士也强调，行动的范围和时间仍可能发生变化。为保持总体关税规模不变，此次减税可能以对其他加拿大商品加征关税的方式加以对冲。

此举对市场的潜在影响仍存在不确定性。本周，一家总部位于新泽西州的食品进口商已就上述关税提起法律挑战，主张特朗普政府援引的征税权限超出其法定授权范围。

Collins选情告急，关税调整带有明显政治动机

此次关税调整的直接政治背景是缅因州参议员选举。Collins此前曾公开寻求对冲击缅因州产业和消费者的关税提供豁免，这位温和派共和党参议员与特朗普在关税问题上持有分歧，正艰难争取在这个高度依赖对加贸易的州完成连任。

其民主党对手Troy Jackson已将特朗普对加拿大的贸易战列为核心竞选议题。在距离选举日不足一周的关键时刻，两人在民调中几乎不分伯仲。

上个月，特朗普政府曾将道路盐和水泥等产品从对加关税中豁免，Collins随即在竞选活动中将其作为政绩宣传，但Jackson在本月的一场辩论中反击称，缅因州居民"不能靠道路盐果腹"，此举未能有效抵挡攻势。

白宫官员表示，任何关税公告将直接由政府发布，目前的相关报道属于推测。

关税规模维持不变，豁免与加征相互对冲

特朗普政府于8月下旬对约200亿美元的加拿大商品加征50%关税，约占其对美出口总额的5%，起因是两国最后阶段的谈判破裂。

加拿大随即采取报复措施，特朗普随后宣布禁止进口部分加拿大产品，并威胁若双方在明年1月前无法达成协议，将对加拿大汽车加倍征税。

上月，政府将道路盐和水泥等产品从50%关税中豁免，但同时对其他加拿大产品加征50%关税，使受到50%关税影响的加拿大出口商品总额维持在约200亿美元左右。

本次预计豁免部分农业和林业产品时，是否会对新的商品加征关税、具体涉及哪些产品，目前尚不明朗。

关税调整或惠及多州共和党候选人

Collins并非此次关税豁免的唯一潜在受益者。

在密歇根州，共和党候选人、前众议员Mike Rogers近期推出竞选广告，呼吁特朗普终结对加贸易战——尽管他此前数月一直支持总统的相关举措。

在新罕布什尔州，前参议员John Sununu在对阵民主党人Chris Pappas的竞选中，同样对特朗普的对加关税政策提出批评。

此次关税调整援引的法律依据是1930年《关税法》第338条——即广为人知的《斯姆特-霍利关税法》，这一从未被动用过的贸易授权条款目前面临法律挑战。

本周，一家新泽西州食品进口商就此提起诉讼，主张特朗普政府的援引方式超越了其法定权限，相关法律争议或为未来政策走向增添变数。

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美国将氦归类为制造半导体的关键材料

Fri, 23 Oct 2026 16:02:21 GMT

美国能源部将氦列为关键材料。美国能源部长克里斯·赖特在声明中表示：“氦对于生产支撑美国经济的半导体和先进技术至关重要。将氦列为关键材料是我们保障供应链安全迈出的又一步。”

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全球科技股跌势暂歇，美股低开，半导体股涨跌互现，西部数据跌约3%，布油涨破115

鲍奕龙、张雅琦、李佳 — Fri, 23 Oct 2026 13:33:30 GMT

科技股抛售潮暂歇，但围绕AI支出可持续性的疑虑仍笼罩市场。

美股盘初，道指跌1%，标普500指数跌0.45%，纳指跌0.3%。半导体股涨跌不一，SK海力士涨约3%；西部数据跌约3%，公司此前公布了第一财季财报。与此同时，油价持续走高令通胀前景更趋复杂，投资者情绪依然审慎。

此轮科技股波动对资产配置产生明显的轮动效应：投资者将资金转移至美国国债等避险资产，10年期美债收益率周四单日骤降17个基点，创逾两年最大单日涨幅；油价则延续强势，布伦特原油突破115美元/桶，日内涨1.6％，受沙特阿拉伯袭击事件加剧中东供应中断风险影响，原油连续第三周上涨。

Bank J Safra Sarasin的Wolf von Rotberg表示，"只有当美国超大规模云计算商能够证明飙升的AI营收足以支撑当前建设规模时，股市才可能真正企稳。信贷市场已出现越来越明显的压力信号，市场为额外资本支出融资的意愿正在下降。"

美股盘前，SK海力士涨5.5％，闪迪涨2.8％，美光科技涨2.62％。西部数据跌约3%，公司此前公布了第一财季财报。

日经225指数收盘下跌214.68点，跌幅0.34%，报62693.16点。韩国KOSPI指数收盘上涨16.53点，涨幅0.3%，报5550.3点。SK海力士收涨4.41%，三星电子涨0.46%。

10年期美债收益率小幅回升2个基点至4.97%。

日本10年期收益率下降9个基点，至2.780%

日元报约156.88兑1美元

布伦特原油突破115美元/桶，日内涨1.6％；WTI原油日内涨幅达2.0%，报101.47美元/桶。

避险情绪退潮，美国国债收益率回升

前一交易日的避险买盘曾推动10年期美国国债收益率创下逾一年来最大单日降幅，但目前该收益率小幅走高，显示极度的避险情绪有所消退。法国国债抛售压力也有所缓解。

黄金则延续回调，价格跌向每盎司4000美元关口，有望录得自今年6月以来最差单周表现。

原油市场成为当前宏观不确定性的另一核心变量。布伦特原油触及今年5月初以来最高位，持续的油价涨势令通胀前景更趋模糊，进一步压制风险资产的反弹空间。

亚洲市场跌后修复，欧股小幅收跌

亚洲市场在经历急跌后出现反弹迹象。韩国综合股价指数（Kospi）收盘上涨0.3%，此前盘中一度下跌4.1%；亚洲区域股票指数抹去最多1.1%的跌幅。欧洲方面，斯托克600指数小幅下跌0.2%。

存储芯片类股在美股盘前表现分化。SK海力士涨5.5%，闪迪涨2.8%，美光科技涨2.62%；而西部数据在公布第一财季财报后下跌约3%。

黑石高管力挺AI，称需求"近乎抛物线式"增长

在市场对AI投资回报产生质疑之际，黑石集团总裁Jon Gray发出与市场情绪相左的声音。他表示，自己并不认为AI存在泡沫，并将当前AI需求描述为"几近抛物线式"增长。他在彭博电视节目中谈及AI投资布局及黑石第三季度业绩时强调了这一立场。

这场围绕AI支出能否产生足够回报的争论，短期内料将持续主导市场走向。本周的大幅波动表明，投资者对科技巨头的资本支出承诺已从无条件的信任转向更为严苛的审视。

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