华尔街见闻 - 资讯 - 最新

美股现疫情以来未见之情景！高盛：机构“恐慌性涌向价值股”，科技股资金流“急剧逆转”

Tue, 13 Oct 2026 00:31:55 GMT

美股表面平静之下，暗流汹涌。标普500指数虽距历史高点不足1%，但市场内部的分化程度已触及互联网泡沫破裂以来最差水平，机构投资者正以新冠疫情冲击以来从未有过的速度，争相涌入"安全资产"。

据高盛资金流向策略师Lee Coppersmith最新报告，高盛质量因子（GS Quality Factor）过去8周累计涨幅超过16%，这一量级的走势自2020年新冠疫情冲击以来从未出现。与此同时，科技股资金流向出现急剧逆转——此前连续数周蝉联净买入榜首的科技板块，上周骤然转变为净卖出幅度最大的板块，多空比率跌至五年来第17百分位。

高盛认为，尽管市场内部风险规避情绪显著升温，但极度集中的市场结构历史上并非看跌信号，未来1至3个月标普500指数仍有望继续走高。油价与利率走势，是当前最主要的下行风险。

指数掩盖真相：市场内部分化达互联网泡沫以来最差

标普500指数的平静外表，正在掩盖一场深层的结构性分化。

高盛数据显示，标普500成分股的中位股票目前已较自身高点下跌16%，而指数整体仍距历史高点不足1%。以高盛偏好的市场广度衡量指标来看，当前市场广度已恶化至互联网泡沫破裂以来的最低水平。

Lee Coppersmith指出，这种分化最清晰的体现，是正在发生的"非凡的质量资产大逃亡"。高盛质量因子在过去8周内上涨逾16%，这一速度通常只出现在市场承受重大压力的时期，而非指数徘徊于历史高位之际。"SPX表面之下，存在远比指数所呈现的更多的风险规避情绪。"他写道。

科技股资金流急剧逆转，工业股迎来年内最快买入

科技板块的资金流向出现了本轮行情中最值得关注的转折。

高盛Prime数据显示，科技股在此前五周中有四周位居净买入榜首，但上周骤然转变为净卖出幅度最大的板块，多空双向均有抛售——既有多头平仓，也有新增空头。科技股多空比率已降至1.8，处于五年来第17百分位。值得注意的是，该板块的总持仓规模仍处于五年来第97百分位，意味着资本存量依然庞大，但边际买盘的积极性已大幅减退。

与此同时，工业板块出现了自今年1月以来最快的买入速度（+1.8个标准差），几乎全部来自新建多头，此前该板块已连续五周遭到净卖出。金融板块同样吸引了资金流入，软件板块则展现出相对强势。高盛认为，这是资本开始寻找主流领导板块之外机会的初步迹象，是否演变为持续趋势值得持续观察。

此外，必需消费品板块过去八周中有七周遭到净卖出，多空比率跌至五年来第3百分位；生物科技板块则经历了五年多来最大幅度的累计八周总持仓压缩。

仓位极度轻盈，历史数据支持指数续创新高

尽管市场内部风险规避情绪浓厚，高盛认为当前仓位结构反而构成潜在的上行支撑。

高盛美国股票情绪指标（GS US Equity Sentiment Indicator）目前读数为-1.3，处于历史上前瞻回报相对可观的区间。全球基本面多空基金净杠杆率处于过去一年第6百分位（仅看美国则为第2百分位），对冲基金整体净杠杆率处于第10百分位。总持仓规模虽仍相对较高，但方向性判断的信心已明显不足。

在历史规律方面，彭博统计了1995年以来13次标普500前十大成分股相对等权重指数跑赢超过8%的情形，此后六个月标普500中位回报为+10.1%，12个月中位回报为+19.6%，均高于历史中位数的+6.9%和+15%。当前这一表现差距为855个基点。Lee Coppersmith表示，"极度集中的市场领导结构，历史上与指数持续上涨完全兼容。"

油价与利率仍是最大尾部风险

高盛认为，制约市场情绪进一步修复的核心变量，仍是油价与利率。

10年期美债收益率突破5%后，高盛利率团队认为收益率的非对称性已偏向下行，利率波动率也开始回落。对于美股而言，并不需要国债大幅反弹，仅是利率企稳便足以提供支撑。

然而，油价与地缘政治局势构成明显的干扰因素。高盛大宗商品团队预计布伦特原油将于12月回落至90美元/桶，并在2027年均价80美元，但同时强调近期风险明显偏向上行。当前油价中仍内嵌逾20美元/桶的风险溢价，供应中断风险依然存在，油价是当前最大的潜在威胁。

此外，高盛还注意到期权市场的一个信号：英伟达的下行隐含波动率已降至新冠疫情前从未出现的低位。作为全球市值最大的公司和AI交易的核心标的，高盛认为这为希望对冲AI交易平仓风险或质量因子拥挤风险的投资者，提供了一个"隐藏在眼前的机会"。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

全球最大资管“转向”：看多短期美债，下调美股

Tue, 13 Oct 2026 00:31:19 GMT

全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）宣布对美国国债和股票的核心配置立场作出重大调整，标志着其坚守近六年的低配美债策略正式终结。

据彭博报道，贝莱德投资研究院将短期美国国债上调至超配，将长期美债由低配上调至中性，理由是当前收益率水平已具吸引力，且市场对美联储加息的预期可能“过度”。与此同时，该机构将美国股票由长期持有的超配下调至中性，并将美国机构抵押贷款支持证券（MBS）同步下调至中性，以为上述转变提供资金来源。

此次调整发生在10年期美债收益率突破5.2%的背景下，较贝莱德2020年10月首次低配美债时的约0.9%大幅攀升。贝莱德策略师Jean Boivin、Wei Li及全球固定收益首席投资官Rick Rieder在研究报告中写道：

“如今收益率已回归我们长期以来预判的高利率水平，希望锁定部分具有吸引力的收益。”

近六年低配立场终结，高收益率触发转向

贝莱德于2020年10月首次将美国国债列为低配，彼时10年期基准收益率仅约0.9%。此后，随着经济增长超预期、资本需求旺盛，以及油价上涨和中东局势紧张引发的通胀担忧重燃，10年期美债收益率持续攀升，目前已突破5.2%，创逾二十年新高。

贝莱德团队表示，在当前收益率水平下，即便未来12个月内收益率再上行75个基点，美债所产生的利息收入仍足以抵消价格损失，总回报不至于转负。这一测算为其超配短期美债提供了量化支撑。

此外，贝莱德认为市场当前对美联储加息的定价已走得过远。利率互换数据显示，交易员预计未来12个月内美联储将至少加息三次，每次25个基点。贝莱德认为，一旦这些押注被修正，短期美债将尤为受益。

下调美股为“管控近期风险”，AI长期逻辑不变

贝莱德将美国股票下调至中性，主要理由是“AI基础设施建设过程中潜在的波动性”。该团队明确强调，此次减持并非改变对美股的长期判断，而是着眼于短期风险管理。

“我们是在管控近期风险，而非改变核心判断，”该团队在报告中写道。“我们对AI依然持建设性立场，并随时准备在能见度改善、出现具有吸引力的入场时机时重新加仓。”

贝莱德表示，其对人工智能投资浪潮的信念保持不变，仍看好AI相关公司及上市基础设施资产。不过，随着利率持续走高，企业能否创造高于资本成本的回报，正成为区分个股表现的关键变量。

贝莱德此次转向，是大型资产管理机构在收益率大幅上行后集体重新审视固定收益配置的缩影。PIMCO高级投资组合顾问Rupert Harrison上周表示，该公司整体债券组合的久期"处于很长时间以来最长的水平"。

风险提示及免责条款

英特尔和博通CEO同日警告：资本已成AI最大瓶颈，ROI比芯片更短缺！马斯克回应：在赌场就别哭

Tue, 13 Oct 2026 00:29:05 GMT

两家芯片巨头的掌门人同日在新加坡发出警告，AI行业最大的瓶颈，从“造不出芯片”变成了“借不到钱”。

10月12日，博通CEO陈福阳（Hock Tan）与英特尔CEO陈立武（Lip-Bu Tan）同台出席新加坡星展银行（DBS）亚洲未来前沿大会。

陈福阳表示：“我认为最大的制约因素是资本。”他指出，过去两年AI行业接连遭遇供应瓶颈——内存短缺、晶圆不足、电力紧张——但一一克服。然而资本问题的性质不同。他警告，随着AI基础设施建设持续扩张，融资难度可能超过任何一种硬件短缺。

陈立武随即附议，将资本成本上升和ROI不确定性列为AI行业当前最核心的挑战。

如果说前方有什么挑战，那就是资本和资本成本；另一方面，从长远来看，人们需要看到ROI。

两人的表态迅速引发市场反应。博通当日股价下跌1.88%，英特尔跌幅达3.20%。

马斯克：“在赌场就别哭”

博通CEO陈福阳在会议上的另一番话更为犀利。

据彭博最新报道，他表示：“很多投资者根本不知道自己在投什么。”他将部分AI投资者的行为比作在赌场押注。

这番话在社交媒体上迅速发酵。马斯克在X平台转发相关帖子后，仅留下五个字作为回应：

“在赌场就别哭。”（"No crying in the casino."）

算力需求仍旺，但供需缺口将延续至2030年

尽管发出警告，两位CEO对近期需求均持乐观态度。

陈福阳表示：“算力基础设施的需求超过我们所能供给的量。”他预计这一供需失衡将持续至2029年，甚至延伸至2030年。

陈立武则表示，未来两到三年内，AI行业不太可能出现显著放缓，AI应用的持续普及和算力需求的增长是主要支撑。

但他也划出了一条警戒线：更长期的增长，将取决于企业能否真正落地AI应用、实现效率提升，并产生可量化的经济效益。

中国模型竞争压力下，ROI压力进一步加剧

陈立武还提到了另一个变量：来自中国的竞争。

他表示，中国前沿AI模型的token成本更低，普及速度“非常快”。DeepSeek、Kimi、GLM等模型已经“足够好”，能够满足部分使用场景的需求。

这直接冲击了“最贵的系统必然主导市场”的行业假设，也让那些押注高端算力基础设施的投资者面临更大的ROI压力。

但陈立武说，“我坚信开源是推动效率的最佳方式，市场最终会决定哪些模型最适合不同的应用场景。”

博通、英特尔仍在大举融资

两位CEO发出警告的同时，两家公司自身也在积极寻求资本。

据此前报道，博通正寻求从Apollo Global Management和Blackstone等投资者处筹集逾500亿美元，用于为OpenAI定制AI芯片，支持数吉瓦级算力部署，初步协议预计年底前完成。

英特尔则于今年8月完成了一笔规模扩大的公开募股，以每股95美元的价格发行2.105亿股，募资约200亿美元，高于最初计划的150亿美元。

风险提示及免责条款

美光闪迪领跌，存储连续调整，发生了什么？

Tue, 13 Oct 2026 00:05:02 GMT

存储板块正经历一场由多重压力叠加引发的集中抛售。美光周一收跌3.88%，闪迪跌幅更深至5.97%，两只标杆股已连续七个交易日中六个交易日下跌，美光距6月高点跌幅接近20%，濒临技术性熊市。

此轮调整的导火索来自三重冲击：韩国市场在假日后补跌、三星与SK海力士史上最大规模回购计划提前结束，以及长鑫科技（CXMT）在上海宣布4F²新一代DRAM架构取得关键进展并计划年底推出服务器内存产品。高盛EMEA交易主管Rich Privorotsky将这一局面概括为“存储仍是震中”，并直指市场核心忧虑：尽管近期基本面极为亮眼，但峰值盈利的担忧正在压制估值。

然而，市场的悖论在于，存储行业的基本面从未如此强劲，但投资者已将目光投向2027至2028年：届时中国存储产能持续扩张与韩国新晶圆厂同步投产，供需格局或将逆转。正如Pictet的Jon Withaar，存储股“已成为价值股，以当前盈利衡量估值便宜”，但“散户和快钱对冲基金追逐的是成长，而非价值”。

韩国市场补跌，回购托底消失

韩国综合股价指数（KOSPI）周一大跌3.65%，收于6384.2点，收盘价紧贴200日均线支撑位6376点。科技权重更高的KOSDAQ跌幅达4.8%，半导体指数KRXSEMI下挫5.2%。SK海力士与三星各跌约4.5%，据高盛首尔交易台描述，当日走势“从开盘起便是单边下行”。

此次补跌的直接原因是韩国市场在韩文日假期休市后，需要消化美国芯片股此前两个交易日的跌幅。外资连续第五日净卖出，科技板块单日净卖出规模达13亿美元，其中SK海力士遭抛售7.82亿美元，三星遭抛售4.15亿美元。散户逆势承接，在三星净买入7.1亿美元，但高盛指出，散户净买入规模呈下降趋势。

更深层的结构性问题是回购托底的消失。据此前报道，三星与SK海力士合计约55万亿韩元（约400亿美元）的回购计划——韩国史上规模最大——已提前数周结束，三星回购于10月6日实际终止。自回购结束后的三个交易日，KOSPI已累计下跌约8%。KOSPI目前较6月22日历史高点下跌约30%，SK海力士跌幅更深达45%。

分析认为，韩国市场在存储上行周期中率先领涨，在下行周期中也率先破位，或再度扮演领先指标的角色。

长鑫4F²突破，供给端长期隐忧升温

周末来自上海的消息成为此轮抛售的重要催化剂。据上证报报道，在10月9日至10日举行的第四届集成芯片和芯粒大会上，长鑫科技总裁曹堪宇宣布，公司在4F²架构研发上取得关键进展，并官宣预计年底推出融合4F²架构、混合键合等先进技术的新一代DDR5 RDIMM产品，直接面向服务器内存市场。

4F²架构的核心意义在于密度跃升。当前DRAM行业主流为6F²架构，即每个存储单元占据6倍最小特征尺寸的平方面积。4F²意味着每个单元面积缩减约三分之一，理论上可在相同晶圆面积、相同制程节点下实现约50%的存储密度提升。长鑫4F²架构的核心创新是自研的VSG（Vertical Surrounded Gate，垂直包围栅）晶体管，通过垂直包围沟道结构增强栅控能力，同时解决漏电与短沟道效应问题，并借助晶体管竖立布局实现面积微缩。

从6F²到4F²的跨越，本质上是晶体管沟道方向从水平布局向垂直布局的根本性变革，需要整合全新工艺流程，无法沿用6F²时代的设计与制造体系。长鑫还将DRAM与CMOS工艺解耦，通过晶圆级混合键合实现高速互联，这被视为DRAM技术从二维缩放迈向三维集成的关键转折点。

据悉，长鑫自成立起便启动4F²研究与专利布局，公开专利族超300件，数量据称领先海内外同行。公司于2021年发表4F²架构相关论文，并在2023年、2025年持续披露研发进展。2025年，长鑫还在IEDM发表论文，介绍了在12英寸晶圆平台上完成DRAM与CMOS晶圆级键合实验验证的成果。

对三星和SK海力士而言，这一时间线构成直接压力。SK海力士直至2025年才公布4F²路线图，三星据韩国媒体The Elec报道，目标是2028年实现基于该架构的10nm以下DRAM量产。若长鑫年底如期交付4F² DDR5 RDIMM产品，将在单元架构层面领先韩国两大巨头约两年。

近期基本面强劲，但市场已在定价峰值

存储行业当前的基本面数据依然亮眼，这恰恰是市场的困境所在——强劲的数字已被充分定价，投资者开始折现更远期的风险。

中国台湾的南亚科技三季度业绩被高盛台北交易台称为“又一个惊人季度”：营收达新台币1336亿元，环比增长62%，同比暴增612%；毛利率85.7%，环比提升6.2个百分点；营业利润率80%；混合平均售价环比涨幅超60%，其中逾半数涨幅来自2025年到期长期协议的合同重置。管理层预计，2027年合同价格仍可实现两位数涨幅，毛利率维持80%以上“可期”。

然而，高盛台北交易台在点评中直言不讳：“近期缺乏足够的催化剂来推动进一步重估。”三星三季度营业利润近九倍增长，本应重启存储行情，结果却引发抛售——这本身已说明市场预期所处的位置。

高盛Prime Book数据显示，上周美国信息技术板块从此前五周中四周净买入最多的板块，骤变为净卖出最多的板块，且是七周内卖出速度最快的一次，科技硬件、存储与外设以及半导体是卖出最集中的子板块。

存储股面临的压力并非来自基本面的恶化，而是来自市场对周期顶部的提前定价。

与此同时，市场当前的核心叙事已从“近期基本面多强”转向“2028年供需格局会怎样”。高盛韩国研究团队列出了10月29日三星财报电话会议的六大关注点，排在首位的是：公司是否会像美光一样，明确表态2028年存储供应将趋于紧张。

此外，宏碁CEO Jason Chen此前曾公开表示，“供应短缺问题已经完全消失”，并预计存储价格将在2027年中前后见顶。宏碁、惠普和华硕已在其PC产品中采用长鑫芯片。ASML据报道正向韩国客户上调备件价格约10%，三星和SK海力士已接受这一涨价，将于2027年1月起生效。

本周市场还将迎来多个重要节点：台积电将于周四公布业绩，ASML将于周三发布财报，SEMICON West也将举行——这些事件将为芯片板块提供新的方向性信号。

风险提示及免责条款

收益率急升后，高盛花旗带头，华尔街开始看多美债

Tue, 13 Oct 2026 00:00:49 GMT

美债遭遇数周抛售、收益率攀升至多年高位之后，华尔街策略师开始重新发现债券的配置价值。

高盛和花旗率先表态，分别从信用市场压力信号和通胀放缓逻辑出发，建议投资者增持美债久期敞口。这一转变发生在10年期美债收益率从多十年高位小幅回落之际，上周一场拍卖的强劲需求为市场提供了喘息空间。

不过，并非所有机构都选择跟进。美国银行和巴克莱持更为审慎的立场，警告市场可能低估了美联储本月加息的概率，并强调高收益率本身并不构成买入久期的充分理由。本周即将公布的美国通胀数据，将成为检验上述分歧的关键节点。

高盛花旗领衔，看多逻辑各有侧重

高盛策略师团队由William Marshall领衔，在上周五的报告中写道："以估值为基础的G10收益率稳定或下行论据，近期颇具挑战性，但长端远期利率相对大多数主要市场的公允水平仍然偏高，多重因素共同强化了当前水平下久期具有吸引力的判断。"

高盛指出，信用市场出现裂缝、投资者持仓结构改善，以及外国央行持有美债规模随美元走强而下降——后者暗示部分抛售源于外汇干预而非基本面恶化——均支持美债反弹的预期。

花旗策略师Jason Williams团队则将看多重心集中于短端，倾向于2年至3年期美债。花旗认为，通胀放缓和薪资增速走弱令美联储不太可能将利率加至2023年的峰值水平，并预计10月议息会议维持利率不变。花旗预测核心CPI环比涨幅为0.18%，并表示"即便核心CPI环比录得0.3%，也不足以支撑10月加息"。

多家机构跟进，但分歧明显

摩根士丹利策略师Matthew Hornbach团队认为，除非预期未来十年名义GDP年复合增速达到5.7%、核心PCE持续高于2.5%，否则当前美债收益率已具备配置价值。其经济学家预测明年名义GDP增速为4.5%，"强烈暗示"10年期收益率应低于5.25%。不过，摩根士丹利建议投资者等待本月议息会议和中期选举结束后再入场。

三菱日联（MUFG）策略师George Goncalves团队表示，近期美债拍卖需求强劲，显示市场已给出"足够的让步以吸引价值投资者"，美债已进入"深度价值区间"，并将中期选举视为债市潜在的重要催化剂。

富国银行策略师Erik Nelson团队同样指出，久期正出现"积极信号"：10年期收益率已从5.35%高点回落，月中拍卖消化顺畅，1年期10年期利率波动率也从高位有所回落。

美银巴克莱持保留意见，警示加息风险

美国银行策略师Mark Cabana团队对市场定价提出质疑，认为掉期交易员低估了美联储本月加息的可能性——当前市场仅定价19%的加息概率，美银认为这一水平"过低"。该团队指出，在通胀数据公布前，美联储官员Williams和Jefferson的鸽派表态以及市场对"选举前加息门槛较高"的预期，共同压低了加息定价，但"若美国数据持续强劲，美联储将面临选择：加息或承受债市利率飙升"。

巴克莱策略师Anshul Pradhan和Demi Hu则指出，收益率上升已收紧金融条件，波动率的广泛上升表明"市场正在重新评估的不仅是近期政策路径，还有长期利率中枢的不确定性"。巴克莱维持1年远期2s10s SOFR曲线陡峭化建议，并强调"投资者正在获得久期补偿，但这种补偿本身既不能抵御收益率进一步上行，也不是机械式买入久期的信号"。

通胀数据成近期关键变量

多家机构将本周美国通胀报告视为判断利率走向的核心参考。高盛、花旗、TD Securities等机构均预测核心CPI环比涨幅约为0.2%，较此前有所放缓。TD Securities策略师Gennadiy Goldberg团队预计"超级核心"分项将有所降温，商品和住房分项则小幅回升。

与此同时，BMO策略师Ian Lyngen团队提示，美联储一级交易商调查构成"事件风险"，市场存在财政部长贝森特可能下调20年期和30年期国债拍卖规模的传言，花旗亦持相同预期，认为这将对长端美债形成相对支撑。

截至债市因假日休市前，10年期美债收益率报约5.24%，2年期收益率徘徊于4.8%附近。UBS策略师Phoebe White团队表示，尽管收益率看似高于公允价值，但鉴于经济活动强劲及地缘政治对能源价格的风险，对久期维持"战术中性"立场。

风险提示及免责条款

美两党参议员联手叫板俄柴油协议，特朗普宣布能源停火数小时后乌电厂和采气设施遭袭

Mon, 12 Oct 2026 23:06:48 GMT

美国总统特朗普试图通过放宽俄罗斯柴油进口限制压低美国燃料成本、推动俄乌重返谈判桌，却在华盛顿和战场上同时遭遇阻力。

上周末，美国两党7名参议员质疑协议违反2022年国会通过的法律，要求特朗普政府撤回决定。与此同时，在特朗普上周日宣布俄乌进入“能源停火”状态后，乌克兰能源设施仍遭袭击，乌方称事先并未获知相关安排。

据媒体美东时间12日周一的报道，特朗普政府希望将俄罗斯柴油输美作为推动俄方重返和平谈判的筹码，向乌方传递美方愿意与俄罗斯开展合作的信号。但这项安排已引发美国国会两党议员反对，乌克兰方面也对协议能否真正约束俄方行动表示质疑。

围绕这项协议的争议，已从能源价格和对俄政策延伸至法律授权与停火执行问题。一方面，特朗普政府希望通过能源贸易释放缓和信号；另一方面，国会反对者认为，在俄罗斯继续对乌克兰发动袭击的情况下放松限制，可能削弱美国对莫斯科的施压。能源停火能否落实，也仍缺乏俄乌双方一致确认的安排。

两党7名参议员质疑协议违法，2022年禁令成新战线

这场争议的核心，是特朗普政府能否在现行法律框架下放行俄罗斯柴油进口。

据美国参议院外交关系委员会民主党首席成员珍妮·沙欣办公室10月11日发布的声明，7名参议员要求特朗普政府立即撤回允许俄罗斯柴油进口的决定。

共同签字确认参议员包括：共和党的缅因州参议员Susan Collins、阿拉斯加州参议员Lisa Murkowski、北卡罗莱纳州参议员Thom Tillis和犹他州参议员John Curtis，以及民主党的新罕布什尔州参议员Jeanne Shaheen、康涅狄格州参议员Richard Blumenthal和俄勒冈州参议员Ron Wyden。

这些议员援引国会2022年通过的对俄能源进口禁令，认为国会当时明确规定，在俄罗斯停止对乌克兰的侵略、停止威胁北约盟国之前，美国不应进口俄罗斯石油。他们指责特朗普政府的决定直接违背这项法律，而且政府既未与国会协商，也未提交法律要求的解释。

参议员们在声明中警告，美国不应在俄罗斯继续伤害乌克兰平民之际，为俄罗斯总统普京提供资金支持，并要求政府立即改变决定。

以上议员中，共和党参议员Tillis还在公开场合质疑协议的合法性。他在美国媒体的节目中表示，2022年的法律为解除相关限制设定了条件，其中包括俄罗斯撤出乌克兰领土。

特朗普政府此前则以总统宣布俄乌进入“能源停火”作为回应，但特朗普并未公布这一安排的具体条款。由此，争议不再只是政府是否应当调整对俄政策，也涉及行政部门能否绕开国会既有立法、以一项尚未明确的停火安排为放宽限制的依据。

白宫希望用柴油交易撬动谈判，降油价也是现实考量

据路透社10月12日周一报道，特朗普特使史蒂夫·威特科夫和女婿贾里德·库什纳在10月9日于迈阿密与乌克兰官员会面时表示，允许俄罗斯出口柴油是美国推动俄方重返谈判桌的举措之一。

报道援引知情者的消息称，美方在会谈中向乌方解释，特朗普政府认为，柴油协议能够向莫斯科释放美国愿意与俄罗斯开展合作的信号，从而为重启俄乌三方谈判创造条件。相关人士将这一思路概括为：先向俄罗斯释放善意，再要求俄方采取相应行动。

根据特朗普此前公布的安排，俄罗斯将向美国及全球市场供应超过225万桶柴油。美国政府希望，增加柴油供应有助于缓解国内燃料价格压力。随着美国11月中期选举临近，能源成本高企已成为共和党面临的政治难题。

不过，这项交易能否显著降低美国燃料价格仍存疑问。路透社援引专家观点指出，新增供应量甚至不足以满足美国交通运输行业一天的柴油需求。当前能源价格上涨还受到伊朗战事扰乱全球能源市场等因素推动，单靠增加俄罗斯柴油供应，难以解决更广泛的供需压力。

对俄柴油协议也并非孤立的商业安排。路透社报道称，特朗普政府此前还尝试通过制裁放松提议、矿产交易等方式争取普京配合，但这些举措尚未实质性改变俄罗斯的核心要求，也未能促成全面停火。

一名接近克里姆林宫的人士称，普京希望获得顿巴斯地区剩余约11%的控制权，并将其作为可以向俄罗斯国内宣示的胜利。乌克兰则表示不会再向俄罗斯割让领土。双方在领土问题上的分歧，仍是和平谈判难以取得突破的关键障碍。

特朗普宣布能源停火后，乌电厂及天然气设施仍遭袭

外交层面的争议尚未平息，战场上的最新情况又给特朗普宣布的“能源停火”蒙上阴影。

据本周一的报道，特朗普宣布俄乌进入能源停火状态后数小时，俄罗斯袭击了乌克兰哈尔科夫的第五热电厂，至少两次打击引发火灾。乌克兰总统泽连斯基表示，自己此前才第一次听说这一安排；随后，他表示乌方支持能源停火，但仍在等待美国公布具体细节。

据央视新闻，当地时间10月12日周一，乌克兰首都基辅遭袭，已造成1人死亡、11人受伤，袭击的详细情况仍在进一步核实。

同在周一，央视提到，乌克兰国家石油天然气公司通报，俄军当天凌晨出动无人机袭击哈尔科夫州天然气开采基础设施，造成关键设备受损并引发火灾，设施正常运行受到影响。乌方工作人员已进驻现场，开展设备检修、受损系统修复及后续火情处置。截至相关报道发布时，俄罗斯方面尚未对此作出回应。

这些袭击发生之际，俄乌双方尚未确认已达成并开始执行能源停火。袭击能源基础设施的行动与特朗普宣布的停火状态之间存在明显落差，也凸显了这一安排目前缺乏清晰、可核实的执行机制。

俄称追求长久和平而非停战，乌方愿对等停火

据新华社10月12日报道，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫当天表示，俄方已在不同场合多次表明，俄罗斯需要的不是停战而是长久和平，俄罗斯将为实现这一目标竭尽所能。

佩斯科夫当天还在社交媒体账号发表补充评论说，如果乌克兰确实想举行选举，那么“普京总统将下达命令在选举日，仅限于选举日，不对乌克兰进行打击”。

对于特朗普宣布的能源停火，佩斯科夫表示，俄方对此暂无可发布信息，相关接触仍在进行中。这一表态意味着，至少截至当天，俄方尚未公开确认能源停火的具体内容与执行安排。

泽连斯基则表示，乌克兰支持特朗普提出的能源停火，如果俄罗斯同意实施，乌方愿意采取对等行动；如果俄方拒绝，乌克兰将在今年冬季作出回应。他同时指出，俄方尚未向乌方确认停火，乌方也未从俄罗斯的实际行动中看到停火迹象。

能源停火原本可以成为俄乌冲突降级的有限切口，但目前的情况显示，特朗普政府的政策设想与战场现实之间仍有距离：美国希望通过柴油贸易缓和对俄关系、降低燃料成本并推动谈判，国会部分议员却认为这可能违反现行法律；乌克兰虽表示愿意对等停火，但俄罗斯是否接受、停火范围如何界定，以及能源设施能否真正免受攻击，仍未得到明确答案。

在协议合法性、能源价格和战争谈判三重压力之下，特朗普政府能否将柴油交易转化为推动俄乌停火的筹码，仍有待观察。

风险提示及免责条款

出货量暴跌20%！全球手机市场创十四年来最惨第三季度

Mon, 12 Oct 2026 23:05:52 GMT

全球智能手机市场正经历2012年以来最严峻的第三季度。

10月12日周一，据Counterpoint Research发布的初步数据，2026年第三季度全球智能手机出货量同比下滑20%，创下十四年来同期最低水平。

具体份额来看，三星以23%的份额稳居首位，苹果份额升至22%并首次在第三季度突破20%，而小米出货量骤降逾30%、份额降至10%，OPPO和vivo份额亦分别收窄至9%和8%。

Counterpoint指出，2026年剩余时间市场前景依然充满挑战。该机构预计，减产、精简产品线、聚焦高端的趋势将延续，而价格敏感型细分市场将承受更大的售价上行与供应紧张压力。

这是存储芯片危机连续第二个季度对手机市场造成全面冲击，AI基础设施建设持续挤占内存供应、推高元件成本，成为此轮下滑的核心驱动力。

在成本与供应的双重压力下，各大厂商纷纷转变策略，将保护盈利能力置于维持销量之上，普遍上调终端售价、削减低端产品出货。

三星份额扩大，中端供应稳定构筑优势

在出货量普遍下滑的背景下，三星凭借相对稳定的供应链管理实现了逆势扩张。

第三季度三星市场份额升至23%，是主要厂商中份额涨幅最为显著的企业，尽管其出货量同比仍下降约3%。

Counterpoint指出，三星的韧性主要来自两个层面。

一是Galaxy Z Fold8系列在折叠屏高端市场的需求表现强劲；二是其中端A系列机型获得了相对稳定的零部件供应，在出货量承压的情况下维持了产品结构改善和销售额增长。

此外，部分中国品牌在海外市场收缩业务，也为三星中端机型腾出了一定的市场空间。

苹果第三季度市场份额升至22%，历史上首次在第三季度突破20%，但出货量仍录得同比下降。

Counterpoint指出，此次iPhone 18系列发布仅推出Pro版本，缺少基础款机型，导致新品上市首月的渠道铺货规模明显低于上一年iPhone 17全系列发布时的水平。

不过，iPhone 18 Pro系列的市场表现强于前代，在中国和印度市场尤为突出，iPhone 17系列的持续销售也在一定程度上缓冲了整体出货量下滑。苹果亦跟随行业趋势上调了部分产品价格，但涨价影响主要集中在第三季度最后数周。

小米主动砍单，中国品牌份额集体收缩

中国头部手机厂商所受冲击整体重于全球市场均值，但策略取向各有侧重。

小米是本季度出货量降幅最大的主要厂商，跌幅超过30%，市场份额降至10%。

Counterpoint将此归因于小米的主动收缩策略：为避免在利润微薄乃至亏损的情况下出货，小米削减了低价机型投入，并退出部分非核心海外市场，同时提高平均售价、收紧出货计划。

值得注意的是，小米在中国中高端市场的布局仍在推进，小米18系列及折叠屏机型获得积极反馈，自研玄戒O3芯片亦有助于其在高端市场形成差异化竞争力。

OPPO和vivo出货量均同比下降逾20%，份额分别降至9%和8%。两家厂商均对入门级和中端产品售价进行了上调，但涨价使部分低价机型难以维持原有的价格竞争力，叠加供应紧张，进一步限制了出货规模。

Counterpoint对市场前景保持审慎。该机构认为，在零部件成本高企、消费者购买力承压的情况下，减产、精简产品线、聚焦高端机型的行业趋势可能延续。价格敏感型细分市场将承受来自售价上行和零部件供应紧张的双重压力。

风险提示及免责条款

华尔街见闻早餐FM-Radio | 2026年10月13日

Mon, 12 Oct 2026 23:00:11 GMT

华见早安之声

请各位听众升级为见闻最新版APP，以便成功收听以下音频。

要闻精选

中国财政部宣布，自2027年4月1日起新能源汽车增值税出口退税率由13%下调至9%，同步取消电子烟设备装置等产品出口退税。

中国商务部称，中欧混动汽车贸易安排不会专门针对中国产品，中方配额不低于欧方其他任何进口来源地。

诺贝尔经济学奖揭晓：两位学者重新诠释凯恩斯理论，为宏观稳定政策奠定微观基础。

特朗普宣布俄乌进入“能源停火”，泽连斯基表示支持，俄方回应称期待的是长久和平而非停战，相关接触仍在进行。

伊朗革命卫队两天内打击第三艘驶离霍尔木兹海峡的违规大型油轮，至少10艘空载超级油轮掉头避行。也门胡塞武装连续袭击沙特利雅得机场，造成12人死亡、309人受伤，多家石油巨头高管退出世界石油大会。

沙特称将在两到三年内把通往波斯湾以外目的地输油管道能力提升至每日1000万桶，降低对霍尔木兹海峡依赖。

AI算力需求爆发，联讯仪器前三季度净利润同比预增1866%至2073%。

CW激光器放量，源杰科技Q3净利最高预增660%，营收冲击7亿元关口。

LVMH三季度时装与皮具业务有机销售下滑5%，为预期降幅的三倍多，中国需求疲弱拖累核心业务。

Meta发布个人智能体模型Muse Wonder，用户需订阅每月20美元或100美元服务，公司借此开辟广告之外收入。

报道：微软明年将大规模部署自研AI芯片，目标推理效率提升40%。

博通CEO：许多AI投资者如同赌场赌徒，AI发展最大制约因素是资本。

美债收益率走高提振美元资产吸引力，哈萨克斯坦央行拟减持黄金。

市场概述

周一全球市场被能源与利率两条线撕扯。胡塞武装连续袭击沙特利雅得机场、伊朗两天内打击第三艘驶离霍尔木兹海峡的违规油轮，加上特朗普宣布的俄乌能源停火迟迟未获俄方确认，国际油价结算涨逾2%、重回两周高位，能源板块领涨美股；另一端，克利夫兰联储主席哈玛克放鹰，市场对年底前再加一次息的押注升温，10年期美债收益率维持在5%上方压制估值，科技股与存储芯片股普跌，道指在工业与能源股带动下收涨。亚太方面，AI光环褪色叠加外资撤离，韩国综合指数重挫3.6%，A股创业板指跌2.61%，银行股逆势创历史新高。

美股：道指涨0.38%报51850.55点，标普500跌0.06%报7807.24点，纳指跌0.44%报27245.90点，能源板块涨1.48%领涨、信息技术板块跌0.9%垫底。

A股：沪指跌0.43%报3797.24点，深证成指跌2.03%报12384.87点，创业板指跌2.61%报2963.82点，沪深两市成交1.55万亿元。

港股：恒生指数涨0.25%报24271.20点，恒生科技指数跌0.67%报4169.57点，五大国有银行股齐创新高，小米跌超5%。

欧股：欧洲STOXX 600指数涨0.65%报635.65点、连续第二个交易日反弹，德国DAX涨0.48%，英国富时100涨0.35%。

日韩：日本股市因节假日休市；韩国综合指数跌3.6%报6384.24点，三星电子与SK海力士权重拖累明显。

原油： WTI 11月合约涨2.06%报93.74美元/桶，布伦特12月合约涨1.84%报106.65美元/桶，双双收于两周高位。

贵金属： COMEX黄金期货跌0.48%报4195.9美元/盎司，COMEX白银期货跌0.78%报60.57美元/盎司；现货金跌0.56%报4170.70美元。

工业金属： LME期铜收涨78美元报14618美元/吨，LME期锡收涨203美元报53209美元/吨；碳酸锂期货主力跌超11%创年内新低。

美债：哥伦布日现金债市休市，10年期国债期货约当收益率报5.24%，隐含现货收益率上行约2个基点；上周10年期现金收益率一度触及5.36%，为2002年以来最高。

外汇： ICE美元指数涨0.37%报102.586点，日内逼近2025年4月以来高位；离岸人民币纽约尾盘报6.6948元、较上周五跌21点。

比特币：最新报82625.12美元，周末一度站上84000美元后回落，较上周五基本持平。

要闻详情

中国

财政部：明年4月1日起，新能源汽车增值税出口退税率由13%下调至9%，同日公告取消电子烟设备装置等产品的增值税出口退税，出口退税率以出口货物报关单注明的出口日期界定。在9月新能源乘用车出口同比增长163.5%之后，退税退坡意味着财政补贴力度收缩，车企明年二季度起的出口毛利与定价策略需要重新平衡。

商务部：混动汽车贸易安排不会专门针对中国产品，中方配额不低于欧方其他任何进口来源地。商务部发言人称，双方确认尊重事实、在2025年基础上向上安排、平衡处理分歧三项原则；据欧盟统计局，欧盟自中国进口混动汽车2024年为10.7万辆、2025年升至30.2万辆。这一安排给中国车企留出出口空间，也避免中欧在汽车领域摩擦升级。

- 中欧经贸谈判点评：全面贸易冲突风险下降：第二轮磋商形成16项成果共识，涵盖贸易投资平衡、出口管制、知识产权与世贸组织改革，第三轮定于明年3月。

重磅金融政策将发布！2026金融街论坛年会下周开幕，吴清、朱鹤新出席。年会10月19日至22日在京举行，主论坛由人民银行、金融监管总局、证监会、新华社、外汇管理局承办，议题覆盖人工智能技术演进下的经济治理与央行决策、建设一流投资机构服务资本市场高质量发展等；论坛期间国家金融管理部门将集中发布系列金融改革发展政策。

四部门拟给“速成车”踩刹车，新车竞赛要变了。工信部等四部门发布征求意见稿，要求乘用车申报新车时完成不少于3万公里的可靠性试验，环境适应性验证周期不少于一年并覆盖“高寒—高温—高寒”。新规把实车试验与故障复测写进申报门槛，压缩车企靠仿真和并行开发提前上市的空间。

台积电20亿美元硅中介层大单交给格罗方德，CoWoS关键组件首次转由美国生产。根据这份为期五年的长约，格罗方德将在美国纽约州生产CoWoS所需的硅中介层，预计2028年上半年逐步放量，总金额近新台币640亿元。AI先进封装的关键环节首次从中国台湾本地供应商延伸到美国本土，反映硅中介层需求持续扩大。

乘联分会：9月新能源乘用车出口55.8万辆，同比增长163.5%。9月全国乘用车零售161.8万辆、同比下降28.0%，但新能源零售渗透率升至67.0%、批发渗透率65.4%，双双创历史新高。出口超越内需成为增长主线，高油价持续加速“油电替代”节奏，燃油车全线收缩。

再度大跌！碳酸锂创年内新低，5月至今已近腰斩。碳酸锂期货2701合约10月12日上午收跌8.37%报108800元/吨，全日收盘跌超11%，跌破11万元关口；相较该合约5月中旬超20万元/吨的高点，不足半年近乎腰斩。远期供应宽松、旺季需求走弱与资金端异动共同施压，锂电产业链价格中枢继续下移。

DeepSeek拟领投前腾讯AI科学家创业项目，Winverse AI估值或达4亿美元。据彭博报道，DeepSeek已同意领投Winverse AI数千万美元种子轮，美团旗下龙珠投资等机构跟投，这家公司成立仅数月。这是DeepSeek迄今对外部初创企业最大规模的投资之一，此前其已斥资约1.41亿元参与宇树科技IPO，持续加码具身智能。

AI算力需求爆发，联讯仪器前三季度净利润同比预增1866%至2073%。公司预计前三季度归母净利润19亿元至21亿元，扣非净利润18亿元至20亿元，两者增幅基本一致；对比基数为2025年前三季度约9664万元的归母净利润。业绩爆发来自AI算力基础设施建设带动的高速光通信产业链需求。

CW激光器放量，源杰科技Q3净利最高预增660%，营收冲击7亿元关口。公司预计三季度营收6.5亿元至7亿元、同比增长265%至293%，归母净利润4.03亿元至4.53亿元、同比增长579%至660%，扣非增速更高。数据中心CW激光器出货量持续攀升是主要驱动，光互联赛道景气度正向上游光芯片传导。

海外

特朗普强推“俄乌能源停火”，泽连斯基起初称“不知情”但随后表态“支持”。特朗普11日在社交媒体宣布俄乌冲突即刻进入“能源停火”、双方均已同意，但泽连斯基起初表示对此毫不知情，俄方与克里姆林宫未确认协议存在；泽连斯基随后改口，称乌方愿不对俄能源设施发动打击。这场由华盛顿主导的停火外交，折射出美国中期选举前的能源政治压力。

- 俄期待长久和平而非停战，乌表示支持“能源停火”：佩斯科夫称俄方要的是长久和平，对“能源停火”暂无可发布信息。

- 当前左右市场的最大变量：柴油价格：俄方10月至12月分别追加供应30万、50万、100万吨柴油，欧美储备释放与出口解禁正在重塑风险定价。

利雅得机场接连受袭，沙特面临也门战事升级危机。据新华社，胡塞武装在24小时内对沙特境内机场和能源设施发动4次军事行动，利雅得哈立德国王国际机场10日遭袭致12人死亡、309人受伤，11日再遭弹体击中4号航站楼。BP、壳牌等油企高管宣布退出原定11日开幕的世界石油大会，特朗普12日称已与沙特王储讨论这些打击。

伊朗打击“违规”船升级，霍尔木兹输油承压，多艘空载超级油轮避开波斯湾。伊朗革命卫队海军12日称当天在霍尔木兹海峡打击一艘关闭导航系统的违规大型油轮，为两天内第三艘；彭博基于船舶追踪数据称，至少10艘超大型原油运输船及数艘苏伊士型油轮在驶向富查伊拉途中停航或掉头。空载船撤离可能拖慢海上接驳，削弱海湾原油出口恢复。

沙特拟将输油管道能力扩至1000万桶/日，天然气管道或临时转用输油。沙特能源大臣在世界石油大会上表示，两到三年内将通往波斯湾以外目的地的输送能力提升至每日1000万桶；一条天然气管道改造后最快七至八周投用，初期日输油约120万桶，但仅可用至明年5月。东西输油管道当前日输送量已达580万桶，接近700万桶/日的设计产能。

在华业绩拖累奢侈巨头，LVMH Q3核心业务收入下滑5%、意外逊色。三季度营收185亿欧元符合预期，集团有机营收同比增长1%、低于约1.5%的市场预期；核心的时装与皮具业务有机销售下滑5%，为分析师预期降幅1.6%的三倍多，二季度刚转正的增长未能延续。财报后美股粉单一度跌近3.7%，公司年内股价跌幅已超40%。

押注个人智能体赶超劲敌！Meta推出新模型Muse Wonder，扎克伯格称跻身AI前沿。Meta 12日发布Muse Wonder及完整版Muse Wonder Full，称在个人与专业智能体任务上达到行业前沿水平；用户需订阅每月20美元或100美元的付费服务才能在Muse中使用，这是Meta在广告之外开辟AI收入的新尝试。

- 用户增速骤降62%，摩根士丹利测算Muse每用户月成本最高130美元：日均净新增用户从19.8万降至7.4万，基准月成本37美元。

- Alexandr Wang谈打造Muse：7个月不足200人：Llama 4受挫后扎克伯格亲自出手。

报道：微软明年将大规模部署自研AI芯片，目标推理效率提升40%。微软12日宣布新一代Maia 300将于明年开始在数据中心部署，专为AI推理任务设计，每兆瓦可处理的token数量比主流GPU系统高出40%。与谷歌、亚马逊不同，微软暂不把Maia算力出租给外部客户，先用自研芯片满足自身庞大的AI服务需求。

微软新模型底座是阿里Qwen，超六成决策模型都基于Qwen开发。微软12日推出决策模型Microsoft-Decision-1，基于阿里Qwen3.5-9B后训练而成，在结构化决策任务的时延和准确性上超过主流决策模型。Xbox研究团队已用它处理超过1万条玩家反馈，纳德拉称正在事件响应、质量控制等领域测试应用。

抵押贷款利率重返7%，美国成屋待售签约量跌至近十二年低点。Redfin季调数据显示，9月成屋待售签约量环比下跌4%，创逾三年最大单月跌幅，触及2014年以来最低；挂牌房源供应量升至2020年3月以来最高。30年期固定抵押贷款平均利率10月8日升至7.4%，较8月底的6.66%大幅跳升，50个主要都市区待签约量全数下降。

美联储今年票委哈玛克：抗通胀需更快、更频繁小幅调整利率，警惕通胀预期固化。克利夫兰联储主席哈玛克在NABE年会上表示，通胀压力已不局限于能源价格，关税上调与人工智能基础设施建设带来的需求也在推高成本，有必要维持限制性货币政策。她未明确主张10月加息，但强调要及时让通胀回到2%的目标。

印度9月CPI升至近两年高位，食品与能源通胀支撑央行紧缩。印度9月CPI同比上涨5.54%，高于8月修正后的4.83%，创2024年底以来最高，略低于彭博调查中值5.58%。数据公布后印度10年期基准国债收益率上行约10个基点至7.40%，此前数日印度央行刚一致决定加息25个基点至5.50%。同一交易日，印度央行在境内市场卖出美元支撑卢比，卢比兑美元上涨约1%。

美债收益率走高提振美元资产吸引力，哈萨克斯坦央行拟减持黄金。据彭博报道，哈萨克斯坦央行副行长称计划在年底前将黄金占外汇储备的比重降低约3个百分点至75%左右，减持通过期权和实物黄金各半进行。此前土耳其和俄罗斯已先后减持部分黄金，全球央行购金趋势出现分化。

- 美国要取消20年期国债？法巴：或引发市场恐慌，花旗：布局20年期跑赢10年期：花旗预计20年与30年期单次拍卖规模各削减30亿美元，缺口由短期国库券填补。

观点精选

美银Hartnett：加息反成最大利好，债券终结泡沫逻辑正在蔓延。美国10年期国债收益率一度触及5.36%、30年期升至2002年以来高位，法德国债利差扩大至140个基点、回到欧债危机压力区间。他的反常识推论是，年底前对风险资产最利好的事件是美联储10月加息，用一次主动收紧压住长端收益率失控。

大摩Wilson：债市已在替美联储“加息”，美股反弹还看两大信号。 10年期美债收益率自2月以来累计上行120个基点，金融条件大幅收紧，债市实际上正在替代美联储完成加息工作。他给出的两个前瞻信号是金融股相对表现与MOVE债市波动率指数，并称本周CPI若温和将缓解长端压力。

高盛GSX：宏观投资者失去最后一块指路牌，石油与债券的联动悄然瓦解。交易台走访客户的三个反馈是：利率上行速度比终点位置更可怕、石油与利率这对曾经的镜像资产已经脱钩、无人能预判中东局势的降级路径。高盛内部数据显示，2026年表现最佳的系统性策略恰恰是大规模做空波动率。

Jefferies警告“2008时刻”：AI或致美国“资本大毁灭”，份额流向中国开源模型。策略主管Chris Wood把当前AI繁荣与2008年次贷相提并论，指出超大规模云厂商正在向两家持续亏损的AI实验室提供巨额无担保信用。他认为AI故事最可能的长期结局是美国大规模资本毁灭，市场份额流向更廉价的中国开源模型。

高盛：对冲基金减持科技股，Mag 7持仓却创历史新高。上周标普500涨1.2%至7811点创历史新高，但净杠杆率仅46.9%、处于过去一年第2百分位，多空比1.565位于五年回望第1百分位，科技股遭遇连续净卖出。高盛衍生品团队称VIX上行凸性极度受追捧，仓位数据不断刷新纪录而信心指标跌至极端低位。

瑞银：黄金利空已大部分被定价，美债收益率回落将让黄金复苏。黄金自9月初以来累计下跌约5%，10年期美债收益率从约4.8%升至5.3%以上、美元指数从约100升至102以上，金价从逾4400美元跌至约4140美元。该行认为若劳动力市场持续降温、收益率从高位回落，黄金存在显著反弹空间。

高盛重新看多全球股市，中长期转向超配债券。高盛将全球股票上调至3个月维度超配，理由是近期估值回调改善了进入三季度财报季的赔率；同时将债券上调至12个月维度超配，认为通胀正常化后长久期债券的中期配置价值上升。信用债3个月评级则下调至低配。

巴克莱：若芯片盈利下修15%，标普500还能维持两位数上涨。半导体与科技硬件合计仅占标普500权重29%，却贡献2027财年约75%的EPS上修幅度，预计还贡献当年约70%的指数EPS增长。压力测试显示，即使2027财年半导体盈利下修15%，指数盈利仍能维持两位数增长，但盈利贡献的高度集中放大了预期落差风险。

摩根大通：阿里AI有望提前实现“自我造血”，四季度将迎历史性盈利拐点。该行预计阿里云业务EBITA将在12月结束之季度首次超过AI模型与应用的运营亏损，是AI投入资本回报率的第一关键数据点。报告同时将阿里美股目标价从210美元下调至200美元、港股从205港元下调至195港元，但上调了估值倍数。

国投证券林荣雄：A股科技年内第二波行情可期，10月下旬是关键窗口。他认为10月下旬美股AI龙头三季报与资本开支指引集中披露，叠加A股三季报窗口与DeepSeek筹备科创板上市，将构成AI产业景气的重要验证期。若长端美债利率随财政预期降温而回落，A股科技板块年内第二波行情有望明确开启。

行业/概念

1、锂电池 | 据上证报报道，百川盈孚数据显示，10月12日，氯化亚砜涨4.25%，近一月累计涨幅近19%，最新价格创出反弹新高，相比去年同期涨幅高达约260%。市场现货货源持续偏紧，多家生产企业计划开展装置检修，供应端收缩趋势延续。

点评：氯化亚砜是双氟磺酰亚胺锂(LiFSI,又称“双氟”)的核心原料。公开资料显示，生产1吨双氟磺酰亚胺锂约消耗1.5吨氯化亚砜。双氟磺酰亚胺锂作为新型锂盐，其在技术指标上全面优于传统的六氟磷酸锂(LiPF6)，具有电导率高、热稳定性高、耐水解、耐高温、抑制电池胀气等诸多优势。双氟磺酰亚胺锂多用于高镍三元、高压、快充及高温/低温等高性能电池，常与六氟磷酸锂混合使用，以兼顾铝箔保护与性能提升。随着六氟磷酸锂价格暴涨，双氟磺酰亚胺锂将对六氟磷酸锂产生替代效应。

2、铜箔/覆铜板 | 据上证报报道，超声电子公告称，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.40亿元-3.60亿元，同比增长90.78%-102%，第三季度净利环比预计增长181%-206%。业绩变动主要系覆铜板行业维持高景气，量价齐升。

点评：招商证券表示，未来1-2年内，高速M8-M9等级以及PTFE的覆铜板(CCL)依旧是全行业的稀缺资源，下游算力客户为保证算力终端设备顺利交付给大模型厂商，将会以高良品交付率作为对供应商核心考察指标，增加对高良率厂商的激励力度，而品控不佳的厂商会有掉队风险，龙头企业份额有望提升。

3、磁悬浮 | 据证券时报报道，国家铁路局正式印发《铁路科技创新“十五五”规划》，文件提出稳妥有序推进时速600公里高速磁浮技术研究及国产化关键技术试验验证，同步开展时速400公里CR450动车组系列化产品攻关，搭建更高速度轨道交通配套技术体系。

点评：高速磁浮可以填补高铁与民航之间的速度空白，属于下一代地面高速交通方向。随着关键技术试验持续推进，磁浮轨道、车体结构件、车载配套零部件产业链将迎来增量需求。规划同时提出完善磁浮标准体系，推动相关技术成果转化落地，加速产业化进程。

4、玻璃基板封装 | 据证券时报报道，海外厂商成功完成TGV玻璃通孔关键制程开发，TGV玻璃基板具备低损耗、轻薄、高频特性优异等优势，是先进封装重要载体，可适配2.5D/3D封装，助力HBM、AI芯片封装方案迭代，先进封装玻璃基板产业化进程进一步提速。随着AI芯片算力需求持续扩张，先进封装产能紧缺，玻璃基板作为新一代封装载板，长期成长空间广阔。

今日关注

中国

沪市首份三季报由有研新材披露，A股三季报季正式开场，密集披露期在10月下旬。

阶跃终端发布首款智能体手机STEPX Neo，千问新一代AI眼镜同日现货发售。

海外

美股三季度财报季开启，高盛、摩根大通、摩根士丹利等大型银行率先披露，市场聚焦净息差展望与第四季信用损失准备预提。

IMF与世界银行年会发布《世界经济展望》与《全球金融稳定报告》，G20财长与央行行长会议本周后续召开。

苹果举行“欢迎回家”智能家居发布会，预计推出新一代Apple TV 4K、HomePod mini与一款全新家庭中枢设备。

英国议会举行AI安全听证会，Meta、谷歌、OpenAI与Anthropic首次在同一立法机构同场接受质询。

SEMICON West在旧金山开幕并设先进封装峰会，OCP全球峰会继续在圣何塞举行。

风险提示及免责条款

诺奖掌掴沃什：谁说前瞻指引没有用！？

Mon, 12 Oct 2026 21:59:48 GMT

美联储主席沃什6月上任头一场议息会就宣布“前瞻指引我们已经放弃了”，9月再次拒绝往点阵图里交自己的预测，理由是市场该学着“盯球，别盯裁判”。

四个月后的10月12日，瑞典皇家科学院把今年的诺贝尔经济学奖颁给了斯坦福大学的 Robert E. Hall 和哥伦比亚大学的 Michael Woodford——后者恰恰是前瞻指引的理论源头，他毕生最核心的主张就一句：央行管理预期的能力，比利率本身更重要。

评选委员会给出的获奖理由是：家庭花钱也好，企业定价也好，盘算的都是明天——央行想稳住经济，就得管住大家对明天的预期，而管预期最核心的手段，就是沟通。

这话听上去像常识，可经济学家为了把它从直觉变成一套能算、能用的模型，前后折腾了几十年——起因是上一代凯恩斯的模型出了一个致命的bug。

零跑欧洲成绩单亮眼，纯电动车占销量九成

Mon, 12 Oct 2026 21:17:04 GMT

零跑欧洲拓展超预期，纯电动车占比九成。

10月12日周一，零跑国际首席执行官Danilo Annese在巴黎车展上表示，纯电动汽车在零跑欧洲销量中的占比高达90%，整体销量表现也超出公司一年前的预期。

在欧盟就限制混动车进口展开谈判的背景下，Annese将相关协议定性为"关税之外一个有意思的替代方案"，并表示零跑国际将遵守最终达成的任何贸易协议。

与此同时，零跑在巴黎车展上发布了配备增程器的D19 SUV，并正在评估如何进一步利用其在欧洲的现有产能。

需求超预期，传统低渗透市场亦现转机

Annese表示，欧洲电动车市场的实际需求超出了公司约一年前的判断。他特别指出，意大利和西班牙等电动车渗透率历来偏低的市场，目前需求也在明显回升，这为零跑提供了额外的增长空间。

零跑国际是Stellantis NV与中国浙江零跑科技共同设立的合资企业，Stellantis持有该合资公司51%的股权，零跑国际负责零跑品牌在中国以外的全部国际业务。今年5月，Stellantis与零跑宣布深化合作，将共同开发电动汽车。

Annese透露，他正与Stellantis就零跑未来欧洲制造基地的潜在选址持续展开讨论。他表示，马德里工厂是选项之一，但不限于此，西班牙以外的地点同样在考量范围之内。

在贸易摩擦持续升温、关税压力尚未完全明朗的情况下，推进欧洲本地化生产被视为降低政策风险、巩固市场地位的重要路径。公司目前正在评估如何进一步盘活其在欧洲的现有产能。

风险提示及免责条款

美联储今年票委哈玛克：抗通胀需更快、更频繁小幅调整利率，警惕通胀预期固化

Mon, 12 Oct 2026 20:33:14 GMT

美联储官员哈玛克（Beth Hammack）表示，为避免高通胀在经济中根深蒂固，美联储应考虑更快、更频繁地小幅调整利率，而不是等待通胀压力持续累积后再采取更大幅度的行动。她认为，美国通胀压力已不再局限于能源价格，关税上调和人工智能基础设施建设带来的需求也在推高成本，当前有必要维持限制性货币政策。

哈玛克是克利夫兰联储主席，也是今年拥有美联储货币政策委员会FOMC会议投票权的票委。她周一在俄亥俄州克利夫兰举行的全美商业经济学家协会（NABE）年会上发表讲话，重点讨论货币政策沟通，同时阐述了自己对通胀和利率政策的判断。她并未明确主张美联储必须在10月会议上加息，但强调，若要及时让通胀回到2%的目标水平，货币政策需要保持足够的限制性。

哈玛克表示：“在条件允许的情况下，我通常认为，较小幅度的调整、并且相对迅速地采取行动，比等待并冒着日后需要更大幅度纠偏的风险更可取。”这一表态凸显了她对持续通胀压力的担忧，也表明她倾向于通过及时、渐进的政策调整控制通胀，而不是长期观望后再被迫采取更激进的措施。

通胀压力已扩散至能源领域以外，AI投资和关税推高成本

哈玛克认为，美国通胀压力具有广泛性，而非集中在某一个价格类别。除能源价格上涨外，关税带来的成本冲击，以及人工智能（AI）基础设施建设引发的强劲需求，都在增加通胀治理的难度。

她指出，企业正面临多轮关税上调带来的成本冲击。尽管单次关税上调理论上可能只会造成一次性的价格水平抬升，但如果关税接连上调，企业就可能反复遭遇成本冲击，并进一步将增加的成本转嫁给消费者。

与此同时，AI基础设施建设正在推高计算机、电子产品和其他高科技零部件的需求与价格。这些成本不仅影响数据中心项目，也可能波及航空、电力生产和建筑等使用类似零部件的行业。

哈玛克警告，持续高于目标的通胀可能逐渐形成一种根深蒂固的通胀思维，使企业和消费者将较高通胀视为常态。她表示，随着高通胀持续存在，这种风险正在增加。

在她看来，当前政策需要对经济形成足够约束，以确保通胀能够及时回到美联储2%的目标。即使进一步收紧货币政策，通胀回落也需要时间，因此不宜低估通胀持续高企的风险。

倾向及时小幅调整，但未明确支持10月加息

哈玛克的讲话释放出偏鹰派的政策信号，但并不等于她明确要求美联储在本月再次加息。

美联储此前已在9月会议上加息，以应对重新抬头的通胀压力。面对能源价格上涨、关税成本和AI相关投资需求等多重因素，政策制定者需要判断现有利率是否足以限制需求，以及进一步收紧政策的时机和幅度。

哈玛克的主张是，如果经济和通胀数据表明有必要采取行动，较早进行幅度较小的调整，可能有助于避免日后需要更大幅度的政策纠偏。她强调，货币政策应当根据经济条件变化作出反应，而不应将等待本身视为一种没有成本的选择。

她此前也表示，美联储官员可以利用接下来公布的经济数据，在10月27日至28日的下一次政策会议前进一步评估经济形势。美国最新通胀数据将成为市场关注的重点之一。

投资者近期已下调对美联储10月加息的押注。华尔街见闻曾提到，包括美联储“二把手”和“三把手”在内，近期多名美联储官员释放按兵不动信号，暗示没有在连续两次政策会议上加息的迫切需求。不过，哈玛克周一的讲话表明，至少部分官员仍担心通胀压力持续，并认为货币政策需要保持足够紧缩。

强调政策透明度：解释反应机制不等于承诺利率路径

除了通胀与利率政策，哈玛克周一讲话的另一重点是美联储应如何向公众解释政策决策。

她认为，政策制定者有责任说明自己为何作出特定决策，以及哪些经济数据、金融条件、预测和风险会影响政策判断。让消费者、企业和金融市场了解美联储的决策逻辑，有助于他们在不确定的经济环境中作出更充分的安排。

但哈玛克同时强调，解释政策反应机制，不等于对未来利率走势作出承诺。

她表示，政策制定者应谨慎对待对利率路径的明确预测，因为经济条件会不断变化，未来的政策选择也必须随之调整。她特别指出：“反应机制不是前瞻指引。”如果市场将官员对决策逻辑的解释当作对未来行动的承诺，原本旨在提高透明度的沟通，就可能演变为市场对政策路径的错误预期。

这一立场也涉及美联储如何在透明度与政策灵活性之间取得平衡。哈玛克主张，官员应解释自己如何根据数据和经济条件作出判断，但不应让这种解释变成对未来利率的固定承诺。

总体而言，哈玛克周一的讲话传递出两层信息：一方面，她认为通胀压力已扩散至能源以外，关税和AI投资需求使通胀治理更为复杂，货币政策需要保持限制性；另一方面，她倾向于在必要时更及时地采取小幅调整，以降低未来被迫大幅纠偏的风险。不过，她并未在讲话中明确要求美联储10月加息，未来政策走向仍取决于通胀及其他经济数据的变化。

风险提示及免责条款

抵押贷款利率重返7%，美国成屋待售签约量跌至近十二年低点

Mon, 12 Oct 2026 20:33:02 GMT

美国楼市正承受新一轮利率冲击。

10月12日，据房产经纪商Redfin经季节性调整后的数据，9月份成屋待售签约量环比下跌4%，创逾三年来最大单月跌幅，触及2014年以来最低点。与此同时，市场挂牌房源供应量升至2020年3月以来最高水平。

此轮冲击的核心驱动力来自抵押贷款利率的快速上行。据房地美数据，30年期固定抵押贷款平均利率于10月8日升至7.4%，较8月底的6.66%大幅跳升，达到近三年来的最高水平，也较一年前高出逾一个百分点。

利率骤升对需求的打击蔓延至全美所有主要都市圈。Redfin追踪的50个主要都市区待签约销售量全数下降，为2023年9月以来首次，彼时抵押贷款利率同样处于高位。

Redfin首席经济学家Daryl Fairweather表示：

房地产行业的情绪已发生了重大转变。利率这样上升，能负担得起买房的人就会减少，销售量必然下滑。

卖家降价，交易撤单创纪录

需求萎缩直接传导至交易层面。

Redfin数据显示，9月份近五分之一的卖家下调了挂牌要价，买家的谈判地位明显增强，购房合同撤约率升至14.5%，为该机构有记录以来的最高水平。

在售房源的持续增加也进一步改变了供需格局。9月份在售房屋供应量升至2020年3月以来最高，买家的可选余地扩大，但高企的融资成本令实际成交仍面临重重阻碍。

此轮利率冲击的影响因地区而异，呈现出明显分化。美国东北部和中西部地区房源供应依然偏紧张，房价仍获一定支撑；而阳光地带部分市场则面临需求走弱、房价下行的双重压力。

西海岸所受冲击最为显著，高房价令当地买家对借贷成本上升尤为敏感。

其中，西雅图成为主要都市圈中待签约销售跌幅最大的城市，同比下滑24.4%，科技行业招聘放缓进一步加剧了利率上行带来的压力。西雅图中位成交价格同比下跌4.4%，跌幅同样位居全美之首。

风险提示及免责条款

10月13日会员早报：Meta周一发布新AI模型法国数百家超市遭遇网络攻击

Mon, 12 Oct 2026 20:31:28 GMT

1、【Meta周一发布新AI模型】Meta周一发布新一代人工智能（AI）模型Muse Wonder和Muse Wonder Full，称两款模型在个人和专业智能体任务上达到行业前沿水平，这也是Meta超级智能实验室（MSL）去年重组以来推出的第一款前沿级模型。两款模型分工不同。Muse Wonder即日起通过Meta Model API和编程智能体Muse Code开放，API定价为每百万输入token 4美元、每百万输出token 20美元，与Anthropic上月发布的Claude Opus 5.5完全一样；性能更强的Muse Wonder Full不走API，只提供给Muse Code每月50美元和200美元两档的订阅用户。Meta CEO扎克伯格表示，这是公司朝着向所有人提供“个人超级智能”迈出的重要一步。新模型将用于升级Meta的个人AI智能体Muse，但要先给付费用户——想在Muse里用上Muse Wonder，得订阅每月20美元或100美元的套餐。扎克伯格称会逐步把这一水平的能力带给所有人，但没有给出时间表。

2、【法国数百家超市遭遇网络攻击】周日夜间到周一凌晨，法国多家连锁超市的冷柜和冷冻柜不但不制冷，反而在发热——黑客远程控制了门店的制冷控制系统，把冷柜温度推高到最高50°C，数百家门店的生鲜和冷冻食品因此报废，部分门店还起了火。

3、【印度9月CPI飙升】10月12日，印度统计和计划实施部公布的数据显示，9月消费者价格指数（CPI）同比上涨5.54%，高于8月修正后的4.83%，创2024年底以来最高水平，也是新CPI序列启用以来的最高读数。

4、【路易威登（LV）母公司LVMH公布三季度业绩】集团营收185亿欧元（约合210亿美元），有机增长1%，略低于市场预期的1.3%；贡献集团近半营收的时装皮具部门有机下滑5%，远差于分析师预期的不到2%的跌幅，部门营收为82.45亿欧元。

5、【2026年诺贝尔经济学奖颁布】当地时间10月12日，瑞典皇家科学院宣布，将2026年诺贝尔经济学奖授予斯坦福大学教授Robert E. Hall和哥伦比亚大学教授Michael Woodford，以表彰两人对“宏观经济稳定的微观基础”的研究。两位美国经济学家搭建的模型，如今被各国央行和政府用来设计政策，减轻能源危机、通胀这类冲击对经济的伤害。

重塑AI工厂互联格局：英伟达与思科推出首款单通道400Gb/s可插拔光模块

Mon, 12 Oct 2026 20:31:14 GMT

英伟达与思科联合推出新一代超高密度可插拔光模块标准USFP，首款产品支持单通道400Gb/s电信号，带宽密度较现有方案提升四倍，标志着AI数据中心互联技术进入新阶段。

两家公司于10月12日宣布上述计划，并与TE Connectivity及安费诺（Amphenol）合作构建硬件生态，涵盖笼架、连接器及模块的研发生产。与此同时，英伟达与思科计划通过一个社区主导的多源项目，将USFP推进为开放行业规范。

USFP的发布直接回应了AI工厂规模扩张带来的互联瓶颈。随着AI模型训练与推理需求持续膨胀，交换机端口带宽不足将迫使运营商叠加更多网络层级，推高延迟、功耗与建设成本。新标准若能如期落地并获得行业广泛采用，将对光模块供应链格局产生实质性重塑。

性能跃升：四倍带宽密度，兼顾能效

USFP的核心突破在于将单通道电信号速率从200Gb/s提升至400Gb/s。首款规划产品在与现有OSFP相同的模块尺寸内封装16条全双工通道，实现6.4Tb/s的聚合容量，并预留扩展至32条通道、总容量达12.8Tb/s的升级路径。

与同等尺寸的200Gb/s单通道可插拔模块相比，USFP实现了四倍的带宽及前面板带宽密度提升，功率效率亦提升约1.3倍。英伟达高级副总裁Gilad Shainer表示，"建设全球最大的AI工厂，始于对最微小连接的重新思考。"

在散热设计上，USFP支持最高100瓦功耗，且无需在收发器内部集成独立冷却回路，有效降低交换机设计复杂度，并提升整体可靠性。

连接器创新：二维阵列结构突破信号完整性瓶颈

USFP采用全新二维阵列连接器，配合两步式插入设计——模块完成物理插入后，高速触点方才接合。这一机制有效降低触点磨损，改善信号完整性，并使插入力更为可预期。

该连接器架构专为400Gb/s性能设计，同时对200Gb/s单通道工况亦提供更优的信号表现，为现有系统的平滑过渡提供兼容基础。思科光学系统与光器件业务高级副总裁兼总经理Bill Gartner指出，将可插拔光模块扩展至400Gb/s单通道，需要的不仅是对现有模块设计的渐进式延伸，而是涵盖芯片、系统、光器件及网络操作系统的全栈协同优化。

USFP还支持多种光学技术和连接距离，赋予系统设计人员灵活应对不同AI工厂部署场景的能力。

生态构建：TE Connectivity与安费诺入局重塑供应链

英伟达与思科引入TE Connectivity和安费诺参与USFP笼架、连接器及模块的开发，是本次公告中对供应链影响最为直接的信息。两家均为连接器领域的主要供应商，其确认参与意味着USFP在硬件基础层面已形成初步多源供应格局，后续预计将有更多合作伙伴加入。

统一的模块外形规格为供应商提供了共同的开发基础，有利于围绕400Gb/s单通道互联形成规模化、可竞争的供货体系。这一模式延续了可插拔光模块生态历来强调互操作性与供应商多元化的传统，与共封装光学（CPO）等方案相比，在现场可替换性和供应链成熟度方面具有差异化优势。

此次合作亦建立在英伟达Spectrum-X以太网网络与思科Silicon One以太网网络的既有协同基础之上，旨在为企业、新云服务商及主权云客户简化AI基础设施部署。

开放标准路径：多源规范项目降低部署门槛

英伟达与思科计划通过一个即将启动的社区主导多源项目，推动USFP成为开放行业规范。开放标准的确立，将降低更广泛厂商参与生态的门槛，并为数据中心运营商在采购与替换决策上提供更大灵活性。

对AI工厂建设者而言，USFP的价值主张体现在两个维度：其一，在不新增网络层级的前提下扩展计算规模，避免叠加交换层带来的延迟与成本上升；其二，通过提升每瓦特数据传输量，压缩网络互联在整体AI工厂功耗预算中的占比。

需要指出的是，目前英伟达与思科尚未披露具体的产品上市或量产时间表，USFP仍处于设计规划阶段。其最终市场影响，将取决于开放规范的推进节奏、合作伙伴生态的扩展速度，以及行业在可插拔、近封装与共封装等不同光互联路线之间的实际取舍。

风险提示及免责条款

美国要取消20年期国债？法巴：或引发市场恐慌，花旗：布局20年期跑赢10年期

Mon, 12 Oct 2026 20:30:58 GMT

美国财政部正面临一个关键抉择，是否削减甚至取消2020年重启的20年期国债发行。

多家华尔街机构近期收到来自客户的讯号，认为美国财政部可能在11月4日季度再融资声明中就20年期国债发行问题释放明确信号。

德意志银行策略师George Saravelos近期拜访纽约客户后表示，市场上已出现"即将暂停20年期国债发行"的议论；花旗集团则建议投资者提前布局，以捕捉20年期国债相对10年期国债跑赢的机会。

花旗预计，20年期和30年期国债的单次拍卖规模各将削减30亿美元，相应缺口将由短期国库券发行填补。若20年期国债最终被取消，资金将向收益率曲线的短端再分配，对长端资产的定价逻辑亦将随之改变。

在长期借贷成本攀升至二十余年高位的压力下，美国财政部长贝森特此前扩大国债回购的举措未能有效压制长端收益率，令外界对其下一步动作的猜测持续升温。市场目前的关注焦点集中于两个时间节点：

一是本周五美国财政部向一级交易商发出的例行调查问卷。若其中涵盖20年期国债相关问题，将被视为政策变化的早期信号；
二是11月4日的季度再融资声明正文，以及财政部借贷咨询委员会（TBAC）当日同步发布的市场意见。

20年期国债的"痼疾"：成本高企的结构性困境

20年期美债自2020年重启以来，始终是美国国债市场的异类。

20年期收益率长期高于两端的10年期和30年期国债，形成所谓的"驼峰"结构，意味着财政部在这一期限段融资须付出更高代价。

正是基于这一逻辑，就连当年力主重启20年期国债的前财政部长姆努钦，到2024年也公开表示该品种应予取消，并表示：

这对纳税人而言代价太高。

随着美国国债收益率整体处于数十年来高位，利息支出大幅攀升，这一结构性成本劣势愈发凸显。

此前已有先例可循。2001年，美国财政部以削减借贷成本为由，宣布停止发行30年期国债，尽管该决定当时引发强烈批评，30年期国债最终也在数年后重启发行。

资本竞争加剧，长端需求承压

长端国债需求的疲软有其深层的结构性原因。

摩根士丹利广泛市场固定收益主管Vishal Khanduja指出，科技超大规模企业为支撑人工智能基础设施建设，近期大量发行长期限公司债，与国债直接竞争养老金等资产管理机构的配置资金。

与此同时，从固定收益型养老金计划向固定缴款型计划的结构性转变，也削弱了长端国债的传统需求支柱。前者基于负债管理需求，历来是超长期国债的主要买方之一。

花旗美国利率策略主管Jason Williams表示，贝森特或将把养老基金对国债需求不振归因于企业债长端供给增加，并以此作为削减乃至取消20年期国债的政策依据。

回购扩容未竟全功，贝森特面临选项收窄

贝森特此前已采取了一系列非常规举措试图压低长端利率，包括在8月中旬再融资声明发布仅两周后，突然宣布大幅扩大国债回购规模。

此举在市场参与者中引发了对财政部"常规可预期"债务管理惯例是否动摇的疑虑。然而，扩大回购的效果有限，30年期国债收益率近期仍升至2002年以来的峰值水平。

上周10年期和30年期国债拍卖虽然需求尚算稳健，但均涉及自2000年以来最高的尾差（tail），显示市场对高收益补偿的诉求并未消退。

若贝森特决定在长端进一步减量，财政部将面临几种替代方案：扩大短期国库券发行、增加2至5年期国债供给、引入与有担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的一年期浮动利率票据，或缩减季度现金余额目标。

财政部定于11月2日更新季度借款需求及现金余额预测。

政策信号与市场风险并存

并非所有人都认为取消20年期国债是一剂良药。

法国巴黎银行上周警告，此举"可能被市场解读为恐慌信号，暗示财政部政策工具箱已告枯竭，进而激励债券自警团出手施压"。该行策略师Guneet Dhingra领衔的团队在客户报告中还提示，"意外后果"包括市场流动性下降。

ING集团美洲研究主管Padhraic Garvey则给出了相对直白的判断：

如果你想有所动作，其他都不动，砍掉20年期就够了。没有人喜欢20年期国债。

但他同时表示：

我们的基准预期是他维持现状不变。

Garvey补充说：

目前来看，在整条收益率曲线上维持稳定发行节奏是明智之举。但我怀疑美国财政部目前处于高度灵活的状态，如果认为能够压低融资成本，他们完全准备好将发行向曲线的不同区间迁移。

风险提示及免责条款

2027见闻历预售开启！连续第9年的财经“神”历，也是你第九年的陪伴

华尔街见闻 — Mon, 12 Oct 2026 20:30:40 GMT

风险提示及免责条款

伊朗打击“违规”船升级，霍尔木兹输油承压，多艘空载超级油轮避开波斯湾

Mon, 12 Oct 2026 20:00:10 GMT

伊朗持续打击所谓“违规”船只，正给霍尔木兹海峡原油运输带来新的压力。

据新华社援引伊朗伊斯兰革命卫队海军10月12日周一发表的声明，伊方当天早些时候在霍尔木兹海峡打击了一艘违规的大型油轮。彭博社同日的报道称，随着伊朗袭船行动升级，越来越多原本计划驶往波斯湾周边的空载超级油轮开始掉头或改变航向，海湾原油运输的恢复势头面临新的考验。

彭博社基于船舶追踪数据报道称，近几日，至少10艘超大型原油运输船（VLCC）及数艘苏伊士型油轮在驶向阿联酋富查伊拉港途中停航或掉头。富查伊拉位于霍尔木兹海峡以外，是波斯湾原油海上转运的重要节点。空载油轮撤离，可能削弱依靠海上接驳维持原油出口的运输模式，并拖慢原油从海湾地区运往国际市场的速度。

这一变化凸显出当前海湾能源运输面临的两难：尽管全球油轮运力紧张、运输费用高企，为船东提供了强劲的经济激励，接连发生的袭船事件仍在推升航行风险。若更多空载油轮选择远离海湾，原油运输链条可能进一步受阻。

两天内三艘驶离霍尔木兹海峡的违规大型油轮被打击

据新华社10日报道，伊朗伊斯兰革命卫队海军9日发表声明称，今后针对违规船只的行动将不局限于霍尔木兹海峡，凡是擅自通过非授权航线航行的船只，都将遭到“严厉惩处”。伊方当时还称，海军击中了一艘试图经由所谓“非法”航线穿越海峡、载有液化石油气的大型船只，导致船舶机舱和推进系统起火。

三天后，伊朗伊斯兰革命卫队海军再次宣布打击违规大型油轮。据新华社12日的报道，伊朗伊斯兰革命卫队海军在当天的声明中表示，当天打击的违规大型油轮在无视伊朗海军警告的情况下关闭了导航系统，并试图驶出霍尔木兹海峡。

新华社指出，这是过去两天内第三艘在试图驶离霍尔木兹海峡时被打击的违规大型油轮。

新华社提到，革命卫队海军在声明中警告，任何商船或油轮在霍尔木兹海峡及波斯湾与美军合作，都将招致其部队的果断行动。

伊朗的警告意味着，航运公司需要考虑的风险已不仅限于穿越霍尔木兹海峡本身，还包括海峡周边水域以及船舶是否符合伊朗所设定的航行要求。随着袭船事件接连发生，船东和租船方可能重新评估航线安排、船舶识别系统及保险成本。

空载超级油轮掉头，海上接驳模式面临考验

彭博社指出，富查伊拉经常被油轮用作中途目的地：船舶最终可能前往阿曼湾，通过船对船转运接收原油，也可能继续驶入波斯湾装货。因此，驶向富查伊拉的船舶数量，可以作为衡量航运业是否愿意接近这一高风险水域的一个指标。

战争期间，海湾原油出口逐步恢复，很大程度上依赖一种海上接驳模式：大型油轮停留在富查伊拉附近或霍尔木兹海峡以外的阿曼水域，由承担更高风险的接驳油轮穿越海峡，将原油运出后再转移至大型油轮，最终运往国际买家。

这种安排能够减少大型油轮直接穿越海峡的需要，却高度依赖足够数量的接收船舶。如果空载VLCC撤离，原油接驳和转运环节可能放缓，接驳油轮也需要花费更长时间完成运输任务。在可供租用的油轮本已紧张的情况下，任何一环效率下降，都可能进一步挤压海湾原油出口能力。

油轮运力紧缺推高运费，高风险与高回报并存

值得注意的是，空载油轮选择避开海湾，并非因为航运市场缺乏经济激励。彭博社称，全球油轮短缺已将运输成本推升至异常高位。以美国至中国的原油运输为例，租用一艘油轮的费用甚至超过发射一枚火箭进入太空的成本。

高运费意味着船东有动力争取利润丰厚的航次，但伊朗持续袭船也在增加潜在损失。对于航运公司而言，能否安全抵达装货地点、能否顺利完成海上转运，以及保险和延误成本是否可控，都可能影响最终收益。

对原油市场而言，关键不只是霍尔木兹海峡是否仍有船只通行，还包括有多少油轮愿意进入周边水域、海上接驳能否持续运作，以及原油能否及时转运至最终买家。即便部分原油仍可运出，空载油轮减少、船舶周转时间拉长，也可能限制出口恢复的速度，使全球原油供应和运输成本继续承压。

风险提示及免责条款

俄期待长久和平而非停战，乌表示支持“能源停火”

新华社 — Mon, 12 Oct 2026 19:17:53 GMT

俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫12日表示，俄罗斯期待的是长久和平而非停战。

在当天举行的新闻发布会上，佩斯科夫就乌克兰总统泽连斯基有关如俄同意停战60天则乌将举行选举的言论发表评论说，俄方已在不同场合多次表明，俄罗斯需要的不是停战而是长久和平，俄罗斯将为实现这一目标竭尽所能。

佩斯科夫随后在社交媒体账号发表补充评论说，如果乌确实想举行选举，那么“普京总统将下达命令在选举日，仅限于选举日，不对乌克兰进行打击”。

关于“能源停火”，佩斯科夫说，俄方对此暂无可发布信息，相关接触仍在进行中。

另据乌克兰国际文传电讯社12日报道，泽连斯基当日表示，乌方支持美国总统特朗普提出的“能源停火”，如果俄同意实施“能源停火”，乌方愿意采取对等行动；如果俄方拒绝，乌方将在今年冬季予以回应。

报道称，泽连斯基当天通过视频连线发表讲话说，俄方未向乌方确认实施“能源停火”，乌方也未从俄方行动中看到“能源停火”的迹象。他希望特朗普能够说服俄总统普京接受“能源停火”。

特朗普11日称，即刻起，俄乌冲突进入“能源停火”状态。泽连斯基当天回应说，“能源停火”对他来说也是个新闻。

本文来源：新华社

风险提示及免责条款

Meta发布两款模型，扎克伯格称，Muse Wonder是一类更大、更先进的模型

Mon, 12 Oct 2026 16:58:37 GMT

Meta发布两款模型，扎克伯格称，Muse Wonder是一类更大、更先进的模型。

风险提示及免责条款

DeepSeek拟领投前腾讯AI科学家创业项目，Winverse AI估值或达4亿美元

Mon, 12 Oct 2026 16:19:24 GMT

DeepSeek正将业务触角延伸至人形机器人领域。

10月12日，据彭博报道，DeepSeek已同意领投Winverse AI的种子轮融资，金额达数千万美元。报道援引知情人士透露，这笔交易将使这家成立仅数月的初创公司估值达到约4亿美元。美团旗下龙珠投资（Long-Z Investments）等机构也已作出投资承诺。

这将成为DeepSeek迄今对外部初创企业最大规模的投资之一。此前，DeepSeek已投资宇树科技。2026年8月，DeepSeek斥资约1.41亿元人民币参与宇树科技IPO，进一步布局具身智能领域。DeepSeek最新一轮融资规模接近800亿元人民币，超过原定目标，部分资金预计将用于与外部初创企业联合开发。

不过，上述交易尚未最终敲定，估值及投资方参与情况仍可能发生变化。

前腾讯科学家创立，专攻机器人AI

Winverse AI由胡瀚于2026年创立。胡瀚此前在腾讯担任视觉语言与具身基础模型团队负责人，拥有清华大学博士学位，曾任职于微软亚洲研究院和百度。

Winverse AI专注于为机器人开发AI模型，目标是让机器人能够理解语音指令、处理现实世界中的复杂任务，而不仅是执行预设动作或完成运动控制。这类技术需要针对机器人应用场景进行专门训练，与ChatGPT、DeepSeek等主要面向文本交互的语言模型有所不同。

中国在人形机器人硬件制造领域已具备全球领先优势，宇树科技今年8月完成9亿美元上市，进一步凸显了这一领域的资本关注度。不过，如何赋予机器人理解环境、处理复杂任务的智能能力，仍是行业面临的主要挑战。

风险提示及免责条款

最高支持3.2万个CPU核心！AMD推出Helion智能体AI机架，兼顾纯CPU与GPU混合配置

Mon, 12 Oct 2026 16:19:03 GMT

AMD推出面向智能体AI的专用机架计算平台Helion，将开放硬件架构与集成式模型路由能力相结合，进一步拓展其在AI基础设施市场的布局。

10月12日，AMD在加利福尼亚州圣克拉拉宣布推出Helion机架。该平台基于开放计算项目（Open Compute Project，OCP）规范设计，并搭载AMD自研计算芯片。

AMD高级副总裁Dan McNamara表示，智能体AI涵盖个人代理、企业应用、代码执行及复杂工作流等多种场景，不同任务对算力的需求差异显著，Helion旨在通过灵活的架构满足多样化需求。

Helion内置集成式令牌路由器（token router），可将AI智能体的模型调用请求自动分发至前沿模型或开源模型，并适配不同推理后端。AMD还计划将Helion规范贡献给OCP社区，向行业开放，推动生态伙伴进一步开发和采用。

两种配置，分别面向超大规模数据中心与企业市场

Helion提供两种主要配置，以适应不同规模的部署需求。

第一种是纯CPU版本。 该版本搭载第六代AMD EPYC处理器，单机架最多支持32768个CPU核心，面向超大规模数据中心，为智能体执行任务提供独立算力，并可连接独立的模型推理基础设施。

第二种是一体化版本。 该版本在同一机架内集成AMD EPYC CPU节点、AMD Instinct MI350P GPU节点及通用计算单元，面向企业客户提供端到端的智能体AI解决方案，将智能体执行、模型推理及相关支撑算力整合至同一平台。

两种版本均支持液冷和风冷。合作伙伴还可根据客户的工作负载定制CPU与GPU配置，以满足不同部署场景对性能、功耗和成本的要求。

开放生态策略：基于OCP规范，兼容现有IT基础设施

AMD将Helion定位为开放的技术蓝图，而非封闭的专有平台。该产品基于OCP规范设计，AMD计划将完整规范贡献给OCP社区，供行业伙伴进一步开发和采用，延续其此前AMD Helios机架解决方案所确立的开放平台路线。

在部署兼容性方面，AMD强调，Helion能够在客户现有IT基础设施上部署智能体AI能力，帮助企业利用既有基础设施投资拓展AI应用，从而降低迁移成本和采购门槛。

目前，Helion的各项配置正与生态系统合作伙伴共同开发，预计于2026年11月正式上市。

风险提示及免责条款

Marvell推出第二代CXL内存扩展器，最高支持9TB DDR4内存

Mon, 12 Oct 2026 16:18:48 GMT

Marvell正通过更大容量、更高带宽的内存扩展方案，瞄准AI推理基础设施升级带来的需求增长。

据彭博报道，10月12日，Marvell正式发布第二代Structera X 3406和3506 CXL内存扩展器。公司称，这是业界首款六通道CXL 3.2内存扩展器，单控制器最高支持9TB DDR4或6TB DDR5内存，内存通道数量较上一代增加50%。两款产品预计于2027年第一季度开始向客户提供样品。

此次发布旨在应对AI推理工作负载日益突出的内存瓶颈。随着大型语言模型（LLM）规模扩大、上下文窗口延长以及KV缓存需求快速增长，传统服务器架构的内存容量与带宽正面临更大压力，内存逐渐成为制约AI性能和基础设施效率的关键因素。

AMD、Arm、阿里巴巴、三星和SK海力士等企业均对新产品及相关生态合作表示支持。

核心技术升级：更多通道，更大容量

Structera X 3406和3506在上一代产品基础上实现了内存通道、扩展容量及压缩性能等方面的升级。

在内存配置方面，两款产品均支持六通道内存。其中，3406支持18个DDR4 RDIMM插槽，最高容量达9TB；3506支持12个DDR5 RDIMM插槽，最高容量为6TB。在主机互联方面，两款产品均支持最多四台主机共享内存资源，主机互联带宽最高可达256GB/s，采用PCIe 6.0 x16接口。

在压缩性能方面，新产品内置LZ4压缩引擎，压缩和解压缩吞吐量最高达250GB/s，较上一代提升5倍，可将有效内存容量扩大至原来的2至3倍。

Marvell表示，在大型语言模型推理场景中，新产品可在相同上下文长度下，将首字节响应时间（TTFT）缩短40%至50%；在深度学习推荐模型（DLRM）场景中，单控制器每秒查询量最高可提升至原来的2倍，嵌入表有效容量则可扩大至原来的2至3倍。

瞄准超大规模数据中心，生态合作持续扩展

Marvell表示，第二代Structera X沿用已向超大规模数据中心客户出货的第一代2404/2504产品的软件栈和生态集成方案，旨在加快新产品的客户导入进程。

多家行业伙伴公开表达了支持。AMD企业副总裁Raghu Nambiar表示，双方的合作依托EPYC处理器的性能与可扩展性，帮助企业在AI和数据密集型应用需求增长的背景下扩展内存容量、提高资源利用效率。

Arm云端AI go-to-market副总裁Eddie Ramirez表示，Structera X将CXL 3.2、内存扩展和压缩能力引入Arm生态，为超大规模数据中心高效运行复杂AI工作负载提供更多选择。

三星电子内存产品规划副总裁Jangseok Choi和SK海力士下一代产品规划与使能负责人Uksong Kang则表示，双方已分别与Marvell完成Structera产品与各自DDR内存的验证。

完善CXL产品组合，布局内存池化与分解架构

Marvell客制化云端解决方案执行副总裁兼总经理Will Chu表示，公司是业内唯一提供完整端到端CXL产品组合的供应商，产品覆盖多个层级：用于内存扩展的Structera X、用于近内存加速的Structera A，以及面向机柜级CXL内存共享的PFMA（Photonic Fabric™ Memory Appliance），覆盖从直连内存扩展到内存池化与分解的不同应用场景。

市场研究机构Objective Analysis总经理Jim Handy指出，CXL正逐步应用于AI系统，其高带宽、大容量特性有望带来显著收益。他还表示，在内存供应紧张、价格高企的背景下，IT管理者正考虑利用CXL在DDR5系统中复用DDR4内存模组，以降低成本；具备内存压缩功能的控制器则有望进一步增强这类方案的吸引力。

Structera X 3406和3506将于10月12日至15日在加州圣何塞举行的OCP全球峰会上亮相，正式样品预计于2027年第一季度推出。

风险提示及免责条款

LVMH集团三季度有机营收增长1%，分析师预期增长1.52%。三季度营收185亿欧元，分析师预期185亿欧元。

Mon, 12 Oct 2026 15:46:04 GMT

LVMH集团三季度有机营收增长1%，分析师预期增长1.52%。三季度营收185亿欧元，分析师预期185亿欧元。

风险提示及免责条款

美债收益率走高提振美元资产吸引力，哈萨克斯坦央行拟减持黄金

Mon, 12 Oct 2026 15:36:43 GMT

全球央行购金潮出现松动，黄金储备配置开始分化。

10月12日，据彭博报道，全球主要黄金买家之一哈萨克斯坦央行计划降低黄金在外汇储备中的占比，转而增配美元资产。美国国债收益率走高，提高了美元资产的利息回报，也削弱了无息黄金的相对吸引力。

哈萨克斯坦央行副行长Aliya Moldabekova表示，央行计划在年底前将黄金占外汇储备的比重降低约3个百分点，使其降至75%左右。减持将通过期权和实物黄金两种方式进行，各占一半。

此前，全球央行持续购金是支撑金价上涨的重要力量。但今年以来，土耳其和俄罗斯已先后减持部分黄金，哈萨克斯坦也计划调整储备配置，央行购金趋势出现分化。

美债收益率走高，美元资产吸引力上升

Moldabekova表示：“我们已经很长时间没有见到这样的收益率水平了。这使得美元成为极具吸引力的选择，从而降低了黄金作为投资资产的吸引力。”

美国10年期国债收益率上周升至24年来高位。随着美债收益率走高，持有美元计价债券可以获得更高的利息回报，而黄金无法提供类似的收益，这使得两类资产在央行储备配置中的吸引力发生变化。

据彭博报道，中东冲突爆发后，全球能源进口成本上升，各国需要更多美元来支付能源账单，进一步推高了对美元的需求。在能源支出增加的背景下，美元的流动性价值也成为央行管理外汇储备时需要考虑的因素。

不过，部分央行减持并不意味着全球购金趋势已经逆转。据彭博援引世界黄金协会的数据，波兰、中国和乌兹别克斯坦今年仍是主要的黄金增持方。整体来看，全球央行仍保持净买入，但不同国家的储备配置方向已出现分化。

风险提示及免责条款

财报季乐观预期与中东风险交织，美股指涨跌互现，存储芯片股普跌，油价走高，黄金小幅下跌

龙玥、张雅琦、李佳 — Mon, 12 Oct 2026 13:35:30 GMT

市场正权衡企业财报季的乐观预期与中东局势升级的风险。霍尔木兹海峡危机持续发酵，能源价格带来的通胀压力仍是本周美欧通胀数据公布前的主要不确定因素。

周一，道指涨0.2%，标普500指数涨0.1%，纳指跌0.1%。存储芯片股普跌，SK海力士跌约3%，美光科技跌约4%，西部数据跌约2%，闪迪跌约4%。高盛同日宣布，基于盈利增长前景，将美国股票评级上调至增持，期限为三个月。

与此同时，美联储主席沃什本周预计将公开发言，投资者将密切关注其就进一步加息节奏发出的信号。上周，10年期美债收益率一度逼近5.4%，创2002年以来最高水平，债券收益率持续攀升是否会对股市估值构成压制，已成为市场争议的核心议题。

前Bridgewater Associates首席投资策略师、现美国外交关系委员会高级研究员Rebecca Patterson则表示："目前，利率上升尚未被视为压倒增长和盈利叙事的力量，股票和债券收益率可以同步上涨。但如果利率在央行持续紧缩的推动下进一步走高，利率主导并压制股市情绪的风险将随之增大。"

道指涨0.2%，标普500指数涨0.1%，纳指跌0.1%。

欧洲斯托克50指数开盘涨0.4%，德国DAX指数涨0.4%，英国富时100指数涨0.4%，法国CAC 40指数涨0.3%。

韩股收盘重挫3.6%，报6384.24点。

美国债市周一因公众假日休市

澳大利亚10年期国债收益率下行2个基点至5.32%。

欧元报1.1203美元，日元报158.36兑1美元

印度卢比周一上涨1%，为近期亚洲货币市场的突出表现。

现货黄金报4174美元/盎司，跌幅约0.48%。

布伦特原油涨幅扩大至1.8%，报106.62美元/桶。

油价走高，霍尔木兹危机支撑百元关口

布伦特原油涨幅扩大至1.8%，报106.62美元/桶。此前，油价周一早盘一度升至105.63美元/桶，随后回落0.8%至103.91美元/桶。周末胡塞武装再度袭击利雅得主要机场，成为推动油价上涨的直接导火索。

尽管市场情绪整体趋于平稳，但分析人士警告，中东局势的不确定性仍是油价的重要支撑。Templeton Global Investments投资组合经理Yiping Liao在彭博电视节目中表示："我们的基准情景是近期能源价格将维持高位，在美国中期选举之前，我们看不到霍尔木兹危机有近期解决的可能。"

与此同时，特朗普宣布俄乌"能源停火"立即生效，但未提供细节。欧洲柴油期货周一一度大跌8.3%，然而交易员对俄罗斯额外出口的长期影响持保留态度——此前，乌克兰总统泽连斯基曾表示，停火协议尚未最终敲定，战争仍在持续。现货黄金日内一度失守4180美元/盎司，跌幅约0.36%，避险情绪并未因地缘风险升温而明显升温。

韩股成全球最差，外资加速撤离

韩国综合股价指数在长假后恢复交易，收盘重挫3.6%，报6384.24点。曾是全球AI交易最热门标的的韩国股市，正经历急剧降温。Kospi上半年领涨全球，下半年却已下跌22%，沦为全球最差主要股指。

据彭博报道，外资今年已从韩股净撤资1310亿美元，为亚洲主要市场之最。Rayliant Global Advisors投资组合管理主管Phillip Wool表示：“对大多数投资者而言——尤其是那些最近才因存储芯片交易入场韩国的人——这个主题里容易赚的钱已经赚完了。”他表示，其基金已在韩国AI股上获利了结，目前对SK Hynix和三星电子均持低配。

支撑韩股的另一根柱子也在松动。据摩根大通数据，三星和SK Hynix合计约55万亿韩元（约410亿美元）的股票回购计划即将完成。上个月韩国市场约230亿美元的买单中，两家芯片公司的回购占了大头。一旦回购结束，市场将面临明显的买盘真空。

此外，全球最大半导体设备制造商ASML宣布对韩国客户零部件价格全线上调10%，三星与SK海力士已接受方案，涨价将于明年1月生效。这进一步推高韩国芯片厂商的运营成本，构成盈利端的额外压力。

美债收益率高企，股市韧性面临考验

美国债市周一因公众假日休市，现金国债暂停交易，但国债期货小幅上涨，澳大利亚和新西兰国债同步走高。澳大利亚10年期国债收益率下行2个基点至5.32%。

上周，10年期美债收益率已逼近5.4%，为2002年以来最高位，市场正在评估高收益率能在多大程度上替代央行完成收紧工作。彭博策略师David Savage指出，随着金融股率先拉开三季度财报季序幕，美股本周具备创新高的条件，但利率上行已对大多数个股构成较高障碍，强劲的科技业绩预计将支撑指数整体动能。

美股焦点：财报季开启，通胀数据待考

本周市场焦点将转向大行财报季，美国银行、花旗集团、高盛、摩根大通、摩根士丹利及富国银行均将于本周公布业绩。

据FactSet的John Butters数据，标普500指数第三季度盈利增速预计达29.6%，将是该指数连续第四个季度实现逾25%的盈利增长。

与此同时，9月CPI和PPI数据将分别于本周三和周四公布。

前Bridgewater首席投资策略师、美国外交关系委员会高级研究员Rebecca Patterson表示：

目前来看，利率上升尚未被视为压倒增长和盈利故事的力量。股票和债券收益率可以同步上涨。但如果利率在央行持续收紧的背景下继续攀升，利率开始主导并压制股市情绪的风险将会上升。

风险提示及免责条款

华尔街见闻 - 资讯 - 最新

美股现疫情以来未见之情景！高盛：机构“恐慌性涌向价值股”，科技股资金流“急剧逆转”

指数掩盖真相：市场内部分化达互联网泡沫以来最差

科技股资金流急剧逆转，工业股迎来年内最快买入

仓位极度轻盈，历史数据支持指数续创新高

油价与利率仍是最大尾部风险

全球最大资管“转向”：看多短期美债，下调美股

近六年低配立场终结，高收益率触发转向

下调美股为“管控近期风险”，AI长期逻辑不变

英特尔和博通CEO同日警告：资本已成AI最大瓶颈，ROI比芯片更短缺！马斯克回应：在赌场就别哭

马斯克：“在赌场就别哭”

算力需求仍旺，但供需缺口将延续至2030年

中国模型竞争压力下，ROI压力进一步加剧

博通、英特尔仍在大举融资

美光闪迪领跌，存储连续调整，发生了什么？

韩国市场补跌，回购托底消失

长鑫4F²突破，供给端长期隐忧升温

近期基本面强劲，但市场已在定价峰值

收益率急升后，高盛花旗带头，华尔街开始看多美债

高盛花旗领衔，看多逻辑各有侧重

多家机构跟进，但分歧明显

美银巴克莱持保留意见，警示加息风险

通胀数据成近期关键变量

美两党参议员联手叫板俄柴油协议，特朗普宣布能源停火数小时后乌电厂和采气设施遭袭

两党7名参议员质疑协议违法，2022年禁令成新战线

白宫希望用柴油交易撬动谈判，降油价也是现实考量

特朗普宣布能源停火后，乌电厂及天然气设施仍遭袭

俄称追求长久和平而非停战，乌方愿对等停火

出货量暴跌20%！全球手机市场创十四年来最惨第三季度

三星份额扩大，中端供应稳定构筑优势

小米主动砍单，中国品牌份额集体收缩

华尔街见闻早餐FM-Radio | 2026年10月13日

华见早安之声

要闻精选

市场概述

要闻详情

观点精选

行业/概念

今日关注

诺奖掌掴沃什：谁说前瞻指引没有用！？

零跑欧洲成绩单亮眼，纯电动车占销量九成

需求超预期，传统低渗透市场亦现转机

美联储今年票委哈玛克：抗通胀需更快、更频繁小幅调整利率，警惕通胀预期固化

通胀压力已扩散至能源领域以外，AI投资和关税推高成本

倾向及时小幅调整，但未明确支持10月加息

强调政策透明度：解释反应机制不等于承诺利率路径

抵押贷款利率重返7%，美国成屋待售签约量跌至近十二年低点

卖家降价，交易撤单创纪录

10月13日会员早报：Meta周一发布新AI模型 法国数百家超市遭遇网络攻击

重塑AI工厂互联格局：英伟达与思科推出首款单通道400Gb/s可插拔光模块

性能跃升：四倍带宽密度，兼顾能效

连接器创新：二维阵列结构突破信号完整性瓶颈

生态构建：TE Connectivity与安费诺入局重塑供应链

开放标准路径：多源规范项目降低部署门槛

美国要取消20年期国债？法巴：或引发市场恐慌，花旗：布局20年期跑赢10年期

20年期国债的"痼疾"：成本高企的结构性困境

资本竞争加剧，长端需求承压

回购扩容未竟全功，贝森特面临选项收窄

政策信号与市场风险并存

2027见闻历预售开启！连续第9年的财经“神”历，也是你第九年的陪伴

伊朗打击“违规”船升级，霍尔木兹输油承压，多艘空载超级油轮避开波斯湾

两天内三艘驶离霍尔木兹海峡的违规大型油轮被打击

空载超级油轮掉头，海上接驳模式面临考验

油轮运力紧缺推高运费，高风险与高回报并存

俄期待长久和平而非停战，乌表示支持“能源停火”

Meta发布两款模型，扎克伯格称，Muse Wonder是一类更大、更先进的模型

DeepSeek拟领投前腾讯AI科学家创业项目，Winverse AI估值或达4亿美元

前腾讯科学家创立，专攻机器人AI

最高支持3.2万个CPU核心！AMD推出Helion智能体AI机架，兼顾纯CPU与GPU混合配置

两种配置，分别面向超大规模数据中心与企业市场

开放生态策略：基于OCP规范，兼容现有IT基础设施

Marvell推出第二代CXL内存扩展器，最高支持9TB DDR4内存

核心技术升级：更多通道，更大容量

瞄准超大规模数据中心，生态合作持续扩展

完善CXL产品组合，布局内存池化与分解架构

LVMH集团三季度有机营收增长1%，分析师预期增长1.52%。 三季度营收185亿欧元，分析师预期185亿欧元。

美债收益率走高提振美元资产吸引力，哈萨克斯坦央行拟减持黄金

美债收益率走高，美元资产吸引力上升

财报季乐观预期与中东风险交织，美股指涨跌互现，存储芯片股普跌，油价走高，黄金小幅下跌

油价走高，霍尔木兹危机支撑百元关口

10月13日会员早报：Meta周一发布新AI模型法国数百家超市遭遇网络攻击

LVMH集团三季度有机营收增长1%，分析师预期增长1.52%。三季度营收185亿欧元，分析师预期185亿欧元。