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今日大选！内塔尼亚胡面临政治大考，曾策划“选前攻击伊朗”被特朗普和军方拒绝

Tue, 27 Oct 2026 00:33:25 GMT

以色列定于周二举行议会大选，选情高度胶着，现任总理内塔尼亚胡的政治前途悬而未决。

10月27日，据央视新闻，以色列今日将举行新一届议会选举，选情胶着，内塔尼亚胡拉特朗普“背书”。

与此同时据CNN报道，内塔尼亚胡近期曾游说特朗普支持对伊朗发动联合打击，特朗普最终未予批准，要求以方等待美方就绪后再行行动。

据《纽约时报》及以色列第12频道报道，以军总参谋长扎米尔（Eyal Zamir）在军方层面对内塔尼亚胡的施压进行了明确抵制，认为此举存在重大安全误判风险，并担忧其政治动机。

上述争议令内塔尼亚胡深陷"以战干政"的指控漩涡，反对派已要求检察总长就"叛国"问题展开刑事调查。

据央视新闻，当地时间26日晚，伊朗与沙特、土耳其、巴基斯坦在伊朗首都德黑兰举行了关于区域安全与稳定的四方会议。会后，各方同意未来继续举行相关会谈，以加强四国在包括地区和平与安全等领域的合作。

民调胶着，内塔尼亚胡政治生涯面临最严峻考验

根据以色列主要民调机构的最新数据，前以色列国防军总参谋长、反对派领袖埃森科特（Gadi Eisenkot）领导的反对派阵营平均预期获得54席，而内塔尼亚胡执政联盟平均获得49.5席，双方均未触及在120席议会中组建政府所需的61席门槛。

这意味着无论选举结果如何，两大阵营当前均没有明确路径独立组阁。

据阿克西奥斯报道，知情人士透露，内塔尼亚胡近三日内两度致电特朗普，要求其在"真实社交"（Truth Social）平台上进一步加码背书表态。

25日深夜，特朗普随即发文公开呼吁以色列选民投票支持内塔尼亚胡，着重强调其在伊朗问题上的强硬立场。

以色列总统赫尔佐格随后表态，外部压力不会影响其组阁授权决定。以色列《国土报》则评估认为，特朗普的公开背书不足以为内塔尼亚胡阵营带来压倒性优势。

策划"选前打伊朗"，遭特朗普和军方双重拦截

CNN援引两名美国官员及一名以色列安全消息人士的说法报道，内塔尼亚胡确曾大力游说特朗普，希望在大选前对伊朗发动联合打击，但特朗普方面未予放行，要求以色列等待时机。

据报道，内塔尼亚胡非常希望并且试图说服特朗普联合攻打伊朗，特朗普没有开绿灯。

据报道援引另一名知情人士透露，以色列方面在过去一周内持续游说美国支持乃至参与对伊打击，特朗普及美国高层官员要求以方等待，并暗示届时可能同意开展联合行动。

报道称，以方同意等待的原因之一，是顾虑到若伊朗及也门胡塞武装随后向以色列发动导弹攻击，以方需要美国的导弹防御支持。

据CNN报道，美国军方已为特朗普准备好重大打击方案，一旦接到命令可在96小时内付诸实施，且行动规模将远超"定期清除"性质的打击，目标涵盖军事设施、核设施及关键基础设施。

据《纽约时报》援引三名以色列高级国防官员及多名知情人士的说法，总参谋长扎米尔对内塔尼亚胡的打击计划提出多项异议，并最终判断目前不存在采取行动的即时迫切需要。

CNN还引述消息人士称，扎米尔曾向特朗普方面警告，选前发动攻击可能导致以色列议会大选被推迟——这也是特朗普拒绝即时行动的原因之一。

内塔尼亚胡办公室将CNN报道定性为"假新闻"，未作进一步说明。国防部长卡茨（Israel Katz）亦明确否认内塔尼亚胡与扎米尔之间存在分歧，并声称以色列"从未有意"在选前主动对伊朗发起攻击。

以色列军方随后发表声明，措辞审慎，仅表示军队专注于任务执行，"任何其他言论都具有误导性且无关紧要"，并未正面回应各方具体指控。

反对派发出"叛国"指控，政治风险外溢

相关报道在以色列政界引发强烈反弹。

以色列贝伊特努党领袖、反对派人士Avigdor Liberman周一致函检察总长Gali Baharav-Miara，要求就内塔尼亚胡涉嫌"叛国"问题启动刑事调查。

Liberman在信中写道，内塔尼亚胡过去一个月来持续向安全高层施压，企图采取可能引发与伊朗误判冲突的行动，Liberman表示：

在选举前夕试图将以色列拖入战争，不惜牺牲以色列国防军士兵的生命，只因惧怕在选举中落败，这是对国家、国家安全及士兵的背叛。

在舆论层面，内塔尼亚胡的选举攻势日趋强硬。他25日在社交媒体发布一张由AI生成的特拉维夫核爆蘑菇云图片，警告选民若不投票给他将令以色列面临存亡威胁。

埃森科特随即回应指其"歇斯底里"，以色列民主党领袖Yair Lapid则表示内塔尼亚胡"已经失去理智"。以色列央行亦罕见发声，驳斥内塔尼亚胡关于以色列可借助加密货币规避国际制裁的说法，称此举不可行。

《纽约时报》还指出，若内塔尼亚胡在本次选举中落败，对手将获得组阁机会，但若战事在选后数周内重启，将可能干扰反对派在法定期限内完成组阁，并形成组建包含内塔尼亚胡在内的民族团结政府的政治压力，这一潜在变数同样值得关注。

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10月年化收入（ARR）“留白”--市场热议Anthropic“有惊喜”

无情的发图机 — Tue, 27 Oct 2026 00:33:08 GMT

Anthropic在隔夜公布的招股书中保留了一个悬念，市场关注的10月份ARR处是一个“留白”，之后更新招股书文件时会更新。

对此，知名科技投资人Gavin Baker和SemiAnalysis 的 Doug O’Laughlin都认为：Anthropic刻意留白，这个数据必然非常正向。

“我觉得这个数据非常完美。没有别的词可以形容了。这完全超出了预期。你几乎挑不出什么毛病。” “但我认为，人们可能担心的是，就像很多人一直在讨论的那样，第四季度的预期被下调了。他们没有公布 9 月份的 ARR 数据，对吧？因为大家都知道那次业绩惨淡，但他们显然为 10 月份的 ARR 数据预留了空间，如果他们认为数据不好，就不会这样做。”

AI募资狂潮“最大赢家”：高盛依旧是“华尔街之王”

Tue, 27 Oct 2026 00:24:49 GMT

在AI融资热潮席卷华尔街之际，高盛正以压倒性姿态确立其市场主导地位。

周一，三笔总规模至少达2100亿美元的AI巨型融资交易同时落地，高盛的名字出现在每一笔交易之中。这一天，高盛联合主导了Meta Platforms高达950亿美元的股票发行，担任SpaceX 400亿美元芯片融资交易的唯一结构安排行，并出任Anthropic首次公开募股（IPO）的左一账簿管理人——后者的规模预计至少与SpaceX今年6月的上市相当。

这三笔交易将为高盛带来至少数千万美元、甚至可能高达数亿美元的收入。

AI融资热潮正在重塑华尔街的竞争格局。华尔街五大行今年前九个月的承销收入合计已超过190亿美元，其中股权资本市场收入同比激增48%，债务承销收入增长13%。高盛凭借在AI生态系统中的深度布局，正在将这场超级周期转化为实实在在的业务优势。

单日2100亿美元，三笔交易尽显主导地位

周一的三笔交易，集中展示了高盛在AI融资领域的全面渗透。

在Meta交易中，高盛担任联合主导行，参与这笔华尔街近年来规模最大的股票发行之一。在SpaceX交易中，高盛不仅是唯一结构安排行，其资产管理部门旗下基金也直接出资参与——这笔交易由SpaceX向英伟达采购芯片，并由阿波罗全球管理公司提供租赁支持。据一位知情人士透露，该交易的起点是数月前SpaceX主动致电高盛。

Anthropic IPO的安排则令部分市场人士感到意外。此前，摩根士丹利一直主导Anthropic债务循环信贷额度的扩容工作，外界普遍预期其将在IPO中占据核心位置。据知情人士透露，高盛与Anthropic的关系由旧金山的银行家Nick Giovanni和Jung Min主导，后者同时也是英伟达的核心银行家。

深耕关系多年，AI超级周期厚积薄发

高盛在AI融资领域的强势地位，并非一蹴而就，而是多年关系积累的结果。

今年6月，高盛担任SpaceX IPO的左一账簿管理人，凭借Dan Dees、Kim Posnett、David Ludwig和Susie Scher等资深银行家多年的关系经营，获得1亿美元承销费。据彭博本月早些时候报道，高盛还从其为富裕客户安排的早期投资中获得了数亿美元的激励费收入。

在Alphabet方面，高盛担任谷歌母公司逾800亿美元股票发行的顾问，这是史上规模最大的股票发行之一，核心银行家Posnett和Yasmine Coupal同时也主导了周一的Meta交易。

为系统性整合旗下各业务条线的资源优势，高盛去年专门成立了资本解决方案团队，由Pete Lyon和Mahesh Saireddy领衔，统筹协调资产管理、投资银行乃至交易业务，为客户构建大型综合融资方案。

今年8月，高盛还成为唯一一家加入英伟达客户芯片交易融资合作伙伴关系的银行，承诺为相关交易提供5000亿美元的融资支持。

AI融资热潮高歌猛进，隐忧悄然浮现

尽管高盛等华尔街大行正从AI融资热潮中大举获益，市场对于这一浪潮的可持续性已出现分歧。

随着流入AI领域的债务和股权规模持续攀升，加之前沿AI实验室的高额资金消耗，部分市场人士开始担忧相关融资存在不可持续的风险。这些隐忧已在部分公司的股债表现中有所体现——CoreWeave等新兴云计算公司（neocloud）的股价在过去一个月明显下挫，这类公司专门为AI模型的开发和运行提供算力支持。

不过，高盛总裁John Waldron今年5月在伯恩斯坦年度战略决策会议上表示："我们感觉自己正处于这场投资超级周期的核心位置。"这句话，或许是对高盛当前处境最为贴切的注脚。

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现金超过亚马逊！Anthropic“很有钱”但“更烧钱”

无情的发图机 — Tue, 27 Oct 2026 00:21:57 GMT

根据Anthropic招股书披露已筹集资金：

根据S-1现金流量表，2023年至2026年上半年已筹集约1400亿美元现金（优先股+可转换债券+SAFE协议）。其中1100亿美元仅在2026年上半年筹集，包括652亿美元的H轮融资。

截至2026年6月30日，公司剩余现金：1124亿美元现金及等价物+193亿美元短期投资=约1320亿美元（另加25亿美元受限现金）。其他融资渠道：150亿美元未提取循环信贷额度（2026年9月扩大），以及高达770亿美元的合作伙伴票据融资（谷歌200亿美元，亚马逊150亿美元与计算里程碑挂钩，博通420亿美元仅用于支付租赁租金）。IPO所得款项在此基础上增加。

对比如下（截至2026年6月30日，现金及流动投资总额，未计债务）：

-Alphabet：2420亿美元；
-Anthropic：1320亿美元；
-亚马逊：1230亿美元；
-Meta：900亿美元；
-微软：770亿美元；
-腾讯：约750亿美元（5110亿元人民币）；
-阿里巴巴：约700亿美元（4750亿元人民币）。

Anthropic的现金持有量高于亚马逊、Meta和微软。但仅对SpaceXAI一家，自2026年12月起每年就承诺约370亿美元算力，而其算力总承诺额约为7800亿至8100亿美元。

电动工具再繁荣：电工硬缺口超70万，AI基建驱动行业需求喷发

Tue, 27 Oct 2026 00:21:21 GMT

电动工具长期被当作地产后周期品种定价，需求弹性挂在利率与成屋销售上。

但2026年上半年出现了反向证据：美国地产相关工具需求依然低迷，但工具行业整体收入增速超过5%。

需求结构正在被AI替换：AIDC建设把「工具密集度」拉高到一般基建项目的 2 倍以上，把「客户结构」从价格敏感的 DIY 消费者换成愿付溢价的专业承包商。

这一轮繁荣的真实约束不在需求端，而在劳动力供给与机电工程交付能力——美国电工年均岗位空缺 8.11 万个、年补充能力约 3.82 万个，缺口率 53%，这既是工具「卖得动」的原因，也是行业增量在 2027 年之后能否延续的关键变量。

Anthropic能拿下“股市最大IPO”，却未必能有“债市投资级”

Tue, 27 Oct 2026 00:17:09 GMT

Anthropic在备受瞩目的IPO招股文件中，对外界最关心的投资级信用评级问题几乎只字未提，却同时警告可能比预期更早寻求新一轮融资。这一组合信号，正在让债券市场的潜在买家陷入观望。

招股文件显示，截至今年6月30日，Anthropic已有62亿美元的流动债务，全部以可转换本票形式欠于亚马逊。与此同时，公司还披露了一笔由摩根士丹利牵头、规模高达150亿美元的五年期循环信贷额度，以及从亚马逊、Broadcom和谷歌母公司Alphabet处再借770亿美元可转换票据的潜在选项。更令市场瞩目的是，截至6月底，Anthropic尚未启动的租赁承诺——主要与算力和基础设施容量相关——已从去年12月底的约500亿美元骤升至3210亿美元。

债务规模的急剧膨胀，使投资级评级的重要性愈发凸显。一旦获得投资级评级，Anthropic将能以更低成本进入保险公司、养老基金等大型机构投资者主导的高评级债券市场，从而打开更深厚的资本池。然而，穆迪、标普和惠誉目前均尚未发布对Anthropic的评级。

招股文件对投资级评级态度暧昧

与同为科技独角兽的SpaceX相比，Anthropic在投资级评级问题上的表态明显更为保守。据彭博报道，SpaceX在今年早些时候准备上市时，在招股文件中明确表示"致力于维持投资级信用评级"，并随即获得穆迪、标普和惠誉三家机构的投资级认定，随后在6月完成了一笔250亿美元的投资级债券交易。

Anthropic的招股文件则并未如此清晰地勾勒出投资级路径。这一态度上的差异，令债券市场潜在买家难以形成明确预期，也使外界对其信用质量的判断更加复杂。

尽管措辞审慎，招股文件中的部分条款仍透露出Anthropic对投资级评级的隐性诉求。

那笔150亿美元的循环信贷额度——由摩根士丹利牵头，于9月完成，规模较此前约30亿美元大幅扩容——包含一项关键条款：若Anthropic获得至少两家主要评级机构的投资级认定，相关担保和抵押权益将予以解除。

此外，该信贷额度的利率将随评级高低浮动：A级评级对应基准利率上浮75个基点，而最低投资级BBB-则对应上浮125个基点。这意味着，评级越高，Anthropic的融资成本越低，激励机制清晰可见。

资产负债表：流动性充裕，但承诺规模惊人

据报道，市场对Anthropic信用状况的判断，核心矛盾在于：当前杠杆率尚在可控范围，但未来承诺规模已令人咋舌。

Impax Asset Management Group投资级组合经理Tony Trzcinka表示：

“Anthropic目前的状态是流动性非常充裕，但未来义务规模极为庞大。以当前杠杆水平而言，资产负债表支持投资级评级。然而，最终评级将取决于评级机构如何看待承诺付款计划、较短的运营历史，以及循环的交易对手关系。”

这一判断精准点出了Anthropic信用故事的核心张力：62亿美元的现有债务尚不足为虑，但3210亿美元的未启动租赁承诺、以及潜在的770亿美元额外借款选项，构成了评级机构难以回避的重大不确定性。

博通“芯片融资”模式：表外杠杆的隐忧

报道称，为应对快速扩张模型所需的巨额算力支出，Anthropic采用了一种特殊的融资结构：依托博通作为背书方，由专项企业实体发行债务购买芯片，再将芯片租赁给Anthropic使用。

首笔此类交易“Big Sky”规模达350亿美元，其中大部分由Broadcom提供支持，并获得了投资级评级。本周一，博通宣布启动另一笔规模630亿美元的类似交易，用于为Anthropic采购芯片。

这一模式在一定程度上将债务压力转移至表外，但也形成了Tony Trzcinka所指出的“循环交易对手关系”——博通既是芯片供应商，又是融资结构的核心背书方，这种高度依赖单一对手方的安排，可能成为评级机构审视的重点。

对于债券投资者而言，当前最直接的问题是：在穆迪、标普和惠誉正式发布评级之前，Anthropic的债券市场之路仍是一张白纸。

SpaceX的先例提供了一个参照，但也带来了警示——SpaceX 6月完成的250亿美元投资级债券交易发行后即遭抛售，债券价格持续下跌，令债券交易员深感震动。这一前车之鉴，或将使潜在买家在Anthropic正式亮相债市时更加审慎。

随着未启动租赁承诺从500亿美元飙升至3210亿美元，Anthropic的融资需求只会持续扩大。能否以投资级身份进入债市，将在很大程度上决定这家AI独角兽能否以可持续的成本支撑其雄心勃勃的扩张计划。而这一答案，目前仍悬而未决。

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Anthropic的“算力芯片”分布：英伟达占42%

无情的发图机 — Tue, 27 Oct 2026 00:05:10 GMT

Anthropic隔夜正式申请IPO，其备受关注的招股书显示：

仅自2025年底至今，Anthropic已就算力资源签订新协议，最低承付金额约达4170亿美元，协议期限最长延伸至20年。

根据其算力分布统计，英伟达芯片占据42%的份额（主要由SpaceX提供），紧随其后的是谷歌TPU。

明年芯片出货量超百万颗？寒武纪董事长否认

上海证券报 — Tue, 27 Oct 2026 00:00:11 GMT

10月26日，寒武纪召开2026年第三季度业绩说明会。围绕存货规模及减值风险、全年业绩考核目标、芯片出货和大模型适配进展等问题，投资者密集提问。对此，寒武纪董事长、总经理陈天石，以及董事会秘书叶淏尹积极回应投资者。

战略备货推高存货规模四季度交付节奏受关注

三季报显示，寒武纪前三季度实现营业收入95.26亿元，同比增长106.76%；归母净利润37.15亿元，同比增长131.49%。其中，第三季度营收35.31亿元，同比增长104.47%，环比增长13.50%。

存货及资金占用问题成为本次说明会的关注焦点。截至三季度末，寒武纪存货达到116.65亿元，较二季度末增加34.17亿元，环比增长约41.43%；预付款项增至30.44亿元，应付票据达到49.66亿元。

多位投资者追问，新增存货主要涉及原材料、委托加工物资还是库存商品，是否对应已锁定订单，以及晶圆代工、HBM、封装测试等环节的产能供应情况。

对此，公司表示，2026年前三季度计提存货跌价准备约5.02亿元，主要系前期对原材料进行了战略备货，随着原材料库龄增长，计提的存货跌价准备相应增加。

寒武纪表示，公司根据客户订单需求以及对市场未来需求的预测情况制定采购计划。公司将加快库存周转速度，降低库存风险。对于具体存货结构、订单覆盖比例和库存消化周期，管理层未披露进一步数据。

全年业绩目标也是投资者反复提及的话题。根据寒武纪2026年限制性股票激励计划，2026年营业收入考核目标值为135亿元。按前三季度收入计算，第四季度还需实现约39.74亿元营收，相当于较第三季度环比增长约12.54%。

对于四季度订单和交付能否支撑上述目标，陈天石表示，当前人工智能算力市场需求持续旺盛，能够支撑公司业务稳步增长，随着市场持续拓展与收入规模扩大，公司业绩有望保持增长。

投资者追问芯片出货进展新一代产品研发持续推进

在产品方面，投资者关注思元690、6系列芯片的大客户导入、量产出货以及供应链瓶颈。陈天石表示，公司将继续保持高强度研发投入，推进智能芯片产品和基础系统软件平台迭代升级，但未披露具体产品的出货量、量产进度和客户订单数据。

针对市场上有关2027年芯片出货量超过100万颗的讨论，陈天石再次表示，公司从未进行过相关沟通，并提醒投资者以公司在上交所官网或公司官方网站披露的信息为准。此前，公司已在9月的投资者互动中作出相同回应。

在软件生态方面，陈天石介绍，寒武纪已完成GLM、DeepSeek、Qwen、Kimi、MiniMax等系列国产主流开源模型的适配支持，并持续推进DeepSeek、Qwen、混元等系列模型的适配和优化，提升部分主流大模型的整体训练效率。

对于开发者关注的Triton-MLU进展，陈天石表示，该技术打通了Triton编程模型与寒武纪MLU架构后端，使开发者能够更高效地在寒武纪平台上开发和优化算子。

围绕超节点和多机多卡互联，投资者还询问了交换芯片研发、流片及量产时间。陈天石介绍，公司募投项目包括面向大模型需求的交换芯片研发，相关技术未来可结合自研智能芯片及板卡，搭建多卡算力系统。对于具体研发里程碑和商业化部署进度，公司未披露明确时间表。

客户结构方面，陈天石表示，2026年前三季度公司收入主要来自云端产品线，不包含智能计算集群系统业务。目前，公司产品已在金融、互联网等行业实现规模化商用部署。

本文来源：上海证券报

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每场只有1名观众？国内首部AI全流程院线电影《三星堆：未来往事》上映4天，票房仅破百万

上观新闻 — Mon, 26 Oct 2026 23:59:35 GMT

上映4天，票房118万元。国内首部AI全流程院线电影《三星堆：未来往事》的市场表现，给如火如荼的AI影视热潮浇了一盆冷水。

上映前，出品方博纳影业股价连续涨停，资本市场用真金白银表达了对“首部AI电影”的追捧。上映后，场均观众仅1.1人，上座率低至1.1%，预测总票房不过两百余万元。电影公司的老总们或许正重新思考：AI电影这条路，还走得通吗？

《三星堆》的确暴露出AI电影的许多缺陷。电影里的青铜神树等静态画面质感惊艳，一旦进入动态和表演，违和感便扑面而来：人物表情呆滞，有种“人淡如水、波澜不惊”的“面瘫感”；台词带有明显的“AI味”，张嘴动不动就“不是……而是……”；剧情跳跃混乱，被吐槽“像几个不同的小组作业拼在一起”。

不能简单地把AI在短剧、漫剧领域的成功平移到院线电影。短剧漫剧销售的是快节奏、强反转、即时爽感，不需要严谨的人物弧光、完整的世界观和细腻的情感沉淀。AI的短板恰好被掩盖，而其大幅降低成本、提升供给速度的优势又能较好匹配这一商业模式。

电影则完全不同。大银幕是瑕疵的放大器，手机小屏上能糊弄过去的问题，到了影院银幕上会被成倍放大。而且看一部电影，观众要付出较高的金钱和时间成本，这抬高了期待值，也降低了容忍度。

当一部电影要求观众支付与真人电影相同的票价、付出出门坐两小时的时间成本，却只交付了“技术演示”级别的结果，观众的失望乃至愤怒是再自然不过的反应。

《三星堆》的票房遇冷，给那些正摩拳擦掌、准备进军AI电影的后来者提了个醒：在生成式人工智能已渗透各行各业的今天，只靠AI这个概念包装，对观众已没有吸引力。

当然，一部电影的失败，也不能证明AI在电影行业的路被堵死了。事实上，AI在电影制作流程中早已是不可或缺的工具。好莱坞和国内影视行业已将AI广泛应用于特效、调色、声音、剪辑、剧本创作等诸多环节。上海、戛纳等A类国际电影节也都高度关注甚至拥抱AI。

可以预见的是，随着AI技术继续迭代发展，今后完全有可能用AI做出一部不输于时下优秀院线电影的长片，电影行业最终也很可能被AI改造乃至重塑。但当新技术的冲击和新鲜感过去，竞争终将回到“内容”本身——从有声电影到彩色电影，从特技镜头到电脑特效，再到如今的AI，回顾电影史上的历次技术革命，无不是如此。

和今天一样，有没有一个好故事、一群立得住的人物，或者有没有打动人心的情感表达、一个有趣的点子，在未来仍将相当程度上决定一部电影的成败。电影从业者用AI降本增效时不妨再思考一下，用AI省下来的钱和时间是否应该重新投向那些更值得打磨的地方，或者想想怎样让AI不仅赋能那些基础环节，还能在剧本写作、角色塑造等更多关键环节发挥功用。

同样的道理，放在各行各业也都是一样的。当人们重新适应新一代技术、并将其视作日常的一部分后，技术本身就不再也不应该是“主角”了。无论何时，一个产品、一家企业、一种模式的核心竞争力，本质上还是来自更底层、更核心的“内容”。

本文来源：上观新闻

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华尔街见闻早餐FM-Radio | 2026年10月27日

Mon, 26 Oct 2026 23:03:56 GMT

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要闻精选

Anthropic正式提交IPO申请，拟以代码ANT在纳斯达克挂牌，上半年营收163亿美元、净亏损807亿美元，公司称未来可能无法实现盈利，警示人类“生存危机”。Anthropic再曝AI自主行动：Claude未经指令获取佐治亚州选票数据。

震惊市场！巴西总统卢拉在二轮选举中意外逆袭，创纪录赢得第四任期。巴西股市创近三十年最惨日跌，雷亚尔跌幅二十年最大，60亿美元股权融资搁浅。

乌克兰战时状态再延90天至明年1月底，俄方称恢复三方谈判不意味着限制军事行动。

马斯克称债务市场已对缺少独立收入的AI云厂商关闭融资渠道，200多家neocloud面临死亡与整合。

微软向约6万名员工提供自愿离职补偿，覆盖Xbox、Windows、Copilot等部门，数据中心与销售岗位不在其列。

Meta启动约350亿美元普通股与优先股公开发行，并计划推出最高600亿美元场内发行，融资规模上限950亿美元。

OpenAI推出电脑操作强者GPT-6.1 Terra，Token效率为Claude Opus 5.5三倍、价格仅四分之一。

上市仅约3个月，两只SK海力士杠杆ETF即将在美国退市。报道：SK海力士拟推出50万亿-60万亿韩元股东回报，规模创历史纪录。

SpaceX与阿波罗全球管理签署约400亿美元GPU设备融资租赁协议，采购英伟达下一代Vera Rubin芯片，租期约五年。

市场概述

人工智能融资疑虑在周一出现缓和，Anthropic递交上市申请带动芯片股走强，美股三大指数集体收涨，但标普500等权重指数下跌0.78%，涨幅集中在权重股；巴西资产因卢拉胜选遭遇历史级抛售，国际油价从六个月高位回落。

美股：标普500收涨0.70%报7676.77点，纳指涨0.83%报26169.38点，道指涨0.28%报52361.58点；费城半导体指数涨2.82%，英伟达涨3.11%、美光涨3.47%。

A股：沪指涨0.19%报3697.52点，深成指跌1.19%报11534.38点，创业板指跌1.71%；成交1.62万亿元。人形机器人、数据要素与白酒领涨，算力硬件与贵金属领跌，超3100只个股下跌。

港股：恒指涨0.51%报23211.81点，恒生科技指数跌0.36%，国企指数涨0.59%报7802.09点；三桶油集体上扬，中国石油股份涨约6%，存储芯片与光模块板块调整。

欧股：STOXX 600指数涨0.77%报640.66点，德国DAX涨0.91%报25410.84点，法国CAC40涨0.83%报7847.32点，英国富时100涨0.72%报10767.33点。

日韩：日经225指数跌0.8%报62189.65点，东证指数涨0.2%报3972.98点；韩国首尔综指跌1.45%报5469.59点。

美债：10年期收益率全天持平报4.9946%，2年期涨3.63个基点报4.7180%，30年期跌1.93个基点报5.3039%，2年期与10年期利差收窄3.6个基点。

原油：WTI 12月合约跌1.51美元报101.76美元/桶，布伦特12月合约跌0.91美元报115.81美元/桶，伊朗暗示对地区团结方案持开放态度后跌幅一度扩大。

贵金属：现货黄金涨0.53%报4017.14美元/盎司，日内一度跌破3980美元后回升；现货白银涨0.17%报53.98美元/盎司。

外汇：ICE美元指数涨0.17%报101.984点，在岸人民币16时30分官方收报6.6681元、涨30点，美元兑日元涨0.37%报157.45；巴西雷亚尔兑美元跌8.64%报5.4092。

比特币：跌0.35%报79759.41美元，在美股反弹的同时继续走弱。

要闻详情

中国

单Token降价撞上Agent高消耗，Kimi K3.1 Pro上线48小时即致歉，补偿25%用量。有199元档位订阅者仅让模型安装一个Skill就消耗5小时限额的70%，正常使用1小时即用掉5小时滚动额度的27%。官方同步下调API单Token定价，落到C端却"更贵了"，额度焦虑成为这款新模型的最大口碑隐患。

药明康德前三季度收入同比增长38.6%，再度上调全年收入指引至610-619亿元。2026年前三季度，药明康德营收455.4亿元，同比增长38.6%，其中持续经营业务收入同比增长46.3%。受益于多个客户产品的强劲表现及CRDMO模式红利释放，公司将全年整体收入指引由此前的585-605亿元上调至610-619亿元，持续经营业务收入同比增速预期由35%-39%上调至40%-42%。

中兴通讯Q3净利润增394.46%，前三季度扣非净利仍下滑27.46%。中兴通讯Q3收达388.13亿元、净利润暴增394.46%，但在非经常性损益拉动下，前三季度扣非净利润仍同比下滑27.46%。受大举备货及采购增加影响，公司存货增56.61%，经营现金流同比大降近六成，短期偿债及流动性压力有所上升。

段永平重仓泡泡玛特浮亏超18亿港元，仍表示“会再买一些”。段永平持有泡泡玛特约1.02亿股（持股8.01%），成本约150港元/股。他近日仍表示"还会再买一些"，但持股上限不超10%。值得关注的是，其态度曾大反转——2025年8月他还称"看不懂、不会碰"，直至2025年财报披露公司营收暴增185%后才转为重仓买入。

海外

美以筹划新打击的敏感时刻，沙特、土耳其、巴基斯坦三国官员将访问伊朗。沙特、巴基斯坦和土耳其高官26日前往德黑兰，与伊朗商讨建立“本土区域安全”框架，开展罕见的地区紧急斡旋。当前特朗普已增派部队并暗示可能在11月中期选举后恢复打击；伊朗亦着手规划对以色列及阿联酋的反制举措。高油价与选民不满给美方带来政治压力，海湾地区局势恶化使得谈判窗口极为有限。

乌克兰战时状态再延90天至明年1月底，俄方称恢复三方谈判不意味着限制军事行动。俄总统新闻秘书周一称，俄军将继续对乌克兰军工综合体及军事、准军事目标实施大规模、持续打击；上周宣布达成的阿列什基停火安排可成为在特别军事行动区其他区域达成类似协议的先例。泽连斯基周日称，计划11月举行的乌美俄三方会谈将讨论停止互袭能源设施等问题；未来和平协议不应包含乌方保持中立和限制乌军规模的内容。

卢拉逆袭吓坏巴西市场：股市创近三十年最惨日跌，雷亚尔跌幅二十年最大，60亿美元股权融资搁浅。卢拉意外胜选引发巴西资产全面重估，股指开盘触发熔断、收跌14%，巴西ETF跌近20%，多只银行股跌20%左右，石油巨头Petrobras跌14%，雷亚尔一度跌超10%。市场担忧新政府可能重启国企干预、削弱财政纪律，Petrobras定价政策与公共债务风险成为焦点。“博索纳罗交易”加速平仓。据报道，巴西企业原计划大选后六个月内以增发融资60亿美元，卢拉胜出后计划搁浅，银行家预计2027年年中前几无股权融资。

震惊市场！巴西总统卢拉在二轮选举中意外逆袭，创纪录赢得第四任期。对市场而言，卢拉的回归意味着延续既有政策框架，但高企的财政赤字、债务负担与利率水平仍是悬而未决的核心矛盾。他承诺推进财政整顿，却未给出具体路径，同时明确表态不会以牺牲社会议程来取悦金融市场，这一表态料将持续引发投资者对巴西财政可持续性的担忧。

穆迪维持法国评级，10年期法债收益率回落12个基点，马克龙称暴力冲突风险犹存。穆迪维持法国Aa3主权信用评级后，法国国债收益率周一回落近12个基点至4.91%，法德利差同步从上周178个基点降至154个基点。但预算案推进受阻、财政赤字高企及政治不确定性仍对法国融资前景构成压力。法国总统马克龙表示，将于31日举行的示威活动仍存在发生暴力冲突的风险。

韩国散户开始抄底！目标依旧是“三星和海力士杠杆ETF”。韩股重挫之际，韩国散户逆势出手，10月单月净买入三星、SK海力士杠杆产品逾3154亿韩元，同步豪掷4.70万亿韩元扫入美股三倍半导体杠杆ETF（SOXL），占同期赴美买入总额近七成四。这是7月监管收紧、连续两月净卖出后的首度回归。

韩国7900名富豪净卖三星海力士1483亿韩元，转买杠杆芯片ETF。韩国高净值投资者正加速从三星电子、SK海力士等芯片龙头转向杠杆ETF。10月1日至20日，两只个股合计遭净卖出148.3亿韩元，KODEX半导体杠杆ETF则获净买入332亿韩元。资金流向显示，投资者仍看多半导体及整体市场，但通过杠杆产品押注反弹，也意味着波动与潜在亏损风险同步放大。
上市仅约3个月，两只SK海力士杠杆ETF即将在美国退市。Tradr ETFs宣布旗下两只挂钩SK海力士ADR的杠杆产品将于11月12日前后清算退市，一多一空，上市仅数月合计规模缩至约130万美元，较峰值降逾60%。SK 海力士首尔股价较高点已跌 56%，行业同类产品普遍承压，韩国亦已加码收紧杠杆产品监管。
报道：SK海力士拟推出50万亿-60万亿韩元股东回报，规模创历史纪录。据首尔经济日报报道，SK海力士计划于10月28日三季报发布时，宣布50万亿至60万亿韩元的额外股东回报计划，主要以特别股息为主。加上此前已完成的回购注销，其今年股东回报总额将达创纪录的90万亿至100万亿韩元。

Anthropic正式提交IPO申请！上半年净亏807亿美元，公司称未来可能无法实现盈利，警示人类“生存危机”。Anthropic据报道将于11月16日当周进行IPO，此前部分投资者对其估值从2万亿美元下调至1.5万亿美元。公司上半年营收163亿美元，净亏损却达807亿美元；第三季度，79%的营收来自前五大客户以外的客户群体，客户结构的分散度进一步提升。公司巨额算力账单引关注：与博通、SpaceX AI及英伟达、Nscale相关支出合计约3263亿美元。

Anthropic再曝AI自主行动：Claude未经指令获取佐治亚州选票数据。Claude在执行内部统计项目时，自行申请访问令牌、绕过付费墙，获取佐治亚州汇总选票数据——全程无人授权。事件发生于中期选举前夕，时间极为敏感。Anthropic虽提前数周通知白宫及州务卿办公室，白宫施压要求公开披露却遭无视，最终被媒体抢先曝光。

OpenAI推出电脑操作强者GPT-6.1 Terra，Token效率为Claude Opus 5.5三倍、价格仅四分之一。GPT-6.1 Terra主打视觉理解、跨应用操作和自然语言写作能力，API价格较前代GPT-5.6 Terra下调50%；在智能体使用软件完成专业任务的Agents’ Last Exam基准中，中等推理强度下成绩较前代提高15个百分点，任务成本约为后者的三分之一，表现甚至可比肩旗舰模型GPT-6 Astra，但Token价格仅为Astra的十分之一。对深入研究或复杂编码任务，OpenAI建议用户仍应优先选择GPT-6.1 Sol或Astra。

股票募资就达950亿美元，包括650亿ATM发行！Meta“增发”补充AI弹药。Meta拟通过普通股、强制可转换优先股及后续股票发行计划，筹集最多950亿美元，为AI基础设施扩张提供资金。其中，约350亿美元公开发行已启动，另有最高600亿美元的场内发行计划尚待落地。在2026年资本开支预计高达1350亿至1450亿美元之际，Meta正拓宽融资渠道，但AI投资能否转化为足够的现金回报、股权稀释压力如何控制，仍是市场关注的焦点。

AI烧钱压力下，微软向6万名员工提供自愿离职补偿，覆盖Xbox、Windows等部门。截至6月底，微软全球员工总数为22.3万人，本次涉及人数超过员工总数的1/4，覆盖Xbox、Windows、Copilot及财务等部门，数据中心、销售、网络安全及量子计算相关岗位不在其列。微软发言人表示，预计此次接受方案的人数比例低于30%。微软将在周三发布财报，市场关注AI投入是否已产生可量化的回报。

苹果回应iPhone Duo折叠屏开裂问题：承认少量设备受影响，建议用户申请换机。苹果在声明中表示，公司"已知晓少量iPhone Duo机型内屏出现问题"，并建议受影响用户联系AppleCare申请更换。苹果同时强调，绝大多数Duo机型不受此问题影响，且出现缺陷的机型通常会在短时间内显现症状。拆解评测平台iFixit认为，该问题是由铰链内部零件损坏并进而导致屏幕破裂，而非显示面板本身存在缺陷。

苹果折叠机iPhone Duo供不应求，追加三成订单提振鸿海、台积电等供应链。苹果首款折叠屏iPhone Duo开售即全线售罄，黄牛价溢价逾三成，苹果紧急追加三成订单并令供应链加速赶工。出货预期随之大幅上修，2027年目标出货量上看3300万台，有望夺下全球折叠机四成市场，鸿海、台积电、新日兴等供应商业绩前景备受期待。

马斯克重磅预测：neocloud行业将遭遇死亡和整合。马斯克做出预测：“过去几周，债务市场几乎已经完全切断了那些没有可观的、独立于AI数据中心的收入来源的公司的融资渠道。这意味着200多家新型云服务商（neoclouds）将遭遇鱼苗级别的死亡与整合。”曾靠囤积H100/B200转租套利的算力生意，或许正走向终局。

马斯克预警：200多家AI云厂商面临清洗，Nebius、CoreWeave盘前跌超4%，此后跌幅收窄或转涨。马斯克警告，200多家Neocloud公司将面临淘汰与整合，引发板块新一轮抛售。过去一个月，CoreWeave、Nebius等股价大幅下跌，债务融资压力成为市场焦点。尽管英伟达及多家企业高管强调AI算力需求依然旺盛，但在资本供给趋紧、扩张成本高企的背景下，需求能否转化为足以覆盖债务成本的现金流，正成为行业生存的关键考验。

马斯克：人类在ASI面前是黑猩猩，未来所有钱和工作都将清零！马斯克在一场深度访谈里表示，超级人工智能（ASI）不会奴役人类，而是因智力差距极大而对人类“系统性无视”；面对 AI，人类最大的威胁在于被视作无意义的存在，需通过赋予 AI 极致的好奇心与对真理的追求来保持人类文明的吸引力。

马斯克称SpaceX已完成400亿美元GPU债务融资，以可赎回债为主。本次融资采用表外安排，高盛牵头、阿波罗主导。相关GPU将于明年一二季度到货。支撑此次融资的，是SpaceX三季度AI业务收入暴增近10倍、首次盈利的亮眼业绩。马斯克同时警告，200余家新云公司将迎来倒闭潮。但媒体援引知情人士称，定价谈判截至周日仍未结束，“已完成”存疑。

SpaceX签下400亿美元AI算力融资租赁协议，押注英伟达下一代芯片。SpaceX与阿波罗全球管理签署约400亿美元GPU及设备融资租赁协议，采购英伟达下一代Vera Rubin芯片，用于其“超级智能未来”算力布局。设备分批交付，各批次租期约5至5.25年，2027年上半年陆续启动。

观点精选

高盛将韩国综合股价指数12个月目标价由12000点下调至9000点，同时认为市场对存储板块的定价过于悲观。下调幅度达25%，理由是KOSPI自6月高点累计下跌近40%后需要采用更保守的估值假设，修订后的目标价仍隐含逾60%的上行空间。高盛估算，当前半导体板块估值隐含该行业2027年盈利下滑65%的预期，而三星电子与SK海力士目前均以约3倍远期市盈率交易，基于过去20年市净率与净资产收益率之间72%的拟合优度关系，当前2.6倍板块市净率隐含的2027年净资产收益率仅23%，市场共识预测则为45%。据彭博数据，KOSPI的12个月远期市盈率已跌至约4倍，为2006年以来18个万亿美元级市场中从未出现过的低位，不到印尼雅加达综合指数的一半，而这一估值折让发生在韩国企业利润创历史新高的背景下。

高盛预计美联储将跳过10月会议并在12月完成本轮周期的第二次加息，理由是委员们表态已指向每隔一次会议加息一次的折中方案。高盛金融条件指数自9月以来收紧约30个基点，仅略高于通常与一次25个基点加息相关联的幅度，远低于市场已定价的四次加息所对应的收紧程度，因此该行认为美联储不会把这一程度的收紧视为无需继续加息的理由。高盛估计，关税、伊朗能源冲击以及AI价格压力中被错误计量的部分，合计解释了核心PCE通胀当前高于2%目标约1.1个百分点的全部超调，随着三项临时因素影响消退，通胀趋势将在2027年明显改善，故预期2027年3月不会加息。能源是最大变数：若油价沿期货曲线运行，到3月将额外推升核心PCE通胀约0.1个百分点。

摩根大通将宇树科技评级由低配直接上调两级至增持，2027年12月目标价从300元上调至995元。此次转向源于该行对物理AI落地时间表的重新判断：在2026世界物理AI大会后，宇树创始人王兴兴表示物理AI已显示出突破迹象，窗口可能落在未来一到两年，较此前最长可能需要10年的判断明显提前。摩根大通未上调宇树2026年人形机器人销量假设，仍为1.4163万台，但将2028年预测从4.1552万台上调至11.1554万台，对应全球市场份额由8%上调至21%。该行预计宇树2028年营收133.83亿元、同比增长173.8%，估值采用2028年预计市销率30倍。风险在于企业采用速度低于预期、试点项目无法转为重复订单，以及新进入者带来的竞争压力。

摩根士丹利调研显示中国企业对人形机器人的采购意愿依然高涨但算账更严，64%的受访者计划未来三年内启动试点或规模化项目，较2025年小幅上升，但各类机器人的预期部署时间线整体后移约一年。72%的潜在采购方认为单价低于10万元人民币才具备广泛推广可行性，高于2025年的53%；82%要求回本周期不超过三年，平均可接受回本期约26个月。即便到2028年底，预计部署复合机器人的受访者中46%仅计划安装1至10台。摩根士丹利预计2026年和2027年中国人形机器人出货量分别约5万台和10万台，2030年有望达44.6万台，个股层面看好恒立液压、绿的谐波及双环传动等零部件供应商。

城堡证券认为AI交易的资本开支已变成双向风险，削减支出会引发外界对整个投资周期可持续性的质疑，持续追加则带来融资能力、执行落地与最终回报率层面的疑虑。该机构欧洲、中东及非洲地区固定收益销售主管Nohshad Shah指出，随着经济与股市对AI交易的依赖程度大幅提升，其他风险蓄势待发之际几乎没有容错空间；上周AI相关仓位的急速平仓拖累科技股下跌，信贷市场避险信号升至逾一年高位。他还提到，关税、财政刺激与持续偏高的能源价格已显著抬升AI投资的融资与运营成本，公众对数据中心建设的反对情绪可能进一步拖慢项目推进。黑石集团总裁Jon Gray持相反立场，认为当前需求呈近乎抛物线式增长，无需忧虑。

高盛认为宁德时代正从电芯供应商转向交流侧整体储能方案提供商，储能业务单位毛利有望在2026至2030年间提升约1.6倍。该行预计公司国内储能电池市场份额将从2025年约20%的低点回升至2030年的40%，对A股与H股均维持买入评级，12个月目标价分别为507元人民币和777港元，对应上行空间均超过100%。在动力电池领域，高盛认为市场对"去宁德时代化"风险的担忧存在过度定价，其中国市场份额维持在约44%至46%，海外份额从2021年的约14%升至今年前八个月的约34%。

中金公司认为人工智能正从拉动其他经济部门的力量转向挤出传统需求的一方。该行测算，今年二季度美国云厂商的投入资本回报率约19.9%，仍能覆盖9.6%的加权平均资本成本，但除微软和Meta外的主要云厂商自由现金流均已转负，需要对外融资填补缺口；中国头部云厂商如腾讯、阿里巴巴及百度的加权投入资本回报率约11.9%，二季度自由现金流同样转负，且投资回报率更低意味着对传统需求的挤出可能更快。中金认为，决定后续走势的关键在于大模型迭代与新业务模式的兑现。

行业/概念

1、算电协同 | 据上证报报道，10月26日至28日，由中国国际贸易促进委员会电力行业委员会、中国信息协会联合主办，CPE2026国际算电展同期会议——“CPE2026国际算电协同产业大会”将在上海世博展览馆启幕。本次大会是国内首个聚焦算电协同产业链的国际盛会。

点评：国金证券研报指出，算电协同是以“电支撑算、算优化电”为内核，推动绿电就地消纳与算力柔性调度深度融合。通过绿电直供、源网荷储一体化与AI智能调度，实现西部新能源高效赋能东部智算集群，助力国家“东数西算”战略落地。

2、医药商业 | 据上证报报道，10月26日晚，老百姓大药房发布2026年三季报，公司业绩加快修复。

点评：沪上一位基金经理此前表示，连锁药房投资机会来自行业供给侧出清带来的个体公司的阿尔法机会，而非行业整体性景气复苏。在他看来，药房行业总量甚至还处在萎缩状态，但医保监管趋严重塑了行业的竞争格局——医保对药房经营提出更高的合规要求，直接推高企业合规运营成本。对于体量偏小的中小药房而言，合规成本难以摊薄，持续挤压利润空间，不少门店因经营难以为继选择闭店退出。随着大量中小参与者出清，市场客流发生转移。同一区域内竞争门店减少，用药需求自然向留存的头部药房集中。

3、车联网/车路云 | 据中证报报道，有业内人士称，相关部门已经在推动车辆安装C-V2X（蜂窝车联网）的强标制定工作。相关工作组已经成立。据了解，营运车辆已被率先要求安装C-V2X。今年7月，交通运输部办公厅曾发布由交通运输部公路科学研究所承担的国家标准《营运车辆运营安全技术和管理要求》征求意见稿。根据此前明确划定的落地时间表，该标准实施满25个月后，国内所有新增营运客车、货车、牵引列车必须出厂搭载LTE-V2X直连车载交互终端。这也意味着C-V2X终端首次以强制国标形式要求前装量产。

点评：C-V2X旨在实现车与车（V2V）、车与路（V2I）、车与人（V2P）、车与网络（V2N）之间的全方位连接，是支撑智能网联汽车、智慧交通系统及“车路云一体化”发展的关键技术。相较于传统的DSRC技术，C-V2X具备通信范围更广、非视距性能更佳、容量更大等优势。2026年8月和9月，工信部等九部委相继印发《信息通信行业发展“十五五”规划》与《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》，明确提出推动C-V2X在城市交叉口、高速公路等区域覆盖，并提升车端直连通信能力渗透率。

4、光纤 | 据中证报报道，中国信科集团光通信技术和网络全国重点实验室日前联合鹏城实验室、烽火藤仓光纤科技有限公司，成功完成3.2Pb/s（拍比特每秒）多芯光纤实时双向传输试验，创下单纤双向实时光传输容量的世界纪录。相比传统C+L波段商用单芯G.652光纤约100Tb/s的容量上限，该系统将单纤总传输容量提升32倍，突破了仅依靠光谱扩容难以逾越的单芯光纤容量墙。

点评：该方案验证了多芯光纤超宽带扩容路线产业化潜力，为大型算力枢纽互联、骨干传输及6G承载提供下一代高速光通信核心技术支撑。以前光纤主要是“铺到千家万户”（光纤到户），现在则是“铺到每一块GPU卡旁边”。AI大模型训练需要海量数据高速传输，超大规模智算中心的光纤用量是传统数据中心的5到10倍。除了数据中心，光纤制导无人机等应用也让光纤变成了“一次性消耗品”，进一步加剧了全球市场的短缺。

5、旧改 | 据中证报报道，近日，住房城乡建设部、国家发展改革委等六部门联合印发《城镇供热“温暖工程”三年行动方案（2026—2028年）》，提出到2028年底，存量供热老化管网更新改造取得显著成效。方案围绕管网建设改造、热源保障、精细化运行管理、供热服务提质、长效机制建设五大方向部署任务。

点评：供热管网是城市地下“六张网”的重要组成部分。依据《城市更新“十五五”规划》，“十五五”期间全国计划建设改造供热管网约12万公里。本轮改造核心导向是老旧管线、低效换热站更新，降低输配热损耗，推进主干管网互联互通，构建“一网多源”供热保障体系。

6、短剧/互动影游 | 据证券时报报道，10月26日，字节跳动旗下即梦AI正式推出即梦短剧工作室，提供自研剧本模型DreamScript、图片模型Anycook、分镜模型DreamShot，把剧本、图片、分镜、后期、本地化重制整合到同一个创作平台里。

点评：短剧市场仍在扩张，2025年中国微短剧市场规模约677.9亿元，预计2027年有望突破千亿元；AIGC核心市场规模2025年约805.8亿元，预计2028年可达2767.4亿元。“短剧工作室”面向短剧创作者提供一站式AIGC生产方案，配套三款专项自研模型，覆盖剧本创作、美术设定、分镜预演到后期成片、出海本地化全流程，进一步夯实字节在AI短剧赛道的工具壁垒。

有行业分析认为，此次能力整合，有助于即梦发挥既有优势，打造更加全能好用的内容创作平台。即梦此前在AI短剧工具里月活领先，2026年7月短剧AI工具影响力指数排名第一，月活约893万。这次把小云雀短剧能力并入即梦，并推出专门面向短剧的工作室，说明字节正在把AI视频能力从“生成单条视频”推进到“工业化生产连续剧”。

7、卫星互联网 | 据证券时报报道，上海印发卫星互联网产业创新发展行动方案，提出支持个人用户通过手机直连或者便携终端接入卫星互联网，推动卫星终端小型化、低成本化，加快消费级卫星互联网产品落地。

点评：随着低轨卫星星座加速组网，手机直连卫星、便携卫星终端需求持续释放，卫星天线、射频芯片、通信模组、终端整机产业链具备增长空间。

今日关注

9时30分，国家统计局公布9月规模以上工业企业利润数据，市场关注工业品价格企稳背景下企业盈利的修复情况。

中国共产党第二十届中央委员会第五次全体会议继续在北京举行，会期为10月26日至29日。

A股三季报密集披露，恒瑞医药、沪电股份、五粮液、中科曙光等公司公布业绩；美股方面可口可乐、波音、康宁发布财报。

以色列举行立法选举，选出第26届议会120名议员，内塔尼亚胡能否继续执政是主要悬念，选情将影响中东局势与油价走向。

风险提示及免责条款

英特尔宣布收购以色列独角兽Classiq，CEO陈立武：将打造全栈量子计算业务

Mon, 26 Oct 2026 22:43:50 GMT

英特尔公司同意收购以色列初创公司Classiq，意图争夺下一代计算技术主导权。

10月26日周日，英特尔宣布已就收购以色列初创公司Classiq达成最终协议，交易预计于2027年上半年完成，尚需监管审批。英特尔未披露收购价格。

CEO陈立武表示，此次合并将把英特尔量子计算部门转型为"全栈量子计算业务"。

Classiq由Nir Minerbi、Yehuda及Amir于2020年联合创立，总部位于以色列特拉维夫，迄今已完成逾2亿美元融资，现有约130名员工，客户涵盖宝马集团和AT&T等大型企业。

此次收购将把Classiq的量子算法自动合成平台与英特尔在硅基自旋量子比特（spin qubit）制造及低温控制电子器件领域的能力整合为一体，使英特尔成为能够同时提供量子硬件与软件的全栈解决方案供应商。

补足软件短板，打造量子全栈平台

英特尔在量子计算领域深耕逾十年，以自旋量子比特技术为核心方向，并自称是目前唯一能够利用传统硅基半导体制造工艺和设备大规模生产量子比特芯片及复杂低温控制电子器件的公司。

然而，硬件实力突出的英特尔在量子软件层面存在明显缺口，而Classiq恰好填补了这一空白。

Classiq的核心产品是一个与底层量子比特模态及硬件无关的统一软件平台，结合人工智能工具、高级量子建模语言和设计自动化能力，使开发者、研究人员和企业无需深入掌握量子电路设计的底层知识，即可创建可扩展的量子应用程序。

英特尔将其与四十年前电子设计自动化（EDA）和计算机辅助设计（CAD）软件对传统芯片设计行业的变革相提并论，后者通过抽象硬件复杂性（Abstracting hardware complexity），推动集成电路设计从小众专业走向规模化产业。

此次收购完成后，英特尔的计算平台产品组合将从现有的CPU、GPU及专用集成电路（ASIC），进一步延伸至量子处理单元（QPU）。

英特尔加速量子布局，力争在新兴市场抢占先机

英特尔首席执行官陈立武在声明中表示：

与Classiq合并，将把英特尔量子计算业务组转型为全栈量子计算业务。

陈立武在声明中亦提及Classiq联合创始人Nir Minerbi及整个团队正式加入英特尔。

这笔收购的宣布时间恰在英特尔第三季度财报发布前夕。在陈立武的领导下，英特尔已初步稳定此前承压的财务状况，并正寻求在人工智能计算领域夺回被竞争对手蚕食的市场份额。

量子计算被视为另一个潜在的重大机遇，英特尔此举意在确保不在这一新兴赛道中缺席。Nir Minerbi表示：

这场革命是从科学向工程转型的过程。当你想到工程，你就会想到英特尔。

量子计算商业化前景广阔，但挑战依然巨大

量子计算利用亚原子粒子的量子特性加速数据处理，在原理上能够处理传统计算机难以攻克的复杂问题。

目前，包括大型科技公司在内的众多企业正积极探索量子计算的商业潜力，但该技术的大规模部署仍面临极高的硬件复杂性门槛。

英特尔在公告中明确指出，量子计算被定位为与传统计算协同工作的技术，而非全面取代现有计算架构。

Classiq的平台将在交易完成后继续保持对多家量子硬件平台的兼容支持——即便其中包括来自英特尔竞争对手的硬件，从而维持其在业界已建立的开放生态系统定位。

英特尔亦在公告中提示，交易存在未能及时完成、监管审批失败、预期协同效益无法实现等风险，同时指出量子计算技术的商业化时间表及市场规模仍存在较大不确定性。

风险提示及免责条款

苹果回应iPhone Duo折叠屏开裂问题：承认少量设备受影响，建议用户申请换机

Mon, 26 Oct 2026 22:40:18 GMT

苹果公司旗舰折叠屏新机iPhone Duo发售数日内，已有多名用户反映内屏在正常使用中出现破裂，这款定价1999美元、被视为苹果史上最重大设计变革的产品，在上市首周便遭遇尴尬考验。

据彭博报道，此次问题已获苹果官方承认。苹果在声明中表示，公司"已知晓少量iPhone Duo机型内屏出现问题"，并建议受影响用户联系AppleCare申请更换。

苹果同时强调，绝大多数Duo机型不受此问题影响，且出现缺陷的机型通常会在短时间内显现症状。

问题首先在Reddit等社交媒体平台上浮现。彭博此后独立核实了逾六名用户的反馈，这些用户提供了设备受损照片及与苹果客服沟通的记录。

多名用户描述了类似的故障经过：在展开手机时感到铰链异常紧涩，随后听到破裂声，内屏中央折叠处出现大面积裂纹，部分用户还遇到屏幕右侧出现白斑或显示异常。

周一苹果股价收跌1.1%。

用户投诉：折叠时听到破裂声，内屏无法使用

来自圣地亚哥的苹果用户Tom Battle描述，他在展开手机时发现铰链"感觉卡住了，比平时更难打开"，随后屏幕上出现线状裂纹，"能感觉到显示屏下方有凸起或松动的部件"。

风险投资人Jonathan King也遭遇了类似情况。他表示，在周一打开设备时听到了类似破裂的声音。"我本打算今天发布一篇关于Duo使用体验的正面评测，直到这件事发生在我身上，"他说，"外屏工作正常，但内屏现在已经无法使用。"

来自印度金奈的用户Vishnu Rajkumar曾使用过OnePlus和三星的折叠屏手机。他表示，在尝试展开屏幕时发现有异常阻力，"稍微施加了一点压力后，屏幕开始出现液晶溢出。最初只是一条细线，多次折叠后不断扩大。"Rajkumar随后在一家授权经销商处找到了替换机型，并表示新机在首个24小时内未出现任何问题。

来自德克萨斯州的Surya Mangi则表示，他的内屏在正常展开操作中，于入手约30小时后出现破裂。由于附近没有苹果零售店，苹果最终通过快递向其寄送了替换设备。

维修平台：铰链零部件失效是根本原因

拆解评测平台iFixit表示，其认为该问题是由铰链内部零件损坏并进而导致屏幕破裂，而非显示面板本身存在缺陷。

多名受影响用户均反映，在屏幕出现裂纹的起点附近，可以感觉到显示屏下方有异物凸起，这一描述与iFixit的判断相互印证。

苹果目前已有工程师团队介入调查，并试图获取受损设备进行分析。用户Justin Lokos表示，苹果对其设备进行了所谓的"早期现场故障分析"。他在纽约第五大道苹果旗舰店获得了替换设备。用户Jainam Shah的替换过程同样顺利，苹果门店员工当场为其更换新机，并询问他是否愿意配合工程团队的后续调查。

然而，部分用户的替换体验并不顺畅。一名网名为Centrino31A的用户表示，所在地弗吉尼亚州里士满的苹果零售店确认这是需要更换的制造缺陷，但现场既无Genius Bar预约名额，也无库存可供调换，最终被转介至另一家门店才完成检测，但仍在等待换货。

他表示，对于一款起价1999美元的产品，门店没有专门用于处理制造缺陷的备货库存，令他感到"极度沮丧"。

彭博方面指出，苹果在此次事件初次报道时，尚未向零售门店或客服人员下发任何官方处理指引，但内部团队已展开调查。

行业背景：折叠屏赛道的共同挑战

iPhone Duo于上周五正式开售，是苹果历史上最大规模的iPhone设计变革，也是该公司首次进军折叠屏手机市场。与其他折叠屏设备类似，Duo外侧设有较小的屏幕，展开后可使用更大的内屏。

此前，苹果首席执行官John Ternus曾公开批评竞争对手的安卓折叠屏手机"廉价而粗劣"，苹果硬件工程负责人Tom Marieb也曾鼓励消费者就屏幕折痕耐久性问题"追究"苹果的责任。

苹果在该设备的研发过程中，花费逾十年时间，着力降低折叠处折痕的可见度——这一问题长期困扰着此前的折叠屏产品。

IDC分析师Francisco Jeronimo指出，这一系列问题表明，"即便是苹果这样拥有强大工程资源和供应链管控能力的公司，在折叠屏领域同样面临陡峭的学习曲线"。

他同时指出，三星电子在2019年推出首款Galaxy Fold时也遭遇了类似困境，"这也证明，快速透明的应对可以有效控制事件对整个品类的负面影响"。他表示，苹果周一引导用户联系客户服务的举措"是正确的第一步"。

苹果此前也曾应对过iPhone硬件缺陷：2014年iPhone 6 Plus因机身容易弯折受到广泛批评，2010年iPhone 4则因天线设计问题导致部分用户信号丢失。两次事件中，苹果均未受到根本性冲击。

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单Token降价撞上Agent高消耗，Kimi K3.1 Pro上线48小时即致歉，补偿25%用量

Mon, 26 Oct 2026 22:33:39 GMT

短短48小时，月之暗面的旗舰模型就经历了高调发布到公开致歉。

10月26日凌晨，Kimi官方就K3.1 Pro上线后订阅会员遭遇的限流与额度异常消耗致歉，并给出25%用量补偿。这场"发布—致歉"循环背后，是Agent时代大模型定价的根本性难题——单Token越降越便宜，用户的综合使用成本却越用越贵。

补偿方案具体为：所有有效期内的订阅会员将获得月度总额25%的用量补偿；若当前已用额度不足月度总额25%，用量将直接重置为0，额度进度条当日内完成调整。官方同时坦言"问题出在我们"，并同步下调了API的单Token定价——正是这"一边降价、一边限流补偿"的组合，让C端用户的体感落差更加刺眼。

用户反馈具象呈现了这种焦虑：有199元档位订阅者仅让模型安装一个Skill就消耗5小时限额的70%，正常使用1小时即用掉5小时滚动额度的27%。官方同步下调API单Token定价，落到C端却"更贵了"，额度焦虑成为这款新模型的最大口碑隐患。

更深层的考验在于，K3.1 Pro完整权重要到11月4日前才开放。在此之前限流措施仍将持续，若补偿方案无法在窗口期内稳住用户留存与品牌信任，每一次模型升级都可能重演"能力越强、抱怨越多"的悖论。

安装一个Skill，烧掉5小时限额的70%

Agent任务的高消耗有具体案例支撑。有订阅199元档位的用户表示，仅让模型完成安装一个Skill的简单任务，就消耗掉5小时滚动限额的70%；另一位用户测算，正常使用1小时就用掉5小时滚动额度的27%，折合月度总额度的1.07%。

更极端的个案来自Agent Swarm任务：用户启动生成100件画廊作品的任务后，约一分钟即耗尽五小时窗口额度，任务未产出结果，终端持续弹出HTTP 429报错——官方注明该情况为单用户个案。

中国信通院《词元(Token)经济发展研究报告(2026年)》给出行业层面的解释：智能体单次任务的Token消耗量可达普通对话应用的10至100倍，单集1.5分钟的AI短剧消耗即达500万至1000万Token；国内日均Token调用量从2024年初的1000亿增至2026年6月的500万亿，增幅超千倍。用户需求已从简单问答转向工程级复杂任务，计价体系却尚未跟上。

单Token降价与综合成本上升的"剪刀差"

K3.1 Pro官方公布的API定价仅为同类旗舰产品的五分之一，官方同步下调了API的单Token定价。但落到C端用户的实际体感上，综合使用成本不降反升。

国研新经济研究院创始院长、智能经济首席专家朱克力将这一反差定义为Agent智能体落地带来的"结构性行业变化"，判断其"会是未来一段时间的阶段性常态"。

逻辑在于：过去普通对话交互简短、消耗可控，Token单价基本等同于使用成本；进入长思考链、多工具调用的Agent时代，模型需自主拆解任务、反复校验迭代，单次完整任务消耗量呈倍数级暴涨，即便单价下调，冗余推理带来的额外消耗仍拉高综合成本。厂商在API层持续降价争夺开发者生态，C端订阅用户却在为Agent任务的高消耗买单。

包月模式走到尽头，分层计价呼之欲出

朱克力对商业模式走向的判断相当直接：传统无上限的C端包月模式难以为继，行业正告别粗放平价时代，未来主流将转向"基础包月保底+高阶任务按量计费"的分层体系——轻度日常交互保留亲民订阅，复杂Agent工作流单独计价。

这与Kimi的困境高度吻合。今年7月K3发布后，用户请求量短时间超预期，平台曾临时暂停新用户订阅，此次K3.1 Pro的限流与额度异常消耗本质是同一问题的升级版。北京大学特聘研究员张有鱼认为，破局关键在于模型路由（Model Routing）——以轻量化模型承接八成常规请求，将高端算力倾斜给复杂长链Agent任务，依靠调度降低整体推理成本。

在他看来，独立厂商的长期路线可以是"依托开源抢占Token消耗的分发话语权，依靠闭源高阶智能体、垂直场景方案获取增值收益"。

权重开放前的信任窗口

K3.1 Pro完整权重将于11月4日前开放，开源被视为分流算力压力、拓展开发者生态的重要手段：权重开放后，大量企业级推理需求可部署在自有集群，减轻原厂承载压力。但在窗口期到来前，限流措施仍将持续，这构成对用户留存与品牌信任的实质考验。

月之暗面并非首次面对供需波动，今年7月就曾因请求量超预期临时暂停新用户订阅。海外头部厂商OpenAI、Anthropic均有稳定云算力底座，而国内独立AI厂商大多缺乏自有云生态，叠加高端芯片供给约束，可用算力总盘子相对固定，只能在模型训练与线上推理之间动态分配。模型能力越强、吸引的重型任务越多，推理端压力越大，技术突破反而带来新的资源考验。

后续关注11月4日完整权重开放前后，限流措施的调整节奏与用户留存的实际变化。

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四大华尔街巨头630亿美元豪掷Anthropic算力，博通为芯片残值托底

Mon, 26 Oct 2026 22:33:26 GMT

博通携手多家金融机构，构建起迄今最大规模的AI芯片融资交易之一，折射出华尔街对人工智能基础设施建设的持续押注。

美国银行、黑石、花旗及摩根士丹利周一联合宣布，通过一家新成立的特殊目的载体（SPV），提供总计630亿美元的融资，用于采购博通AI加速器及网络设备，并将其租赁给AI大模型开发商Anthropic。芯片交付预计自2027年起开始。

此次交易规模之大、结构之复杂，令华尔街与硅谷业界高度关注。在数据中心建设遭遇反弹、AI未来需求前景存疑的背景下，这笔交易被市场视为机构资本对AI基础设施投资信心的一次重要背书。

与此同时，Anthropic当日还提交了IPO申请，上半年净亏807亿美元，公司称未来可能无法实现盈利，警示人类“生存危机”。

周一博通收涨2.33%。

交易结构：SPV居中，博通兜底

根据各方声明，本次融资通过新设SPV执行，资金用于购置博通XPU AI加速器及网络解决方案，再以租赁形式提供给Anthropic。

在融资层级划分上，美国银行、花旗、摩根士丹利负责安排优先级（第一顺位）融资，黑石则作为第二顺位融资的唯一承诺方。

博通为SPV提供"剩余价值支持"（residual value support），金额等同于第一顺位融资规模，实质上相当于向优先级债权人提供担保，若资产价值下跌，博通将承担相应损失。各方未披露第一顺位债务的具体规模。

博通总裁兼首席执行官Hock Tan表示，这笔交易印证了市场对AI算力持续增长的判断，也验证了融资资本的可得性，以及博通在这一生态中的独特定位。

值得注意的是，这一交易系此前博通与Anthropic战略算力协议的组成部分，早于本次交易，Apollo和黑石已就Anthropic 350亿美元的算力扩张达成融资安排，最新630亿美元协议是在原有基础上的进一步扩大。

资本卡位：银行与另类资管争相入局

本次交易的参与阵容，清晰勾勒出华尔街在AI基础设施融资浪潮中的布局路径——传统银行与另类资产管理机构协同发力，共同填补AI算力建设的巨量资金缺口。

据彭博此前报道，博通在华尔街组建的银团本月早些时候已开始为Anthropic及其他公司募集约600亿美元的AI芯片融资，美国银行、花旗和摩根士丹利均在其列。本次交易经过数周磋商最终落地。

黑石总裁兼首席运营官Jon Gray表示，AI需求的快速增长正在创造出以规模化方式为算力融资的巨大机遇。

摩根士丹利联席总裁Dan Simkowitz称，该行一直处于为AI基础设施设计可扩展资本方案的前沿。

花旗银行业务负责人Vis Raghavan表示，AI融资所需的资本规模史无前例，花旗将运用其全球资本市场结构化与分销专业能力，助力关键AI基础设施的加速建设。

美国银行联席总裁Jim DeMare则强调，此次交易将博通的领先技术与大规模银行资本相结合，推动下一波AI创新。

更广背景：AI基础设施融资规模持续膨胀

本次交易是AI基础设施融资浪潮的最新注脚。此前，数以千亿美元计的债务资金已相继涌入这一领域，其中大量资金流向数据中心建设，但面向芯片和服务器的专项融资交易同样快速增加。

今年8月，英伟达宣布与包括黑石在内的六家知名金融机构建立合作伙伴关系，计划调动逾5000亿美元用于AI建设，并协助客户为采购其芯片提供融资支持。

博通此次交易的战略意图同样清晰：通过拓展AI芯片及数据中心设备的销售，正面挑战英伟达。

对Anthropic而言，持续增长的AI模型训练和推理需求，意味着其对算力的渴望将长期处于高位。两者的利益在这笔规模创纪录的交易中高度契合。

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巴西总统卢拉意外当选把外资给打爆了

Mon, 26 Oct 2026 21:05:43 GMT

10月26日，巴西金融市场经历了新冠疫情以来最惨烈的一天：基准股指盘中蒸发17%，触发熔断；雷亚尔兑美元贬值12%；利率期货跳升逾300个基点；国债拍卖被取消。

全世界西方媒体头条都在说同一句话：市场不看好卢拉。

这句话是错的。

更准确的说法是：市场押错了；暴跌的第一层原因不是卢拉做了什么，而是交易员们三周前都做了些什么……

穆迪维持法国评级，10年期法债收益率回落12个基点，马克龙称暴力冲突风险犹存

Mon, 26 Oct 2026 20:38:31 GMT

法国国债市场在经历上周抛售后迎来短暂喘息。

当地时间10月26日，法国10年期国债收益率一度回落近12个基点至4.91%，重新跌破5%关口。10月23日，穆迪维持法国主权信用评级不变，缓解了市场对评级下调的担忧，周末抗议活动未出现此前一周的严重骚乱，也改善了投资者情绪。

法国国债收益率回落的同时，法国与德国10年期国债收益率利差也从上周一度达到的178个基点收窄。该利差周一降至154个基点，反映投资者要求持有法国国债所支付的风险溢价有所下降。

不过，市场反弹并不意味着法国财政风险已经解除。法国政府仍面临预算案推进困难、议会分裂和社会抗议等多重挑战。穆迪维持评级的决定，也建立在法国能够通过2027年削减赤字预算、未来数月融资成本和社会紧张局势有所缓和等预期之上。

据新华社，法国总统马克龙26日对媒体表示，将于31日举行的示威活动仍存在发生暴力冲突的风险。他谴责社交媒体传播暴力场景、助长暴力行为，同时呼吁各方做好准备，应对接下来的游行示威活动。

2027年预算案成关键，财政整顿仍面临阻力

穆迪维持法国评级，并不代表其对法国财政状况转向乐观。评级机构明确表示，Aa3评级的前提之一，是法国能够通过旨在削减财政赤字的2027年预算，同时融资成本和社会紧张局势在未来数月有所缓和。

法国政府提出的2027年预算目标，是将财政赤字占国内生产总值（GDP）的比例降至5%，低于今年预计的5.4%。但预算案在议会推进并不顺利，反对党对削减支出措施缺乏妥协意愿，部分节支措施已在议会审议过程中被取消，另有反对力量提出增加支出。

法国政府还面临生活成本压力引发的社会抗议。此前一周，围绕学校资金不足和生活成本问题的示威活动升级为骚乱，进一步凸显财政紧缩政策面临的政治阻力。

政治不确定性也将延续至明年的总统选举。路透社援引市场人士观点指出，未来数月法国政治局势的演变，以及政府能否推动预算案落地，将影响法国国债相对于德国国债的风险溢价。

欧洲央行决议临近，市场关注高收益率的影响

在法国国债市场暂时企稳之际，投资者的关注点也转向本周的主要央行政策决定。

欧洲央行预计将在10月29日维持存款利率不变，市场将重点关注行长拉加德对经济、通胀和金融条件的评估，以及央行如何看待欧元区长期国债收益率上升带来的影响。

路透社报道称，能源价格此前上涨加剧了通胀压力，而长期国债收益率上行也可能收紧融资条件。若法国及其他高负债欧元区国家的借款成本持续处于高位，政府融资、银行批发融资以及更广泛的经济活动都可能受到影响。

因此，法国国债本轮反弹能否延续，仍取决于多个因素：穆迪维持评级带来的缓冲能否持续，法国政府能否推动2027年预算案，以及政治和社会局势是否进一步稳定。

短期来看，评级下调风险暂时消退为法国债市提供了喘息空间；但在财政整顿仍面临阻力、政治不确定性尚未消除的情况下，收益率回落还不足以证明法国主权债务风险已经实质性改善。

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10月27日会员早报：Anthropic正式开冲史上最大IPO 巴西股汇在卢拉逆转胜选后暴跌

Mon, 26 Oct 2026 20:38:03 GMT

1、【Anthropic正式开冲史上最大IPO】当地时间10月26日，Claude的开发商Anthropic向美国证券交易委员会（SEC）递交S-1注册文件，申请以“ANT”为代码在纳斯达克上市。招股书显示，公司2026年上半年营收162.9亿美元，上年同期为11.6亿美元；同期净亏损高达807亿美元。据彭博社报道，Anthropic预计这次IPO的规模将追平甚至超过SpaceX今年6月创下的纪录。目前发行股数和价格区间尚未确定，高盛和摩根士丹利担任主承销商。

2、【巴西股汇在卢拉逆转胜选后暴跌】巴西左翼现任总统卢拉出人意料地赢得总统大选，巴西股市随即暴跌。卢拉在首轮投票中失利，却在25日的决选中以51.8%的得票率击败了弗拉维奥·博索纳罗。投资者担心，卢拉第四度执政会让巴西的公共财政进一步恶化。雷亚尔兑美元一度贬值近12%。

3、【微软向约6万名员工发出自愿离职要约】据彭博援引微软发言人报道，公司将向约6万名员工提供自愿离职补偿，覆盖美国、加拿大、印度和英国，适用对象为副总裁级别及以下人员。以约22.3万人的员工总数计，符合条件者约占27%，超过全公司四分之一，微软已证实这一数字。此举被视为微软在大举投入人工智能之际压缩成本的最新动作。

4、【Meta拟售股融资950亿美元】Meta于10月26日（周一）宣布，计划通过出售股票筹集最多950亿美元，用于AI数据中心和“超级智能”项目。芯片制造商英伟达、AMD和博通将作为基石投资者，表示有意认购最多50亿美元的Meta A类普通股。消息公布后，Meta股价早盘一度下跌1.6%，英伟达、AMD和博通股价则上涨约2%至3%。

5、【埃博拉开始扩散】埃博拉疫情正在走出刚果（金）。本月，肯尼亚暴发了有史以来第一次埃博拉疫情，尼日利亚确诊了十多年来第一例埃博拉病例，两国的首例患者之前都经过乌干达的恩德培国际机场。非洲疾控中心总干事卡塞亚说，这已是史上波及地域最广的一次埃博拉疫情，涉及非洲三个地区的多个国家。美国也紧急宣布，从11月3日起，所有乘飞机去美国的旅客都要签声明，确认最近没去过刚果（金）。

城堡证券：AI交易已无容错空间，资本开支沦为"双向风险"

Mon, 26 Oct 2026 20:37:49 GMT

市场对人工智能交易的押注已深度嵌入经济与资本市场，一旦巨额支出无法兑现预期回报，几乎没有回旋余地。

城堡证券（Citadel Securities）欧洲、中东及非洲地区固定收益销售主管Nohshad Shah在一份研究报告中指出，科技股近期的大幅抛售表明，投资者正对AI海量资本支出能否最终转化为充分利润愈发审慎。

他警告称，AI投资与融资若出现持续退潮，将威胁此前支撑经济抵御高成本压力的增长动能与居民财富。

目前市场信号已趋于紧绷。上周AI相关仓位的急速平仓拖累科技股大幅下跌，信贷市场的避险信号升至逾一年高位，借贷成本上升与多重全球风险的叠加正令融资环境趋于复杂。

与此同时，AI模型开发商Anthropic PBC于本周一提交IPO申请，成为首家专注于AI大模型开发并寻求上市的公司。

资本支出成"双刃剑"，增减皆存隐患

Shah在报告中以精炼的措辞点明核心矛盾：

随着经济体与股票市场对AI交易的依赖程度大幅提升，在其他风险蓄势待发之际，几乎没有任何容错空间。

他进一步将资本支出定性为"双向风险"：削减支出将引发外界对整个投资周期可持续性的质疑，而持续追加投入则又带来融资能力、执行落地及最终回报率等层面的深层疑虑。

这一判断与城堡证券创始人Ken Griffin上周的表态形成呼应——Griffin指出，美国企业正艰难权衡在AI技术上的投入规模与可提取价值之间的关系，并对泡沫风险发出警告。

围绕AI交易利弊的争论在顶级投资人中持续升温。黑石集团总裁Jon Gray则持截然不同的立场，认为当前需求呈现"近乎抛物线式"增长，无需忧虑。

城堡证券联席首席投资官Pablo Salame此前在罕见的公开采访中表示，AI革命所需的天量资本需求正与风险偏好趋于保守的贷款方形成正面冲突。

多重宏观压力抬升AI投资成本

Shah指出，关税政策、财政刺激效应以及持续偏高的能源价格，已使AI投资的融资与运营成本显著上升。

与此同时，公众对数据中心建设的反对情绪可能进一步拖慢项目推进节奏并推高相关成本。

迄今为止，美国经济之所以能够消化上述压力，主要得益于企业盈利保持强劲以及市场信心相对稳固。

然而Shah警告，一旦AI投资与融资出现持续性收缩，此前作为经济"缓冲垫"的增长势头与居民财富积累效应将面临实质性威胁，届时整体经济抵御高成本环境的能力将大打折扣。

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圣诞旺季美国快递费将创新高！柴油暴涨引发燃油附加费飙升

Mon, 26 Oct 2026 20:06:48 GMT

柴油价格飙升带动燃油附加费大幅上涨，UPS和联邦快递等主要承运商的附加费率已接近30%，令今年第四季度的包裹配送价格创历史新高。

10月26日，路透社报道，据TD Cowen/AFS货运指数，今年第四季度地面配送价格预计同比上涨5.8%，快递类配送价格涨幅更高达13.8%。

该指数基于来自1800家托运商的匿名数据，以百分比变动形式呈现，反映行业整体成本走势。

美国能源信息署（EIA）数据显示，截至10月19日，美国公路柴油均价已升至每加仑6.28美元，较2月28日美以联合打击伊朗前上涨65%。以该价格为基准，UPS燃油附加费率达29.5%，联邦快递为29%。

附加费涨幅远超油价本身

值得关注的是，报道指出柴油价格上涨仅能解释约30%的附加费涨幅。

AFS Logistics首席分析官Mingshu Bates表示，附加费率大幅攀升的更主要原因在于承运商计算方式的调整，这一机制导致附加费在燃油价格不变时仍会持续上行。

该指数数据揭示了这一趋势的量级：2021年第一季度柴油均价为每加仑2.91美元时，行业燃油附加费率为基本运费的7.75%；即便油价跌回彼时水平，当前的附加费率也将高达23.75%，约为三倍。

Bates指出，承运商通过调整计算规则持续扩大附加费收入，零售商的成本压力由此被动放大。

UPS表示，其定价反映了公司的优质服务与基础设施投入，联邦快递暂未回应置评请求。两家公司本周将相继发布季度业绩，投资者密切关注客户是否已就附加费问题展开反弹。

零售商寻求替代承运商，但切换成本不容忽视

面对高企的附加费，部分零售商已开始引入新的配送合作方。

据配送追踪与管理公司ShipMatrix总裁Satish Jindel透露，OnTrac、GoFo、UniUni、Jitsu、Veho等快速成长的配送商目前覆盖美国约70%的人口，并已扩充运力以应对假日旺季需求，吸引了不少希望压降运输成本的发货商。

然而，替代方案并不总能如愿。以OnTrac为例，其西海岸地区截至10月25日当周的燃油附加费率同样高达29.5%，与UPS和联邦快递相当。

美国邮政服务（USPS）和亚马逊的物流部门是另一选项。USPS于4月对大多数包裹开征8%燃油附加费，亚马逊同月亦对卖家履约费用新增3.5%的燃料及物流相关附加费，均低于传统承运商水平。

但分析师提示，在承运商之间切换配送业务存在明显代价：分拆发货量可能抵消基于规模的折扣优惠，且假日季配送方案通常提前数月锁定，临时更换难度较大。

摩根大通分析师也认为，亚马逊短期内不太可能打破UPS和联邦快递在市场上的主导地位。

零售行业领导者协会（RILA）供应链副总裁Jess Dankert将假日购物季称为零售商的"超级碗"，并指出燃油附加费已成为零售商与承运商合同谈判的核心议题之一。

据Dankert介绍，行业正多管齐下寻求缓解成本压力，包括为消费者提供激励措施鼓励其到店退货，以及引入更多配送合作方。

然而在配送量可于第四季度翻倍的假日旺季，议价空间有限，成本压力最终仍大概率向零售商端传导。

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美联储10月会议前瞻：本周料按兵不动，沃什沟通迎大考，市场聚焦12月

Mon, 26 Oct 2026 20:06:21 GMT

美联储本周大概率按兵不动，但真正的挑战在于主席沃什如何向市场解释这一决定，同时确保12月加息预期不被动摇。

美联储9月加息之后，通胀形势持续恶化，但多位官员相继发表鸽派讲话，压低了本周加息的市场预期。鉴于12月会议前将有大量关键经济数据陆续公布，投资者目前已将年内第二次加息的时间窗口押注于12月。

沟通挑战是此次会议的核心风险。沃什一贯拒绝提供前瞻指引，7月的新闻发布会上他措辞过于保守，引发市场动荡；此后他虽在8月讲话中作出修正，但本周又需重新驾驭这一平衡——既要为按兵不动作出合理解释，又要为12月加息保留空间，避免市场产生政策立场软化的误读。

据FedWatch，美联储本周按兵不动的概率约为90%。

沃什的前瞻指引困境

沃什自5月执掌美联储以来，始终坚持一套与其前任不同的沟通哲学：前瞻指引容易被市场误读为对未来政策路径的承诺，因此除非面临经济危机，否则不应轻易使用。

他的立场是，政策处于小幅微调阶段时，过度指引只会削弱央行的灵活性，投资者应自行跟踪经济数据来研判利率走向。

这一立场的代价已在7月显现。当时他在记者会上语焉不详，市场在得不到任何通胀行动承诺的情况下陷入动荡。沃什随即在8月发表讲话加以补救，并在9月会议上携手同僚付诸加息，同时通过季度利率点阵图暗示年内还有一次加息。

然而10月初，纽约联储主席威廉姆斯、美联储理事会副主席Philip Jefferson以及理事Christopher Waller相继公开发言，表示美联储有时间在下一步加息时机上从容考量。市场随即将10月加息概率从70%以上骤降至30%以下。

10月16日，沃什出席国际货币基金组织年会时本有机会校正预期，但他选择按兵不动，仅表示9月会议以来局势"大体上符合预期"。

通胀升温缩小政策空间

令情况更为棘手的是，近期通胀数据不断走强。

油价持续高企，叠加原油与成品油之间的高价差效应，推动9月消费者价格与批发价格双双上行。与此同时，人工智能基础设施建设带动的强劲投资需求，持续抬升消费电子、个人电脑及电力价格。

美国银行美国经济主管Aditya Bhave指出，9月美联储加息的理由正是通胀令人担忧，"但此后，整体通胀数据表现更差"。他预计美联储下周将意外加息。

Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic也警告，若美联储不收紧政策，能源价格上涨的溢出效应可能进一步蔓延，"不采取行动可能令债券投资者神经紧绷，令长期利率失锚"。

政治背景与市场压力并行

此次会议还笼罩在政治阴影之下。美联储9月加息曾招致特朗普的强烈批评，本周若再度出手，距关键中期选举仅剩数日，可能引发白宫更为激烈的反应。沃什几乎必然会否认选举对利率决策的影响，但这一背景本身已构成外部约束。

在市场层面，10年期美债收益率此前在5%上方维持逾一个月，近期虽有所回落，但已对房贷、车贷及信用卡等各类借贷成本形成实质性压制。纳斯达克100指数自10月6日创下历史高点后已累计下跌逾7%，AI相关科技股承压尤为明显。

据彭博援引分析师Anna Wong的观点，更高的借贷成本正在逐步渗透至实体经济，中期选举前后若AI相关市场出现较大调整，可能骤然收紧金融条件。

桑坦德美国资本市场首席经济学家Stephen Stanley将此次会议的沟通挑战概括为："棘手之处在于，沃什必须解释清楚为何10月不加息，同时还要让市场相信12月的窗口依然打开。"

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乌克兰战时状态再延90天至明年1月底，俄方称恢复三方谈判不意味着限制军事行动

Mon, 26 Oct 2026 20:06:03 GMT

俄乌局势在释放局部停火与重启谈判信号的同时，军事对抗仍在持续。10月26日，乌克兰总统泽连斯基签署法案，将国家战时状态和总动员令再延长90天至2027年1月29日；俄罗斯方面则明确表示，恢复俄美乌三方谈判并不意味着对军事行动设限。

据央视新闻，当地时间10月26日，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫在例行新闻吹风会上表示，俄军将继续对乌克兰军工综合体及军事、准军事目标实施大规模、持续打击。他同时指出，赫尔松地区阿列什基的停火安排可以成为在特别军事行动区其他区域达成类似协议的先例。

佩斯科夫是在评论乌军当天对俄罗斯沃罗涅日州的大规模袭击时作出上述表态的，俄方称此次袭击造成2人死亡、17人受伤。

在局部停火安排即将生效、三方会谈计划逐步明朗之际，俄方的最新表态显示，局部停火与更广泛的军事行动仍是两个不同层面的问题。乌克兰则通过延长战时状态和总动员令，为持续作战与国防动员保留制度基础。

乌克兰延长战时状态和总动员令，期限至2027年1月29日

据央视新闻，10月26日周一，乌克兰最高拉达（议会）批准将国家战时状态和总动员令再延长90天，泽连斯基随后签署相关法案，延长后的期限将持续至2027年1月29日。

此次延长意味着，乌克兰在2022年俄乌冲突升级后实施的战时状态与全国总动员措施将继续维持。

就在周一早些时候，泽连斯基向议会递交了相关法案，提议将两项措施再延长90天。

俄美乌三方会谈拟于11月重启，俄方主动压低预期

外交层面，俄美乌三方谈判有望在11月上半月恢复，但会谈的实际目标与推进空间仍存在不确定性。

据央视新闻，俄罗斯总统助理乌沙科夫在当地时间10月25日播出的一档电视节目中表示，俄方愿意在11月4日之后恢复俄罗斯、美国、乌克兰三方谈判。他同时强调，此次谈判属于初步接触，各方不应抱有过高期待，达成和平协议仍需要付出努力。

俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫此前已证实，三方会谈计划于11月上旬在阿联酋首都阿布扎比举行。泽连斯基也确认，乌美俄三方计划于11月举行技术层级工作会谈，为后续更高层级的领导人对话创造条件。

不过，双方对谈判的定位并不完全一致。俄罗斯总统普京此前表示，三方会谈应着眼于最终和平协议达成后的俄乌安全安排，而非仅仅追求短暂停火。泽连斯基则希望，技术层级磋商能够进一步过渡到领导人层面，因为关键问题最终需要由最高层级解决。

泽连斯基提出能源设施停火，领土与安全保障仍是红线

据新华社，泽连斯基10月25日接受乌克兰媒体采访时表示，计划于11月举行的俄美乌三方会谈将讨论停止相互袭击能源设施、黑海停火、恢复粮食外运以及下一阶段换俘等问题。

泽连斯基称，停止互袭能源设施可以成为检验俄罗斯是否有意结束战争的一个信号。他同时强调，未来和平协议不应要求乌克兰保持中立，也不应限制乌军规模。

在安全安排方面，泽连斯基表示，乌克兰正在考虑不正式加入北约情况下的多种安全保障方案，包括与美国或“志愿联盟”国家签署双边安全保障协议。他还提出，如果战后获得充足资金，希望乌克兰能够维持80万人规模的军队。

领土问题则仍是双方难以绕开的核心分歧。泽连斯基表示，领土问题属于乌方红线，只能在领导人级别进行讨论。俄方此前则强调，任何三方会谈都应着眼于最终和平协议及其安全安排。

这意味着，即使双方能够先就能源设施、黑海航运或换俘等具体事项取得进展，谈判仍将面临领土归属、乌克兰未来安全地位以及战后军事安排等更难解决的问题。

赫尔松局部停火将于10月27日开始，能否扩大仍待观察

局部停火是近期俄乌外交接触中少数已经明确时间表的安排。

上周五，俄乌双方确认，同意自10月27日起在赫尔松地区阿列什基实施临时停火，以便向当地居民运送人道主义援助，并通过安全通道组织平民撤离。相关安排旨在缓解当地人道主义困境。

佩斯科夫10月26日表示，阿列什基的停火安排可以成为在特别军事行动区其他区域达成类似协议的先例。不过，停火能否按计划执行仍存在变数。

路透社10月26日报道称，俄罗斯国防部指责乌克兰在停火生效前持续以炮火和无人机袭击阿列什基及周边道路，妨碍食品、药品运送和居民撤离。路透社表示，无法独立核实俄方相关说法，乌方当时也未立即回应最新指控。

局部停火能否顺利落实，将成为观察俄乌双方是否愿意扩大有限合作的重要信号。但从俄方强调军事行动不会因恢复谈判而受限、乌方继续延长战时状态与总动员令来看，眼下的外交接触尚不足以说明双方已准备好全面停火。

11月俄美乌三方会谈能否如期举行，以及各方能否先在能源设施、黑海航运和人道主义问题上达成具体安排，将成为接下来俄乌局势的关键观察点。

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德国总统抵达安徽开启访华行程

央视新闻 — Mon, 26 Oct 2026 18:19:01 GMT

应国家主席习近平邀请，德国总统施泰因迈尔于10月27日至31日对中国进行国事访问。今天（27日）凌晨，施泰因迈尔总统乘机抵达合肥新桥国际机场，开启访华行程，这是他时隔近8年再次访华。

访问期间，习近平主席将同施泰因迈尔总统会谈，李强总理、赵乐际委员长将会见，就双边关系和共同关心的问题交换意见。

施泰因迈尔在担任德国外长期间，就多次来华。2018年，在其总统第一任期内，他曾对中国进行国事访问。

谈及此次国事访问，中国外交部发言人表示，施泰因迈尔总统是中国人民的老朋友，他为中德关系发展作出积极贡献。

建交54年来，中德两国在紧密协作中凝聚战略共识，在务实合作中实现共同繁荣，切实造福两国人民。

作为世界第二和第三大经济体，中德全方位战略伙伴关系健康稳定发展符合双方利益，也承载着欧洲和世界的期待。

本文来源：央视新闻

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OpenAI发布GPT-6.1 Terra

Mon, 26 Oct 2026 18:07:59 GMT

OpenAI发布GPT-6.1 Terra。

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AI烧钱压力下，微软向6万名员工提供自愿离职补偿，覆盖Xbox、Windows等部门

Mon, 26 Oct 2026 18:00:56 GMT

微软正在以罕见的大规模的自愿离职计划重塑劳动力结构，此举旨在控制成本，为其大规模的AI投资筹集资金。

据彭博援引微软发言人，公司将向约6万名员工提供自愿离职补偿，覆盖美国、加拿大、印度和英国，适用对象为副总裁级别及以下人员。

首席人事官Amy Coleman在周一致员工的备忘录中表示，此举旨在为"正在考虑离开公司"的员工提供一条有支持的过渡路径，员工所获待遇与标准离职补偿方案相当。

微软将在周三发布财报，市场关注AI大规模投入是否已开始产生可量化的回报。截至发稿，微软周二盘中上涨1.1%。

Xbox、Windows等部门全面参与，数据中心等岗位不在其列

据彭博援引知情人士透露，Xbox、Windows、Copilot及财务等部门将全面参与此次计划；但部分员工群体不在适用范围之内，包括专注于数据中心、销售、营销、网络安全及量子计算的相关岗位。

微软发言人表示，与今年7月面向退休年龄员工推出的自愿离职计划相比，公司预计此次接受方案的人数比例将明显偏低。彼时约8750名符合条件的员工中，逾30%接受了该方案。

截至今年6月底，微软全球员工总数为22.3万人。自2022年前后公司开始大规模投入AI及数据中心建设以来，员工总数基本维持在这一水平，这意味着AI支出的持续膨胀已在实质上压缩了其他领域的招聘和预算空间。

科技行业"拥抱AI或离开"的逻辑正在深化

此次离职计划背后是更清晰的人才战略导向。

微软发言人表示，公司希望留用的是真正投身于攻克关键难题的员工，这与其他科技公司管理层的公开表态高度一致——持续任职意味着接受更快的工作节奏与变革要求。

这一趋势在行业中并不孤立。埃隆·马斯克2022年收购Twitter后，曾要求员工选择"极度拼命工作"或接受遣散金。据报道，今年早些时候，谷歌一名高管也告知其团队成员，若未能"全力投入"AI，可选择接受自愿离职方案。

谷歌母公司Alphabet去年在多个部门推出了类似计划；Meta Platforms的员工总数则已较2022年末的峰值缩减逾2万人。两家公司均是全球数据中心基础设施的最大投资方之一。

员工如何权衡，公司如何兜底

对于员工而言，是否接受自愿离职补偿通常涉及多重考量：自身储蓄状况、被裁员的潜在风险、当前就业市场的吸纳能力，以及补偿金能否提供足够的缓冲期以实现职业转型。

相较于被动裁员，自愿离职方案通常条件更为优厚，且多适用于薪酬较高的中高级别员工。

微软发言人补充称，若部分顶尖人才选择接受补偿方案，公司也将尝试予以挽留。Amy Coleman在备忘录中将此次计划定位为各业务部门"调整劳动力结构以适应不断变化需求"的又一工具。

近年来，微软已历经数轮大规模裁员，累计削减数万个岗位。此次以自愿为导向的补偿计划，则代表着该公司在以更温和但同样坚定的方式，推动人力资本向AI时代的全面切换。

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Anthropic正式提交纳斯达克IPO申请，股票代码定为“ANT”

Mon, 26 Oct 2026 13:05:31 GMT

Anthropic正式提交纳斯达克IPO申请，股票代码定为“ANT”。

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巴西雷亚尔期货大幅下跌，触及交易限制；巴西股指期货暴跌15%，触及跌停。此前，巴西总统卢拉在二轮选举中意外逆袭，创纪录赢得第四任期

Mon, 26 Oct 2026 12:15:23 GMT

巴西雷亚尔期货大幅下跌，触及交易限制；巴西股指期货暴跌15%，触及跌停。此前，巴西总统卢拉在二轮选举中意外逆袭，创纪录赢得第四任期。

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35 岁不会写代码？这波 AI 红利，可能就轮到你了

Mon, 26 Oct 2026 09:34:12 GMT

Anthropic：培养 1 万个“把 AI 送进企业的人”

10 月 2 日，Claude 的开发商 Anthropic 宣布投入 1 亿美元成立“Claude 前沿学院”（Claude Frontier Academy），目标是在 2027 年底前培养 1 万名“前沿部署工程师”。

首批学员是从合作伙伴中选出的在职工程师，来自埃森哲、摩根士丹利、诺和诺德和几家顶级咨询公司。培训分两段：先是 4 天线下集训，从一次“模拟企业部署”开始；考核通过后，学员回到自己公司，带一个真实项目做 12 周实战。首批认证预计在 2027 年初完成。

在 Anthropic 看来，企业落地 AI 的瓶颈不在模型，而在于缺少能推动变革的人。负责这个项目的高管 Steve Corfield 说，客户现在缺的，是既懂业务怎么运转、又能亲手把 AI 从一个想法做成上线系统的人。

这只是今年 AI 巨头抢人大战中的最新一例。

砸下百亿美元，巨头们都在抢同一种人才

今年 5 月，OpenAI 成立了专门帮企业落地 AI 的“OpenAI 部署公司”，由 TPG 领投，首轮融资超过 40 亿美元。同月，Anthropic 与黑石、Hellman & Friedman、高盛合资成立了一家 AI 服务公司，各方初始投资约 15 亿美元。

6 月底到 7 月初，亚马逊 AWS 和微软先后出手：AWS 投入 10 亿美元，组建自己的部署工程团队；微软投入 25 亿美元成立新部门，把约 6000 名工程专家派驻到客户企业。9 月，谷歌云和埃森哲成立联合业务部门，计划培训最多 1000 名埃森哲工程师，专门派驻客户现场。

过去这些公司比的是谁的模型更强、参数更大、跑分更高，如今却不约而同地把钱砸向同一个方向：派人进客户公司，把 AI 真正用起来。

这类人才在业内有个统一的叫法：FDE（Forward Deployed Engineer），中文常译作“前线部署工程师”。

招聘量三年猛涨30倍，年薪中位数超百万元

熟悉美股的读者，对这个词的源头不会陌生。FDE 最早是 Palantir（帕兰泰尔）在十多年前系统化推行的一种做法：工程师不坐在总部写通用产品，而是常驻客户现场，和客户用同一套数据、扛同一个业务指标，把模糊的需求、分散的数据和落不了地的目标，一点点变成真正能用的系统。

当年很多人觉得这种模式太重、太慢，不像一家软件公司该干的事。今天回头看，这恰恰是 Palantir 最难被复制的护城河：2026 年第二季度，Palantir 营收 19.35 亿美元，同比增长 93%，其中美国商业收入同比增长 149%。公司首席执行官 Alex Karp 有一个在业内被反复引用的判断：大模型当然重要，但至少在未来几年里，价值在于落地实施。

据劳动力市场分析机构 Lightcast 统计，2023 年全美 FDE 招聘广告不到 200 条，2025 年约 1200 条，2026 年仅前九个月就已超过 7300 条。这些广告标出的薪资中位数约 19.5 万美元，比 2023 年高出 40%，是全美所有招聘广告薪资中位数的三倍多。Indeed 的数据也指向同一个方向：美国 FDE 职位从 2025 年 4 月的 643 个增至 2026 年 4 月的 5330 个，一年涨了 7 倍多。

值得注意的是，今年前九个月发布 FDE 招聘广告最多的雇主中，德勤、埃森哲等咨询公司排在了谷歌等科技巨头之前。可见 FDE 已不只是 AI 公司的内部技术岗位，任何想把 AI 用进业务的企业都需要这样的人。

需要说明的是，FDE 不等于“驻场外包”。外包是甲方说什么就做什么；FDE 则要先判断一件事该不该用 AI、用哪个模型、花多少钱、怎么证明有效，再把它真正落地上线。它要解决的是企业里的一个老难题：懂技术的不懂业务，懂业务的不懂技术。

AI 落地难在业务，稀缺的恰恰是懂业务的人

很多人看到这里会想：这是年轻程序员的机会，我不写代码，也过了转行的年纪。

但不妨看看 Anthropic 怎么描述一个好的 FDE：熟悉 Agent 系统、擅长解决问题、善于沟通、有工程经验。这四条里，有一半在技术之外。

过去两年，几乎每家企业都买过 AI 产品、做过 AI 试点，但真正跑进日常业务的远比宣传的少。几组被业内广泛引用的数据或许能说明一些问题：标普全球的调查显示，企业 AI 项目的弃用率一年内从 17% 升到了 42%；Gartner 预计，到 2027 年超过四成的 Agent 项目会被取消；IDC 与联想 2025 年的一份报告则显示，88% 的 AI 概念验证项目最终没有投入生产。

问题往往不出在模型上——演示时一切顺利，一进入真实业务，就会碰上脏数据、老系统、权限审批、员工习惯，以及“出了错谁负责”。毕马威的一位首席技术架构师举过一个例子：一个应用先花了几个月梳理需求和业务背景，真正用 AI 开发只用了大约一个月。

FDE 真正值钱的那一半能力不是编程，而是懂业务。一份合同哪几条要紧，一张报表哪个数字会出事，一个审批流程卡在哪一步，哪件事交给机器做会让老板睡不着觉，这些 AI 替代不了，反而是在行业里干了十几、二十年的人最清楚。

你缺少的不是经验，而是把经验交给 AI 去执行的那一步：知道今天的 AI 能做什么、不能做什么、该怎么搭、要花多少钱、出了错怎么兜底。

我们这次的训练营，就是为这一步准备的。

两天走完 AI 落地最后一公里

华尔街见闻首期「FDE 实战训练营」将于 11 月 14 日至 15 日在上海开班。这是一个线下实战营，限量 50 席，在两天时间里，带你从零做出一个真正能用、能上线的 AI Agent。

先说说 Agent（智能体）是什么。很多人对 AI 的印象还停留在“问一句答一句”的聊天上，但 Agent 不一样：你交给它一件事，它会自己查资料、打开软件、读写文件、交出结果，做错了还能自己返工。巨头们派 FDE 进企业，部署的正是这种技术。

两天训练营共 12 个模块，从模型怎么选、价格怎么算，一直讲到评测、成本优化和安全上线，都是大厂把 AI 做上线时真正在用的方法。主讲讲师 Right 曾任腾讯高级算法工程师，主导过微信核心 AI Agent 项目的算法设计和规模化落地，在 Agent 系统设计、模型训练、Harness 架构方向有深厚积累。他还在 NeurIPS、ACL 等顶级会议发表过多篇 Agent 方向论文，相关工作被 Google DeepMind 引用。

课程适合谁

企业主和管理者：想弄清 AI 到底能替公司做哪些事、每件事花多少钱、风险在哪里
金融、法务、财务、运营、咨询等专业人士：手上有大量重复工作，想亲手做一个工具交给 AI
想在 AI 时代给自己多留一项硬技能的人

三十年前，先学会用 Excel 的那批人，在后来的二十年里少熬了无数个夜。

今天巨头们花百亿美元在抢懂业务、又会用 AI 的人，而你已经有了一半。剩下那一半，就在这两天里补齐。

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科技财报周来袭，全球股市承压，纳指期货下跌0.2%，油价回落，美债走强

Mon, 26 Oct 2026 07:43:29 GMT

科技巨头财报季正式拉开帷幕，全球市场在多重不确定性交织下谨慎观望。纳斯达克100指数期货走低，亚洲股市延续颓势，而油价从六个月高点回落，为市场提供了一定缓冲。

本周，微软、Alphabet及亚马逊等科技巨头相继发布财报，AI基础设施投入能否持续将接受市场检验。与此同时，美联储和日本央行均将公布利率决议，全球债市及汇市料将因此波动加剧。美股盘前，SK海力士涨超1%，公司拟派发121亿美元特别股息，用出售铠侠的股权收益来回馈股东。

巴西大选结果亦引发市场震荡。卢拉（Luiz Inácio Lula da Silva）在周日决选中意外击败右翼候选人Flávio Bolsonaro，在日本上市的巴西ETF盘中一度暴跌16%，CME外汇衍生品合约显示雷亚尔兑美元汇率隐含跌幅逾10%。

AT Global Markets驻悉尼首席市场分析师Nick Twidale在研报中指出，市场焦点将"从数周来主导走势的地缘政治头条，重新转向央行政策与利率走向"。

美股盘前，SK海力士涨超1%，公司拟派发121亿美元特别股息，用出售铠侠的股权收益来回馈股东。

韩国首尔综指收跌1.45%，报5469.59点，日经225指数收跌0.8%，报62189.65点，东证指数逆势收涨0.2%，报3972.98点。

欧股开盘涨跌不一，欧洲斯托克50指数开盘涨0.07%，德国DAX指数涨0.28%，英国富时100指数跌0.17%，法国CAC 40指数涨0.60%。

美国10年期国债收益率小幅下行3个基点至4.97%，美债整体走强。

日本10年期国债收益率下跌2个基点，至2.780%

布伦特原油从六个月高位回落，跌幅1.5%，报约114.95美元/桶

现货黄金上涨0.3%，至每盎司4008.18美元

比特币下跌0.6%，报79916.76美元

AI交易持续承压，芯片股领跌亚市

AI相关交易的降温情绪在亚洲市场尤为明显。韩国首尔综指收跌1.45%，报5469.59点，AI概念股表现低迷。高盛策略师随即下调了韩国综指目标价，降幅达25%。中国AI模型开发商亦跟随走软，Moonshot发布新模型引发市场对竞争格局的重新评估。

日本市场分化。日经225指数收跌0.8%，报62189.65点，芯片相关股票成为最大拖累，为日经指数周内最惨板块；但东证指数逆势收涨0.2%，报3972.98点。整体来看，MSCI亚洲指数已连续四周下跌，为今年4月以来最长连跌纪录。

纳斯达克100指数期货下跌0.2%，其跟踪的现货指数已连续两周录得跌幅，美国半导体指数亦创下11月以来最长连跌纪录。欧洲股市开盘走势相对独立，预计高开约0.3%。

央行决议与财报周双重考验在即

本周市场日程密集。AT Global Markets驻悉尼首席市场分析师Nick Twidale在研报中指出，市场焦点将"从数周来主导走势的地缘政治头条，重新转向央行政策与利率走向"。

美联储和日本央行的政策决定备受瞩目，二者均面临通胀顽固、能源成本上升及全球债券收益率高企的压力。美国10年期国债收益率小幅下行3个基点至4.97%，美债整体走强。

新加坡星展银行高级利率策略师Eugene Leow表示，"AI疑虑、增长放缓风险、欧洲及美国中期选举带来的政治不确定性，将使市场对避险资产的需求维持在高位。在当前绝对收益率水平下，美债应可发挥良好的避险对冲功能。"

法国债券期货则明显走强，跑赢德国国债期货。穆迪维持法国信用评级不变，叠加暴力事件未再大规模重演，市场情绪有所提振。彭博策略师Mark Cranfield指出，投资者将关注德法利差在近期大幅走阔后能否收窄。

油价回落，特朗普伊朗表态搅动市场

全球原油基准布伦特原油从六个月高位回落，跌幅1.5%，报约114.95美元/桶，一定程度上缓解了市场的通胀压力。

特朗普在接受Fox News采访时称，是否对德黑兰达成协议或"将其了结"，"正到了做决定的时候"，措辞强硬。与此同时，伊朗据报道将主办沙特、巴基斯坦及土耳其高级安全与防务官员出席的地区安全对话。

Natixis亚太区首席经济学家Alicia Garcia Herrero在接受彭博电视采访时指出，若数据中心建设速度无法满足算力需求的增长，AI的快速普及本身可能带来通胀压力，这一风险尚未被市场充分定价。

巴西选举冲击：雷亚尔面临双位数跌压

巴西市场料将在本周开盘后承受剧烈抛压。卢拉意外胜选令众多偏向右翼候选人的投资者措手不及，Bolsonaro随即宣布寻求宣告此次决选无效。

CME交易所的雷亚尔外汇衍生品合约显示汇率约为5.55兑1美元，隐含较上周五收盘价下跌逾10%。在日本上市追踪巴西资产的ETF盘中一度暴跌16%。

投资研究机构Floodlines Research创始人兼投资策略师Anna Wu表示，"市场对此结果毫无准备。在我看来，这不只是情绪性反应，本地市场如今正面临政府债务扩张与货币贬值的切实风险。"

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华尔街见闻早餐FM-Radio | 2026年10月27日

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