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9月17日会员早报：美联储如期加息欧盟邀请加拿大“入盟”

Wed, 16 Sep 2026 22:10:10 GMT

1、【美联储如期加息】美东时间9月16日周三，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，从3.50%-3.75%提高至3.75%-4.00%。这是美联储2026年以来首次调整政策利率，也是自2023年7月以来首次加息。此前，美联储已经连续五次会议维持利率不变。此次加息获得FOMC全体12名投票委员一致支持。相比市场早已充分计价的这次加息，更值得关注的是，美联储同时释放了年内还将继续收紧政策的信号。最新公布的点阵图显示，18名提交利率预测的美联储官员中，有16人预计2026年底的政策利率还将高于目前水平，只有两人认为本次加息后年内无需进一步行动。预测中值显示，联邦基金利率今年底将达到4.1%左右，对应4.00%-4.25%的目标区间，即年内还有一次25个基点加息。而且，美联储并未预计明年很快“把这次加息降回来”。

2、【欧盟邀请加拿大“入盟”】当地时间9月16日，欧盟委员会主席冯德莱恩在法国斯特拉斯堡发表年度“盟情咨文”时，正式提出希望加拿大成为欧盟历史上首个“准成员”（associate member）。加拿大总理卡尼当天在欧洲议会现场听取演讲。冯德莱恩表示，在当前国际环境下，欧盟需要“紧迫地重新构想伙伴关系”，建立能够增强韧性和民主制度的全球联盟。她随后直接对卡尼表示，希望双方共同努力，“为加拿大成为欧盟首个准成员打开大门”。

3、【美国零售数据全面飙升】美国人口普查局周三公布的数据显示，8月零售和餐饮销售额环比增长1.2%，创今年3月以来最大单月涨幅，明显高于经济学家预期的0.8%；8月零售和餐饮销售总额达到7739亿美元，同比增幅扩大至6.0%。更值得注意的是，本轮反弹并非由少数项目拉动，13个主要零售类别中有12个环比增长，显示消费改善具有相当广度。

4、【沃什明确表示美联储对通胀正朝着目标移动“没有信心”】美联储主席沃什周三表示，近期通胀表现仍不足以让FOMC确信，潜在通胀正在明确且以足够快的速度回到2%的目标水平，委员会因此认为进一步收紧货币政策是必要的。

5、【白宫在沃什加息后发声】白宫发言人Kush Desai周三表示，从政府角度来看，美联储当天加息的决定“相当令人遗憾”，并没有得到“特别有说服力的经济依据”支持。当被问及特朗普是否仍然相信美联储主席以及美联储的独立性时，Desai回答称：“当然。”

美媒：美军高官称需为月球周边空间作战做准备

Wed, 16 Sep 2026 21:11:24 GMT

据美联社16日报道，美军参谋长联席会议主席丹·凯恩当天表示，美军不仅需要为在地球轨道上的作战做好准备，还需要为在月球周边空间作战做好准备。（新华社）

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36.98万元，理想i9上市！李想：这是我们对六座纯电SUV最完整的产品表达

每日经济新闻 — Wed, 16 Sep 2026 20:48:40 GMT

9月16日晚，理想汽车旗下纯电旗舰SUV理想i9正式上市。新车仅推出一款Home版本，售价为36.98万元。

作为理想第二代纯电平台的首款旗舰车型，i9采用六座布局，主打高净值家庭市场。新车将800伏高压平台、5C超充电池、马赫M100智驾芯片、线控转向、后轮转向以及Home座舱集中到一款车型上，核心定位是在SUV的造型和驾控基础上，提供接近MEGA的空间与舒适体验。

理想i9产品线负责人李昕旸称，据不完全统计，这已是过去两年来的第22场六座旗舰SUV发布会。理想i9与任何一辆六座旗舰SUV都不一样，如果说MEGA把“家”搬进了MPV，i9则把“家”搬进了SUV里。

新车上市前，理想汽车董事长兼CEO（首席执行官）李想在社交平台发文，将i9称为理想汽车“凝聚11年自研技术与产品思考，交出的100分答卷”“我们年均超百亿研发投入的成果”。李想认为，i9的到来意味着理想汽车迈过了三重难关：一是从依赖增程路线转向增程、纯电“两条腿走路”；二是坚持核心技术自研并实现量产上车；三是在产品设计上坚持自己的方向。

在发布会现场，李想表示，“理想i9是我们对一辆六座纯电SUV最完整的产品表达”。

图片来源：新浪微博（@李想）

在李想看来，理想汽车自研代工的电池、自研自制的电机、马赫M100芯片和智驾模型四项核心技术，首次在i9上同时就绪。业内也认为，i9不仅承担着补齐理想高端纯电产品矩阵的任务，也是其展示自研能力的旗舰产品。

从市场环境来看，大型旗舰SUV已成为自主高端品牌竞争最密集的细分市场之一。除理想L9和问界M9外，腾势N9、极氪9X、领克900、智己LS9等车型相继入场，“9系”正在从少数品牌的旗舰命名，变成多款大六座SUV共同争夺的产品带。

从销量结果来看，“9系”旗舰SUV之间已经出现较为明显的分化。按行业综合销量口径，2026年8月，问界M9销量达到10098辆，维持了万辆级的表现；同期，极氪9X和理想L9的销量分别为2887辆和2236辆，腾势N9、领克900等车型则多处于月销千辆级的水平。这也意味着，虽然“9系”已被自主品牌集中布局，但真正能够持续达到较高销量的车型仍然有限，月销1000至3000辆更接近多数产品的市场状态。

华创证券的测算也反映了相似的市场梯度。该机构预计，理想L9、腾势N9和问界M9的月销量中枢分别约为2000辆、1000辆和5000辆。尽管机构测算与单月零售数据的统计周期和口径并不完全相同，但两者都指向同一趋势：高端大型SUV市场的头部效应较为突出，多数“9系”车型仍难摆脱相对有限的销量规模。

有观点认为，虽然i9拥有理想品牌在家庭SUV市场积累的用户基础，但其同时受到售价、纯电动力形式以及高端市场容量的限制，要达到主流车型月销过万辆的水平并不现实。

图片来源：新浪微博（@李想）

对理想汽车而言，i9的意义也不只体现在绝对销量上，还在于其对产品结构和盈利能力的潜在贡献。

2026年第二季度，理想汽车共交付新车98330辆。按照国泰海通证券的测算，当季i6约占销量的64%，而L9、i8和MEGA的销量占比分别约为9%、5%和2%。目前，理想汽车销量仍较为依赖价格相对较低的i6，高价车型占比有限。

在财务业绩方面，理想汽车第二季度整体毛利率为11.0%，较第一季度提升3.1个百分点，但同比下降9.1个百分点；车辆毛利率为9.4%，环比提升3.3个百分点，同比下降10个百分点。其将车辆毛利率环比改善主要归因于产品组合变化，其中全新L9上市交付带来的高价车型占比提升发挥了积极作用。

有观点称，即使一款高价SUV车型的销量规模有限，只要能够提高平均售价、改善产品结构，仍有可能对毛利率形成支撑。华泰证券认为，更高单价车型上市后，有望进一步改善理想汽车的毛利表现。作为理想纯电产品线的旗舰车型，i9若能实现稳定交付，也有望提升高价车型的销量占比。

不过，高售价并不必然等同于高毛利。i9同时搭载第二代纯电平台、自研芯片、自研电池和Home座舱等新技术，上市初期的零部件成本、研发摊销和产能利用率都可能影响单车盈利。新车对毛利率的实际贡献，仍取决于销量规模、单车成本和后续促销力度。在这样的背景下，国盛证券预计，i9今年有望交付2.2万辆。

本文来源：每日经济新闻

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7月外国持有美债降至9个月低点

Wed, 16 Sep 2026 20:46:12 GMT

日本7月所持美国国债下降128亿美元，至1.1万亿美元，日本当月干预了汇市。英国所持美债增加584亿美元，至9983亿美元。中国所持美债减少154亿美元，至6180亿美元。比利时所持美债降低至4707亿美元，法国减少415亿美元，加拿大下降333亿美元。

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美联储再次发布“最简声明”，全文对比美联储9月会议声明

Wed, 16 Sep 2026 20:09:50 GMT

美联储新任主席沃什继续延续官方式、极简化的沟通风格。本次9月利率决议声明正文进一步缩减，篇幅极度精炼。

当地时间9月16日周三，美联储宣布加息25基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%—4.00%。本次声明中，美联储对美国经济现状与政策立场的表述较今年7月会议进行了多处关键微调，主要变化包括：

投票结果：与7月会议出现3票反对（Hammack、Kashkari、Logan均主张加息25基点）不同，本次加息决议获得了12名拥有FOMC投票权的委员的全票赞成（12–0）。
加息落地：措辞从7月的“维持3.5%至3.75%”直接调整为“上调25个基点至3.75%到4%”。
地缘与支出评估：本次声明删除了对“中东冲突”的明确提及，改用更具泛化性的“地缘政治局势发展”；同时新增了对“国内支出保持韧性”的肯定，且对资本投资的描述由7月的“强劲（strong）”微调为“稳健（robust）”。
通胀表述与政策衔接：删除了7月中“部分反映了供应冲击推动能源等领域价格上涨”的具体解释，简化为“通胀仍处于高位”；同时配合本次加息行动，新增了关键表态：“今天的政策行动将有助于更及时地实现委员会2%的目标”，并再次重申美联储致力于实现价格稳定。

声明全文翻译

声明全文翻译如下。黑色字体是与2026年7月FOMC会议声明相同部分，红色字体为2026年9月的新增部分，括号内蓝色字体为删除的7月声明措辞（转载请注明出处）：

联邦公开市场委员会以12比0（9比3）票的表决结果批准发布以下声明：

委员会决定将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%到4%（维持3.5%至3.75%），以支持美联储的双重使命。委员会将继续实施在银行体系中维持充足准备金的政策。

经济活动正以稳健的步伐扩张。尽管受地缘政治局势发展等因素影响，不确定性仍处于高位，但国内支出保持了韧性。（尽管由于中东冲突等原因导致不确定性处于高位。）生产率增长强劲，资本投资表现稳健（强劲）。就业增长与劳动力供给保持同步，失业率变化不大。

通胀水平仍处于高位。今天的政策行动将有助于更及时地实现委员会2%的目标。（通胀水平相对于委员会2%的目标仍处于高位，部分反映了推动能源等特定领域价格上涨的供给冲击）。委员会将实现价格稳定。

（投票反对本次货币政策行动的有 Beth M. Hammack、Neel Kashkari 和 Lorie K. Logan，他们倾向于在本次会议上将联邦基金利率目标区间上调25个基点。）

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白宫：美联储加息决定“相当令人遗憾”

Wed, 16 Sep 2026 19:37:56 GMT

白宫发言人Kush Desai表示，“从政府的角度来看，美联储今天的加息决定相当令人遗憾，并没有特别有说服力的经济依据。”

当被问及总统特朗普是否仍然相信美联储主席的独立性时，Desai回答称：

当然。

9月16日稍早，美联储如期加息25基点，点阵图显示鹰派倾向增强。

更多消息，持续更新中。

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沃什：FOMC对通胀正朝着目标移动没有信心。通胀风险将上行

Wed, 16 Sep 2026 18:37:55 GMT

沃什：FOMC对通胀正朝着目标移动没有信心。通胀风险将上行。

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市场反应：两年期美债收益率从日低4.5975%附近反弹，美联储决议声明后拉升至接近4.65%的水平。道指转跌。金价从4360美元上方跳水，回撤至4320美元下方

Wed, 16 Sep 2026 18:02:55 GMT

市场反应：两年期美债收益率从日低4.5975%附近反弹，美联储决议声明后拉升至接近4.65%的水平。道指转跌。金价从4360美元上方跳水，回撤至4320美元下方。

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美联储加息25个基点至3.75%-4%，决议声明称：加息将支持通胀回归2%

Wed, 16 Sep 2026 18:00:40 GMT

美联储加息25个基点至3.75%-4%，决议声明称：加息将支持通胀回归2%。

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美国原油库存三周连降，汽油和馏分油库存增加，委内瑞拉原油进口创近10年最高

Wed, 16 Sep 2026 17:57:36 GMT

据美国能源信息署（EIA）周三发布的数据显示，美国原油库存连续第三周回落，而汽油和馏分油库存则出现增长。

EIA表示，截至9月11日当周，剔除战略石油储备（SPR）的商业原油库存减少64万桶，至4.234亿桶，较同期五年均值高出1%。本次库存降幅小于市场预期的140万桶降幅。

战略石油储备（SPR）库存减少40.3万桶，至2.85亿桶。纽约商品交易所（NYMEX）交割枢纽——俄克拉荷马州库欣地区的原油库存减少34.2万桶，至2150万桶。

汽油库存增加79.4万桶，至2.077亿桶，较五年同期均值低5%；汽油日需求上升24.7万桶，至880万桶。市场此前预期汽油库存将减少80万桶。

馏分燃料库存增加160万桶，至1.079亿桶，较五年同期均值低13%。市场此前预计馏分油库存将维持不变。

EIA估算美国原油日产量为1390万桶，与前一周基本持平。原油日进口量增加23.4万桶，至710万桶；原油日出口量增加140万桶，至480万桶，是5月下旬以来的最大单周增幅。

进口的委内瑞拉原油创下了今年以来的最高纪录，运输量达到2017年以来的最高水平。

上周抵达美国的委内瑞拉原油略低于80万桶，我们正逐步逼近2010年代末期曾出现的100万桶/日关口。与此同时，特朗普政府与该国正着眼于达成一系列石油协议，以引入资本并提振产量。

炼油厂开工率为96.8%，低于前一周的97.8%；炼油厂原油日加工量下降25.6万桶，至1730万桶。市场此前预期炼油开工率将回落0.6个百分点。

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沙特据称拟数日内恢复关键管道半数运力，美国与胡塞武装秘密接触浮出水面

Wed, 16 Sep 2026 17:57:27 GMT

沙特正竭力弥合被无人机攻击打断的能源动脉，同时围绕红海与曼德海峡的地缘博弈悄然升温。

据央视新闻援引美国方面9月16日周三的消息，美国官员近日与也门胡塞武装代表在阿曼首都马斯喀特举行会晤。消息称，会晤于9月12日至13日周末期间在美国驻马斯喀特大使馆举行。

据路透社援引知情人士消息，会晤中胡塞方面向美方表示，不打算袭击美国或以色列船只，并声称将遵守2025年双边停火协议；其中一名也门籍消息人士称，胡塞方面还表示不会攻击任何商业船只，唯独针对沙特的船只。

以上消息迄今尚未获得各方官方确认。新近报道显示，在管道中断、出口路线被迫切换的压力下，沙特一边争取在数日内恢复东西输油管道约一半运力，一边大举增加经霍尔木兹海峡附近的现货销售；与此同时，美国与胡塞武装之间一场鲜为人知的接触已经曝光，为这片本已高度紧张的水域再添变数。

这一接触信号令市场对红海局势的研判更趋复杂。伦敦布伦特原油价格已突破每桶107美元，此前东西管道的中断已令数百万桶日均出口量面临风险。沙特阿美增加霍尔木兹附近现货销售，以及美胡之间的非正式接触，目前均指向一个尚存高度不确定性的局势：沙特正独自承压，而华盛顿的立场仍扑朔迷离。

管道绕行方案推进，六周全面恢复为目标

据彭博社援引一名因事涉敏感而要求匿名的知情人士，沙特国家石油公司沙特阿美正着手绕过东西输油管道受损路段，目标是在数日内恢复该管线约一半的运力，并争取在约六周后实现全线复产。沙特阿美及沙特能源部均未就此置评。

东西管道全线贯穿沙特国土，将东部油田与红海港口延布相连，在霍尔木兹海峡遭受伊朗战事冲击期间，曾是沙特规避海峡风险、保障出口的关键通道。

上周无人机袭击导致管道停运后，多少可运输和何时恢复已成为原油交易商密切跟踪的核心变量。目前，上述时间表仍属阿美的内部目标，而非官方承诺。

沙特阿美转向霍尔木兹，大规模现货销售亚洲买家

在东西向管道停运后，沙特阿美已迅速调整出口策略。

据彭博社援引熟悉交易情况的多名交易商，沙特阿美本周向亚洲炼油商出售了约2000万桶原油，可供9月至10月间在霍尔木兹海峡外侧完成装货提取，买家涵盖中国炼厂以及其他东亚进口商。

上述货物以船对船方式在阿曼湾装载，这意味着买方的提货地点在霍尔木兹海峡之外，穿越海峡的航运风险由卖方承担，而非买方。与此同时，阿美还延迟了部分从红海港口延布发往欧洲客户及至少一家东亚炼厂的货物交付，延误规模尚不明朗。彭博社此前曾就此单独报道。

这一出口路线的切换，标志着沙特在管道断供后被迫重新倚重其传统的波斯湾—霍尔木兹出口通道，尽管该通道的航运安全风险依然存在。

美胡周末在阿曼会晤，各方表态审慎

围绕这场接触，多方信息仍存在明显落差。

据路透社，此次会晤由阿曼政府居间安排，后者长期扮演地区调停角色。据三名知情人士，会晤地点为美国驻马斯喀特大使馆；美方据悉由使馆工作人员代表出席。胡塞武装代表团据称包括常驻马斯喀特、目前受美国制裁的高级官员Mohammad Abdulsalam，以及另一名高级官员Abdelmalik al-Ajiri。

美国国务院发言人被问及此次会晤时，未予证实，仅表示保障红海航行自由、防止中东恐怖主义蔓延是美国核心利益。阿曼驻美大使馆及Abdulsalam均未回应置评请求。

特朗普9月12日曾公开表示，胡塞方面联系美方称"不想与美国交战"。美国副总统万斯周一亦称美国正与胡塞方面直接接触，但未透露细节。

胡塞武装强势推进，美国陷入两难

此次接触的背景，是胡塞武装在也门战场的显著扩张。

据路透社及以色列媒体报道，胡塞武装上周已完成对也门整条红海海岸线的实际控制，包括历史性港口城市摩卡，以及位于曼德海峡入口、素有"眼泪之门"之称的帕里姆岛——该岛是全球石油供应的关键瓶颈节点。

据报道，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼上周已致电特朗普寻求美国军事支持，但华盛顿方面表示不会直接介入。

据央视新闻，中国国际问题研究院中东问题专家李子昕指出，美国目前陷入两难：沙特王储一天内两次求援均遭拒，美方仅愿提供情报支持；而胡塞武装一边持续打击沙特目标，一边向美国释放无意扩大曼德海峡封锁的信号。

李子昕认为，胡塞武装已占领所有关键地理要冲，具备岸基支点支撑持续控场能力，由此形成对美国的低成本、高杠杆非对称优势，令华盛顿的军事介入选项大为受限。

与此同时，胡塞武装的军事行动并未因接触而停歇。

据以色列媒体，胡塞武装军事发言人Yahya Saree称，本周已向延布的阿美设施及沙特南部哈米斯穆谢特空军基地发动导弹和无人机打击；沙特领导的联军还指控胡塞武装周二袭击了圣城麦加附近区域，并宣称防空系统已将一架胡塞无人机在进入禁飞空域前拦截击毁。胡塞武装否认袭击麦加。

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中东原油价格飙升！阿曼原油冲上132美元，市场再度陷入“抢油”

Wed, 16 Sep 2026 17:57:20 GMT

中东原油市场再度承压。沙特关键输油管道遭无人机袭击后被迫关闭，霍尔木兹海峡以外交付的原油价格随之大幅上涨，市场对区域供应进一步收紧的担忧升温，并开始向通胀预期和债券市场传导。

9月16日，据彭博报道，阿曼原油期货价格已升至每桶132.09美元，较国际基准布伦特原油的溢价扩大至近24美元，创3月以来新高。阿联酋穆尔班原油价格也升至每桶约124美元，接近冲突爆发初期水平。与此同时，沙特阿美因袭击事件推迟部分原油交付，进一步推高欧洲原油价格。

随着部分供应受阻，买家开始争夺霍尔木兹海峡以外的替代货源，区域原油价格出现明显分化。油价上涨也重新成为市场关注的通胀变量，并推高债券收益率，令美联储后续政策路径面临更多不确定性。

沙特管道关闭，数百万桶原油供应受阻

沙特东西输油管道上周遭遇多次无人机袭击，随后被迫关闭。自霍尔木兹海峡局势趋紧以来，该管道一直是沙特维持原油出口的重要通道，停运意味着每日数百万桶原油流量受到影响，而市场当前正面临较大的供应压力。

荷兰合作银行高级能源策略师Florence Schmit表示：“东西管道停输——即便只是暂时性的——将压力重新转移到霍尔木兹海峡的过境通道上。鉴于近期针对过往船只的新一波袭击，这本身就制造了新一轮的不确定性。”

目前尚不清楚，沙特试图提高经霍尔木兹海峡出口量的措施，能够在多大程度上弥补管道停运造成的供应缺口。管道能否恢复运行，以及沙特其他出口渠道能否维持稳定，将成为后续市场关注的重点。

霍尔木兹以外原油溢价飙升

阿曼原油和穆尔班原油价格走强，与其交付地点位于霍尔木兹海峡以外有关。当前阿曼原油较布伦特近24美元的溢价，反映出买家对波斯湾内部供应和海峡通行风险的担忧。

尽管仍有部分油轮能够通过霍尔木兹海峡，但船只遭袭风险上升，使买家更加倾向于锁定海峡以外的货源。红海航运受袭与沙特管道遭攻击叠加，也进一步加剧了区域原油供应的紧张程度。

供应冲击正在向更广泛的金融市场传导。原油成本上升可能增加通胀压力，并推高债券收益率；如果油价高位持续，市场对美联储政策路径的判断也可能进一步调整。眼下，市场的关键变量仍是沙特东西管道何时恢复，以及沙特能否通过其他出口渠道弥补受影响的供应。

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扎克伯格拒绝放缓AI，而是呼吁“独立第三方评估”

Wed, 16 Sep 2026 15:52:37 GMT

围绕前沿AI是否应放缓开发的争论持续升温。

周三，Meta首席执行官马克·扎克伯格在X平台发文，首次公开回应这一争议，表示AI实验室应引入独立评估机构和外部顾问，将安全审查纳入日常开发流程，并称这是“行业最佳实践”。

这一表态与Anthropic首席执行官Dario Amodei此前提出的“放缓”思路形成差异。Amodei上周末呼吁适当放缓最先进AI系统的开发，以便研究人员获得更多时间评估潜在风险。OpenAI首席执行官Sam Altman及马斯克随后表达支持，英伟达首席执行官黄仁勋则在同日强调，AI安全首先是工程问题。

扎克伯格、黄仁勋：安全管控应嵌入开发流程

扎克伯格以Meta旗下AI工具Muse为例称，Meta此前曾因安全与保障问题将Muse的发布推迟数月，但并未要求其他企业同步放缓，而是将安全审查作为日常开发流程的一部分。

黄仁勋也持类似观点。他表示安全是AI开发的“第一要务”，但无需通过新增法律或监管来解决。“我们不需要新法律，不需要新监管。”他认为，企业可以通过测试、评估和安全验证降低风险，市场力量也能形成约束。

黄仁勋同时反对将安全与开发速度简单视为二选一，认为企业可以在推进创新的同时控制发布节奏；如果产品存在明显安全风险，则应暂停并解决问题。

Altman立场趋于温和，市场关注监管影响

Altman此前支持Amodei关于适当放缓前沿AI开发的主张，但最新表态更为温和。他表示，对AI行业在避免重大危害的前提下继续推进技术发展“非常有信心”，同时确认OpenAI正与Anthropic及谷歌DeepMind开展AI安全合作。

Altman还表示，不认同将当前争论简单概括为“放缓vs.推进”，并强调各家公司应具备独立推进安全改进的能力。

目前，AI企业对加强安全治理本身并无明显分歧，争议主要集中在是否需要放缓开发，以及安全治理应更多依靠企业自律还是外部监管。

这一分歧也开始受到资本市场关注。投资者担忧，如果监管协调进一步强化，可能影响AI模型开发节奏，并传导至算力需求、数据中心建设以及芯片企业资本开支；若行业主要采取内部治理和第三方评估路径，相关投资节奏则可能相对稳定。

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OpenAI扩展ChatGPT广告AI功能，测试全新广告互动形式

Wed, 16 Sep 2026 15:52:25 GMT

OpenAI正加速进入广告市场，尝试将AI能力应用于广告投放、消费者互动等环节。

周三，据彭博报道，OpenAI宣布推出面向广告主的AI工具，并开始测试“赞助代理”（Sponsored Agents）功能。用户点击ChatGPT中的广告后，可与企业赞助的AI代理进行对话，并进一步访问企业网站。

与此同时，OpenAI宣布与客户关系管理平台HubSpot及电商平台Shopify建立合作伙伴关系。HubSpot成为OpenAI广告平台首家CRM合作伙伴，Shopify则成为首家电商合作伙伴。Shopify应用将于9月23日起在ChatGPT广告覆盖的国际市场陆续上线。

广告代理与AI工具齐上阵，OpenAI拓展广告业务

Sponsored Agents允许用户在ChatGPT界面内与企业赞助的AI代理互动。OpenAI表示，这些代理会被明确标注，并与ChatGPT的独立回答及用户原有对话保持隔离。目前，该功能正在美国部分广告主中测试。

面向广告主，OpenAI同步推出Ads Manager，支持通过自然语言指令创建、更新和分析广告活动。广告主还可以输入网站内容或营销简报，由AI生成广告方案，并根据落地页内容和营销目标推荐文案与配图。

此外，Ads Manager可提供广告表现分析和优化建议。可选的AI文本定制功能则能够根据对话情境调整广告标题和描述，并将文案翻译为用户偏好的语言。

在合作伙伴方面，HubSpot和Shopify分别覆盖CRM和电商场景。随着Shopify应用上线，OpenAI将把广告工具进一步延伸至电商营销环节。

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加息概率升至92%，最大风险却是沃什偏鸽：分析师警告长端美债抛售

Wed, 16 Sep 2026 15:19:27 GMT

美联储预计将于周三宣布2023年以来首次加息，将基准利率上调25个基点至3.75%-4.00%区间。市场定价显示此次加息概率已超过92%，但分析师警告，真正决定市场走向的，或许不是加息本身，而是美联储主席沃什在新闻发布会上的表态。

当前通胀连续五年高于2%目标，10年期美债收益率周二已攀升至5%上方，创19年新高。在此背景下，外界对沃什是否愿意顶住特朗普降息压力展现反通胀意志的质疑，使得本次会议的措辞风险远超利率决定本身。

Brookings Institution高级研究员Robin Brooks在Substack撰文指出，当前市场已定价美联储在明年6月前累计加息四次，"若沃什的表态相对市场预期偏鸽，结果将是长端美债遭到抛售，恰恰与此次加息试图锚定长端收益率的目标背道而驰。"

加息几成定局，通胀僵局难破

支持此次加息的逻辑已相当充分。美联储用于衡量2%通胀目标的个人消费支出（PCE）价格指数，去年以来持续走高，今年6月和7月年化增速均为3.7%，9月30日即将公布的最新数据预计几乎没有改善。

在7月28日至29日的货币政策会议上，已有三名官员投票支持加息，另有多名官员表示，若通胀近期未显示下降迹象，他们已准备好支持加息行动。

国际油价重返每桶100美元上方、特朗普宣布对加拿大加征新关税并威胁扩大进口关税范围，以及AI支出驱动的经济持续扩张，进一步强化了官员采取行动的理由。

沃什在上月怀俄明州Jackson Hole经济研讨会的讲话中已释放信号，称决策者需要确信"基础通胀正在以清晰且足够快的速度向目标回归"，并指出近期数据"未能表明基础趋势有实质性改善"。

全球债市形成压力，倒逼联储行动

全球债券市场的联动是推动美联储加息的另一重力量。10年期美国国债收益率本周已突破5%，为近19年来最高水平。

多位经济学家和投资者认为，全球借贷成本的全面上升已呈现出独立于通胀因素的长期结构性趋势，这意味着短端利率若不跟进上调，货币政策实际上将趋于宽松。

目前，包括沃什在内的多位美联储官员认为，当前政策立场对经济的约束力度已相当有限。从这一角度看，此次上调利率不过是维持政策立场的必要校准。

全球债市动态或许也使特朗普政府对本次加息暗中默许。若美联储打破已高度一致的市场预期、选择维持不变，反而可能引发投资者对沃什反通胀公信力的质疑，进而推高长端利率。

而高企的抵押贷款利率，始终是特朗普"让生活更可负担"承诺面临的最大现实挑战，在11月国会中期选举临近之际，其政治代价不容小觑。

措辞比决定更关键，鸽派风险是最大隐患

PGIM首席美国经济学家Robert Sockin表示，若此次加息以全票通过，且季度经济预测（点阵图）显示今年还有至少一次加息、2027年可能再度出台行动，将向市场发出强烈信号。他预计美联储今年合计加息三次。

"真正棘手的是，如果沃什的措辞偏鸽，把这次加息定性为小幅校准，市场的反应将会很差，"Sockin表示，并将此次预期定调为Jackson Hole讲话精神的延续——"如果通胀未能以足够快的速度回落，我们还有更多工作要做。"

值得注意的是，沃什本人对点阵图持保留态度，在6月公布的预测中未提交自己的利率路径预测，且曾警告官员不应落入"镜厅陷阱"——即政策立场反过来被本就在跟随联储信号的市场预期所绑架。

渣打银行分析师John Davies和Steve Englander在研究报告中认为，在近期新增数据有限的情况下，市场对加息的预期升温更多源于"回声效应"，主张美联储本周应按兵不动，"等待的代价极低"。

然而，无论本周决策结果如何，Brooks的判断点明了核心风险所在：新闻发布会上，记者将反复追问沃什对后续加息路径的看法，"我不确定他有什么好的应答方式。

最大的风险在于——他在已经加息的情况下，表态依然偏鸽，那么长端美债将迎来抛售，而他加息的初衷，恰恰是为了锚定这些收益率。"

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美股指数平静背后暗流涌动：高盛合伙人揭示四大市场驱动因素

Wed, 16 Sep 2026 14:56:40 GMT

标普500指数表面波动有限，但市场内部或正在经历剧烈重估。高盛合伙人Bobby Molavi在最新市场评论中指出，AI监管争议、油价突破100美元、10年期美债收益率升破5%以及美联储加息预期，正同时扰动市场，指数表现与内部结构明显脱节。

Molavi称，标普500指数目前仍徘徊在6月初约7600点的水平附近，但因子轮动、区域市场涨跌以及不同投资主题之间的价差均出现剧烈变化，市场更像是在经历一次仓位重置，而非普通的风格切换。亚洲部分市场已率先出现“过度乐观重置”的迹象，软件与半导体、短期与长期动量之间的表现差异进一步扩大。

当前市场的一个突出特征是仓位已经相对干净，但因子层面的波动反而更加明显。此前的长期强势板块遭遇抛售，资金转向软件及防御性领域，动量因子出现近五年来最剧烈的单日反转之一，市场内部脆弱性随之上升。

AI监管争议升温，资本开支逻辑仍未改变

近期围绕前沿AI模型发展速度及监管边界的讨论升温，市场开始担忧AI产业可能面临更严格的政策约束。相关争议一方面推动AI监管成为新的政策议题，另一方面也引发市场对行业头部企业可能借监管提高进入门槛的讨论。

不过，监管争议尚未改变AI资本开支的核心逻辑。近期企业调研显示，AI已经开始用于缩短产品设计周期、推动岗位自动化和提升生产效率，市场关注点也正从基础设施投入逐渐转向AI商业化和实际收益。

随着算力供给逐步增加，芯片和算力此前的稀缺性溢价正在收窄，而软件板块重新获得资金关注。AI交易的核心逻辑正在从“投入多少”转向“能够产生多少回报”。

油价突破百美元，供应风险延伸至冬季

油价已经稳固站上100美元，并存在进一步升至110美元的风险。中东能源基础设施近期遭遇袭击，部分绕开霍尔木兹海峡的关键输油通道受到影响，使全球原油供应面临进一步扰动。

与此同时，全球石油库存水平偏低，霍尔木兹海峡及相关输油通道的流量放缓，将削弱此前部分买家向市场释放库存的能力。随着油轮运费、战争风险溢价和保险成本同步上升，原油供应冲击可能通过运输和库存环节进一步放大。

冬季需求旺季即将到来，而消费者已经面临较高生活成本。若油价继续上涨，能源和运输成本可能进一步向终端价格传导，增加通胀压力。

美债收益率突破5%，再融资压力持续累积

美国10年期国债收益率一度升至2007年以来首次突破5%的关键关口。通胀压力、经济韧性、财政赤字、投资者结构变化以及大规模债券发行，共同推动全球债券收益率走高。

美国财政部门此前试图通过回购操作改善市场流动性、缓解收益率压力，但效果有限。与此同时，美国国债面临较大的滚动续作需求：约7万亿美元短期国库券中，约6.1万亿美元将在未来一年内到期，2027年和2028年仍分别有约4万亿美元和3.5万亿美元需要再融资。

在财政赤字高企、债券供给持续增加的背景下，再融资需求可能持续成为债券市场的重要供给端扰动。

通胀与就业数据令美联储面临两难

全球央行正面临更加复杂的政策环境：经济增长需要政策支持，但能源价格和通胀压力又限制了宽松空间。利率维持高位甚至进一步收紧，还可能增加政府、企业和居民的偿债负担。

美国近期经济数据进一步增加了政策不确定性。PPI同比上涨5.4%，8月新增就业16.2万人，前两个月就业数据上修，CPI同比上涨3.4%，通胀仍明显高于美联储2%的目标。与此同时，近期油价上涨尚未完全反映在未来通胀数据中。

在这一背景下，市场对美联储政策路径的分歧仍存，FOMC会议及其政策指引将成为近期影响资产价格的重要催化剂。

动量因子剧烈反转，市场内部持续重组

除了宏观因素，市场内部的因子重组同样值得关注。目前整体仓位较此前已经明显下降，总敞口、净敞口、多空比率、杠杆率和集中度均有所回落，杠杆ETF规模也出现下降。

但与此同时，动量因子正在经历近年来少见的剧烈波动。三个月与12个月动量组合之间出现约11%的相对波动，长期动量单日跑输幅度创近五年最大水平。

此前长期占优的AI相关交易遭遇抛售，软件及防御性板块则出现反弹，短期资金开始向能源、质量和防御性方向倾斜。动量因子与AI主题之间此前高度紧密的关联正在减弱，市场内部交易逻辑加速重排。

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长女接班，股权却不占优：百亿饲料商安佑生物三闯IPO

Wed, 16 Sep 2026 14:56:13 GMT

猪周期没能阻止产业链上的公司叩门资本市场。

近日，安佑生物科技集团股份有限公司（下称“安佑生物）披露首轮审核问询回复，继续推进深交所主板IPO，拟募资约8.1亿元，投向饲料生产、数字化建设及研发中心等项目。

安佑生物以猪教槽保育料为优势产品，2025年收入已达到101.33亿元，同期归母净利润为2.51亿元。

百亿营收背后，安佑生物的IPO并不算顺利。

早在2016年，安佑生物便递交了沪市主板上市申请，但于2018年上会被否。2023年转战深交所主板。但第二次冲刺期间，创始人洪平于2024年3月因病去世，此后其主动撤回上市申请。

直到2026年6月，安佑生物再次递表，开启十年里的第三次IPO闯关。

时隔两年重启上市，安佑生物也已完成部分家族股权的重新分配。洪平生前持有的股权主要由妻子苏美俐及两个女儿洪婉玲、洪翊棻继承。

新的治理变量也随之浮现。

长女洪婉玲担任安佑生物董事长，一致行动协议进一步明确家族成员若无法达成一致意见，以洪婉玲为准。

但洪婉玲并没有明显的持股优势，未在安佑生物担任董高职务的弟弟洪福佑，与其两个女儿合计持有的权益高于洪婉玲。

经营上的主导权与家族持股的分布并不重合，现有安排能否长期维持，成为接班之后值得关注的问题。

与此同时，经营修复也尚未完成。受到猪周期的影响，2025年，安佑生物营收仍未回到2023年的水平。

进入2026年，猪价低位运行，终端需求虽有季节性改善，但对价格的支撑仍然有限，这一压力有可能继续向饲料企业传递。

三度叩门资本市场，安佑生物要回答的问题还有很多。

接班人的股权并不占优？

洪平离世后，安佑生物的经营分工逐渐清晰。

出生于1982年的洪婉玲担任董事长。她从2012年起进入公司，历任总裁助理、董事长助理、总裁办主任、董事等职务；小她一岁的洪翊棻则长期在技术体系任职，2024年出任首席技术官；母亲苏美俐继续担任董事、副总经理。

在实控人认定上，安佑生物延续了家族共同控制的安排，洪婉玲、苏美俐、洪翊棻及洪福佑四人被认定为共同实际控制人。

为了防止实控人之间“内讧”，各方约定若内部无法达成一致意见，按照洪婉玲的意向表决。

这让身为董事长的洪婉玲在家族共同控制的框架下拥有了经营决策的主导地位。

不过，沿着股权结构进一步穿透，这场接班还有不那么显眼的一面。

与母亲和两位姐姐不同，同样是实控人的洪福佑没有出现在招股书披露的董事、高级管理人员名单中，而他在家族持股中的分量并不轻。

洪氏家族全资持有富能投资，后者持有安佑中国50.26%的股权，再通过安佑中国持有安佑生物34.77%的股份，实现对安佑生物的间接控制。

洪氏家族控制安佑生物的股权架构图

在富能投资股权架构中，洪福佑本人持股15%，其两个女儿洪自悠、洪自敃各持股7%，三人合计29%（合称“洪福佑家庭”）。

相比之下，两位姐姐洪婉玲、洪翊棻分别持股24%，母亲苏美俐持股23%，均低于洪福佑家庭。

这意味着，没有在公司担任董高职务的洪福佑，在家族核心持股平台中控制的股权，反而高于负责经营的洪婉玲。

更为微妙的是，洪福佑两个女儿洪自悠、洪自敃名下的股份，均来自苏美俐此前的一次赠与。

2023年3月，苏美俐基于家庭内部财产规划、税收筹划等考虑，将富能投资14%的股份无偿平均赠与洪自悠、洪自敃，每人获得7%。

正是这次赠予促使洪福佑与两个女儿合计持有的股权，超过了家族中的其他成员。

如此一来，假设苏美俐未来将所持富能投资23%的股权全部转给洪福佑，在其他人持股不变的情况下，洪福佑与两个女儿的合计持股将达到52%，超过两位姐姐合计的48%。

届时，家族核心持股平台中的权益分布将进一步向洪福佑一方集中。

尽管这只是一种情景推演，目前没有公开材料显示苏美俐存在上述转让计划。持股比例变化也不等于洪婉玲会自动失去董事长职位，仍需结合一致行动协议、公司章程及相关决策程序判断。

但这套股权结构给安佑生物经营管理稳定性构成挑战：如果家族权益继续向未参与日常经营的一方集中，现有经营团队的主导地位将如何维持。

股权绑定大客户

家族接班之外，安佑生物还需要适应下游养殖行业的变化。

安佑生物的产品以饲料为主，按饲喂对象分为猪饲料、禽饲料、水产饲料和反刍饲料四大类。其中，猪饲料为主要收入来源，2023年至2025年占比在7-8成。

这门生意长期依托的是规模化养殖场、中小家庭农场及经销商覆盖的养殖户，这类客群2025年贡献的收入占比超过5成。

与大型养殖集团相比，这些客户往往缺少独立的饲料研发、配方设计和大宗原料采购能力。安佑生物为其提供的不只是饲料，还包括饲喂指导、疫病防控及相关配套服务，因此能够获得一定的产品和服务溢价。

但这部分客户正在同时面对猪周期与行业集中度提升的压力。

据农业农村部监测，2026年9月7日至13日，全国活猪价格为11.54元/公斤，环比下降0.4%；全国猪肉批发市场均价为16.28元/公斤，同比下降17.4%。

猪价低并不会立刻让存栏生猪减少吃料，但会影响养殖户下一轮补栏以及资金周转。一旦客户减少养殖投入，饲料采购也会随之收缩。即便继续经营，回款压力也可能向上游供应商传递。

另一方面，国内生猪养殖规模化率由2018年的49.1%升至2024年的约70%，头部猪企获得更多份额，而安佑生物所服务的非头部养殖主体在市场中的相对空间受到挤压。

为此，安佑生物一方面仍在加强对规模化养殖场和中小家庭农场的直接服务，同时争取大型养殖集团的订单，进一步做大增量空间。

温氏股份是其中最明显的一例。

2025年初，双方签订战略合作协议，在资本、供应链等领域加强合作。目前温氏股份通过全资子公司温氏投资持有安佑生物28.05%的股份，成为第二大股东。

股权绑定后，温氏股份的采购规模迅速增长，温氏股份向安佑生物采购饲料的金额从2024年的756.97万元大增至2025年的5.45亿元，位居第一大客户。

但猪周期之下，温氏股份的日子同样不好过，2026年上半年净亏损额达到43.98亿元。

不仅如此，这种合作关系并不算稳固。温氏股份主要通过自有饲料产能满足需求，外购主要是因为部分区域养殖规模与配套饲料产能不匹配，加之考虑到运输半径，跨区域调运也未必经济，这才给安佑生物等外部供应商留下了空间。

整体来看，下游集中度提升推动安佑生物进一步争取大客户，但大客户的一体化能力又限制了安佑生物这类外部供应商的订单空间和定价能力。

如何在客户结构变化中稳住收入、利润和议价能力，将是安佑生物要面临的更长期考验。

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虽然加息“没用” 但美联储别无选择

Wed, 16 Sep 2026 13:55:24 GMT

周四，美国劳工统计局公布8月生产者价格指数（PPI）同比上涨5.4%,2026年以来最高，高出预期0.1个百分点，较7月的4.7%陡然提速。生产端价格在连续两个月停滞甚至回落之后，突然加速了。

数据公布后美股期货跳水，美债收益率全线飙升，10年期一度突破4.92%,9月加息概率从62%蹿到70%。同一天，原油破百。

5.4%的PPI，破百的油价，七成的加息概率——叙事似乎很清楚：通胀凶猛回归，美联储必须重拳出击。

美联储确实必须出手，但不是因为通胀真的全面回来了，而是因为不动的后果更糟。

AI巨头不敢踩刹车：1.2万亿美元算力投资，谁先扛不住？

万周 — Wed, 16 Sep 2026 13:44:53 GMT

AI巨头开始讨论放慢前沿模型能力进步，资本市场迅速把风险传导到GPU、高带宽内存和数据中心产业链。眼下更值得关注的是另一组已经出现的数据：广义云厂商2027年资本开支预计超过1.2万亿美元，出资建设的一方资本回报率却在下降，芯片、服务器和电力设备等供应链回报继续走高。

市场开始重新计算的，是这些昂贵算力能否在快速折旧之前被充分使用，并转化为足够的现金流。

一、发生了什么？——一句“减速”，为何让整个算力链突然重估

1. 一场关于模型安全的讨论，迅速传到了资本开支：

过去三年，AI硬件投资有一条很清楚的增长链：前沿模型不断变强，训练规模跟着扩大，云厂商为了抢占下一轮模型能力，提前购买GPU、高带宽内存和网络设备，再向下推动数据中心、电力和冷却系统扩建。这套逻辑最重要的前提，是模型能力持续快速升级，算力越多越好，早建成就能早占住位置。

最近的“减速”讨论碰到的正是这个前提。前沿实验室开始讨论延长安全评估窗口、加强独立评测和行业协调，资本市场很快把它理解成下一代模型训练节奏可能放缓。随后半导体和数据中心产业链出现明显调整，卖压从GPU扩散到存储、定制芯片和高速网络。市场担心的已经超出监管成本，焦点落到了未来几年还要不要继续按照原来的速度扩建算力。

这条担心有现实基础。前沿模型如果从每年一次明显升级拉长到一年半甚至两年，大规模训练的边际需求会下降，训练端对HBM、高速互联和集群服务器的拉动也会变弱。不过，从模型节奏变化一路推到整个数据中心投资下降，中间还隔着推理需求、既有订单、建设周期和云厂商预算。市场目前先把整条链都压低了，后面的几个环节还需要现实数据逐一确认。

2. 市场之所以敏感，是因为投资规模已经大到不能只谈技术前景：

广义口径下，大型云厂商、云服务商和数字基础设施运营商2027年的资本开支预计超过1.2万亿美元（包含中国大厂CapEx），2023年还不到2000亿美元。四年时间扩大到六倍以上，这已经很难被理解为一次普通的服务器更新周期。土地、电力、芯片、服务器和融资都在围绕同一个假设提前配置：AI使用量会持续增长，而且增长速度足以吸收如此庞大的新增资产。

……

OpenAI“Lily计划”曝光你的聊天记录可能正在被人工审核

腾讯科技 — Wed, 16 Sep 2026 13:43:20 GMT

美国当地时间9月14日消息，据外媒报道，OpenAI正在推进一项代号为“Lily计划”（Project Lily）的内部项目。

据介绍，在该项目下，数百名外包人员正在悄悄阅读真实用户的ChatGPT对话内容，甚至可以看到完整的上下文记录。他们的工作，是对ChatGPT生成的回复进行评分和点评，而这些对话中不乏极为敏感的个人隐私。

审核人员的核心任务之一，是训练ChatGPT避免产生拟人化倾向，并降低“讨好型”人格。对OpenAI而言，“过度讨好”已经成为一个核心隐患，因为多起诉讼指控称，其GPT-4o模型此前正是由于过度顺从用户，在一定程度上诱发了多起自杀事件。

然而，在ChatGPT全球超过9亿的用户群体中，绝大多数人或许根本没有意识到，自己的聊天记录可能会被人类阅读。许多用户已经习惯将ChatGPT当作心理咨询师、专业助理或虚拟好友，向它倾诉生活中的各种私密细节。

尽管OpenAI表示，会在提交给审核员之前对提问进行脱敏（de-identified）处理，且外包人员看不到用户名，但该公司也承认，部分敏感信息和用户背景（如“记忆汇总”）仍可能被遗漏。

这一调查也揭开了大模型发展过程中一个长期不为外界所熟知的环节。人们往往认为，AI的快速进步主要来自海量互联网数据、顶尖工程师的算法突破，或者新模型自身不断提升的性能。

但实际上，AI公司还在持续付费聘请外部承包人员，通过人工干预来纠正和塑造AI的回复。竞争对手Anthropic也证实，他们同样在利用人工审核来优化自家模型。

针对用户是否知情，一位参与提问处理的工作人员在接受采访时直言：“不，我不认为他们会想到某个地方的外包人员正在分析这些对话。”

一套藏在幕后的人工审核机制

有外媒表示获得了大量关于OpenAI使用人工审核员的详细资料，其中包括指导手册、Slack内部频道、真实的ChatGPT用户提问，以及一套完整的评分体系。

目前泄露的材料里，只知道OpenAI该项目的名称为“Lily计划”，但没有透露具体在训练哪个模型。

这种以模型训练为目的的提问审查，与ChatGPT此前公开的安全举措存在明显区别。后者包括在监测到用户计划伤害他人时，对聊天记录进行审查。

指导手册明确写道：“优质的回复应当精准理解用户意图，提供有用且准确的帮助，同时行文须清晰自然、温和得体。”

外包人员的操作主要分为三个步骤：首先阅读真实用户的提问；接着总结用户的实际需求；最后对系统生成的回复进行评分与点评。

在工作仪表盘中，审核员可以自主选择领取的“任务”。点击后，页面便会呈现真实用户的提问内容。在这些部分提问中，有用户明确要求ChatGPT对内容保密，这表明用户根本未料到自己的对话最终会被人类审查。

阅读提问后，审核员需要先撰写一份简短摘要，归纳用户的真实意图。指导手册给出的示例是：“用户寻求修改工作Slack信息的帮助，希望语气更具协作性，并能引导被@的同事提供建议。”

随后，审核员会评估ChatGPT生成的四种回复，指出哪些部分与训练要求“符合或不符合”，并至少标注三处具体内容说明理由。

文件指出，当“AI腔调”和“表情符号滥用”损害用户体验时会扣分。表情符号的使用必须结合具体语境：“比如在规划植树节活动时加入树木表情是恰当的；但在讨论死亡时使用骷髅头表情，或在发布致命空难更新时使用飞机表情，则属于不当使用。”

同时，规则要求回复避免使用“个人化”的经验表述，比如“作为一名厨师，我喜欢……”或“我懂那种感受”。但可以使用“让我来看一下”这类第一人称口吻。

在评分环节，审核员需为每条回复打出1到7分。1分代表最差，即“不可接受、无法使用”；7分代表最佳，即“几乎没有进一步优化的空间”。即便内容有用，若篇幅过长或版面杂乱，仍可能获得低分。

另一份标注“机密与专有”的文件说明，模型的回复语气“总体上应与用户相符，但强度需略低一些”。

文件进一步要求：“回答应保持自然、克制且专业，不得暗示自己是人类或拥有情感。若出现谄媚讨好、强行模仿风格、利用诱导互动的结尾、放大用户的沮丧情绪，或带有高高在上的说教假设，只要削弱了回复的可信度或自然度，均应予以标记。”

相反，回复应当做到“有益”“诚实守信”“赋予力量”以及“睿智而谦逊”。

打分后，审核员还需说明评分依据。依据可长可短，既可以是两三句话，也可以是一整段详细分析。此外，审核员常见问题解答显示，OpenAI并不要求他们通过外部检索来核查准确性，另有专门团队负责内容核验。不过，公司仍要求审核员标出注意到的事实错误。在医疗、法律和财务等高风险领域的回复缺少引用来源时，也要予以扣分。

匿名化处理之外：对话仍可能透出敏感信息

据知情人士透露，这些提问经过了去标识化处理，仪表盘上不会显示提问者的用户名。尽管如此，提问本身仍可能包含敏感信息。

提问上方有时还会附带一段“用户记忆汇总”，概述该用户过往使用聊天机器人的用途，甚至包含其居住地及其他个人背景。

审核指南要求外包人员将涉及“潜在安全隐患”或个人信息的任务向上提报。OpenAI表示，对话提交给外包人员前，会先通过内部的“隐私过滤器”（Privacy Filter）模型进行预处理，旨在识别并删除个人信息。

OpenAI官网关于模型的说明页面也承认：“与所有模型一样，隐私过滤器也会出错。它可能会遗漏罕见的标识符或模棱两可的私密表述；在上下文有限（尤其是短句）的情况下，还可能出现过度删减或删减不足的情况。”

关于是否曾明确告知用户其提问会被人工审核以优化回复，以及具体的告知入口，外媒曾专门询问OpenAI，但对方未给出明确答复。

其官网仅说明，在处理违规或安全风险时人工可能会介入，这与模型优化审核是两回事。其隐私政策虽提及可能会使用“个人数据”改善模型，并声称用户删除对话后数据会在30天内清除，但也补充了一项例外，即除非用户已允许将内容用于优化模型，且该内容已被去标识化并解绑账户。

相关外媒报道发表后，OpenAI才指出了官网上关于人工审查可能用于“提高模型性能”的说明。

OpenAI补充道，若用户关闭“为所有人改进模型”选项，其聊天记录就不会被用于优化模型。但该选项在免费版、Plus及Pro账户中默认为开启状态，用户必须手动关闭，且该设置仅适用于关闭后产生的新对话，无法追溯既有记录。

至于企业版（Enterprise）、商业版（Business）和教育版（Edu）用户，该选项默认处于关闭状态。

面对外媒的置评请求，OpenAI随后更新了帮助页面，增加了退出该设置的详细说明，但对于“真人介入阅读”一事仍未明确回应。

时薪超50美元，审核员究竟在做什么

有外媒采访到了一位居住在北美的提问处理人员，他透露自己的时薪超过50美元。

据他介绍，这份工作是通过招聘机构Crossing Hurdles获取的。该机构官网显示，其业务旨在“在全球AI经济中，将专业人才与AI训练、评估、研究及贡献者岗位连接起来”，并宣称“人类智慧是推动AI进步的基石”。

不过在论坛Reddit上，多名用户表示曾收到过来自该公司的离奇招聘邮件，甚至有人怀疑这是一种网络诈骗。

目前，Crossing Hurdles的LinkedIn页面正在招募多个AI相关岗位，包括AI数据审核员、数据标注员和“聊天机器人评估员”。

尽管招聘信息未提及OpenAI或ChatGPT，但工作职责包括“评估AI回复的个性化、事实依据、整合度与实用性”，以及“并排对比模型回复并评估其整体质量”。

其现有的项目还包括招募外包人员记录自己做家务的过程。这项数据收集工作对于开发AI驱动的机器人至关重要。

据知情人员透露，Crossing Hurdles随后会将招募到的人员转送至AI训练公司Mercor，后者才是最终向ChatGPT提问审核员发放薪水的实际主体。

此外，由于Mercor在2026年4月遭遇了严重的数据泄露事件，Meta已经终止了与该公司的合作。

长期以来，人工审核一直是AI训练中重要却隐蔽的一环。这并非OpenAI独有，谷歌Gemini的免责声明明确提到，为改进Google AI，人类审核员可能会审查部分保存的聊天记录；Anthropic也确认，会通过人工审核部分用户对话来改进Claude，并在审核前移除邮箱地址等账户标识符。

这意味着，即使经过脱敏处理，用户与AI之间看似一对一、私密的聊天，也可能被真人审核员看到。民主与技术中心高级研究员米哈尔·卢里亚（Michal Luria）认为，人工审核对于确保聊天机器人安全可能至关重要，但这种机制也容易与用户对聊天机器人的隐私感产生冲突。

加州大学洛杉矶分校教授莎拉·T·罗伯茨（Sarah T. Roberts）将这一现象比作《绿野仙踪》：看似神奇的AI背后，依然有人在“拉动拉杆”。她认为，这些AI产品仍需要人类持续介入。

而对于审核员来说，这份工作虽然时薪超过50美元，工作内容却被形容为“非常机械”。罗伯茨认为，这种高薪可能只是暂时的，而AI持续依赖的人类智慧，反而是最容易被低估的一环。

本文来源：腾讯科技

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英伟达、谷歌组建AI能源联盟，数据中心要从“用电大户”变成“电网资源”

Wed, 16 Sep 2026 13:33:15 GMT

英伟达、谷歌与Emerald AI联手组建行业联盟，试图从根本上改变数据中心与电网的关系，将AI基础设施从被动用电方转变为可调度的电网资源。

三家公司于2026年9月16日宣布成立AI能源管理联盟（AEMA），核心目标是推动数据中心根据电网实时状况动态调整用电量。英伟达与Emerald AI正与能源及基础设施领域合作伙伴共同开发能够实时响应电网条件的AI工厂，AEMA同时致力于为作出可核实灵活性承诺的设施开辟更快速、经风险调整的并网路径。

该联盟的成立直接回应了AI基础设施扩张面临的核心瓶颈——电力接入。在美国关键市场，新建AI数据中心接入电网往往需要五至七年甚至更长时间。AEMA认为，若能提升数据中心的灵活调度能力，可从现有电力系统中释放高达100吉瓦的容量，同时为每吉瓦新建AI数据中心节省约7.33亿美元的电力系统成本。

电力成为AI扩张的核心约束

英伟达在联盟发布声明中指出，电力已成为美国AI基础设施扩张的决定性制约因素。传统并网流程围绕用电需求平稳、静态的设施设计，无法适应具备实时响应能力的计算基础设施。

灵活数据中心可通过多种方式调节从电网汲取的电量，包括转移计算工作负载、释放储能、启用配套发电设施，或响应系统突发事件。这些能力使大型用电客户得以充当可调控资源，而非固定负荷。英伟达表示，有效运用灵活性可提升现有电网容量利用效率、在系统压力时段削减需求、避免或推迟基础设施升级，并使公用事业公司和电网运营商更有信心在更短时间内为AI设施完成并网。

AEMA援引杜克大学Nicholas研究所的研究数据称，电力系统约一半容量全年处于闲置状态；Brattle报告则显示，电网利用率每提升10%，可使公用事业费率降低3.4%。此外，已有示范项目在紧急场景下实现了一分钟内将电力消耗削减三分之一。

技术中立、以性能为导向的联盟原则

AEMA采取技术中立、以性能为基础的运作原则，关注设施可提供的可量化服务，包括响应速度、持续时长、可预测性及紧急情况下的表现，而非特定硬件或软件方案。

联盟原则要求在设施并网前明确界定穿越运行、限电及应急响应义务，并标准化技术要求、性能指标与运营数据共享机制。在成本分摊方面，并网成本将反映实际系统影响与收益，包括避免的升级支出及改善的爬坡能力。

AEMA表示，上述措施旨在降低开发商的不确定性，同时为系统运营商提供维护可靠性所需的信息与控制手段。

覆盖全价值链，积极参与政策倡导

AEMA汇聚了计算与电力领域的完整价值链，成员涵盖AI平台、基础设施提供商、数据中心运营商、科技公司、发电商、公用事业公司及区域电网运营商。联盟将与公用事业公司合作开发并网解决方案，并就认可电网响应需求的相关政策展开倡导。

在政策层面，AEMA表示与联邦能源监管委员会、能源部、联邦机构及州监管机构保持长期合作关系，可为成员提供并网、输电及大负荷政策协调，以及政策动态的早期预警。

建立在既有合作基础之上

此次联盟的成立是英伟达与Emerald AI既有合作的延伸。据2026年3月CERAWeek期间发布的新闻稿，两家公司已与AES、Constellation、Invenergy、NextEra Energy、Nscale Energy & Power及Vistra合作，开发能够更快接入电网并作为灵活能源资产运营的AI工厂。

相关工厂采用英伟达Vera Rubin DSX AI工厂参考设计，其中包含用于连接AI工厂与电网服务的DSX Flex软件库；Emerald AI的Conductor平台则负责统筹协调计算灵活性与现场发电、电池及其他表后资源。Emerald AI创始人兼首席执行官Varun Sivaram在上述声明中表示："AI工厂太有价值了，不应被视为被动负荷或永久孤岛。"

据悉，两家公司在过去一年内已在全球五个商业数据中心完成AI电力灵活性示范测试。DSX Flex预计于2026年晚些时候在弗吉尼亚州英伟达AI工厂研究中心实现商业规模部署，该中心计划成为全球首批运行Vera Rubin基础设施的电力灵活型AI工厂之一。英伟达表示，AEMA将在此前工作基础上进一步扩展，推动相关模式在美国全面落地。

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华邦电子11.2亿美元拿下英飞凌NOR Flash、F-RAM业务，专用存储器版图扩张

Wed, 16 Sep 2026 13:19:07 GMT

英飞凌科技宣布剥离旗下存储器业务，以11.2亿美元现金对价将NOR Flash及F-RAM部门出售给华邦电子，标志着这家德国半导体巨头进一步聚焦核心业务布局。

根据双方声明，此次交易以无现金、无债务为基础，全部以现金方式结算。交易预计于2027年下半年完成，尚待监管机构审批。此次出售的业务主要服务于汽车、工业及基础设施客户，是英飞凌在存储器领域的重要资产。

交易完成后，华邦电子将以独立实体形式运营该部门，总部设于硅谷。对于英飞凌而言，此次剥离有助于优化资产结构，释放资本；对于华邦电子而言，则意味着其在专用存储器市场的版图将获得显著扩张。

华邦电子借收购深化专用存储器布局

尽管出售NOR Flash及F-RAM业务，英飞凌表示仍将持续提供特种存储器解决方案组合，涵盖SRAM、HYPERRAM、nvSRAM，以及基于SONOS技术的抗辐射存储器产品。

此次收购标的主要面向汽车、工业及基础设施市场，这些领域对存储器产品的可靠性与长供货周期有较高要求，是专用存储器市场的核心应用场景。华邦电子通过收购该业务，将能够直接切入上述高价值终端市场，并承接英飞凌现有的客户资源与技术积累。

收购后该部门将以独立实体运作，总部驻扎硅谷，有助于保持业务连续性并稳定原有客户关系。

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据报道，苹果正开发使用自研芯片的企业服务器

Wed, 16 Sep 2026 13:03:58 GMT

据报道，苹果正开发使用自研芯片的企业服务器。

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美国8月零售销售环比 1.2%超预期，前值 -0.6%

Wed, 16 Sep 2026 12:30:18 GMT

美国8月零售销售环比 1.2%，预期 0.8%，前值 -0.6%。

更多消息，持续更新中……

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市场等待美联储决议，全球股债小幅走高，韩股收涨1.4%，油价涨势受阻

Wed, 16 Sep 2026 07:01:54 GMT

股票和债券温和上涨，但投资者普遍保持观望，等待美联储本周利率决议。市场当前预计美联储将宣布自2023年以来的首次加息。与此同时，近期强劲的油价涨势出现停滞。

日经225指数收盘涨0.7%，报63923点。日本东证指数收盘涨0.6%，报4061.72点。韩国首尔综指收盘涨1.4%，报6717.97点。美股期货指数期货上涨0.2%，欧洲股市早盘亦预计走高。利率掉期市场显示，交易员押注美联储本次加息的概率已超过90%。

油价涨势暂歇为市场带来些许喘息空间。受供应扰动驱动、此前本月累计大涨约20%的布伦特原油周三下跌0.7%，一份美国行业库存报告显示原油库存上升，令此轮涨势显现过热迹象。10年期美债收益率则从周二触及的近二十年高点5.04%小幅回落至4.99%。

本次利率决议备受关注，上周高于预期的核心通胀数据，叠加市场对政府财政预算的担忧，进一步强化了外界对美联储主席沃什收紧货币政策的预期。加息一旦落地，将与持续高企的能源价格形成叠加效应，在推升通胀的同时，债券收益率走高也将抬高融资成本，对股票市场构成额外压力。

日经225指数收盘涨0.7%，报63923点。日本东证指数收盘涨0.6%，报4061.72点。韩国首尔综指收盘涨1.4%，报6717.97点。

标普500期货上涨0.2%。

美元现货指数变化不大。

欧元保持不变，为1.1544美元

日元下跌0.1%，至155.33美元

美国10年期国债收益率下降1个基点，至4.99%

日本10年期国债收益率下跌4个基点，至2.995%

西德克萨斯中质原油下跌1.1%，至每桶104.67美元

现货黄金上涨0.7%，报每盎司4321.01美元

美债收益率逼近二十年高位，加息预期主导市场定价

10年期美债收益率周二最高触及5.04%，为2007年以来峰值，其后在亚洲交易时段小幅回落至4.99%。澳大利亚、日本、新西兰政府债券小幅走强，欧洲债券期货亦有所回升。

此轮债市压力主要源于两股合力：布伦特原油本月累计涨幅约20%，令通胀前景趋于复杂；与此同时，市场对美联储加息的押注持续升温，推动债券抛售。

Corpay Inc.亚太区货币策略师Peter Dragicevich表示，"鉴于市场已消化了相当程度的紧缩预期，加之新任主席沃什本人不青睐'前瞻指引'，我们认为美联储难以超出当前市场预期、释放更强的鹰派信号。"他同时指出，"美联储公告发布后市场或出现短暂波动，美元存在事后走弱的风险。"

美联储官员自去年12月以来将基准利率维持在3.5%至3.75%区间，彼时多数决策者认为通胀回落进程受到临时性因素阻滞。

油价涨势受阻，供应驱动行情显现过热迹象

布伦特原油周三回落0.7%，此前由供应扰动推动的本月约20%涨幅引发市场对涨势透支的质疑，一份美国行业报告同时显示原油库存有所增加。

高油价是本轮通胀压力的核心变量之一。能源价格持续上行既直接推高整体通胀水平，也通过抬升债券收益率间接加大股市压力，从而令美联储的政策抉择更加棘手。

彭博策略师Mark Cranfield指出，"亚洲市场表面平静之下，本周剩余时间风险事件密集。宏观交易员普遍相信收益率和油价将维持高位，但无论FOMC、英国央行还是日本央行如何决策，股市均将避免大幅下挫。"

多家央行决策窗口集中，市场聚焦政策路径指引

本周美联储之后，英国央行与日本央行的政策决定将相继公布，三大央行的集中表态可能重塑2026年下半年全球货币政策格局。

Eastspring Investment亚洲股票组合专家Ken Wong在彭博电视采访中表示，"聆听沃什的声明至关重要，这将为市场明确2026年剩余数月的预期路径与走向。"

分析人士指出，若美联储选择按兵不动，或在加息同时未能给出清晰的后续指引，投资者可能要求更高的长端收益率以对冲通胀风险，而短端收益率则将更紧密地跟随政策路径变化。

在其他市场，黄金在此前两日下跌后反弹至每盎司约4330美元；彭博美元指数变动幅度有限；比特币则在美国参议院否决一项重要加密货币市场结构法案后承压，交投于75800美元附近。

卡莱尔集团首席执行官Harvey Schwartz在2026年全球投资者大会上表示，尽管面临不确定性和通胀压力，美国经济整体表现"相当稳健"，并认为美联储当前处于持续观察数据的阶段。

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沃什：FOMC对通胀正朝着目标移动没有信心。 通胀风险将上行

市场反应：两年期美债收益率从日低4.5975%附近反弹，美联储决议声明后拉升至接近4.65%的水平。道指转跌。金价从4360美元上方跳水，回撤至4320美元下方

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