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美芯片股八连跌！2万亿美元市值蒸发，创2008年来最长跌势

Fri, 16 Oct 2026 21:42:12 GMT

一场围绕人工智能投资回报前景的市场质疑将芯片股推入八连跌困境，创下2008年金融危机以来最长连跌纪录。

本周纳指累跌超4%、创2025年4月关税动荡以来最差单周表现。费城半导体指数本周累跌11.4%，过去八个交易日累计下跌逾13%、蒸发市值约2万亿美元。

AI基础设施建设成本高企、而企业盈利回报前景模糊，正令投资者重新审视这一赛道的逻辑根基。嘉盛分析师Fawad Razaqzada表示：

本周的价格走势表明，市场辩论的焦点开始转移。问题不再是AI的市场空间有多大，而是实现这一目标所需的巨额投入最终能有多少盈利。

美国银行的Michael Hartnett警告称，未来数周市场将以规避风险为主基调，投资者正寻求回避AI交易、高利率环境及美国中期选举带来的不确定性。

芯片股连跌纪录，2万亿美元市值蒸发

费城半导体指数本周累跌11.4%，连续下跌八个交易日，创2008年金融危机以来最长连跌纪录，这也是该指数今年内第五次出现至少10%的回调。

据Stocktwits，半导体股票市值过去八连跌已蒸发约2万亿美元。若以各股较自身52周高点的跌幅计算，整个半导体板块损失市值约达4万亿美元。尽管如此，费城半导体指数年内至今仍累涨约60%。

周五追踪该指数的ETF（SOXQ）大幅下挫近4%，Stocktwits平台上散户对SOXQ的情绪在过去一天内由"中性"降至"看跌"。

跌幅波及范围广泛。指数第一大权重股英伟达单周下挫超6%；半导体设备制造商应用材料和科天半导体回撤幅度更深，显示抛压并非仅局限于芯片设计环节。

存储芯片领域同样承压，美光本周大幅下跌14.6%，存储芯片指数本周累跌17.6%。

CoreWeave成关注焦点，高息债务模式遭质疑

本轮抛售中，CoreWeave因其高度依赖高收益债市场为AI基础设施扩张融资，而成为市场关注的核心标的。

周五美股云计算服务商CoreWeave再跌11.9%，本周累计暴跌超25%。周五其债券已跌至通常预示财务困境的水平，折射出市场对高收益债务融资模式的深层担忧。

据彭博社，以超大规模云服务商为代表的科技巨头资本支出正逼近每年1万亿美元，其中相当比例依赖债务融资。在美国国债收益率高企、10年期美债收益率已升至5.09%的背景下，融资成本持续攀升。

Fawad Razaqzada指出：

较高的利率一方面压低了未来现金流的现值，另一方面又抬升了支撑AI下一阶段增长所需基础设施的融资成本，这对AI交易构成双重不利。

他同时表示，相关担忧已开始向信贷市场蔓延。

ARK创始人“木头姐”Cathie Wood对此持不同看法。她将CoreWeave与Coinbase类比，认为后者债券在加密行业爆发前也曾承压，但最终受益于行业成长。她表示，ARK本周在下跌期间增持了CoreWeave及Cerebras。

英伟达CEO持乐观立场，策略师提示反弹风险

面对本轮股价下跌，英伟达首席执行官黄仁勋在柏林的一场活动中向彭博记者Emily Chang表示，AI技术的收益很快将超越投资者的担忧。

黄仁勋说：

这一切都会过去，原因很简单，它将是变革性的，将以积极的方式影响每一个行业和每一个国家，毫无疑问，这将持续下去，而我们现在只是处于起点。

市场策略师则提示投资者不应过度看空。SpotGamma的Brett Pachuba在接受CNBC采访时表示，若Meta或谷歌等大型科技公司发布正面消息，可能重新点燃市场对AI股的需求，届时仓位不足的投资者将面临踏空风险。

他表示：

我确实认为，当投资者逐渐转入看跌模式时，需要格外警惕。

Roundhill Investments首席执行官Dave Maza则指出，存储芯片股的投资者情绪已转负，原因涉及产业链竞争压力、博通CEO Hock Tan的公开表态以及宏观经济挑战。

不过他同时强调，存储芯片实际需求依然强劲，供货已售罄至2027年，客户需求甚至延伸至2028年。Annex的Brian Jacobsen则表示：

本周最值得关注的事件，不是通胀数据或美联储的表态，而是市场的反应方式。当多只AI相关股票回调时，资金流向了医疗、金融、材料以及中小市值公司，这些板块表现相对较好。

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费城半导体连跌八个交易日，黄仁勋：“这一切终将过去”，AI变革才刚刚开始

Fri, 16 Oct 2026 20:48:51 GMT

人工智能基础设施热潮遭遇投资者信心考验之际，英伟达首席执行官黄仁勋公开为AI前景背书，呼吁市场聚焦长期基本面。

黄仁勋周四在柏林接受彭博采访时表示，眼下市场动荡"终将过去"，原因在于AI技术具有变革性，将对每一个行业和每一个国家产生积极影响。他强调，这一进程仍处于起点，不会因短期波动而改变。

这番表态发布于费城半导体指数连续第八个交易日下跌之际，此轮下跌势头为2008年以来最长连跌纪录，英伟达自身股价在过去八个交易日中亦有七日录得跌幅。

AI基础设施建设的代表性企业CoreWeave本周首当其冲，股价单周重挫逾四分之一，其公司债券价格亦跌至通常预示财务困境的水平。英伟达是CoreWeave的主要股东之一。

市场动荡难撼AI基本面判断

黄仁勋在采访中对当前的市场环境保持乐观立场。"一些消息面确实嘈杂，"他说，"新闻每天都在发生，但这不会改变基本面。"

他预计，企业对AI硬件的大规模投入最终将产生可观回报，从而逐步消解市场的不安情绪。在他看来，当前投资者所担忧的AI支出可持续性问题，将随技术价值的兑现而化解。

黄仁勋多次敦促投资者超越短期报告的视野，将注意力集中于技术的长期价值。"回归第一性原理，聚焦基本面，"他在采访中再度强调。

芯片股承压，CoreWeave遭受重创

此轮抛售波及整个芯片及AI基础设施板块。费城半导体指数已连跌八个交易日，创下自2008年金融危机以来最长跌势；英伟达股价在过去八个交易日中七度收跌。

压力集中体现在云计算服务商CoreWeave身上。该公司股价本周跌幅达四分之一，其公司债券亦跌至通常被市场视为困境信号的价格区间。英伟达作为CoreWeave的重要支持方之一，持有后者股份。

此轮市场调整的背景是，投资者对借贷成本持续偏高环境下AI支出能否维系产生疑虑，对相关企业的盈利路径愈发审慎。

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首场简报会表现糟糕，特朗普考虑更换白宫新闻秘书人选

央视新闻 — Fri, 16 Oct 2026 20:46:46 GMT

△凯蒂·扎卡里亚

当地时间10月16日，美国总统特朗普表示，也许白宫新闻秘书这一职位并不适合凯蒂·扎卡里亚。他会与扎卡里亚谈谈。特朗普称，已告诉扎卡里亚应该重新考虑这一职位。

白宫官员透露，凯蒂·扎卡里亚正着手卸任特朗普新闻秘书一职。另有三位知情人士透露，扎卡里亚于当日被解职，此时她上任还不到一周。但白宫和扎卡里亚本人均未回应置评请求。

上一任白宫新闻秘书莱维特8月底离职后，这一职位一直空缺。特朗普当地时间10月9日宣布任命保守派评论员扎卡里亚出任白宫新闻秘书。扎卡里亚此前是特朗普媒体科技集团旗下“真实社交”网站的高级通讯顾问，还曾任国土安全部发言人兼公共事务副助理部长，经常在福克斯新闻频道等保守派媒体担任评论员。不过，扎卡里亚10月13日的首场白宫简报会表现糟糕，还被指履历造假，引发人们对其能力的质疑。

本文来源：央视新闻

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英国所持美债超过1万亿美元

Fri, 16 Oct 2026 20:01:31 GMT

日本8月持有美国国债1.068万亿美元，7月为1.104万亿美元。英国8月持有美国国债1.01万亿美元，7月为9980亿美元。

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媒体报道称，日本软银集团正考虑收购美国最大的安全公司Allied。软银ADR跌幅迅速扩大至9.4%

Fri, 16 Oct 2026 18:55:02 GMT

媒体报道称，日本软银集团正考虑收购美国最大的安全公司Allied。软银ADR跌幅迅速扩大至9.4%。

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两党联手阻击特朗普松绑俄柴油协议！众院议案拟撤销豁免、强制制裁，布油盘中涨超3%

Fri, 16 Oct 2026 18:12:40 GMT

美国总统特朗普放宽俄罗斯柴油出口限制的决定遭到国会两党议员集体阻击。

美东时间16日周五，美国众议院外交事务委员会的民主党首席委员Gregory Meeks提出一项两党议员共同支持的议案，拟撤销美国财政部已发放的相关许可、禁止未来继续发放豁免，并要求政府对俄罗斯能源行业实施制裁。这意味着，特朗普试图通过恢复俄罗斯柴油供应缓解能源价格压力、推动俄乌谈判的政策，正面临国会从参议院到众议院的连续反对。

以上议案消息公布后，国际原油期货在美股早盘尾声时段拉升。美股午盘之初，WTI原油期货一度接近每桶100.90美元，日内涨近3%；布伦特原油期货一度逼近每桶109.60美元，日内涨近3.5%。市场需要重新评估俄罗斯柴油供应增加的预期，以及美国对俄制裁政策可能收紧的风险。不过，油价走势还受到中东供应风险等因素影响，不能将盘中上涨完全归因于这项法案。

议案拟撤销柴油进口许可，堵住特朗普政府豁免通道

Meeks周五提出的议案名为《禁止腐败的俄罗斯石油交易法》（Prohibit Corrupt Russia Oil Deals Act）。据众议院外交事务委员会公布的公告及议案文本，该法案不仅针对特朗普政府当前的俄罗斯柴油交易，还试图限制美国未来通过一般许可放松俄罗斯能源制裁的空间。

议案的主要措施包括三方面：

撤销现有许可。 议案拟使美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）此前发放的多项俄罗斯能源相关一般许可失效，其中包括直接涉及俄罗斯柴油销售、交付、卸货和进口的第135号一般许可，以及其他涉及俄罗斯原油和石油产品的许可。
禁止未来继续发放相关豁免。 议案拟禁止财政部继续发放相关一般许可，或授权实施其他原本受法律禁止、且通常为俄罗斯原油、石油产品、柴油和天然气交易所必需的活动。
扩大对俄能源制裁。 议案要求总统在法案生效后30天内，对参与俄罗斯油气开采、炼制或生产，以及石油和天然气海上运输的相关俄罗斯主体实施制裁，措施包括冻结资产和限制入境等。法案还拟限制美国国际开发金融公司（DFC）参与涉及俄罗斯能源资产的投资或金融安排。

此外，议案拟扩大国会对行政部门放松对俄制裁措施的审查权。根据提案文本，相关能源制裁放松措施将受到更严格的国会监督，直至美国国务卿会同财政部长、国防部长及国家情报总监向国会认证：俄罗斯已结束对乌战争，并可信地承诺达成公正的和平协议，包括赔偿乌克兰的战争损失。

这意味着，提案试图限制的并非只有当前这批柴油交易，而是特朗普政府未来通过行政许可恢复俄罗斯能源贸易的政策空间。

Meeks在公告中称，特朗普与俄罗斯总统普京达成的交易无法降低美国民众的生活成本，却会向俄罗斯提供资金，使其能够继续对乌克兰平民发动袭击。他呼吁国会采取行动，阻止相关协议。

法案获得多名民主党众议员联署，共同提案者中还包括共和党众议员Don Bacon，体现了反对俄柴油交易的跨党派立场。不过，两党议员共同提出法案并不意味着国会已经形成足够票数，也不代表法案必然通过。

参议院本周已两度施压，多名共和党人倒戈引关注

众议院的最新行动并非孤立事件。过去一周，特朗普达成的俄罗斯柴油交易已在参议院引发连续反对，且反对阵营中包括多名共和党资深议员。

本周一，部分两党参议员公开质疑特朗普政府放宽俄罗斯柴油出口限制的合法性，认为美国不应在俄罗斯仍持续对乌克兰发动战争之际恢复相关能源进口。他们要求政府撤回决定，并强调国会此前制定的对俄能源限制不能因总统的一项交易安排而被绕开。

本周二，反对声进一步扩大。据报道，12名参议员——其中包括6名共和党人——致信特朗普，要求撤销协议。他们认为，放宽限制将使俄罗斯能够更自由地向全球市场出售柴油，为普京政府继续战争提供资金，同时损害美国及其盟友的安全利益。

这12名参议员包括共和党人Mitch McConnell、Thom Tillis、Susan Collins、Alan Armstrong、Lisa Murkowski和John Cornyn，以及6名民主党人。部分共和党参议员此前也曾与民主党人共同发表声明，要求特朗普改变政策方向。

值得注意的是，特朗普面临的不只是国会对柴油协议的政治批评。路透社此前报道，特朗普根据上月签署的一项对俄制裁法律，需要在10月18日前决定是否对俄罗斯能源实施更广泛的制裁，或者以国家利益为由予以豁免。

因此，周五众议院提出新法案的时间点尤其敏感：一方面，国会反对者正试图通过立法限制行政部门的豁免权；另一方面，特朗普政府即将面对既有法律规定的制裁决策期限。

如果国会后续推进立法，白宫在俄罗斯能源问题上的政策选择将受到更大约束。但在法案正式通过前，特朗普政府能否继续依靠现有行政授权执行柴油交易，仍是接下来需要关注的关键问题。

从降低能源成本到对俄制裁，特朗普面临两难

特朗普的俄罗斯柴油交易原本被定位为一项兼顾能源价格与外交谈判的安排：通过恢复部分俄罗斯柴油供应缓解燃料市场压力，同时向莫斯科释放合作信号，推动俄乌重返谈判桌。

但过去一周的发展显示，这项政策的政治成本正在上升。参议院两党议员先后要求撤销协议，众议院又提出法案，拟从法律层面撤销相关许可、限制未来豁免并扩大对俄能源制裁。

对于特朗普政府而言，继续推进协议可能加剧美国国内的党派分歧，并引发对现行制裁法律执行方式的争议；若撤回协议，则可能削弱白宫通过能源贸易缓解供应压力、争取谈判空间的政策设想。

市场关注的也不再只是俄罗斯能够额外出口多少柴油，而是美国政府是否能够兑现此前的供应承诺，以及国会是否会通过新的法律措施改变交易的执行条件。

周五的众议院提案尚未成为法律，但它使特朗普的俄罗斯柴油交易从一项备受争议的行政决定，进一步演变为国会试图通过立法加以阻止的政策冲突。随着10月18日对俄制裁决策期限临近，白宫接下来如何处理俄罗斯能源问题，将同时牵动美国国内政治、俄乌谈判和国际原油市场。

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战略油储逼近纪录低位还要再动用！美国拟提供最多1700万桶原油

Fri, 16 Oct 2026 18:12:29 GMT

美国战略石油储备（SPR）已降至1982年以来最低水平之际，政府仍在推进新一轮原油交换计划。

美国能源部于当地时间16日周五提出，拟向市场提供最多1700万桶战略储备原油，以履行今年3月国际协调释储承诺，并缓解伊朗战事冲击下的能源供应压力。

这并非一次简单的原油出售。按照交换机制，参与企业未来需要归还借出的原油，并额外交付一定数量的原油作为溢价。该计划可以增加短期市场供应，但也凸显出美国在缓解能源价格压力与保障战略储备之间的权衡。

此前交换响应有限，美国继续推进释储承诺

美国能源部此次供油属于一项交换计划，即原油以“借贷”方式提供给参与者，并在后续日期归还。交付时间为11月至次年1月。投标方须在2028年至2029年间将原油连同至少12.5%的溢价一并归还至战略石油储备。投标截止时间为美国中部时间10月21日上午11时。

美国能源部表示，本次招标采用“协商”方式，这意味着“政府可就原油交换数量、品质或本次招标的任何其他条款与投标方展开讨论”。

据报道，美国能源部此次重新征集原油交换方案，属于美国今年3月承诺从战略油储中提供1.72亿桶原油的一部分。当时，国际能源署（IEA）32个成员国一致同意合计向市场提供创纪录的4亿桶应急石油储备，以应对中东战争造成的供应中断。

不过，此前的交换计划执行并不顺利。今年6月，美国曾就相关批次征集企业申请，但由于企业需要归还原油并支付最高达24%的实物溢价，最终仅有约50万桶原油获得企业借用。

美国能源部仍在继续推进这项承诺。9月底，该部门还提出另一项最多涉及4000万桶原油的交换计划，显示美国正通过多轮操作向市场投放原油，同时要求企业日后归还更多原油，以补充储备。

战略油储处于1982年来低位，回补仍是难题

美国战略油储近年来持续受到关注。此前大规模动用储备，加上后续补充进度，令库存目前处于1982年以来低位。

美国能源部本周二公布的数据显示，截至10月9日，能源储备量维持在2.83亿桶，与前一周持平，战略油储（SPR）规模1.862亿桶，为1982年10月以来最低水平。距离该储备体系在里根任美国总统期内启用之初、即1982年8月的初始记录，目前的战略油储仅相差约1300万桶。

媒体本周稍早的分析指出，虽然美国战略油储近期库存企稳，但飓风相关的墨西哥湾供油中断等因素仍可能推动特朗普政府进一步动用储备。

原油交换与直接出售的区别在于，借出的原油未来需要归还，且通常附带额外原油作为溢价。美国能源部表示，这种机制既能在短期内向炼油企业提供供应，也有望增加未来的战略储备库存。

但交换机制无法立即改变库存处于低位的现实。随着中东冲突持续影响能源供应，美国继续动用战略储备能在多大程度上缓解市场压力，以及后续回补能否跟上，将成为观察全球原油供需和美国能源安全的重要变量。

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美国政府2026财年预算赤字从1.78万亿美元扩大至1.99万亿美元

Fri, 16 Oct 2026 18:08:51 GMT

美国政府2026财年预算赤字从1.78万亿美元扩大至1.99万亿美元。

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美国财政部征询一级交易商：应考虑哪些拍卖调整

Fri, 16 Oct 2026 16:19:21 GMT

美国财政部在其对一级交易商的季度调查中征询各方意见，询问鉴于“投资者需求的结构性变化以及对需求中期演变路径的预期”，未来应考虑对拍卖规模作出哪些调整。调查还询问了更大规模的长期国债回购对流动性和市场运行的影响，包括：更大规模回购如何影响交易商中介资金流动的能力？在上述调整后，客户直接或间接参与回购的兴趣是否发生变化？财政部还应考虑哪些额外调整，以提升回购计划的有效性？此外，交易商还被问及财政部是否应调整其出售短期国库券和浮息票据的做法，避免在联邦公开市场委员会会议日进行发售。 10年期美债收益率重新涨6.3个基点，收复5.12%；10年期美债收益率涨5.4个基点，两年期美债收益率转涨。

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纳斯达克100站上关键支撑位，多空博弈进入决战时刻

Fri, 16 Oct 2026 15:11:21 GMT

金融市场分析平台The Market Ear认为，纳斯达克100指数（NDX）正处于技术与基本面的双重考验之中。在经历一轮剧烈抛售后，指数在关键趋势支撑位和100日均线交汇处形成锤形反转K线，多空双方在此展开决定性博弈，若守住，可能触发强力轧空行情，若跌破，则市场或将急速恶化。

本周四盘中，半导体行业基金VanEck Semiconductor ETF（SMH）和内存产业基金Roundhill Memory ETF（DRAM）相关标的成交量暴增至近期峰值，多空对冲基金账面遭受重创，全球系统性多空策略一日下跌1.4%，接近四个标准差的极端波动。与此同时，科技股信用违约互换（CDS）利差持续走阔，信用市场与股票市场的压力信号罕见地趋于一致。

当前，NDX远期市盈率已回落至约21倍，重回2023年AI行情启动以来的估值低点。分析人士指出，随着仓位持续出清，进入财报季后盈利端或将成为支撑估值的关键变量。

关键支撑位：锤形K线与均线共振

据The Market Ear分析，NDX期货周四在自4月低点以来维持的上升趋势线上打出一根大型锤形K线，100日均线亦在同一区域形成支撑共振，令该位置成为当前市场的核心战场。

技术层面的逻辑清晰：若多方能够守住这一区域，此前遭受重创的空头仓位将面临被迫回补的压力，轧空行情的潜在力度不容小觑；反之，一旦支撑失守，缺乏有效承接的市场结构将使跌势迅速加剧。

信用与股票：压力信号终于同步

此轮科技股下跌的一个值得关注的变化，在于信用市场与股票市场的信号终于趋于一致。此前，科技股CDS利差曾出现一次明显跳升，但彼时NDX不跌反涨，令市场参与者困惑不解。

而本轮调整中，信用利差走阔与科技股下跌同步发生，两个市场"终于开始说同一种语言"。科技股隐含波动率指标VXN也随之走高，逼近9月高点，尽管从更长周期来看，波动率在过去两个月整体仍处于区间震荡，尚未出现趋势性突破。

半导体成交量暴增：止损出清还是再度去风险？

本周四的抛售过程中，热门交易的标的出现异常放量。

当天，半导体行业ETF SMH和内存业ETF DRAM 均录得近期最高单日成交量，随后买盘介入，市场出现阶段性企稳。

高盛One-Delta交易台负责人Rich Privorotsky指出，多空账簿正在积极压缩总敞口（de-grossing），部分成交量可能反映的是被动止损平仓，而非主动的基本面判断转变。全球系统性多空策略昨日下跌1.4%，为接近四个标准差的极端单日表现，亏损的核心已不再是净敞口方向，而是总敞口规模——多头遭遇强力轧空的同时，空头也面临同等力度的逼空，双向杀伤特征明显。

AI资本开支：需求坚实，但结构性矛盾未解

Privorotsky对半导体板块的短期前景持谨慎乐观态度，认为AI复合体中杠杆最高的部分已从昨日低点出现明显反弹，信用层面的恐慌情绪在短期内或已过度定价，此处或为阶段性底部。

他提出一个潜在的相对价值交易思路：做空超大规模云服务商（hyperscalers），同时做多半导体。

然而，结构性矛盾依然存在。Privorotsky指出，过多资本正在追逐数量有限、具备电力就绪条件的算力基础设施，重定价过程远未结束，可能以渐进方式演进，也可能以剧烈错位的形式爆发，并向更广泛市场蔓延。

一个值得关注的矛盾现象是：尽管技术折旧加速，B200、H200、H100乃至老款A100的现货算力租赁价格依然保持强劲。这意味着AI融资端承压，但实际算力供给仍然稀缺，既有基础设施持有者的竞争优势短期内难以撼动。

收益率下行不再是科技股的护身符

自9月以来，NDX与美国10年期国债收益率呈现出罕见的同向联动——科技股与收益率同涨同跌，打破了“利率下行利好高估值成长股”的传统叙事框架。

这一相关性表明，当前主导市场定价的核心变量是增长预期与风险偏好，而非折现率本身。换言之，若收益率因增长担忧而下行，对科技股而言并非利好信号。

市场当前更担心的是增长放缓，而非利率水平。

估值触底：财报季或成转折催化剂

NDX远期市盈率已回落至约21倍，重新触及2023年AI行情启动以来的估值低点。

高盛全球银行与市场部美国TMT行业专家Peter Callahan指出，这一水平或已构成四重底的技术形态，为即将到来的财报季提供了相对有利的估值基础。

在仓位持续出清、情绪趋于极端的背景下，盈利端的实际表现将成为决定市场方向的关键。若企业盈利能够兑现预期，估值修复的空间或将打开；反之，若基本面进一步恶化，当前技术支撑位的失守将难以避免。

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长安管理层大变阵，朱华荣不再兼任上市公司董事长

Fri, 16 Oct 2026 15:10:40 GMT

作者 | 周智宇

10月16日，长安公布新一轮管理层调整。朱华荣继续担任中国长安汽车集团有限公司党委书记、董事长，不再兼任上市公司重庆长安汽车股份有限公司董事长、党委书记；集团总经理赵非接任上市公司董事长，原常务执行副总裁叶沛出任总裁、党委副书记。

这轮调整中，一个关键变化是，集团总经理与上市公司总裁两个岗位分开了。此前，朱华荣同时担任两级公司的董事长，赵非同时担任集团总经理和上市公司总裁。如今，集团与上市公司之间保留赵非兼任董事长这一衔接，整车公司的经营岗位则交给叶沛。

其他调整也围绕两级班子展开。谭本宏继续担任集团党委副书记，不再兼任上市公司党委副书记；杨大勇升任长安汽车常务执行副总裁，邓承浩升任执行副总裁。克劳斯·齐乔拉转任全球首席高管顾问，不再担任副总裁、长安全球设计中心总经理。

这一安排距离朱华荣获选连任上市公司董事长不足一个月。9月17日，长安汽车完成董事会换届，选举朱华荣为董事长，并聘任赵非为总裁。长安方面解释，9月的选举是董事会期满换届，此次调整则是在新集团过渡期治理任务完成之后推进的制度性安排。

新央企成立后，长安需要处理的管理问题，已经超出一家整车公司的范围。

2025年7月，中国长安汽车作为新央企组建。集团层面要考虑整车与零部件、金融、物流等业务如何配置资源，形成怎样的产业组合。上市公司长安汽车则聚焦整车，要把研发、生产和销售组织起来，向市场交付产品，并对自身的经营结果负责。集团的产业布局与上市公司的产品经营，需要各有专门的负责人。

这次人事调整首先改变的是两级公司的兼职安排。赵非以集团总经理身份兼任上市公司董事长，集团战略和资源配置与整车业务之间的联系得以保留。叶沛担任上市公司总裁，承接的是将董事会确定的目标组织落实到生产经营中的职责。经营班子对计划执行和经营结果向董事会负责。

总裁从上市公司内部产生，让这层变化更为清楚。叶沛出生于1975年，曾任南京长安总经理、战略规划部部长、轿车销售事业部总经理，以及长安汽车副总裁兼乘用车营销事业部总经理，经历覆盖生产、战略和营销。与他同期晋升的邓承浩，此前已担任深蓝汽车董事长，长期参与新能源动力开发和整车项目。新经营班子主要从长安既有业务中接续。

这些岗位的经营压力，已经能从最新产销数据中看到。

今年前三季度，上市公司长安汽车累计销量169.27万辆，同比下降18.07%；其中新能源汽车销量70.93万辆，同比下降2.07%。按产销快报口径计算，新能源销量占比从去年同期约35.1%升至41.9%，提高约6.8个百分点。上述销量包含下属合营企业、联营企业。

新能源占比上升的同时，销量仍低于去年同期。这份占比提升中，也包含整车总量下降更快的影响。对负责整车经营的班子而言，提高新能源占比与恢复整体销量增长，是需要同时处理的两件事。

9月，长安新能源汽车销量同比增长15.64%至11.98万辆，但整车总销量仍同比下降19.11%至21.54万辆。当月海外销量9.42万辆，占总销量四成以上。新能源与海外业务都已足以牵动整车公司的经营，新班子面对的是国内外市场、不同动力和多个品牌同时运营的局面。

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拟增资逾21亿元，北汽蓝谷何时跨过盈利关？

Fri, 16 Oct 2026 15:04:18 GMT

极狐与享界持续放量、毛利率转正，北汽蓝谷仍需要为日常经营补充资金。

10月15日晚，北汽蓝谷披露，拟与控股股东北汽集团向北汽新能源共同增资不超过16.38亿元；北汽新能源拟另通过公开挂牌方式增资扩股，引入外部投资者，增资金额不超过5亿元。两项合计上限为21.38亿元，主要用于补充日常经营流动资金。方案尚需股东会审议，外部投资者尚未确定。

这次增资发生在经营有所改善的阶段。今年前三季度，北汽新能源累计销量16.34万辆，同比增长46.52%；上半年，北汽蓝谷营收115.97亿元，同比增长21.86%，归母净亏损19.38亿元，较上年同期减亏约3.70亿元。

销量增长开始改善制造端的收益，但公司仍在承担较高的品牌推广和研发费用，销售收现也未同步增长。盈利改善与资金周转，是北汽蓝谷眼下需要同时处理的两件事。

北汽蓝谷已经通过极狐和享界打开了不同的市场，但两条产品线还需要形成足够稳定的经营回报。此次增资的意义，是为产品投入和销售放量提供资金支持。

更深一层的问题则是：当销量已经开始增长，公司如何让每一轮增长留下更多利润，逐步具备支撑下一轮产品开发的能力？

01 增资补周转

此次增资的用途，直接指向日常经营周转。

其中，北汽蓝谷拟出资不超过10亿元，北汽集团拟出资不超过6.38亿元，另通过公开挂牌引入不超过5亿元外部投资。北汽蓝谷自身出资来源为自有资金或银行贷款，不含募集资金；增资后，北汽新能源仍纳入上市公司合并报表。

也就是说，21.38亿元中包含上市公司向子公司的内部投入，来自北汽集团和挂牌投资者的股权资金合计上限为11.38亿元。

对北汽新能源而言，资金进入经营主体，有助于保障采购、生产和交付。对于北汽蓝谷整体，最终效果则取决于资金能否支持产品持续销售，并带来更好的回款。

汽车业务的特点是，产品上市并不意味着投入结束。开发阶段要投入技术和工程资源，上市之后还要备货、组织生产、开展推广，并维持销售服务网络。车型越多，企业需要同时安排的资金就越多。

北汽蓝谷正在经历这样的阶段。公司上半年评估报告披露，极狐S3、享界S9焕新版等六款新品及改款车型按期上市，并继续推进后续产品开发。同一时期，公司完成约60亿元定增，募集资金按计划投向主营业务。

一位北汽新能源高管对华尔街见闻表示，下半年上市的这一系列车型，尤其是享界多款车型，是公司提升高端品牌销量与经营业绩的关键，称其“至关重要”。

从汽车行业看，扩大产品覆盖具有现实意义。消费者对价格、车身形式和动力类型的需求各不相同，单一车型很难长期承担一个品牌的销量。增加产品，可以覆盖更多用户，也能在部分车型进入销售淡季或换代期时，保持整体业务规模。

但产品增加之后，企业真正要解决的是如何提高既有资源的使用效率。一座工厂、一套开发体系和一张销售网络，需要有持续销量支撑。产品布局越完整，越有机会提高这些资源的利用率；如果各款车型销量分散、销售周期短，投入增加也可能快于回报。

这也是股东继续支持的产业意义。汽车企业从推出产品到建立稳定销量，往往需要跨越多个车型周期。资金支持有助于保持开发、生产和交付的连续性，让已经形成的产品能力获得更多市场检验，而不必因短期周转压力打乱经营节奏。

不过，北汽蓝谷眼下需要同时改善回款。上半年经营活动现金净流出17.50亿元，上年同期为净流入22.49亿元。公司解释，主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金同比减少。

这意味着，收入增长尚未同步转化为现金回流。对车企来说，采购和生产需要持续付款，销售收入则要经过结算才能成为可用资金。随着业务规模扩大，回款速度、库存安排和生产节奏的重要性也会上升。

一位长期观察北汽蓝谷的汽车行业投资人向华尔街见闻表示，增资可以补充这段周转所需的资金。更长远的改善，则要靠生产与实际需求更好匹配，让车辆及时交付、货款及时回收。这样，增长带来的现金才能重新用于经营，而不必每次扩大规模都增加相应的融资需求。

北汽集团的投入也与外部投资者承担着不同作用。前者支持业务连续发展，后者还将检验市场对未来回报的判断。此次北汽新能源全部股权评估价值为359.34亿元，采用市场法，最终交易仍需经过挂牌等程序。

增资能缓解经营主体的资金需求，经营活动持续产生现金，才会进一步减轻融资压力。

02 最终都要落到利润

北汽蓝谷的经营改善，已经体现在毛利率上。

今年上半年，公司综合毛利率约4.21%，上年同期为负5.47%。按半年报数据测算，上半年毛利约4.88亿元，收入开始能够覆盖营业成本，并为销售、研发等支出提供一部分支持。

进一步看，这一改善并非完全依靠高价车型占比提升。兴业证券在近期发布的研报中测算，北汽蓝谷二季度平均单车收入约10.7万元，同比下降3.8万元、环比下降3.4万元，主要受价格带较低的极狐车型放量影响；同期公司毛利率升至约4.8%，同比提高约9个百分点，环比提高约1.8个百分点。该机构认为，销量增长带来的规模效应对冲了成本压力。

平均单车收入下降，毛利率却在提高，说明主流价位车型放量同样可以改善经营收益。汽车制造前期投入较大，工厂、设备和开发体系需要足够的产销量支撑。随着产量提高，固定成本能够由更多车辆分担，零部件采购和生产安排也有更大的优化空间。

这让极狐的作用更加清楚。今年前三季度，极狐累计销量13.55万辆，同比增长54.28%，仍是北汽新能源主要的销量来源。对北汽蓝谷而言，这部分增长既扩大了用户基础，也为提高制造体系和销售网络的利用效率提供了条件。

主流新能源市场的竞争，要求车企同时处理好价格、配置与成本之间的关系。车型需要有足够竞争力吸引消费者，也需要通过平台和零部件共用、生产效率提升等方式控制成本。二季度毛利率的变化表明，北汽蓝谷已经获得了一部分规模增长的回报。

接下来，这种改善还需要覆盖更大规模的经营支出。上半年，公司销售费用为15.13亿元，同比增长76.81%，其中广告展览费约12.94亿元。销售费用明显高于同期毛利，品牌推广和产品投放仍处于较高投入阶段。

但从单季度看，收入增长已开始摊薄费用。兴业证券测算，二季度公司期间费用约15.9亿元，同比增长约19%；期间费用率约21.2%，同比下降约2个百分点，环比下降约11.4个百分点。费用总额仍在增加，单位收入承担的费用则有所下降。

因此，北汽蓝谷当前的经营进展可以分为两层：公司综合毛利率已经转正，收入扩大也开始摊薄期间费用；但毛利水平仍不足以覆盖销售、研发和管理等支出，规模效应还需要继续积累。

对汽车企业来说，延续这一过程，需要车型在上市热度过去之后保持稳定销售。新品集中投放往往伴随较高推广费用，后续若能依靠产品口碑和既有渠道持续获得订单，就有机会在不同比例追加投入的情况下扩大收入。门店能够持续卖车，工厂能够稳定生产，前期投入才更容易转化为经营回报。

享界则为北汽蓝谷提供了改善产品结构的空间。通过S9、S9T等产品以及纯电、增程动力布局，享界让公司进入更高定位的市场，也扩大了能够覆盖的消费需求。

对于高端车型，较高售价为技术、配置和服务投入提供了更大的收入空间。其对公司盈利的贡献，取决于这些投入之后能够留下多少毛利，以及销量能否持续扩大。随着享界产品布局丰富，北汽蓝谷需要把高端市场的用户积累转化为稳定交付，再通过交付规模消化开发和制造成本。

上述汽车行业投资人士表示，极狐与享界由此提供了两种相互补充的增长来源。极狐扩大主流市场规模，有助于提高既有资源的使用效率；享界拓展高端市场，为改善收入结构提供机会。二者共同推动减亏的关键，是新增销量带来的毛利能够持续超过新增经营支出。

前期开发投入也需要在这一过程中逐步收回。上半年，北汽蓝谷研发费用约11.01亿元，其中无形资产摊销约9.85亿元，反映出既有开发成果等资产仍在持续计入当期费用。车型销售周期越长、累计销量越稳定，企业越有条件消化这些投入，并为下一代产品积累资金。

此次增资将为产品投放、生产和交付提供周转支持。对已经出现规模效应的北汽蓝谷而言，下一阶段的经营重点，是让更多车型从上市放量进入稳定销售，使工厂、渠道和开发体系持续获得足够的业务支撑。毛利改善与费用摊薄能否同步延续，将决定这轮销量增长推动公司减亏的速度。

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长鑫科技：预计2026年前三季度净利润1310亿元至1325亿元，同比扭亏为盈

Fri, 16 Oct 2026 13:45:16 GMT

长鑫科技公告，预计2026年前三季度营业收入约为人民币2650亿元至2700亿元，较上年同期增加2329.16亿元至2379.16亿元；预计归属于上市公司股东的净利润约为人民币1310亿元至1325亿元，上年同期亏损52.8亿元，同比扭亏为盈。公司表示，受AI算力需求增长、DRAM行业景气度提升等因素影响，产品供不应求、价格大幅上涨；公司推进产能建设、产品研发和工艺技术提升，优化运营管理并拓展市场。

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生存还是毁灭？德银：AI大潮下，企业“要么改变，要么死亡”，没有中间路线

Fri, 16 Oct 2026 13:26:40 GMT

人工智能正在重塑每一个行业的竞争格局，而德意志银行警告，真正的风险并非AI交易整体退潮，而是AI将把每个行业的企业切割成截然对立的两类：采纳者与出局者。

德意志银行研究院在一份题为《AI繁荣还是末日：超级智能将带来什么感受，何时到来》的20页报告中指出，随着AI能力持续跃升，企业将被迫分化为"双峰"格局——采纳者与出局者之间几乎不存在中间地带。报告援引前谷歌CEO Eric Schmidt提出的"旧金山共识"——即硅谷主流观点认为，通过规模化定律与AI自我迭代，超级智能将于2030年前后到来——并据此推演出对投资组合的深远冲击。

这一判断的直接市场含义是：传统投资组合管理的三大基石——分散化、以历史波动率衡量风险、下跌时买入——在双峰世界中均可能失效。本周AI板块的剧烈震荡提供了一次现实演练：新云服务商与存储芯片制造商遭受重创，部分看似平静的股价在崩跌前夕波动率处于历史最低分位。

"要么改变，要么死"：AI降价速度史无前例

德银的逻辑起点是AI成本的下降速度。报告援引Epoch的数据指出，过去三年AI在同类比较基础上"几乎每季度降价一半"，相当于每年价格缩减约13倍。相比之下，算力走完同等降价幅度耗费了六十年，而AI仅用五年。

当智能的价格趋近计算成本时，德银认为，使用超级智能的企业将对未使用者形成压倒性优势，"每家企业因此都必须采纳超级智能，或退守至更小的业务范畴"。报告以电力普及为类比：每个行业最终都不得不接入电力，才能维持竞争力。

报告明确表示：

"在这一情景下，观望不再是选项。不存在稳定的'不采纳'替代方案。足够高的能力水平将迫使快速扩散与竞争性重新定价的临界点到来。沿用昨日生产模式的企业，要么改变，要么选择不同市场，要么死亡。"

颠覆的最快路径，往往不是现有企业缓慢转型，而是被"原生AI"新进入者直接取代——这些企业"永远不必承担整合成本，因为没有什么需要整合"。德银还补充指出，资本向早期采纳者迁移，同样可能推高慢行者的资本成本，"换言之，债券市场可能先于客户判定谁是出局者"。

什么将保住价值

若智能价格趋近算力成本，德银认为，能够留住价值的，将是模型无法复制的资产。报告列出以下几类：

专有数据、运营许可权（尤其是医疗与金融等强监管领域）、黏性客户关系（任务关键型工作流与数据库深度绑定）、可排他的实物资产（机械、土地等），以及随人类需求扩展而"可能涌现的新需求"。

报告明确点明缺席的项目：代码、分析类工作，以及白领服务业中大多数按小时计价的专业服务。德银预计超级智能"将最猛烈冲击可竞争性行业，例如大规模客户服务、常规软件工程和自由职业创意工作"。

市场已有所反映。自ChatGPT发布以来的四年间，标普500指数中半导体及半导体设备股价涨幅接近七倍，而软件股仅上涨约80%。

三条投资法则正在失效

德银认为，双峰分化将使现行投资组合管理的核心逻辑出现根本性错位。

分散化可能适得其反。通常情况下，个股特有风险会在组合中相互抵消。但在双峰世界中，"有一个变量凌驾于一切之上，分散持仓只会分散敞口，而非稀释风险"。德银的建议是，将标的划分为采纳者或出局者，而非依赖均值定位，并根据分类判断的置信度决定仓位大小。

平静的价格走势不等于低风险。历史波动率衡量的是已实现的价格离散度，而双峰分化是一次"跳跃"——"两种模式看起来完全相同，直到某一刻突然不再相同"。德银以Chegg为例：这家公司"一直表现得像一只普通的小盘股，直到2023年5月的某一天，管理层将增速放缓归因于ChatGPT，股价单日腰斩"。据高盛衍生品部门数据，本轮AI板块大跌前夕，相关标的的隐含波动率正处于第0至第6百分位——平静，直到骤然崩裂。

逢低买入可能不再审慎。德银直言，"下跌的价格可能传递的信息是商业模式已经过时，而非一个机会"。对于本周趁AI板块调整大举买入软件股的投资者而言，这一警示值得深思。

索洛喘息期：监管与惰性为慢行者争取时间

德银也为落后者保留了一个出口，并坦承这一喘息期的存在。

诺贝尔经济学奖得主Robert Solow在1987年的名言——"计算机时代到处可见，唯独不在生产率统计中"——德银认为"即便在超级智能时代，短期内仍可能适用"，原因在于斯坦福大学Erik Brynjolfsson识别的生产率J曲线：前期无形资产投入会拖累可测量的生产率，随后才加速释放。

监管壁垒同样提供了缓冲。德银指出，"银行、公用事业、制药和国防等强监管领域是难啃的骨头"，现有牌照、高转换成本与已折旧的基础设施，至少在"一段健康的过渡期内"为在位者提供保护。报告以巴基斯坦的案例作为警示：3.6吉瓦的进口煤电机组被锁定在数十年的"照付不议"合同中，即便屋顶太阳能已将其利用率压低至20%以下。更便宜的技术并不总能迅速获胜。

但德银的结论是：强制性采纳"关乎相对价值，而非世界末日"。

五个预警信号

德银列出五项早期预警信号，用于判断双峰分化世界是否正在到来：

AI加速AI研究的速度（参考METR的评估指标）；

AI能否完成完整的工作任务（Remote Labor Index显示，目前最佳AI代理在真实自由职业项目中仍仅能自动化20%的内容）；

算力是否持续稀缺（GPU一年期租赁价格在过去一年已上涨约三分之一）；

企业营收分化（头部与尾部四分位企业的人均营收出现背离，而整体均值保持平稳）；

以及初级岗位招聘是否承压，并逐步向高级职位蔓延。

德银并未预测超级智能的到来，其基准情景是AI在不发生体制性突破的前提下维持经济重要性。但其投资启示无论在哪种路径下都同样成立：在双峰世界中，"买入下跌"是一个分类判断，而非免费期权——投资者需要先回答的问题是，这家企业究竟是采纳者，还是出局者。

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巴克莱：AI交易“最佳阶段”已过，芯片股暴跌是仓位出清而非基本面崩塌

Fri, 16 Oct 2026 13:17:14 GMT

AI交易动摇之际，市场将目光投向即将到来的财报季，寻找这场史无前例的科技投资浪潮能否兑现回报的答案。

Meta Platforms将率先在下周公布季度业绩，成为超大规模科技公司中首个接受市场检验的"AI资本开支样本"。

高盛预测，包括Meta在内的五大超大规模公司明年合计资本支出将升至约1.2万亿美元，投资者迫切希望从Meta财报中寻找这些巨额投入能否转化为可持续盈利的信号。与此同时，费城半导体指数本月已累计下跌8%，AI云计算公司CoreWeave因约500亿美元债务引发的融资风险警报，令市场情绪愈发脆弱。

在此背景下，Meta财报的意义已远超单一公司业绩本身——它将为后续科技巨头财报定下基调，并直接考验市场对AI投入产出比的定价逻辑是否站得住脚。

AI交易出现裂痕，市场情绪趋于谨慎

支撑本轮牛市长达四年的AI主线交易，近期出现明显动摇。半导体公司及戴尔科技等科技硬件企业股价大幅回调，令市场信心承压。

据路透报道，德意志银行和加拿大皇家银行资本市场的策略师近期相继下调了对科技板块的推荐评级。德意志银行策略师于10月9日指出，科技板块的轮动行情"已走得很远，短期风险回报比不再具有吸引力"。

Natixis Investment Managers Solutions投资组合策略师Garrett Melson表示，"市场叙事目前明显有些不安，AI现在处于何种位置存在很大的不确定性。"他同时指出，这是一个"非此即彼"的市场——"当AI交易奏效时，它会把其他所有板块的氧气都抽走。"

尽管科技和AI重仓股承压，标普500指数距本月创下的历史高点仍仅回落约1%，此前落后于科技板块的其他行业正在填补空缺。

CoreWeave债务危机敲响AI融资警钟

市场对AI建设热潮融资风险的担忧，因CoreWeave事件而骤然升温。这家AI云计算公司背负约500亿美元债务，其股价本周大幅下挫，引发投资者对AI基础设施融资可持续性的广泛质疑。

随着资本成本上升，超大规模科技公司的"资本支出狂潮"正变得愈发昂贵。Horizon Investment Services首席执行官Chuck Carlson指出，"资本成本上升意味着这场资本支出爆炸将变得更加昂贵，这提高了回报的门槛。Meta将是第一个尝试就这一问题提供答案的公司。"

与此同时，美国国债收益率上升及美联储进一步加息的预期也持续困扰股票投资者。本周偏热的通胀数据强化了市场对美联储在10月底会议上再度加息的押注，尽管期货定价显示多数投资者仍预期美联储将等到12月才会第二次加息。

Meta财报：超大规模支出回报的首次大考

Meta市值约1.9万亿美元，近期随着其Muse AI助手的推出，股价持续攀升。作为五大超大规模科技公司之一，Meta在AI数据中心和基础设施上的巨额投入，是推动整体企业盈利跃升的核心驱动力之一。

根据LSEG IBES数据，标普500成分股公司第三季度盈利预计同比增长逾30%，AI相关资本支出是这一利润跳升的重要支撑。

BNY Wealth高级股票分析师Kevin Shea表示，"本财报季最重要的看点之一，就是超大规模科技公司的盈利能力能否以快于其资本支出增速的节奏增长。"

高盛预测，五大超大规模公司明年合计资本支出将达约1.2万亿美元。在这一背景下，Meta能否展示出AI变现路径的清晰轮廓，将直接影响市场对整个AI投资周期可持续性的判断。

半导体及其他科技巨头财报同步受关注

芯片公司是本轮AI资本支出热潮的最大受益者之一，但相关股票近期已明显降温。费城半导体指数本月累计下跌8%，尽管年内涨幅仍超过60%，远高于标普500指数同期约13%的涨幅。

投资者将于下周三关注Lam Research和Texas Instruments的财报，以获取半导体行业整体需求的更广泛信号。两家公司股价今年均已上涨约60%。

此外，特斯拉、奈飞、宝洁及GE Aerospace等高知名度公司的财报也将在下周陆续公布，共同构成这一轮财报季的重要观察窗口。

UBS全球财富管理分析师在周四的报告中指出，"又一个强劲的财报季应有助于股市承受温和走高的利率压力。"然而，在AI交易信心已出现裂痕的当下，Meta能否率先交出一份令市场信服的答卷，将在很大程度上决定这场万亿级AI豪赌的市场叙事能否延续。

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苹果首款折叠屏手机iPhone Duo开启预购，首发现货秒空，下单发货已排到明年

澎湃新闻 — Fri, 16 Oct 2026 13:07:35 GMT

近1.6万元起售的苹果手机并未挡住果粉们抢购的热情。

10月16日20时，苹果首款折叠屏手机iPhone Duo开启预售，苹果官网和App再次被挤崩，澎湃新闻记者进入购买界面已经是20时12分左右，10月23日首发日到店取货已经秒空，上海周边所有门店显示无法取货。

不到20时30分，澎湃新闻记者发现邮寄下单，发货时间已经要排到明年1月下旬，可见此次折叠屏手机的火爆。

一位资深果粉之前多次在iPhone新款预售抢购得手，但这次未能成功。他告诉澎湃新闻记者，能看得到了有一些库存，但量应该不多。未能达成第一时间体验这款折叠机的计划，他感到有些遗憾。

苹果首批货源在售罄后，其他多家线上平台显示无货。稀缺则导致有溢价空间。

得物App提供的信息显示，iPhone Duo多个版本的预售市场成交价突破2万元，其中1TB黑色版本接近2.9万元，比发售价高出7143元；256GB黑色版本涨幅则接近四成。

苹果iPhone Duo提供黑、白两种配色，256GB版本官方售价15999元，512GB版本售价17999元，1TB版本售价21499元，2TB版本售价26499元。iPhone Duo将在10月23日正式上市销售。

尽管目前看iPhone Duo受到欢迎，但适配的应用还没有完全跟上。

10月16日，苹果执行董事长库克在上海探访了游戏开发商米哈游，米哈游工程师专门演示了在iPhone Duo的上游戏。早前库克接受澎湃新闻记者采访时表示，非常期待这款产品在中国市场的表现。

来源：澎湃新闻

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下周Meta财报成AI资本开支试金石，万亿支出能否换来回报面临首次大考

Fri, 16 Oct 2026 12:59:18 GMT

AI交易动摇之际，市场将目光投向即将到来的财报季，寻找这场史无前例的科技投资浪潮能否兑现回报的答案。

Meta Platforms将率先在下周公布季度业绩，成为超大规模科技公司中首个接受市场检验的"AI资本开支样本"。

AI交易出现裂痕，市场情绪趋于谨慎

支撑本轮牛市长达四年的AI主线交易，近期出现明显动摇。半导体公司及戴尔科技等科技硬件企业股价大幅回调，令市场信心承压。

尽管科技和AI重仓股承压，标普500指数距本月创下的历史高点仍仅回落约1%，此前落后于科技板块的其他行业正在填补空缺。

CoreWeave债务危机敲响AI融资警钟

Meta财报：超大规模支出回报的首次大考

根据LSEG IBES数据，标普500成分股公司第三季度盈利预计同比增长逾30%，AI相关资本支出是这一利润跳升的重要支撑。

BNY Wealth高级股票分析师Kevin Shea表示，"本财报季最重要的看点之一，就是超大规模科技公司的盈利能力能否以快于其资本支出增速的节奏增长。"

半导体及其他科技巨头财报同步受关注

投资者将于下周三关注Lam Research和Texas Instruments的财报，以获取半导体行业整体需求的更广泛信号。两家公司股价今年均已上涨约60%。

此外，特斯拉、奈飞、宝洁及GE Aerospace等高知名度公司的财报也将在下周陆续公布，共同构成这一轮财报季的重要观察窗口。

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报道：CoreWeave三位创始人在股价崩跌前套现33亿美元

Fri, 16 Oct 2026 12:58:54 GMT

CoreWeave三位联合创始人在公司股价崩跌前累计套现逾33亿美元，而当前该公司债券已跌入困境区间，信用违约互换利差飙至历史高位，市场对其偿债能力的担忧急剧升温。

据彭博对公司申报文件的统计，Michael Intrator、Brian Venturo和Brannin McBee三人自2025年3月IPO以来持续大规模减持，仅2026年一年合计套现即达24亿美元。与此同时，CoreWeave股价较5月峰值已累计下跌逾50%，创始人账面财富蒸发约150亿美元。

公司债务压力正加速显现。截至本周末，CoreWeave 2032年到期的9.625%无担保债券跌至面值约76美分，已触及市场通常定义的困境债务门槛；五年期信用违约互换利差升至创纪录的1117个基点，隐含五年内违约概率高达63%。

创始人减持规模：IPO后分批出货，累计套现超33亿

据彭博报道，三位创始人的减持贯穿上市后整个周期，规模可观。

Venturo累计套现逾12亿美元，占其上市时原始持股的35%以上；McBee自IPO以来合计出售约10.6亿美元股份，相当于其未摊薄持股比例的40.4%；Intrator今年以来已出售逾9.07亿美元股份，三人累计套现超33亿。2026年，他们的合计套现额即达24亿美元。

上述减持发生于公司股价高位期间。此后，CoreWeave股价较5月峰值跌幅超过50%，创始人所持剩余股权的账面价值随之大幅缩水约150亿美元。

债券跌入困境区间，违约风险定价急剧升温

CoreWeave的信用市场信号已持续发出警示。

该公司2032年到期无担保债券本周跌至面值约76美分，这一价位通常被市场视为困境债务的典型特征。与此同时，CoreWeave五年期信用违约互换利差飙升至1117个基点，为历史新高，所隐含的五年违约概率达63%。

CoreWeave的商业模式是向客户租赁搭载英伟达芯片的数据中心算力。市场对其债务水平的质疑，正在向更广泛的超大规模云服务商及新兴云计算运营商蔓延，整个行业的融资成本前景由此受到拖累。

连锁风险：CoreWeave或成多层债务链条的关键节点

CoreWeave的潜在风险并不止于自身资产负债表。

CoreWeave既是其自身无担保债券的借款方，同时也是多家垃圾评级数据中心债券发行主体的关键租户——后者债券的偿还在相当程度上依赖CoreWeave按期支付租金。若CoreWeave的资本成本当前已高达16%，则以其租约回款为支撑的相关债券发行主体，其隐含资本成本将更为高企。

Gartner此前预计，超过80%的新兴云计算服务商将面临出局。上述连锁传导路径意味着，CoreWeave一旦出现实质性信用事件，冲击将不仅限于公司本身，而可能波及整个以AI算力租赁为核心的融资生态链条。Deutsche Bank亦就此发表评论，但具体内容尚未完整披露。

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换电负责人兼管乘用车，宁德时代的新考题

Fri, 16 Oct 2026 12:56:49 GMT

作者 | 周智宇

宁德时代把换电负责人推到了乘用车市场前台。

华尔街见闻10月16日从知情人士处获悉，宁德时代换电业务负责人杨峻兼任市场体系联席总裁，负责乘用车板块。知情人士表示，此次调整意在进一步做大做强换电业务。

车企对补能的争夺还在加码。比亚迪扩张闪充网络，并向其他品牌开放；吉利则计划将换电资产和新增资金投入蔚来能源，共同推进面向C端的换电车型。补能正成为新车竞争的重要一环，换电也进入了更多车企的产品计划

过去一年，宁德时代的站网加速扩张，新的合作车型进入批量交付。它带到车企面前的，除了电池，还有已经可以使用的换电网络。共同开发车型，再为卖出去的车持续提供补能服务，换电有望成为宁德时代与更多车企进一步绑定的纽带。杨峻兼管乘用车，正是要把这项业务推向更广的客户群。

换电走到加码时

此次调整涉及宁德时代乘用车业务的多名管理者。

宁德时代原市场体系联席总裁韩伟将回归商用车业务；国内乘用车业务副总裁王慧所负责的业务，将由乘用车CTO高焕接棒，王慧也将回归商用车业务。韩伟此前长期负责商用车动力电池业务，2023年转向乘用车市场。

杨峻接手之际，车企正在重新划定与电池供应商的分工。9月，理想汽车明确，电池包自研自制，电芯由自己主导研发，再交给专业厂商制造。理想汽车总裁马东辉在对华尔街见闻表示，理想并不认为自研电池会比外采更便宜，它希望打通研发、制造、使用与售后数据，掌握产品从设计到问题追溯的全过程。

理想把研发主导权往自己手中收，制造仍交给专业厂商。宁德时代要继续经营这样的客户，需要适应车企对产品定义和数据的要求。它也在寻找电池供货之外、车企愿意进一步交给合作伙伴的业务。

补能已被写入它与大客户的新一轮协议。10月10日，宁德时代与赛力斯签署长期战略合作协议，问界将继续长期全系搭载宁德时代电池，双方同时将超充网络与电池服务纳入合作。

华尔街见闻也从接近赛力斯人士处获悉，AIVA品牌未来将采用换电模式，并承担海外市场拓展的主力角色，宁德时代将参与换电与海外业务的协同。

宁德时代董事长曾毓群对换电寄予厚望。2024年12月，他提出，到2030年，换电、家充与公共充电将“三分天下”，并承诺宁德时代未来的电池新技术都会应用于巧克力换电车型。

在此前相当一段时间里，宁德时代与不少车企的合作仍停留在协议和车型规划上。真正推向市场的车型不多，早期产品也没有在C端市场打开局面。

今年5月上市的极狐贝塔S3，带来了转机。乘联分会数据显示，极狐贝塔S3自2026年5月上市以来，交付量持续保持在5000辆以上。在2026年9月，该车销量达6985辆。接近北汽极狐人士表示，该车上市初期有超60%订单选择了换电版本。

接近北汽人士对华尔街见闻表示，立项时并未将换电版作为主力，但最后市场反馈超出了最初预期。一位接近时代电服管理层人士也直言，今年C端用户业务的推进，已经快于原先预期。

新的车型继续跟进。9月10日，搭载宁德时代25号电池包的江铃羿驰05巧克力版启动批量交付。同期，巧克力换电网络已从2025年底的1020座站、45座城市，扩展至今年9月底的超过2500座站、200座城市；9月4日，湖北老河口服务区换电站正式投运，高速补能也开始补齐。

有了站网，也有了私人用户愿意下单的车型，换电开始具备向更多车企推广的条件。杨峻的职责从换电扩展到乘用车客户，正是要将这项业务在少数车型上的突破，推向宁德时代更大的整车客户群。

补能成为筹码

宁德时代这轮加码，赶上的是车企正进入一场前所未有的补能大战。

比亚迪的万座闪充网络，已经在服务其他品牌的车主。8月28日，其第10000座闪充站落成，覆盖332座城市。到这一时点，其他品牌用户已占闪充网络用户的近三分之一。

吉利已有自己的充换电资产，9月底仍选择与蔚来进一步合作。按协议，吉利拟以易易换电全部股权及6.4亿元现金投资蔚来能源，双方共同开发面向私人用户的换电技术和标准，由吉利开发车型，蔚来能源提供服务。

车企手中的选择也比以前多了。继续开发充电车型，可以借助比亚迪等企业开放的网络；选择换电，则要为产品开发投入额外资源。宁德时代需要给出的合作条件，必须让车企觉得这笔投入值得。在价格竞争激烈的市场里，车电分离可以降低首购门槛，已经运营的站点则让新车不必从零等待一张补能网。

过去，新车型能否卖起来、配套网络能否如期建成，往往是车企要同时承担的两重不确定性。如今，在已有覆盖的城市，第一批车交付时就可以使用换电服务。宁德时代与运营伙伴先行承担的铺网投入，开始成为客户开发新车时能够使用的条件。C端用户市场的初步反馈，也让车企有了判断需求的依据。

极狐贝塔S3的销售方案中，消费者可以选择整车购买，也可以选择租用电池。这让一款家用车的购车门槛可以进一步降低。

对于车企来说，选择换电后，换电车型可以减少电池容量的“堆砌”，由时代电服把网络做得更密，进而将节省的成本投入造型、内饰等方面。

宁德时代还在补齐面向下一代车型的产品。今年4月发布的26号换电块采用800V架构，首批为75度电版本，面向B至C级车型；同期提出的超换一体方案，将超充桩与换电站结合。这套方案让高压快充与换电能够同时进入车企的新平台，巧克力换电争取的车型范围也随之扩大。

同月，奇瑞与宁德时代、时代电服的协议，已经将多种换电专属车型的共同开发，与电池持续迭代、供应及质量和产能保障放到一起。双方要围绕一批新车，同时安排电池供应和补能服务。

一位接近时代电服高管人士对华尔街见闻表示，与车企的讨论已进入下一代产品规划，他更希望从新平台开始开发，而非给既有车型改装换电。

这使得电池包的布置、拆装结构和接口需要在整车开发时确定，并与站端一起验证。它必须在产品规划阶段，就让客户看到采用换电后能够获得的配套服务，并把供货与建站投入接到新车推出的节奏上。

杨峻此时兼管乘用车，宁德时代可以把多年积累的客户关系用到这批项目上。电池供货关系给了它争取合作的机会，但车企下一款车采用哪套换电方案，仍是一笔要重新谈的生意。

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沃什曼谷发言“偏鸽”，市场押注美联储10月按兵不动，加息概率跌破15%

Fri, 16 Oct 2026 12:37:23 GMT

美联储主席沃什在曼谷的一番表态，令市场对本月加息的预期大幅降温。

周五上午，沃什在国际货币基金组织年会的一场对话活动中，对货币政策前景几乎未作具体表态，仅重申美联储致力于实现价格稳定。这一"偏鸽"姿态令投资者迅速调整押注——市场对美联储10月27日至28日政策会议加息的概率预期，从沃什发言前的约27%骤降至15%以下。美股期货随之扩大涨幅，标普500指数期货转跌为涨，上涨0.2%，美元则小幅走低。

沃什的表态强化了外界对美联储将在10月暂停加息的预判。高盛首席经济学家Jan Hatzius领衔的团队在研报中指出，结合近期联邦公开市场委员会（FOMC）其他官员的表态，沃什此次讲话进一步表明美联储将在10月按兵不动，该行预计下一次加息将在12月落地。

刻意保持模糊，不为市场提供"鹰派抓手"

面对市场对加息路径的关切，沃什在曼谷的发言刻意保持克制。"我们已明确表示将实现价格稳定，并在约一个月前撤回了一定程度的宽松政策，"他说，"我不会预判会议结果，我不认为现在应该说出我在今年剩余会议上可能采取的行动。"

货币政策分析机构Monetary Policy Analytics经济学家Derek Tang在发给客户的报告中表示：

"很明显，他不打算释放任何市场可以解读为鹰派的信号。"

沃什同时表示，自9月FOMC会议以来，"整体经济形势大体符合我们的预期"。近几周，多位美联储官员曾重申年内可能仍需进一步加息，但也强调在再次行动前有足够时间收集经济数据。

9月已加息，多数官员预计年内还有一次

美联储于9月将基准利率上调25个基点，这是自2023年以来的首次加息，获得全部19位决策者一致支持。与此同时，多数官员在点阵图中预示年内还将有一次加息。

在此背景下，10月会议是否行动、加息是否留待12月，成为市场关注的核心问题。沃什曼谷发言前，加息概率已在27%附近徘徊，其表态加速了预期的进一步回落，令按兵不动的预判愈发成为主流。

人工智能：短期推升需求，中期带来供给冲击

除货币政策外，沃什在曼谷还就人工智能发表了大篇幅看法，称其为他有生之年全球经济中最重要的创新，但同时对其短期影响保持审慎。

"它显然会先冲击经济的需求侧，之后才会影响供给侧，"沃什说，"作为央行官员，职责是维护价格稳定与充分就业，必须将这一变化视为一种冲击来认真对待。"

沃什认为，人工智能从中期来看是一种正向供给冲击，但当前正在推升总需求，而其对就业市场的影响尚存不确定性。他的部分同僚也表达了类似关切，甚至有官员质疑，当前支撑人工智能基础设施建设的投资浪潮是否可能导致经济过热。

沃什还宣布，专门研究人工智能对生产率和就业影响的工作组将于11月16日在旧金山湾区举行现场听证会。这是他召集的五个工作组之一，各工作组将于今年底或2027年初向FOMC提交政策建议。

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央行规范银行间债券市场债券发行行为，禁止发行人认购、变相认购自己发行的债券

Fri, 16 Oct 2026 12:04:25 GMT

为规范银行间债券市场债券发行行为，维护市场秩序，促进债券市场高质量发展，中国人民银行制定了《银行间债券市场债券发行管理规则》（下称《规则》），10月16日面向社会公开征求意见。

《规则》适用于境内及境外发行人在银行间债券市场发行的，约定按期还本付息的有价证券。

债券定价是债券发行的核心环节，关系到债券市场能否将金融资源精准配置到实体经济，也是实现债券市场高质量发展的重要前提。

《规则》明确，债券发行应当遵循市场化、法治化、公平公正、诚实信用原则。债券的发行价格、利率及发行过程中涉及的佣金费用等应当以市场化方式确定。任何单位、个人不得影响债券公允定价，不得有违反公平竞争、进行利益输送、谋取不正当利益、损害投资者权益、破坏市场秩序的行为。

《规则》共二十八条，从发行人、承销商、投资人三个维度强化对债券发行行为的规范。

一是规范发行人的发行定价行为。具体来说，《规则》禁止发行人认购、变相认购自己发行的债券，并规定任何人不得直接或间接协助发行人认购或变相认购自己发行的债券；禁止发行人干预投资者认购决策或以返费等方式干扰定价；明确不同债券发行方式的定价要求；推动发行人优化承销机构选聘机制和选聘标准，提高债券承销服务质量。

二是规范承销机构的承销行为。《规则》禁止低价承销，规定承销费不得明显低于行业公允水平；禁止事先承诺债券投标价格或发行价格（利率）；规范包销、代投代缴等行为；强化承销机构利益冲突、信息隔离等内控要求，加强信息披露等市场化约束机制等。

三是规范投资者的认购行为。《规则》禁止投资者虚假投标；不得蓄意大量申报并撤销，扰乱债券发行价格（利率）及配售；不得以干扰价格为目的，投标价格明显低于市场公允价格。《规则》对内幕交易、利益输送等行为也提出明确禁止性要求。

四是规范簿记建档等发行流程。《规则》要求簿记场所应当能够全程记录所有询价、调整、定价决策信息记录，并形成不可篡改的记录，供事后核查。

五是强化对发行定价环节的监督管理。《规则》明确中国人民银行对银行间债券市场债券发行进行监督管理；建立一线监测、自律管理、行政监管和统一执法闭环管理机制；明确中国人民银行及其分支机构可以采取责令整改、监管谈话等监管措施，并依法对违法违规行为予以行政处罚；加强行刑衔接，对于涉嫌犯罪的行为，移送司法机关依法追究刑事责任。

来源：澎湃新闻

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报道称欧盟考虑加大对华限制力度，包括动用“反胁迫”工具，商务部回应

商务部 — Fri, 16 Oct 2026 12:01:07 GMT

问：据媒体报道，欧盟认为其在混动汽车磋商中对华施压取得成效，拟在更多行业采取限制。近日召开的欧盟峰会提出对华“双轨”思路，将在继续开展密集磋商的同时，加大对华限制力度，甚至包括动用“反胁迫”工具。请问中方对此有何评论？

答：中方注意到有关报道。中欧按照双方确定的遵守世贸组织规则、基于事实和非歧视的三项原则，就混动汽车达成的谅解是对等互利的，既有力维护了中国企业的实际利益，也回应了欧方关切，避免了中欧贸易摩擦局面升级。所谓“欧方施压奏效”的说法毫无依据。

中欧经贸磋商的目的就是要通过对话协商妥处分歧，照顾彼此关切。双方都要拿出解决问题的诚意。欧方不能幻想以施压换取好处，更不要低估中方维护自身利益的决心和能力。我们敦促欧方与中方相向而行，推动中欧经贸关系健康稳定发展。

本文来源：商务部官网

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AI泡沫隐忧暂缓全球债券抛售潮，美债迎来今年以来最佳周表现

Fri, 16 Oct 2026 11:56:08 GMT

美国国债本周强势反弹，借助科技股抛售潮带来的避险需求，终结了持续数月的全球债券熊市。

10年期美债收益率本周下行14个基点至5.11%，创下今年2月以来最佳单周表现。此前，受伊朗地区冲突及美国经济韧性驱动，该收益率一度突破5.3%，触及2002年以来最高水平。本周转折的核心催化剂，是市场对AI繁荣可持续性的担忧引发全球芯片股大跌，投资者随之涌入政府债券避险。

此轮反弹同步缓解了欧洲主要经济体的融资压力。英国10年期国债收益率从本月早些时候逾5.5%的高位回落至5.39%，意大利10年期国债收益率亦从近4.75%降至4.53%。

避险情绪主导，科技股重挫触发债市逆转

本周债市的反转，直接源于科技板块的大幅调整。以科技股为主的纳斯达克100指数本周累计下跌约3%，创7月以来最差单周表现。数据中心相关债券价格下滑，令市场对AI投资热潮能否持续产生疑虑，部分投资者将AI相关借款方所面临的处境称为"达尔文时刻"。

Aviva Investors全球股票主管Richard Saldanha表示，科技股的上涨"在一段时间内确实有悖于重力法则"，但更高借资成本的压力终究开始显现。

Jefferies分析师Mohit Kumar指出，"此轮行情由投资者对AI周期的担忧以及空头头寸平仓共同驱动。"这一机制意味着，此前押注债券继续下跌的投资者被迫回补，进一步放大了债市的反弹幅度。

通胀数据冲击有限，美联储表态稳定预期

本周债市的回暖并非一帆风顺。

美国9月CPI数据显示通胀率升至3.7%，中东冲突推高燃油价格是主要推手。数据公布后，交易员一度大幅上调加息预期，周三市场一度定价未来一年将有四次25个基点的加息。

然而，随着抛售情绪从债市蔓延至股市，避险买盘迅速逆转了债券的跌势。美联储主席Kevin Warsh周五在曼谷国际货币基金组织峰会上表示，高于预期的通胀数据并未改变其对美国经济的判断，进一步稳定了市场情绪。期货市场目前显示，未来12个月加息预期已回落至三次。

Royal London Asset Management多资产投资主管Trevor Greetham表示，"较高的收益率吸引了政府债券买家，叠加科技股的避险情绪，以及市场认为美联储可能在10月按兵不动的预期。"

高收益率吸引长线资金，大型机构持续布局

此轮债市反弹，也折射出高收益率对长线资金的持续吸引力。近几个月来，美债已吸引大量买盘涌入。资产管理巨头Pimco等头部机构明确表示，相较于高估值股票和收窄的信用利差，当前债券收益率"极具吸引力"。

不过，借贷成本的整体上行仍对全球借款人构成持续压力，尤其是评级较低的企业。AI相关借款方所面临的融资环境收紧，正成为市场密切关注的新风险点。本周数据中心债券的下跌，已向市场发出了明确的预警信号。

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全球股市小幅反弹，韩股收涨2%，SK海力士涨逾4%，美元小幅下跌

Fri, 16 Oct 2026 07:40:55 GMT

美联储主席沃什拒绝就进一步加息发出明确信号，令市场从本周通胀数据冲击中企稳。全球股市普遍走高，美元承压回落。

沃什周四在曼谷出席国际货币基金组织活动时，将人工智能描述为其有生之年美国及全球经济最具深远影响的变革，并称其在中期构成正向供给冲击。他未就货币政策路径作出任何前瞻性表态，仅重申美联储将致力于实现价格稳定，并表示"不会预判会议结果"。

沃什的表态迅速带动市场重新定价。交易员将本月美联储加息的押注概率从周四的逾25%降至15%。美元指数下跌0.1%，此前一个交易日已累计下挫0.3%，创逾一个月最大单日跌幅。亚太股市和欧洲股市随之走高，美股期货亦小幅上涨。

DBS Bank宏观策略师Wei Liang Chang指出，"市场对沃什重申AI将在中期提振生产率的判断感到宽慰，这有助于缓和通胀预期，并压低连续加息的担忧。"

欧洲斯托克50指数涨0.4%，德国DAX指数涨0.5%，法国CAC 40指数涨0.3%，英国富时100指数则小幅下跌0.4%。

韩国首尔综指收涨2%，报5668.05点，日经225指数收涨1.4%，报65324.29点；日本东证指数收涨1.7%，报4066点。

美国10年期国债收益率上涨3个基点，至5.09%

日本10年期收益率上涨4.5个基点，至2.935%

澳大利亚10年期收益率上涨2个基点，至5.23%

美元指数下跌0.1%

黄金价格基本持平于每盎司4172美元。

布伦特原油下跌0.7%，报每桶105.20美元

加息预期松动，风险资产获喘息空间

Saxo Markets首席投资策略师Charu Chanana表示，"沃什拒绝承诺再次加息，导致部分美联储加息押注被平仓。在强劲通胀数据公布后，他表示'不会预判会议结果'，这一措辞对美元构成压制。"

美联储于9月上调利率25个基点，为2023年以来首次加息，并获全部19名政策委员一致支持，多数委员亦预计年内可能再度加息。此后数周，多位官员重申可能需要进一步紧缩，但强调有足够时间收集经济数据再行决策。

芯片股止跌，亚欧市场普遍上涨

在沃什讲话之前，全球股市已因芯片股抛售潮趋缓而率先走高。亚洲市场方面，三星电子和SK Hynix均涨逾4%，带动韩国首尔综指收涨2%，报5668.05点，从周四跌至4月以来最低收盘价的低谷中反弹。日经225指数收涨1.4%，报65324.29点；日本东证指数收涨1.7%，报4066点。

欧洲市场开盘亦整体偏强，欧洲斯托克50指数涨0.4%，德国DAX指数涨0.5%，法国CAC 40指数涨0.3%，英国富时100指数则小幅下跌0.4%。

值得关注的是，印度尼西亚股市盘中一度暴跌逾11%，创1998年1月以来最大跌幅，原因是MSCI宣布将印尼从新兴市场指数中剔除，印尼盾亦小幅走低。

反弹持续性存疑，科技板块集中风险犹存

黄金价格基本持平于每盎司4172美元。布伦特原油下跌0.7%，报每桶105.20美元，油价高企持续为通胀预期提供支撑——中东冲突爆发以来，油价一直是美国通胀顽固维持高位的重要推手。

此轮股市反弹能否延续，在一定程度上取决于涨势能否从主导今年大部分升幅的科技重仓股扩散至更广泛的板块。本周的剧烈波动暴露了市场过度依赖AI概念股的风险，更广泛的板块参与将有助于降低这种集中度风险。

东洋证券策略师Ryuta Otsuka表示，"目前看来是一次技术性反弹，整体市场情绪有所平复。"他同时提醒，下周随着投资者继续追踪财报数据并"寻底"，市场波动率可能仍维持相对高位。

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华尔街见闻 — Fri, 16 Oct 2026 02:40:04 GMT

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