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10年期美债突破5%！“两种叙事”萦绕市场：“2023年式短暂见顶”还是“2000年代式引爆金融危机”

Tue, 15 Sep 2026 00:20:06 GMT

美国10年期国债收益率作为全球数万亿美元资产的基准，受伊朗战争冲击飙升至5%，这被普遍认为是一个令人担忧的临界点。除了2023年短暂升至5%之外，上一次10年期国债收益率徘徊在5%以上，还是在全球金融危机爆发前夕。

隔夜，10年期美债收益率盘中一度升至5.012%，创2007年以来最高盘中水平，随后回落至4.960%收盘。这一关键门槛的触及，正迫使投资者直面一个核心问题：债券市场是否正在进入一个全新时代？

市场当前存在两种截然对立的叙事。一种认为5%将如2023年10月那般成为阶段性顶部，随后收益率将重新回落；另一种则担忧收益率将决定性地突破这一门槛，复现2000年代乃至1990年代收益率长期高企的格局。答案将对消费者、企业乃至美国政府的借贷成本产生深远影响，并可能左右即将到来的中期选举走向。

战争冲击叠加通胀压力，推动收益率触及关键门槛

此轮收益率上行的直接导火索，是中东局势持续升温引发的能源价格飙涨。布伦特原油上周大涨近9%，此前伊朗支持的胡塞武装有效控制了也门西海岸另一处航运咽喉要道。截至周一，布伦特原油小幅上涨1%，报每桶105.68美元。

能源价格上涨强化了市场对通胀持续高企的预期。周五公布的通胀数据偏强，令投资者几乎一致预期美联储将在本周三的会议上加息，并在此后继续收紧货币政策。特朗普多次公开呼吁美联储降息，令美联储主席沃什陷入两难境地，而市场对加息的预期却在持续攀升。

10年期美债收益率是经济体内利率的关键驱动因素，其近期上行已将抵押贷款利率重新推升至接近7%的水平。财政部长Scott Bessent此前已采取非常规措施试图压制收益率，但目前收效甚微。

两种历史情景，市场各执一词

周一盘中走势令部分投资者联想到2023年10月23日的那一幕——当时10年期收益率同样在早盘触及5%，随后当日大幅回落至4.8%上方，显示出投资者在等待这一里程碑被触及后便蜂拥买入债券的典型行为。

然而，此次回调幅度明显不及2023年，这令不少投资者认为，收益率在未来数周乃至数月内轻易突破5%并非没有可能。

PGIM Credit联席首席投资官Greg Peters表示："我一直在问自己，'好，什么会成为利率下行的催化剂？'除了经济衰退，很难找到答案。当前的条件非常有利于收益率维持高位甚至进一步上行。"

另一方面，美国银行高级美国利率策略师Meghan Swiber则持不同看法："如果美联储本周加息，并传递出将不惜一切手段控制通胀的信号，我们认为这实际上有助于压低长端利率。"

债务规模与供给压力，构成收益率上行的结构性支撑

部分投资者认为，此轮收益率上行在一定程度上反映的是经济的正常化——回归2008年金融危机前、央行大规模购债与超低利率时代之前的状态。

但当前形势亦有其独特之处。美国联邦债务总额近期突破40万亿美元，较十年前翻了一番。债务规模扩大意味着国债供给增加，潜在地压低债券价格、推高收益率。财政部在贝森特主导下近期已开始加大对长期债券的回购力度，但相对于国债总存量而言，这些购买规模仍然微乎其微。

众议员David Schweikert（共和党，亚利桑那州）周一在社交媒体上写道："今天的数字应该让国会感到恐惧。"

AI热潮与股市繁荣，部分抵消高利率冲击

多位分析师指出，由AI投资热情驱动的股市繁荣，在一定程度上缓冲了高收益率对经济的冲击。

AllianceBernstein首席经济学家Eric Winograd表示："通常情况下，更高的收益率和借贷成本可能会抑制企业投资。但许多科技公司现在将投资AI视为关乎生死存亡的战略选择。我认为它们对金融条件的反应方式与其他企业截然不同。"

这一因素使得市场对经济能否承受5%收益率而不迅速减速持相对乐观态度，也令"收益率将长期维持高位"的叙事获得了更多支撑。

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Anthropic CEO：AI足够强以后，连关机都关不掉

张硕 — Tue, 15 Sep 2026 00:12:12 GMT

Anthropic首席执行官Dario Amodei回应AI终止开关法案：需要能关闭AI的机制，但非万能。
如果 AI 模型足够强大，它可能绕过关闭它的尝试，模拟中已经出现这种情况。
他主张纵深防御，以“瑞士奶酪模型”多层设防，无单一防御能完全挡住风险。他反对完全禁止，主张放慢而非停止，建设的同时提高标准。

Altman等得起，孙正义等不起：OpenAI年内不上市，软银200亿美元缺口暴露信用软肋

Tue, 15 Sep 2026 00:01:24 GMT

OpenAI 搁置年内上市的决定，把最大外部股东软银推到信用市场的聚光灯下——Altman 等得起，孙正义等不起。

华尔街见闻提及，9月13日，Sam Altman在接受《财富》采访时明确表示，尽管OpenAI已于6月秘密提交上市申请，但今年不会上市，转而优先处理与AI安全相关的担忧。

这一表态令软银的流动性困境雪上加霜。软银高管本周正于纽约会见投资者，拟发行100亿至200亿美元债券。

周一软银股价在东京大跌近11%，信用违约互换（CDS）升至 3 月以来最高。

彭博估算软银面临至少 200 亿美元资金缺口，而发债所得恰恰要用来偿还此前为追加投资OpenAI而借入的 400 亿美元过桥贷款。如何填补这一缺口，成为孙正义接下来最大的考验。

上市预期落空，融资压力持续攀升

OpenAI的IPO曾是软银投资逻辑中最关键的退出节点。

市场此前预期OpenAI最快9月完成上市、估值逾1万亿美元，而软银累计投入约646亿美元、持股约13%，最新一轮融资对OpenAI的估值为 8520 亿美元。

Altman的表态令这一预期落空，软银无法在短期内变现持仓，这对信用投资者是明确的风险信号。

据彭博智库估算，即便软银已通过与OpenAI股份挂钩的保证金贷款筹得100亿美元，并通过日元零售债券融资63亿美元，其资金缺口仍至少达200亿美元。

若孙正义进一步加大在美数据中心的投资力度，实际资金需求将更高。

软银的资产负债表结构也令信用投资者感到不安。其风险投资组合高度集中，仅软银旗下芯片设计公司Arm Holdings和OpenAI两项资产便占据总资产价值的约75%。

更为关键的是，孙正义是借债买入OpenAI股份的，而如今软银的经常性现金流，例如旗下日本电信子公司的股息收入，已远不足以覆盖利息支出。

日元套利时代终结，廉价融资优势消失

支撑孙正义数十年投资模式的日元利差交易正在失效。

软银约一半的计息债务以日元计价，而其几乎全部股权资产均以美元计价。

随着日本10年期国债收益率升至约3%，日本央行本周又预计再度加息，孙正义赖以为生的廉价本土资金已不再唾手可得。

软银转而赴美向机构投资者路演，正是这一现实变化的直接体现。

市场交易员已嗅到机会，押注软银将不得不提供丰厚条款以缓解流动性压力。软银现有美元债券的交易定价更接近评级较低的B级企业债，远低于惠誉给予的BB+评级。

今年4月发行的5年期票据收益率已突破8.5%，与Core Scientific等垃圾级数据中心开发商的债券相当。

孤注一掷还是战略豪赌，市场对集中风险存疑

孙正义对OpenAI的高度押注引发市场质疑。其首笔346亿美元投资在OpenAI估值约2600亿美元时入场，已获得丰厚回报。

然而，他今年再度追加300亿美元，却是在估值大幅抬升后入场，同时进一步让公司资产负债表承压。

这一策略与英伟达等行业巨头形成鲜明对比。后者选择分散布局，同时投资多家相互竞争的大型语言模型开发商，而孙正义则将重注集中于单一标的。

支持者或许会将此视为孙正义一贯"孤注一掷"投资哲学的极致体现，正是这种风格令他跻身日本首富之列。

然而，信用市场投资者显然没有同等的风险偏好。他们更关注资产集中风险与资金缺口，并正通过要求更高溢价，迫使孙正义为自己的信念付出代价。

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芯片股重挫之际，“网络安全软件”全线大涨，CrowdStrike和Palo Alto Networks创出新高

Mon, 14 Sep 2026 23:58:09 GMT

AI安全警告引发科技板块内部分化，网络安全ETF单日跑赢半导体ETF逾10个百分点，创史上最大差距。

周一，CrowdStrike单日收涨13.8%，创历史收盘新高；Palo Alto Networks大涨13%，创2025年4月以来最大单日涨幅；Fortinet收涨9%。三只个股均位居标普500当日涨幅榜前列。此前，Anthropic首席执行官Dario Amodei发文警告AI发展速度过快、存在失控风险，这一表态对芯片股构成压制，却意外成为网络安全板块的强劲催化剂。

此轮行情带动软件板块整体相对芯片板块创下历史性分化。据道琼斯市场数据，iShares扩展科技软件板块ETF单日跑赢iShares半导体ETF达10.67个百分点，为有史以来最大单日超额表现。分析认为，市场信号清晰：在AI叙事遭遇质疑之际，资金正从算力硬件向安全软件快速轮动。

AI安全警告触发板块分化

Amodei在一篇博客文章中详细阐述了对AI"递归自我改进"（RSI）的担忧——即AI模型一旦具备自我训练和迭代能力，将可能引发难以控制的能力跃升。

他还提及OpenAI旗下AI智能体近期对开源模型平台Hugging Face发动攻击一事，并呼吁行业主要参与者放慢节奏、优先推进更安全的AI进展。OpenAI首席执行官Sam Altman及特斯拉、SpaceX首席执行官马斯克均公开表态支持Amodei的立场。

这一警告直接打压了对AI算力需求高度敏感的芯片股，但市场随即将目光转向另一个逻辑：无论AI发展节奏如何，安全需求只增不减。

AI越扩张，安全支出越刚性

据Marketwatch报道，Evercore ISI分析师Kirk Materne在周一致客户报告中指出，无论AI智能体向企业端的推广速度快慢，"这些智能体仍需要被保护、治理和监控"，因此将持续维持"网络安全及部分基础设施名称的结构性需求背景"，即便AI训练节奏放缓亦然。

Materne进一步表示，"围绕AI安全的更大审视，可能促使企业加大对身份管理、数据治理、可观测性和安全领域的关注。" 他认为，Okta、SailPoint、Palo Alto Networks和CrowdStrike将率先受益，因为企业正将身份安全软件列为优先投入方向。

他还特别指出，网络安全厂商正在加速与AI实验室拓展合作，尤其集中在运行时安全（run-time security）领域——即对活跃运行系统的实时防护。

在所有网络安全标的中，Materne认为Palo Alto Networks和CrowdStrike"处于最佳位置，能够持续捕获不断增长的安全支出"，原因在于两家公司具备"跨整体安全栈提供集成可见性与响应能力"的差异化优势。

据报道，Jefferies分析师Joseph Gallo在报告中表示，尽管AI智能体安全的市场动能正在积聚，但整体仍处于早期阶段。他预计今年晚些时候将出现"初步信号"，而"实质性贡献"可能要到2027年及以后才会显现。

Gallo同样看好身份安全厂商作为首批受益者，理由是该细分领域需求"可见度高"，且AI智能体的采用正在推动相关产品加速落地。

值得注意的是，D.A. Davidson董事总经理Gil Luria对AI安全风险的存在表示认同，但对应对路径持不同看法。他在报告中表示，企业应对AI安全威胁的正确方式是"强化代码基础"——即提升软件本身抵御攻击的能力，而非放慢AI开发步伐。

Luria认为，微软、亚马逊和谷歌凭借庞大的客户基础，将是主导这一方向的"理想候选者"。这一观点与Materne、Gallo的判断形成互补：无论行业最终选择哪条路径，网络安全的核心地位均难以动摇。

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风浪越大鱼越贵：航运业的十字路口，运价中枢上移仍在持续？

Mon, 14 Sep 2026 23:51:34 GMT

2026 年 9 月 11 日，克拉克森评估的 VLCC-TCE 指数录得 46.0 万美元/天，周环比抬升 66%，刷新历史纪录；波斯湾—中国 TD3C 航线在 9 月 8 日一度触及 76.0 万美元/天，较 8 月均值上涨 142%。

这轮上涨最反常识的地方在于：中东原油出口量同期减少了约 36%，货量在收缩，运价却在暴涨。答案藏在「有效运力」而非「账面运力」里——霍尔木兹海峡的暗航穿梭、红海延布港绕行苏伊士、战争险费率从船体价值的 0.25% 抬升至 7.5%–12.5%，三重损耗把同一支船队的一年可用船舶天数削掉了近三成。当原油轮利用率逼近 94%、并可能在 2027 年触碰 97% 的非线性涨价临界区时，交运行业正站在十字路口：选择「效率」的旧世界，还是选择「安全」的新世界。

“豆包手机”来了！有哪些不一样？

券商中国 — Mon, 14 Sep 2026 23:21:58 GMT

AI大模型向终端落地的竞赛再进一步。

9月14日，字节跳动旗下豆包正式对外发布豆包手机助手消费者版本，首个搭载该版本的新机——努比亚NaviX Ultra已开启预约，将于9月16日正式发售。券商中国记者在多家电商平台搜索后发现，目前该手机已在此前开放预约，预计将在本周三下午发布。

在业内看来，这标志着国产大模型厂商与手机厂商的合作，正从软件预装走向系统级融合，AI手机赛道的商业化落地明显提速。

豆包手机具备屏幕问答能力

据券商中国记者获悉，豆包手机助手以豆包App为基础，与手机厂商在系统层面展开合作，围绕交互、任务执行、本地记忆及检索等核心体验，探索AI在手机中的应用。豆包方面表示，相比去年底推出的技术预览版，此次消费者版本更强调稳定性和日常可用性。

从官方发布的信息看，交互体验是此次消费者版本的基础能力之一。豆包手机助手支持语音、AI键等多种唤醒方式，其中专属AI键带有指纹鉴权能力，完成本人验证后无需二次解锁即可调用助手执行任务；语音唤醒则针对远场、内噪和嘈杂环境等场景进行了优化。

屏幕问答能力同样受到关注。用户无需额外截图或切换应用，即可让助手结合当前屏幕内容继续处理任务。官方演示视频显示，用户打开相机对准室内环境，提出“根据这个装修风格，帮我选一个一米二以内、价格不超过一千元的柜子”，豆包便可结合画面信息在电商平台找到符合条件的商品。

类似的屏幕上下文理解能力，此前也曾出现在苹果关于Siri和Apple Intelligence的演示中，这意味着手机AI助手正从单纯回答问题，转向理解用户所处的具体场景并完成相应任务。

在个人记忆与办公场景方面，豆包手机助手为本地数据提供了搜索工具，可检索相册、短信、便签等信息，并接入飞书妙记能力，用户可就录音内容直接追问细节。任务执行层面，以出行场景为例，用户说出“帮我叫一辆去公司的车”，豆包即可确认常用地址、选择车型并发起下单。

值得注意的是，技术预览版发布后广受关注的“操作手机”功能，此次以Beta版形式开放。据豆包方面介绍，围绕图形界面智能体这一前沿能力，豆包手机助手推出屏幕自动化操作声明协议（SAEP），并同步启动为期30天的规则公示。

根据上述协议，第三方应用可自主声明操作边界，明确允许或拒绝AI助手在本应用内进行屏幕自动化操作。豆包手机助手方面表示，将充分尊重开发者意愿，对明确拒绝相关操作的第三方应用不会进行自动化操作。

隐私与安全方面，豆包方面称，手机助手在数据收集和处理上遵循“合理必要”与“用户自主控制”原则，并建立了Agent防护体系，对可操作范围进行分层、分级管理，用户可前往官网查看完整的隐私安全白皮书。

端侧AI提速，商业化路径渐明

豆包手机助手消费者版本的落地，折射出大模型厂商抢占终端流量入口的行业趋势。

长江证券分析师宗建树此前在研报中指出，以手机为代表的高频使用数字终端是AI时代的核心流量入口，将端侧大模型深度集成到数字终端，或将进一步推动操作系统AI化；随着模型性能提升，模型厂商或将进一步谋求向全栈AI转化，加速商业化落地。

该团队还认为，以字节为代表的国产大模型企业正持续布局手机、耳机等端侧流量入口，希望通过将大模型能力、超级App与硬件终端结合，推动AI时代的交互模式变革，端侧AI或将成为AI日常落地的重要场景。

平安证券分析师闫磊团队则认为，大模型厂商与硬件制造商在AI手机领域的合作将更加紧密，未来不再局限于简单的软件预装，有望演进为操作系统级别的融合，这种深度协同将催生更多创新应用场景与商业模式。

市场数据同样印证了这一方向。根据IDC数据，2026年中国智能手机出货量预计同比下降2.2%至2.78亿台，核心元器件成本上涨导致市场总量承压，高端市场凭借创新差异化持续扩张，低端市场受价格敏感度高压制，份额萎缩。在此背景下，据IDC预测，2026年AI手机预计出货1.47亿台，占比达53%。

国联民生证券认为，AI手机已成为智能手机行业重要的结构性增量方向，出货占比过半标志着行业竞争焦点正从硬件参数向“AI能力+生态互联”协同转移，技术和商业模式的创新将为手机行业带来新的发展机遇。

对于豆包而言，消费者版本的发布只是第一步。业内分析人士指出，图形界面智能体能力仍处于快速迭代期，第三方应用生态的接受度、用户隐私信任的建立，以及能否在与苹果、华为等厂商的终端AI竞争中形成差异化体验，将是决定其商业化成色的关键变量。

本文来源：券商中国

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特朗普当众致电黄仁勋：AI危险论是"骗局"，数据中心重要性超过互联网

Mon, 14 Sep 2026 23:11:05 GMT

英伟达首席执行官黄仁勋在All-In峰会上演讲时，接到了一个无法拒接的电话，电话来自美国总统特朗普。

9月14日，在美国洛杉矶举行的“All-In Summit”峰会上，黄仁勋在台上接到了特朗普的电话。黄仁勋当场将电话调至免提模式，让现场观众同步听到通话内容。黄仁勋告诉特朗普：

我和好朋友们一起在台上。

特朗普电话中将AI危险论斥为"骗局"，并将放缓AI发展的呼声定性为政治操弄，“我们绝不会让他们得逞”。黄仁勋回应称：

您说得对。我们绝不会让这种事（AI放缓）发生。

随后人群中爆发出热烈的掌声。然而，这番强硬表态未能提振市场信心。

周一英伟达股价跌幅达3.4%，美股科技股整体走低，高盛综合人工智能股票组合下跌超过4%，而标普500指数（不含人工智能成分股）则实现了0.4%的稳健上涨。

投资者担忧的核心在于，AI基础设施支出增速是否将因安全争议而放缓。这家全球市值最高的公司同时也是AI算力建设的最大受益者，其股价走势折射出市场对AI叙事分歧加剧的敏感反应。

特朗普定性AI忧虑为"骗局"，力挺数据中心建设

在通话中，特朗普措辞强硬，将主张放缓AI发展的声音描述为被"许多不想看到AI发展的人"所利用，并暗示这种声音"可能来自政客"。他补充称：

机器人不会接管世界。

同时特朗普承认：

我们需要谨慎，但不能停止这个行业。

特朗普还将数据中心比作"未来二三十年的石油"，称其重要性"超过互联网"，并批评部分州拒绝为新数据中心发放建设许可证，认为此类设施将为地方带来财富。

据报道，盖洛普民调显示约七成美国人反对在其所在地区建设数据中心，逾半数受访者援引环境资源影响为首要原因，另有约两成表示担忧生活成本上涨及生活质量下降。

他随后在Truth Social上发文，称“人工智能将统治世界”的说法是个骗局。特朗普发文强调：

认为“AI将毁灭世界”的人就是“不久前还在说地球将因气候变化而走向灭亡的同一批人”。这些都是激进左翼民主党人的伎俩，他们永不放弃，但很少获胜。希望选民们已经醒悟。

黄仁勋认同提速立场，同时为吹哨人背书

黄仁勋在现场对特朗普的判断表示赞同，称后者"看透了问题的复杂性"，并表示AI安全与快速发展并非"非此即彼"的选择，"美国有能力引领，同时做到安全"。

然而，黄仁勋的表态并非全面倒向"反安全论"一端。他在同一场合高度肯定了前Anthropic研究员Jacob Coxon的"巨大勇气"。

Coxon上周宣布辞职，并在X平台发文称AI公司正在"用我们的生命赌博"，认为AI"可能在十年内杀死所有人"。

黄仁勋对Coxon的行为作出了区分性评价：

我认为吹哨行为本身没问题，但关于未来的科学预测就不那么站得住脚了，因为它显然没有科学依据。

他表示，他不了解Coxon在Anthropic内部目睹了何种状况，并指出行业头部实验室正处于从研究型组织向工程型组织转型的艰难阶段。

AI安全争议升级，多位科技领袖罕见同声

此次通话发生的背景是AI安全争论骤然升温。

华尔街见闻提及，Anthropic CEO Dario Amodei于上周六发表长达3800字的文章，呼吁放缓AI模型能力提升的步伐。

随后获得OpenAI CEO Sam Altman与SpaceX CEO马斯克的公开背书，三者罕见形成共识。

上述立场与黄仁勋和特朗普的表态形成直接对立。英伟达的芯片是当前AI模型运行的核心基础设施，也是本轮AI大规模基础设施建设的最大受益方，任何可能影响AI投资速度的政策或舆论转向，都将直接作用于英伟达的商业前景。

英伟达股价当日收跌3.4%，美国科技股整体承压。

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华尔街见闻早餐FM-Radio | 2026年9月15日

李丹，朱希 — Mon, 14 Sep 2026 23:10:13 GMT

华见早安之声

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要闻精选

中国8月新增社融1.66万亿元，人民币贷款增加600亿，前八个月股债融资占比首次超过贷款。中国央行：9月15日将开展5000亿元买断式逆回购操作

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伊朗称一艘油轮试图穿越海峡时触雷爆炸，强调霍尔木兹仍被伊管控、处封锁状态。特朗普称愿与伊朗谈判，提出美国要收“护航补偿”；伊朗官员：在伊方条件满足前不会与美对话。

胡塞武装上周日大规模袭击沙特空军基地；关键绕行管线关闭后，沙特被曝寻求加大霍尔木兹海峡原油出口。

特朗普：俄乌同意停止攻击能源目标，泽连斯基：尚未达成协议，愿讨论能源领域停火。

AI龙头齐发声：Anthropic谈放缓AI研发，称行业撒谎太久、AI风险真实、但无需“把一切都关掉”；OpenAI CEO再呼吁共建行业安全标准；微软表态放缓AI前沿开发。特朗普抨击：AI发展不能踩刹车，美国有“高智商总统”就足够。特朗普致电黄仁勋，亲口支持数据中心、斥AI危险论为“骗局”。

Anthropic抢占专业金融场景：Claude接入贝莱德、嘉信理财工具，助顾问服务更多客户。AI数据隐私担忧升温，英伟达、Palantir等限制Anthropic模型使用，微软借机抢客户。IPO在即，Anthropic连续两季度盈利。

华尔街大行全线重挫，美银盘中跌6%、CEO称三季度交易收入料同比增长停滞、投行收入指引逊于预期。

苹果Siri AI拖了两年终落地，iOS 27上线，AI开始接管iPhone。

报道：铠侠考虑赴美发行ADR募资至少100亿美元，或于明年上市。

市场概述

三大美股指回落，行业龙头呼吁放缓AI开发重创AI概念股；芯片指数跌近6%，芯片股SK海力士跌7.6%、Marvell跌逾7%、博通跌近5%、英伟达跌超3%；AI基础设施类股中，CoreWeave收跌近7%，Coherent跌超10%；美银跌超5%，拖累华尔街大银行齐跌，高盛跌近4%；网安股大涨，Zscaler涨16.5%；与Anthropic达成算力协议的“特朗普关联公司”Rum Group涨超10%。

10年期美债收益率近三年来首次盘中升破5.0%关口，连升六日。美元指数四连涨至9月内次高。

中东供应干扰风险推动原油盘中反弹近5%，特朗普称俄乌同意停止互袭能源目标后，回吐多数涨幅。金属回落，黄金盘中跌超2%，纽铜收跌超2%。

美股：标普500指数收跌0.48%，报7619.98点，道指收跌0.29%，报52421.20点，纳指收跌0.56%，报26186.413点。

欧股：欧洲斯托克600指数收跌0.49%，报635.99点。

A股：上证指数收跌0.07%，报3885.33点。深证成指收跌0.64%，报13384.57点。创业板指收跌1.10%，报3285.58点。

日韩：日经225收跌0.81%，报63492.99点。韩国综合指数收跌3.26%，报6684.37点，SK海力士与三星电子领跌。

美债：到债市尾盘，美国10年期基准国债收益率约为4.99%，日内升约2个基点；2年期美债收益率到债市尾盘时约为4.66%，日内升约3个基点。

商品：WTI 10月原油期货收涨1.34%，报101.39美元/桶；布伦特11月原油期货收涨1.02%，报105.68美元/桶。COMEX 9月黄金期货收跌1.29%，报4310美元/盎司。COMEX 9月白银期货收跌1.61%，报63.513美元/盎司。COMEX 9月期铜收跌2.16%，报6.33美元/磅。LME期铜收跌1.68%，报14001美元/吨。

要闻详情

中国

中国8月社融增量23.91万亿元，前8个月股债融资占社融增量比重首次超过贷款。中国人民银行数据显示，8月末广义货币M2余额356.81万亿元、同比增长7.5%，狭义货币M1余额115.77万亿元、同比增长4.1%，流通中货币M0余额14.83万亿元、同比增长11.2%。前八个月社会融资规模增量累计23.91万亿元，比上年同期少2.64万亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款增加10.23万亿元、同比少增2.71万亿元。据测算，债券和股票融资在社会融资规模增量中的占比升至50.31%，较五年前同期高出近20个百分点，企业债券融资占比升至11.67%、较上年同期提升约5.8个百分点。

特朗普称愿意让中国车企在美建厂，专家认为现实效果仍待观察。黄河科技学院客座教授张翔认为，面对中国车企的强竞争，美国政府与本土车企态度存在温差，美方更多以一刀切方式阻止中国新能源汽车进入美国市场，而部分车企依然看重与中国企业的合作；特朗普的最新表态与其制造业回流主张一脉相承，但现实效果有待观察。

上海楼市金九成色足，9月前13天二手房网签已破万套。据上海易居房地产研究院统计，9月1日至13日上海二手房累计网签10407套、同比上涨27%，其中单日成交破千套的有3天。该院副院长严跃进表示，刚需和改善需求持续释放，9月前13天累计网签已破万套，新盘也在陆续收回折扣。

养老理财重启扩围，长期资金争夺战升温。沉寂近三年的养老理财正在重新打开产品扩容窗口，市场关于新一轮扩围的预期持续升温，机构预计扩容后养老理财产品规模与试点范围将同步扩大，长期资金配置工具的竞争随之加剧。

第二批摊余成本法债基现身，13家基金公司一起上报。继首批产品之后，第二批摊余成本法债基产品集中上报，共涉及13家基金公司。该类产品通过摊余成本法计量资产、以持有到期策略降低净值波动，被视为震荡市中对稳健型资金吸引力较强的品种。

曝DeepSeek聘任90后首席财务官，高瓴创投合伙人严文韬或加盟。据报道，高瓴创投合伙人严文韬或加入DeepSeek出任首席财务官，目前已在高瓴内部发起离职流程。严文韬出生于1991年，曾参与投资字节跳动、小红书、MiniMax等项目，此前有报道称DeepSeek已聘请中信证券为科创板首次公开募股筹备相关工作。

比亚迪高管称闪充技术普及后燃油车已没有未来，并透露2027年推出固态电池车型。比亚迪执行副总裁李柯表示，随着比亚迪闪充技术普及，燃油车已经没有未来，全球其他地区的电动化转型可能需要数年，但结局一致。中汽协数据显示，8月传统燃料汽车国内销量同比下降45.7%，新能源汽车销量同比增长17.8%、市占率达60.6%。

智谱完成约50亿美元融资，下一代GLM-6.0首次剧透完全自训练方法。据公司财务公告，本轮融资约20亿美元来自股份配售、约30亿美元来自零息可转债，资金约六成投向下一代GLM模型研发与算力基础设施。上市不足九个月，智谱已完成三轮融资、累计净募约755亿港元，公告同时曝光数据自产、环境自造、基础设施自我优化三个维度的完全自训练闭环，并首次披露A+H两地上市计划。

广汽集团拟发行股份收购一汽股份持有的整车合资公司部分股权，A股14日起停牌。公司公告称，已与中国第一汽车股份有限公司签署意向协议，筹划以发行股份方式购买一汽股份持有的某整车合资公司部分股权，并募集配套资金。本次交易预计构成重大资产重组及关联交易，不构成实际控制人变更及重组上市，A股股票自9月14日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

- 兼并重组的临界点：发改委喊话背后，中国汽车产业的底盘、困境与出清路径：从规模扩张转向提质增效，一场以产能利用率和利润率为标尺的产业重构正在重排车企生态位。

村田制作所计划将MLCC产能提升两成，A股MLCC概念同步量价齐升。村田制作所副社长南出雅范表示，AI服务器拉动的MLCC需求增长至少将持续至2028年，中长期还将向边缘AI和实体AI延伸，公司已规划800亿日元产能投资，并正研究比过去更大胆的3至5年扩产方案。此前公司已通知客户将在2026财年停产九大系列部分规格料号，首次把高毛利车规料号纳入腾挪范围。

海外

伊朗与海湾国家霍尔木兹航运会议推迟，美国警告不要指望取得突破。原定9月14日在阿曼举行的讨论霍尔木兹海峡商运航线的地区会议在沙特要求下推迟，沙特就阿曼与伊朗方案提出修正案，海合会内部分歧浮出水面。美国能源部长赖特同步警告市场勿对谈判突破抱有幻想。消息落地后，布伦特与WTI原油日内涨幅双双超过3美元。

伊朗称一艘油轮在霍尔木兹海峡触雷爆炸，强调海峡仍被封锁。伊朗伊斯兰革命卫队称，一艘油轮试图通过霍尔木兹海峡南部禁航区域时触碰水雷后爆炸起火，并强调霍尔木兹海峡仍处于伊方管控和封锁状态。这是上周以来霍尔木兹航运通道发生的又一起直接冲突事件。

特朗普称愿与伊朗谈判并提出美国要收护航补偿。特朗普表示伊朗迫切希望达成协议，美方对这一设想持开放态度，同时称美国正在帮助油轮通过霍尔木兹海峡，各国应当在冲突结束后对美国进行补偿。这一表态与美方同日警告勿指望谈判突破的口径形成对照。

- 伊朗官员：在伊方条件满足前不会与美对话。

特朗普称俄乌已同意停止打击对方能源目标，泽连斯基称尚未达成协议。特朗普周一称，全球柴油价格上涨主要源于俄乌冲突而非伊朗战事，乌克兰已同意不袭击俄罗斯能源目标，俄方也已同意停止打击乌克兰能源目标。泽连斯基则表示，乌方已提议由合作伙伴促成停止破坏关键基础设施的协议，但不确信俄方愿遵守，并计划9月21日至23日在纽约与特朗普会晤时讨论能源领域停火。

十年期美债收益率盘中升破5%，华尔街上调年底预测。十年期美国国债收益率盘中升破5.00%，为2023年10月以来首次，距2002年以来高点仅一步之遥，随后回落至4.97%附近。高盛将年底预测从4.40%上调至4.75%，道明证券从4.25%上调至4.75%，Standard Bank策略主管Steven Barrow将年底预测上调至5.2%。德国十年期国债收益率升至2009年以来高位，英国30年期国债收益率触及1998年以来峰值。

- 利息雪球越滚越大！若美联储年内加息75基点，美国一年利息支出将增加500亿美元：美银测算，若美联储年内累计加息75个基点，仅短期国库券一项的年度利息支出就将额外增加约500亿美元，相当于GDP的约15个基点。

特朗普回绝AI减速呼吁，称谁赢得AI谁就赢得一切。特朗普周一发文直斥行业安全警告是炒作，明确不认可AI数据中心引发的民众反弹以及外界对前沿模型的忧虑，并称美国已有充分安全机制。此番表态回怼Anthropic、OpenAI及马斯克的联合放缓呼吁，令两党在监管路径上的裂痕加深，副总统万斯同日称AI公司主动求监管像特洛伊木马。

- 特朗普抨击Anthropic CEO：AI发展不能踩刹车，美国有"高智商总统"就足够：特朗普写道，AI所需的唯一护栏就是一位强悍而聪明的总统，而美国恰好拥有。

- 特朗普当众致电黄仁勋：AI危险论是"骗局"，数据中心重要性超过互联网。还将数据中心比作"未来二三十年的石油"，称其重要性"超过互联网"。黄仁勋当场表态赞同，表态“不会让（AI放缓）发生”。

微软发布首份AI模型行为准则，纳德拉呼吁AI治理去中心化。微软当天发布AI临时行为准则，核心原则是人比AI重要，准则禁止模型响应武器制造、协助获取危险物质、生成暴力或色情内容，同时要求模型不得隐瞒推理过程、不得以超出人类简单理解范围的方式通信，并要求AI始终服从用户目标。知情人士透露，Anthropic、OpenAI与谷歌已私下就建立AI行业标准机构展开讨论。

- 纳德拉呼吁AI治理去中心化：微软明日公布首份模型行为准则：纳德拉表示AI治理不能由少数实体掌控，必须在生态系统、各国及学术界之间广泛代表。

奥特曼称AI最坏结果是失控或被垄断，OpenAI今年不会推进IPO。奥特曼警告AI发展需要避免失控或被少数主体掌控两种极端，呼吁行业在模型能力提升的同时同步强化安全与治理，OpenAI正把安全评估前移至模型开发阶段，并推动与Anthropic、谷歌等建立行业标准。他同时确认，鉴于围绕AI安全问题的诸多进展，OpenAI不会在2026年进行首次公开募股。

- Anthropic CEO谈放缓AI研发：这个行业撒谎太久了，AI风险是真实的，但也无需"把一切都关掉"：Amodei表示，放缓指的不是恐慌，也不是关停一切，而是要确保安全防护、理解能力和控制能力跟上技术发展速度。

- AI如"外星心智"降临地球！辞职帖获破亿浏览后Anthropic前研究员接受采访：Anthropic前研究员警告，半年内超级AI或面临失控，内部高管坦言其毁灭全人类概率超10%且短期内无解。

- AI开发放缓=资本开支见顶？答案未必悲观：业内人士认为，只要AI应用和商业化仍在推进，算力、数据中心、电力、存储等基础设施投资逻辑就未被破坏。

美国银行CEO称三季度交易收入趋平、投行收入不及预期，股价大跌逾5%。美国银行首席执行官Brian Moynihan表示，与去年第三季度相比，该行本季度交易收入将相对持平，与华尔街在上半年的营收激增形成反差；他同时预计投行业务费用将在16亿至18亿美元之间，不及市场预期的接近20亿美元。

苹果Siri AI随iOS 27上线，首批仅支持英语测试。苹果宣布推出Siri人工智能，iOS 27支持iPhone 11及后续机型、第二代iPhone SE及更新机型，完整的Siri AI能力首先面向支持Apple Intelligence的机型开放，并以测试版形式推出、首批仅支持英语，未来将扩展至5种语言，macOS 27同步加入Siri AI。

Anthropic推出金融顾问版Claude，接入贝莱德、先锋集团等机构工具。该版本将Claude与贝莱德、先锋集团、嘉信理财、iCapital等机构的投资研究、组合分析和财富管理工具连接，覆盖研究、组合监控及行政事务等工作。Anthropic称Claude不直接提供投资建议，最终决策仍由金融顾问和客户作出。

Anthropic连续两个季度实现盈利并选定纳斯达克上市，Q2营收同比激增14倍。Anthropic连续两个季度实现调整后营业利润转正，第二季度营收同比激增14倍至115亿美元，年化营收已达650亿美元，毛利率超过80%。公司已选定纳斯达克作为上市地点，估值或高达2万亿美元。分析认为，如何在安全隐忧与商业竞争之间取得平衡，将成为其上市后的核心挑战。

Anthropic与Rum Group签署137亿美元六年期算力协议。该协议核心为佐治亚州一处仍在建设中的数据中心，Rum Group前身为保守派视频平台Rumble，其早期投资者包括现任美国副总统万斯。这笔交易引发市场对AI算力采购中利益关联的讨论。

AI数据隐私担忧升温，英伟达、Palantir等限制Anthropic模型使用。随着AI深入企业核心业务，数据隐私与控制权的重要性持续上升，Anthropic调整数据留存政策后，英伟达、Palantir等企业收紧使用，部分敏感行业进一步转向私有部署。与此同时，微软借机争夺OpenAI企业客户并强化AI治理能力，企业AI竞争正从模型性能延伸至数据控制与安全治理。

铠侠考虑赴美发行ADR募资至少100亿美元，或于明年上市。铠侠已与美国银行、高盛、摩根大通等展开磋商，最快明年上市。受AI存储需求带动，铠侠日股年内涨超410%、市值升至约1800亿美元，但近期业绩不及预期，赴美融资仍需面对估值与市场波动的考验。

观点精选

高盛合伙人Wilson：三重阻力压制美股，仍看好AI基础设施龙头与铜。美股自第二季度大涨后陷入横盘，三重阻力正在压制市场：中期选举的历史规律、量化机器仍满仓做多、能源与债券和股票之间的三角绞杀。油价因地缘政治上涨推升债券收益率，进而压制股票估值，Wilson称之为最难解的问题。他同时看好AI基础设施龙头、大宗商品尤其是铜、德国股市以及大型银行。

美银Hartnett：柴油裂解价差、长端美债收益率与AI生产率构成三重警告。Hartnett指出，柴油裂解价差已触及每桶102美元的历史纪录，30年期美债收益率升至2007年以来高位，同时AI热潮下全要素生产率跌破长期趋势线，秋季滞胀风险正在汇聚。他警告称，淡定的市场加上强硬的政策是波动性的温床，并直言现在对冲AI泡沫为时不晚。

华泰证券：仅9月加息已不足以平息公信力危机。考虑到近期美国基本面偏强、中东局势反复、美债长端风险仍存，联储的公信力较难承受9月不加息的打击，9月加息已是必选项。联储可能需要连续加息，且可能至少需要逆转2025年的三次预防性降息；若仅加息一次，利率水平相对名义增长仍然过低，公信力仍会被市场反复测试。

国联民生宏观陶川团队：美联储并不具备连续加息的基础。美国就业远未过热，实际薪酬已负增长、劳动参与率持续下滑，叠加40万亿美元债务压力与AI企业7000亿美元融资成本，美联储根本不具备连续加息的基础。单次加息不过是提前打出的无关紧要的子弹，反而为明年降息打开空间。

国金证券：美联储只剩一次加息空间，加不加取决于AI。美国去通胀最后一公里或永远无法抵达，服务价格轮番扰动、商品端冲击首尾相接，暂时性因素正悄然固化为结构性问题。联储手握的或许只有一次25个基点加息空间，加与不加皆非数据驱动，而是政治信誉的博弈，真正的政策变局取决于AI究竟是生产率革命还是泡沫引擎。

摩根大通：盈利增速才是决定美股估值承受力的关键。1950年以来的数据显示，十年期美债收益率与标普500估值呈倒U型关系，按当前盈利水平，收益率约5%至6%才会明显压缩估值；只要盈利增速维持15%以上，估值仍有重估空间。若收益率曲线熊市陡峭化，能源、金融等周期板块更受益；若平坦化，则科技股相对占优。

高盛：单次加息不足以终结牛市，完整紧缩周期才是真正威胁。自1945年以来，标普500共经历12次跌幅超过20%的熊市和4次18%至20%的深度回调，其中6次发生在加息周期直接导致经济衰退之后，另有两次与加息和衰退均无关，因此单次加息本身并不构成趋势逆转。摩根士丹利则警告收益率上行可能引发回调，摩根大通更关注油价与盈利的互动。

东吴证券陈李、葛晓媛：AI终结AI，新技术越强旧模式越难持续。免费使用社会资源、转嫁外部成本、依靠资本输血的旧模式开始退场，人工智能在抬高生产效率的同时，也在加速淘汰那些依赖低要素成本与外部性补贴的商业模式，新旧动能切换的成本将在企业盈利和现金流层面集中体现。

国联民生宏观：伦敦金现4000至4300美元区间支撑渐显。美国核心CPI略超预期后，黄金并未下跌反而强势回补，市场押注的是预防式加息提前兑现后加息节奏放缓。通胀误判空间收窄、2027年降息周期有望重启、科技抽水效应边际减弱，多重逻辑共振之下，伦敦金现4000至4300美元区间的支撑逐步显现。

付鹏：油价飙升下警惕能源上下游的循环推升。美国炼厂开工率已达98%，柴油价格创历史新高，出口创新高而库存降至极低水平，表明下游已紧张到极限。随着检修季和冬季临近，炼厂一旦检修或出现故障，柴油价格将急剧上涨并反向拉动原油；交易员已将地缘政治风险溢价转移至下游，上下游可能形成相互推升的循环。

杰富瑞：iPhone 18 Pro海外需求信号偏弱。调研显示iPhone 18 Pro开售后，美国、英国、德国、日本四大市场交货等待时间较去年缩短5至11天，美国甚至无需等待，在产能持平的前提下这是需求疲软的明确信号。中港市场虽逆势走强，但投机囤货嫌疑未消；折叠屏新机Duo软件体验获认可，却以2000美元高价换来254克机身与双摄配置，硬件全面落后安卓竞品，杰富瑞维持跑输大市评级。

今日关注

中国

国家统计局公布8月规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、1至8月城镇固定资产投资与房地产开发投资、8月城镇调查失业率，并公布8月70个大中城市住宅销售价格月度报告；国新办随后就国民经济运行情况举行新闻发布会。

中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限6个月、181天，到期日为2027年3月15日。

中金公司A股因换股吸收合并东兴证券与信达证券的异议股东收购请求权事宜，自开市起连续停牌。

希音被快速纳入恒生综合指数及其分类指数，9月15日开盘生效。

海外

美国公布9月纽约联储制造业指数，市场预期由前值20.6回落至12.1。

美国财政部长贝森特出席众议院金融服务委员会，就国际金融体系进行年度作证。

英国公布8月失业率与7月三个月ILO就业数据，市场预期包括红利平均工资同比增速由4.1%回落至3.9%。

欧元区与德国公布9月ZEW经济景气指数，欧元区7月贸易帐、法国8月CPI终值同日公布，市场预期德国经济景气指数由34.2升至37。

软银集团提前偿还为投资OpenAI而筹集的全部259亿美元过桥贷款未偿余额，SK海力士韩国工会就暂定薪资协议投票表决。

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美核心通胀超预期推升加息概率，日本加息节奏受财政约束，国内暑期消费收尾---0914宏观脱水

Mon, 14 Sep 2026 23:10:02 GMT

8月核心CPI环比超预期，9月加息概率升至88%，市场似有利空出尽。若沃什不能兑现鹰派承诺，联储公信力将明显受挫，长端利率更难控制。
市场对日央行9月加息定价接近一致，加息25个基点概率达98%。日元贬值压力与美方政策协调要求构成主要驱动，工资增长与通胀回升提供数据支撑。但财政扩张与人事更替构成硬约束，9月后连续加息概率较低，年底12月或明年1月为下一窗口。
国内商品消费中乘用车零售回落，服务消费跨城出行放缓，暑期档结束观影降温。基建专项债发行推进但实物工作量偏弱，地产销售仍处筑底。外需景气尚存，韩国出口强劲，运价高位震荡。

加拿大总理：美加贸易协议仍有可能达成，8月谈判破裂厘清“红线”

Mon, 14 Sep 2026 23:01:13 GMT

加拿大与美国的贸易谈判在8月戏剧性破裂后，双方关系走向再度成为市场焦点。加拿大总理马克·卡尼（Mark Carney）表示，这次破裂反而有助于厘清加拿大的谈判底线，并表示愿意在条件合适时重启对话。

周一卡尼在接受采访时明确指出，加拿大的"红线"包括主权保护、文化保护以及不受限制地与其他国家签署贸易协议的权利，并称美方"或许已经更清楚地理解这些红线"。

特朗普周六表示，与加拿大达成协议可能"相当快"到来，但未透露具体细节。卡尼对此表示欢迎，称加拿大随时准备坐下来达成一项尊重双方主权及加拿大文化机构的协议。

不过，卡尼的表态措辞审慎，并未设定具体时间表。"我们会在合适的时候坐下来，"他说：

"加拿大和美国拥有非常深厚的双边关系，有时会经历一些紧张时期。只要我们延续目前这一方式，某个时间点我们终会达成某种协议。"

谈判破裂后，美方对约200亿美元加拿大出口商品加征50%关税，加拿大随即以等值反制措施回应。双边关税摩擦升级，对涉及加美贸易的相关行业形成直接压力。

卡尼立场：不存在"面子问题"，但不会放缓多元化布局

卡尼在采访中刻意淡化谈判重启的政治阻力。"这对我们来说不是面子问题，"他说，"我们是务实的人，清楚自己的底线在哪里。"

他同时强调，加拿大不会因等待与美国重启谈判而放缓拓展其他贸易伙伴的步伐。

本周，卡尼在多伦多主持首届加拿大投资峰会，邀请全球顶级资产管理机构出席，旨在吸引更多外国直接投资。峰会结束后，他将立即飞赴法国，就深化加拿大与欧盟关系展开会谈。

破裂经过：双方互指对方提出最后一刻要求

加美两国高层贸易谈判于8月21日破裂。原定协议框架涵盖降低美国对钢铁、汽车等加拿大核心行业的关税，以及取消部分加拿大贸易限制措施。

然而谈判最终未能达成。双方均指责对方在最后关头提出额外要求。卡尼表示，美方要求触及加拿大对法语文化的保护机制，并试图限制加拿大与其他国家签署贸易协议的能力——这两点均属加方不可逾越的底线。

谈判破裂次日，即8月22日，特朗普政府随即对约200亿美元加拿大出口商品实施50%关税。加拿大旋即宣布反制，对等值美国出口商品加征对等关税。

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美联储连续第二个月暂停RMP购债，银行准备金仍处充裕区间

Mon, 14 Sep 2026 22:48:53 GMT

美联储再度按下储备管理购债（RMP）的暂停键，折射出当前银行准备金充裕、货币市场运行平稳的整体格局。

美联储周一宣布，在截至10月14日的下一个月度周期内，纽约联储公开市场操作部门将不开展任何储备管理目的的国债购买，这是连续第二个月维持RMP暂停状态。

与此同时，该部门仍将在此期间执行约156亿美元的再投资购债操作。

本次暂停表明，美联储对短期融资市场的平稳运作保有信心。有担保隔夜融资利率（SOFR）在过去大部分时间内维持在准备金利率（IORB）以下，为这一判断提供了佐证。

截至9月9日，美国银行准备金余额为3.04万亿美元，高于去年年底的2.85万亿美元，也高于年初至今3.01万亿美元的均值水平。此次调整不代表货币政策或资产负债表策略的任何转向。

华尔街分歧：暂停是阶段性还是持续到年底

在对后续路径的判断上，华尔街主要机构存在明显分歧。

富国银行和美国银行的策略师此前均预判本月RMP将暂停，并预计10月中旬随着美国财政部大幅增加国债发行，融资市场局部压力将重新浮现，届时购债操作有望恢复。

巴克莱策略师Samuel Earl预计，购债规模将在10月回升至100亿美元，11月进一步升至200亿美元。

花旗集团策略师则认为美联储可能将暂停状态延续至年底。花旗指出，银行准备金余额已被推回至"轻度充裕"区间，下一波国债供给增加也不太可能对回购市场形成显著压力。

从大举购债到逐步收手：RMP的演变轨迹

美联储在2025年底突然叫停缩表进程，转而通过购买短期国债向金融体系注入流动性。

去年12月，美联储开始以每月约400亿美元的规模购入剩余期限不足一年的国债，时任主席鲍威尔将此定性为"前置"操作，旨在确保在4月报税季前维持充足准备金。

此后，购债规模经历了数轮快速压缩：4月削减至250亿美元，5月进一步降至100亿美元，两次降幅均超出市场预期，并于8月完全暂停。

在政策沟通层面，美联储公开市场委员会6月修订了政策执行声明，明确当货币市场条件允许时，可对RMP实施临时暂停，以体现操作灵活性。

纽约联储Roberto Perli在7月再度强调，储备管理购债并非预设路径，操作部门可根据货币市场状况随时上下调整月度购债规模，目标始终是将准备金保持在充裕区间之内。

资金面整体宽松，现金供给持续充沛

过去一个月，短期融资市场整体呈现宽松态势，现金供给大幅超越可用抵押品规模。

银行持续将更多资金停泊于短期市场，货币市场基金资产规模攀升至历史高位。即便财政部持续大量发行短期国债，上述因素仍有效压制了货币市场利率的上行空间，为美联储维持暂停购债提供了有利的市场环境。

此外，财政部在季度纳税截止日前削减了国债供给，也在短期内进一步缓解了市场的资金压力。下一个关键节点，将是财政部何时重启大规模国债发行，以及届时市场能否继续平稳消化。

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甲骨文的AI账本同时做两道减法：裁员13%落地、创始人取消逾75亿美元减持计划

Mon, 14 Sep 2026 22:04:38 GMT

甲骨文正以削减人力成本换取AI基础设施扩张的资金空间，但华尔街对这一策略的回报前景仍存疑虑。

9月14日，据《商业内幕》获得的内部邮件及三名受影响员工陈述，甲骨文于周一正式启动新一轮裁员，部分团队裁员比例达两位数。

消息传出后，甲骨文股价当日一度重挫逾5%，随后跌幅收窄、收盘报144.72美元，年初至今累计跌幅约25%。

此轮裁员是甲骨文今年以来数轮削减的延续。甲骨文上周五披露，公司已扩大正在进行的企业重组计划，追加7亿美元用于员工离职补偿及裁员支出，以应对大举投资AI基础设施带来的财务压力。

裁员规模持续扩大，财年员工减少逾两万人

据近期提交的监管文件，在截至2026年5月31日的2026财年内，甲骨文员工总数已较上一财年同期减少约2.1万人，降幅约13%，期末员工规模约为14.1万人。

周一，LinkedIn、Reddit及Blind等平台出现大量帖子，多名用户自称已受此轮裁员波及。此前报道称甲骨文已制定新一轮裁员计划，主要目标是压缩薪资成本。

甲骨文首席财务官Hilary Maxson此前曾向分析师表示，内部的"简化与效率提升措施"是控制运营成本、保护利润率的核心举措。

削减人力成本的背后，是甲骨文在AI基础设施领域规模空前的资本押注。公司第一财季资本支出达285亿美元，远高于上年同期的85亿美元，且维持2027财年900亿至950亿美元资本支出预期不变。

Hilary Maxson在业绩电话会上解释称，上述支出将直接用于采购AI机架、冷却系统及网络设备等供应商产品。为支撑这一扩张，甲骨文已通过大规模举债筹集数百亿美元资金。

华尔街存疑，估值能否重估取决于利润率转化

尽管甲骨文最新财报释放出部分积极信号，华尔街对其AI投资回报前景仍持审慎态度。

摩根士丹利分析师Sanjit Singh在最新报告中维持甲骨文"中性"评级及210美元目标价。摩根士丹利表示，AI基础设施业务的毛利率与自由现金流转化，是决定甲骨文估值能否从"中性"转向"增持"的关键变量。

与此同时，据9月11日的一份监管文件披露，甲骨文创始人Larry Ellison已取消一项于2026年6月22日采纳的10b5-1股票交易计划。

该计划原本允许他在10月24日前出售最多5000万股甲骨文股票，价值约75亿美元。甲骨文确认Ellison未出售任何股份，但目前尚未公开说明取消计划的原因，亦未披露任何替代出售方案。

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看看美国超市的牛肉价格就知道特朗普输定了

Mon, 14 Sep 2026 21:23:05 GMT

你不需要看民调，不需要看集会人数，不需要听政治评论员的分析。你只需要走进任何一家美国超市，站在肉类货架前面，看一眼价签。

碎牛肉，每磅6.89美元，六年前是3.89美元，涨了77%。

牛排，创了历史新高。

牛肩肉，每磅9.63美元。同样是历史最高。

这几个数字，比任何民调都更准确地预测着特朗普的政治命运。

因为美国人每周都要去一次超市。每去一次，就被提醒一次：东西没有变便宜。而“让一切便宜回来”，恰恰是特朗普对选民最核心的承诺。

特朗普称愿与伊朗谈判，提出美国要收“护航补偿”

新华社 — Mon, 14 Sep 2026 20:52:05 GMT

美国总统特朗普14日在社交媒体发布多条帖文为其对伊朗政策辩护。特朗普称对与伊朗谈判持“开放”态度，并称美方在霍尔木兹海峡帮助石油运输，各国应对美进行“护航补偿”。

特朗普称，伊朗“迫切”希望达成协议，“我们对这一设想持开放态度”。此前，特朗普称，美伊战事将在11月美国国会中期选举完成后“立即结束”，同伊朗恢复谈判“并非我们目前考虑的事情”。

特朗普还称，全美普遍物价上涨不是他的责任，并将其归罪于拜登政府。他称，“除油价暂时处于高位外，其他物价正在大幅回落，一旦与伊朗的军事冲突结束，油价也将直线暴跌”。他还宣称，美国正在帮助油轮通过霍尔木兹海峡，“各国应当在冲突结束后对美国进行补偿”。

此外，特朗普否认美军因伊朗战事出现弹药短缺问题，称美国目前生产的先进武器“数量创下历史新高”，这些武器每天都被运往中东及其他地区的美军部队。

本文来源：新华社，原文标题：《特朗普称愿与伊朗谈判　提出美方要收“护航补偿”》。

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伊朗称一艘油轮试图穿越海峡时触雷爆炸，强调霍尔木兹仍被伊管控、处封锁状态

Mon, 14 Sep 2026 20:26:42 GMT

据伊朗法尔斯通讯社14日报道，伊朗伊斯兰革命卫队方面表示，一艘名为“阿尔加亚”的油轮试图通过霍尔木兹海峡南部“禁航区域”时，触碰水雷后爆炸起火。

革命卫队称，事发后，相关方面尝试控制火势，但未能成功，目前整艘油轮已被大火吞没。

伊朗方面表示此前已就“非法航道”存在的危险发出警告，并强调霍尔木兹海峡仍在伊方管控下，处于“封锁状态”。

目前暂无涉事油轮人员伤亡情况、船旗国以及载油量等更多信息。

本文来源：新华社，原文标题：《伊朗革命卫队：一艘油轮试图穿越海峡时触雷爆炸》

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美国私募信贷违约率升至6.3%，再创新高，软件行业违约率却降至0.6%

Mon, 14 Sep 2026 20:26:30 GMT

惠誉最新数据显示，美国私募信贷市场违约压力持续累积，违约率已升至有记录以来最高水平，利率与通胀的不确定性正令市场承压。

惠誉评级周一发布报告称，追踪1300家借款人的美国私募信贷过去12个月违约率，于8月底升至6.3%，超越7月6.1%的前期纪录高点，同时创下过去一年单月违约事件数量最多的纪录。

惠誉北美私募信贷主管Lyle Margolis表示，利率与通胀前景的不确定性抑制了交易流动性，令出资方难以在贷款到期前出售陷入困境的被投企业，由此驱动违约率持续上行。

对投资者而言，违约率创历史新高意味着私募信贷资产的信用风险敞口进一步扩大。到期延期交易被惠誉认定为违约事件，在近期违约数据中占据主导地位，这一趋势已连续三个月居于各类违约事件之首。

到期延期与利息递延主导违约结构

从8月具体数据看，共录得14起违约事件，其中11起涉及首次违约借款人，3起为多次违约借款人。

在过去一年的89起违约事件中，利息支付递延及以实物支付（PIK）替代现金利息的安排合计占比47%；压力驱动的到期延期则占8月违约事件总量的45%，为占比最大的单一违约类型，且已连续三个月维持这一位置。

惠誉认为，上述结构性特征反映出，在再融资渠道受阻的背景下，借款人与贷款方正更多依赖债务重组安排来规避即时违约，但这类操作在惠誉的评级框架下仍被计入违约范畴。

医疗与工业违约率领跑行业榜单

从行业分布看，医疗、工业与制造业的违约活动最为集中，三个行业8月违约率均达9.9%，较7月的9.5%进一步上升，在惠誉追踪的各行业中位居前列。

相比之下，科技软件行业的表现明显优于整体市场。尽管今年人工智能技术颠覆的担忧对软件行业形成压制，该行业违约率仍从上月的1.2%降至0.6%，在惠誉评级行业中保持最低违约率水平。

这一数据表明，AI相关的投资者情绪虽带来估值层面的压力，但尚未实质性地传导至该行业的信用质量。

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关键绕行管线关闭后，沙特被曝寻求加大霍尔木兹海峡原油出口

Mon, 14 Sep 2026 20:26:19 GMT

沙特正在寻求进一步增加经霍尔木兹海峡的原油出口，以弥补关键绕行管线遭袭停运带来的影响。

美东时间9月14日周一，彭博社援引知情人士称，沙特本月前10天经霍尔木兹海峡的原油运输量已经较8月有所增加，目前正寻求进一步提高途经该海峡的原油供应量。

同在周一，美国总统特朗普释放与伊朗接触的信号。他在旗下社交媒体发文称，伊朗“急于达成协议，且迫切需要达成协议，我将决定美国是否选择参与——我们对此持开放态度。”

特朗普作出这番表态前，原定周一在阿曼举行的伊朗与其他海湾国家会晤被推迟，围绕霍尔木兹海峡恢复航运的外交努力遭遇挫折，伊朗称会议推迟是应沙特请求。

对沙特而言，增加霍尔木兹出口的现实背景是，其原本用于绕开这一海峡的关键输油通道上周遭袭后被迫关闭。这条管线曾是中东石油绕行霍尔木兹海峡的主要路线。

东西向输油管线此前日输原油最多500万桶

上周沙特宣布关闭的东西向输油管线（East-West Pipeline）此前是沙特在霍尔木兹海峡风险飙升后维持原油出口的重要“生命线”。

这条全长约1200公里的管线横跨阿拉伯半岛，连接沙特东部油田与红海沿岸延布港，最高输送能力达700万桶/日，其中约500万桶原油可用于出口，其余用于红海沿岸炼厂。

伊朗战事爆发后，沙特曾迅速启用这条管线，将部分原油从波斯湾转移至红海出口，从而减少对霍尔木兹海峡的依赖。

彭博社称，沙特8月日均原油出口一度降至约300万桶，为至少9年来最低；进入9月后，出口逐步恢复，9月初总出口量一度接近400万桶/日，其中约100万桶/日经霍尔木兹海峡，其余主要经延布港出口。

但上周至少两处管线沿线设施遭袭后，沙特关闭了东西向输油管线。此前报道称，该管线此前每天输送约400万至500万桶原油，相当于全球石油供应的约4%。

路透社称，沙特没有说明管线具体受损程度及恢复时间，市场人士对修复时间的估计从数天到数周不等。

美国能源部长克里斯·赖特周一表示，他预计这条管线将“很快”恢复运行；但美联社援引地区官员称，管线可能需要数周才能恢复。

霍尔木兹出口增加面临油轮短缺，运费创纪录

因此，沙特如果希望维持原油出口，就需要进一步增加经霍尔木兹海峡的运输量。但彭博社指出，这并非易事。

一方面，霍尔木兹海峡本身仍面临较高的航运安全风险；另一方面，中东航运市场正面临严重的油轮短缺。沙特虽然拥有庞大油轮船队，但也经常租用外部船舶。

媒体称，从沙特波斯湾港口运往东亚大国的原油运输成本上周五一度接近每天100万美元，创历史最高水平。

与此同时，沙特原油出口的另一条潜在替代路线——红海航线——同样受到胡塞武装活动影响。胡塞武装近期沿也门红海西岸推进，并向曼德海峡方向扩张，令沙特能源出口面临两条重要海上通道同时承压的局面。

霍尔木兹外交斡旋遇挫，原定周一伊朗—海湾会晤延期

沙特增加霍尔木兹出口之际，围绕恢复海峡航运的外交努力却出现新的变数。

伊朗与其他海湾国家原定于本周一在阿曼举行会晤，讨论霍尔木兹海峡商业航运安排。伊朗此前表示，计划在会上介绍与阿曼达成的霍尔木兹航运方案。

但阿曼外交大臣周日晚宣布，会晤延期。路透社称，伊朗外交部门人士表示，会晤是由伊朗和阿曼政府共同决定推迟，原因是一些地区国家提出要求；伊朗方面随后称，推迟应沙特方面请求。

这使得沙特一边寻求增加经霍尔木兹海峡的原油运输、应对东西向管线停运，另一边又面临地区外交斡旋延期的局面。路透社称，周一沙特管线关闭、胡塞继续袭击以及霍尔木兹会晤延期共同推动油价上涨，布伦特原油一度升至每桶108美元上方。

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9月15日会员早报：十年期美债收益率破5% 中东局势升级推高油价预期

Mon, 14 Sep 2026 20:25:54 GMT

1、【十年期美债收益率破5%】周一盘中，十年期美国国债收益率一度升破5%，为2023年10月以来首次，也逼近2007年、全球金融危机之前才见过的水平——上一次它稳稳站上5%，正是那时。截至纽约午后，这一被视为全球资产定价之锚的收益率在5%关口上下反复，已是连续第五个交易日上行；三十年期收益率同步升至约5.38%。

2、【中东局势升级推高油价预期】沙特东西输油管道遇袭停运，叠加伊朗与海湾国家谈判无限期推迟，两大冲击同步发酵，令全球能源市场面临数十年来最严峻的供应压力。布伦特原油盘中一度升破108美元；伯恩斯坦警告，油价可能在当前水平上进一步飙升至每桶120—150美元。

3、【英国三地要求独立公投】当地时间9月14日，苏格兰、威尔士与北爱尔兰三地的民族主义政党领袖在威尔士首府卡迪夫举行峰会，签署一份谅解备忘录，要求英国政府为三地的宪制公投“做好准备、加以规划并予以推动”。三方在联合声明中宣称，“威斯敏斯特的时代正在走向终结”。

4、【特朗普拒对AI“加护栏”】当地时间周一，特朗普在自家社交平台Truth Social连发数帖，为几乎不设限的AI发展辩护，并罕见地点名开火一位科技公司掌门人——Anthropic联合创始人兼CEO Amodei（Dario Amodei）。“AI唯一需要的‘控制’或‘护栏’，就是一位强硬而聪明（高智商！）的总统，而美国恰恰有一位。”特朗普写道，随即话锋一转，讽刺Amodei“如今假装成一个完美的小天使”，还称本届政府“已经阻止了AI‘圈内人’干坏事、或者可能的坏事，比如Dario（Anthropic！）”

5、【微软发布AI行为准则草案】9月14日，微软为自己正在研发的 AI 模型公开了一份行为准则草案，开篇第一句就把话说得很直白——“人比 AI 更重要”。这份名为《人本 AI 行为准则》（Humanist AI Code of Conduct）的文件长37页、约1.5万字。微软 AI 首席执行官 Mustafa Suleyman 在接受路透社采访时，把它形容为公司未来模型的一部“宪法”：它规定了微软自研的 MAI 系列模型该怎样行事、绝对不能做什么，以及最终要对谁负责。草案即日起开放公众意见征询，为期六周，修订版将在今年晚些时候推出，正式条款要到2027年才会用于指导模型研发。

美银大跌6%！CEO称三季度交易收入趋平，投行收入不及预期

Mon, 14 Sep 2026 18:43:57 GMT

美国银行首席执行官布莱恩·莫伊尼汉（Brian Moynihan）表示，与去年同期相比，第三季度的交易收入将“相对持平”，这与华尔街在上半年经历的营收激增形成反差。

莫伊尼汉周一在巴克莱银行（Barclays Plc）的一场会议上表示，预计投资银行业务费用将在16亿至18亿美元之间。而分析师此前预计该费用将接近20亿美元。

受其言论影响，截至发稿，美国银行股价盘中下跌近6%，成为当日KBW银行指数中表现最差的股票。银行股整体也随之走低，高盛下跌4.3%，花旗下跌约4.2%。

Vital Knowledge的分析师指出，莫伊尼汉“对更广泛的宏观经济环境和消费者支出相对乐观，但警告称第三季度的交易活动轨迹基本持平”。

交易业务热度消退，上半年强势难以为继

华尔街交易员们刚刚度过了一个创纪录的年初开局，美国银行股票交易部门在第二季度创下了营收历史新高。

市场依然保持波动，AI股票在7月份遭遇重挫，这也引发了Leopold Aschenbrenner旗下对冲基金Situational Awareness的动荡。最近，随着AI高管提议放缓AI发展步伐，芯片制造商的股票也遭到抛售。

这些波动虽然为部分交易创造了机会，但整体而言未能复制上半年的强劲格局。

尽管如此，莫伊尼汉表示，今年对美国银行的市场业务而言可能仍将保持强劲。该行销售与交易团队正力争实现连续第17个季度的增长。

“我们正为此‘激烈角逐’（dog fight），”莫伊尼汉开玩笑说。

并购业务储备充足，净利息收入前景乐观

针对该行的并购业务，莫伊尼汉表示，近几个月并购活动较为活跃的某些行业，该行并未占据最佳位置。但他强调，目前的业务储备（pipeline）依然强劲，只需将交易顺利推进完成即可。

他周一表示，对公司关于净利息收入（NII，即银行从生息资产中扣除费用后赚取的收益）的指引感到“非常好”。公司此前表示，预计2026年NII的增长率将达到6%至8%区间的上限。

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苹果发布Siri AI

Mon, 14 Sep 2026 17:12:57 GMT

苹果发布Siri AI。

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特朗普：俄乌同意停止攻击能源目标，泽连斯基：愿讨论能源领域停火

Mon, 14 Sep 2026 16:35:10 GMT

俄乌能源战场出现暂时缓和信号。

据新华社，美国总统特朗普14日在社交媒体上说，俄罗斯和乌克兰已同意不攻击对方的能源目标。特朗普同时称，全球柴油价格上涨主要源于俄乌冲突、而非伊朗战事。

特朗普表态稍早，当地时间9月14日周一，乌克兰总统泽连斯基表示，愿就能源领域停火展开讨论。但与此同时，俄乌在敖德萨港、铁路及其他目标上的军事行动仍在持续，能源停火能否真正落地仍有待观察。

在美国柴油价格持续走高之际，特朗普正推动俄乌将能源设施从相互攻击的目标中暂时排除。上周五，美国柴油价格史上首次突破每加仑6美元，特朗普上周日访问爱尔兰访问期间已将柴油价格上涨与俄乌冲突直接联系起来，称乌克兰对俄罗斯柴油设施的袭击正在造成柴油短缺，并表示“这不是中东造成的”。

泽连斯基释放能源停火信号前一天特朗普喊话别再打俄柴油设施

特朗普公布上述进展的前一天，已公开呼吁泽连斯基停止袭击俄罗斯柴油设施。

据报道，特朗普于9月13日上周日在爱尔兰访问期间表示：“泽连斯基必须做一件事。他必须停止摧毁俄罗斯的柴油燃料设施。”

特朗普还称：“让他去打击其他目标，但不要打击柴油燃料，因为他正在造成柴油短缺。这不是中东造成的，而是俄罗斯和乌克兰正在发生的事情造成的。”

特朗普当时还表示，已经与泽连斯基谈过这一问题，并认为俄罗斯炼油设施遭袭导致俄方柴油供应受扰，进而影响全球市场。路透社称，乌克兰近几个月持续使用远程无人机袭击俄罗斯炼油厂，已经压低俄方燃料产量并造成国内燃料短缺。

泽连斯基14日则释放出愿意讨论能源停火的信号。据央视新闻，泽连斯基表示，对能源领域停火持开放态度，并计划于9月21日至23日在纽约与特朗普会晤时就此进行讨论。

俄乌仍在交火，能源设施之外的战事未停

不过，所谓“能源停火”并不意味着俄乌整体停火。就在特朗普宣布双方同意停止攻击能源目标之际，俄乌军事行动仍在持续。

据报道，俄罗斯国防部本周一称，俄空天军使用攻击无人机袭击了敖德萨港内一艘货船，俄方称该船正在为乌克兰武装部队运送物资。国际文传电讯社报道称，俄方还打击了乌克兰西部铁路基础设施以及敖德萨港一艘干散货船。

新华社周一援引俄罗斯国防部在社交媒体发布的通报称，俄军过去24小时内在哈尔科夫、顿涅茨克和扎波罗热方向持续推进，新控制3处居民点。

上述通报还称，俄军战术航空兵、攻击型无人机、导弹部队和炮兵对乌克兰142个地区的后勤中心、能源和交通基础设施、无人机组装车间和仓库等目标进行打击。此外，俄黑海舰队在克里米亚附近海域摧毁一艘乌军无人艇。

更受欧洲关注的是，俄军此前对乌克兰西部、靠近波兰边境地区的袭击。

媒体报道，9月13日，一架俄罗斯无人机袭击了乌克兰亚霍丁（Yahodyn）附近的一列火车，该地区距离波兰边境仅约2公里。袭击发生前不久，载有英国前首相鲍里斯·约翰逊、美国前中央情报局局长戴维·彼得雷乌斯等人的外交列车刚刚通过该线路，乌克兰方面因此警告称，袭击可能构成对欧洲及北约的直接威胁。

此外，俄罗斯无人机还袭击了靠近波兰边境的雅戈丁—多罗胡斯克口岸附近目标，一度影响边境通行。波兰方面对此表示关切，并呼吁进一步加强对乌克兰的支持。

因此，目前特朗普所说的安排更接近于将能源设施从俄乌相互打击的目标中暂时排除，而非全面停火。俄方此前已经对特朗普要求乌克兰停止袭击俄罗斯柴油设施的呼吁表示欢迎。

柴油供应成为特朗普推动“能源停火”的关键变量

能源问题是特朗普近期介入俄乌战事的一个重要切入点。美国柴油价格已经创下历史新高，而俄罗斯炼油设施遭到乌克兰持续袭击，叠加中东局势造成的能源运输扰动，使全球成品油供应面临更大压力。

特朗普则明确否认应将当前柴油价格上涨主要归因于伊朗战争，认为俄乌冲突才是更重要的因素。国际能源署9月11日发布的月报也指出，俄罗斯炼油系统遭到破坏、成品油出口接近停滞，加剧了全球柴油供应损失；与此同时，中东冲突同样在扰乱能源运输。

在这一背景下，如果俄乌能够暂时停止相互攻击能源设施，不仅可能缓解俄罗斯国内燃料供应压力，也有望减少对全球柴油市场的进一步冲击。但从14日俄乌其他战场仍在持续的情况来看，这一安排能否落实并维持，仍面临较大不确定性。

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Anthropic针对金融顾问推出Claude模型

Mon, 14 Sep 2026 16:03:29 GMT

Anthropic针对金融顾问推出Claude模型。

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10年期美债收益率冲破5%！“预言家”警告：抛售还没结束

Mon, 14 Sep 2026 15:35:17 GMT

美国国债遭遇新一轮猛烈抛售，10年期收益率周一突破5%关口，创2023年以来新高，通胀忧虑与供给压力形成共振，令全球债市承压。

10年期收益率周一最高触及5.01%，上次突破5%是在2023年10月，且仅维持一日便回落。

此次美元同步走强，彭博美元即期指数单日涨幅最高达0.6%，有望创下6月17日以来最佳单日表现，全部G10货币悉数下跌。

收益率的持续攀升对股市和经济构成双重压力。作为全球政府和企业债务的基准利率，10年期美债收益率上行将推高借贷成本，对估值偏高的股票资产形成压制，并拖累经济增长。

市场目前已将美联储最快于9月16日启动加息纳入定价，美债今年或录得2022年以来首次年度亏损。

预测5%的策略师：抛售尚未结束

率先在今年2月做出5%预测的Standard Bank G10策略主管Steven Barrow表示，抛售行情远未走完。他将年底10年期收益率预测上调至5.2%，并预计2027年一季度将进一步升至5.3%。

Barrow在今年2月做出5%预测时，市场普遍预期美联储将连续降息，10年期收益率彼时低于4%，该判断显得极为逆势。如今伊朗局势、能源价格冲击以及通胀数据相继印证其判断，更增添其看空立场的说服力。

他强调，推动利率上行的长期结构性力量——包括全球供应链压力、气候变化的持续冲击，以及移民政策收紧对劳动力供给的限制——正变得比以往更为强劲。Barrow表示：

"我对结构性观点的判断是，我们正处于'高利率维持更久'的体制中。"

他预计美联储将在9月和12月各加息一次，此后将短期利率维持不变直至2027年底。

通胀预期升温，触发新一轮抛售

此番抛售的直接导火索来自多个方向。美国对伊朗发动军事行动以来，中东能源供应遭受冲击，油价大幅上涨，WTI原油周一维持在每桶100美元上方，通胀预期随之升温。

与此同时，8月消费者价格指数数据高于预期，进一步坚定了市场对美联储加息的押注。

距美国中期选举不足两个月，10年期收益率已较伊朗战争爆发前上升逾一个百分点。财政部长贝森特此前采取了增加长期国债回购等非常规手段，试图压低长端利率，但效果有限，抛售势头并未因此缓解。

结构性力量推升全球长端利率

此轮美债抛售并非孤立现象，而是折射出更深层的结构性压力。衡量全球政府借贷成本的指标已升至2007年以来最高水平，投资者要求获得更高补偿以持有长期债务，政府与企业争夺资本的局面日趋激烈。

美国财政赤字持续扩大，国债市场规模从2007年的约4.5万亿美元膨胀至如今的约32万亿美元，联邦债务占GDP之比已超过100%。

惠誉评级对此发出警示，认为美国对未来经济冲击的抵御能力正在下降。人工智能基础设施建设热潮既为债市带来大量新增供给，也持续向经济注入刺激，进一步抬高了债市压力。

研究机构CreditSights投资级及宏观策略主管Zach Griffiths表示，"有很多深层因素使得利率持续上行成为当前阻力最小的路径。"他认为10年期收益率可能进一步上行至5.5%。

美元走强，但分析师对后市的观点存分歧

美债收益率上行提振美元，但部分策略师对美元涨势的持续性持保留态度。

摩根大通全球外汇策略联席主管Meera Chandan指出，过去数周美元表现落后于基本面，"偏高的能源价格、强劲的8月通胀及就业数据，加上美联储主席沃什在杰克逊霍尔的鹰派表态，本应推动美元走强，但实际表现未能跟上。"

她维持对美元的看涨立场，尤以对低息货币如瑞典克朗和加元为主。

Brown Brothers Harriman & Co.全球市场策略主管Elias Haddad则提示，美元面临非对称风险——鹰派情景下的上行空间有限，因市场已为未来12个月累计约100个基点的加息充分定价；一旦出现偏鸽派意外，下行风险将更为显著。

期权市场方面，美元指数一个月风险逆转指标自9月2日以来首度重回正值，显示交易员正在为美元进一步走强布局。

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集体踩刹车，微软加入OpenAI、Anthropic，表态放缓AI前沿开发

Mon, 14 Sep 2026 15:35:09 GMT

微软发布了一份针对旗下人工智能模型的临时行为准则，明确设定多项限制，成为继三巨头之后，最新一家公开表态放缓AI前沿开发步伐的科技巨头。

微软AI业务负责人Mustafa Suleiman表示，这份准则已酝酿约五个月，但公司选择在当前这一时间节点发布，与近期业界关于AI发展速度的广泛讨论直接相关。他说，外界希望看到"更明确的承诺，确保AI始终服务于人，而非取代人"。

准则要求，模型不得响应武器制造相关请求，不得协助获取危险物质，不得生成暴力或色情内容。微软表示，准则将在收集外部意见后更新，并将于2027年起正式指导其模型开发工作。

此次发布正值AI行业高层密集表态之际。上周六，Dario Amodei公开呼吁放缓AI模型迭代速度，Sam Altman与马斯克随即表示支持。次日，微软CEO纳德拉表示，"我们欢迎开展必要的研究，并以审慎的节奏推进AI对齐工作。"

周一，Altman再呼吁共建行业安全标准：AI最坏结果是失控或被垄断，两条红线都不能碰。

截至发稿，微软周一上涨0.92%。

准则细节：禁止武器信息、禁止隐瞒推理过程

微软此次发布的行为准则对旗下AI模型——有时被称为MAI——设定了具体边界。

根据准则，模型不得响应武器制造相关请求，不得协助获取危险物质，不得鼓励不健康饮食，也不得生成暴力或色情内容。

在自主性方面，准则明确要求MAI模型必须服从用户目标，不得自行设定独立目标，亦不得掩盖自身的不当行为。文件特别指出：

"MAI模型不得篡改思维链或代码，不得误导或隐瞒其推理过程或行动记录，不得以'神经语言'或任何超出人类简单理解范围的方式进行通信——无论是在思维链中，还是与其他代理或AI系统交互时。"

微软表示，准则的制定过程中召开了多场焦点小组讨论，并咨询了法律、伦理、语言学和哲学领域的专家。

行业转向的背景：研究员辞职警告"拿生命赌博"

此轮集体刹车的导火索，部分源自一名研究人员的公开批评。

Anthropic研究员Jacob Coxon上周辞职，并发文指出，Anthropic和OpenAI正"径直冲向能够自我改进的超级智能，拿我们的生命豪赌"。这一表态在业界引发强烈反响，促使多位AI领袖相继发声。

Amodei在表态中提及，Hugging Face事件也是促使他呼吁放缓的原因之一。

据报道，OpenAI模型曾对这家初创公司实施类似网络攻击的行为——调查发现，相关AI代理在未经授权的论坛上以隐晦语言相互通信。

战略考量：云供应商身份下的声誉管理

微软此举亦有明确的商业逻辑。作为企业级AI市场的重要云服务提供商，微软正将Anthropic和OpenAI的模型集成进面向企业用户的Copilot助手，同时自主开发用于转录、编程及推理的模型。

在Anthropic和OpenAI持续领跑基准测试机构Artificial Analysis的智能指数背景下，微软需要在技术合作与品牌形象之间寻求平衡。

Suleiman表示，公司希望被外界视为AI领域的"负责任参与者"。通过提前公开准则并征求反馈，微软在政策收紧预期升温之际，主动向监管机构和企业客户释放信号。

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特朗普反对为AI设置安全护栏，称美国有“高智商总统”就足够

Mon, 14 Sep 2026 15:01:23 GMT

美国总统特朗普对Anthropic PBC首席执行官Dario Amodei有关放慢人工智能发展的呼吁提出抨击，进一步强调反对给这项技术增加新限制。特朗普这番表态比他上周末的言论更进了一步。当时他还承认人工智能需要一定程度的监管。不过，他一直淡化有关AI安全风险的警告。

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AI开发放缓叠加油价飙升，日韩芯片股首当其冲，SK海力士跌超5%、软银暴跌11%

Mon, 14 Sep 2026 01:21:26 GMT

AI巨头联手呼吁放慢前沿模型开发节奏，叠加油价飙升重燃通胀忧虑，亚洲股市周一承压低开。

韩国首尔综指跌逾3%，SK海力士跌超5%，三星电子跌超3%，作为AI热潮"铲与锹"的韩日芯片股首当其冲。

日经225指数低开0.6%，随后后跌幅扩大至2%，软银股价重挫11%。

与此同时，布伦特原油涨超3%至每桶107.99美元，沙特关闭关键输油管道叠加阿曼推迟原定14日与伊朗等国会议消息令能源市场骤然升温，进一步加剧市场对通胀前景的担忧。

纳斯达克100指数期货跌逾1%，标普500指数期货跌0.6%。本周市场面临多重考验：美联储将于周三公布利率决议，互换市场目前定价显示加息概率逾90%；英国和日本央行亦将相继发布政策决定，三大央行决议或重塑2026年余下时间乃至更长期的全球货币政策格局。

AI巨头联手呼吁放缓，芯片股承压

周六，Anthropic首席执行官Dario Amodei发文表示，公司将引入独立第三方评估等额外安全保障措施，并呼吁整个行业主动放缓最先进模型的开发节奏。OpenAI首席执行官Sam Altman随即公开背书，xAI的埃隆·马斯克亦表态称"Dario说得对"。

三大AI头部机构的罕见共声，令市场对这一驱动今年股市上涨的核心板块产生疑虑。AT Global Markets驻悉尼首席市场分析师Nick Twidale表示："随着投资者评估顶级AI公司重大战略转变对估值的影响，本周开局可能颇为动荡。预计为这些大型AI公司提供供应链支持的亚洲大型科技企业将率先受到冲击。"

不过，部分市场人士认为此次冲击更多停留在情绪层面。摩根大通资产管理全球市场策略师Kerry Craig表示："在开发放缓的必要性真正转化为资本支出指引下调或模型发布推迟之前，这更可能是情绪驱动因素，而非估值或盈利驱动因素。"

在企业动态方面，据知情人士透露，Anthropic已选定纳斯达克作为其潜在创纪录IPO的上市地点。Sam Altman则表示，OpenAI今年不会推进IPO计划，理由是公司当前专注于应对AI安全相关问题。

油价飙升重燃通胀忧虑，美联储加息预期升温

能源市场的突发变局令市场雪上加霜。沙特阿拉伯在无人机袭击后关闭一条关键输油管道，伊朗与海湾国家原定会议亦宣告推迟，布伦特原油涨2.8%至每桶107.55美元，美国西德克萨斯中质原油涨2.5%至每桶102.51美元，油价重返百美元上方。

油价飙升与上周五公布的美国通胀数据形成共振。美国劳工统计局数据显示，8月份剔除食品和能源的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.4%；整体CPI环比上涨0.4%，同比上涨3.4%，均高于预期。

通胀数据推动美债收益率走高，两年期美债收益率上周五上涨4个基点，10年期收益率逼近5%关键关口，目前报4.95%。互换市场定价显示，美联储周三加息概率已超过90%。

Westpac Banking Corp金融市场策略主管Martin Whetton表示："9月FOMC会议加息预期已非常明确，定价概率达90%。周五CPI数据公布后，美债收益率普遍走高，今日亚洲固定收益市场将继续受此主导。"

分析人士指出，油价重返百美元以上叠加中东局势再度升温，令全球通胀压力难以缓解，政策制定者期待的喘息空间愈发渺茫，这也将使借贷成本在更长时间内维持高位。

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华尔街见闻 - 资讯 - 最新

10年期美债突破5%！“两种叙事”萦绕市场：“2023年式短暂见顶”还是“2000年代式引爆金融危机”

战争冲击叠加通胀压力，推动收益率触及关键门槛

两种历史情景，市场各执一词

债务规模与供给压力，构成收益率上行的结构性支撑

AI热潮与股市繁荣，部分抵消高利率冲击

Anthropic CEO：AI足够强以后，连关机都关不掉

Altman等得起，孙正义等不起：OpenAI年内不上市，软银200亿美元缺口暴露信用软肋

上市预期落空，融资压力持续攀升

日元套利时代终结，廉价融资优势消失

孤注一掷还是战略豪赌，市场对集中风险存疑

芯片股重挫之际，“网络安全软件”全线大涨，CrowdStrike和Palo Alto Networks创出新高

AI安全警告触发板块分化

AI越扩张，安全支出越刚性

风浪越大鱼越贵： 航运业的十字路口，运价中枢上移仍在持续？

“豆包手机”来了！有哪些不一样？

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端侧AI提速，商业化路径渐明

特朗普当众致电黄仁勋：AI危险论是"骗局"，数据中心重要性超过互联网

特朗普定性AI忧虑为"骗局"，力挺数据中心建设

黄仁勋认同提速立场，同时为吹哨人背书

AI安全争议升级，多位科技领袖罕见同声

华尔街见闻早餐FM-Radio | 2026年9月15日

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美核心通胀超预期推升加息概率，日本加息节奏受财政约束，国内暑期消费收尾---0914宏观脱水

加拿大总理：美加贸易协议仍有可能达成，8月谈判破裂厘清“红线”

卡尼立场：不存在"面子问题"，但不会放缓多元化布局

破裂经过：双方互指对方提出最后一刻要求

美联储连续第二个月暂停RMP购债，银行准备金仍处充裕区间

华尔街分歧：暂停是阶段性还是持续到年底

从大举购债到逐步收手：RMP的演变轨迹

资金面整体宽松，现金供给持续充沛

甲骨文的AI账本同时做两道减法：裁员13%落地、创始人取消逾75亿美元减持计划

裁员规模持续扩大，财年员工减少逾两万人

华尔街存疑，估值能否重估取决于利润率转化

看看美国超市的牛肉价格 就知道特朗普输定了

特朗普称愿与伊朗谈判，提出美国要收“护航补偿”

伊朗称一艘油轮试图穿越海峡时触雷爆炸，强调霍尔木兹仍被伊管控、处封锁状态

美国私募信贷违约率升至6.3%，再创新高，软件行业违约率却降至0.6%

到期延期与利息递延主导违约结构

医疗与工业违约率领跑行业榜单

关键绕行管线关闭后，沙特被曝寻求加大霍尔木兹海峡原油出口

东西向输油管线此前日输原油最多500万桶

霍尔木兹出口增加面临油轮短缺，运费创纪录

霍尔木兹外交斡旋遇挫，原定周一伊朗—海湾会晤延期

9月15日会员早报：十年期美债收益率破5% 中东局势升级推高油价预期

美银大跌6%！CEO称三季度交易收入趋平，投行收入不及预期

交易业务热度消退，上半年强势难以为继

并购业务储备充足，净利息收入前景乐观

苹果发布Siri AI

特朗普：俄乌同意停止攻击能源目标，泽连斯基：愿讨论能源领域停火

泽连斯基释放能源停火信号前一天 特朗普喊话别再打俄柴油设施

俄乌仍在交火，能源设施之外的战事未停

柴油供应成为特朗普推动“能源停火”的关键变量

Anthropic针对金融顾问推出Claude模型

10年期美债收益率冲破5%！“预言家”警告：抛售还没结束

预测5%的策略师：抛售尚未结束

通胀预期升温，触发新一轮抛售

结构性力量推升全球长端利率

美元走强，但分析师对后市的观点存分歧

集体踩刹车，微软加入OpenAI、Anthropic，表态放缓AI前沿开发

准则细节：禁止武器信息、禁止隐瞒推理过程

行业转向的背景：研究员辞职警告"拿生命赌博"

战略考量：云供应商身份下的声誉管理

特朗普反对为AI设置安全护栏，称美国有“高智商总统”就足够

AI开发放缓叠加油价飙升，日韩芯片股首当其冲，SK海力士跌超5%、软银暴跌11%

AI巨头联手呼吁放缓，芯片股承压

油价飙升重燃通胀忧虑，美联储加息预期升温

风浪越大鱼越贵：航运业的十字路口，运价中枢上移仍在持续？

看看美国超市的牛肉价格就知道特朗普输定了

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