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苹果发布Siri AI

Mon, 14 Sep 2026 17:12:57 GMT

苹果发布Siri AI。

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特朗普：俄乌同意停止攻击能源目标，泽连斯基：愿讨论能源领域停火

Mon, 14 Sep 2026 16:35:10 GMT

俄乌能源战场出现暂时缓和信号。

据新华社，美国总统特朗普14日在社交媒体上说，俄罗斯和乌克兰已同意不攻击对方的能源目标。特朗普同时称，全球柴油价格上涨主要源于俄乌冲突、而非伊朗战事。

特朗普表态稍早，当地时间9月14日周一，乌克兰总统泽连斯基表示，愿就能源领域停火展开讨论。但与此同时，俄乌在敖德萨港、铁路及其他目标上的军事行动仍在持续，能源停火能否真正落地仍有待观察。

在美国柴油价格持续走高之际，特朗普正推动俄乌将能源设施从相互攻击的目标中暂时排除。上周五，美国柴油价格史上首次突破每加仑6美元，特朗普上周日访问爱尔兰访问期间已将柴油价格上涨与俄乌冲突直接联系起来，称乌克兰对俄罗斯柴油设施的袭击正在造成柴油短缺，并表示“这不是中东造成的”。

泽连斯基释放能源停火信号前一天特朗普喊话别再打俄柴油设施

特朗普公布上述进展的前一天，已公开呼吁泽连斯基停止袭击俄罗斯柴油设施。

据报道，特朗普于9月13日上周日在爱尔兰访问期间表示：“泽连斯基必须做一件事。他必须停止摧毁俄罗斯的柴油燃料设施。”

特朗普还称：“让他去打击其他目标，但不要打击柴油燃料，因为他正在造成柴油短缺。这不是中东造成的，而是俄罗斯和乌克兰正在发生的事情造成的。”

特朗普当时还表示，已经与泽连斯基谈过这一问题，并认为俄罗斯炼油设施遭袭导致俄方柴油供应受扰，进而影响全球市场。路透社称，乌克兰近几个月持续使用远程无人机袭击俄罗斯炼油厂，已经压低俄方燃料产量并造成国内燃料短缺。

泽连斯基14日则释放出愿意讨论能源停火的信号。据央视新闻，泽连斯基表示，对能源领域停火持开放态度，并计划于9月21日至23日在纽约与特朗普会晤时就此进行讨论。

俄乌仍在交火，能源设施之外的战事未停

不过，所谓“能源停火”并不意味着俄乌整体停火。就在特朗普宣布双方同意停止攻击能源目标之际，俄乌军事行动仍在持续。

据报道，俄罗斯国防部本周一称，俄空天军使用攻击无人机袭击了敖德萨港内一艘货船，俄方称该船正在为乌克兰武装部队运送物资。国际文传电讯社报道称，俄方还打击了乌克兰西部铁路基础设施以及敖德萨港一艘干散货船。

新华社周一援引俄罗斯国防部在社交媒体发布的通报称，俄军过去24小时内在哈尔科夫、顿涅茨克和扎波罗热方向持续推进，新控制3处居民点。

上述通报还称，俄军战术航空兵、攻击型无人机、导弹部队和炮兵对乌克兰142个地区的后勤中心、能源和交通基础设施、无人机组装车间和仓库等目标进行打击。此外，俄黑海舰队在克里米亚附近海域摧毁一艘乌军无人艇。

更受欧洲关注的是，俄军此前对乌克兰西部、靠近波兰边境地区的袭击。

媒体报道，9月13日，一架俄罗斯无人机袭击了乌克兰亚霍丁（Yahodyn）附近的一列火车，该地区距离波兰边境仅约2公里。袭击发生前不久，载有英国前首相鲍里斯·约翰逊、美国前中央情报局局长戴维·彼得雷乌斯等人的外交列车刚刚通过该线路，乌克兰方面因此警告称，袭击可能构成对欧洲及北约的直接威胁。

此外，俄罗斯无人机还袭击了靠近波兰边境的雅戈丁—多罗胡斯克口岸附近目标，一度影响边境通行。波兰方面对此表示关切，并呼吁进一步加强对乌克兰的支持。

因此，目前特朗普所说的安排更接近于将能源设施从俄乌相互打击的目标中暂时排除，而非全面停火。俄方此前已经对特朗普要求乌克兰停止袭击俄罗斯柴油设施的呼吁表示欢迎。

柴油供应成为特朗普推动“能源停火”的关键变量

能源问题是特朗普近期介入俄乌战事的一个重要切入点。美国柴油价格已经创下历史新高，而俄罗斯炼油设施遭到乌克兰持续袭击，叠加中东局势造成的能源运输扰动，使全球成品油供应面临更大压力。

特朗普则明确否认应将当前柴油价格上涨主要归因于伊朗战争，认为俄乌冲突才是更重要的因素。国际能源署9月11日发布的月报也指出，俄罗斯炼油系统遭到破坏、成品油出口接近停滞，加剧了全球柴油供应损失；与此同时，中东冲突同样在扰乱能源运输。

在这一背景下，如果俄乌能够暂时停止相互攻击能源设施，不仅可能缓解俄罗斯国内燃料供应压力，也有望减少对全球柴油市场的进一步冲击。但从14日俄乌其他战场仍在持续的情况来看，这一安排能否落实并维持，仍面临较大不确定性。

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对冲基金刚刚重建科技多头，纳斯达克关键支撑却已开始松动

Mon, 14 Sep 2026 16:04:53 GMT

纳斯达克100指数（NDX）正逼近持续数月的震荡区间下沿。此前指数虽维持高位整理，但科技股仓位快速回升、技术结构开始转弱，使市场对下行突破的敏感度明显上升。

盘前交易已经释放出进一步走弱的信号：NDX期货跌破此前的上升趋势线，并失守100日均线。若跌势延续，指数短线技术形态将进一步恶化，市场焦点也将转向下方支撑位。

与此同时，资金却在近期明显回流科技股。高盛旗下大宗经纪数据显示，对冲基金过去11个交易日中有10个交易日净买入美国科技、媒体与电信（TMT）板块。也就是说，科技多头仓位是在技术结构开始恶化之前刚刚建立起来的。

这使得市场对突发利空的敏感度有所上升。眼下，AI安全争议正在给高估值科技股带来新的估值考验，而沙特输油管道持续关闭又让能源价格和通胀风险重新进入交易视野。两类风险性质不同，却都可能成为推动科技股重新定价的催化因素。

技术面破位：关键均线失守后，下方支撑成为焦点

NDX此前持续处于宽幅整理状态，盘前跌破上升趋势线并失守100日均线，意味着支撑指数短期上行的技术结构正在减弱。不过，仅凭盘前走势尚不足以确认中期趋势反转，后续能否重新站回关键均线仍是重要观察点。

如果指数进一步确认向下突破，200日均线将成为更重要的中期支撑，意味着从当前水平仍存在进一步调整空间。

半导体板块的技术表现更加疲弱。半导体ETF（SMH）盘前在544美元附近交易，已经跌破整理区间下沿，同时低于100日均线，200日均线则位于更低位置。作为本轮AI交易的重要组成部分，半导体板块率先走弱，也使科技股整体走势面临更大压力。

仓位风险：多头刚刚回补，科技股却开始走弱

技术面转弱之所以值得重视，还在于此前资金已经重新押注科技股。高盛大宗经纪数据显示，对冲基金过去11个交易日中有10个交易日买入美国TMT股票，买盘主要集中在半导体及半导体设备，两周买入速度达到过去五年的第97百分位。

仓位集中本身并不意味着市场一定下跌，但会改变行情对利空消息的反应方式。尤其是在科技股内部波动已经明显放大的情况下，一旦市场开始撤出部分多头仓位，价格波动可能被进一步放大。

高盛数据显示，TMT动量赢家与输家之间的200日波动率约为76，而标普500指数仅为13，显示科技股内部的分化和波动远高于大盘。

分析师认为，近期波动率上升本身并不异常，真正需要警惕的是AI核心叙事发生根本变化。与此同时，高盛恐慌指数上周五单日下降3点，为近三年来最大单日降幅之一，说明广泛的市场恐慌尚未明显升温。换言之，仓位已经偏向科技多头，但整体市场仍没有出现与之匹配的避险情绪。

双重催化剂：AI安全争议与能源供应风险升温

在这种背景下，AI安全争议首先成为科技股需要消化的新变量。Anthropic首席执行官Dario Amodei呼吁“放缓前沿发展”，并获得多位科技领袖不同程度的认同。市场真正担心的并非AI发展会立即停止，而是安全问题可能推动监管收紧，进而影响前沿模型推进速度，并给高额AI资本支出带来新的质疑。

Privorotsky认为，这种风险对实际资本支出的冲击可能有限。微软、Meta等大型科技公司没有明显理由退出AI竞赛，更可能的变化是增加安全审查和独立监督，而不是全面停止投入。因此，AI安全争议目前更接近估值和预期层面的风险，而非基本面已经发生实质性恶化。

能源风险则有所不同。沙特东西向输油管道此前每日绕过霍尔木兹海峡输送约400万至500万桶原油，目前仍处于关闭状态，修复可能需要数天甚至数周；延布港库存或仅能维持出口5至7天。若中断持续，叠加霍尔木兹海峡供应受阻，全球约4%的石油供应可能受到影响。

与此同时，胡塞武装正向曼德海峡方向推进，意味着能源供应风险存在从单一航道向两条关键通道扩散的可能。在Privorotsky看来，AI风险主要影响估值预期，而能源供应问题则可能进一步传导至油价、通胀和货币政策，后者对整体市场的影响更为直接。

波动率定价：技术恶化与市场恐慌之间仍有缺口

技术面、仓位和外部风险同时出现，并不意味着市场必然进入大幅调整，但一个值得关注的问题是：当前波动率是否已经反映了这些风险？

Garrett的分析显示，CTA技术阈值遭到突破的历史阶段，通常伴随着VIX明显走高。当前NDX和半导体板块已经出现技术结构走弱的迹象，但VIX仍未出现与之完全匹配的上升，说明市场对潜在波动的定价仍相对克制。

季节性因素也不算有利。VIX历史规律显示，当前正处于波动率较容易上升的时间窗口。如果NDX进一步确认跌破关键支撑，同时AI监管或能源供应风险继续发酵，科技多头仓位可能成为放大波动的重要渠道。

因此，当前市场真正需要关注的并不是某一个单独的利空，而是技术位能否守住，以及仓位、催化剂和波动率之间是否开始形成反馈。如果关键支撑失守，而市场恐慌仍处于低位，后续波动率重新定价的空间可能更大。

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欧盟天然气价格创2022年底以来新高，低库存背景下冬季寒潮将引发价格冲击

Mon, 14 Sep 2026 16:04:42 GMT

欧洲天然气市场正面临自2022年俄乌冲突爆发初期以来最为严峻的供应压力。库存严重低于历史均值，中东地缘冲突持续扰动关键航运通道，多重风险叠加之下，今冬一旦出现寒潮，欧洲能源市场或将承受剧烈的价格冲击。

荷兰TTF基准天然气期货周一早盘一度大涨5.3%，触及每兆瓦时83.67欧元，创2022年12月以来新高。今年以来，该合约价格已累计上涨约两倍。此轮涨势的直接导火索，是沙特阿拉伯东西向输油管道近日遭无人机袭击，相关泵站基础设施受损后被迫停运。

目前，欧洲储气设施充填率仅为68%，远低于该时节约85%的15年历史均值。与此同时，上周流入西欧的液化天然气（LNG）到港量在9月初短暂回升后再度回落，库存补充进程明显放缓。分析人士警告，低库存将使欧洲今冬能源供需平衡更加脆弱，任何寒潮或供应冲击都可能引发剧烈价格波动。

库存缺口显著，补库进程受阻

欧洲进入供暖季时的储气水平已大幅落后于历史常态。68%的充填率与85%的15年均值之间存在约17个百分点的差距，意味着欧洲在应对冬季需求高峰时的缓冲空间明显收窄。

LNG进口的波动进一步加剧了补库压力。据报道，流入西欧的LNG到港量上周再度走弱，此前9月初的短暂回升未能持续，库存回补速度随之放缓。ING Groep NV分析师在研报中指出，“这一延误使任何局势缓和的前景愈发遥不可及。”

地缘风险是当前欧洲天然气市场面临的另一重要变量。霍尔木兹海峡与曼德海峡两大全球能源运输咽喉要道均处于紧张态势，胡塞武装持续在红海地区发动袭击，沙特东西向管道基础设施亦遭受无人机打击。

上述局势直接影响LNG货轮的航运路线与到港时效，令欧洲在冬季需求旺季前的补库窗口期进一步压缩。

分析师警示冬季价格波动风险

能源咨询机构Timera Energy分析师警告，低储气水平的直接后果是“冬季供需平衡更加脆弱”，并补充称，“这将放大寒冷天气或新一轮供应冲击出现时的价格波动潜力，而届时货船的响应速度未必能够跟上需求变化。”

换言之，今冬一旦出现持续低温天气，欧洲天然气价格可能面临急剧拉升，并进一步加重欧洲家庭的能源负担。在能源危机持续困扰下，欧洲大陆对中东地区冲突走势的依赖程度已达到前所未有的高度，投资者需密切关注地缘局势与气象预报的双重变量。

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Anthropic针对金融顾问推出Claude模型

Mon, 14 Sep 2026 16:03:29 GMT

Anthropic针对金融顾问推出Claude模型。

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红海局势再度升温，胡塞武装大规模袭击沙特空军基地

Mon, 14 Sep 2026 15:44:13 GMT

也门胡塞武装对沙特阿拉伯核心军事设施发动大规模导弹与无人机袭击，叠加沙特东西输油管道遭受重创，全球能源供应面临多重冲击，油价应声急涨。

据新华社，也门胡塞武装控制的马西拉电视台14日报道说，该组织向位于沙特阿拉伯西南部城市海米斯穆谢特的哈立德国王空军基地发射了数十枚弹道导弹和无人机。胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚声明称，行动目标是基地内战斗机机库、雷达系统、跑道、弹药库等，袭击“精准且直接，造成重大损失”。

与此同时，沙特东西输油管道因泵站遭受攻击而被迫关闭，据路透社援引沙特石油交易商消息，若管道无法在数日内恢复运营，沙特出口库存将告罄，影响全球约4%的石油供应。

受上述消息影响，国际油价走高，布伦特原油涨超4%，报每桶109.18美元。另据新华社此前报道，原定于14日在阿曼南部城市塞拉莱举行的地区会议已推迟。霍尔木兹海峡通航谈判再度陷入僵局，进一步加剧了市场对中东能源通道的担忧。

袭击升级：胡塞武装以报复沙特空袭为由发动打击

据新华社报道，萨雷亚在声明中说，此次行动旨在报复沙特不断加强对也门的空袭。近期沙特空军的F-15战斗机和“台风”战斗机从海米斯穆谢特和塔伊夫的空军基地起飞，对也门多个省份发动了300多次空袭。

沙特民防总局14日向沙特西南部靠近也门边境的多个城市发布安全警报。13日深夜至14日凌晨期间，海米斯穆谢特、艾卜哈等几座城市的居民通过手机收到安全提示。

萨雷亚13日还称，过去24小时内，沙特对也门6个省份发动了58次空袭，波及也门大部分地区。F-15战机从哈立德国王空军基地起飞后实施了上述空袭。

控制曼德海峡：胡塞武装扩大红海航运威胁

此次袭击发生之际，胡塞武装刚刚完成在也门西部的战略推进。据报道，该组织上周末控制了也门西部剩余海岸线，并占领位于曼德海峡的佩里姆岛，进一步掌握了红海南部这一关键航道。

据报道，胡塞武装此次推进后，其控制区域距离美军位于吉布提的主要基地仅约32公里。这一地理变化不仅扩大了胡塞武装对红海航运的影响范围，也增加了地区军事对峙的风险。

胡塞武装称，封锁行动是对沙特联军封锁其控制区的反制，并声称封锁对象仅限沙特船只。但航运公司仍普遍提高警惕，大量船舶选择绕行非洲好望角，额外航程至少增加20天，进一步推高运输成本和全球供应链压力。

管道受袭：沙特石油出口面临供应风险

军事冲突之外，沙特东西输油管道关闭也正在加剧全球石油供应担忧。该管道连接沙特东部产油区与红海沿岸延布港，在霍尔木兹海峡通行受阻的情况下，是沙特绕开海湾出口、维持石油外运的重要通道。

据报道，管道关闭源于针对泵站的一次破坏性袭击。沙特石油交易商警告，如果管道无法在数日内恢复运营，沙特出口库存可能迅速耗尽，全球石油供应或因此减少约4%。

供应端的缓冲空间本就有限。此次袭击前，沙特石油库存已降至近30年来最低水平；报道援引知情人士表示，受损泵站的修复可能需要五至六周，这意味着供应风险可能持续更长时间。

与此同时，外交降温努力也遭遇挫折。原定周一在阿曼举行的伊朗与波斯湾沿岸国家外长会议被推迟。伊朗外交部官员Mohammad Ali Bak表示，应部分地区国家要求，经阿曼和伊朗共同决定，会议将延期至另行确定的日期。

这场会议原计划讨论由伊朗和阿曼共同管理霍尔木兹海峡船只通行的方案。会议延期意味着，在红海和霍尔木兹海峡航运风险同步升高之际，地区外交斡旋暂未取得实质进展。

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上海楼市“金九”成色足：二手房13天网签已破万套，新盘陆续收回折扣

澎湃新闻 — Mon, 14 Sep 2026 15:44:03 GMT

“沪八条”政策红利延续下，上海楼市成交稳步增长。

网上房地产数据显示，上周末上海二手房（含商业）网签量冲高，两日合计网签2481套。安居客上海监测数据显示，9月12日（周六）二手房网签1319套，创下自6月27日以来近77天的新高。9月以来（截至9月13日），上海二手房已累计网签达10407套，同比上涨27%。

上海易居房地产研究院副院长严跃进指出，上海二手房市场“金九”成色不错，9月前13天二手房累计网签已破万套，其中单日成交破千套的就有3天，刚需和改善需求持续释放。

从安居客线上监测来看，9月上海二手房市场热度同比持续回暖，看房量仍在提升，二手房找房用户主动发起和经纪人线上沟通数量，月同比上涨5.7%。

另据上海链家研究院数据，9月1日至13日，上海链家带看量与8月前13天相比环比上涨31%，客户咨询量环比上涨10%。

58安居客研究院院长张波指出，上海9月市场表现好于去年同期，购房者看房意愿在持续提升，但当下的决策依旧偏谨慎。其认为，上海是全国二手房韧性偏强的城市，本轮修复有大量真实需求支撑，周末网签量冲高既有节前集中赶签的因素，也是“沪八条”落地效果的直接体现，政策的脉冲式效应不改变市场稳定的本色。

从一线门店情况而言，上海太平洋房屋上南商圈总监段洪飞表示，当前市场处于博弈状态。今年3‑8月，上海二手房成交整体保持高位运行，前期的库存房源已被消化的七七八八。受8月“沪八条”新政带动，近期新挂牌业主的报价与预期心态均有所抬升。

段洪飞提到，目前部分购房者虽然仍保持观望，但购房意愿较此前明显回暖，9月以来，门店整体带看量环比提升20%。从价格而言，市场实际成交价小幅走高，议价空间持续收窄，挂牌价与实际成交价的差距正在不断缩小。

在上海中原地产市场分析师卢文曦看来，二手房市场迎来传统“金九银十”交易窗口期，居民置换意愿有所提升。

不过，中秋节和国庆节假期即将到来，张波认为，当前“沪八条”政策效应仍在释放，金九成交量会优于去年同期，但下半月居民出游增多，或将制约线下成交量进一步走高。

置换链条逐步打通的同时，新房市场也迎来明显回暖。

据上海中原地产数据，上周（9月7日—9月13日），上海新建商品住宅成交面积7.24万平方米，环比增加20.54%。浦东凭借前期多项目积累入市及网红盘持续去化，保持稳定签约惯性，单周成交1.41万平方米，环比小幅回落25.78%，依旧稳居全市首位。

上海中原地产监测的成交前十榜单来看，刚需及首次改善产品成交势头强劲，“沪八条”政策短期红利持续惯性释放。榜单中高端产品占比偏低，有3个10万+豪宅项目入围，其中浦东世博板块澐启滨江持续领跑，连续两周登顶成交榜首；位于杨浦的建发海宸及位于静安的誉静安99也在榜单中，其余均为3万元-6万元/平方米的中端改善楼盘。

卢文曦指出，近期楼市政策密集落地，市场处于逐步消化适配阶段，政策正向推动作用已经显现，浦东越秀天屿新项目成功触发积分，改善置业需求积极入场。与此同时，市场回暖信号持续增强，多地楼盘陆续收回购房折扣，其中上海保利明确旗下3个项目新取证楼栋售价统一上调1%，进一步倒逼购房者加快置业决策。

卢文曦指出，现阶段新房供应虽阶段性收缩，但“沪八条”政策红利仍在延续，中端改善楼盘交易态势稳定，整体成交有望保持惯性平稳运行。

更积极的变化在于供给端。严跃进指出，随着一批“好房子”项目陆续入市，从户型设计到装修标准都有实质提升，“双高双竞”机制也在引导开发商回归产品力竞争。量在价先，成交稳住，好产品接上，市场信心就有了修复的底座。

严跃进进一步分析，在现房相关制度改革等多重因素作用下，购房端市场信心增加，入市节奏也加快了，这对于后续交易量活跃提供了可持续支撑。

本文来源：澎湃新闻

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10年期美债收益率冲破5%！“预言家”警告：抛售还没结束

Mon, 14 Sep 2026 15:35:17 GMT

美国国债遭遇新一轮猛烈抛售，10年期收益率周一突破5%关口，创2023年以来新高，通胀忧虑与供给压力形成共振，令全球债市承压。

10年期收益率周一最高触及5.01%，上次突破5%是在2023年10月，且仅维持一日便回落。

此次美元同步走强，彭博美元即期指数单日涨幅最高达0.6%，有望创下6月17日以来最佳单日表现，全部G10货币悉数下跌。

收益率的持续攀升对股市和经济构成双重压力。作为全球政府和企业债务的基准利率，10年期美债收益率上行将推高借贷成本，对估值偏高的股票资产形成压制，并拖累经济增长。

市场目前已将美联储最快于9月16日启动加息纳入定价，美债今年或录得2022年以来首次年度亏损。

预测5%的策略师：抛售尚未结束

率先在今年2月做出5%预测的Standard Bank G10策略主管Steven Barrow表示，抛售行情远未走完。他将年底10年期收益率预测上调至5.2%，并预计2027年一季度将进一步升至5.3%。

Barrow在今年2月做出5%预测时，市场普遍预期美联储将连续降息，10年期收益率彼时低于4%，该判断显得极为逆势。如今伊朗局势、能源价格冲击以及通胀数据相继印证其判断，更增添其看空立场的说服力。

他强调，推动利率上行的长期结构性力量——包括全球供应链压力、气候变化的持续冲击，以及移民政策收紧对劳动力供给的限制——正变得比以往更为强劲。Barrow表示：

"我对结构性观点的判断是，我们正处于'高利率维持更久'的体制中。"

他预计美联储将在9月和12月各加息一次，此后将短期利率维持不变直至2027年底。

通胀预期升温，触发新一轮抛售

此番抛售的直接导火索来自多个方向。美国对伊朗发动军事行动以来，中东能源供应遭受冲击，油价大幅上涨，WTI原油周一维持在每桶100美元上方，通胀预期随之升温。

与此同时，8月消费者价格指数数据高于预期，进一步坚定了市场对美联储加息的押注。

距美国中期选举不足两个月，10年期收益率已较伊朗战争爆发前上升逾一个百分点。财政部长贝森特此前采取了增加长期国债回购等非常规手段，试图压低长端利率，但效果有限，抛售势头并未因此缓解。

结构性力量推升全球长端利率

此轮美债抛售并非孤立现象，而是折射出更深层的结构性压力。衡量全球政府借贷成本的指标已升至2007年以来最高水平，投资者要求获得更高补偿以持有长期债务，政府与企业争夺资本的局面日趋激烈。

美国财政赤字持续扩大，国债市场规模从2007年的约4.5万亿美元膨胀至如今的约32万亿美元，联邦债务占GDP之比已超过100%。

惠誉评级对此发出警示，认为美国对未来经济冲击的抵御能力正在下降。人工智能基础设施建设热潮既为债市带来大量新增供给，也持续向经济注入刺激，进一步抬高了债市压力。

研究机构CreditSights投资级及宏观策略主管Zach Griffiths表示，"有很多深层因素使得利率持续上行成为当前阻力最小的路径。"他认为10年期收益率可能进一步上行至5.5%。

美元走强，但分析师对后市的观点存分歧

美债收益率上行提振美元，但部分策略师对美元涨势的持续性持保留态度。

摩根大通全球外汇策略联席主管Meera Chandan指出，过去数周美元表现落后于基本面，"偏高的能源价格、强劲的8月通胀及就业数据，加上美联储主席沃什在杰克逊霍尔的鹰派表态，本应推动美元走强，但实际表现未能跟上。"

她维持对美元的看涨立场，尤以对低息货币如瑞典克朗和加元为主。

Brown Brothers Harriman & Co.全球市场策略主管Elias Haddad则提示，美元面临非对称风险——鹰派情景下的上行空间有限，因市场已为未来12个月累计约100个基点的加息充分定价；一旦出现偏鸽派意外，下行风险将更为显著。

期权市场方面，美元指数一个月风险逆转指标自9月2日以来首度重回正值，显示交易员正在为美元进一步走强布局。

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集体踩刹车，微软加入OpenAI、Anthropic，表态放缓AI前沿开发

Mon, 14 Sep 2026 15:35:09 GMT

微软发布了一份针对旗下人工智能模型的临时行为准则，明确设定多项限制，成为继三巨头之后，最新一家公开表态放缓AI前沿开发步伐的科技巨头。

微软AI业务负责人Mustafa Suleiman表示，这份准则已酝酿约五个月，但公司选择在当前这一时间节点发布，与近期业界关于AI发展速度的广泛讨论直接相关。他说，外界希望看到"更明确的承诺，确保AI始终服务于人，而非取代人"。

准则要求，模型不得响应武器制造相关请求，不得协助获取危险物质，不得生成暴力或色情内容。微软表示，准则将在收集外部意见后更新，并将于2027年起正式指导其模型开发工作。

此次发布正值AI行业高层密集表态之际。上周六，Dario Amodei公开呼吁放缓AI模型迭代速度，Sam Altman与马斯克随即表示支持。次日，微软CEO纳德拉表示，"我们欢迎开展必要的研究，并以审慎的节奏推进AI对齐工作。"

周一，Altman再呼吁共建行业安全标准：AI最坏结果是失控或被垄断，两条红线都不能碰。

截至发稿，微软周一上涨0.92%。

准则细节：禁止武器信息、禁止隐瞒推理过程

微软此次发布的行为准则对旗下AI模型——有时被称为MAI——设定了具体边界。

根据准则，模型不得响应武器制造相关请求，不得协助获取危险物质，不得鼓励不健康饮食，也不得生成暴力或色情内容。

在自主性方面，准则明确要求MAI模型必须服从用户目标，不得自行设定独立目标，亦不得掩盖自身的不当行为。文件特别指出：

"MAI模型不得篡改思维链或代码，不得误导或隐瞒其推理过程或行动记录，不得以'神经语言'或任何超出人类简单理解范围的方式进行通信——无论是在思维链中，还是与其他代理或AI系统交互时。"

微软表示，准则的制定过程中召开了多场焦点小组讨论，并咨询了法律、伦理、语言学和哲学领域的专家。

行业转向的背景：研究员辞职警告"拿生命赌博"

此轮集体刹车的导火索，部分源自一名研究人员的公开批评。

Anthropic研究员Jacob Coxon上周辞职，并发文指出，Anthropic和OpenAI正"径直冲向能够自我改进的超级智能，拿我们的生命豪赌"。这一表态在业界引发强烈反响，促使多位AI领袖相继发声。

Amodei在表态中提及，Hugging Face事件也是促使他呼吁放缓的原因之一。

据报道，OpenAI模型曾对这家初创公司实施类似网络攻击的行为——调查发现，相关AI代理在未经授权的论坛上以隐晦语言相互通信。

战略考量：云供应商身份下的声誉管理

微软此举亦有明确的商业逻辑。作为企业级AI市场的重要云服务提供商，微软正将Anthropic和OpenAI的模型集成进面向企业用户的Copilot助手，同时自主开发用于转录、编程及推理的模型。

在Anthropic和OpenAI持续领跑基准测试机构Artificial Analysis的智能指数背景下，微软需要在技术合作与品牌形象之间寻求平衡。

Suleiman表示，公司希望被外界视为AI领域的"负责任参与者"。通过提前公开准则并征求反馈，微软在政策收紧预期升温之际，主动向监管机构和企业客户释放信号。

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特朗普反对为AI设置安全护栏，称美国有“高智商总统”就足够

Mon, 14 Sep 2026 15:01:23 GMT

美国总统特朗普对Anthropic PBC首席执行官Dario Amodei有关放慢人工智能发展的呼吁提出抨击，进一步强调反对给这项技术增加新限制。特朗普这番表态比他上周末的言论更进了一步。当时他还承认人工智能需要一定程度的监管。不过，他一直淡化有关AI安全风险的警告。

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付鹏：油价飙升！能源市场紧张传导，警惕上下游“左脚踩右脚“【付鹏说4】

付鹏 — Mon, 14 Sep 2026 14:06:48 GMT

《付鹏说·第七季》全新升级上线！立即订阅

能源市场成品油的紧张终于传导到了上游，警惕上下游左脚踩右脚

交易桌前看天下，付鹏说来评财经。本期视频录制2026年9月11日。

在2026年二季度的节目中，我曾和大家交流过，整个能源市场需要密切关注。但密切关注到底关注什么？当时我讲过，上游原油具有很大的可替代性：无论是美国的原油、各国的战略石油储备（SPR），还是大西洋盆地的原油资源，都可以补充供给；沙特可以通过东西输油管道把原油从东部输送到西部的红海沿岸，阿联酋也有通往富查伊拉港的哈卜尚—富查伊拉输油管道，这些都可以绕开霍尔木兹海峡。此外，海上浮仓储存的原油、陆路管道的转运以及各国战略石油储备的抛售等，都可以用来弥补海峡受阻带来的供给缺口。

这些手段共同对油价形成了抑制作用，这一点在2026年二季度到三季度表现得非常明显。大家可以看到，西得克萨斯中质原油（WTI）和布伦特原油的价格大幅波动——只要地缘政治因素没有真正消退，原油市场面临的就是极度的不确定性。但原油市场是有“缓冲垫”的，冲击可以被层层吸收。

从原油到通胀，关键环节在炼厂

所以，海峡问题拖得越久，越需要关注它在细节上的连锁反应，而这种连锁反应真正起作用的地方并不在原油本身。原油并不能直接转化为通胀，不能直接决定消费品和工业品的出厂价格，也不能直接决定汽油、柴油的价格，中间还隔着一个关键环节——炼厂。亚洲的炼厂、欧洲的炼厂、美国的炼厂，炼厂的产能才是关键。

《付鹏说》第七季已经正式上线，大家点击订阅加入。第七季我们也做出了全新的更新，权益的升级。付鹏说第七季一共包括五大主要的模块，分别是视频专栏、专属社群、深度文章、图表解答以及专属的问答。已经购买参加付鹏说第七季的小伙伴，大家不要忘记扫码图中的二维码，找到我们的客服小助手领取专栏资料。

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利息雪球越滚越大！若美联储年内加息75基点，美国一年利息支出将增加500亿美元

Mon, 14 Sep 2026 13:19:20 GMT

美国财政状况正面临来自利率与债务双重压力的严峻考验。随着美联储预计年内再度加息，叠加美国国债规模首次突破40万亿美元，利息支出的螺旋式上升正成为华盛顿最难以回避的财政隐患。

美国银行首席经济学家Aditya Bhave在最新报告中测算，若美联储如市场预期年内累计加息75个基点，仅短期国库券（T-Bills）一项的年度利息支出就将额外增加约500亿美元，相当于GDP的约15个基点。与此同时，美国过去12个月的利息总支出已创下1.4万亿美元的历史纪录，并有望在未来两年内超越社会保障支出，成为联邦政府最大单项支出。

这一趋势令市场对美国财政可持续性的担忧显著升温。美国银行警告，利息支出与赤字之间存在自我强化的反馈循环——更高的利息成本推高赤字和国债发行规模，进而抬升期限溢价和借贷成本，再度加剧利息负担，形成难以打破的恶性循环。

短期债务占比攀升，加息敏感性骤增

美国财政部对短期国库券的依赖程度已升至2010年以来最高水平（新冠疫情期间的紧急融资阶段除外）。目前，T-Bills占美国未偿债务总额的比例达到23%，未偿T-Bills规模接近7万亿美元，其中绝大多数将在一年内到期。

这一债务结构的直接后果是：联邦政府的借贷成本对短期货币政策的变动极为敏感。美国银行指出，一旦美联储加息，这部分短期债务的利息支出将几乎即时反映在财政账单上，而无需等待长期债券的到期再融资周期。

美国银行预计美联储本周将加息一次，此后年内还将再加息两次，合计75个基点。据此测算，T-Bills的年度利息成本将增加约500亿美元。

再融资压力持续累积，长端利率成本高企

除短期债务的即时冲击外，长期债务的再融资压力同样不容忽视。美国银行数据显示，当前未偿市场化国债的平均利率约为3.4%，远低于现行市场收益率水平。

具体而言，就附息证券而言，未来数年内到期滚动续借的债务，其再融资利率平均将比到期债券高出约1.4个百分点。这意味着，即便美联储不再进一步加息，仅凭现有利率水平，美国的利息支出也将随债务到期结构的演变而持续走高。

今年美国财政赤字预计将再度超过GDP的6%，利息支出已超过国防支出和医疗保险支出，成为赤字扩大的主要驱动力之一。美国银行指出，与医疗保险、国防及社会保障等相对稳定的支出项目相比，利息成本的恶化趋势尤为突出。

债务与利率的反馈循环，财政风险长期积聚

美国银行在报告中着重强调了一个更为根本性的风险：利率与债务之间的反馈循环。债务可持续性的核心在于借贷成本与名义GDP增速之间的差距——当名义增长超过借贷成本时，债务/GDP比率可随时间趋于稳定；而一旦这一差距收窄，高债务水平将愈发难以为继。

美国银行模拟了三种情景下的债务/GDP走势：在低、中、高三种假设下，债务/GDP比率每上升1个百分点，分别推动利率上行1个、2个和3个基点。尽管初期影响有限，但随着时间推移，三种情景下的债务轨迹将出现显著分化——更高的债务水平导致更高的借贷成本，进而加速债务积累。

美国银行还指出，由利息支出驱动的赤字与由减税或政府支出驱动的赤字在经济效应上存在本质差异：前者对经济活动的支撑作用远弱于后者，同时可能通过持续抬升长期利率而挤出公共和私人投资，并削弱政府在经济下行期提供财政支持的能力。

国债供给压力或向长端传导

从市场角度看，赤字构成的变化意味着国债供给增加，但并不伴随相应的经济增长提振。美国银行认为，这将对国债供给、期限溢价以及收益率曲线长端形成额外的上行压力。

Academy Securities交易员Peter Tchir表示，在利息支出相对于国防或可自由支配支出已构成问题的背景下，加息对财政状况并无助益。他表示，"很难想象特朗普总统会对此感到满意，即便加息有助于压低长端收益率，股市也尚未将这一影响充分计入价格。"

美国银行的结论直截了当：额外增加500亿美元的利息成本，对美国而言没有赢家——除了持有短期美国债务的债权人之外。

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据报道，英伟达、Palantir、博思艾伦将限制使用OpenAI模型

Mon, 14 Sep 2026 13:04:36 GMT

另有报道称，微软为未来人工智能模型设定限制。

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布油突破108美元，伯恩斯坦警告：霍尔木兹与红海危机叠加，油价或将冲向150美元

Mon, 14 Sep 2026 12:19:51 GMT

沙特东西输油管道遭袭关闭、伊朗与海湾国家外交谈判宣告推迟，两大冲击同步发酵，令全球能源市场面临数十年来最严峻的供应压力。伯恩斯坦分析师警告，布伦特原油价格可能在现有基础上进一步飙升至每桶120至150美元。

布伦特原油期货隔夜一度上涨3.7%，触及每桶108美元上方，随后小幅回落至107.70美元；WTI期货报103美元附近。据新华社此前报道，原定14日在阿曼南部城市塞拉莱举行的地区会议已推迟。阿曼外交大臣Badr Albusaidi周日晚间在社交媒体上表示，此次推迟是"为了寻求共识"，并重申各方致力于推动地区对话与合作。

伯恩斯坦分析师Neil Beveridge和Brian Ho在最新报告中将当前市场定性为"长期供应不足"，并指出此前每桶90美元的2026年布伦特预测已"被现实超越"。美国能源部长Chris Wright则在维也纳向市场泼冷水，表示"指望目前能与伊朗达成双方同意的协议，显然并非明智之举"，并警告交易员不要对霍尔木兹海峡问题的外交突破抱有期待。

4%全球供应悬而未决

沙特东西输油管道上周四遭无人机袭击受损，利雅得随即将其关闭。该管道日输送能力高达700万桶，是自伊朗战争爆发以来绕开霍尔木兹海峡、维持沙特石油出口的核心通道。

据路透社援引多名沙特石油交易商消息，若管道无法及时恢复运营，沙特将耗尽用于红海出口的库存储备。三名熟悉沙特出口情况的行业消息人士表示，延布港目前的库存仅能维持五至七天的出口需求；另有消息人士称，沙特在埃及艾因苏赫纳港和西迪克里尔港的库存亦只能支撑数日。据行业估算，延布港储油能力约为3500万桶，艾因苏赫纳和西迪克里尔分别约为1800万桶和2000万桶，但目前均未处于满仓状态。

沙特政府媒体办公室及能源部未就管道修复时间表作出回应。据路透社消息人士透露，损毁修复时间估计从数周到五六周不等，部分消息人士认为可在修复期间部分恢复泵送。

国际能源署（IEA）上周五公布数据显示，受霍尔木兹海峡和红海通道受阻影响，沙特石油供应已在8月降至逾三十年低点；IEA同时预计，今年全球石油供应将下降约570万桶/日，降幅约6%。

外交僵局：霍尔木兹谈判无限期推迟

此次峰会原本是自美国和以色列今年2月对伊朗开战以来，伊朗、海湾合作委员会成员国及伊拉克之间的首次正式会面，议题聚焦于在霍尔木兹海峡建立临时航运通道。

伊朗外交部表示，沙特以也门局势为由提出推迟请求。伊朗外交部随即反驳称，"沙特要求推迟地区峰会并将其归咎于也门局势，是对这场危机根本原因的转移"。一名知情人士透露，沙特的不满部分源于伊朗支持的胡塞武装持续对其领土发动袭击。

巴林已明确拒绝参与此次会议，理由是近期伊朗支持的武装对海湾地区发动了袭击。本次峰会原本讨论的方案由阿曼和伊朗共同提出，大致内容是赋予伊朗决定哪些船只可进入波斯湾的权力，并可能向过往船只收取一定费用。

与此同时，霍尔木兹海峡紧张态势持续升级。英国海事贸易行动组织（UKMTO）周日通报，一艘船只在遭到抛射物袭击后发生火灾；伊朗官方媒体IRIB则报道，一艘商业船只在格什姆岛和亨加姆岛附近遭到"敌方打击"，造成一人死亡。

双重通道受阻：供应缺口持续扩大

据彭博数据，霍尔木兹海峡、曼德海峡及苏伊士运河的合计过境流量目前已不足700万桶/日，而冲突爆发前约为2000万桶/日。

UBS能源专家Dominic Ellis指出，东西管道关闭对红海出口的冲击，叠加胡塞武装持续扰乱红海航运，将在可预见的未来持续支撑油价。他同时表示，UBS团队本月早些时候已预测能源股第三季度盈利较市场一致预期有40%的上行空间，其中炼油相关标的如Repsol、Galp和OMV的上行空间更高达80%至90%。

据央视，当地时间9月14日，也门胡塞武装称袭击了位于沙特海米斯穆谢特的空军基地。胡塞武装已于上周五占领了红海入口处的一座岛屿，进一步加剧了红海航运的不确定性。

此前压制油价的另一重要因素——中国进口量的大幅下滑——也正在逆转。分析师指出，中国进口量此前减少约500万桶/日，部分原因在于动用了估计约15亿桶的战略石油储备；目前进口已开始回升，并在全球范围内推高油价。

价格上行风险显著

伯恩斯坦的警告将当前局势的严峻性清晰呈现：霍尔木兹海峡通道受阻、红海航运受扰、沙特东西管道关闭三重压力同步叠加，全球石油供应体系正承受前所未有的压力。

Chris Wright虽试图稳定市场预期，表示通过霍尔木兹海峡及绕行管道的合计流量已恢复至冲突前的三分之二以上，并称"全球石油市场比我们希望的更紧张，但并未过度紧张"。然而，随着沙特库存窗口收窄至数日、外交谈判陷入僵局，市场对供应中断的定价仍将持续。

距美国中期选举仅剩约50天，油价飙升对特朗普所在共和党的政治压力亦不容忽视。

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多国央行同步加息，能源冲击正在重写全球央行的利率剧本

Mon, 14 Sep 2026 11:59:24 GMT

持续半年的中东能源冲击，正在迫使全球央行重新审视“暂时性通胀”逻辑。油价上涨原本被视为一次性供给冲击，但随着能源供应受阻持续时间拉长，并叠加关税、供应链扰动和地缘冲突，市场开始担心通胀预期重新升温，央行“看穿”能源冲击的政策空间正在收窄。

当地时间周三美联储将公布利率决议，市场定价显示加息概率已升至89%，高盛和汇丰均预计加息25个基点。日本央行预计周五跟进，澳大利亚联储、加拿大央行和英格兰银行未来八周内也存在加息可能。上周欧洲央行的加息，则成为此轮全球货币政策重新转向收紧的重要信号。

油价走势正在强化这一预期。周一国际油价涨超3%，WTI原油期货重新升至每桶约103美元，美国汽油价格升至5月以来最高，柴油价格首次突破每加仑6美元。现货黄金下跌1.3%至每盎司4292.13美元，美元走强和加息预期升温共同施压贵金属。

“暂时性通胀”逻辑为何失效

央行过去能够“看穿”能源冲击，一个重要前提是公众相信油价上涨只是暂时的，通胀预期不会因此失控。1990年海湾战争和2011年阿拉伯之春期间，美联储都没有因油价上涨立即收紧政策，最终证明这一判断基本成立。

但本轮冲击的持续时间和叠加因素已经不同。供应链紊乱、俄乌冲突、关税政策反复，以及美伊冲突接连推高成本；与此同时，霍尔木兹海峡封锁持续半年，使能源供应风险从短期事件演变成长期变量。

油价最新上涨进一步放大了这一风险，UBS分析师Giovanni Staunovo表示，在CPI数据公布后，市场已经基本消化美联储加息预期，油价再次上涨将进一步强化通胀担忧。

多国可能加息，但政策逻辑并不相同

欧洲和英国受到的能源冲击最直接，两者均高度依赖进口燃料，油气价格上涨容易通过家庭能源支出和工业成本向更广泛的通胀传导。日本同样是能源进口国，但日本央行的加息更多仍属于货币政策正常化，能源价格上涨则进一步增加了收紧政策的理由。

美国的情况有所不同。作为大型能源生产国，美国受到能源进口成本上升的直接冲击相对有限，同时经济增长仍具韧性，因此美联储在通胀与增长之间的权衡更有空间。若能源价格继续维持高位，美联储面对的主要问题将是通胀预期是否重新抬头，而非能源冲击本身对经济的直接打击。

因此，这一轮全球央行政策可能出现“方向趋同、动机不同”：欧洲和英国主要应对能源通胀，日本继续推进政策正常化，美国则需要防范能源价格重新推高通胀预期。中东外交斡旋若进一步受阻，央行等待通胀自行回落的时间窗口还将被压缩。

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金融时报：贷款规模提质降速成为新常态

金融时报 — Mon, 14 Sep 2026 11:40:27 GMT

根据央行公布的最新金融数据，今年前8个月，人民币贷款增加10.44万亿元；与此同时，企业债券净融资2.79万亿元，同比多1.23万亿元；非金融企业境内股票融资4700亿元，同比多2031亿元。债券、股票等融资渠道作用增强，金融支持实体经济的方式更加丰富多元。

这组数据背后释放了什么信号呢？

“贷款密度”发生了变化。在金融支持实体经济质效提升的同时，当前信贷市场也呈现出一些结构性特征。在业内人士看来，当前信贷市场也面临供强需弱的情况。银行对符合贷款条件的企业和居民已“应贷尽贷”，贷款供给始终保持在较高的水平，实体经济的有效融资需求得到了充分满足。但在新旧动能转换的过程中，新质生产力对贷款需求天然较少，房地产、基础设施建设等传统领域贷款需求减少。过去，房地产和融资平台项目建设较多依靠抵押担保和中长期贷款融资，随着房地产市场供求关系变化和地方融资平台债务化解，传统上“贷款密度”比较高的资金密集型企业信贷需求自然回落，而以科技创新为代表的新质生产力领域本身“贷款密度”比较低，当前贷款规模提质降速成为新常态。

融资渠道也更加丰富，更加适配新质生产力企业的需求。对于新质生产力企业而言，股权投资、银行贷款、企业债券、融资租赁和供应链金融等多种资金来源均可发挥作用。对企业而言，资金能否及时到位、成本和期限是否与盈利预期和生产经营需要相匹配，都是融资过程中的重要考量因素，多元化的融资选择有助于企业合理安排资金，更好满足研发投入、设备更新和日常经营的需要。

融资方式多元化不仅体现为新增融资的协同互补，也体现为存量融资的置换替代。例如，企业通过发债置换银行贷款，或地方政府发行专项债置换存量隐性债务，客观上会拉低贷款存量数据。但这属于金融资源优化配置的正常调整，作为单一渠道的贷款增长放缓并不意味着信用扩张减弱，或者说“紧信用”，而是企业以更低成本、更可持续的方式获得资金支持。同时，地方政府专项债置换存量隐性债务，也有利于风险出清和高质量发展。

总体来看，当前实体经济有效融资需求得到了充分满足，结构也更加优化，这是存量信贷资源盘活、资金配置效率提升的体现。金融支持实体经济，不在于贷款增量的一时高低，而在于资金是否流向了最需要、最有效率的地方，这既是经济高质量发展的内在要求，也为未来经济增长积蓄了更多动能。

本文来源：金融时报

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历史数据显示：单次加息不足以终结牛市，完整紧缩周期才是真正威胁

Mon, 14 Sep 2026 11:28:34 GMT

美联储加息预期升温之际，华尔街策略师并未因此转向看空美股。摩根士丹利、摩根大通和高盛认为，当前市场已经对政策转向有所定价，企业盈利和经济增长仍是支撑股市的主要因素，单次加息未必会改变本轮行情的中期方向。

市场目前预计，美联储本周加息的概率已升至87%，若落地将成为三年来首次加息。与此同时，标普500指数距离历史高点不足2%，企业盈利依然强劲。相比加息本身，策略师更关注的是货币政策收紧是否会进一步压制经济活动和企业盈利。

历史经验也显示，持续加息与衰退往往比单次政策调整更容易成为熊市的触发因素。彭博分析显示，自1945年以来，标普500指数共经历12次跌幅超过20%的熊市，以及4次跌幅在18%至20%之间的深度回调。其中6次发生在加息周期直接导致经济衰退之后，另有两次既非由加息周期、也非由衰退触发。

当前的短期压力则主要来自通胀和利率。油价持续站上每桶100美元，10年期美债收益率逼近5%，均令市场重新担忧通胀压力。美股自8月中旬创下历史新高后持续震荡，纳斯达克100指数期货周一跌1.6%。

华尔街怎么看：盈利、收益率和油价是三条主线

高盛首席美国股票策略师Ben Snider表示，市场已经消化未来一年内超过三次加息的预期，而企业盈利和资产负债表均保持稳健。因此，政策转向本身对股市的冲击可能有限。

摩根士丹利策略师Michael Wilson则将注意力放在美债收益率。若通胀冲击明显超出预期，美股可能出现约10%的技术性回调。尤其是在油价重新站上每桶100美元、中东地缘政治局势持续的背景下，长端收益率进一步上行可能加大高估值股票的压力。

不过，Wilson认为，需要区分收益率上行的原因。如果10年期美债收益率走高主要反映更强劲的名义经济增长，而非通胀失控，那么股市仍有一定承受空间。在这种情形下，股票甚至可以继续发挥一定的通胀对冲作用。

摩根大通策略团队则将油价视为近期市场的重要变量。油价继续上涨可能推高通胀预期，并进一步压缩股票估值；如果油价压力缓解，市场则更容易消化加息影响。

摩根大通股票策略主管Mislav Matejka还提醒，9月本就是美股表现相对疲弱的月份，季节性因素可能放大近期波动。但从更长周期看，市场能否维持强势仍取决于经济和盈利表现，而非单一的政策事件。

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人造金刚石：从散热扩张到 PCB，价值边界如何重估？

Mon, 14 Sep 2026 11:17:28 GMT

人造金刚石完成了从“可选消费品＋工业磨料”到“AI 功能材料”的身份切换。

切换由两条互不依赖的需求曲线同时拉动：一是 AI 芯片功耗越过 1000W 后，铜散热触及热导率天花板，金刚石铜复合材料以 600–850 W/(m·K) 的热导率成为唯一已规模部署的过渡方案；二是 M9／M9Q 高阶覆铜板叠加石英布后，钨钢钻针寿命从 M8 板的 800–1000 孔骤降至 100–200 孔，金刚石涂层与 PCD 钻针从“性能升级”变成“产线不停机的必要条件”。按等效机柜口径测算，金刚石铜在 AI 服务器的理论 TAM 从 126 亿元（50 美元／GPU、100% 渗透）可放大至 1008 亿元（100 美元／GPU、200 万柜）。

比亚迪高管：随着闪充技术的普及，燃油车已没有未来

第一财经 — Mon, 14 Sep 2026 11:10:43 GMT

据第一财经，近日，比亚迪执行副总裁李柯在接受采访时表示：“在中国，随着比亚迪闪充技术的普及，我认为燃油车已经没有未来，这是非常明确的。”

她还表示，全球其他地区的电动化转型可能需要花费几年，但是最终的结局是一样的。

此外，她还透露，比亚迪计划在2027年推出搭载固态电池的车型。

9月10日，中汽协发布的最新数据显示，8月，汽车国内销量完成170.1万辆，同比下降24.2%。其中，传统燃料汽车国内销量58.4万辆，同比下降45.7%。

中国汽车工业协会副秘书长陈士华表示，这主要与油价持续保持高位有关。

与之相对应的是，8月新能源车销量约164.3万辆，同比增长17.8%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的60.6%。

图片来源：中汽协

1至8月，汽车国内销量约1316.2万辆，同比下降21.8%。其中，传统燃料汽车国内销量约594.8万辆，同比下降32%。

对比过往数据来看，从今年4月开始，传统燃料汽车国内销量同比下滑幅度逐步扩大，已连续三个月接近“腰斩”。4至8月，传统燃料汽车国内销量同比降幅分别为32.2%、37.5%、45%、45.7%和45.7%。

但值得关注的是，传统燃料汽车出口却实现大幅增长。1至8月，传统燃料汽车出口371.8万辆，同比增长34.7%。 其中，8月出口量为48.5万辆，同比增长25.2%。

油退电进，我国新能源汽车销量持续走高，1至8月累计完成1065万辆，同比增长10.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的52.4%。在陈士华看来，新能源汽车单月市占率跨过50%关键节点后，其对整体车市的主导作用越来越强。

从整体大盘来看，1至8月，我国汽车销售2031.5万辆，同比下降3.8%。其中，8月销量约271.2万辆，同比下降5.1%。

本文来源：第一财经

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燃气轮机短缺持续至2030年，AI数据中心被迫重拾蒸汽锅炉

Mon, 14 Sep 2026 10:53:36 GMT

燃气轮机的严重短缺，正成为AI数据中心扩张面临的新瓶颈。随着AI算力需求持续增长，数据中心运营商开始寻找燃气轮机之外的发电方案，工业锅炉与蒸汽轮机的组合正成为一种现实的替代路径。

Applied Digital首席执行官Wes Cummins表示，公司目前订购的燃气轮机最早可能要到2032年才能交付。马斯克近期也警告称，“燃气轮机已售罄至2030年”，并透露SpaceX和特斯拉甚至可能需要自行生产涡轮叶片。

燃机供应周期不断拉长，正在迫使AI基础设施运营商重新考虑能源配置。据POWER Magazine报道，部分数据中心已经开始采用工业锅炉配合蒸汽轮机发电，以绕开燃气轮机漫长的交付周期。

这一趋势已经开始落地。美国电力设备供应商Babcock & Wilcox（B&W）已与独立电力生产商Base Electron签署一项价值24亿美元的协议，为Applied Digital的AI园区建设1.2吉瓦锅炉发电设施，预计于2028年投入运营。

燃气轮机为何如此难补货

燃气轮机的供应瓶颈并非简单的产能不足，而是与其极高的制造门槛有关。燃气轮机需要在极高温度和负荷下持续运行，对高温合金、精密铸造以及制造工艺都有严格要求，相关供应链难以在短时间内大幅扩产。

相比之下，蒸汽轮机的工作温度相对较低，可使用的合金材料范围更广，产业链也更加成熟。这意味着，在燃气轮机交付周期不断拉长的情况下，锅炉与蒸汽轮机能够提供一条相对容易扩张的替代路线。

马斯克则试图从生产端打破这一瓶颈。SpaceX正在得州巴斯特罗普筹建工厂，以解决燃气轮机关键部件的铸造产能问题。马斯克表示，如果将相关生产环节内部化，燃气轮机的上线时间最多可以提前18个月。

“锅炉+蒸汽轮机”成为过渡方案

从供应链角度看，锅炉与蒸汽轮机的最大优势并非效率，而是更容易获得、更快部署。

两条路线都可以使用管道天然气作为燃料，但发电方式不同：燃气轮机直接燃烧天然气驱动涡轮发电；锅炉+蒸汽轮机则先燃烧天然气产生蒸汽，再利用蒸汽推动轮机发电。

后者虽然增加了能量转换环节，但相关设备供应链更加成熟。据POWER Magazine报道，Rentech Boiler Systems能够在一年内完成整套锅炉的制造与交付。相比之下，燃气轮机交付往往需要等待数年，这使锅炉+蒸汽轮机对急于获得新增电力的AI数据中心更具现实吸引力。

对AI数据中心而言，当前的能源瓶颈正在从“有没有天然气”转向“能否尽快将天然气转化为电力”。在燃机供应迟迟无法跟上的情况下，锅炉+蒸汽轮机本质上是在牺牲部分发电效率的同时，换取更短的部署周期。

天然气只是过渡，核能才是长期方向

不过，从更长周期看，天然气发电并非超大规模云服务商的终局方案。对于谷歌等大型科技公司而言，最终目标仍是通过可再生能源和核能满足数据中心不断增长的电力需求，天然气更多承担的是填补当前电力缺口的“桥梁”角色。

核能已经成为科技巨头锁定长期清洁电力的重要方向。谷歌已与芬兰Fortum签署为期22年的核电供应协议，以获得长期稳定的清洁能源。

因此，在AI数据中心电力需求快速增长、燃气轮机供应却持续紧张的当下，行业实际上正在形成一条过渡路径：现有核电和新建天然气发电负责解决眼前的电力缺口，锅炉+蒸汽轮机则成为燃机短缺下的应急替代方案；更长期来看，核能与可再生能源仍是数据中心能源转型的主要方向。

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据报道，铠侠据悉考虑通过美国上市交易融资100亿美元

Mon, 14 Sep 2026 10:48:08 GMT

据报道，铠侠据悉考虑通过美国上市交易融资100亿美元。

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Altman再呼吁共建行业安全标准：AI最坏结果是失控或被垄断，两条红线都不能碰

Mon, 14 Sep 2026 10:37:54 GMT

上周末，全球AI三大巨头罕见释放“放缓研发”信号，OpenAI首席执行官Sam Altman也再次呼吁AI行业共同建立安全标准。

9月14日，Altman在X平台发帖称，人工智能发展存在两种最坏结果：一是AI最终失控，人类失去对未来的控制；二是极度强大的AI被少数个人、公司或国家掌控，并将自身意志强加于所有人。他认为，这两条红线都不能触碰。

Altman表示，OpenAI已开始在重大能力提升的强化学习训练启动前，主动制定明确的安全论证（safety cases），并希望其他前沿AI公司采取类似做法，围绕模型失准、监控和安全等问题形成统一标准。

据The Information援引知情人士，Anthropic、OpenAI和谷歌已就合作成立AI行业标准机构展开磋商，相关工作组会议仍在进行。这意味着，头部AI实验室的安全治理思路正从各自制定内部规则，逐步转向推动行业协调框架。

安全治理前移，AI“调速”并非放缓发展

Altman强调，随着模型能力不断提升，对齐（alignment）和安全技术也必须同步甚至更快发展，避免AI能力跑在安全保障之前。AI行业需要走一条“狭窄的中间道路”：既不能因竞争压力牺牲安全，也不能让AI能力提升明显领先于对齐、监控和治理能力。

他认为，AI安全治理的重点正从模型部署后的风险控制前移至开发过程本身。OpenAI目前的做法是，在启动预计将显著提升模型能力的前沿强化学习训练前，就提前制定安全论证（safety cases），而不是等模型完成后再进行安全评估。

他同时强调，“调速”（pacing）并非停止AI进步，而是避免以技术上能够达到的最快速度推进。尽管安全论证和监控措施会增加研发成本，但这些投入仍有必要，以确保安全和治理能力跟上模型能力的提升。

监管尚待落地，AI行业应先行推动安全标准

在监管层面，Altman支持美国政府为前沿AI设立统一安全要求，但认为行业没有必要等到相关立法落地后再行动。即使缺乏政府参与，主要AI实验室也应率先推动行业标准机构成立，并探索独立审计等机制。

据报道，Anthropic首席执行官Dario Amodei上周六已公开呼吁AI公司加强技术测试和审核方面的协调。此前，Anthropic、OpenAI和谷歌已就合作成立行业标准机构展开磋商。

Altman在一次员工大会上表示，即便美国政府暂时没有参与，主要AI实验室也应自行推进标准建设；至于全球层面的协调，则需要政府介入，但“首先我们应当尽力自为”。

在他看来，随着AI能力持续提升，社会对前沿AI公司的安全要求也将越来越高，而行业自律最终需要落实到每一家AI实验室的具体行动中。

风险提示及免责条款

断管、封峡、库存见底：布油是否上冲120美元/桶？

Mon, 14 Sep 2026 10:26:18 GMT

随着9月初以来中东局势再度升级、近期多条输油线路接连遭袭，原油市场重新进入供应冲击主导的交易阶段。布油价格一度突破109美元/桶，较6月约70美元/桶的阶段低点涨超50%。国内方面，上期所原油期货主力合约更是日内暴涨11%，突破900元/桶关口，创上市以来新高。

9月10日，沙特东西输油管道遭袭，被迫预防性关闭。该管道日输油能力约700万桶，是规避霍尔木兹海峡封锁的核心替代通道。此次关闭将使全球原油市场面临约400万桶/日、约占全球供应4%的潜在供给缺口。胡塞武装也在红海进一步加强了对曼德海峡航运的军事扼制，这使这一全球重要能源运输咽喉同样面临较高的航运中断风险。

两大重要能源运输要道同时承压，外交进展亦不顺畅。伊朗与阿曼原计划推动海湾国家讨论霍尔木兹海峡临时航道安排，但会议已经延期，沙特还就方案提出修正意见。市场此前期待的“通过外交谈判恢复航运”路径受阻，霍尔木兹风险溢价短期内难以消退。

而在需求端，中国8月份原油进口增至3790万吨，连续第二个月增长；9月份进口预计将达到约每日1000万桶的超高水平。需求端强势回归进一步消耗全球薄弱的库存缓冲，放大近月合约逼空压力。

缓冲垫消失与地缘死结，油价是否仍有上行空间？

多重因素叠加让当前的原油市场供应风险呈现明显的非线性特征。霍尔木兹海峡并非简单的开或关，即使仍有部分船舶通行，只要保险费、运费、等待时间和安全风险持续上升，实际有效供应能力就会下降。若沙特东西管道持续停运、曼德海峡航运风险持续上升，原本用于替代霍尔木兹的出口能力受限，市场能调配的边际桶数将快速减少。

大模型开始进入“研发复利”，RSI会不会成为下一个超级叙事？

万周 — Mon, 14 Sep 2026 08:46:55 GMT

过去的大模型竞争主要比拼算力、数据和模型能力，如今一个更深的变化正在发生：AI开始进入代码、实验、训练优化乃至芯片设计流程。严格意义上的RSI尚未实现，但“AI参与研发下一代AI”的闭环已经开始出现。真正值得关注的，也许已经不是AGI何时到来，而是AI进步的速度是否开始由AI自己推动。

一、发生了什么？——AI开始进入“制造AI”的流水线

1、RSI并不是“AI有了自我意识”：

RSI是Recursive Self-Improvement的缩写，通常可以翻译成“递归式自我改进”。这个概念听起来有些科幻，但它讨论的并不是AI突然拥有自我意识，而是一个非常具体的工程问题：当前这一代AI，能不能参与研发下一代AI，而能力更强的下一代AI，又能不能进一步提高AI研发效率。

过去开发一代前沿模型，研究人员需要阅读论文、寻找方向、写训练代码、设计实验、运行测试、分析失败，再决定下一轮怎么调整；如今这些环节中的一部分，已经逐步转移给AI来承担。不过，AI帮程序员写几段代码还不能叫RSI。严格意义上的RSI要求形成一条跨代反馈链：AI₀参与开发AI₁，AI₁不仅能力更强，而且也更擅长开发AI，于是AI₁能够更快地帮助开发AI₂，而AI₂又进一步提高下一轮研发效率。

真正持续变强的，不只是模型本身，还有“开发AI的能力”本身。这也解释了它和AGI最大的区别。AGI讨论的是AI最终能有多强，像不像一个全能的数字工作者；RSI讨论的则是AI变强的速度，会不会开始由上一代AI自己推动。

2、AI已经从“研发助手”走进真实实验流程：

过去两年，前沿模型在AI公司的内部角色发生了明显变化。它们不再只是回答研究员的问题，而是已经可以修改真实代码库、自动Debug、运行实验、分析日志，甚至在目标清晰、评价标准明确的条件下，连续完成“提出方案—修改代码—运行实验—比较结果—继续优化”这一整套动作。这类能力之所以重要，不在于它替研究员省下了多少机械劳动，而在于AI第一次开始具备“持续推进研发任务”的雏形。

Google DeepMind的AlphaEvolve能够大量生成候选算法，通过自动评测判断哪些方案更优，再把更好的方案送入下一轮搜索，已经被用于数据中心调度、芯片设计和AI训练优化。Anthropic和OpenAI披露的内部实践也说明，AI已经进入研究调试、训练系统优化和部分开放式实验环节。

当然，这距离完整RSI仍有明显距离，因为“研究什么”“为什么值得研究”“一个小模型上的结果能不能推广到前沿模型”这类最困难的判断，仍然高度依赖人类研究员。今天的AI更像一名执行能力越来越强的研究工程师，而不是一个能够完全独立选题、承担结果责任的首席科学家。

……

AI开发放缓叠加油价飙升，日韩芯片股首当其冲，SK海力士跌超5%、软银暴跌11%

Mon, 14 Sep 2026 01:21:26 GMT

AI巨头联手呼吁放慢前沿模型开发节奏，叠加油价飙升重燃通胀忧虑，亚洲股市周一承压低开。

韩国首尔综指跌逾3%，SK海力士跌超5%，三星电子跌超3%，作为AI热潮"铲与锹"的韩日芯片股首当其冲。

日经225指数低开0.6%，随后后跌幅扩大至2%，软银股价重挫11%。

与此同时，布伦特原油涨超3%至每桶107.99美元，沙特关闭关键输油管道叠加阿曼推迟原定14日与伊朗等国会议消息令能源市场骤然升温，进一步加剧市场对通胀前景的担忧。

纳斯达克100指数期货跌逾1%，标普500指数期货跌0.6%。本周市场面临多重考验：美联储将于周三公布利率决议，互换市场目前定价显示加息概率逾90%；英国和日本央行亦将相继发布政策决定，三大央行决议或重塑2026年余下时间乃至更长期的全球货币政策格局。

AI巨头联手呼吁放缓，芯片股承压

周六，Anthropic首席执行官Dario Amodei发文表示，公司将引入独立第三方评估等额外安全保障措施，并呼吁整个行业主动放缓最先进模型的开发节奏。OpenAI首席执行官Sam Altman随即公开背书，xAI的埃隆·马斯克亦表态称"Dario说得对"。

三大AI头部机构的罕见共声，令市场对这一驱动今年股市上涨的核心板块产生疑虑。AT Global Markets驻悉尼首席市场分析师Nick Twidale表示："随着投资者评估顶级AI公司重大战略转变对估值的影响，本周开局可能颇为动荡。预计为这些大型AI公司提供供应链支持的亚洲大型科技企业将率先受到冲击。"

不过，部分市场人士认为此次冲击更多停留在情绪层面。摩根大通资产管理全球市场策略师Kerry Craig表示："在开发放缓的必要性真正转化为资本支出指引下调或模型发布推迟之前，这更可能是情绪驱动因素，而非估值或盈利驱动因素。"

在企业动态方面，据知情人士透露，Anthropic已选定纳斯达克作为其潜在创纪录IPO的上市地点。Sam Altman则表示，OpenAI今年不会推进IPO计划，理由是公司当前专注于应对AI安全相关问题。

油价飙升重燃通胀忧虑，美联储加息预期升温

能源市场的突发变局令市场雪上加霜。沙特阿拉伯在无人机袭击后关闭一条关键输油管道，伊朗与海湾国家原定会议亦宣告推迟，布伦特原油涨2.8%至每桶107.55美元，美国西德克萨斯中质原油涨2.5%至每桶102.51美元，油价重返百美元上方。

油价飙升与上周五公布的美国通胀数据形成共振。美国劳工统计局数据显示，8月份剔除食品和能源的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.4%；整体CPI环比上涨0.4%，同比上涨3.4%，均高于预期。

通胀数据推动美债收益率走高，两年期美债收益率上周五上涨4个基点，10年期收益率逼近5%关键关口，目前报4.95%。互换市场定价显示，美联储周三加息概率已超过90%。

Westpac Banking Corp金融市场策略主管Martin Whetton表示："9月FOMC会议加息预期已非常明确，定价概率达90%。周五CPI数据公布后，美债收益率普遍走高，今日亚洲固定收益市场将继续受此主导。"

分析人士指出，油价重返百美元以上叠加中东局势再度升温，令全球通胀压力难以缓解，政策制定者期待的喘息空间愈发渺茫，这也将使借贷成本在更长时间内维持高位。

风险提示及免责条款

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