https://wallstreetcn.com/news/global华尔街见闻 - 资讯 - 最新 华尔街见闻contact@wallstreetcn.com华尔街见闻falsezh-cnhttps://static.wscn.net/logo.pnghttps://wallstreetcn.com/news/globalMon, 21 Sep 2026 20:46:54 GMT5<p>法律AI独角兽Harvey今年毛利率一度跌至-50%，成为一个缩影——<strong>随着OpenAI和Anthropic的API费用持续攀升，越来越多的AI应用初创企业开始拥抱开源权重模型</strong>，重夺成本控制权。</p> <p>这一趋势正在加速。<strong>Harvey、Abridge、Decagon、Ramp等横跨法律、医疗、金融和客服赛道的初创企业，相继宣布自研或定制模型的计划，部分企业已将八成流量切换至自有模型。</strong></p> <p>Sequoia Capital和General Catalyst等头部投资机构亦在背后助推。</p> <p><strong>此举对OpenAI和Anthropic构成直接压力。两家公司正各自筹备备受期待的IPO，而应用层客户的外流可能蚕食其最重要的收入来源。</strong></p> <div data-testid="stHeadingWithActionElements"> <h2 id="harvey">毛利率跳水，倒逼Harvey重构模型策略</h2> </div> <p>Harvey的处境最能说明问题。</p> <p>这家估值156亿美元的法律AI初创企业，长期将OpenAI的GPT-4作为其产品核心。据彭博，今年3月该公司AI智能体完成重大更新后，用户使用量急剧攀升，但随之而来的是毛利率的断崖式下滑——从年初约50%跌至6月的-50%。</p> <p>Harvey今年的AI Token使用量增长了二十倍。</p> <p>Harvey联席创始人兼总裁Gabe Pereyra表示，<strong>此前AI应用的表现高度依赖底层模型的能力，因此付费购买OpenAI和Anthropic的最佳模型是必要选择，自训练模型的意义相对有限。但这一逻辑在成本的重压下开始松动。</strong></p> <p>今年8月，Harvey发布了自有模型，底层由月之暗面（Moonshot AI）的Kimi K3提供支持。该模型的性能接近Anthropic旗下最佳产品，但成本仅为其一小部分。结合其他AI使用策略的调整，Harvey的毛利率已重新转正。</p> <div data-testid="stHeadingWithActionElements"> <h2 id="7ba1aeac">使用开源模型浪潮席卷多个垂直赛道</h2> </div> <p>Harvey的转型并非孤例，这一趋势已在多个行业蔓延。</p> <ul> <li>医疗科技初创企业Abridge近期宣布，将基于英伟达开源模型，为临床场景自建基础模型。</li> <li>AI客服初创企业Decagon表示，目前已有80%的查询请求流经其自有模型。</li> <li>金融科技领域，Ramp和Rogo正首次探索训练自有模型的可能。</li> <li>编程工具领域，已并入SpaceX旗下的Cursor以及估值480亿美元的Cognition，是最早发布定制模型的AI应用公司之一。</li> </ul> <p>Ramp联席CEO Karim Atiyeh表示，此前训练专属模型在经济上完全不合理，但随着今年6月完成7.5亿美元融资以及开源权重系统性能的大幅跃升，这一逻辑正在逆转。</p> <p>旧金山风险投资机构Basis Set的创始人兼管理合伙人Dr. Lan Xuezhao对此态度更为强硬：</p> <blockquote> <p><strong>"如果不去优化成本、精调自有模型，你在定义上就是低效的。如果一家公司不考虑自建模型，可能根本拿不到融资。"</strong></p> </blockquote> <div data-testid="stHeadingWithActionElements"> <h2 id="ae5c87e5">来自闭源巨头的双重压力：涨价与入侵</h2> </div> <p>推动这一转变的，不仅是成本本身，还有OpenAI和Anthropic日益强势的商业策略。</p> <p>两家公司近期均转向对企业用户的模型使用量额外收费，叠加此前的订阅基础费，对"Token最大化"的使用模式形成了直接惩罚。据报道，Uber在鼓励工程师最大化使用Anthropic的Claude Code后，仅到4月便耗尽了全年的AI预算。</p> <p>与此同时，<strong>OpenAI和Anthropic今年均在法律、金融、医疗等初创企业的核心赛道积极招兵买马，推出插件并试点行业应用，直接与客户群体形成竞争关系。</strong></p> <p>初创企业对模型供应商的依赖还带来了另一层风险：被切断访问权限。SpaceX完成对Cursor收购后不到一周，OpenAI即宣布暂停向这家编程工具初创企业提供模型访问，理由是马斯克旗下公司过去存在违反服务条款的情况。</p> <p>正是在这一背景下，在Anthropic办公室举行的一次投资者论坛上，与会者专门讨论了初创企业自建模型的趋势。Anthropic表示，Harvey仍需依赖Anthropic旗下最强大的Claude Opus模型处理最复杂的任务。</p> <div data-testid="stHeadingWithActionElements"> <h2 id="40262c0a">开源路径的现实挑战</h2> </div> <p>转向开源权重模型并非没有代价，这条路同样布满障碍。</p> <p>人才是首要瓶颈。Anthropic投资方Menlo Ventures合伙人Matt Kraning指出，能够胜任模型精调工作的专业工程师薪酬可达数百万美元，且极易被OpenAI和Anthropic等大型机构挖走。</p> <p>数据是另一道门槛。企业自训模型需要大量专有数据，Harvey由于无法访问客户的敏感法律文件，不得不从AI数据提供商Mercor处购买训练数据。</p> <p>开源模型的基础设施成本同样不可忽视。视觉AI初创企业Elorian的CEO Andrew Dai指出，<strong>下载开源权重模型并自行管理计算基础设施的开支相当可观，对于流量较低的早期公司而言，按用量付费给闭源模型可能反而更为经济。</strong></p> <p>此外，确有企业尝试后铩羽而归。初创企业Salespeak此前宣布自建大语言模型的计划，但几个月的摸索后放弃了这一方向。其联席创始人兼CEO Omer Gotlieb表示，与Anthropic、OpenAI的现成模型相比，未能看到"显著优势"。</p> <div data-testid="stHeadingWithActionElements"> <h2 id="e9ad1df6">依赖仍在，博弈持续</h2> </div> <p>尽管自研浪潮汹涌，多数初创企业并未寄望于完全摆脱OpenAI和Anthropic。</p> <p>Redpoint Ventures管理董事Logan Bartlett同时持有Anthropic、Abridge和Ramp的投资，<strong>他预计行业降低对Anthropic模型依赖的动力将持续增强，但坦承，初创企业仍会在必要时为最优性能买单。"它们不会为了赌气而自断手脚，"他说。</strong></p> <p>Anthropic的演示材料亦印证了这一现实——Harvey仍需Claude Opus处理最复杂的任务，这表明在现阶段，开源与闭源的混合使用策略，或许才是多数初创企业的最优解。</p> <p>这场围绕AI成本与控制权的博弈，实质上是应用层初创企业寻求与模型层巨头重新议价的过程。随着开源模型性能持续追近闭源产品，这一张力将在OpenAI和Anthropic迈向IPO的进程中，持续考验双方的利益边界。</p><div style="color: #666; margin-bottom: 15px;">风险提示及免责条款</div> <div style="font-size: 12px;font-family: 黑体;color: #666;line-height: 20px;"> 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div> https://wallstreetcn.com/articles/37822473782247Mon, 21 Sep 2026 20:20:16 GMT0:06:14公司<p>Meta Platforms新推出的人工智能(AI)智能体Muse迅速登上移动应用排行榜榜首，显示这家社交媒体公司正在竞争日益激烈的消费者AI助手市场取得进展。 截至周一，Muse位居美国苹果iOS应用商店和Google Play免费应用榜首位。Sensor Tower的高级分析师Abe Yousef表示，在Meta于9月8日推出Muse后，六天内下载量累计超过90.2万次，而前一代产品Meta AI上线六天内的下载量为77.3万次。 Muse可以在Meta旗下WhatsApp使用，这意味着除独立应用下载用户外，其实际用户数量可能更多。</p><div style="color: #666; margin-bottom: 15px;">风险提示及免责条款</div> <div style="font-size: 12px;font-family: 黑体;color: #666;line-height: 20px;"> 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div> https://wallstreetcn.com/articles/37822483782248Mon, 21 Sep 2026 18:37:12 GMT0:00:40<p>OpenAI正针对SpaceX旗下Grok Bot及Meta新推出的Muse产品，分别开发相应的专项功能。</p> <p>据The Information报道，<strong>OpenAI正在开发专门针对Grok Bot的功能，后者定位为全天候在线的数字工作伙伴，能够管理软件应用并处理后台例行任务。</strong></p> <p><strong>同时，OpenAI管理层已就推出一款专属个人AI助手展开讨论，以正面回应Meta的Muse。</strong></p> <p><strong>OpenAI的应对策略并非从零构建新系统，而是计划对现有ChatGPT和Codex平台中已有的智能体能力进行重组和品牌重塑。</strong></p> <p>自去年GPT-5迭代以来，新版模型已具备跨邮件、日历等第三方应用执行长周期任务的能力，但这些功能在消费者层面的认知度仍然偏低。</p> <p><strong>此举折射出OpenAI在AI工具赛道面临的竞争压力——SpaceX和Meta相继推出主打任务自动执行的产品，正对其市场领导地位构成直接挑战。</strong></p> <p>市场关注OpenAI能否将底层模型能力迅速转化为用户友好的专项智能体产品，抢占市场份额，保持竞争优势。</p> <div data-testid="stHeadingWithActionElements"> <h2 id="grok-bot-muse">Grok Bot与Muse：竞争对手同步出击</h2> </div> <p>SpaceX上月将Grok Bot作为每月30美元SuperGrok订阅套餐的一部分正式推出，定位为"数字首席幕僚"，能够持续监控用户工作流、在Gmail、Notion和Figma等应用中自主执行任务，即便用户本地设备关机，系统也可保持运行。</p> <p>Meta则于本月入局，推出自动化智能体产品Muse，专注于移动端任务场景，涵盖商务沟通、邮件管理及个人购物等需求。</p> <p>与此同时，Meta旗下仅限受邀用户使用的个人助手应用Instinct已积累逾10万用户，<strong>显示出消费者偏好正从传统问答式聊天机器人加速转向至任务执行类工具。</strong></p> <div data-testid="stHeadingWithActionElements">&nbsp;</div> <div data-testid="stHeadingWithActionElements"> <h2 id="bdbcbda5">市场领导地位承压，产品转化能力受考验</h2> </div> <p>在自主AI助手这一新兴市场，竞争格局正在快速成形。OpenAI一方面需要推进安全对齐和未来版本的模型架构等核心工作，另一方面也面临捍卫先发优势的市场压力。</p> <p>投资者和企业客户正密切关注OpenAI的产品路线图，以评估其将底层模型能力转化为专项智能体产品的速度与执行力。</p> <p>这场围绕自动化工作场景工具的竞赛，将在很大程度上决定各方在这一高速增长市场中的份额归属。</p><div style="color: #666; margin-bottom: 15px;">风险提示及免责条款</div> <div style="font-size: 12px;font-family: 黑体;color: #666;line-height: 20px;"> 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div> https://wallstreetcn.com/articles/37822413782241Mon, 21 Sep 2026 17:20:52 GMT0:02:27公司<p>9月21日晚，vivo发布X500系列，打响了国产直板旗舰秋季大战的第一枪。</p> <p>去年，vivo X300系列于10月13日发布，到了今年，X500系列的发布整整早了22天。&nbsp;</p> <p>发布会上，vivo副总裁黄韬也主动提到，过去几年，vivo年度旗舰发布会大多都在10月中旬以后。甚至有用户调侃，十一长假旅行回来，再看一场主打旅拍的旗舰发布会，正好回味刚刚结束的假期。</p> <p>今年，vivo等不及10月了。</p> <p><strong>存储价格上涨后，成本压力正在成为手机厂商共同面对的问题。与此同时，新一代旗舰又集中在短时间内登场。当涨价越来越难避免，谁先发布，就有机会更早进入消费者的换机选择，抢到有限的预算。</strong></p> <p>X500标准版涨价明显。</p> <p>X500提供12GB+256GB、12GB+512GB和12GB+1TB三个版本，售价分别为5499元、5999元和6999元。</p> <p><img class=" wscnph" src="https://wpimg-wscn.awtmt.com/ff4f3e73-2c5d-4fe7-afe4-661e162d1e5c.jpeg" data-wscntype="image" data-wscnh="830" data-wscnw="1107" referrerpolicy="no-referrer"></p> <p style="text-align: center;"><em>全天候科技现场摄图</em></p> <p>若与去年X300的相同内存版本相比，X500起售价上涨1100元。</p> <p>不仅如此，X500的高配版也有所降配。上一代X300最高配为16GB+1TB，发售价5799元，但此次X500最高配的运行内存已经降低至12G。</p> <p><strong>价格向上之后，vivo开始把更多过去属于Pro的能力放进标准版。</strong></p> <p>影像是X500标准版此次升级的重点。主摄采用vivo X300 Pro同款的蓝图×索尼LYTIA-828传感器，拥有1/1.28英寸大底；长焦则首发搭载与X500 Pro同款的蓝图×索尼LYTIA-610传感器，支持6400万像素与4K 120fps电影级慢动作。</p> <p>Live也成为这一代的新卖点。X500支持8K原生Live直出和4K原生电影感Live，并加入AI摄影指导等功能。性能上则搭载蓝晶×天玑9600M以及OriginOS 7。</p> <p>标准版向Pro靠拢，成为vivo给这一轮涨价提供的产品解释。</p> <p>再往上，X500 Pro和X500 Pro Max进一步拉开差距。两款机型搭载蓝晶×天玑9600 Pro，采用2nm制程，并升级GPU和双NPU架构；影像侧融合V3+与VS1，强化60fps追焦、长焦视频超分以及4K高帧率Log视频能力。Pro Max还搭载6.85英寸2K屏和蔡司2亿APO超级长焦。&nbsp;</p> <p>价格也继续向上。X500 Pro Max的12GB+256GB版本售价6999元，最高达到8999元，X500系列由此覆盖从5499元到近9000元的价格带。</p> <p>X500只是第一枪。随着更多国产直板旗舰在9月接连登场，今年的竞争也将更早回答一个问题：当旗舰越来越贵，谁还能让消费者愿意掏钱换机。</p><div style="color: #666; margin-bottom: 15px;">风险提示及免责条款</div> <div style="font-size: 12px;font-family: 黑体;color: #666;line-height: 20px;"> 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div> https://wallstreetcn.com/articles/37822453782245Mon, 21 Sep 2026 17:20:41 GMT0:03:02公司<p>美国财长贝森特将OpenAI先进AI模型攻击Hugging Face事件的责任指向企业管理层，强调AI安全事故应由人类承担责任，并反对给予AI实验室安全责任豁免。他同时谈及特朗普拟任命人工智能事务“总管”的计划，称这一职位将为相关问题提供背景、塑造框架并划定边界。</p> <p>美东时间9月21日周一，贝森特在接受CNBC采访时表示，Hugging Face事件的责任在于OpenAI管理层，而不是“一群智能体”。他还表示，认同麻省理工学院研究实验室联合主任Daniel Huttenlocher的观点，即“责任在人，而不在AI”。</p> <p>贝森特此次表态，将AI安全讨论的焦点从模型本身的能力与风险，进一步引向开发者和企业管理层的责任。他并未提出针对OpenAI的具体处罚措施，但明确强调，不能因为事故涉及AI，就将责任从创造和部署技术的人类身上转移出去。</p> <h2>OpenAI模型攻击事件引发问责争议</h2> <p>此次争议源于OpenAI先进AI模型在一项网络安全能力评估中攻击Hugging Face的事件。</p> <p>据报道，OpenAI于今年7月表示，其先进AI模型在一项旨在测试网络攻击能力的评估中，成功攻击了另一家AI初创公司Hugging Face。OpenAI随后于8月承认，公司本可以更早采取行动，阻止此次攻击。</p> <p>这一事件将AI模型自主执行网络攻击任务的能力，以及相关企业应承担何种责任的问题推到了台前。</p> <p>贝森特此前已在国会听证会上谈及该事件。9月15日，他表示，政府尚未看到能够明确界定此次事件责任归属的情况。</p> <p>他同时强调，AI安全治理不应给予相关实验室责任豁免，而这正是他所称AI实验室正在寻求的安排之一。</p> <p>贝森特当时表示，确保安全的最佳方式，是让创造者对自己开发和生成的内容承担责任。</p> <h2>贝森特谈特朗普拟任命AI“总管”：为治理问题划定框架</h2> <p>据新华社报道，美国总统特朗普9月19日在社交媒体发文称，将组建一支“人工智能部队”，并将在不久后任命一名人工智能事务“总管”。</p> <p>特朗普在帖文中将人工智能描述为可能比工业革命或互联网浪潮影响更大的技术变革，并称其影响甚至可能占到美国国内生产总值的25%。</p> <p>特朗普同时表示，美国不会以任何方式阻碍或扼杀AI产业发展，而是要支持和保护其成长；对于AI相关的不法行为，美国将借助现有刑事与民事司法体系予以惩处。</p> <p>贝森特周一谈及特朗普的上述AI相关未来任命。他表示，任命AI事务“总管”将有助于为相关问题“提供背景、塑造框架并划定边界”，并强调这些问题“非常重要”。</p> <p>特朗普此前表示，美国不会以任何方式阻碍或扼杀AI产业发展，而是要支持和保护其成长；对于AI相关的不法行为，美国将借助现有刑事与民事司法体系予以惩处。</p> <p>不过，现阶段尚无公开信息显示这一职位的具体权限、监管职责及其与现有机构之间的关系。贝森特此次表态也未进一步说明，该职位将如何参与AI安全事故的责任认定或监管规则制定。</p> <h2>从网络攻击到失控智能体 AI安全讨论聚焦风险与责任</h2> <p>贝森特在CNBC采访中还谈及AI安全风险。他表示，相关讨论将涉及当前主要的AI风险，包括失控智能体、非国家行为体发起的网络攻击，以及生物武器等潜在威胁。</p> <p>他强调，AI开发企业需要对自身开发的技术承担责任，并表示相关实验室可以随时放慢开发进程。</p> <p>这意味着，AI安全议题已不再局限于模型输出是否存在风险，也涉及AI系统在现实环境中执行任务时可能带来的网络安全与其他风险。</p> <p>对AI开发企业而言，核心问题之一是如何界定模型能力、部署方式、管理决策与实际事故之间的责任关系。贝森特的表态强调，AI系统的自主行动并不意味着开发者和管理层可以免于承担责任。</p> <p>不过，如何将这一原则落实为具体法律责任、事故报告义务和监管规则，仍有待进一步明确。</p><div style="color: #666; margin-bottom: 15px;">风险提示及免责条款</div> <div style="font-size: 12px;font-family: 黑体;color: #666;line-height: 20px;"> 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div> https://wallstreetcn.com/articles/37822443782244Mon, 21 Sep 2026 17:20:13 GMT0:04:23债券公司<p style="text-align: left;">摩根大通正加码印度市场，CEO杰米·戴蒙将亲赴孟买，争夺这个快速增长的资本市场。</p> <p style="text-align: left;">9月21日，据彭博报道，戴蒙将出席摩根大通在孟买举办的年度投资者大会，并与印度大型企业集团高管会面。<strong>Mukesh Ambani旗下信实工业已在交易所公告中确认将与摩根大通官员会面，雀巢印度、塔塔钢铁等大型企业代表也预计参与。</strong>摩根大通预计，本届大会将吸引逾1000名全球投资者、企业高管及政策制定者。</p> <p style="text-align: left;">摩根大通印度高级区域主管Rahul Badhwar表示，印度企业持续向海外扩张，跨国公司也在加深本地布局，战略咨询、融资及资本市场服务需求随之增长。摩根大通联席全球投行主管Dorothee Blessing接受采访时表示，私募股权入境投资和主权财富基金配置需求也在上升。</p> <h2 style="text-align: left;">抢占股权融资高地，摩根大通持续扩大优势</h2> <p style="text-align: left;">摩根大通已在印度股权融资市场占据领先位置。2025年，该行重夺印度股权发行市场榜首，此前已连续数年无缘第一。去年，印度企业通过IPO、股票配售及大宗交易合计募资近550亿美元。</p> <p style="text-align: left;">Badhwar表示，<strong>摩根大通重点关注跨境并购、创新经济、制造业、医疗健康、消费、金融服务和科技等领域，同时看好可再生能源、能源转型、数字基础设施、数据中心及人工智能等长期投资机会。</strong></p> <p style="text-align: left;">今年早些时候，摩根大通还在印度古吉拉特国际金融科技城（GIFT City）设立分支机构，开展股票等金融工具交易，为境外客户提供服务。GIFT City凭借政策优势，已吸引汇丰、渣打及三菱UFJ金融集团等国际金融机构入驻。</p> <p style="text-align: left;"><strong>印度市场的吸引力也在推动其他外资银行扩张。</strong>高盛、汇丰等机构不断扩大当地业务，日本金融机构也在增加本地存在。不过，在IPO等细分市场，本土机构凭借客户资源和监管经验仍保持较强优势。</p> <h2 style="text-align: left;">六万名员工坐镇，印度成为全球运营重镇</h2> <p style="text-align: left;">摩根大通在印度的业务远不止投行。<strong>该行在印度多个城市的全球能力中心拥有约6万名员工，业务覆盖量化研究、数据科学和云计算等领域，使印度成为其美国以外规模最大的运营基地之一。</strong></p> <p style="text-align: left;">与此同时，摩根大通近期也面临印度监管压力。据彭博报道，印度监管机构指控该行一家毛里求斯关联实体存在操纵股票交易行为。相关离岸实体在缴纳要求款项后，交易禁令已解除，摩根大通迄今未就相关指控公开置评。</p> <p style="text-align: left;">摩根大通方面表示，该毛里求斯实体独立于其印度本地子公司J.P. Morgan India Pvt.，相关监管命令不会直接影响其主要通过本地实体开展的业务。</p> <p style="text-align: left;">随着印度资本市场规模扩大、跨境资金持续流入，戴蒙此次亲赴孟买，也凸显印度在摩根大通全球业务版图中的重要性。</p><div style="color: #666; margin-bottom: 15px;">风险提示及免责条款</div> <div style="font-size: 12px;font-family: 黑体;color: #666;line-height: 20px;"> 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div> https://wallstreetcn.com/articles/37822423782242Mon, 21 Sep 2026 17:15:16 GMT0:03:03<p>胡塞武装加速争夺也门战略要地，与此同时，据报特朗普在美军战机已完成弹药挂载的最后关头，叫停了对胡塞武装的空袭行动。这场冲突正将中东紧张态势延伸至新战场，并持续威胁全球能源供应。</p> <p>据CCTV国际时讯，<strong>随着也门胡塞武装在国内加大攻势并与沙特持续互袭，美国总统特朗普针对沙特的求援摇摆不定已两周。</strong>当地时间上周四，特朗普与沙特王储兼首相穆罕默德再次通话后，一度指示五角大楼准备对胡塞武装实施空袭。</p> <p>可到了当地时间9月20日中午，特朗普似乎又变卦了。据美国官员透露，美方“至少暂时不会”对胡塞武装发动空袭。报道称，<strong>对胡塞武装的空袭行动一度箭在弦上，就在特朗普下令撤回时，打击目标清单已经获批，美军战机也已完成弹药的挂载。</strong></p> <p>据新华社报道，<strong>也门胡塞武装19日晚宣布，该组织发动两次军事行动，分别袭击了沙特阿拉伯首都利雅得的“敏感目标”以及沙特阿美石油公司位于延布的设施。</strong>声明称，两次行动均“取得成功”，目标区域发生大规模火灾。</p> <p>胡塞武装对也门红海沿岸的控制已实质上封堵了沙特绕开霍尔木兹海峡的石油出口替代通道，迫使沙特大幅增加经由霍尔木兹海峡的石油运输。</p> <p>目前布伦特原油期货价格已从上周接近110美元/桶的高点回落至100美元/桶左右，但精炼燃料零售价格仍处于历史高位，<strong>美国零售柴油价格周一再创纪录，突破每加仑6.51美元。</strong></p> <p><img class="wscnph" src="https://wpimg-wscn.awtmt.com/210ed988-e884-404a-a8cf-b8be8c13e392.png" data-wscntype="image" data-wscnh="934" data-wscnw="1788" data-wscnsize="85250" referrerpolicy="no-referrer"></p> <div data-testid="stHeadingWithActionElements"> <h2 id="5b0ea242">胡塞武装进逼高地，谋求战略纵深</h2> </div> <p>胡塞武装自2014年起控制也门首都，本月完成对红海沿岸的闪电式推进，致使沙特扶持的政府军溃散。</p> <p>据路透社援引五名也门军方消息人士，<strong>胡塞武装目前正在塔兹省和拉赫季省争夺被称为"卡赫布布山脉"的战略制高点，该山脉将红海海岸与政府军控制的南部地区隔断。</strong></p> <p>目前战斗集中于塔兹省偏远山区的Al-Wazi'iyah地区外围，以及印度洋沿岸的Ras al-Ara一带——该地区介于胡塞武装上周夺取的红海入海口与政府军在亚丁的据点之间。</p> <p><strong>胡塞武装意在通过控制上述高地，巩固其在曼德海峡周边的后方阵地，从而获得开辟新战线、保护现有占领区的能力。</strong></p> <p>沙特近日已对胡塞武装阵地发动数百次空袭，但据胡塞武装方面称，这些打击未能撼动其战线。联合国数据显示，本轮冲突升级已造成近700人死亡、数千人受伤，约13万也门人在境内流离失所，另有逾3000人乘船渡过红海逃往非洲。</p> <div data-testid="stHeadingWithActionElements"> <h2 id="d70029e1">特朗普陷两难，避免扩大战争</h2> </div> <p>这场战事令特朗普政府面临两难处境：一方面承受来自沙特盟友的施压，另一方面又不愿扩大他今年2月对伊朗发动"史诗狂怒行动"所引发的这场本已深陷争议的战争。</p> <p>美国曾于2025年初对胡塞武装轰炸长达两个月，后在与该组织达成停火协议后撤手，此后基本置身事外。</p> <p>据路透社，特朗普上周日与也门沙特扶持的国际公认政府总统Rashid al-Alimi通话，后者请求美国提供军事援助。其中一名也门籍消息人士和一名西方消息人士表示，特朗普在通话中未作出任何直接的军事支持承诺。</p> <p>在更广泛的外交层面，今年6月美伊达成的临时协议在数周内即告破裂，相关斡旋工作此后基本停滞。</p> <p>伊朗总统Masoud Pezeshkian定于周二飞赴纽约出席联合国大会，这是自特朗普联合以色列对伊朗发动攻击以来，伊朗领导人首次出席该会议。</p> <div data-testid="stHeadingWithActionElements"> <h2 id="6cf5047e">运费高企，美国柴油周一再创新高</h2> </div> <p>胡塞武装对曼德海峡的控制已实质性封堵了沙特石油出口的关键替代通道。</p> <p>对此，沙特加大了经由霍尔木兹海峡的原油出货量——卫星数据显示，近日沙特经由该海峡的日出口量达到290万桶，而8月时仅为70万桶。<strong>但运力吃紧推动运费急剧攀升，部分油轮收取的费用已高达货物价值的四分之一。</strong></p> <p>尽管油价已从上周接近110美元/桶的高点回落至约100美元附近，精炼燃料价格却仍居历史高位：<strong>美国零售柴油价格周一再创纪录，突破每加仑6.51美元，而今年2月战事爆发前约为3.75美元。</strong></p> <p>对于将柴油价格视为政治敏感指标的特朗普而言，这一涨幅构成不小的政治压力。</p> <p>与此同时，霍尔木兹海峡的安全局势亦持续告急。英国海事安全机构UKMTO最新通报称，一艘驶入该海峡的船只遭到投射物袭击，造成船员轻伤。</p><div style="color: #666; margin-bottom: 15px;">风险提示及免责条款</div> <div style="font-size: 12px;font-family: 黑体;color: #666;line-height: 20px;"> 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div> https://wallstreetcn.com/articles/37822383782238Mon, 21 Sep 2026 16:09:28 GMT0:04:46债券商品<p style="text-align: left;">9月21日，蚂蚁集团CEO韩歆毅发布全员信，宣布对支付宝进行组织调整及人事任命，进一步推进智能体商业布局。</p> <p style="text-align: justify;">根据调整，支付宝事业群、数字支付事业群和芝麻信用事业部将合并组建新的支付宝事业群。吴敏芝出任新支付宝事业群总裁，并继续兼任蚂蚁集团CPO。</p> <p style="text-align: justify;">此次调整意味着，支付宝的平台运营、数字支付和信用服务将被纳入同一事业群。原本分布在不同业务板块的技术、产品及生态资源也将进一步整合，以强化用户服务和商家经营能力。</p> <p style="text-align: justify;">韩歆毅在全员信中表示，随着AI技术加速进入各类商业场景，智能体商业正在走向规模化发展。支付宝此前提出的“双飞轮”战略，即围绕用户服务和商家经营同步推进AI能力建设，正是为智能体商业做准备。</p> <p style="text-align: justify;">过去三年，支付宝已在AI支付、Agent信任机制、AI钱包、个人生活助手“阿宝”、“碰一下”以及多终端生态等方向展开布局。</p> <p style="text-align: justify;">从业务进展看，“阿宝”上线三个月已推动超过一万项服务完成AI化升级，并与手机、车机、手表和眼镜等终端实现连接；AI支付已搭建全栈产品体系，累计完成3亿笔AI支付；“碰一下”则继续拓展线下支付场景，并被用于连接商家数字化经营服务。</p> <p style="text-align: justify;">按照此次调整方向，新的支付宝事业群将进一步集中技术、产品和生态能力：面向用户推进AI钱包和生活助手，面向商家则通过支付宝AI开放平台提供服务和经营工具；</p> <p style="text-align: justify;">支付、信用与平台入口被整合后，支付宝智能体商业的产品开发和商业落地将由同一事业群统筹。</p> <p style="text-align: justify;">公开资料显示，吴敏芝于2021年8月加入蚂蚁集团。此前，她曾在阿里巴巴集团任职20余年，先后担任阿里巴巴国际贸易事业群总裁、B2B事业群总裁及首席客户官等职务，拥有平台运营和商业服务经验。</p><div style="color: #666; margin-bottom: 15px;">风险提示及免责条款</div> <div style="font-size: 12px;font-family: 黑体;color: #666;line-height: 20px;"> 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div> https://wallstreetcn.com/articles/37822393782239Mon, 21 Sep 2026 16:09:11 GMT0:02:03公司<p style="text-align: left;">AI代理正从“帮用户搜索”走向“替用户下单”，但电商平台是否有权拒绝这些代理进入自己的交易体系，正在成为科技巨头之间的新争议。</p> <p style="text-align: left;">9月21日，据GeekWire报道，<strong>亚马逊已切断Meta旗下个人AI代理Muse代表用户在Amazon上购物的通道。用户尝试通过Muse在亚马逊购物时，会看到提示称，未经授权的AI代理持续访问亚马逊违反使用条款。亚马逊表示，此前曾要求Meta主动将亚马逊排除在Muse的服务范围之外，但未获回应。</strong></p> <p style="text-align: left;">这场冲突并非发生在两家毫无合作关系的公司之间。自2023年起，亚马逊商品便可在Facebook和Instagram内直接购买；今年4月，Meta还与亚马逊签署数十亿美元协议，将在亚马逊云端运行代理AI工作负载。亚马逊称，目前正与Meta直接沟通，但对于是否考虑采取法律行动，公司拒绝置评。</p> <h2 style="text-align: left;">亚马逊为何封锁Muse？</h2> <p style="text-align: left;">亚马逊给出的理由主要涉及授权、身份披露和账户安全。</p> <p style="text-align: left;">亚马逊称，Meta没有事先告知Muse将访问其平台，且Muse在浏览过程中不会主动披露AI代理身份。亚马逊认为，这相当于未经授权的第三方进入用户账户，处理交易并接触相关数据。</p> <p style="text-align: left;">亚马逊还指出，Muse在用户提示下可以访问账户页面和订单历史。<strong>亚马逊发言人表示，提供代客购物服务的第三方应用应透明运营，并尊重平台是否允许其参与。</strong></p> <p style="text-align: left;">Meta此前则表示，Muse无法获取用户密码或支付方式，用户提供的凭证会进入安全存储，Muse可以在不直接查看凭证的情况下使用相关服务。</p> <p style="text-align: left;">Muse的产品设计也恰好触及这一争议：对于提供公开API的服务，Muse可以通过用户凭证接入；如果没有API，则可以“像用户一样通过浏览器使用该服务”。亚马逊此次封锁的正是后一种访问方式。</p> <h2 style="text-align: left;">从法律诉讼到服务条款</h2> <p style="text-align: left;">亚马逊此前已尝试通过法律手段限制AI代理访问其平台，但相关诉讼结果并不完全有利。</p> <p style="text-align: left;">亚马逊此前就Perplexity旗下Comet浏览器提起诉讼，并于今年3月获得初步禁令。但8月4日，第九巡回上诉法院推翻该禁令，认为根据联邦反黑客法律，访问亚马逊计算机系统的是用户本人，而非AI公司。9月10日，法院进一步驳回亚马逊的复审申请。</p> <p style="text-align: left;">不过，这一裁决仍为亚马逊基于合同和服务条款提出索赔留下空间。<strong>此次针对Muse的提示语也没有援引黑客行为，而是直接指向亚马逊“使用条款”，显示双方争议的重点正转向AI代理是否获得平台授权。</strong></p> <h2 style="text-align: left;">AI代购正在触碰电商平台的核心利益</h2> <p style="text-align: left;">亚马逊对代理购物保持强硬态度，也与自身商业模式有关。</p> <p style="text-align: left;">亚马逊2025年广告收入超过680亿美元。<strong>如果AI代理直接完成搜索、比价和下单，用户无需进入亚马逊页面，传统的广告展示和商品推荐机制可能受到影响。</strong>过去一年，亚马逊已持续限制外部AI代理访问其平台，除了起诉Perplexity外，公司还着手阻止来自谷歌和OpenAI的购物代理。</p> <p style="text-align: left;">与此同时，亚马逊也在发展自己的代理购物能力。今年5月推出的“Alexa for Shopping”中，“Buy for Me”可以代表用户前往外部品牌网站寻找并购买商品。亚马逊强调，该功能会主动披露身份，并允许品牌选择退出。</p> <p style="text-align: left;">由此，AI代购带来的一个核心问题逐渐浮现：<strong>平台是否允许第三方AI代理代表用户进入自己的交易体系，以及平台能否继续掌握交易入口和用户关系。</strong></p> <h2 style="text-align: left;">Muse快速增长，加速规则博弈</h2> <p style="text-align: left;">Meta于9月8日正式推出Muse，将其定位为能够执行多步骤任务的个人AI代理，可连接电子邮件、日历、支付、餐饮和购物等服务，支持iOS、Android、muse.ai及WhatsApp。</p> <p style="text-align: left;">Muse上线后迅速获得关注。发布仅一周便登顶苹果美国App Store免费应用榜首，超过ChatGPT。早期用户已将其用于切换汽车保险方案、寻找折扣码以及自动填充在线购物车。</p> <p style="text-align: left;"><strong>Meta表示，Muse运行在安全虚拟机中，配备独立浏览器，并会在发送邮件或完成购物等敏感操作前征得用户确认，同时由“Sentinel”监控代理审核对外发送内容。</strong></p> <p style="text-align: left;">随着Muse进入真实交易场景，AI代理与传统互联网平台之间的边界也被进一步推到台前。谁控制代理、谁拥有用户关系、代理可以访问哪些服务，以及交易价值如何分配，都将成为“代理商务”时代需要解决的问题。</p><div style="color: #666; margin-bottom: 15px;">风险提示及免责条款</div> <div style="font-size: 12px;font-family: 黑体;color: #666;line-height: 20px;"> 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div> https://wallstreetcn.com/articles/37822403782240Mon, 21 Sep 2026 16:04:25 GMT0:04:43<p style="text-align: left;">美联储、欧洲央行和日本央行在过去两周相继加息，全球货币政策进入同步收紧阶段。德意志银行宏观策略师Henry Allen周一警告称，尽管市场已经计入进一步加息，但对本轮紧缩周期最终利率水平的定价可能仍然偏低。</p> <p style="text-align: left;">德银认为，<strong>当前市场面临的一个关键风险是，通胀压力可能比预期更持久，而金融条件又没有随着政策收紧同步恶化。在这种情况下，央行需要将利率维持在更高水平更长时间，才能达到预期的紧缩效果。</strong></p> <p style="text-align: left;">能源价格是这一判断的重要依据。尽管油价近期连续四个交易日下跌，布伦特原油仍徘徊在每桶96美元附近，而大宗商品整体涨势尚未充分反映在通胀数据和市场调查中。<strong>德银指出，能源冲击的影响并不止于油价本身，若涨价压力进一步向核心通胀和工资预期传导，通胀回落的速度可能慢于市场当前预期。</strong></p> <p style="text-align: left;">与此同时，资产市场表现显示金融条件依然偏宽松。标普500指数接近历史高位，信用利差维持较窄水平，企业融资环境并未因政策利率上升而明显收紧。德银认为，这可能削弱加息对需求的抑制作用，使央行面临进一步收紧政策的压力。</p> <h2 style="text-align: left;">历史经验显示，市场往往低估加息终点</h2> <p style="text-align: left;">Allen特别提醒，市场低估紧缩幅度并非首次发生。德银援引2022年的经验称，当时投资者最初预计美联储首年加息约200个基点，但最终实际加息幅度超过400个基点。换言之，市场在紧缩周期初期往往难以充分计入后续政策调整。</p> <p style="text-align: left;">这种经验在当前环境下尤其值得关注。相比2022年通胀突破8%后才大幅收紧政策，如今主要央行对价格压力的反应明显更快。Allen认为，<strong>在经历上一轮通胀冲击后，央行可能更倾向于防止通胀再次失控，因此政策反应函数可能进一步前置。</strong></p> <p style="text-align: left;">但更高的利率并不意味着经济或股市必然转弱。Allen指出，1999年美联储加息、债券收益率上升的同时，标普500指数全年仍上涨近20%。因此，德银关注的核心并非加息本身是否终结增长，而是市场是否为利率路径进一步上行留下了足够空间。</p> <p style="text-align: left;">如果油价高位持续、通胀的第二轮效应逐渐显现，而宽松金融条件又继续削弱加息效果，那么市场此前对降息的押注可能需要重新调整。届时，债券收益率、美元以及风险资产估值都可能面临新的定价压力。</p><div style="color: #666; margin-bottom: 15px;">风险提示及免责条款</div> <div style="font-size: 12px;font-family: 黑体;color: #666;line-height: 20px;"> 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div> https://wallstreetcn.com/articles/37822373782237Mon, 21 Sep 2026 16:04:12 GMT0:02:37债券外汇<ul> <li>9月日央行如期加息但力度不及市场激进预期，亚太股市全面大涨，日元在加息落地后进一步走弱。当前套息交易三大环节虽出现边际变化，但触发全面踩踏式平仓的催化条件尚未形成，短期内集中逆转风险已有所回落，资金或更多呈现缓慢回流态势。</li> <li>近期市场反弹并非来自美联储加息支撑，而是地缘缓和信号释放。特朗普面临多重压力，地缘形势成为其关键筹码，美伊和谈面临新一轮契机。市场逻辑指向美伊缓和推动油价下行、通胀预期降温、加息预期松动、美债收益率回落。</li> <li>9月乘用车零售批发环比回升，多地购车补贴下车市边际回暖。服务消费退坡，跨城出行与观影市场持续降温。基建实物工作量边际改善但结构不均衡，地产销售仍处筑底。生产端用电需求总体偏弱，轮胎生产边际转弱。</li> </ul>https://wallstreetcn.com/member/articles/37822363782236Mon, 21 Sep 2026 16:03:48 GMT<p>在iPhone 18 Pro两款新机正式发售没几天，关于苹果下一代iPhone的产品信息在社交平台引发关注。</p> <p>9月21日消息，据数码博主爆料，iPhone 20 Pro系列早期屏幕的部分参数为：iPhone 20 Pro配备6.41英寸屏幕，分辨率约为2686x1236；iPhone 20 Pro Max屏幕尺寸6.96英寸，分辨率约为2912x1340。该博主表示，苹果iPhone 20 Pro系列正测试无边四曲面设计，屏幕打孔方案（小灵动岛）。</p> <p>更值得关注的是下一代iPhone的命名，<strong>有网友在评论区询问“苹果19系列呢”，该博主回复称：“目前供应链信息是跳过，2027款iPhone命名是20系列。”</strong></p> <p>其实，苹果打算跳过iPhone19，用 “20” 作为20周年纪念，复刻iPhone X跳过iPhone 9的策略在业界早有流传。</p> <p>2025年8月，知名科技记者马克·古尔曼曾曝料，称苹果公司计划在2027年推出二十周年特别版 iPhone。这款手机并非传统的前后玻璃加金属中框设计，而是采用一体式环绕玻璃机身，整个机身各个方向都可显示信息，并支持触控交互，用户可通过侧面和背面直接操控设备。</p> <p>马克·古尔曼当时表示，2027年恰逢iPhone问世20周年，苹果预计将推出以曲面玻璃机身为核心的“玻璃化”iPhone，彻底告别自2020年以来的平直边框风格，外观将与iOS的Liquid Glass界面完美呼应。旗舰机型还有望实现无开孔全屏幕设计，将Face ID系统和自拍摄像头都集成到显示屏下方，从而带来更加沉浸、流畅的视觉体验。</p> <p>今年6月，马克・古尔曼进一步发文称，苹果未来两年产品线将是其历史上最密集的时期。其中，2027年将以iPhone二十周年为核心，春季推出第二代iPhone Air（补足摄像头短板并改善续航），秋季发布iPhone 20 Pro及Pro Max、第二代折叠屏手机、配备摄像头以支持Siri AI的新款AirPods，以及苹果首款智能眼镜——后者原定今年底发布，目前已推迟至2027年底。2027至2028年前后还将推出配备机械臂的桌面机器人及升级版Vision头显。</p> <p>2017年，iPhone诞生10周年之际，苹果虽然照常推出了iPhone 8系列，但同期还推出了iPhone X（编注：“X”是罗马数字，代表“10”），跳过iPhone 9系列，并首次在iPhone中引入OLED 屏幕、面容ID、全面屏等。</p> <p>分析人士认为，2027年苹果也可能跳过iPhone 19，直接推出iPhone 20周年系列，并借此机会重新调整产品命名、机型定位和发布时间结构。</p> <p>今年秋季，苹果公司发布了iPhone 18 Pro系列、首款折叠屏手机iPhone Duo、Apple Watch Series 12等新品，这也是苹果新任CEO约翰·特努斯的新品发布会首秀。</p> <p>作为苹果的首款折叠屏产品，iPhone Duo吸引了绝大多数的注意力。该手机采用左右内折设计，合拢后外屏为5.4英寸，展开后是一块7.6英寸Super Retina XDR屏幕。苹果称，内屏面积比iPhone 18 Pro Max大50%，超过iPhone 18 Pro的80%。</p> <p>展开状态下机身厚5.2毫米，是目前最薄的iPhone；折叠后厚11.3毫米，重量254克——略重于249克的iPhone 18 Pro Max。铰链采用可变阻尼设计，手机可以完全展开，也可以半开后立在桌面上，用于观看视频、健身课程或免手持FaceTime通话。</p> <p>iPhone Duo起售价为1999美元，提供256GB、512GB、1TB和2TB容量，星光白与夜空色两种配色。不同容量版本在中国区的售价为15999元、17999元、21499元、26499元，10月16日开启预售，10月23日正式发售。</p> <p>距离正式发售只剩一个多月，iPhone Duo的量产爬坡还未完成。9月17日，界面新闻记者从接近富士康产业链人士处独家获悉，目前富士康组装iPhone Duo的整机良率仅为60%多，首批产量较少。按照苹果现有的质量标准，整机良率达到成熟水平可能还需要半年甚至一年。</p> <p>iPhone 18 Pro和Pro Max两款手机分别配备6.3英寸和6.9英寸屏幕，延续铝金属一体式机身，提供黑色、银色、冰川蓝和勃艮第酒红四种配色，均从256GB起步，最高提供2TB版本。价格较上代iPhone 17 Pro系列全面涨价，其中顶配2TB版iPhone 18 Pro Max较上代同版本上涨3500元，涨幅创下近年Pro系列之最。</p> <p>9月12日晚8点，iPhone 18 Pro系列正式预售。开启预售后短短两天，已经有电商平台将新品的价格“打了下来”。9月14日，某电商平台显示，256G的iPhone 18 Pro售价已经降至9099元，较苹果官网9999元的售价直降900元。</p> <p>据悉，这已是iPhone新机连续三年在电商平台出现上市后快速破发的情况。2024年iPhone 16发售前夕，电商百亿补贴渠道将基础款机型价格下调600元，提前击穿官方定价；2025年iPhone 17系列发布后，电商平台迅速上线补贴，iPhone 17 256GB券后价5099元，iPhone 17 Pro 256GB 券后价8099元，较官网定价降低约900元。</p> <p>9月18日，iPhone 18 Pro系列在中国内地正式开启发售。新机二级市场行情出现明显分化，标准版iPhone 18 Pro线下无人回收，多地黄牛直接放弃收购；仅有iPhone 18 Pro Max 保持小幅溢价，热门版本涨价空间相比前代大幅缩水，首发投机利润明显走低。</p> <p>界面新闻记者在门店现场了解到，“黄牛”回收常规色系，通常只在官方价格基础上加价100元左右，热门的勃艮第酒红色有的“黄牛”收货溢价约300元。一名黄牛告诉界面新闻记者，能拉开价差的主要还是iPhone 18 Pro Max的大容量和新配色版本。</p> <p><span style="color: #808080;">本文来源：<a href="https://mp.weixin.qq.com/s/wElJHdRnIll-hQj3dEjW-g" target="_blank" rel="noopener">界面新闻</a></span></p><div style="color: #666; margin-bottom: 15px;">风险提示及免责条款</div> <div style="font-size: 12px;font-family: 黑体;color: #666;line-height: 20px;"> 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div> https://wallstreetcn.com/articles/37822353782235Mon, 21 Sep 2026 16:03:29 GMT界面新闻0:06:28<p>SpaceXAI：SpaceXAI发布Grok 4.7，速度翻倍，价格仅为同类模型的一半。Grok 4.7定价为每百万输入Token 2美元，每百万输出Token 6美元。Grok 4.7现已通过Cursor、Grok Build、API、第三方调用框架以及各大云平台全面开放使用。</p><div style="color: #666; margin-bottom: 15px;">风险提示及免责条款</div> <div style="font-size: 12px;font-family: 黑体;color: #666;line-height: 20px;"> 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div> https://wallstreetcn.com/articles/37822433782243Mon, 21 Sep 2026 15:49:49 GMT0:00:21<p style="text-align: left;">英国AI数据中心开发商Nscale正谋求赴美上市，虽然手握1030亿美元合同，但约85%的合同价值集中于微软和Anthropic，且部分合同尚未落实融资。</p> <p style="text-align: left;">9月21日，据彭博报道，在Nscale提交的S-1招股文件中，微软与Anthropic合计贡献约884亿美元合同价值，<strong>其中微软约438亿美元、Anthropic约446亿美元。尤其是Anthropic这笔协议，目前尚未获得为项目提供资金的正式融资承诺，且还附带一系列里程碑和持续供算要求。</strong>据英国《金融时报》报道，Nscale此次IPO目标估值最高达350亿美元。</p> <p style="text-align: left;">更值得关注的是，<strong>Nscale目前的实际经营规模与1030亿美元合同总值存在明显落差。</strong>截至8月底，公司处于活跃状态的合同仅26亿美元；今年上半年营收1.406亿美元，同时净亏损10.2亿美元。巨额合同能否真正转化为收入和现金流，将成为市场审视Nscale这笔IPO估值的关键。</p> <h2 style="text-align: left;">两大客户贡献85%合同价值</h2> <p style="text-align: left;">Nscale的合同规模在过去三年迅速膨胀，但增长高度依赖微软和Anthropic两家客户。</p> <p style="text-align: left;">微软自2025年底以来与Nscale签署多项协议，合同总额约438亿美元，期限延续至2033年。Anthropic则于今年8月与Nscale签署约446亿美元的算力租赁协议，计划在西弗吉尼亚州一处今年早些时候收购的站址建设总规模8吉瓦的数据中心，其中首批2吉瓦预计于2028年投入运营。</p> <p style="text-align: left;">但这笔446亿美元的合同并非已经锁定的收入。<strong>根据招股文件，Anthropic协议附带特定里程碑要求以及严格的持续算力供应标准，如果Nscale未能达到相关要求，合同可能被终止。与此同时，公司目前尚未获得为该项目提供融资的具有约束力的承诺。</strong></p> <p style="text-align: left;">这意味着，Nscale账面上的巨额合同价值，并不等同于已经确定的收入或现金流。<strong>公司也在招股文件中坦言：“我们的绝大部分收入来自少数客户。”</strong></p> <h2 style="text-align: left;">英伟达深度绑定，供应链与融资风险交织</h2> <p style="text-align: left;">除了客户集中，Nscale与英伟达之间的深度绑定也值得关注。</p> <p style="text-align: left;">英伟达既是Nscale的重要股东，也是其数据中心芯片的核心供应商，同时还为Nscale约8.6亿美元的租赁义务提供支持。上周，英伟达又参与了Nscale规模达31亿美元的融资方案，其中包括价值10亿美元的可转换票据或无投票权股份。</p> <p style="text-align: left;">这种关系意味着，Nscale的扩张不仅依赖客户订单，也与英伟达的资金和供应链支持紧密相连。<strong>Nscale在招股文件中也承认，与英伟达的紧密关系“不能消除供应链风险”，最新一代AI加速芯片的交付仍可能出现延误。</strong></p> <p style="text-align: left;">对于一家需要持续投入巨额资本建设数据中心的公司而言，客户订单、芯片供应和外部融资之间形成了高度关联，也放大了其扩张过程中的资金压力。</p> <h2 style="text-align: left;">合同兑现存变数，融资依赖成行业共性</h2> <p style="text-align: left;"><strong>远期合同并非没有退出风险。</strong>今年4月，OpenAI退出了与Nscale在挪威和英国共同开发Stargate基础设施项目的计划。随后，微软接手挪威数据中心项目，Alphabet旗下谷歌则计划在英国项目中替代OpenAI。</p> <p style="text-align: left;">这种客户集中与融资依赖也并非Nscale独有。据彭博今年3月估算，微软和Meta合计约占Nebius年营收的一半；微软在CoreWeave 2025年营收中的占比约为67%。Rothschild &amp; Co.旗下Redburn指出，<strong>这类AI基础设施公司租赁成本高、债务融资依赖度强，营收增长与融资可获得性密切相关。</strong></p> <p style="text-align: left;">对Nscale而言，1030亿美元合同能否最终兑现，仍取决于融资、数据中心建设和客户履约等多个环节。随着AI基础设施公司持续加大资本投入，Nscale能否将庞大的远期合同转化为稳定收入和现金流，也将成为市场评估其最高350亿美元IPO估值的重要依据。</p><div style="color: #666; margin-bottom: 15px;">风险提示及免责条款</div> <div style="font-size: 12px;font-family: 黑体;color: #666;line-height: 20px;"> 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div> https://wallstreetcn.com/articles/37822333782233Mon, 21 Sep 2026 13:29:59 GMT0:04:17<section data-layout-id="2">9月21日，香港交易及结算所有限公司（以下简称香港交易所）全资附属公司香港联合交易所有限公司（以下简称香港联交所）刊发《咨询文件》，就一系列建议征询市场意见。各项建议旨在优化上市发行人有关公司交易的监管规定，从而提升香港上市机制的竞争力。咨询期为期10周，至2026年11月30日结束。</section> <section data-layout-id="2"><img class=" wscnph" src="https://wpimg-wscn.awtmt.com/256f98d2-f675-4d9c-92f8-12076d2ee7bf.png" data-wscntype="image" data-wscnh="1160" data-wscnw="872" referrerpolicy="no-referrer"></section> <section data-layout-id="2"></section> <section data-layout-id="2"> <section data-layout-id="4">此次咨询为香港联交所上市机制竞争力检讨的第二阶段，聚焦发行人上市后进行须予公布的交易、关联交易及分拆上市交易时须遵守的规定。各项建议旨在让上市发行人更灵活地进行公司交易，同时透过提升披露要求及有效的董事会问责机制，维持适当的投资者保障。</section> </section> <h2 data-layout-id="5">须股东批准的主要交易门槛由25%提高至50%</h2> <section data-layout-id="7"> <p>《咨询文件》显示，<strong>香港联交所建议，须股东批准的主要交易门槛由25%提高至50%；但涉及提供财务资助、证券或其他投资活动的交易除外，仍维持在25%。同时，取消非常重大出售事项及非常重大收购事项分类。</strong></p> <p>香港联交所表示，提出以上调整建议的目的是：简化分级，提高企业执行交易的效率；提高须予披露交易的信息披露要求，确保投资者能及时获取足够资讯评估交易影响；重大交易仍需股东批准，因此在提升企业完成交易的灵活性和确定性的同时，并未削弱股东对关键交易的监督权。</p> <p>此外，香港联交所还建议，在一般日常业务中进行资产收购或租赁，即使构成主要交易，符合相关条件时可豁免刊发通函及股东批准。香港联交所表示，删除不必要的程序，是因为这类交易通常不会改变公司的核心业务方向，公告披露可确保投资者掌握相关资讯。</p> <p>为加强交易公告披露，香港联交所提出所有须予公布交易的公告须披露：交易主要条款、交易目标的关键财务信息及交易对上市公司的影响等重要资讯；在指定情况下，上市公司须就交易进展进一步公告。</p> <p>香港联交所表示，建议作出以上调整的原因是：更早、更全面的信息披露，让投资者在交易首次公布时便能获得实质性的资讯；持续披露重大进展，提高交易透明度，让市场掌握最新情况。</p> <p>《咨询文件》还建议优化衡量交易规模的方法：删除“盈利比率”测试，保留资产比率、收益比率、代价比率及股本比率四项测试；计算代价比率时，可以市值或资产净值两者中较高者作为比较基准。</p> <p>建议作出以上调整的原因是：盈利比率容易出现异常结果，交易的重要性仍可通过收入比率及资产比率等指标有效衡量；对于重资产型企业，市值未必准确反映其实际财务状况。引入资产净值比率作为比较基准，可从股东权益、市场影响及财务实力等不同角度，更全面评估交易的重要性。</p> </section> <p><img class=" wscnph" src="https://wpimg-wscn.awtmt.com/f3cf175c-5989-47b7-90bc-4bacfc532c8e.png" data-wscntype="image" data-wscnh="1013" data-wscnw="1080" referrerpolicy="no-referrer"></p> <h2 data-layout-id="15">关联交易股权门槛由10%提高至30%</h2> <section data-layout-id="17"> <p><strong>在关联交易方面，《咨询文件》建议，将关联人士持有附属公司的股权门槛由10%提高至30%。原因是当关联人士持股达30%或以上时，引发利益冲突的风险相对较高。</strong></p> <p>改革目标是重点监管利益冲突风险较高的情况。</p> <p>此外，《咨询文件》建议，对于在日常业务中进行、属收益类的持续关联交易，容许以公司收益或经审核财务报表中的其他财务指标的百分比，代替固定金额，来设定年度上限。</p> <p>原因是企业业务规模、产品价格及交易量可能迅速变化，固定的金额上限容易失效。此外，采用百分比方式赋予企业灵活度，制定更合理的交易上限。</p> </section> <section data-layout-id="20"></section> <section data-layout-id="20"><img class=" wscnph" src="https://wpimg-wscn.awtmt.com/10f5a74e-6d04-4ed3-8cca-fba8096ce6c5.png" data-wscntype="image" data-wscnh="454" data-wscnw="1080" referrerpolicy="no-referrer"></section> <section data-layout-id="20"></section> <section data-layout-id="20"> <h2 data-layout-id="22">上市后分拆暂止期由三年缩短至一年</h2> <section data-layout-id="24"> <p><strong>关于分拆上市，《咨询文件》建议缩短上市后分拆暂止期，将母公司上市后不可提交分拆上市申请的限制期由三年缩短至一年。香港联交所认为，此举有助企业更灵活地应对上市后的业务发展、战略调整及融资需要。</strong></p> <p>此外，《咨询文件》还建议简化分拆监管程序，为符合资格的发行人引入自行评估机制。原因是，风险较低的分拆个案，无需事先取得交易所批准，且相关监管规定仍然适用。此举可提高企业规划分拆交易时的时间确定性。香港联交所仍保留监督权力。</p> <p>《咨询文件》还建议加强信息披露，为分拆上市引入具体披露要求。目的是提升透明度，帮助投资者作出知情决定。</p> <p>《咨询文件》同时建议取消保证配额要求，删除母公司股东必须获得分拆公司的股份的权利。原因是执行起来较复杂，且未必能为股东带来实质利益，尤其是当分拆公司在香港以外的市场上市时。</p> </section> <p><img class=" wscnph" src="https://wpimg-wscn.awtmt.com/0b1f3366-9315-4991-8b50-14b8e5156bf6.png" data-wscntype="image" data-wscnh="756" data-wscnw="1080" referrerpolicy="no-referrer"></p> <p>香港交易所上市主管伍洁旋表示：“香港交易所致力于持续完善上市机制，使其与时俱进，满足香港日益多元化的发行人及投资者生态圈不断变化的需要。这次改革旨在让发行人在进行公司交易时拥有更大的灵活性及确定性，在时间及成本方面提升效率，同时透过及时、高质量的信息披露和有效的董事会问责机制，维持投资者保障。我们欢迎市场各界积极发表意见，与我们携手巩固香港作为领先国际金融中心的地位。”</p> <p><span style="color: #808080;">本文来源：<a href="https://mp.weixin.qq.com/s/JuLaME0RodHrMSvZxou6RA" target="_blank" rel="noopener">中国基金报</a></span></p> </section> <section data-layout-id="20"></section> <p>&nbsp;</p> <p>&nbsp;</p> <p>&nbsp;</p><div style="color: #666; margin-bottom: 15px;">风险提示及免责条款</div> <div style="font-size: 12px;font-family: 黑体;color: #666;line-height: 20px;"> 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div> https://wallstreetcn.com/articles/37822323782232Mon, 21 Sep 2026 13:09:06 GMT中国基金报0:05:35<p>日本央行把政策利率加了25个基点，升至1.25%后，日元跌了。</p> <p>加息加出了贬值——这可不仅仅是预期兑现这么简单。</p>https://wallstreetcn.com/member/articles/37821683782168Mon, 21 Sep 2026 12:43:10 GMT<p style="text-align: left;">电子布、覆铜板乃至部分PCB此前已经多次调价，三季度更明显的变化，是顺价范围扩大、下游对涨价的接受度提高，同时市场把视线从“今年还能涨多少”移向“2027年能否真正补上供给”。</p><p style="text-align: left;">AI服务器既抬高PCB层数和材料等级，也占用更多电子纱和高良率织机资源，使这轮传统周期修复叠加了结构性供给约束。</p><h2 style="text-align: left;">一、发生了什么？——涨价并非刚开始，市场重新评估的是短缺能持续多久</h2><p style="text-align: left;"><strong>1. 涨价链早已形成，Q3的新变化是顺价范围扩大：</strong></p><p style="text-align: left;">9月中旬，电子布相关公司再次成为市场焦点，但这一轮行情如果只概括为“涨价向下游传导”，并不准确。电子布和覆铜板的提价已经持续了一段时间，部分PCB厂今年上半年也调整过报价。</p><p style="text-align: left;">最近更有价值的变化有三点：9月电子布继续提价；三季度顺价从少数头部厂商扩散到更多二三线PCB企业，“保供”在采购中的优先级上升；同时，关于电子纱和高端织机约束的调研明显增多，市场开始把紧缺周期看到2027年以后。换句话说，新的不是涨价链本身，而是对这条链条持续时间和覆盖范围的重新认识。</p><p style="text-align: left;">价格仍然是最直观的催化。9月，中国巨石继续上调电子布报价，7628厚布约涨15%，薄布约涨20%；公司披露的库存约为3天，已经处在很低的位置。这说明供需依然偏紧，但并不能据此判断行业刚进入涨价阶段。自2025年四季度以来，多种电子布已经连续提价，当前更需要观察的是两件事：价格能否继续维持，以及下游还能否顺利消化成本。</p><p style="text-align: left;"><img src="https://wpimg-wscn.awtmt.com/e97ea9ce-247f-4499-b8b1-efa7b016cf3a.png" alt="" title="" data-wscntype="image" data-wscnsize="1064899" data-wscnh="739" data-wscnw="1441" class="wscnph" referrerpolicy="no-referrer"><br><br>建滔积层板8月底进行了年内第七轮覆铜板提价，FR-4各厚度产品普遍提高约10%，部分薄布PP材料涨幅达到20%。覆铜板和PCB的顺价并不是8月底才出现，三季度的变化更多体现在范围扩大：更多二三线PCB企业开始跟进，而在低库存环境下，“保供”逐渐压过单纯的价格博弈。部分汽车、智能手机OEM甚至直接与CCL或材料厂沟通供应，说明采购端已经开始把稳定供货放在更前面。</p><p style="text-align: left;"><img src="https://wpimg-wscn.awtmt.com/839347f5-a28c-47a6-aa68-8522ef9c186d.png" alt="" title="" data-wscntype="image" data-wscnsize="218892" data-wscnh="348" data-wscnw="629" class="wscnph" referrerpolicy="no-referrer"></p><p style="text-align: left;"><strong>2. 真正的预期差，是短缺可能比原先设想持续更久：</strong></p><p style="text-align: left;">这轮景气还能走多久，关键取决于扩产何时真正把价格和交期拉回常态。近期市场注意力从织布机进一步推向电子纱。美银与中国巨石、中材科技管理层交流后指出，当前紧张已经从织造设备扩散到上游纱线；建滔7万吨电子纱产能自7月爬坡后，下一批较明显的新增电子纱产能可能要等到2028年。与此同时，新进入者即便能够买到国产织机，也仍要面对电子级产品良率和稳定性问题，所以“装上设备”与“形成合格供给”之间还有一段距离。</p><p style="text-align: left;">……</p>https://wallstreetcn.com/member/articles/37819663781966Mon, 21 Sep 2026 12:32:50 GMT万周股票<p>摩根士丹利策略师警告，美国股市正面临来自能源价格进一步上涨和债券市场波动的双重压力，标普500指数在近期存在最多下跌7%的风险。</p> <p>领衔该团队的Michael Wilson在最新报告中指出，<strong>若金融条件进一步收紧或能源价格大幅走高，标普500指数可能跌至7100点。这一水平较该指数上周五收盘价低约7%。尽管如此，Wilson仍维持年底看涨立场，预计强劲的企业盈利将推动年末反弹，目标点位为8000点，较当前水平上涨近5%。</strong></p> <p>标普500指数自8月中旬触及历史高点后持续震荡，通胀前景的不确定性令市场承压。10年期美债收益率徘徊于5%附近，美联储上周也完成了三年来的首次加息。</p> <p><img class=" wscnph" src="https://wpimg-wscn.awtmt.com/f676b43a-f9ac-46fa-a7a0-e2a195545ced.png" data-wscntype="image" data-wscnh="514" data-wscnw="926" referrerpolicy="no-referrer"></p> <h2 id="">估值承压，牛市根基仍在</h2> <p>Wilson表示，尽管强劲的企业盈利帮助股价在较高债券收益率环境下保持韧性，但标普500指数的估值在过去四个月已降至3月以来的最低水平。</p> <p>他在报告中写道：<strong>"若近期因金融条件进一步收紧和/或能源价格大幅上涨，估值修正出现恶化，我们认为标普500指数可能在年末牛市重启前跌至7100点。"</strong></p> <p>Wilson同时预计，市场波动性将在11月中期选举前有所上升，但他最终仍看好企业盈利前景对年末行情的支撑作用。</p> <h2 id="-1">能源与债市构成近期核心风险</h2> <p>能源价格是当前市场的重要变量之一。</p> <p>西德克萨斯中质原油（WTI）价格虽已从每桶100美元上方回落，但仍较7月低点高出约43%，对通胀预期和企业成本构成持续压力。</p> <p>与此同时，美联储抗击通胀的决心令债券市场保持紧张态势，10年期美债收益率维持在5%附近的高位，对股票估值形成压制。Wilson指出，金融条件的进一步收紧是触发更深度回调的关键风险因素之一。</p> <h2 id="-2">盈利支撑与市场分歧并存</h2> <p>目前标普500指数仍仅较历史高点低约2%，二季度创纪录的强劲盈利季为股价提供了重要支撑。</p> <p>在市场观点方面，摩根大通和高盛同样认为健康的企业盈利将继续利好股市。不过，据彭博报道，美国银行（BofA）策略团队警告称，随着盈利增速放缓，投资者仓位仍然过于偏多。</p> <p>Wilson在报告中重申了对大盘高质量股票的推荐，并指出服务导向型和轻资产行业的市场动能正在增强。</p><div style="color: #666; margin-bottom: 15px;">风险提示及免责条款</div> <div style="font-size: 12px;font-family: 黑体;color: #666;line-height: 20px;"> 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div> https://wallstreetcn.com/articles/37822303782230Mon, 21 Sep 2026 12:25:32 GMT0:02:33<p>供给冲击持续累积，美联储内部围绕通胀与就业的政策分歧进一步浮现。</p> <p>9月21日，据彭博，芝加哥联储主席Austan Goolsbee周一警告，近年来供给冲击出现得更频繁、持续时间也更长，美联储不能再将其简单视为暂时性因素“看穿”。<strong>如果供给端的价格压力持续向更广泛领域蔓延，央行仍需通过收紧政策压制通胀，但代价可能是就业减少、薪资下降和经济增长放缓。</strong></p> <p>当地时间上周三，美联储实现三年来首次加息，并释放年内可能进一步收紧的信号。通胀已连续五年半未回落至2%的目标水平，部分官员担忧，关税、油价上涨等供给侧冲击正逐步演变为更持久的价格压力。</p> <p>Goolsbee的表态与新任美联储主席沃什形成明显张力——后者在会后新闻发布会上表示，实现通胀目标并不意味着必须以损害劳动力市场为代价。</p> <h2>供给冲击不再只是“一次性事件”</h2> <p>Goolsbee在伦敦一场活动的书面讲稿中指出，<strong>近年来供给冲击“来得更频繁、冲击更强烈、持续时间更长”。如果由供给冲击引发的通胀开始表现出持续性，美联储继续“看穿”这些冲击的逻辑就不再成立。</strong></p> <p>过去，央行通常将供应链中断、能源价格上涨等供给冲击视为暂时因素，避免通过加息进一步压低需求。但Goolsbee认为，近年来这类冲击正在成为经济运行中的“常态特征”，持续时间也往往超出最初预期。</p> <p>他列举了三类压力：供应链紊乱、今年以来持续高位的油价，以及不断升级的关税摩擦。<strong>在他看来，如果反复出现的供给冲击最终演变为持续性通胀，美联储仍有必要采取行动，否则就可能无法履行价格稳定这一法定职责。</strong></p> <h2>压制通胀，代价可能落到就业和薪资</h2> <p>Goolsbee认为，即便通胀源于供给冲击而非需求过热，美联储仍需要通过收紧政策压低需求、缩小供需缺口，以推动价格重新稳定。</p> <p>不过，他也强调，此类加息无需像应对需求过热时那样激进，因为当前的问题并非单纯的需求过强。但只要供给冲击持续存在，政策就很难做到“无痛”：经济重新达到平衡，可能意味着就业减少、薪资下降以及增长放缓。</p> <p><strong>Goolsbee将这一局面称为滞胀冲击带来的“就业与通胀之间的痛苦权衡”。</strong>在供给持续恶化的情况下，央行难以同时完全避免通胀和经济活动受到冲击。</p> <h2>联储内部与白宫的分歧同步升温</h2> <p>Goolsbee的表态与沃什的立场形成鲜明对比。沃什虽然投票支持本次加息，并将其定义为撤回部分宽松、推动通胀进一步降温，<strong>但他在新闻发布会上强调，不认为价格稳定与充分就业这两项法定职责在中期存在根本冲突，也不认为实现2%的通胀目标必须以明显损害劳动力市场为代价。</strong></p> <p>白宫方面则进一步向美联储施压。特朗普经济顾问Peter Navarro在加息决定公布后公开批评称，不应在能源价格冲击最猛烈的时候加息，并将此次决定称为“现代史上任何新任美联储主席最糟糕的首次加息决定”。</p> <p>随着供给冲击持续时间拉长，美联储面临的政策难题也从“是否需要看穿一次性冲击”，转向“如何应对可能持续的通胀压力”。如果要将通胀重新压回2%，就业、薪资和经济增长可能需要承担多大代价，也将成为联储政策讨论的关键。</p><div style="color: #666; margin-bottom: 15px;">风险提示及免责条款</div> <div style="font-size: 12px;font-family: 黑体;color: #666;line-height: 20px;"> 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div> https://wallstreetcn.com/articles/37822293782229Mon, 21 Sep 2026 12:00:26 GMT0:03:34<p style="text-align: left;"><strong>18年老将接任CEO 奇富科技重排风控与出海分工</strong></p><p style="text-align: justify;">9月21日，奇富科技宣布管理层调整：原首席风险官吴海生辞任首席执行官兼董事，将更多精力投入国际业务，由郑彦接任首席执行官兼董事。</p><p style="text-align: justify;">简历显示，郑彦拥有18年消费金融风险管理经验，曾任招行信用卡中心风险管理部职务、共同创立萨摩耶数字科技，2017年加入奇富科技，2020年起担任首席风险官。</p><p style="text-align: justify;"><strong>公告指出，此次调整与长期战略及国际业务增长潜力相联系，重点在于管理职责的重新安排。</strong></p><p style="text-align: justify;">据奇富科技2026年二季度未经审计财报，其第二季度净收入35.67亿元、经营利润11.61亿元；部分风险指标出现改善，二季度首日逾期率由一季度的5.7%降至5.6%，30日回收率由一季度的85.8%升至88.1%，90天以上逾期率由一季度末的3.50%降至2.83%。</p><p style="text-align: justify;">奇富科技将相关变化归因于提高风控标准、调整用户结构和优化催收；</p><p style="text-align: justify;">规模收缩与风险指标改善同步出现，反映出管理层正在放款规模、贷款定价和资产质量之间重新寻找平衡。</p><p style="text-align: justify;"><strong>行业监管的变化，进一步提高了风险管理和定价能力在助贷业务中的权重。</strong></p><p style="text-align: justify;">2025年10月实施的助贷新规强化商业银行的自主风控责任，要求银行统一管理合作平台，将增信费用计入综合融资成本，并持续评估增信机构的代偿能力。</p><p style="text-align: justify;">针对小额贷款公司的融资成本管理指引提出，逐步降低新发贷款综合融资成本，原则上最晚于2027年底前压降至一年期LPR的四倍以内。奇富科技旗下相关小贷主体也将面对由此带来的定价调整。</p><p style="text-align: justify;"><strong>国际业务则构成此次管理层调整的另一条线索。</strong></p><p style="text-align: justify;">奇富科技此前在定期报告中提到，已在部分海外市场申请资质并组建本地团队。吴海生转向国际业务，进一步明确了海外拓展的管理责任。</p><p style="text-align: justify;">此次换帅重新安排了奇富科技的管理重心：郑彦接手整体经营和风险收益管理，吴海生集中推进国际业务。资产质量、放款规模、轻资本业务收入和海外业务贡献，将成为从中长期来看观察这套分工成效的主要指标。</p><div style="color: #666; margin-bottom: 15px;">风险提示及免责条款</div> <div style="font-size: 12px;font-family: 黑体;color: #666;line-height: 20px;"> 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div> https://wallstreetcn.com/articles/37822283782228Mon, 21 Sep 2026 11:45:52 GMT0:02:26公司<div> <p>9月21日，太古地产宣布，西安太古里首开区建筑群完成结构封顶。项目预计于2027年初实现整体结构封顶，并于2027年晚些时候分阶段竣工交付、陆续开业。</p> <p>西安太古里由太古地产与曲江新区管委会下属国企西安城桓文化投资发展有限公司合作开发，位于西安小雁塔历史文化片区。项目总楼面面积约26.9万平方米，包括零售、酒店及服务式公寓等业态。</p> <p>按照太古地产披露，这是其目前在中国内地规模最大的太古里项目。</p> <p>项目延续太古里低密度、开放式街区的产品形态，规划引入近500个零售品牌，并配置“居舍”品牌酒店及服务式公寓。</p> <p>西安项目是太古地产新一轮内地扩张的一部分。</p> <p>公司2022年宣布未来十年投资1000亿港元，其中500亿港元用于中国内地。截至2026年6月底，该投资计划整体已有约七成资金得到落实，内地投资额度落实比例超过九成。</p> <p>目前，太古地产在内地拥有6个已落成综合项目，总楼面面积约130万平方米；另有西安太古里、北京太古坊、三亚项目、陆家嘴太古源、前滩太古里扩建项目及广州聚龙湾太古里等7个项目处于开发阶段。公司此前提出，到2032年将其内地物业总楼面面积扩大一倍。</p> <p>这轮扩张也将太古地产的项目版图由北京、上海、广州、成都进一步延伸至西安、三亚等城市，项目形态则从核心商圈综合体拓展至历史文化街区、滨水商业和旅游度假型商业。</p> <p>西安太古里将商业开发嵌入小雁塔历史文化片区，是其城市更新类项目的一次新尝试。</p> <p>按太古地产口径，2026年上半年，其内地商场零售额同比增长23%，零售物业租金收入增长13%至25.72亿港元。</p> <p>西安太古里能否延续现有项目的运营表现，仍取决于后续招商、品牌组合以及开业后的实际客流。</p> </div><div style="color: #666; margin-bottom: 15px;">风险提示及免责条款</div> <div style="font-size: 12px;font-family: 黑体;color: #666;line-height: 20px;"> 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div> https://wallstreetcn.com/articles/37822273782227Mon, 21 Sep 2026 11:44:47 GMT0:02:06公司房产<p style="text-align: left;">特朗普因担忧乌克兰袭击俄能源设施推高柴油价格，敦促基辅停止相关行动。</p> <p style="text-align: left;">9月21日，据报道援引知情人士称，特朗普于上周日致电泽连斯基，敦促乌方停止对俄罗斯炼油设施的无人机和导弹打击，理由是相关袭击正在加剧全球柴油供应紧张并推高油价。一名参与通话的乌克兰高级官员称，<strong>特朗普在通话中反复强调的核心信息就是“柴油、柴油……柴油”。</strong></p> <p style="text-align: left;">据央视新闻，9月20日，乌克兰总统泽连斯基表示，他当天与美国总统特朗普通话，双方商定在美国纽约举行会晤。泽连斯基说，这次会晤“可能带来重要改变”，目前外交进程正在推进。</p> <p style="text-align: left;">另据新华社，泽连斯基20日晚在社交媒体发文称，和平进程是乌方优先事项，特朗普的特使威特科夫和女婿库什纳近期访问乌克兰期间，双方就“关键细节”进行了详细讨论。<strong>关于局势降温的举措以及能源、粮食安全和保护乌民众生命等“根本性安全问题”，乌方有一些构想并正在与美方团队一同努力，乌方愿采取切实举措。</strong></p> <h2 style="text-align: left;">柴油价格成特朗普政治包袱</h2> <p style="text-align: left;">柴油价格飙升正成为特朗普在中期选举前面临的政治压力。中东战争造成的能源基础设施损毁，叠加俄乌冲突对供应的持续扰动，已将美国柴油价格推至历史高位。</p> <p style="text-align: left;">9月21日，据彭博报道，<strong>美国汽车协会（AAA）数据显示，美国全国柴油均价已升至每加仑6.505美元，首次突破6.50美元关口。</strong>据报道，乌克兰基辅经济学院（KSE Institute）最新评估认为，中东战争对全球柴油及油气供应造成的冲击，明显大于俄乌冲突。</p> <p style="text-align: left;">与此同时，乌克兰近期仍在持续打击俄罗斯能源设施。据环球网援引英国天空新闻网、美联社等媒体报道，莫斯科市市长索比亚宁20日称，<strong>当天莫斯科遭遇“最大规模袭击”。</strong>泽连斯基随后在社交平台X发文称，乌克兰前一晚对莫斯科地区的远程打击“产生了非常重大的影响”，并表示俄罗斯一处重要石油工业设施和后勤设施遭到击中。</p> <h2 style="text-align: left;">能源停火协议尚无实质进展</h2> <p style="text-align: left;">能源设施互不攻击一度被特朗普视为推动俄乌降温的突破口。</p> <p style="text-align: left;">美东时间9月14日周一，据新华社，美国总统特朗普在社交媒体上说，俄罗斯和乌克兰已同意不攻击对方的能源目标。<strong>“乌克兰已同意不攻击俄罗斯的能源目标，俄罗斯也同意同样不攻击乌克兰”，“全球柴油价格上涨主要是由俄乌冲突造成的，而非伊朗”。</strong></p> <p style="text-align: left;">对此，泽连斯基当地时间9月14日晚表示，如果合作伙伴能够确保俄方不再袭击乌克兰能源设施、基础设施和粮食供应通道，乌克兰已准备好停止对俄打击。据CCTV国际时讯，他称，在关键基础设施问题上采取降级措施，可能成为迈向和平的第一步，并期待合作伙伴提出具体方案。</p> <p style="text-align: left;">不过，乌方随后仍继续打击俄罗斯能源设施。据报道，泽连斯基在社交媒体X上确认，乌克兰国防力量对俄罗斯萨马拉地区的锡兹兰炼油厂实施了打击。该炼油厂位于萨马拉以西约75英里、莫斯科东南约466英里处。</p> <p style="text-align: left;">据报道，<strong>乌克兰官员表示，俄乌之间实际上尚未达成正式的能源停火协议，特朗普的表态属于“超前发布”。俄罗斯方面迄今也未对特朗普推动能源停火的努力作出明确回应。</strong></p> <p style="text-align: left;">随着柴油价格持续走高，能源供应压力与俄乌冲突的关联进一步成为特朗普关注的焦点，也成为其敦促乌克兰停止袭击俄罗斯能源设施的重要理由。</p><div style="color: #666; margin-bottom: 15px;">风险提示及免责条款</div> <div style="font-size: 12px;font-family: 黑体;color: #666;line-height: 20px;"> 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div> https://wallstreetcn.com/articles/37822253782225Mon, 21 Sep 2026 11:26:51 GMT0:03:44商品<p style="text-align: left;">诺和诺德旗下减重药CagriSema在一项与礼来Tirzepatide的头对头三期试验中取得更高的减重幅度，为其在GLP-1药物市场的竞争增添新的筹码。</p> <p style="text-align: left;">9月21日，在资本市场日投资者简报会上，诺和诺德公布CagriSema两项三期临床试验顶线数据。<strong>REIMAGINE 5试验显示，CagriSema 1.0 mg/1.0 mg组2型糖尿病患者平均减重12.4%，高于Tirzepatide 5 mg组的9.1%；REDEFINE 9试验则显示，该药在超重或肥胖人群中的平均减重达到21.0%，安慰剂组为2.0%。</strong></p> <p style="text-align: left;">两项试验均达到主要疗效终点。其中，REIMAGINE 5不仅比较了两款药物的减重效果，CagriSema在HbA1c降幅方面也达到非劣效性标准。</p> <p style="text-align: left;">上述数据公布之际，CagriSema正处于美国监管审批的关键阶段。<strong>诺和诺德已于2025年12月向FDA提交体重管理适应症的新药申请，预计FDA将于2026年第四季度作出决定。</strong>若获批，该药将直接进入与Tirzepatide在减重和糖尿病治疗市场的竞争。</p> <h2 style="text-align: left;">减重数据亮眼，CagriSema正面挑战礼来</h2> <p style="text-align: left;">REIMAGINE 5是一项直接比较CagriSema与Tirzepatide的三期试验，受试者为接受二甲双胍、SGLT2抑制剂或两者联用后，血糖控制仍不达标的2型糖尿病成年患者。</p> <p style="text-align: left;">第60周时，CagriSema 1.0 mg/1.0 mg组体重平均减轻12.4%，Tirzepatide 5 mg组为9.1%；HbA1c分别下降1.71%和1.67%，CagriSema达到非劣效性标准。<strong>值得注意的是，本次试验采用的是CagriSema相对较低的剂量，而Tirzepatide 5 mg属于其较低剂量方案。</strong></p> <p style="text-align: left;">另一项REDEFINE 9试验针对超重或肥胖成年人。第68周时，CagriSema 1.0 mg/1.0 mg组平均减重21.0%，安慰剂组仅为2.0%，同时在收缩压、腰高比和空腹血脂等指标上也表现出改善。</p> <h2 style="text-align: left;">FDA审批进入倒计时，安全性暂未出现新信号</h2> <p style="text-align: left;">CagriSema由司美格鲁肽（semaglutide）与长效淀粉素受体激动剂卡格列肽（cagrilintide）组成，为每周一次皮下注射的固定剂量复方制剂。</p> <p style="text-align: left;">诺和诺德已于2025年12月向FDA提交体重管理适应症NDA，预计监管机构将在2026年第四季度作出决定。目前，CagriSema尚未在任何市场获批。<strong>此次资本市场日上，诺和诺德还首次披露了该药用于治疗2型糖尿病痛性周围神经病变的数据，并称初步结果显示出良好前景。</strong></p> <p style="text-align: left;">安全性方面，<strong>两项试验中CagriSema总体耐受性良好，安全性特征与此前研究一致，未发现新的安全性信号。</strong>公司暂未公布具体不良反应发生率，详细数据将于后续披露。</p><div style="color: #666; margin-bottom: 15px;">风险提示及免责条款</div> <div style="font-size: 12px;font-family: 黑体;color: #666;line-height: 20px;"> 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div> https://wallstreetcn.com/articles/37822213782221Mon, 21 Sep 2026 10:46:13 GMT0:02:59<p style="text-align: left;">美国柴油价格再创历史新高，全球能源供应持续承压之际，莫斯科炼油厂遇袭进一步加剧了市场对成品油供应的担忧。</p> <p style="text-align: left;">9月21日，据彭博报道，美国汽车协会（AAA）数据显示，美国全国柴油均价已升至每加仑6.505美元，首次突破6.50美元关口。<a href="https://wallstreetcn.com/articles/3782139" target="_blank" rel="noopener">华尔街见闻此前文章提及</a>，美国柴油零售价上周五进一步升至6.45美元，此前已首次突破每加仑6美元，如今再度刷新纪录。</p> <p style="text-align: left;">地缘冲突对能源供应的扰动仍在扩大。<a href="https://news.cnr.cn/sq/20260920/t20260920_527819407.shtml" target="_blank" rel="noopener">据央视新闻</a>，当地时间9月20日，乌克兰武装部队总参谋部通报称，当天凌晨，乌军对俄罗斯莫斯科地区的莫斯科炼油厂实施打击。</p> <p style="text-align: left;">乌方称，炼油厂区域发生大规模火灾，AVT-6初级炼油装置、综合原油加工装置等遭到打击。<strong>乌军方称，莫斯科炼油厂是俄罗斯最大的炼油企业之一，年原油加工能力约1200万吨，生产车用汽油、柴油、航空燃料、重油等石油产品。</strong></p> <p style="text-align: left;">随着美国中期选举临近，创纪录的柴油价格也开始给农业州以及依赖家用取暖油的地区带来更大成本压力，能源价格正成为影响美国消费者和企业的重要变量。</p> <h2>中东供应受扰叠加俄罗斯炼厂遇袭，全球柴油市场持续收紧</h2> <p>本轮柴油价格上涨的核心驱动力仍来自供给端。中东冲突爆发后，经霍尔木兹海峡运输的能源货物受到严重干扰，中东原油出货量尚未恢复至战前水平，全球炼厂的原料供应因此受到制约。</p> <p>与此同时，莫斯科炼油厂遇袭进一步凸显全球炼化体系的脆弱性。彭博数据显示，受中东和俄罗斯能源供应扰动影响，上周全球柴油期货和炼油利润率均升至历史高位，美国取暖油裂解价差一度飙升至每桶117美元，创下彭博自2009年有记录以来的最高水平。</p> <p>供给端持续收紧也在迅速推高美国柴油价格。<strong>自9月以来，美国柴油价格累计上涨超过87美分，并突破2022年创下的前期峰值。高盛近期警告称，在全球供应约束持续的情况下，柴油价格仍存在进一步上涨空间。</strong></p> <p>柴油价格的快速上涨还将进一步推高运输、农业和取暖成本，并增加美国通胀压力。随着原油供应受扰、炼油产能承压以及成品油库存偏紧，柴油市场的供需矛盾仍在加剧。</p> <h2 style="text-align: left;">柴油涨价向运输、农业和通胀传导</h2> <p style="text-align: left;">尽管多数美国消费者并不直接使用柴油，<strong>但柴油广泛应用于卡车运输、农业机械、发电机组、船舶、铁路以及家用取暖系统，其价格上涨会通过运输和生产成本向更广泛的商品和服务传导。</strong></p> <p style="text-align: left;">美联储明尼阿波利斯联储行长Neel Kashkari周末表示，美国当前通胀水平仍然过高，价格压力已经从能源领域扩散至更广泛范围。美联储上周将基准利率上调25个基点，为2023年以来首次加息，能源价格的持续上涨也进一步增加了后续政策判断的复杂性。</p> <p style="text-align: left;">高油价同时引发了市场对美国政府限制柴油出口的讨论，以增加国内供应。不过，美国内政部长Doug Burgum表示，禁止出口并不能有效压低美国国内价格，对这一政策工具持保留态度。</p> <p style="text-align: left;">华盛顿智库进步研究所（Institute for Progress）指出，<strong>如果以通胀调整后的实际价格衡量，目前柴油价格仍低于2022年的历史高点。但从名义价格和近期涨幅来看，柴油成本正在快速上升，对运输、农业及取暖需求形成更直接的压力。</strong></p> <p style="text-align: left;">高盛在最新报告中则指出，相较柴油，汽油价格目前可能为投资者提供更大的交易机会。随着柴油价格持续走高，能源市场的供需矛盾也可能进一步向其他成品油品种扩散。</p><div style="color: #666; margin-bottom: 15px;">风险提示及免责条款</div> <div style="font-size: 12px;font-family: 黑体;color: #666;line-height: 20px;"> 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div> https://wallstreetcn.com/articles/37822093782209Mon, 21 Sep 2026 08:40:59 GMT商品<p>美股股指期货持续走高，纳指期货涨幅扩大至1%，标普500指数期货涨0.65%。</p><div style="color: #666; margin-bottom: 15px;">风险提示及免责条款</div> <div style="font-size: 12px;font-family: 黑体;color: #666;line-height: 20px;"> 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div> https://wallstreetcn.com/articles/37822113782211Mon, 21 Sep 2026 08:33:53 GMT0:00:07