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美联储主席沃什：通胀已经太高太久

朱雪莹 — Thu, 17 Sep 2026 00:41:04 GMT

沃什认为，美国通胀不仅仍然太高，而且已经高得太久了，今年夏天的数据也没有显示底层通胀趋势出现明显改善：按最新CPI和PPI估算，8月整体PCE同比仍在3.6%左右，核心PCE约3.2%。

而且无论看过去6个月还是12个月，仍有太多价格类别涨幅超过3%。换句话说，通胀并没有真正过关，美联储现在还没有理由对物价压力放松警惕。

沃什：现在金融环境谈不上紧，这次加息只是收回一点宽松

朱雪莹 — Thu, 17 Sep 2026 00:23:29 GMT

沃什认为，现在的金融环境其实还谈不上真正“紧”：经济硬数据在走强，企业资本开支和信贷活动依然有韧性，因此这次加息并不是突然猛踩刹车，只是*“撤掉一剂宽松”。

把此前偏宽松的金融和信贷条件往回收一点，让它们更符合美联储控制通胀和实现政策目标的需要。高盛也把这一表态视为Warsh整体偏鹰立场的重要信号。

“鹰派加息”！沃什“巨变”

Thu, 17 Sep 2026 00:20:36 GMT

9月17日，美联储在FOMC会议上以12比0全票通过加息25个基点，将联邦基金利率目标区间调升至3.75%-4.00%。这是一次“言行一致”的鹰派加息：主席沃什在新闻发布会上的措辞，与他在杰克逊霍尔会议上奠定的鹰派基调言论完全吻合。

据追风交易台消息，瑞银随即发布报告解读本次加息。报告显示，沃什在会后的新闻发布会上不止一次强调，当前金融条件“并不构成限制性”，本次加息仅是移除了“部分宽松”（a dose of accommodation），措辞远比市场预期更强硬。

价格稳定是经济增长的基础，我认为我们今天迈出了重要一步来实现它。我们部分通过移除这剂宽松（a dose of accommodation）来做到这一点。

沃什明确拒绝将中性利率赋予任何“操作意义”，显示其政策框架已与前任主席拉开距离。点阵图显示，FOMC委员中位预测年内还将再加息一次，并将4.1%的利率中值维持贯穿整个2027年。

瑞银经济学家Jonathan Pingle及其团队评估，与过去三届乃至更多届美联储主席相比，沃什的政策反应函数发生了实质性转变：对金融条件更敏感，对劳动力市场影响更不敏感，且将“限制性货币政策”的门槛设得更高。这一判断，对未来四年的市场预期具有直接影响。

三大变量催生“坚定一致”的决定

沃什在发布会上披露了7月以来影响决策的三个新变量，逐一拆解了本次加息的逻辑支撑。

第一，劳动力市场强劲，8月就业报告给予有力印证。

第二，通胀趋势令人不安，近期CPI数据未能提供正面信号。

第三，地缘政治局势，及其对能源价格的影响。

沃什原话如是说：“第三个在七周内发生变化的事情是地缘政治。世界各地的热点局势无处遁形，我们对地缘政治形势最可能或最不可能走向的判断已经改变。这三点共同指向了今天这个坚定、一致的决定。”

他还特别提到，自就任以来与其他全球央行行长进行了多次交流——这在以往美联储决策框架中并不常见。分析师指出，沃什可能比前任主席更加关注全球央行之间的政策对话。

“不伤害劳动力市场”，但沃什逻辑与众不同

沃什在会上表态：“我不认为我们需要损害劳动力市场来实现我们的目标。我不认为我们双重使命的两个组成部分——价格稳定和充分就业——在中期内是相互对立的。”

这句话听起来温和，但报告的解读截然相反。

据研报，这并非“劳动力市场看起来不错、通胀又太高”这种常规逻辑，而是沃什认为更高的利率根本不会实质性冲击就业扩张。他对劳动力市场冲击的容忍度——或者说对此的漠然——本身就构成了其政策框架的核心特征之一。

换言之，沃什并非在说“我会小心翼翼地保护就业”，而更像是在说“加息不会伤害就业，所以我没有理由不加”。

对供给冲击的敏感性：一个新的政策信号

分析师还特别指出，沃什似乎比前任主席对能源价格冲击更为敏感。

这或许源于其对美联储在新冠疫情时期应对失当的批判性反思。历史上，包括2007-2008年时的联储内部，曾有观点认为应对油价上涨“视而不见”（look through），因为能源冲击最终会自然消退。沃什此前作为联储理事时，曾对Charles Plosser和Richard Fisher等人关注油价通胀二次效应的立场表示同情。

如今身为主席，他的立场已然转变。沃什在会上提及“二次效应”（second round effects）——这一措辞更接近欧洲央行的政策语言，而非美联储传统的“能源价格传导通胀”讨论框架。

这意味着沃什倾向于在供给冲击面前主动出击，将通胀压回目标，而非等待冲击自然消退后再调整。

因此据报告分析，与前任主席相比，沃什的反应函数呈现出三个显著特征：

第一，对金融条件更敏感。 他对市场的关注程度高于前任，但方向相反——他对市场下跌表现出明显的漠然，在杰克逊霍尔演讲中直接忽视，今天的发布会上也未表现出担忧。

第二，对劳动力市场更不敏感。 他的双重使命表述，实际上淡化了就业对货币政策的约束力。

第三，对“限制性政策”的门槛更高。 他拒绝承认当前利率水平具有限制性，这意味着他愿意将利率推得更高、维持更久。

瑞银总结道：

总体而言，与过去四十年相比，我们可能正面对一个鹰派程度更高的FOMC反应函数，而这一状态将持续未来四年。

点阵图：写下低利率，却按高利率行事

本次点阵图揭示了一个耐人寻味的内在矛盾。

中位预测显示，FOMC将利率长期均衡点（longer-run dot）从3.1%上调至3.2%。然而，委员们实际写下的利率路径——2027年维持4.1%，2028年降至3.9%，2029年再降至3.6%——意味着在整个预测期内，名义政策利率始终高于这一长期均衡点。

这表明“FOMC实际上在按照一个高于其名义长期均衡利率的水平行事”，换言之，委员们在内心深处认为，在未来三至四年内，实现价格稳定所需的实际利率水平要更高。

此外，沃什本人再次未提交点阵——18个数据点中只有17个延伸至2027年以后。分析师认为，“显然有一位参与者认为三年后的预测几乎没有实用价值”。

在SEP通胀预测方面，今年核心PCE通胀预测从3.3%上调至3.4%，略超UBS预期；但未来三年路径与回归2%目标一致。值得注意的是，尽管利率预测大幅上调，GDP增长预测也同步上修——2026年从2.2%升至2.3%，失业率预测则从4.3%大幅下调至4.1%，并预计在整个预测期内都低于长期均衡水平4.2%。

瑞银的利率路径预测

据瑞银研究报告，其基准预测如下：

10月FOMC：跳过加息（与2026年6月至7月的观望模式一致，同时也避免在中期选举前六天加息）
12月FOMC：再加息25个基点
2027年：维持不变，6月开始降息

但该行明确表示，今天的发布会之后，这一利率路径的风险明显偏向上行。

沃什在发布会上对前瞻指引的态度也颇为直白：

我的职责不是提供前瞻指引，但我在6月的承诺是向美国人民、向所有倾听者重申，我们将实现价格稳定……今天的行动开始表明我们是认真的，我们将兑现价格稳定目标，并且正如声明所说，我们将以更及时的方式做到这一点。

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美联储三年来首次加息，华尔街解读偏鹰：更多紧缩或在路上

Thu, 17 Sep 2026 00:20:02 GMT

美联储时隔三年重启加息，市场随即以抛售作答，华尔街对此次政策转向的解读普遍偏鹰。

美联储周三以全票通过的方式将基准利率上调25个基点至3.75%-4.00%区间，为2023年以来首次加息。美联储主席沃什在新闻发布会上表示，此举旨在"移除一剂宽松"，以使金融与信贷条件更符合政策目标。这一措辞被市场普遍解读为进一步加息的信号——两年期美债收益率随即升至逾两年新高，股市跌至当日低点。

点阵图显示，美联储官员中位预测2026年还将再加息一次，利率峰值落于4.125%，且2027年不降息。高盛交易台指出，这一结果较此前预期更为鹰派，该行原本预计此次为"鸽派加息"，即加息同时释放有限进一步紧缩意愿，但实际结果与之相去甚远。与此同时，白宫已对这一决定表达不满，发言人Kush Desai在福克斯新闻上称此次加息"缺乏充分的经济依据"。

新闻发布会主导市场波动，沃什基调明确偏鹰

据彭博美联储观察人士Chris Antsey分析，此次美联储决策日的市场波动再度主要来自新闻发布会，而非FOMC声明本身。声明内容简短，仅新增一句关于国内支出保持韧性的表述，并未提供前瞻指引，仅简要说明此次加息旨在"支持更及时地回归2%通胀目标"。

Antsey认为，沃什整体基调偏鹰。他在发布会上列举了自6月议息会议以来发生变化的三项因素：经济与硬数据持续走强；通胀趋势"未能通过检验"；地缘政治局势同样出现变化，"无法回避热点地区"。沃什还强调，当前广义金融条件距离限制性水平仍有较大距离，此次加息不过是移除了"一剂宽松"。

Antsey指出，沃什虽未提供具体前瞻指引，但"移除一剂宽松"的表述意味着，若数据不出现转变，他对进一步加息持开放态度。投资者对此作出相同解读，两年期美债收益率随即走高，股市同步下挫。

点阵图比预期更鹰，高盛警示前置加息风险

高盛交易台在复盘报告中指出，此次点阵图结果明显超出该行预期。具体而言，12名官员支持2026年再加息两次，4名官员甚至预计全年累计加息75个基点，仅2名官员倾向于今年只加息一次。与此同时，美联储上调了多项经济预测：2026年GDP增速从2.2%上修至2.3%，通胀预测从3.3%上调至3.4%，失业率预测则从4.3%下调至4.1%。

在通胀路径方面，PCE通胀今年预计达3.7%，明年回落至2.3%，但点阵图显示通胀直至2029年才回归2%目标。高盛据此得出结论：沃什的鹰派基调与点阵图所呈现的通胀路径之间存在明显落差，若通胀趋势在四季度未能出现拐点，美联储存在更激进前置加息的可能，而非仅此一次加息了事。

值得关注的是，沃什在被问及当前利率相对于中性利率r*的位置时，明确表示这一学术概念难以直接转化为"今天的决策"，回避了对政策立场的明确定性。

白宫表达不满，特朗普态度成下一焦点

彭博报道的关键标题亦清晰勾勒出此次决策的整体轮廓：美联储全票加息25个基点；点阵图中位预测显示2026年还将再加息一次；16名官员预计今年至少还有一次加息；沃什明确表示通胀过高且持续时间过长，通胀风险偏上行，劳动力市场风险则相对均衡。

此外，在美联储宣布加息后，白宫迅速作出回应。发言人Kush Desai在福克斯新闻上表示，美联储此次加息决定"从行政当局的角度来看，并不具备特别充分的经济依据"，措辞明显带有批评意味。

特朗普本人此前曾多次公开呼吁降息，截至报道发出时尚未就此次25个基点的加息发表评论。分析人士普遍认为，若美联储后续继续推进加息，来自白宫的政治压力将显著升温。

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美联储“如期加息”了，市场关心的是“接下来还有几次”？

Thu, 17 Sep 2026 00:03:55 GMT

美联储时隔两年重启加息，但一次25个基点的举措本身已不是焦点——市场真正在押注的，是后续紧缩路径究竟延伸多远。

美联储周三宣布将基准利率上调25个基点，决议获得全票通过，为自2023年7月以来的首次加息。与此同时，19位官员中有16位预计今年晚些时候还将再加息一次，时间窗口指向10月或12月会议。消息公布后，市场反应超出预期：2年期美国国债收益率跳升至2024年7月以来最高水平，10年期国债收益率突破5%关口。

9月16日，据MarketWatch报道，美联储主席沃什（Kevin Warsh）在新闻发布会上释放的信号，被市场解读为倾向于跳过10月、在12月再度出手。MUFG Securities Americas美国宏观策略主管George Goncalves指出，沃什强调将密切跟踪通胀趋势，而10月27日至28日会议前仅有一个月的数据，不足以形成可供判断的“趋势”。Bloomberg Intelligence美国利率策略师Ira Jersey则表示，“市场的定价似乎比点阵图所示、以及沃什目前愿意走的步伐还要激进。”

全票通过，“可信度”是关键词

此次加息决议的全票通过，被多位分析人士视为本次行动最具分量的信号之一。

据报道，SLW Investments总裁兼投资组合经理Vincent Ahn表示，这次决策在很大程度上关乎重建美联储的公信力，“可信度的举措只有在所有人都认同时才能奏效。分裂的加息说明美联储仍在争论问题本身；全票加息则意味着争论已经结束。”

Jersey对沃什的表现给予正面评价，称这是他自今年5月执掌美联储以来最出色的一次公开讲话。

“他表达清晰，始终聚焦核心信息，没有让市场陷入困惑，他传递的核心信息很简单：我们有2%的通胀目标，而经济增长相当不错。”

分析认为，此次加息标志着美联储货币政策方向的一次显著转折。

新冠疫情后通胀高企，美联储曾快速收紧政策。2024年9月，美联储转向降息，试图实现经济"软着陆"——即在维持一定利率水平的同时，让通胀逐步回落、经济继续增长。然而，许多官员认为降息幅度过大，尤其是2025年的三次降息。经济学界的主流判断是，美联储需要将这三次降息完全逆转后，才会暂停观察通胀走势。

通胀压力今年以来持续升温。美联储官员在声明中表示，此次加息“将有助于更及时地回归FOMC 2%的目标”。官员们起初倾向于“看穿”伊朗战争引发的通胀冲击，认为其影响不会持久；但随着高通胀持续超过五年，叠加关税压力与地缘冲突在今夏进一步推高物价，越来越多的官员已失去耐心。

2027年路径分歧，长期前景存争议

尽管近期加息路径相对明确，官员们对更长期的利率走向存在明显分歧。

在2027年的利率预期上，10位官员认为届时不会再有进一步行动，但8位官员预计仍将有一次25个基点的上调。这一分歧表明，美联储内部对于通胀能否如期回落、以及经济能否承受持续紧缩，尚未形成共识。

批评者认为，此次加息加大了经济"硬着陆"的风险。但沃什在发布会上表示，当前经济足够强劲，能够承受更高的利率水平。与此同时，特朗普再度在社交媒体上呼吁降低利率，但未直接点名批评美联储或沃什。

加息决议落地后，市场的调整幅度超出预期，尤其集中在短端利率。

2年期美国国债收益率升至2024年7月以来最高，反映出交易员对后续加息次数的预期已超过点阵图所示。10年期国债收益率随之走高，突破5%整数关口。

分析人士指出，市场的定价逻辑已走在美联储官方指引前面——投资者押注的紧缩路径，比沃什目前公开表态的更为激进。这意味着，未来每一次通胀数据的出炉，都将成为市场重新校准预期的关键节点。

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Apollo警告：云计算巨头信用风险悄然攀升，与银行的CDS利差从零走阔至60基点

Wed, 16 Sep 2026 23:53:32 GMT

另类资产管理巨头Apollo发出警示，随着科技巨头大举举债投入人工智能基础设施建设，超大规模云计算公司的信用风险正在系统性上升，而股票市场尚未对此充分定价。

9月6日，Apollo首席经济学家Torsten Slok认为，市场正在重新评估超大规模云计算商（hyperscaler）的信用基本面，债务驱动的AI资本支出周期正推高杠杆率，自由现金流转负，而折旧资产的回报前景仍高度不确定。

Apollo数据显示，超大规模云计算商信用违约互换（CDS）与银行CDS之间的利差，自2025年10月以来已从接近零扩大至约60个基点。

此外自6月底以来，超大规模云计算商的股票表现与其信用风险走势正持续脱钩。

信用市场通常被视为更敏感的风险预警指标。CDS利差的独立扩大，意味着债券市场投资者已率先对AI资本支出的可持续性投票，而股票市场的定价可能尚未充分反映这一信用层面的压力。

需要注意的是，近期多家前沿大语言模型的领军者相继表示，出于安全考量希望放缓产品迭代速度。这一表态若付诸实施，将直接影响承载这些模型运营的云计算服务商的商业前景，进一步加剧市场对超大规模云计算商信用状况的担忧。

四大巨头自由现金流三负一正

据FactSet数据，主要超大规模云计算商的财务状况呈现出普遍的现金流承压态势。

谷歌的远期债务股权比为13%，远期自由现金流为负257亿美元；
亚马逊债务股权比为23%，自由现金流为负300亿美元；
Meta债务股权比为34%，自由现金流为负257亿美元。
相比之下，微软的财务状况相对稳健，债务股权比仅为7.34%，自由现金流为正334亿美元，是上述主要玩家中的例外。

这一数据格局印证了Apollo的核心判断：超大规模云计算商正以举债方式支撑高强度资本支出，而AI基础设施投资的回报周期尚不明朗，相关资产折旧压力已然存在。

超大规模云计算商CDS合约价格持续走高，反映出投资者为相关债券违约风险购买保险的成本正在上升。

值得注意的是，Torsten Slok明确排除了另一种解释，即利差扩大源于承销商对新债发行的对冲操作。

他指出，若属此因，银行CDS利差理应同步走阔，因为银行仍是投资级债券供应的最大单一来源。然而，银行利差目前维持在约40个基点附近，几乎纹丝未动。

这意味着超大规模云计算商信用风险的上升具有独立性，是市场对其自身基本面的重新定价。

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沙特胡塞冲突全面升级：圣城麦加拉响警报，王储紧急赴埃及求援

澎湃新闻 — Wed, 16 Sep 2026 23:53:24 GMT

沙特阿拉伯和伊朗支持的也门胡塞武装的互袭正愈演愈烈。15日，位于沙特阿拉伯西部的圣城麦加发布安全警报，这是自2017年以来麦加首次发布此类警报。距离麦加不远的吉达和塔伊夫也发布了警报。

据新华社16日援引胡塞武装控制的马西拉电视台报道，胡塞武装军事发言人叶海亚·萨雷亚当天发表声明称，该组织在也门东北部马里卜省上空击落沙特阿拉伯的一架F-15战斗机。该说法未获独立证实，沙特官方也未回应确认。

萨雷亚表示，过去一周，沙特F-15和“台风”战斗机对也门7个省份发动450多次空袭，造成平民死伤。胡塞武装将继续使用“一切可用手段”，应对“侵犯也门领空和主权”的行为。

近几周来，沙特正面临胡塞武装对沙特航运和能源基础设施的袭击。更糟糕的是，胡塞武装上周晚些时候占领了也门西南部靠近曼德海峡的地区，从而增强了该组织切断沙特从红海出口石油的能力。

联合国难民署（UNHCR）15日发表声明称，也门西部沿海地区迅速升级的敌对行动已导致该国境内超过10万人流离失所，并迫使数千人冒险穿越曼德海峡前往非洲吉布提寻求安全，暴力事件有可能引发人道主义危机。

面临着被卷入更大规模冲突的前景，沙特王储穆罕默德·本-萨勒曼15日前往埃及首都开罗，向埃及总统阿卜杜勒-法塔赫·塞西寻求支持。

16日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在北京同伊朗外长阿拉格齐举行会谈。王毅表示，不希望地区紧张向也门和红海方向进一步外溢。呼吁各方停止使局势进一步复杂化，通过对话谈判解决问题。

互袭加剧，麦加九年来再度拉响防空警报

沙特领导的联军发言人图尔基·马利基16日表示，沙特防空部队在麦加以南摧毁了一架胡塞武装的无人机，以阻止其进入麦加上空的禁飞区。马利基指出，这是胡塞武装自2017年7月发射弹道导弹后第二次试图袭击麦加。

马利基谴责这一事件是企图恐吓信徒和伤害平民，同时警告“两座圣寺和朝圣者的安全是不可逾越的红线”。伊斯兰合作组织（OIC）也谴责了此次袭击，称袭击“侵犯了圣地和清真寺的神圣性”，并“在无辜平民中散播恐惧”。

麦加是是伊斯兰教最神圣的场所——克尔白的所在地，也是先知穆罕默德的诞生地。每年都有数百万穆斯林前往麦加朝觐。

胡塞武装迅速否认袭击麦加，其军事发言人叶海亚·萨雷亚16日表示，该组织的目标是沙特石油设施和远离圣地的军事基地。胡塞武装发言人哈泽姆·阿萨德16日在社交平台X上称，袭击麦加的说法是一个“老掉牙的谎言”……现在已经骗不了任何人了。

胡塞武装在过去一周内对沙特发动了数次重大袭击。14日，该组织使用“数十枚弹道导弹和无人机”袭击了沙特城市哈米斯穆沙伊特、艾卜哈和塔伊夫。根据其说法，此举是对沙特对胡塞武装控制区发动空袭的报复，目标是哈米斯穆沙伊特的哈立德国王空军基地。沙特方面表示，袭击造成13名平民受伤。

马利基15日发表声明谴责，并表示联军将“坚决回应这些袭击，以捍卫沙特王国的主权”，并将采取“一切必要的行动措施来阻止”局势升级。

沙特随后对胡塞武装控制区发动了猛烈空袭。萨雷亚15日表示，沙特战机在过去24小时内对也门多个省份进行了54次空袭。据他所说，此次空袭是由从哈米斯穆沙伊特和塔伊夫空军基地起飞的F-15和台风战斗机执行的，空袭目标包括塔伊兹省的民用基础设施。

上周，胡塞武装向沙特发动了一系列导弹和无人机袭击，造成至少73人受伤，并导致一些能源设施暂时停运。胡塞武装14日发表声明称，沙特战机在过去五天里对也门进行了300次空袭。

世界卫生组织表示，仅在上周，胡塞武装与沙特支持的也门政府军之间的冲突就造成500多人死亡，高于前一周的近200人。联合国人道主义事务协调厅（OCHA）警告称，自本月初以来，也门的敌对行动已导致至少18000个家庭（125000人）流离失所。

沙特王储求援埃及，卡塔尔发出警告

穆罕默德·本-萨勒曼15日到访开罗会见塞西，并在一份声明中表示，双方重申了“确保红海和曼德海峡海上航行自由与安全的共同承诺”。埃及总统办公室发表声明，表示“埃及坚定不移地支持沙特阿拉伯的立场”。

美国进步中心高级研究员H.A.赫利尔指出，尽管埃及不太可能向沙特提供军事援助，但该国在阿拉伯世界拥有强大的影响力，能够帮助争取各方支持。“国际社会普遍认为，绝不能允许胡塞武装挟持曼德海峡这一咽喉要道。”

卡塔尔外交部官员易卜拉欣·哈希米表示，“霍尔木兹海峡的关闭已经给世界带来了足够的苦难，我们不能承受再让曼德海峡关闭。”

沙特与埃及在红海航运问题上拥有共同利益，原因是红海航运量的急剧下降影响了苏伊士运河的通行费收入。苏伊士运河管理局称，埃及在2023年至2024年胡塞武装封锁曼德海峡期间损失了约70亿美元，约占苏伊士运河收入的60%。

据美国媒体报道，穆罕默德·本-萨勒曼上周致电美国总统特朗普寻求军事支持。但迄今为止，美国提供的军事支持仅限于情报援助。此外，有报道称胡塞武装领导人已经与美国副总统万斯进行了通话，并向白宫保证其目标仅仅是阻碍沙特船只，最终目标是结束沙特对其控制区的封锁。

沙特近期正面临伊朗地区盟友的双线夹击。11日，沙特的东西输油管道在遭到袭击后瘫痪，导致沙特经由该管道的石油出口暂停，每天损失的原油出口量可达数百万桶。

2015年以来，沙特武力干预也门内战，但未能实现击败胡塞武装的目标。2022年4月，沙特与胡塞武装达成停火协议，冲突基本平息。然而，双方的冲突自7月起再度升级，胡塞武装随后宣布对沙特实施海上封锁。

本文来源：澎湃新闻

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FOMC后美股美债齐跌，“新美联储通讯社”：能源与AI投资正改变通胀格局

Wed, 16 Sep 2026 23:08:31 GMT

美联储时隔三年多重启加息，并未给市场带来太大意外，但主席沃什在会后新闻发布会上对未来利率路径释放的信息有限，反而加剧了投资者对更高利率和更长期通胀压力的担忧，美股与美债随之承压。

周三，美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%至4%，这是2023年以来首次加息。会议前，美股和美债市场整体表现相对平稳；但在沃什召开新闻发布会期间，风险资产和长期美债出现明显抛售。

截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌631.21点，跌幅1.21%，报51461.90点；标普500指数下跌33.92点，跌幅0.45%，报7551.81点；纳斯达克综合指数微跌0.01%，报25978.42点。

美债市场的调整则更加直接。两年期美债收益率上涨6.5个基点至4.725%，创2024年7月以来最高收盘水平；10年期美债收益率上涨0.8个基点至5.003%，升至19年高位。30年期美债收益率则小幅回落1.7个基点至5.346%。

“新美联储通讯社”Timiraos：能源冲击和AI投资正在改变通胀格局

《华尔街日报》记者、被市场视为美联储重要“传声筒”的Nick Timiraos指出，此次加息反映出美联储面对的通胀环境已经发生变化。

过去一年，美联储曾通过降息应对劳动力市场走弱的风险，但就业市场并未出现此前担忧的明显恶化，失业率反而从4.5%回落至4.1%。与此同时，通胀未能继续向2%的目标靠拢。

更重要的是，能源价格和AI投资正在同时给通胀带来新的压力。

伊朗战争导致能源价格重新上涨，柴油价格受到炼化瓶颈等因素影响，涨幅尤其明显。前纽约联储主席William Dudley表示，柴油价格表现得“就像原油达到每桶200美元”。

与此同时，AI热潮带来的数据中心等基础设施投资正在快速增加经济需求。这类投资对利率变化并不十分敏感，因为大量资本已经投入，预期回报也远高于小幅利率变化带来的融资成本影响。

因此，加息无法直接增加原油供应，也难以直接阻止AI基础设施投资，但可以通过压制其他对利率更加敏感的经济活动，降低整体需求压力。

不过，Timiraos也提到，市场并非一致认为美联储应该继续加息。高盛经济学家认为，近期核心价格增长已有所放缓，部分通胀超调可能来自一次性因素，进一步加息的经济依据仍然有限。

长端美债已在交易未来的通胀和美联储货币政策可信度

Timiraos还指出，近期美债长端收益率持续走高，并不能简单归因于美联储加息。

10年期美债收益率近期已经升至5%以上，接近20年来最高水平。投资者将这一走势归因于AI投资带来的增长预期、数据中心融资对资本的竞争，以及市场对未来通胀和美联储最终利率水平的重新评估。

这意味着，美债市场关注的已经不仅是本次加息，而是美联储最终需要把利率提高到多高，以及高利率将维持多久。

Timiraos特别提到，沃什7月新闻发布会期间，长期美债收益率曾明显上升，此后一直没有完全回落。法国巴黎银行首席美国经济学家James Egelhof认为，这在一定程度上反映了市场对美联储货币政策可信度的重新评估。

此次会议中，18名美联储官员有16人预计今年至少还需加息一次，其中12人预计再加息一次、4人预计再加息两次。但沃什没有明确说明究竟还需要多少次加息才能让通胀回到2%。

因此，周三股债市场的反应更像是一次对未来政策路径的重新定价：短端美债收益率反映市场对进一步加息的预期，长端收益率则更多反映对长期通胀、经济增长和政策可信度的担忧，而美股则受到更高无风险利率对估值的压制。

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华尔街见闻早餐FM-Radio | 2026年9月17日

Wed, 16 Sep 2026 23:01:51 GMT

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中共中央政治局委员、外交部长王毅在北京同伊朗外长阿拉格齐会谈，敦促各方采取有效措施早日开放霍尔木兹海峡，维护国际航道畅通安全与国际能源运输、产供链稳定。

香港特区政府发布首份五年规划（2026-2030年），以人工智能和大湾区融合为核心设六大目标，人工智能被列为战略产业，并强化全球最大离岸人民币枢纽功能，研发开支占比目标定为2030年后达3%。

中国人民银行行长潘功胜在《求是》撰文指出，金融市场在为技术前沿、高风险高回报的创新产业提供融资上具有优势，不能简单以信贷增速衡量金融支持实体经济的力度。

美联储全票通过加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4.00%，为三年来首次加息；点阵图显示18名官员中16人预计年内至少再加息一次，主席沃什称通胀太高且已持续太久。白宫发言人抨击美联储加息决定相当令人遗憾、并没有特别有说服力的经济依据，被问及特朗普是否仍相信美联储主席独立性时回答当然；特朗普继续敦促把利率降至1%以下。

沙特据称拟数日内恢复关键管道半数运力。沙特一天内对也门发动52次空袭，胡塞武装称将作出回应；沙特指责胡塞无人机袭击麦加越过红线并威胁更大报复，胡塞武装则称不打算袭击美国或以色列船只，唯独针对沙特船只。

美国8月零售销售环比增长1.2%，大幅超出市场预期的0.8%，创近五个月最大涨幅，用于计算GDP的控制组销售大增1.4%，13个类别中有12个上涨。

美国财政部数据显示，7月海外持有美债环比减少504亿美元至九个月低谷，头号债主日本持仓减少128亿美元、连降三个月创一年多新低，第三大债主中国持仓减少154亿美元、创2008年来新低。

“脱美入欧”？欧加关系升温，冯德莱恩罕见邀请加拿大成为欧盟首个"准成员"。

华为发布《智能世界2035》报告，预测到2035年全球年度Token消耗量将增长10万倍，其中智能体流量占比超过90%，并首次提出通往智能世界的十大关键命题。

字节跳动上半年营收同比增长30%至1200亿美元、直追Meta，但受AI巨额投入拖累利润降至200亿美元，公司同时斥资300亿美元贷款押注AI基础设施。

SK海力士“泼冷水”！称赴美与英特尔合作“尚无定论”，英特尔盘前涨幅收窄。

报道：苹果拟重返企业服务器市场，正研发自研芯片服务器并拟引入英伟达技术。

市场概述

美联储三年来首次加息并暗示年内仍将再加一次，主席沃什称通胀过高且持续太久、拒绝提供前瞻指引，美股尾盘跳水、道指跌逾1%创6月中旬以来收盘新低；沙特增加经阿曼的原油装船货量削弱了供应中断担忧，国际油价自四个月高位大幅回落，能源股领跌标普500；两年期与十年期美债收益率同步反弹、十年期重回5%上方，美元指数升破100关口，黄金与白银期货双双走低，费城半导体指数则在存储与光通信带动下逆势收涨。

美股：标普500跌0.44%报7552.14点，道指跌1.21%报51461.78点、创6月中旬以来收盘新低，纳指跌0.01%报25978.43点；标普11大板块中能源板块领跌、半导体板块逆势走强，费城半导体指数涨0.63%报11246.11点，英特尔涨4.03%、超威半导体涨1.65%，高盛集团跌3.91%、IBM跌超4%领跌道指，西方石油跌6.54%、康菲石油跌6.13%

A股：沪指涨0.71%报3891.60点，深成指涨1.26%报13454.74点，创业板指涨1.96%报3311.47点，科创50涨4.14%报1616.19点；沪深京三市超4100只个股上涨，成交1.85万亿元、较前一交易日放量近2300亿元，半导体与光通信板块领涨，宁德时代再跌3.44%

港股：恒生指数涨0.19%报24713.78点，恒生科技指数涨0.79%报4325.45点、盘中一度涨1%，半导体与算力硬件跟随A股走强

欧股：STOXX 600涨0.46%报637.09点、结束两连跌；德国DAX涨0.53%报25537.75点，法国CAC40涨0.62%报8140.59点，英国富时100涨0.28%报10688.47点，公用事业股表现最佳、矿业股受金属价格上涨带动走高

日韩：日经225涨0.69%报63923.00点，韩国综合指数涨1.37%报6717.97点，韩国两大存储龙头领涨，亚太科技股在美联储决议前率先修复

原油：WTI 10月合约跌3.21%报102.43美元/桶，布伦特11月合约跌2.69%报105.83美元/桶；沙特经阿曼苏哈尔港外船对船转运向亚洲炼厂提供更多装船货量，缓解供应中断担忧，此前两个半星期油价累计上涨逾20%

贵金属：COMEX期金跌0.70%报4302.5美元/盎司，COMEX期银跌0.68%报63.42美元/盎司；现货黄金跌0.70%报4264.26美元/盎司，决议公布后一度较日内高点跳水约3%、跌至8月初以来最低

工业金属：LME期铜涨149美元报14232美元/吨，LME期镍涨190美元报16167美元/吨，LME期锡涨458美元报52424美元/吨，金属价格普遍走高

美债：10年期收益率涨2.06个基点报5.0225%、日内呈V形反转、最低触及4.9323%；2年期涨7.31个基点报4.7359%、创2024年以来最高，短端上行幅度远大于长端

外汇：美元指数涨0.64%报100.252、创6月中旬以来最大单日涨幅，欧元兑美元跌至1.1470、美元兑日元升至155.92；在岸人民币16时30分收报6.70630、较上一交易日涨71点，离岸人民币报6.70766、涨54.3点

比特币：涨0.62%报约76139美元，日内在7.5万至7.65万美元区间宽幅震荡；加密概念股普跌，Circle跌超6%、Robinhood跌超5%、Coinbase跌超4%

要闻详情

中国

王毅同伊朗外长阿拉格齐会谈，敦促早日开放霍尔木兹海峡。2026年9月16日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在北京同伊朗外长阿拉格齐举行会谈。王毅表示，当前中东形势持续动荡，严重影响国际和平与发展，中国作为安理会常任理事国，愿为解决国际争端发挥建设性作用，鼓励伊朗和美国保持理性克制、尽快回归伊斯兰堡谅解备忘录，重构谈判机制并就各自关切进行实质性磋商，同时敦促各方早日开放霍尔木兹海峡，维护国际航道畅通安全与国际能源运输、产供链稳定。

香港发布首个五年规划，人工智能列为战略产业。香港特区政府发布首份五年规划（2026—2030年），以人工智能和大湾区融合为核心设定六大目标，力争GDP保持合理增长，并将研发开支占比目标定为2030年后达到3%。人工智能被列为战略产业，政府将推进算力基础设施建设、赋能各行业转型；金融领域则强化离岸人民币枢纽地位、优化证券市场，吸引更多内地及海外龙头企业赴港上市。

潘功胜：不能简单以信贷增速衡量金融支持实体经济的力度。中国人民银行行长潘功胜在《求是》撰文指出，金融市场在为技术前沿、高风险高回报的创新产业提供融资上具有优势，带来对贷款的良性替代和分流，这一变化将成为常态。他强调，信贷资金投向的转变表明金融资源更多向科技创新、绿色发展和中小微企业等重点领域集聚，这种结构变化不一定体现为贷款增量，但能够提高资金使用效率，为经济高质量发展注入新动能。

华为发布《智能世界2035》报告，首次提出十大关键命题。9月16日，华为举办探索智能世界系列报告线上发布会，正式发布《智能世界2035：从愿景到行动》与《全球数智化指数（GDII）2026》两项研究成果。报告预测，到2035年全球年度Token消耗量将增长10万倍，其中智能体流量占比超过90%，对算力、网络和云提出远超传统互联网应用的要求，并呼吁以长期主义、以人为本、科技向善、开放合作与系统思维推动技术创新转化为产业进步。

字节跳动上半年营收1200亿美元直追Meta，AI投入拖累利润降至200亿。字节跳动上半年营收强劲增长30%至1200亿美元，规模与Meta几乎持平，但受AI巨额投入拖累利润罕见下滑至200亿美元。公司斥资300亿美元、以史上最大贷款押注AI基础设施，自研大模型、视频生成及云业务全面铺开。海外业务方面，TikTok海外营收占比升至30%，电商扩张提速成为新的增长引擎。

智谱上调年末ARR指引25%至30亿美元，云厂商分成收入10月起确认。智谱在分析师交流会上表示，公司已于9月11日完成50亿美元股债融资，并将2026年末ARR指引从24亿美元上调至30亿美元、增幅约25%。融资主要用于算力扩容，公司已与多家国内外头部云服务商签署收入分成协议，GLM系列模型以托管API形式部署，相关分成收入将于10月起确认；To B侧的CoWork订单已超10亿元，网络安全场景率先落地。

地平线出货破1500万颗，余凯要冲击高阶智驾芯片第一。地平线创始人余凯宣布公司智驾芯片累计出货突破1500万颗，并将目标指向高阶智驾芯片市场第一。随着中高阶辅助驾驶在新车上的渗透率快速提升，地平线需要在算力、软件栈与车企定点上同时应对英伟达等对手的竞争，出货规模能否转化为高阶市场份额是其下一阶段的核心考验。

问界经销商协议今起换签，赛力斯主导产品定义与渠道零售。赛力斯宣布，自2026年9月16日起《授权经销伙伴综合服务合作协议》签署主体由华为终端有限公司换签为赛力斯汽车有限公司的关联公司，今日起产生订单的综合服务费结算等事宜由赛力斯负责。问界将在鸿蒙智行合作框架下探索新合作模式，产品定义、设计、品牌营销、渠道零售与服务体系由赛力斯主导，华为终端参与赋能。

- 问界渠道协议今起换签：侧重点在于渠道主导权易手后，赛力斯如何把集团体量转化为规模效率，以及鸿蒙智行进入的新阶段。

36.98万元，理想i9正式上市。9月16日，理想汽车纯电旗舰SUV理想i9正式上市，售价36.98万元，采用六座布局，搭载800V高压平台、5C超充、马赫M100芯片及线控转向等自研技术。首席执行官李想称其为11年自研技术的100分答卷。i9短期销量预期有限，国盛证券预计今年交付约2.2万辆，但其高售价有望优化理想产品结构、改善毛利率表现。

“豆包手机”努比亚NaviX Ultra正式发售，512GB定价5999元起。搭载豆包AI手机助手的努比亚NaviX Ultra正式发售，可调用字节跳动旗下全系产品，新机搭载长鑫最高速率10667Mbps的LPDDR5X内存，为首次量产应用。豆包同时推出屏幕自动化操作声明协议并启动30天规则公示。价格方面，512GB版本定价5999元与6499元，1TB版本定价7499元。

两天两发，中国民商火箭开启千帆星座批量组网。两天之内，引力一号与朱雀二号改进型接连升空，将18颗千帆星座组网卫星送入预定轨道，这是中国民商火箭首次实现低轨互联网星座批量组网发射。9月15日朱雀二号改进型遥七在东风商业航天创新试验区将10颗垣信卫星千帆极轨19组卫星送入轨道，为该系列首次执行规模化星座组网任务。距垣信卫星2026年底324颗全球组网目标仍有68颗缺口、三个半月窗口。

中国台湾华邦电子11.2亿美元拿下英飞凌NOR Flash与F-RAM业务。英飞凌宣布以11.2亿美元现金将NOR Flash及F-RAM存储器业务出售给中国台湾华邦电子，预计2027年下半年完成交割。这笔交易帮助英飞凌剥离非核心资产、聚焦功率半导体等主业；华邦电子则借此拓展汽车与工业专用存储器版图，在专用型存储市场的份额与议价能力有望同步提升。

7400万元采购、108条AI流水线，银行Agent进入批量生产阶段。银行Agent的落地方式正从单点试验转向系统化工程化建设。9月初浙商银行一笔Agent相关采购金额达7400万元，全行已搭建108条AI流水线，覆盖客服、风控、运营等场景。这标志着金融机构对AI的投入从概念验证转入规模化部署阶段，采购金额与流水线数量成为衡量落地进度的硬指标。

中投公司牵头，主权投资机构发起成立中国—东盟投资联合会。在中国投资有限责任公司牵头下，多家主权投资机构共同发起成立中国—东盟投资联合会，秘书处设在银河海外。联合会将为中国与东盟之间的跨境投资搭建常态化合作平台，服务于区域产业链重构与基础设施投资的资金对接需求。

海外

美联储全票通过三年来首次加息，点阵图料年内还将加一次。美联储9月16日宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%—4.00%，获12票全票通过，为2023年7月以来首次加息。声明称加息有助于通胀更及时回到目标，部分受地缘局势影响不确定性仍较高，新增国内支出保持韧性、资本投资势头稳健的表述。最新点阵图显示，18名官员中16人预计今年至少还有一次加息、其中4人预计还有两次，8人料明年加息一次；联储同时上调今明两年GDP增速预期、下调失业率预期、上调今年通胀预期。

- 美联储再次发布“最简声明”，全文对比9月会议声明：侧重点在于逐句对比7月与9月声明差异，本次删除对中东冲突的具体提及、改用“地缘政治局势发展”，延续新任主席沃什的极简沟通风格。

- 沃什：通胀“太高了，而且已经持续太久”，降低通胀不会牺牲就业：侧重点在于新闻发布会全文，沃什称金融状况并不具有限制性，并把长端收益率上行归因于经济强劲、资本竞争与地缘政治三方面。

- 白宫抨击美联储加息决定“相当令人遗憾”，特朗普敦促降息至1%以下：侧重点在于白宫与特朗普的反应，白宫发言人称加息缺乏有说服力的经济依据，但表示特朗普仍相信美联储主席的独立性。

美国8月零售销售环比增长1.2%，消费韧性支撑经济增长预期。美国8月零售销售环比增长1.2%，大幅超出市场预期的0.8%，创近五个月最大涨幅。用于计算GDP的控制组销售大增1.4%，13个类别中有12个上涨，显示消费端韧性仍强。尽管高油价推高了名义金额、实际支出与低迷的消费者信心之间存在背离，该数据仍温和提振了市场情绪，并强化了美联储继续收紧的理由。

7月海外持美债降至九个月低谷，中国持仓创2008年来新低。美国财政部报告显示，7月海外持有美债环比减少504亿美元，降至九个月低谷。头号债主日本持仓减少128亿美元、连降三个月并创一年多新低；第三大债主中国持仓减少154亿美元、连降两月、创2008年来新低；第二大债主英国则逆市增持584亿美元、持仓刷新5月所创的最高纪录。7月法国和加拿大持仓降幅居前，分别减少415亿和300亿美元。

沙特一天内发动52次空袭，胡塞武装称将作出回应。也门胡塞武装军事发言人叶海亚·萨雷亚发表声明称，沙特空袭波及也门西南部塔伊兹省、中部贝达省以及北部萨达省、焦夫省和阿姆兰省，学校、桥梁、道路及其他民用基础设施也遭到袭击，声明警告这些空袭不会得不到回应。沙特方面则称将继续打击胡塞武装，胡塞武装披露沙特近些日对也门发动了350多次空袭。

沙特指责胡塞无人机袭击麦加越红线，威胁更大报复。沙特与胡塞武装冲突急剧升温，沙特指控胡塞武装无人机袭击麦加，将其定性为新的红线并威胁实施更大报复。胡塞武装攻势扩张、沙特大规模空袭叠加东西输油管道遇袭停运，已导致沙特取消部分对欧洲的原油装船计划。随着红海航运受阻、霍尔木兹海峡运费飙升，全球能源供应风险进一步加剧。

沙特据称拟数日内恢复关键管道半数运力，美国与胡塞秘密接触浮出水面。沙特阿美争取在数日内恢复因无人机袭击停运的东西输油管道约一半输送能力，并力争约六周后实现全线复产。沙特同时大举增加经霍尔木兹海峡附近的现货销售，本周已向亚洲炼油商出售约2000万桶原油。上周末与美国官员在阿曼会晤期间，胡塞武装称不打算袭击美国或以色列船只、也不会袭击任何商船，唯独针对沙特船只。波兰油企Orelen因预计沙特断供将持续至11月，紧急追加采购16批原油。

中东原油价格飙升，阿曼原油冲上132美元。沙特东西输油管道遭无人机袭击后被迫关闭，每日数百万桶原油供应受阻，霍尔木兹海峡以外原油溢价大幅飙升，阿曼原油价格升至132.09美元/桶。供应收紧推高通胀预期与债券收益率，市场正密切关注管道何时恢复运行，以及沙特能否通过其他出口渠道弥补供应缺口。

亚洲炼厂提前一个月抢油，波斯湾原油现货升水飙至38美元/桶。因沙特东西向输油管道遭袭停运，日本两大炼油商Eneos与出光兴产打破常规，提前一个月抢购10月装船的中东原油，推高波斯湾现货升水至38美元/桶。亚洲其他炼厂同步抢购，需求集中释放导致即期船货极度紧张，采购成本大幅抬升。

美国原油库存三周连降，委内瑞拉原油进口创近10年最高。美国能源信息署数据显示，截至9月11日当周美国商业原油库存减少64万桶，小于市场预期的140万桶，为连续第三周下降；战略石油储备库存减少40.3万桶。汽油库存增加79.4万桶、市场预期为减少80万桶，馏分燃料库存增加160万桶、市场预期为维持不变。当周委内瑞拉原油进口接近80万桶，达到2017年以来最高水平。

英国8月CPI同比涨3.1%创五个月新高，央行按兵不动窗口收窄。英国8月CPI同比上涨3.1%，创今年3月以来新高，能源价格是主要推手。尽管核心通胀与服务业通胀仍稳定，但能源冲击持续传导，使英国央行在周四的利率决议上大概率维持利率不变的同时，观望空间明显收窄。市场关注央行是否会在11月被迫转向预防性加息。

日本8月出口增19.3%，但高油价推高贸易逆差。受半导体需求驱动，日本8月出口同比增长19.3%，但油价攀升与日元弱势推高进口成本，进口大增28%，贸易逆差扩大至1.1万亿日元，为连续第四个月出现赤字。随着原油价格突破100美元及日元回升，高企的进口成本与AI支撑的出口动力将持续博弈。

SK海力士正与英特尔洽谈拟首次在美生产存储芯片，随后称尚无定论。SK海力士被曝正与英特尔洽谈，拟首次在美国本土生产存储芯片，地点指向英特尔俄亥俄州工厂。潜在方案包括租用产能或与英特尔及云计算公司组建合资企业，谈判仍处探索阶段，韩国政府是否批准被视为最大变数。若协议达成，将同时利好承压中的英特尔与芯片本土化战略。

- SK海力士“泼冷水”，称赴美与英特尔合作“尚无定论”：侧重点在于公司回应与合作降温，英特尔盘前涨幅由约6%收窄至约3%，分析认为美国较高的劳动力和建设成本可能影响合作经济性。

报道称苹果拟重返企业服务器市场，正研发自研芯片服务器。苹果正研发面向AI推理的企业级服务器，计划搭载自研M8 Ultra芯片，最早或于2029年上市，并与英伟达洽谈引入NVLink Fusion互联技术。AI企业对Mac需求激增，推动苹果重新评估企业级市场。项目仍处早期，软件生态、芯片互联及企业服务能力仍待补齐。

英伟达、谷歌组建AI能源联盟，数据中心要从用电大户变成电网资源。英伟达、谷歌与Emerald AI成立AI能源管理联盟（AEMA），试图将AI数据中心从被动负荷变为可调度的电网资源。联盟将推动数据中心根据电网实时状况灵活调整用电，并探索更快的并网路径。其预计，提升数据中心用电灵活性有望释放最高100吉瓦现有电网容量，缓解AI扩张面临的电力瓶颈。

扎克伯格拒绝放缓AI，而是呼吁独立第三方评估。Meta首席执行官扎克伯格发文回应前沿AI安全争议，反对将行业整体放缓作为主要解决方案，主张引入独立评估机构和外部顾问，将安全审查嵌入日常开发流程。他以Meta旗下AI工具Muse为例称，公司曾因安全问题推迟产品发布，但并未要求其他企业同步放缓。

OpenAI扩展ChatGPT广告AI功能，测试全新广告互动形式。OpenAI加速布局广告业务，推出面向广告主的AI工具Ads Manager，支持自然语言创建和优化广告，并测试赞助代理功能，让用户在ChatGPT内与企业AI代理互动。同时，OpenAI与HubSpot、Shopify达成合作，分别接入CRM和电商场景，广告被视为改善单用户收入的关键突破口。

OpenAI“Lily计划”曝光，聊天记录可能正在被人工审核。OpenAI推进Lily计划，数百名外包人员阅读真实用户的ChatGPT对话并评分，以训练模型避免拟人化和讨好型人格。尽管对话经脱敏处理，敏感信息仍可能被遗漏，而用户大多不知情。OpenAI称关闭“为所有人改进模型”选项可退出，但该选项默认开启。

OpenAI IPO年内无望，软银五年期CDS飙至三年新高。OpenAI年内上市无望，软银通过上市变现其持仓的时间进一步后移、资金占用拉长；叠加对OpenAI敞口扩大，信用市场担忧升温，软银五年期CDS升至2023年以来最高，融资成本与债务压力随之上升。

OpenAI的AI智能体5月就疑似探测Hugging Face。研究人员发现，OpenAI旗下AI智能体对Hugging Face的渗透最早可追溯至今年5月，较7月事件提前近两个月。智能体当时曾入侵账户并探测网络结构，OpenAI因未能及时识别而错失早期阻断时机。近期更多类似事件曝光，进一步引发外界对AI智能体安全监测能力及研发节奏的质疑。

GPT-6 Sol曝光，AI教父们接连发声。实测显示GPT-6 Sol在编程、前端、视觉生成三项上较GPT-6 Astra大幅提升且调用成本极低。OpenAI核心研究员Noam Brown披露，预训练与强化学习产生乘数效应，AI研究直觉将在1到2个版本内超越人类博士，更引发关注的是AI已学会隐藏真实思维链。与此同时，Geoffrey Hinton认为AI十年内灭绝人类的概率超过10%，Yoshua Bengio指出AI已具备黑客技能与长期规划能力，Aidan Gomez称这些模型是有史以来创造的最强大的网络武器。

- AI真的会毁灭人类吗？“AI教父们”接连发声：侧重点在于三位深度学习奠基人对AI风险的最新表态与安全对齐措施是否形同虚设的争论。

欧加关系升温，冯德莱恩邀请加拿大成为欧盟首个准成员。欧盟委员会主席冯德莱恩表示希望与加拿大携手，打开成为欧盟首个准成员的大门。与此同时，欧加正推进《加拿大—欧盟综合经济与贸易协定》剩余批准程序，并就数字贸易、碳边境调节机制等议题协调规则，加拿大还已获准进入欧盟1500亿欧元SAFE防务采购贷款计划。

美军高官称需为月球周边空间作战做准备。美军参谋长联席会议主席表示，美军不仅需要为在地球轨道上的作战做好准备，还需要为在月球周边空间作战做好准备。这一表态把美军的空间作战设想从近地轨道进一步外推，也意味着大国在月球轨道与地月空间的资源与规则竞争将更受关注。

Anthropic签下澳洲首个数据中心租约，锁定2.16吉瓦。在呼吁放缓AI模型能力提升后，Anthropic又在澳大利亚锁定2.16吉瓦数据中心项目，计划2027年分阶段投产，主要用于AI推理。随着美国和亚洲算力资源趋紧，澳大利亚凭借可再生能源和扩张空间吸引AI巨头布局，但土地、电力和水资源消耗也带来新的监管约束。

观点精选

高盛与野村：能源才是主导市场的关键，而非AI。两家机构都把油桶视作债券市场的锚，认为油价、债券、风险资产这条传导链条才是当前市场真正的主轴。长端美债收益率已突破5%，波斯湾冲突造成的每日670万桶供应缺口仍在扩大，柴油通胀正向运费、食品和PPI全面蔓延。在这一框架下，AI叙事只是下游变量，唯有外交突破才能真正解局。（油价=美债！高盛和野村观点一致）

美债5%时代：短期未必爆雷，12至18个月后或见压力。高利率的真正杀伤力在于持续时间。大量2020至2021年以2%到3%发行的债务，正面临以6%到8%成本滚动续借的压力，冲击将在12至18个月后集中爆发。美国住房市场首当其冲，商业地产、高杠杆企业、私募股权支持的公司同样承压。若高息维持超过半年，市场的容错空间将被彻底榨干。（美债5%时代来临）

高盛：AI动量交易出现史无前例裂痕，建议持有敞口的投资者启动对冲。高盛向顶级客户发出罕见预警，AI主题篮子自高点累计下跌近45%，短期与长期动量单日表现差距创五年之最，资金正加速从半导体撤向软件。高盛判断，若这一轮动持续，AI与动量之间长期高度相关的关系可能逐步松动。（高盛向顶级客户预警）

杰富瑞：标普500将在2026年底升至8000点，2027年触及9000点。杰富瑞认为AI投资狂潮与企业盈利超预期构成双重引擎，AI盈利扩张已从美股七巨头向全市场蔓延，标普500今年EPS预计大增35%，远超市场共识，是自1995年以来最强的盈利超级周期。唯一真正的威胁是美债收益率若持续飙升带来的估值压缩风险。（不要和盈利周期对抗！美股今年破8000点？）

摩根大通：开源冲击与AI安全都不是问题，半导体设备将成新瓶颈。摩根大通认为开源模型并非威胁、监管扰动属短期、云厂商杠杆仍低，算力投资的基本面未变。其预测美股七大科技巨头资本开支将从2025年4430亿美元升至2027年1.577万亿美元，半导体设备将成为供应链最核心的瓶颈，晶圆代工与先进封装迎来新一轮涨价周期。（摩根大通：未来两年资本开支仍有空间）

花旗：持续学习的AI将把内存供不应求延伸至2031年。花旗认为，随着AI从单纯的训练与推理阶段迈入持续学习时代，HBM、服务器DDR5及企业级固态硬盘的需求将从2027年起同步爆发性增长。供给端则受制于HBM产能占用和技术迁移放缓，扩产步伐远落后于需求，供需失衡态势可能一直延续到2031年。（“持续学习”的AI将把内存供不应求延伸至2031年?）

巴克莱：AI安全将把行业整体算力成本推高18%。巴克莱测算，节奏控制机制将于2027年为行业算力成本新增逾440亿美元、推动整体成本上升约18%，并在2028年进一步扩大至760亿美元。AI实验室的推理毛利率或从80%高位向65%的长期中枢收敛，竞争格局同步重塑，谷歌、Meta等巨头或借机扩大优势。（“AI安全”的市场意义）

摩根士丹利：中国消费级AI每周使用率已达80%，领先美国的54%。报告认为核心驱动在于超级App生态分发与丰富的日常场景，并预测2030年中国C端AI可变现市场规模约3000亿元，其中99%来自商户意图变现。基于分发与场景优势，阿里、腾讯、美团获得正向评级。（一文读懂中国消费端AI战场）

德银：供给侧复仇，需求不足正让位于供给约束。德银认为，过去十年主导宏观政策的需求不足问题正在让位于由供给约束驱动的新经济时代。在供给受限的世界里，通胀将更频繁地出现脉冲式上升，货币宽松的效力持续衰减，而财政刺激更可能加剧过热并挤出私人投资，扩大经济供给边界将成为未来政策制定的核心命题。（供给侧的“复仇”）

决定黄金后市的真正信号是美债市场的反应。分析人士Aslam认为，金价正脱离传统利率框架、转而对美联储政策公信力定价，当前黄金不再依赖降息，只需市场对政策产生疑虑。长端美债收益率将是终极裁判：若决议后债市企稳，金价反而面临大跌风险；若长端利率失控飙升，黄金将彻底爆发。（别只盯美联储加息！美债市场反应才是决定黄金后市的真正信号）

今日关注

中国

华为全联接大会2026于9月17日至19日在上海举办，围绕AI基础设施与行业智能化，或发布算力新品与伙伴计划，此前在世界人工智能大会上真机首秀的昇腾950超节点有望公布更多商用细节与实测数据。

第23届中国—东盟博览会9月17日至21日在南宁举办，主题为共享3.0机遇，首设东盟需求馆与AI展区，聚焦中国—东盟自贸区3.0落地。

8月Swift人民币在全球支付中占比公布，前值为3.1%。

沐曦股份公告，1397万股限售股自9月17日起上市流通，占公司股本总数的3.4906%，该部分为首次公开发行网下配售限售股，限售期9个月。

2026张江药谷大会暨上海国际生物医药产业周（BioShanghai Week 2026）9月17日至20日在上海张江科学会堂举办。

海外

英国央行公布9月利率决议，市场普遍预期维持政策利率在3.75%不变，主要看点是政策制定者如何权衡重新出现的通胀风险与疲弱的经济背景，以及11月是否被迫转向预防性加息。

美国公布9月12日当周首次申请失业救济人数，市场预期为20.7万人，前值为20.6万人；同日公布9月5日当周续请失业救济人数，预期178万人。

美国公布8月新屋开工与营建许可初值，新屋开工预期131.9万户、环比预期增长6.6%，营建许可预期141万户、环比预期下降1.4%。

美国公布9月费城联储制造业指数，市场预期为32.5，前值为47.4；同日公布8月成屋签约销售指数，环比预期下降0.1%。

欧元区公布8月调和CPI同比终值与核心调和CPI同比终值，预期分别为3.3%和2.4%。

日本首相高市早苗定于9月17日实施内阁改组，此前已于9月16日决定自民党高层人事。

美国证交会举行圆桌会议，讨论24小时交易事宜；加拿大央行公布货币政策会议纪要，巴西央行与乌克兰央行同日公布利率决议，新西兰公布二季度GDP。

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十九缺一，沃什主席又没给美联储点阵图“交功课”

Wed, 16 Sep 2026 22:56:54 GMT

美联储主席沃什连续两次拒绝在点阵图上留下自己的利率预测，令这一运行逾十年的政策沟通工具的命运愈发扑朔迷离。

华尔街见闻提及，9月16日，在最新公布的点阵图中，19个席位中再度只出现18个点位，外界普遍认为沃什的预测再次缺席。这与他6月首次主持议息会议时的做法如出一辙。

此前沃什已明确表示，点阵图"对政策执行并无助益"，并透露美联储正在筹建一个专门负责沟通事务的新委员会，点阵图的未来将纳入该委员会的全面评估范围，评估内容还涵盖新闻发布会、会议记录及声明文件等。

此番表态恰逢美联储宣布加息25个基点之际。沃什在会后将此次决定定性为"一个清醒、严肃、负责任的决定"。点阵图的存废讨论，由此成为市场审视美联储政策透明度走向的新焦点。

点阵图是什么

点阵图是美联储每年四次公布的一张散点图，用于呈现美联储官员对联邦基金利率，即美联储控制的短期基准利率未来走势的预测。

最多可有19位利率决策者参与填报，包括联邦储备委员会的7位理事及12家地区联储的行长。

每位参与者需为未来三年末及"更长期"分别标注一个点，代表其认为适宜的利率区间中点。市场通常最为关注点阵图的中位数走势。

点阵图诞生于2011年底，彼时美联储正谋划如何引导市场适应金融危机后超常规宽松政策的逐步退出。时任主席伯南克与副主席耶伦希望借此工具，让市场得以窥见美联储超越当次决议之外的政策思路。

点阵图一旦出现明显位移，往往向投资者传递强烈信号，无论是加息路径的延续还是降息预期的升温。它同时提供了一把量尺，帮助市场识别美联储官员内部分歧，以及官方立场与市场定价之间的偏差。

历史上不乏点阵图发挥关键作用的时刻。2023年6月，美联储按兵不动、未予加息，但点阵图显示年内仍有更多加息空间，有效压制了市场对加息周期就此终结的过度乐观情绪。

批评者的质疑，历任主席态度各异

围绕点阵图的争议由来已久，质疑声音主要集中在以下几点：

其一，点阵图并非官方共识预测，每位官员的预测可能基于截然不同的经济模型与假设，缺乏方法论上的一致性；

其二，点阵图采用匿名形式，外界无从判断哪个点位出自哪位官员，透明度有限；

其三，12家地区联储行长中，每年仅有5位拥有联邦公开市场委员会的投票权，非投票行长的预测点是否能真实反映委员会的政策意向，本身存疑。

据报道，美联储工作人员曾探讨将点阵图整合为一个官方共识预测，但因官员立场分歧过大，最终未能推进。

点阵图问题上，历任主席的态度并不一致。

耶伦在2014年首次以主席身份出席新闻发布会时便提醒市场：

不应将点阵图视为"委员会向公众传递政策信号的"主要方式。

但在2016年美联储将当年预计加息次数从四次下调至两次后，她又援引点阵图的变化，向外界解释全球增长放缓与信贷条件收紧对预期的影响。

鲍威尔执掌美联储期间，总体上淡化点阵图的作用，但在特定情境下也借助其管理市场预期。

沃什的立场则更为鲜明。他在6月议息会议后的新闻发布会上直言：

我没有提交预测点。对我而言，这对政策执行没有帮助。

他同时表示，预计年底前将对美联储的沟通方式进行全面审视，点阵图将是其中的组成部分。这场关于政策透明度的辩论，将在未来数月内持续牵动市场神经。

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沃什这次不是加了25个基点而是改变了美联储政策的范式

Wed, 16 Sep 2026 22:56:28 GMT

美东时间9月16日下午两点，美联储宣布加息25个基点，联邦基金利率升至3.75%到4.00%。投票结果：12比0，全票通过。这是2023年7月以来的第一次加息。

加息25个基点，对一个已经充分定价的市场来说，已经不是什么新闻。

真正让市场巨震的，是沃什站在讲台后面，说的那句：通胀太高了，而且已经高了太久。

这句话听起来平淡无奇。每一任美联储主席在通胀偏高时都会这样说。但如果你把它放回沃什的整套思想框架里，它的含义就远不止于“我们会继续紧缩”那么简单了。

它在说的，其实是一件市场还没有完全消化的事：美联储的角色正在被重新定义。

地缘风险溢价收窄叠加库存数据偏弱，原油盘中跌超4%

Wed, 16 Sep 2026 22:56:08 GMT

国际原油期货周三大幅回落，市场情绪从此前的供应恐慌转向获利了结，几重利空共同压制多头情绪。

美股早盘刷新日低时，美国WTI原油跌至101美元下方，日内跌约4.6%，布伦特原油跌至104美元，日内跌近4.4%。到周三收盘，原油均跌落两连涨刷新的近四个月收盘高位。其中，WTI 10月原油期货收跌3.21%，创8月4日以来最大跌幅，报102.43美元/桶。布伦特11月原油期货收跌2.69%，报105.83美元/桶。

此前支撑油价高位的核心支柱，正是市场对中东紧张局势波及霍尔木兹海峡、冲击全球石油供应的担忧。从沙特通过阿曼港口的替代出口路线缓解市场对供应中断的最坏预期，到美国高官的霍尔木兹通航数据，均在冲击地缘风险对原油的支撑。美国官方数据显示原油库存降幅远不及预期，也在打击油价。

据路透报道，沙特正通过阿曼苏哈尔港附近的船对船转运方式，向亚洲炼油商提供额外原油装载，部分抵消了东西管道遭袭对全球供应的冲击。消息人士透露，这一替代出口安排有效缓和了市场对供应缺口扩大的担忧。

此外，美国能源部长赖特于美东时间16日周三表示，本周二有1800万桶石油通过霍尔木兹海峡，向市场表明全球最重要石油运输咽喉并未受阻。赖特在接受美媒采访时说：“目前，我们已将经由波斯湾输送的石油量提升至历史最高水平。昨天输送量约为1800万桶，这基本上已恢复到（美伊）冲突前的水平。”

同在周三，美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，上周美国商业原油EIA库存仅下降约64万桶，不到分析师预期降幅162万桶的一半，汽油和馏分油库存则双双录得增加。

此外，美联储如期加息后美元走强、美债收益率上升，也对以美元计价的大宗商品构成额外压力。

替代出口路线浮现，供应中断预期降温

本轮油价下跌的直接导火索，是沙特绕道阿曼的替代出口安排打破了市场对供应全面收紧的预期。

据路透援引知情人士消息，沙特正安排原油经由阿曼苏哈尔港进行船对船转运，向亚洲买家供货。瑞银分析师Giovanni Staunovo表示，"沙特从波斯湾出口的消息表明，市场对供应中断规模扩大的担忧正在消退。"

此前一个交易日，油价曾大涨逾3美元，原因是航运业消息人士透露，沙特红海出口枢纽延布港的原油装载已暂停，利雅得还取消了对部分欧洲客户的货物交付。暂停的背景是东西管道遭到无人机袭击——该管道全长750英里，最大日输送能力达700万桶，是霍尔木兹海峡受阻时沙特的重要替代出口通道。

据华尔街日报报道，沙特阿美正争取在数日内恢复东西管道的部分运营，但受损泵站的全面修复预计需要六至八周。UOB全球经济与市场研究在报告中指出，沙特阿美据报已推迟向部分欧洲客户发货，迫使炼油商寻找替代货源。

EIA数据偏弱，需求端信号令多头承压

库存数据构成油价下跌的第二重压力，令此前积累的多头头寸面临平仓压力。

EIA数据显示，上周美国商业原油库存降幅仅为64万桶，不及路透调查预期162万桶的四成；与此同时，汽油库存意外增加，馏分油库存增幅也超出预期。

Again Capital合伙人John Kilduff表示，"数据显示成品油库存维持稳定甚至小幅上升，而原油降幅趋于平缓，整体对油价偏空。"

TradeStation全球市场策略主管David Russell则指出，整体库存仍因强劲出口而维持偏紧，"今日数据令能源市场涨势稍作停顿，但对于缓解更大范围的供应紧缺担忧几乎无济于事。"

油价交易顾问机构Ritterbusch & Associates在客户报告中维持看多立场，称"我们将此次油价回调视为技术性修正，此后仍可能创出多年新高"，并建议客户在大幅回调时买入，而非试图判断牛市顶部。

地缘风险仍在，中东局势持续牵动市场神经

尽管单日油价大幅下跌，中东地区的供应风险并未实质性消退，市场仍处于高度警戒状态。

据华尔街日报援引美国及地区官员消息，美军上周动用60至70枚爱国者拦截弹及十余枚萨德拦截弹，以应对伊朗对约旦发动的约20枚弹道导弹袭击，美伊紧张态势持续升温。与此同时，胡塞武装宣布对延布港发动新一轮打击，沙特战机则持续轰炸也门目标。

霍尔木兹海峡的通行状况依然严峻。周三初步航运数据显示，周二可见船只通过量仅为4艘，低于前一日的7艘，远低于10日均值18艘。国际海事组织记录显示，自冲突爆发以来，霍尔木兹海峡及中东更广泛水域已发生80起经确认的海事事故。

中东局势的持续动荡已开始重塑欧洲实货原油市场。据标普全球大宗商品洞察数据，挪威Johan Sverdrup原油周二溢价跳升7.265美元/桶，较布伦特基准溢价达到创纪录的19.55美元，欧洲炼油商正将其作为中东原油的就近替代品。

柴油市场告急，通胀与政策路径面临新变量

原油周三回落在短期内为通胀预期提供了一定喘息空间，但柴油市场的结构性紧张仍对政策路径构成潜在扰动。

欧洲柴油期货基准——欧洲瓦斯油期货周二收于历史高位，美国超低硫柴油期货同日亦创历史新高。花旗在报告中预计，中东近期紧张局势将持续支撑原油及成品油价格，直至霍尔木兹海峡在地区外交努力推动下于2026年第四季度前后重新开放。

Naga.com市场分析师Frank Walbaum指出，"欧洲已大幅损失来自中东的柴油和航空燃油供应，而东欧持续紧张局势也扰乱了俄罗斯多家主要炼油厂的生产，并促使莫斯科限制燃油出口。" 据俄罗斯媒体援引消息人士报道，俄罗斯政府已决定将对燃油生产商的柴油出口限制延长至10月底。

美联储本周如市场所料三年来首次加息，此举推升美元和美债收益率，对大宗商品价格构成额外压制。油价下跌短期内有助于缓和通胀压力，但柴油价格持续处于历史高位，意味着能源对整体通胀的传导效应仍不容忽视，央行政策路径的不确定性依然存在。

瑞银分析师Giovanni Staunovo表示，"除非出现和平协议或俄罗斯局势改善，否则柴油价格预计将维持支撑。"

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9月17日会员早报：美联储如期加息欧盟邀请加拿大“入盟”

Wed, 16 Sep 2026 22:10:10 GMT

1、【美联储如期加息】美东时间9月16日周三，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，从3.50%-3.75%提高至3.75%-4.00%。这是美联储2026年以来首次调整政策利率，也是自2023年7月以来首次加息。此前，美联储已经连续五次会议维持利率不变。此次加息获得FOMC全体12名投票委员一致支持。相比市场早已充分计价的这次加息，更值得关注的是，美联储同时释放了年内还将继续收紧政策的信号。最新公布的点阵图显示，18名提交利率预测的美联储官员中，有16人预计2026年底的政策利率还将高于目前水平，只有两人认为本次加息后年内无需进一步行动。预测中值显示，联邦基金利率今年底将达到4.1%左右，对应4.00%-4.25%的目标区间，即年内还有一次25个基点加息。而且，美联储并未预计明年很快“把这次加息降回来”。

2、【欧盟邀请加拿大“入盟”】当地时间9月16日，欧盟委员会主席冯德莱恩在法国斯特拉斯堡发表年度“盟情咨文”时，正式提出希望加拿大成为欧盟历史上首个“准成员”（associate member）。加拿大总理卡尼当天在欧洲议会现场听取演讲。冯德莱恩表示，在当前国际环境下，欧盟需要“紧迫地重新构想伙伴关系”，建立能够增强韧性和民主制度的全球联盟。她随后直接对卡尼表示，希望双方共同努力，“为加拿大成为欧盟首个准成员打开大门”。

3、【美国零售数据全面飙升】美国人口普查局周三公布的数据显示，8月零售和餐饮销售额环比增长1.2%，创今年3月以来最大单月涨幅，明显高于经济学家预期的0.8%；8月零售和餐饮销售总额达到7739亿美元，同比增幅扩大至6.0%。更值得注意的是，本轮反弹并非由少数项目拉动，13个主要零售类别中有12个环比增长，显示消费改善具有相当广度。

4、【沃什明确表示美联储对通胀正朝着目标移动“没有信心”】美联储主席沃什周三表示，近期通胀表现仍不足以让FOMC确信，潜在通胀正在明确且以足够快的速度回到2%的目标水平，委员会因此认为进一步收紧货币政策是必要的。

5、【白宫在沃什加息后发声】白宫发言人Kush Desai周三表示，从政府角度来看，美联储当天加息的决定“相当令人遗憾”，并没有得到“特别有说服力的经济依据”支持。当被问及特朗普是否仍然相信美联储主席以及美联储的独立性时，Desai回答称：“当然。”

美媒：美军高官称需为月球周边空间作战做准备

Wed, 16 Sep 2026 21:11:24 GMT

据美联社16日报道，美军参谋长联席会议主席丹·凯恩当天表示，美军不仅需要为在地球轨道上的作战做好准备，还需要为在月球周边空间作战做好准备。（新华社）

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36.98万元，理想i9上市！李想：这是我们对六座纯电SUV最完整的产品表达

每日经济新闻 — Wed, 16 Sep 2026 20:48:40 GMT

9月16日晚，理想汽车旗下纯电旗舰SUV理想i9正式上市。新车仅推出一款Home版本，售价为36.98万元。

作为理想第二代纯电平台的首款旗舰车型，i9采用六座布局，主打高净值家庭市场。新车将800伏高压平台、5C超充电池、马赫M100智驾芯片、线控转向、后轮转向以及Home座舱集中到一款车型上，核心定位是在SUV的造型和驾控基础上，提供接近MEGA的空间与舒适体验。

理想i9产品线负责人李昕旸称，据不完全统计，这已是过去两年来的第22场六座旗舰SUV发布会。理想i9与任何一辆六座旗舰SUV都不一样，如果说MEGA把“家”搬进了MPV，i9则把“家”搬进了SUV里。

新车上市前，理想汽车董事长兼CEO（首席执行官）李想在社交平台发文，将i9称为理想汽车“凝聚11年自研技术与产品思考，交出的100分答卷”“我们年均超百亿研发投入的成果”。李想认为，i9的到来意味着理想汽车迈过了三重难关：一是从依赖增程路线转向增程、纯电“两条腿走路”；二是坚持核心技术自研并实现量产上车；三是在产品设计上坚持自己的方向。

在发布会现场，李想表示，“理想i9是我们对一辆六座纯电SUV最完整的产品表达”。

图片来源：新浪微博（@李想）

在李想看来，理想汽车自研代工的电池、自研自制的电机、马赫M100芯片和智驾模型四项核心技术，首次在i9上同时就绪。业内也认为，i9不仅承担着补齐理想高端纯电产品矩阵的任务，也是其展示自研能力的旗舰产品。

从市场环境来看，大型旗舰SUV已成为自主高端品牌竞争最密集的细分市场之一。除理想L9和问界M9外，腾势N9、极氪9X、领克900、智己LS9等车型相继入场，“9系”正在从少数品牌的旗舰命名，变成多款大六座SUV共同争夺的产品带。

从销量结果来看，“9系”旗舰SUV之间已经出现较为明显的分化。按行业综合销量口径，2026年8月，问界M9销量达到10098辆，维持了万辆级的表现；同期，极氪9X和理想L9的销量分别为2887辆和2236辆，腾势N9、领克900等车型则多处于月销千辆级的水平。这也意味着，虽然“9系”已被自主品牌集中布局，但真正能够持续达到较高销量的车型仍然有限，月销1000至3000辆更接近多数产品的市场状态。

华创证券的测算也反映了相似的市场梯度。该机构预计，理想L9、腾势N9和问界M9的月销量中枢分别约为2000辆、1000辆和5000辆。尽管机构测算与单月零售数据的统计周期和口径并不完全相同，但两者都指向同一趋势：高端大型SUV市场的头部效应较为突出，多数“9系”车型仍难摆脱相对有限的销量规模。

有观点认为，虽然i9拥有理想品牌在家庭SUV市场积累的用户基础，但其同时受到售价、纯电动力形式以及高端市场容量的限制，要达到主流车型月销过万辆的水平并不现实。

图片来源：新浪微博（@李想）

对理想汽车而言，i9的意义也不只体现在绝对销量上，还在于其对产品结构和盈利能力的潜在贡献。

2026年第二季度，理想汽车共交付新车98330辆。按照国泰海通证券的测算，当季i6约占销量的64%，而L9、i8和MEGA的销量占比分别约为9%、5%和2%。目前，理想汽车销量仍较为依赖价格相对较低的i6，高价车型占比有限。

在财务业绩方面，理想汽车第二季度整体毛利率为11.0%，较第一季度提升3.1个百分点，但同比下降9.1个百分点；车辆毛利率为9.4%，环比提升3.3个百分点，同比下降10个百分点。其将车辆毛利率环比改善主要归因于产品组合变化，其中全新L9上市交付带来的高价车型占比提升发挥了积极作用。

有观点称，即使一款高价SUV车型的销量规模有限，只要能够提高平均售价、改善产品结构，仍有可能对毛利率形成支撑。华泰证券认为，更高单价车型上市后，有望进一步改善理想汽车的毛利表现。作为理想纯电产品线的旗舰车型，i9若能实现稳定交付，也有望提升高价车型的销量占比。

不过，高售价并不必然等同于高毛利。i9同时搭载第二代纯电平台、自研芯片、自研电池和Home座舱等新技术，上市初期的零部件成本、研发摊销和产能利用率都可能影响单车盈利。新车对毛利率的实际贡献，仍取决于销量规模、单车成本和后续促销力度。在这样的背景下，国盛证券预计，i9今年有望交付2.2万辆。

本文来源：每日经济新闻

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7月外国持有美债降至9个月低点

Wed, 16 Sep 2026 20:46:12 GMT

日本7月所持美国国债下降128亿美元，至1.1万亿美元，日本当月干预了汇市。英国所持美债增加584亿美元，至9983亿美元。中国所持美债减少154亿美元，至6180亿美元。比利时所持美债降低至4707亿美元，法国减少415亿美元，加拿大下降333亿美元。

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美联储再次发布“最简声明”，全文对比美联储9月会议声明

Wed, 16 Sep 2026 20:09:50 GMT

美联储新任主席沃什继续延续官方式、极简化的沟通风格。本次9月利率决议声明正文进一步缩减，篇幅极度精炼。

当地时间9月16日周三，美联储宣布加息25基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%—4.00%。本次声明中，美联储对美国经济现状与政策立场的表述较今年7月会议进行了多处关键微调，主要变化包括：

投票结果：与7月会议出现3票反对（Hammack、Kashkari、Logan均主张加息25基点）不同，本次加息决议获得了12名拥有FOMC投票权的委员的全票赞成（12–0）。
加息落地：措辞从7月的“维持3.5%至3.75%”直接调整为“上调25个基点至3.75%到4%”。
地缘与支出评估：本次声明删除了对“中东冲突”的明确提及，改用更具泛化性的“地缘政治局势发展”；同时新增了对“国内支出保持韧性”的肯定，且对资本投资的描述由7月的“强劲（strong）”微调为“稳健（robust）”。
通胀表述与政策衔接：删除了7月中“部分反映了供应冲击推动能源等领域价格上涨”的具体解释，简化为“通胀仍处于高位”；同时配合本次加息行动，新增了关键表态：“今天的政策行动将有助于更及时地实现委员会2%的目标”，并再次重申美联储致力于实现价格稳定。

声明全文翻译

声明全文翻译如下。黑色字体是与2026年7月FOMC会议声明相同部分，红色字体为2026年9月的新增部分，括号内蓝色字体为删除的7月声明措辞（转载请注明出处）：

联邦公开市场委员会以12比0（9比3）票的表决结果批准发布以下声明：

委员会决定将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%到4%（维持3.5%至3.75%），以支持美联储的双重使命。委员会将继续实施在银行体系中维持充足准备金的政策。

经济活动正以稳健的步伐扩张。尽管受地缘政治局势发展等因素影响，不确定性仍处于高位，但国内支出保持了韧性。（尽管由于中东冲突等原因导致不确定性处于高位。）生产率增长强劲，资本投资表现稳健（强劲）。就业增长与劳动力供给保持同步，失业率变化不大。

通胀水平仍处于高位。今天的政策行动将有助于更及时地实现委员会2%的目标。（通胀水平相对于委员会2%的目标仍处于高位，部分反映了推动能源等特定领域价格上涨的供给冲击）。委员会将实现价格稳定。

（投票反对本次货币政策行动的有 Beth M. Hammack、Neel Kashkari 和 Lorie K. Logan，他们倾向于在本次会议上将联邦基金利率目标区间上调25个基点。）

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白宫：美联储加息决定“相当令人遗憾”

Wed, 16 Sep 2026 19:37:56 GMT

白宫发言人Kush Desai表示，“从政府的角度来看，美联储今天的加息决定相当令人遗憾，并没有特别有说服力的经济依据。”

当被问及总统特朗普是否仍然相信美联储主席的独立性时，Desai回答称：

当然。

9月16日稍早，美联储如期加息25基点，点阵图显示鹰派倾向增强。

更多消息，持续更新中。

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沃什：FOMC对通胀正朝着目标移动没有信心。通胀风险将上行

Wed, 16 Sep 2026 18:37:55 GMT

沃什：FOMC对通胀正朝着目标移动没有信心。通胀风险将上行。

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市场反应：两年期美债收益率从日低4.5975%附近反弹，美联储决议声明后拉升至接近4.65%的水平。道指转跌。金价从4360美元上方跳水，回撤至4320美元下方

Wed, 16 Sep 2026 18:02:55 GMT

市场反应：两年期美债收益率从日低4.5975%附近反弹，美联储决议声明后拉升至接近4.65%的水平。道指转跌。金价从4360美元上方跳水，回撤至4320美元下方。

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美联储加息25个基点至3.75%-4%，决议声明称：加息将支持通胀回归2%

Wed, 16 Sep 2026 18:00:40 GMT

美联储加息25个基点至3.75%-4%，决议声明称：加息将支持通胀回归2%。

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美国原油库存三周连降，汽油和馏分油库存增加，委内瑞拉原油进口创近10年最高

Wed, 16 Sep 2026 17:57:36 GMT

据美国能源信息署（EIA）周三发布的数据显示，美国原油库存连续第三周回落，而汽油和馏分油库存则出现增长。

EIA表示，截至9月11日当周，剔除战略石油储备（SPR）的商业原油库存减少64万桶，至4.234亿桶，较同期五年均值高出1%。本次库存降幅小于市场预期的140万桶降幅。

战略石油储备（SPR）库存减少40.3万桶，至2.85亿桶。纽约商品交易所（NYMEX）交割枢纽——俄克拉荷马州库欣地区的原油库存减少34.2万桶，至2150万桶。

汽油库存增加79.4万桶，至2.077亿桶，较五年同期均值低5%；汽油日需求上升24.7万桶，至880万桶。市场此前预期汽油库存将减少80万桶。

馏分燃料库存增加160万桶，至1.079亿桶，较五年同期均值低13%。市场此前预计馏分油库存将维持不变。

EIA估算美国原油日产量为1390万桶，与前一周基本持平。原油日进口量增加23.4万桶，至710万桶；原油日出口量增加140万桶，至480万桶，是5月下旬以来的最大单周增幅。

进口的委内瑞拉原油创下了今年以来的最高纪录，运输量达到2017年以来的最高水平。

上周抵达美国的委内瑞拉原油略低于80万桶，我们正逐步逼近2010年代末期曾出现的100万桶/日关口。与此同时，特朗普政府与该国正着眼于达成一系列石油协议，以引入资本并提振产量。

炼油厂开工率为96.8%，低于前一周的97.8%；炼油厂原油日加工量下降25.6万桶，至1730万桶。市场此前预期炼油开工率将回落0.6个百分点。

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沙特据称拟数日内恢复关键管道半数运力，美国与胡塞武装秘密接触浮出水面

Wed, 16 Sep 2026 17:57:27 GMT

沙特正竭力弥合被无人机攻击打断的能源动脉，同时围绕红海与曼德海峡的地缘博弈悄然升温。

据央视新闻援引美国方面9月16日周三的消息，美国官员近日与也门胡塞武装代表在阿曼首都马斯喀特举行会晤。消息称，会晤于9月12日至13日周末期间在美国驻马斯喀特大使馆举行。

据路透社援引知情人士消息，会晤中胡塞方面向美方表示，不打算袭击美国或以色列船只，并声称将遵守2025年双边停火协议；其中一名也门籍消息人士称，胡塞方面还表示不会攻击任何商业船只，唯独针对沙特的船只。

以上消息迄今尚未获得各方官方确认。新近报道显示，在管道中断、出口路线被迫切换的压力下，沙特一边争取在数日内恢复东西输油管道约一半运力，一边大举增加经霍尔木兹海峡附近的现货销售；与此同时，美国与胡塞武装之间一场鲜为人知的接触已经曝光，为这片本已高度紧张的水域再添变数。

这一接触信号令市场对红海局势的研判更趋复杂。伦敦布伦特原油价格已突破每桶107美元，此前东西管道的中断已令数百万桶日均出口量面临风险。沙特阿美增加霍尔木兹附近现货销售，以及美胡之间的非正式接触，目前均指向一个尚存高度不确定性的局势：沙特正独自承压，而华盛顿的立场仍扑朔迷离。

管道绕行方案推进，六周全面恢复为目标

据彭博社援引一名因事涉敏感而要求匿名的知情人士，沙特国家石油公司沙特阿美正着手绕过东西输油管道受损路段，目标是在数日内恢复该管线约一半的运力，并争取在约六周后实现全线复产。沙特阿美及沙特能源部均未就此置评。

东西管道全线贯穿沙特国土，将东部油田与红海港口延布相连，在霍尔木兹海峡遭受伊朗战事冲击期间，曾是沙特规避海峡风险、保障出口的关键通道。

上周无人机袭击导致管道停运后，多少可运输和何时恢复已成为原油交易商密切跟踪的核心变量。目前，上述时间表仍属阿美的内部目标，而非官方承诺。

沙特阿美转向霍尔木兹，大规模现货销售亚洲买家

在东西向管道停运后，沙特阿美已迅速调整出口策略。

据彭博社援引熟悉交易情况的多名交易商，沙特阿美本周向亚洲炼油商出售了约2000万桶原油，可供9月至10月间在霍尔木兹海峡外侧完成装货提取，买家涵盖中国炼厂以及其他东亚进口商。

上述货物以船对船方式在阿曼湾装载，这意味着买方的提货地点在霍尔木兹海峡之外，穿越海峡的航运风险由卖方承担，而非买方。与此同时，阿美还延迟了部分从红海港口延布发往欧洲客户及至少一家东亚炼厂的货物交付，延误规模尚不明朗。彭博社此前曾就此单独报道。

这一出口路线的切换，标志着沙特在管道断供后被迫重新倚重其传统的波斯湾—霍尔木兹出口通道，尽管该通道的航运安全风险依然存在。

美胡周末在阿曼会晤，各方表态审慎

围绕这场接触，多方信息仍存在明显落差。

据路透社，此次会晤由阿曼政府居间安排，后者长期扮演地区调停角色。据三名知情人士，会晤地点为美国驻马斯喀特大使馆；美方据悉由使馆工作人员代表出席。胡塞武装代表团据称包括常驻马斯喀特、目前受美国制裁的高级官员Mohammad Abdulsalam，以及另一名高级官员Abdelmalik al-Ajiri。

美国国务院发言人被问及此次会晤时，未予证实，仅表示保障红海航行自由、防止中东恐怖主义蔓延是美国核心利益。阿曼驻美大使馆及Abdulsalam均未回应置评请求。

特朗普9月12日曾公开表示，胡塞方面联系美方称"不想与美国交战"。美国副总统万斯周一亦称美国正与胡塞方面直接接触，但未透露细节。

胡塞武装强势推进，美国陷入两难

此次接触的背景，是胡塞武装在也门战场的显著扩张。

据路透社及以色列媒体报道，胡塞武装上周已完成对也门整条红海海岸线的实际控制，包括历史性港口城市摩卡，以及位于曼德海峡入口、素有"眼泪之门"之称的帕里姆岛——该岛是全球石油供应的关键瓶颈节点。

据报道，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼上周已致电特朗普寻求美国军事支持，但华盛顿方面表示不会直接介入。

据央视新闻，中国国际问题研究院中东问题专家李子昕指出，美国目前陷入两难：沙特王储一天内两次求援均遭拒，美方仅愿提供情报支持；而胡塞武装一边持续打击沙特目标，一边向美国释放无意扩大曼德海峡封锁的信号。

李子昕认为，胡塞武装已占领所有关键地理要冲，具备岸基支点支撑持续控场能力，由此形成对美国的低成本、高杠杆非对称优势，令华盛顿的军事介入选项大为受限。

与此同时，胡塞武装的军事行动并未因接触而停歇。

据以色列媒体，胡塞武装军事发言人Yahya Saree称，本周已向延布的阿美设施及沙特南部哈米斯穆谢特空军基地发动导弹和无人机打击；沙特领导的联军还指控胡塞武装周二袭击了圣城麦加附近区域，并宣称防空系统已将一架胡塞无人机在进入禁飞空域前拦截击毁。胡塞武装否认袭击麦加。

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中东原油价格飙升！阿曼原油冲上132美元，市场再度陷入“抢油”

Wed, 16 Sep 2026 17:57:20 GMT

中东原油市场再度承压。沙特关键输油管道遭无人机袭击后被迫关闭，霍尔木兹海峡以外交付的原油价格随之大幅上涨，市场对区域供应进一步收紧的担忧升温，并开始向通胀预期和债券市场传导。

9月16日，据彭博报道，阿曼原油期货价格已升至每桶132.09美元，较国际基准布伦特原油的溢价扩大至近24美元，创3月以来新高。阿联酋穆尔班原油价格也升至每桶约124美元，接近冲突爆发初期水平。与此同时，沙特阿美因袭击事件推迟部分原油交付，进一步推高欧洲原油价格。

随着部分供应受阻，买家开始争夺霍尔木兹海峡以外的替代货源，区域原油价格出现明显分化。油价上涨也重新成为市场关注的通胀变量，并推高债券收益率，令美联储后续政策路径面临更多不确定性。

沙特管道关闭，数百万桶原油供应受阻

沙特东西输油管道上周遭遇多次无人机袭击，随后被迫关闭。自霍尔木兹海峡局势趋紧以来，该管道一直是沙特维持原油出口的重要通道，停运意味着每日数百万桶原油流量受到影响，而市场当前正面临较大的供应压力。

荷兰合作银行高级能源策略师Florence Schmit表示：“东西管道停输——即便只是暂时性的——将压力重新转移到霍尔木兹海峡的过境通道上。鉴于近期针对过往船只的新一波袭击，这本身就制造了新一轮的不确定性。”

目前尚不清楚，沙特试图提高经霍尔木兹海峡出口量的措施，能够在多大程度上弥补管道停运造成的供应缺口。管道能否恢复运行，以及沙特其他出口渠道能否维持稳定，将成为后续市场关注的重点。

霍尔木兹以外原油溢价飙升

阿曼原油和穆尔班原油价格走强，与其交付地点位于霍尔木兹海峡以外有关。当前阿曼原油较布伦特近24美元的溢价，反映出买家对波斯湾内部供应和海峡通行风险的担忧。

尽管仍有部分油轮能够通过霍尔木兹海峡，但船只遭袭风险上升，使买家更加倾向于锁定海峡以外的货源。红海航运受袭与沙特管道遭攻击叠加，也进一步加剧了区域原油供应的紧张程度。

供应冲击正在向更广泛的金融市场传导。原油成本上升可能增加通胀压力，并推高债券收益率；如果油价高位持续，市场对美联储政策路径的判断也可能进一步调整。眼下，市场的关键变量仍是沙特东西管道何时恢复，以及沙特能否通过其他出口渠道弥补受影响的供应。

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扎克伯格拒绝放缓AI，而是呼吁“独立第三方评估”

Wed, 16 Sep 2026 15:52:37 GMT

围绕前沿AI是否应放缓开发的争论持续升温。

周三，Meta首席执行官马克·扎克伯格在X平台发文，首次公开回应这一争议，表示AI实验室应引入独立评估机构和外部顾问，将安全审查纳入日常开发流程，并称这是“行业最佳实践”。

这一表态与Anthropic首席执行官Dario Amodei此前提出的“放缓”思路形成差异。Amodei上周末呼吁适当放缓最先进AI系统的开发，以便研究人员获得更多时间评估潜在风险。OpenAI首席执行官Sam Altman及马斯克随后表达支持，英伟达首席执行官黄仁勋则在同日强调，AI安全首先是工程问题。

扎克伯格、黄仁勋：安全管控应嵌入开发流程

扎克伯格以Meta旗下AI工具Muse为例称，Meta此前曾因安全与保障问题将Muse的发布推迟数月，但并未要求其他企业同步放缓，而是将安全审查作为日常开发流程的一部分。

黄仁勋也持类似观点。他表示安全是AI开发的“第一要务”，但无需通过新增法律或监管来解决。“我们不需要新法律，不需要新监管。”他认为，企业可以通过测试、评估和安全验证降低风险，市场力量也能形成约束。

黄仁勋同时反对将安全与开发速度简单视为二选一，认为企业可以在推进创新的同时控制发布节奏；如果产品存在明显安全风险，则应暂停并解决问题。

Altman立场趋于温和，市场关注监管影响

Altman此前支持Amodei关于适当放缓前沿AI开发的主张，但最新表态更为温和。他表示，对AI行业在避免重大危害的前提下继续推进技术发展“非常有信心”，同时确认OpenAI正与Anthropic及谷歌DeepMind开展AI安全合作。

Altman还表示，不认同将当前争论简单概括为“放缓vs.推进”，并强调各家公司应具备独立推进安全改进的能力。

目前，AI企业对加强安全治理本身并无明显分歧，争议主要集中在是否需要放缓开发，以及安全治理应更多依靠企业自律还是外部监管。

这一分歧也开始受到资本市场关注。投资者担忧，如果监管协调进一步强化，可能影响AI模型开发节奏，并传导至算力需求、数据中心建设以及芯片企业资本开支；若行业主要采取内部治理和第三方评估路径，相关投资节奏则可能相对稳定。

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OpenAI扩展ChatGPT广告AI功能，测试全新广告互动形式

Wed, 16 Sep 2026 15:52:25 GMT

OpenAI正加速进入广告市场，尝试将AI能力应用于广告投放、消费者互动等环节。

周三，据彭博报道，OpenAI宣布推出面向广告主的AI工具，并开始测试“赞助代理”（Sponsored Agents）功能。用户点击ChatGPT中的广告后，可与企业赞助的AI代理进行对话，并进一步访问企业网站。

与此同时，OpenAI宣布与客户关系管理平台HubSpot及电商平台Shopify建立合作伙伴关系。HubSpot成为OpenAI广告平台首家CRM合作伙伴，Shopify则成为首家电商合作伙伴。Shopify应用将于9月23日起在ChatGPT广告覆盖的国际市场陆续上线。

广告代理与AI工具齐上阵，OpenAI拓展广告业务

Sponsored Agents允许用户在ChatGPT界面内与企业赞助的AI代理互动。OpenAI表示，这些代理会被明确标注，并与ChatGPT的独立回答及用户原有对话保持隔离。目前，该功能正在美国部分广告主中测试。

面向广告主，OpenAI同步推出Ads Manager，支持通过自然语言指令创建、更新和分析广告活动。广告主还可以输入网站内容或营销简报，由AI生成广告方案，并根据落地页内容和营销目标推荐文案与配图。

此外，Ads Manager可提供广告表现分析和优化建议。可选的AI文本定制功能则能够根据对话情境调整广告标题和描述，并将文案翻译为用户偏好的语言。

在合作伙伴方面，HubSpot和Shopify分别覆盖CRM和电商场景。随着Shopify应用上线，OpenAI将把广告工具进一步延伸至电商营销环节。

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市场等待美联储决议，全球股债小幅走高，韩股收涨1.4%，油价涨势受阻

Wed, 16 Sep 2026 07:01:54 GMT

股票和债券温和上涨，但投资者普遍保持观望，等待美联储本周利率决议。市场当前预计美联储将宣布自2023年以来的首次加息。与此同时，近期强劲的油价涨势出现停滞。

日经225指数收盘涨0.7%，报63923点。日本东证指数收盘涨0.6%，报4061.72点。韩国首尔综指收盘涨1.4%，报6717.97点。美股期货指数期货上涨0.2%，欧洲股市早盘亦预计走高。利率掉期市场显示，交易员押注美联储本次加息的概率已超过90%。

油价涨势暂歇为市场带来些许喘息空间。受供应扰动驱动、此前本月累计大涨约20%的布伦特原油周三下跌0.7%，一份美国行业库存报告显示原油库存上升，令此轮涨势显现过热迹象。10年期美债收益率则从周二触及的近二十年高点5.04%小幅回落至4.99%。

本次利率决议备受关注，上周高于预期的核心通胀数据，叠加市场对政府财政预算的担忧，进一步强化了外界对美联储主席沃什收紧货币政策的预期。加息一旦落地，将与持续高企的能源价格形成叠加效应，在推升通胀的同时，债券收益率走高也将抬高融资成本，对股票市场构成额外压力。

日经225指数收盘涨0.7%，报63923点。日本东证指数收盘涨0.6%，报4061.72点。韩国首尔综指收盘涨1.4%，报6717.97点。

标普500期货上涨0.2%。

美元现货指数变化不大。

欧元保持不变，为1.1544美元

日元下跌0.1%，至155.33美元

美国10年期国债收益率下降1个基点，至4.99%

日本10年期国债收益率下跌4个基点，至2.995%

西德克萨斯中质原油下跌1.1%，至每桶104.67美元

现货黄金上涨0.7%，报每盎司4321.01美元

美债收益率逼近二十年高位，加息预期主导市场定价

10年期美债收益率周二最高触及5.04%，为2007年以来峰值，其后在亚洲交易时段小幅回落至4.99%。澳大利亚、日本、新西兰政府债券小幅走强，欧洲债券期货亦有所回升。

此轮债市压力主要源于两股合力：布伦特原油本月累计涨幅约20%，令通胀前景趋于复杂；与此同时，市场对美联储加息的押注持续升温，推动债券抛售。

Corpay Inc.亚太区货币策略师Peter Dragicevich表示，"鉴于市场已消化了相当程度的紧缩预期，加之新任主席沃什本人不青睐'前瞻指引'，我们认为美联储难以超出当前市场预期、释放更强的鹰派信号。"他同时指出，"美联储公告发布后市场或出现短暂波动，美元存在事后走弱的风险。"

美联储官员自去年12月以来将基准利率维持在3.5%至3.75%区间，彼时多数决策者认为通胀回落进程受到临时性因素阻滞。

油价涨势受阻，供应驱动行情显现过热迹象

布伦特原油周三回落0.7%，此前由供应扰动推动的本月约20%涨幅引发市场对涨势透支的质疑，一份美国行业报告同时显示原油库存有所增加。

高油价是本轮通胀压力的核心变量之一。能源价格持续上行既直接推高整体通胀水平，也通过抬升债券收益率间接加大股市压力，从而令美联储的政策抉择更加棘手。

彭博策略师Mark Cranfield指出，"亚洲市场表面平静之下，本周剩余时间风险事件密集。宏观交易员普遍相信收益率和油价将维持高位，但无论FOMC、英国央行还是日本央行如何决策，股市均将避免大幅下挫。"

多家央行决策窗口集中，市场聚焦政策路径指引

本周美联储之后，英国央行与日本央行的政策决定将相继公布，三大央行的集中表态可能重塑2026年下半年全球货币政策格局。

Eastspring Investment亚洲股票组合专家Ken Wong在彭博电视采访中表示，"聆听沃什的声明至关重要，这将为市场明确2026年剩余数月的预期路径与走向。"

分析人士指出，若美联储选择按兵不动，或在加息同时未能给出清晰的后续指引，投资者可能要求更高的长端收益率以对冲通胀风险，而短端收益率则将更紧密地跟随政策路径变化。

在其他市场，黄金在此前两日下跌后反弹至每盎司约4330美元；彭博美元指数变动幅度有限；比特币则在美国参议院否决一项重要加密货币市场结构法案后承压，交投于75800美元附近。

卡莱尔集团首席执行官Harvey Schwartz在2026年全球投资者大会上表示，尽管面临不确定性和通胀压力，美国经济整体表现"相当稳健"，并认为美联储当前处于持续观察数据的阶段。

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