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AI交易回归，纳指创出新高，存储全线领涨

Wed, 23 Sep 2026 00:34:18 GMT

AI交易强势回归，叠加盈利预期持续上修，纳斯达克100指数周二收于历史新高，存储芯片板块领涨全场，NAND闪存正从大宗商品向AI基础设施核心组件加速转型。

Meta旗下Muse AI模型上线后迅速登顶苹果应用商店免费榜首，点燃市场对AI需求的乐观预期。纳斯达克100指数周二收涨0.8%，创下历史新高，并在盘中突破6月初的前高纪录；纳斯达克综合指数则连续两日刷新峰值，周一单日涨幅达2.3%，为七周最大。与此同时，标普500指数小幅收跌，市场分化格局凸显。

存储板块成为本轮行情最大赢家。Sandisk单日大涨6.8%，Seagate Technology涨4.8%，Western Digital涨3.7%。油价回落与美中AI谈判进展的报道，进一步为科技股提供了上行动力。

FOMO情绪重燃，科技股“全员回池”

本轮反弹的核心驱动力，是市场对AI交易的重新定价。巴克莱首席欧洲股票策略师Emmanuel Cau表示，“AI FOMO（错失恐惧）正以强劲之势卷土重来”，并指出此次上涨背后有“多重因素共同作用”，包括油价下跌以及美中AI谈判的相关报道。他同时强调，经历6月去杠杆之后，科技板块的持仓结构已“明显更为干净”，此次上涨正是在此基础上展开的。

Visdom Investment Group联席交易主管Michael Zigmont将周一的交易描述为“所有人重新跳入泳池的时刻”，认为当前走势“看起来像是科技股新一轮动量行情的起点”。

Bespoke Investment Group的数据显示，当纳斯达克综合指数单日涨幅超过2%并同步创出新高时，此后一个月的平均涨幅历史上达到3.7%，三个月、六个月及一年维度的回报同样高于均值。周二纳指再度收涨0.5%，进一步印证了这一历史规律。

盈利预期上修，估值重估窗口打开

支撑本轮行情的不仅是情绪面，基本面同样在提供支撑。Edward Jones投资策略主管Mona Mahajan表示，AI交易"明年很可能仍有持续动力"，背后是AI基础设施建设的巨额资本支出，而AI在生产力层面的广泛渗透将进一步拓宽受益范围。

Yardeni Research在研报中指出，"投资者已注意到分析师上调盈利预期的速度快于股价涨幅"，这可能促使市场重新审视部分大型科技股及半导体股的估值。

Mahajan还表示，美联储本月的加息更多属于政策利率的"周期中段调整"，而非激进紧缩周期的开启，叠加亚特兰大联储GDPNow模型对三季度实际GDP年化增速5.1%的预测（较二季度的1.5%大幅跃升），企业盈利扩张的宏观基础依然稳固。三季度财报季即将开启，有望成为下一个催化剂。

NAND重新定价，存储迈向关键组件

存储板块的强势表现，折射出市场对NAND闪存战略价值的重新认知。Rosenblatt分析师Kevin Cassidy周一发布研报，首次覆盖闪迪并给予买入评级，核心论点是：AI系统正在"创造机会"，将NAND从传统商品存储产品重新定位为"AI基础设施中更具系统关键性的组件"。

Cassidy指出，传统NAND需求由密度提升和单位成本下降驱动，但大型AI模型及推理工作负载"越来越优先考虑密度、性能、耐久性和供应确定性，而非最低绝对价格"。这一需求结构的转变，从根本上改变了NAND的定价逻辑。

在技术路线上，闪迪与日本铠侠联合开发的BiCS8及BiCS10架构通过垂直堆叠存储单元实现更高密度，Cassidy认为这将支撑闪迪在大规模AI存储市场保持"性能与成本的双重优势"。他预计闪迪2027财年数据中心营收将达217亿美元，2028财年进一步增至286亿美元，并给出2400美元的目标价，较周二收盘价1887.04美元隐含约30%的上行空间。

Cassidy还特别提及闪迪已与八家主要NAND客户签署多年期商业协议，允许客户以锁定价格保障供应。他认为，这类协议覆盖闪迪大部分产能，"有望提升需求能见度，并降低历史上NAND周期的波动性"，从而为公司估值提供更稳定的支撑。

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扎克伯格：Muse真正的想象空间，是让Agent互相交流

张硕 — Wed, 23 Sep 2026 00:17:56 GMT

Muse是Meta刚推出的个人AI Agent，也是近期最火的消费级AI应用之一。

上线12天下载量突破280万，日活约64万，一度登顶美国iOS免费榜。

它不只是陪你聊天，而是能替用户整理邮箱、填写表单甚至跨网站执行任务。对此扎克伯格提出：Agent真正的想象空间，可能不是“单人游戏”，是彼此交流和协作。

美伊举行6月以来首次会谈，特朗普边威胁“迅速摧毁伊朗”，边表态“会谈富有成效”、“不排除中选后达成协议”

央视新闻、新华社 — Wed, 23 Sep 2026 00:10:19 GMT

伊朗外长与美特使在纽约会晤

当地时间9月22日，伊朗外长阿拉格齐与美国总统特使威特科夫在第81届联合国大会会议期间于纽约举行会晤。

据伊朗方面消息称，此举是“应美方要求”，伊朗同意威特科夫的会晤请求，是出于“传达伊朗关于重新开放霍尔木兹海峡条件”的需要。

据悉，伊朗重新开放霍尔木兹海峡的条件包括立即解除海上封锁，立即解冻所有伊朗资产以及结束在地区各战线的战争。

美国总统特朗普表示，美国官员当天与伊朗代表举行了一场“非常好的”会谈。特朗普称，这场会谈持续了3个小时，并称会谈“非常有建设性”。他还表示，美伊双方已安排在近期再次举行会谈。

本文来源：央视新闻

特朗普证实美伊官员在纽约会谈3小时

美国总统特朗普22日证实，美国和伊朗官员当天在纽约进行了3小时会谈，并计划很快再谈一次。

特朗普当天在联大会议期间会见乌克兰总统泽连斯基时对媒体表示，美伊当天会谈“非常顺利”“富有成效”，计划不久后再举行一次。他没有透露双方会谈内容和下次会谈时间。

据悉，美总统特使威特科夫和特朗普的女婿库什纳参加了此次会谈。威特科夫在会谈后表示，他“感觉很好”。

第81届联合国大会一般性辩论22日在纽约联合国总部开幕，特朗普在开幕当天讲话中称，不排除美伊在11月美国国会中期选举后达成结束冲突协议的可能性。

本文来源：新华社

特朗普：中期选举后美伊或达成协议

第81届联合国大会一般性辩论22日在纽约联合国总部开幕，美国总统特朗普在开幕当天讲话中称可迅速“摧毁”伊朗，但不排除双方在11月美国国会中期选举后达成结束冲突协议的可能性。

特朗普讲话大篇幅聚焦其中东政策。他为美国与以色列2月底联合对伊朗发动袭击进行辩护，称绝不会允许伊朗获得核武器。

他表示，伊朗正在“等着看我在中期选举中的表现”，伊朗没有道理不在选举后与美国达成协议。

据联合国官网日程，伊朗总统佩泽希齐扬预计于23日在联大一般性辩论发表讲话。据报道，佩泽希齐扬表示将“坚定捍卫”伊朗立场，其发言将呼吁实现世界和平、安宁以及对国家主权的尊重。

本文来源：新华社

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MFC 订单爆发：压电陶瓷缺口持续放大，全球龙头9月产量下调50%

Wed, 23 Sep 2026 00:05:10 GMT

2026 年 8 月，国内龙头单月新签订单超过2亿元，环比增长约 4 倍，1到8月累计订单超过4亿元；几乎同期，全球MFC龙头 Horiba 因核心原材料短缺，9 月产量下调约 50%。

半导体质量流量控制器（MFC，Mass Flow Controller，用于刻蚀与薄膜沉积设备的气体精密流量控制部件）的紧缺，已经从"交期拉长"升级为"份额让渡"。市场普遍高估了 MFC 整机的国产替代斜率，却系统性低估了上游多层压电陶瓷叠堆的供给刚性——海外高端压电陶瓷交期已超 6 个月，核心切割设备排产 18 个月，日本含铅压电项目环评周期超一年且主要厂商无扩产安排。压电陶瓷占压电式 MFC 成本约 40%，是本轮产业链中卡位最深、验证壁垒最高、定价权也最集中的环节。

同日推出"廉价模型"，OpenAI和Anthropic开打"价格战"

Wed, 23 Sep 2026 00:04:23 GMT

两大美国顶级AI实验室在同一天相继推出旗下主力模型的低价版本，标志着AI行业竞争已从单纯的能力军备赛，全面转向价格与性能的双线博弈。

周二，Anthropic发布新一代模型Claude Opus 5.5，使用成本较前代降低约40%；OpenAI同日推出ChatGPT-6的两款低价版本Sol和Luna，定价较ChatGPT-5.6系列降低50%。两家公司几乎同步出手，时间节点的高度重合，清晰勾勒出当前AI市场的竞争烈度。

此次降价攻势背后，是来自中国"开放权重"模型的持续施压——这类模型允许用户自行定制并在本地硬件上运行。与此同时，Anthropic正积极备战今秋计划中的IPO，外界预计此次上市规模将创历史之最；OpenAI则在年初增长乏力后，寄望于降价策略重燃增长动能。

定价细节：Anthropic与OpenAI的价格坐标

在具体定价上，Anthropic的Opus 5.5每百万输入token收费4美元，每百万输出token收费20美元，而其现有最强模型Fable 5.1的对应价格分别为10美元和50美元——与OpenAI旗舰模型Astra的定价持平。Anthropic表示，Opus 5.5在大多数任务上的表现可与Fable 5.1媲美。

OpenAI方面，Sol定价为每百万输入token 2美元、输出token 10美元；轻量版Luna则低至每百万输入token 0.10美元、输出token 0.50美元。 OpenAI本月初已率先发布其最强模型Astra，Sol和Luna作为该系列的低价补充版本随后跟进。

据报道，在经历了一段以极限能力为导向的全面军备竞赛之后，两大美国AI实验室正日益将竞争重心转向价格与性能的综合比拼，以争取对成本敏感的企业客户。

来自中国的"开放权重"模型构成了日益显著的竞争威胁。据云应用公司Vercel的数据，这类可供用户自定义、在本地运行的模型正在从美国实验室手中抢夺市场份额。面对这一压力，OpenAI近几个月已多次下调模型价格，并声称其Astra模型是目前市场上性能最强的模型。

OpenAI此前表示，公司不太可能在2027年之前上市。年初增长放缓后，降价成为其重新激活增长的核心手段之一。

对Anthropic而言，此次发布的战略意义不止于价格竞争。公司正积极扩大客户基础，为今秋计划中的IPO铺路——该上市被预期将成为史上规模最大的科技IPO之一。 投资者普遍猜测，新模型的发布将成为公司正式递交招股说明书的催化剂。

市场密切关注的核心问题是：在竞争持续加剧、客户对价格愈发敏感的背景下，Anthropic能否在未来数年维持其高速增长态势。

安全承诺：降价同时强调风险管控

值得注意的是，此次发布也发生在AI安全议题持续升温的背景之下。

Opus 5.5是Anthropic首席执行官Dario Amodei公开呼吁AI实验室"把握发展前沿节奏"、并深度引入第三方测试机构之后，该公司推出的首款新模型。 此前，研究人员警告称，不受约束的自我改进型超级智能竞赛可能对人类构成威胁。

Anthropic表示，新模型经过了"广泛的对齐测试、发布前的外部机构评估，并在网络安全和生物学等高风险领域设置了相应防护措施"。

OpenAI周二也公布了与独立评估机构进一步合作的优先事项，涵盖模型训练、安全防护、风险预备及事件调查等方面。此前一周，Anthropic刚刚宣布将与埃森哲合作开展安全测试。

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华尔街见闻早餐FM-Radio | 2026年9月23日

李丹，朱希 — Tue, 22 Sep 2026 23:22:13 GMT

华见早安之声

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要闻精选

李强在上海调研时强调，加快培育壮大新兴产业和未来产业，持续做大做强先进制造业。

工信部旗下媒体：新能源车行业“去宁德化”论调要不得。

特朗普联大讲话：美国中选后或与伊朗达成协议、油价或大跌，警告不达成协议就“摧毁”；反对国际协议管控、对AI“只鼓励、不限制”，美要将“人工智能”改称“超级智能”。

特朗普：美官员与伊朗代表周二会晤三小时、会谈很顺利。伊朗称“应美方要求”、伊外长与美特使在纽约会晤。

特朗普：已内部呼吁禁止柴油出口、“很快”决定是否实施禁令；美财长证实在评估禁令；美炼油股跌。

报道：若美国解封，伊朗可7天内重开霍尔木兹海峡，后伊媒否认。伊朗拟重罚未授权过境海峡船只：货值20%罚款，拒付就暂扣。

报道：沙特阿美非正式告知亚洲炼厂：延布港原油装载即将恢复；最快本周沙特东西输油管重启、延布港恢复原油出口。

美联储明年票委巴尔金：通胀压力消退需要时间，后续是否加息“视情况而定”。美联储“三把手”：美债集中清算进展领先预期，充裕储备金框架行之有效。

韩国对美投资协议首单确认：拟在得州建200亿美元燃气电厂，供电AI数据中心。

阿里云栖大会“火力全开”：目标到2032年全球运营数据中心超20GW；最强国产AI芯片真武V900亮相；千问落地手机、首批搭载荣耀Magic 9；千问办公发布业内首个企业级Agent“企业上下文”、推出AI Agent硬件助理QwenNote A2。

两AI龙头呼吁放慢开发后同日上新：Anthropic Claude Opus 5.5能力接近Fable 5.1、成本降四成；OpenAI再推两款GPT-6模型：Sol、Luna继承Astra能力、定价较GPT-5.6降50%。OpenAI内部曝光AI开始自己造AI，CEO急发全球暂停令。

市场概述

美股：标普500指数收平，报7764.64点，道指收跌0.36%，报51863.69点。纳指收涨0.45%，报27244.278点。

欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.13%，报642.78点。

A股：上证指数收涨0.06%，报3952.13点。深证成指收跌0.05%，报13723.74点。创业板指收涨0.01%，报3399.93点。

日韩：日经225收涨1.38%，报65018.95点。韩国综合指数收涨0.15%，报7017.91点。

美债：到债市尾盘，美国10年期基准国债收益率约为4.96%，日内升约1个基点；2年期美债收益率约为4.75%，持平周一。

商品：WTI 10月原油期货收跌1.24%，报94.59美元/桶。布伦特11月原油期货收跌1.09%，报99.25美元/桶。COMEX 9月黄金期货收跌0.16%，报4338.9美元/盎司。COMEX 9月白银期货收涨0.16%，报65.932美元/盎司。COMEX 9月期铜收涨1.09%，报6.7595美元/磅。

要闻详情

中国

国务院总理李强在上海调研时强调，加快培育壮大新兴产业和未来产业，持续做大做强先进制造业。李强指出，人工智能等新兴产业发展日新月异，相关技术应用正在深刻重塑制造业技术体系、生产模式和产业形态，要把我国制造业和数智技术两方面优势结合起来，纵深推进“人工智能+制造”，围绕工业设计、中试验证、智能运维等关键环节打造更多制造业生产服务平台。李强强调，未来产业是先进制造业发展的潜在蓝海，针对其成长周期长、市场风险大的特点，要大力发展创业投资、壮大耐心资本，建立未来产业投入增长和风险分担机制。

工信部旗下媒体：“去宁德化”论调要不得。工信部旗下媒体中国工信新闻发文表示，最近一段时间，“去宁德化”在新能源汽车行业被反复炒作，俨然成了一场舆论闹剧。车企调整供应链、增加供应商、布局自研，本是正常的市场行为，却被不断包装成“去宁德化”，甚至渲染成整车企业与动力电池企业之间的对立。热闹背后，真正值得讨论的不是“谁替代谁？”，而是中国新能源汽车进入高质量发展阶段，究竟需要怎样的产业竞争。

最强国产AI芯片、20GW数据中心、千问手机、个人agent—阿里云栖大会“火力全开”。阿里巴巴CEO吴泳铭在云栖大会表示，客户AI需求非常强劲，将全力投入AI基础设施建设，目标到2032年阿里云运营的全球数据中心规模超过20GW。全新国产AI芯片真武V900，算力提升至真武M890的3倍。此外9月28日荣耀Magic9系列将成为首批搭载Qwen Intelligence的正式机型，荣耀Robot Phone亦同步支持。

- 业内首个企业级Agent产品！千问办公发布“企业上下文”，同步推出AI硬件QwenNote A2。

- 华尔街点评阿里云栖大会：20GW算力目标落地，云收入天花板再上移。

- 从通用智能到专属智能，千问加速布局Personal Agent。

腾讯港股收涨5%！Meta Muse走红，腾讯C端Agent生态被重估。腾讯港股大涨主因Meta AI Agent应用Muse走红引发市场映射逻辑：坐拥庞大社交与小程序生态的微信，被视为“中国版Muse”最具优势的落地载体。市场看好其利用小程序与闭环支付体系降低AI交付摩擦，借分发与生态优势抢占2C Agent赛道先机。

报道：2亿日活之后，豆包开始收缩对话团队。报道文章指出，豆包是国内日活最高的AI应用、DAU已超2亿，但对话产品的商业化瓶颈逐渐显现，多模态功能与免费额度推高成本，而Anthropic在企业市场的收入快速增长，正推动大厂把重心从对话转向企业服务和商业化。

海外

特朗普联大讲话：美国中选后或与伊朗达成协议、油价或大跌，对AI“只鼓励、不限制”。特朗普称，绝不会允许伊朗获得核武，有伊朗相关重大决定要做，考虑是达成协议还是“摧毁”，呼吁别国对伊经济孤立；若伊朗冲突结束，油价甚至可能跌至冲突前水平以下；美国弹药储备远超预期使用规模；反对通过国际协议管控AI，称重大新技术都会带来大挑战，但美国不会放慢AI发展，不想扼杀一种可能“比工业革命还要伟大”的技术；美政府文件要将“人工智能”改称“超级智能”。

特朗普表态支持禁止柴油出口，炼油股承压。特朗普表示已在内部呼吁禁止柴油出口，并称将“很快”就是否实施禁令作出决定；财政部长贝森特证实政府正在评估全面或部分禁令的可行性。政策信号直接冲击炼油板块：杰富瑞当日把瓦莱罗能源和马拉松石油的评级从买入下调至持有，标普1500炼油与营销指数连续第二日下跌。特朗普长期把“美国能源主导”作为核心施政纲领，此时转向出口限制评估，被市场视为选前压力上升的直接体现。

特朗普：美国官员周二会见了伊朗代表团，会晤持续三小时。与伊朗会谈很顺利，另一次会谈已安排妥当。

- 伊朗称“应美方要求”、伊外长与美特使在纽约会晤。

“我们无路可退”！中东冲击波蔓延，特朗普农村中选基本盘正在“崩塌”。美国对伊朗战争持续近七个月，柴油价格飙升、关税推高农资成本、出口受阻，三重压力正挤压美国农民生存空间。全美柴油均价已升至每加仑6.49美元，部分农场燃油支出大幅超预算。成本危机也开始转化为政治不满，部分传统共和党农民票仓出现动摇。

沙特阿美非正式告知亚洲炼厂：延布港原油装载即将恢复。媒体报道称，至少三家亚洲燃料加工企业已从沙特阿美高管处获得非正式保证，称装载将很快重启，但未给出具体时间表。知情人士透露，沙特方面正寻求在数日内将管道恢复至约一半产能，并争取在约六周内达到满负荷运营。

沙特东西输油管道传重启信号，延布港最快本周恢复原油出口。沙特东西输油管道传出重启信号，沙特阿美正加紧修复受损泵站，延布港已出现油轮抵达迹象，目标最快本周恢复原油出口。管道重启有望缓解供应中断压力，但恢复进度及红海航线安全仍存不确定性，地缘供应风险尚未完全消退。

伊朗拟重罚未授权过境霍尔木兹船只：货值20%罚款，拒付就暂扣。据伊媒周二报道，伊朗议会国家安全委员会已批准有关霍尔木兹海峡的新法律条款，根据这些条款，违反海峡通行规定的船只，除需缴纳相当于货物价值20%的罚款外，还将被暂时扣押，直至罚款缴清；伊朗将设立专门的司法部门分支确保规定执行，伊朗武装部队将每三个月报告执行情况。特朗普同日称，美伊当天仍在沟通，预计最终会达成协议。

韩国对美投资协议首单确认：拟在得州建200亿美元燃气电厂，供电AI数据中心。韩国对美大规模投资协议确认首个项目：拟在得克萨斯州投资建设一座价值逾200亿美元的燃气电厂，所发电力将主要供应当地AI数据中心和芯片工厂。项目仍需美方审批、谈判并由特朗普最终宣布，资金尚未到位。双方还在磋商核电和液化天然气项目。韩国国内对商业可行性存有争议，反对党要求加强国会监督。

美联储明年票委Barkin：通胀压力消退需要时间，后续是否加息“视情况而定”。美联储里士满联储主席Barkin表示：通胀降温不会一蹴而就，供给侧冲击已由"暂时性"演变为持续性压力，高企的通胀水平存在向未来预期固化传导的风险。Barkin对经济整体形势持相对乐观的态度，关于后续政策路径，其表示需要"视情况而定"。Barkin今年没有投票权。

美联储“三把手”：美债集中清算进展领先预期，充裕储备金框架行之有效。纽约联储主席威廉姆斯表示，美国国债及国债回购协议的集中清算推进进度已超出预期，行业正提前扩建已清算回购和现金交易基础设施，交易活动正在从非清算市场向清算市场转移，整体领先于监管截止时限。

估值跌至十年低点！黄仁勋称英伟达是"全球首只成长价值股"，但投资者似乎并不买账。英伟达市盈率已跌破17倍，仅约为2025年水平的一半。尽管2027财年营收、净利润预计分别增长90%和99%，公司股价今年涨幅仅约20%，远落后于费城半导体指数。与此同时，毛利率预计从二季度的75%降至四季度72%以下，内存成本上涨及客户自研芯片持续带来压力，AI资本开支能否延续也成为市场重新评估其估值的关键。

Anthropic呼吁放慢开发后首次上新：Claude Opus 5.5能力接近Fable 5.1、成本降四成。Claude Opus 5.5输出速度较前代Opus 5提高超30%；发布前接受外部机构安全测试，测试环境中试图突破边界的次数较Opus 5和Claude Mythos 5.1减少85%；API价格4美元/百万输入Token、20美元/百万输出Token；所有套餐的五小时使用限额将上调20%，相关5小时及周额度将扩容25%。Anthropic称，未来几周将推出Claude Sonnet 5.5与Haiku 5.5两款大模型。

OpenAI再推两款GPT-6模型：Sol、Luna定价降50%，Astra能力加速下沉。Astra发布不到三周，GPT-6模型扩容。OpenAI称，GPT-6 Sol和GPT-6 Luna的API价格较GPT-5.6的促销价还低50%；两款模型“建立在GPT-6 Astra背后的技术进展之上”，将Astra的诸多优势带入“更快速、更实惠的模型”，以支持规模化工作；还针对缓存和推理效率进行优化；新模型尚未开放至ChatGPT普通聊天界面。

OpenAI内部曝光：AI开始自己造AI！奥特曼急发全球暂停令。OpenAI内部AI模型已开始承担实验性模型训练及GPU内核优化等研发工作，多智能体可自主协作、迭代代码，推动AI研究自动化加速。与此同时，OpenAI发布全球AI安全协调提案，首次单列RSI，警告自动化研发可能加速AI自我改进，并呼吁建立全球技术标准和人类监督机制。

ChatGPT版Grok Bot代码曝光！OpenAI也要为你造不下班的AI同事。OpenAI正面临个人智能体赛道的竞争加速。据报道，公司内部正讨论开发对标Grok Bot、Meta Muse的个人助手功能，ChatGPT代码中还出现疑似“Aeon”的智能体相关字段。尽管OpenAI已有ChatGPT Work等执行能力，但竞争焦点正从“AI会不会聊天”转向“能否替用户持续完成任务”，信任与权限管理也成为关键门槛。

观点精选

当模型开始“够用”，AI的下一场战争打什么？Muse上线六天下载破90万、登顶双平台榜首，用的却并非最顶尖的模型。从C端Meta Muse到B端腾讯WorkBuddy，一个新共识正在成形：当模型能力越过“够用”临界点，AI竞争的胜负手已悄然从算法转向应用层、工作流与用户入口的争夺。

Ben Thompson：模型能力已经过剩，现在是“应用时刻”。Ben Thompson认为，AI面临五重“过剩”：模型能力、产品、定价、资本与安全。当前胜负已不取决于谁的模型最强，而在于谁能打造高粘性应用。比如Meta个人智能体产品Muse，并非建立在当前最先进的模型上。从商业角度看，Anthropic和OpenAI应该把更多资源投入到真正构建这类产品上。

Meta Muse爆红，杰富瑞：服务器CPU重回焦点，PCB、ABF基板或迎重估。杰富瑞认为，智能体应用对推理算力、多任务编排及底层基础设施的消耗，均显著高于传统聊天机器人场景。随着AI从聊天机器人向智能体应用加速演进，推理、编排及基础设施层的算力需求将持续扩张，PCB及ABF基板供应商有望迎来重估机会。

美国电力严重短缺，“快速通电”成为核心价值。摩根士丹利预计，美国数据中心电力缺口已从38GW骤扩至57GW。即便引入燃气轮机、燃料电池等“快速通电”方案，2027年净缺口中值仍达33GW，相当于六个纽约市的基础用电量。电力荒之下，“快速通电”能力已成稀缺硬资产：提前一年通电，每瓦价值高达4.5美元，是年度电力成本的近6倍。

黑石：我们正处在“1870 年的拂晓时刻”，抓住“AI时代”的“牛肉”。黑石总裁Jon Gray在最新闭门演讲中反驳了“AI万亿投资泡沫论”。他指出，大模型与AI企业营收正呈百倍级爆发，宏观生产力已跃升。当前AI浪潮犹如“1870年的工业革命拂晓”，且需求远超供给。真正的投资主线在于化解现实世界的“硬短缺”，即重金投向面临极高资金与产能壁垒的芯片、数据中心和电力设施。

今日关注

中国

应特朗普邀请，中国国家主席9月23日至25日对美国进行国事访问。

中金公司A股股票自9月23日开市起复牌。

2026年杭州云栖大会进入第三天议程；华为在深圳举行秋季全场景新品发布会，市场预计将发布Mate 90系列；第五届全球存储器行业创新峰会进入最后一天。

沪深交易所9月ETF期权合约迎来最后交易日、行权日与到期日。

海外

日本股市因秋分日继续休市。

伊朗总统佩泽希齐扬将在第81届联合国大会一般性辩论发表讲话。

欧元区、德国、法国、英国9月标普全球制造业与服务业PMI初值公布，美国9月标普全球制造业与服务业PMI初值发布。

经合组织发布全球经济展望报告。

美国上周EIA原油库存。

美联储理事巴尔就住房话题发表讲话。

高通骁龙峰会举行，预计发布采用2纳米工艺的骁龙8 Elite Gen6系列。

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美联储Perli：美联储购债将视市场情况调整，关注融资压力信号，维持准备金充裕

Tue, 22 Sep 2026 22:57:46 GMT

纽约联邦储备银行官员罗伯托·佩利（Roberto Perli）表示，美联储将继续评估银行体系准备金水平，因为美联储购买美国国债短期票据（Treasury bills）的规模并非按照预设路径推进。

今年早些时候，联邦公开市场委员会（FOMC）授权纽约联储市场操作部门根据需要调整准备金管理购债规模。佩利周二表示，这类购债目前规模为零，未来将根据“不断变化的市场状况”进行调整。

“如果未来有需要，我们随时准备再次调整购债规模，以落实FOMC将准备金维持在充裕区间的政策。”

他补充称，纽约联储将密切关注高级金融官员对市场状况的判断，以及融资市场出现压力的其他迹象。佩利表示：

“如果正如市场观察人士所预期的那样，10月将出现新一轮大规模国债短期票据净发行，我们将密切关注市场对此的反应。”

本月早些时候，美联储官员宣布，在10月中旬之前不会出于准备金管理目的购买美国国债短期票据，实际上延长了8月开始的暂停购债。不过，纽约联储当时表示，计划进行约156亿美元的再投资购债。

佩利此前曾表示，美联储每月购买美国国债短期票据的规模可能根据市场状况上调或下调，并非预先设定。美联储在去年停止缩减资产负债表（即量化紧缩，QT）后，开始进行准备金管理购债。

周二，佩利还指出了回购交易集中清算转型带来的好处。

“如果未来的操作框架更加依赖回购市场，这些好处将变得更加重要，因为这将增强交易对手在整个金融体系中进行流动性中介的能力。”

同样是在周二早些时候的这场会议上，纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，美国国债以及以美国国债为抵押品的回购协议转向集中清算的进程“领先于计划”。

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OpenAI新举措：允许第三方机构在模型训练、开发阶段进行安全评估

Tue, 22 Sep 2026 22:57:41 GMT

OpenAI计划将第三方安全评估引入人工智能模型开发的更早阶段，此举是AI行业在安全监管压力持续上升背景下的最新应对举措。

OpenAI周二发布文章表示，将允许外部机构在模型训练、评估及部署的全流程中开展技术安全评估，而非仅限于发布前的例行审查。这一转变表明，随着AI模型能力边界不断拓展，业界对训练阶段潜在风险的关注程度正显著提升。

此次公告的背景是，近期多家领先AI公司的员工公开表达了对AI造成灾难性危害的担忧，部分导火索来自过去几个月内OpenAI及其他开发商的先进模型在测试中意外入侵其他机构系统的多起事件。

与此同时，竞争对手Anthropic首席执行官Dario Amodei近期呼吁行业支持放缓AI开发节奏，OpenAI首席执行官Sam Altman随后表示认同，行业内推进更严格安全审查的共识正在形成。

评估范围向训练阶段延伸

OpenAI负责外部安全评审工作的Lama Ahmad表示，此前该公司通常仅在模型发布前引入外部机构进行安全评估及能力测试，而新安排将把第三方审查覆盖至更上游的训练和评估环节。Ahmad在采访中表示：

"随着风险等级不断提高，我们希望确保在部署之外，同样重视训练和评估阶段——这些环节同样事关重大。"

OpenAI文章中同时列出了有效开展上述评审所需满足的优先条件，包括"强有力的独立性机制、科学严谨性、稳健的安全实践以及明确的责任划分"。

对于涉及最敏感内容的评估工作，Ahmad指出，该公司可能邀请外部评估人员进入其办公室开展工作，并提到这是OpenAI过去曾尝试过的方式。

外部合作机构范围扩大

OpenAI表示，公司正与多个潜在评估机构进行洽谈，合作对象涵盖此前有过合作及尚未合作过的组织，其中包括AI研究机构METR和Redwood Research。上述两家机构此前曾受OpenAI委托，对其模型入侵Hugging Face一事展开调查。

与此同时，竞争对手Anthropic上周宣布，将引入埃森哲（Accenture Plc）的评估人员，对其前沿AI模型进行安全测试。

"实验室有责任在保护敏感信息的同时，支持有实质意义的外部审查，"OpenAI在文章中表示。

在安全审查机制调整的同时，OpenAI周一还呼吁美国主导联合其他国家，共同制定前沿人工智能技术标准，显示该公司正寻求在全球AI治理框架的构建中发挥更主动的作用。

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特朗普放话要禁柴油出口嘴炮又上膛了

Tue, 22 Sep 2026 22:56:39 GMT

9月22日，纽约，联合国大会间隙。特朗普在与泽连斯基会晤前对着记者说了一番让能源市场屏息的话——“我说过，别把柴油送出去。我们产那么多柴油……我已经在内部呼吁了。”站在旁边的财长贝森特赶紧补充：政府“正在评估这在整体炼油产能方面是否可行”。

有意思的是，就在前一天，白宫官员还在说“目前不考虑出口禁令”。一夜之间，风向变了。

美国的炼厂每天生产大约530万桶馏分油，国内需求只有360万桶左右——美国根本不缺柴油。问题出在大洋彼岸：乌克兰无人机反复轰炸俄罗斯炼厂，全球第二大柴油出口国被炸到自己开始限制出口；伊朗方向的冲突扰乱了霍尔木兹海峡，切断了一部分中东柴油供应；中国也在收紧出口配额。全球柴油供应链同时在好几个节点断裂，美国虽然产能富余，但价格被全球市场拽着往上走。

这就引出了一个听起来很合理的逻辑：既然我们产这么多，为什么要卖给别人？留在国内，价格不就下来了？

这个直觉非常诱人。但翻开历史就会发现，美国人不是第一次有这个想法——而每一次，它都没有变成现实。

沙特7月原油出口升至四个月高位，俄罗斯9月海运原油出口收入三个月新高

Tue, 22 Sep 2026 22:27:15 GMT

联合组织数据倡议（JODI）周二公布的数据显示，沙特阿拉伯7月原油出口量较6月增加约3.3%，至412.5万桶/日，为3月以来最高水平。沙特原油产量则从6月的712.2万桶/日增至813.5万桶/日。

UBS分析师Giovanni Staunovo表示：“随着地区紧张局势缓和，沙特原油及成品油出口在7月均有所增加。”不过，他补充称，8月出口可能走弱，尤其是来自红海港口的出口，因为胡塞武装相关紧张局势重新升级。

数据显示，沙特炼厂7月原油加工量从6月的249.8万桶/日下降2万桶/日，至247.8万桶/日。沙特直接燃烧原油量也从6月水平下降22403桶/日，至56.11万桶/日。

截至9月20日的四周内，俄罗斯海运原油出口量小幅回落至每日353万桶，出口总值升至每周21亿美元，为6月14日当周以来最高，主要受全球油价上涨驱动。

周二布伦特原油期货下跌1.78%至98.55美元/桶。

沙特最新动态

在地缘政治方面，据华尔街见闻周二文章，一名伊朗官员表示，如果美国缓解军事压力并解除对伊朗港口的封锁，伊朗可以在7天内重新开放霍尔木兹海峡。不过，伊朗方面随后又有消息人士否认了相关报道。

周一，也门胡塞武装试图夺取战略高地，以切断红海沿岸与沙特支持势力控制的其他地区之间的联系。据CCTV国际时讯，上周日对胡塞武装的空袭行动一度箭在弦上，但美国总统特朗普最后一刻取消了针对胡塞武装的袭击。

周二，沙特东西输油管道传出重启信号，沙特阿美正加紧修复受损泵站，延布港已出现油轮抵达迹象，目标最快本周恢复原油出口。管道重启有望缓解供应中断压力，但恢复进度及红海航线安全仍存不确定性。

此前，无人机袭击迫使沙特于9月13日关闭该输油管道。

俄罗斯石油出口收入触三月高点，但沙特复产与美国关税威胁前景

俄罗斯石油出口收入近期攀升至三个多月来最高水平，但这一势头正面临双重压力：沙特阿拉伯加速恢复西海岸输油管道供应，以及美国新签署的关税授权法案令俄油最大买家印度对采购前景趋于谨慎。

据彭博数据，截至9月20日的四周内，俄罗斯海运原油出口量小幅回落至每日353万桶，出口总值升至每周21亿美元，为6月14日当周以来最高，主要受全球油价上涨驱动。

然而沙特正在绕过受损泵站、重启东西输油管道，此举已推动全球油价回落，俄罗斯原油价格随之承压。

与此同时，特朗普已签署法案，授权对俄罗斯前五大能源进口国征收最高100%的关税。作为近几个月俄罗斯海运原油最大买家，印度买家已感到警惕，可能削减进口。

据悉，印度或将近期俄罗斯原油进口占比从逾一半压缩至20%至30%，这意味着每日采购量或减少逾100万桶，迫使俄罗斯另觅买家。

俄罗斯炼厂持续遭袭，更多原油转入出口

俄罗斯境内炼油设施连续遭受打击，加大了出口压力。

过去一周，具备每日近100万桶原油加工能力的炼厂已全部或部分停产，受袭设施涉及塞兹兰、雅罗斯拉夫尔、莫斯科、乌法及古比雪夫等地。

上述袭击导致俄罗斯国内原油加工量下降，部分无法在国内消化的原油被转入出口渠道。彭博数据显示，今年迄今俄罗斯海运出口量较2022年俄乌战争爆发以来任何一个完整年度的均值高出近每日30万桶。

特朗普曾公开表达对俄罗斯柴油加工能力受损的不满，将柴油上涨归咎于乌克兰对俄炼厂的打击，而非中东局势。

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特朗普7月披露逾千笔证券交易：抛售微软、亚马逊，单笔最高2500万美元

Tue, 22 Sep 2026 21:17:44 GMT

特朗普7月的投资组合再度迎来密集操作。根据周二公布的最新申报文件，其名下账户当月共计完成1156笔证券交易，买卖总额估计介于7900万至2.70亿美元之间，涉及科技股、国防股、ETF及债券等多个资产类别。

据CNBC，此次申报显示，7月20日，特朗普名下账户分别出售微软与亚马逊股票，每笔交易金额介于500万至2500万美元之间，为当月规模最大的两笔交易。

同日，该账户还卖出了军工巨头诺斯罗普·格鲁曼（Northrop Grumman）公司股票，而这一天，特朗普恰好签署了一项行政令，收紧了国防承包商供应链要求。

申报文件未显示交易发生的具体时间及投资决策的作出方。白宫表示，特朗普的股票和债券投资组合由第三方金融机构独立管理，特朗普本人及其家庭成员对投资方向和买卖决策均无任何影响力。

然而，批评者指出，此类密集交易与历届总统普遍采用盲目信托或分散化基金的惯例形成鲜明对比，潜在的利益冲突争议持续引发关注。

7月20日：卖出微软、亚马逊和甲骨文，买入软件

7月20日的交易集中体现了当月最典型的操作模式——先大规模减持，后小额回补。

当日，除出售微软和亚马逊外，账户还卖出甲骨文股票，金额介于100万至500万美元之间；与此同时，买入英伟达股票，金额介于50万至100万美元之间。

同日买入标的还包括Intuit、Marvell Technology、Salesforce及Church & Dwight，各笔金额均在100万至500万美元之间。

三天后，即7月23日，申报文件显示账户回购了微软股票，金额介于10万至25万美元之间，以及亚马逊股票，金额介于1001至1.5万美元之间——规模远低于此前的出售金额，显示为象征性回补而非实质性重建仓位。

此外还买入泰瑟枪制造商Axon Enterprises股票25万至50万美元，该公司与美国移民与海关执法局存在大量业务往来。

7月8日：布局国际国债和高红利防御性资产

7月8日，账户完成了一批ETF的同步买入与卖出，呈现出明显的类别切换特征。

买入方面，账户分别建仓State Street SPDR Bloomberg国际国债ETF、Fidelity MSCI通信服务指数ETF、Vanguard短期债券指数基金ETF及Vanguard股息增长指数基金ETF，各笔金额均介于100万至500万美元之间。

卖出方面，账户同日清仓iShares美国国债ETF、State Street通信服务精选板块SPDR ETF及iShares国际国债ETF，同样各约100万至500万美元。

值得注意的是，当天10年期美债收益率走高，彼时特朗普在土耳其北约峰会上发表讲话，称其认为与伊朗的停火已经破裂，油价随之大涨，推升了长端收益率。

此次ETF调仓将美国本土国债敞口换仓至国际国债，同时将通信服务板块由被动切换至主动跟踪品种，其与上述宏观事件的关联性难以从申报文件中直接判断。

债券方面，账户买入多笔市政债及其他债券，包括两笔迈阿密-戴德县航空收入债券、一笔圣路易斯县学区债券及一笔Main Street天然气债券，各笔金额均介于100万至500万美元之间。

交易规模持续扩张，利益冲突争议未息

7月的申报延续了特朗普第二任期以来的高频交易态势。6月，其名下账户共完成1051笔交易，买卖总额介于7810万至2.631亿美元之间，涉及股票、债券及ETF。

从更长周期来看，特朗普2025年度财务申报显示，其八个账户合计完成逾2.1万笔证券交易，持仓市值至少达8.58亿美元，而其2017年第一任期首年仅披露86笔股票交易，规模差异悬殊。

白宫发言人Davis Ingle表示："特朗普总统的股票和债券投资组合由第三方金融机构独立管理，总统本人及其任何家庭成员均无能力指导、影响或就投资组合的投资方式及买卖时机提供意见。"

然而，外界的审视并未因此消散。相比之下，近年来的美国总统普遍选择剥离个人股票持仓、采用盲目信托或投资于分散化基金，以规避哪怕是利益冲突的表象。

特朗普的高频交易模式，尤其是交易日期与其政策决定高度重叠的情形，持续成为市场和监督机构关注的焦点。

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特朗普表态支持禁止柴油出口，炼油股承压

Tue, 22 Sep 2026 21:02:48 GMT

美国柴油价格飙升至历史高位，正在将白宫推向一个充满争议的政策选择。

9月22日，特朗普表示，他已在内部呼吁禁止柴油出口，并称将"很快"就是否实施禁令作出决定。

美国财政部长贝森特证实，美国政府正在评估全面或部分禁令的可行性。此番表态显示，美国政府对这一议题的讨论已进入实质阶段。

此前美国能源部长Chris Wright和内政部长Doug Burgum均对禁令提出警告，认为此举可能适得其反，不仅推高国内部分地区油价，还将损害美国盟友的能源供应。

这一政策信号对炼油板块构成直接冲击。Jefferies当日将Valero Energy和Marathon Petroleum评级从买入下调至持有，Valero下挫超4%，Marathon股价则跌逾3%，标普1500炼油与营销指数连续第二日下跌，单日跌幅约1%。

特朗普过去的政策立场一直极其坚定地支持能源出口，并长期以“美国能源主导”作为其核心施政纲领。因此分析认为，他如今提议评估柴油出口禁令，完全是在政治与通胀双重压力下的立场反转与应急转向。

当拜登政府此前因高通胀讨论限制成品油出口时，特朗普及共和党阵营曾予以猛烈批评，认为限制出口会“破坏自由市场”、“打击本土炼油产业”，并严重“损害盟友的能源安全”。

价格创纪录，政治压力升温

特朗普周二在联合国出席与乌克兰总统泽连斯基的双边会谈期间对记者表示：

我已经说了，别把柴油出口出去，我们生产很多柴油。

特朗普表示，将与泽连斯基讨论乌克兰袭击俄罗斯炼油厂一事。他称此举"对俄罗斯是严重打击，但对柴油价格也是严重打击"。

数据显示，美国柴油零售均价已飙升至每加仑6.53美元，较去年同期高出近3美元，创历史新高；加利福尼亚州价格更高达每加仑8.44美元。

柴油是驱动卡车、火车和农业机械的关键燃料，价格上涨直接推高农产品及消费品成本，最终由普通消费者承担。这一局面令共和党人高度紧张，11月国会中期选举将至，高企的能源价格已成为党内的政治痛点。

华尔街见闻提及，美国爱荷华州共和党参议员Chuck Grassley上周在社交媒体上直言，"柴油高价正在扼杀农民收入"。阿拉斯加州参议员沙利文也公开呼吁暂停柴油出口。

目前，白宫尚未就是否实施禁令给出明确时间表。贝森特表示，政府正从整体炼油产能的角度进行可行性评估，并研究全面禁令与部分禁令哪种方案更为可行。

能源官员警告：禁令或引发连锁反应

白宫内部对出口禁令的分歧不容忽视。

美国能源部长Chris Wright上周在一个活动上表示，禁令将导致美国墨西哥湾沿岸出现产品积压，进而迫使炼油商下调开工率，快速压缩汽油产量。Wright说：

一旦对流通设置壁垒，产量很快就会下降，供应将会减少。我们需要的是更多供应，而不是更少。

美国内政部长Doug Burgum则警告，禁令不太可能压低油价，反而可能引发能源出口国的报复措施，而加利福尼亚州等地在一定程度上依赖这些国家的能源进口。

市场分析人士同样持保留态度。咨询机构Wood Mackenzie石油交易分析总监Jim Mitchell指出，柴油出口禁令在理论上或可短暂压低美国墨西哥湾沿岸价格，但将进一步收紧欧洲供应。

欧洲本身就长期存在柴油结构性短缺，且高度依赖美国出口。他说：

这对美国的一些关键盟友而言似乎相当不利。

炼油板块面临估值重估风险

市场对政策落地风险的重新定价已迅速反映在炼油股走势中。Jefferies分析师Lloyd Byrne在客户报告中写道：

投资者关注焦点正转向中期选举前美国实施产品出口禁令的可能性，政治支持力度正在上升。尽管此举将损害全球稳定并对美国经济产生影响，但随着各大国日益优先考虑国家利益，美国跟进的可能性客观存在。

花旗集团分析师Vikram Bagri警告，"如果全面出口禁令得以实施，将很可能终结炼油利润率和股价的历史性上涨行情"，并指出利润率收缩将促使炼油商削减产能，进而对汽油和航空煤油价格产生连锁影响。

分析师也提出了折中方案，包括实施柴油出口配额制度，而非全面禁令。

技术面同样传递出警示信号。BTIG首席市场技术分析师Jonathan Krinsky指出，标普炼油指数已较其200周移动均线高出逾50%，动量指标相对强弱指数也处于高位，历史上这一组合通常预示未来8周内出现回调。Krinsky说：

基本面多头可能预期一定程度的整固，但我不确定他们是否已做好迎接30%至40%回撤的准备，而我认为这是完全可能发生的。

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9月23日会员早报：特朗普“承认”对伊战争最少会持续到中选之后沙特“霍尔木兹替代管道”重启

Tue, 22 Sep 2026 21:01:36 GMT

1、【特朗普“承认”对伊战争最少会持续到中选之后】当地时间9月22日，美国总统特朗普在第81届联合国大会一般性辩论上，把已持续近七个月的对伊战争的结局压缩成一道二选一。他称自己面临一个“重大抉择”：要么与伊朗达成协议、要么“消灭伊斯兰共和国”，“迅速动手，把他们赶进地狱，不留任何生存与未来的机会”。同时，他给出了一个明确的时间预期。特朗普预测双方会在11月美国中期选举后达成协议，理由是“对他们来说不谈没有道理”；他说伊朗“在观望我中期选举的表现”。

2、【沙特“霍尔木兹替代管道”重启】沙特阿美已于9月22日重启东西输油管道，并准备当天从红海港口延布恢复原油出口。这条绕开霍尔木兹海峡的关键通道，在遭无人机袭击后已停摆11天。消息传出，交易员以抛售原油回应。

3、【Anthropic发布Opus5.5】美东时间9月22日周二，Anthropic 推出 Claude Opus 5.5，称其为全新 Claude 5.5 系列的首款模型。按照官方说法，Opus 5.5 在大多数工作上的表现已达到更高一档的旗舰模型 Claude Fable 5.1 的水平，但运行成本较上一代 Opus 5 低40%，输出速度快逾30%。成本下降直接体现在定价上。Anthropic 将新模型定价为每百万输入 Token 4美元、每百万输出 Token 20美元，较 Opus 5 的5美元和25美元下调20%；而在智能体（agentic）与编程工作负载中占成本大头的缓存读取（cache reads），价格降至每百万 Token 0.20美元，较 Opus 5 的0.50美元大降60%。这意味着对长时运行的编程与知识工作而言，实际账单降幅可能远超标价上的20%。

4、【韩国确认对美投资首个项目】韩国产业通商资源部部长金正官9月22日在国会闭门会议上通报，政府已决定推进的首个项目，是在得克萨斯州小镇恩西纳尔（Encinal）兴建一座装机6.3吉瓦的燃气联合循环电厂，所发电力主要供应当地的AI数据中心与芯片工厂。项目总投资逾200亿美元，韩媒报道的具体金额约为223亿美元。

5、【OpenAI发布新模型】美东时间 9 月 22 日周二，OpenAI 发布 GPT-6 Sol 与 GPT-6 Luna 两款新模型，将约三周前旗舰 GPT-6 Astra 的部分能力下放。定价是此次发布的核心看点。GPT-6 Sol 的输入/输出价格从每百万 token 的 4/20 美元降至 2/10 美元，Luna 从 0.20/1.20 美元降至 0.10/0.50 美元，均下降五成。

报道：苹果开发新型健身追踪器原型机，目标直指Whoop

Tue, 22 Sep 2026 20:10:40 GMT

苹果公司正在悄然布局无屏健身追踪器市场，将竞争目标直接指向Whoop。

9月22日据彭博社援引知情人士透露，苹果公司正在开发一款无屏幕的健康与健身追踪器，类似于Whoop的手腕佩戴设备。苹果已探索该品类数月，目前正在开发原型机。

该计划获得了包括苹果执行董事长蒂姆·库克和服务主管Eddy Cue在内的高层支持，但苹果尚未决定是否发布该产品。

该项目仍处于内部称为“技术调查”的初步阶段。如果苹果继续推进发布，该设备最早也要到2028年才会亮相。

消息一出，市场即时作出反应。健身追踪设备销售商Garmin股价盘中一度下跌2.5%，随后收复日内跌幅转涨1.6%。苹果股价则冲高回落，报约340美元。

原型机采用无屏设计，与Apple Watch形成差异化

据报道援引知情人士透露，该原型机配备细薄织物表带，并集成带有传感器的计算模块，外形设计与Whoop的腕戴设备高度相似。

无屏幕是这款设备与Apple Watch最核心的区别。Apple Watch以显示屏为中心，集健康追踪、应用程序、通知提醒等多项功能于一体；而这款新设备的定位则更为聚焦，专注于健身与健康数据的采集和追踪。

目前，该项目仍处于苹果内部所称"技术调查"的初步阶段，意味着产品能否最终推出仍存在相当不确定性。

这一新项目的背后，是苹果健康与可穿戴团队正在经历的一场深层变革。前首席运营官Jeff Williams此前统管手表与健康业务，已于去年年底退休；负责Apple Watch及健康产品营销的Stan Ng，以及主导苹果健身策略的Jay Blahnik，也相继离开公司。

去年年底接手苹果健康业务的Eddy Cue，已着力推动团队向Whoop等新兴竞争对手学习，将更简洁、更专注于健康追踪的产品理念引入苹果体系。

苹果最新款Apple Watch及重新设计的Health应用，已开始融入类似Whoop的功能，包括更高级的心率追踪、每日状态评估指标，以及基于健康数据估算用户生理年龄等能力。

竞争格局生变，Whoop和Oura加速崛起

苹果此番布局无屏健身追踪器，有其明确的竞争背景。

尽管苹果在智能手表市场仍居全球前列，但Whoop和智能戒指制造商Oura正快速增长，各自拥有数百万用户。

目前，无屏健身追踪市场已形成多方竞逐格局：Garmin长期深耕位置追踪与健身设备领域；Alphabet旗下谷歌近期也推出了Fitbit Air，正式入局无屏可穿戴市场。

与此同时，Oura本月已提交IPO申请，Whoop当前估值约100亿美元，正在考虑未来上市计划。

更大产品布局：智能眼镜、AI吊坠与手表重设计

这款无屏健身追踪器是苹果更宏观可穿戴设备战略的组成部分。

参与该追踪器早期工程工作的，包括苹果Vision硬件团队成员，该团队除开发Vision Pro头显外，还在推进首款苹果智能眼镜以及配备摄像头的AirPods，两款产品均瞄准2027年发布。

华尔街见闻提及，苹果此前还在开发一款配备摄像头的AI别针设备，该设备原本可供用户佩戴于颈间或别于衣物，以采集视觉数据供新版Siri处理，但目前该项目已被推迟。

在智能手表方面，苹果正筹划最早于2027年底推出一次较大幅度的产品线重设计，以打破近年来以渐进式迭代为主的产品节奏。

Apple Watch Series 10两年前实现了机身减薄，但更大尺寸的Ultra型号自四年前亮相以来外观未有实质性变化。

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伊朗拟重罚未授权过境霍尔木兹船只：货值20%罚款，拒付就暂扣

Tue, 22 Sep 2026 20:10:25 GMT

霍尔木兹海峡重开前景再现反复之际，伊朗方面传出更严格的海峡通行管控措施：未经授权通过霍尔木兹海峡的船只，可能面临相当于所载货物价值20%的罚款，拒绝缴纳罚款的船只还将被暂时扣押。

当地时间9月22日周二，伊朗媒体法尔斯通讯社（FARS）援引伊朗议会国家安全委员会发言人哈桑·卡什卡维报道称，该委员会已经批准有关霍尔木兹海峡的新法律条款。根据这些条款，违反海峡通行规定的船只，除需缴纳相当于货物价值20%的罚款外，还将被暂时扣押，直至罚款缴清。

值得注意的是，这一消息传出的同一天，路透社曾报道称，一名伊朗高级官员表示，如果美国降低军事压力并解除对伊朗港口的封锁，伊朗可以在7天内重新开放霍尔木兹海峡。但随后，法尔斯通讯社又援引伊朗消息人士否认了有关“7天重开”协议的报道。

在外交信号与海峡管控措施同时出现的背景下，霍尔木兹海峡的通行安排依然充满不确定性。

设专门司法分支，武装部队每三个月报告执行情况

按照法尔斯通讯社披露的细节，伊朗此次拟实施的规定不仅涉及罚款和扣船，还配套建立了司法和军事层面的执行机制。

伊朗司法部门将设立专门的司法分支，由熟悉海事法和国际海洋法的法官及专家负责相关案件，以确保规定得到严格执行。

与此同时，伊朗武装部队总参谋部或国防部将每三个月向议会国家安全与外交政策委员会提交一次有关该规定执行情况的报告。

此外，任何涉及霍尔木兹海峡的具有约束力的国际协议，都必须符合伊朗宪法规定的相关条款。

需要注意的是，目前披露的是议会国家安全与外交政策委员会批准的相关法律条款，并不意味着整套法律已经完成全部立法程序并正式生效。此前伊朗议会委员会也曾逐条审议有关霍尔木兹海峡管理的法案，相关法案还需进入议会全体会议等后续程序。

实际上，伊朗此前已经持续强化对霍尔木兹海峡过境船只的管理。今年8月，伊朗方面曾公布一份包含45艘油轮等船只的“不合规”名单，并警告相关船只可能遭到罚款、扣押甚至货物没收。

“7天重开”传闻被伊媒否认

就在上述新规消息传出前几个小时，霍尔木兹海峡一度出现外交缓和的信号。

路透社本周二报道称，一名伊朗高级官员表示，如果美国降低军事压力并解除对伊朗港口的封锁，伊朗可以在7天内重新开放霍尔木兹海峡。该官员称，伊朗方面已经在9月16日通过调解方将有关提议传递给美国，并希望借联合国大会之机推动恢复外交谈判。

但随后，法尔斯通讯社援引伊朗消息人士称，有关伊朗提出“美国解除封锁、降低军事压力后，7天内重新开放霍尔木兹海峡”的报道不属实。这意味着，路透社援引的伊朗高级官员说法，与随后由法尔斯通讯社发布的否认之间出现了明显分歧。

因此，目前尚不能将“7天重开”视为伊朗已经正式提出并达成共识的安排。

事实上，伊朗议长卡利巴夫9月20日就曾表示，在美国履行相关承诺、满足伊朗条件之前，霍尔木兹海峡不会重新开放。

从这一背景来看，此次公布的20%罚款及暂扣规定，也进一步显示出霍尔木兹海峡的通行权和通行规则仍是伊朗与美国谈判中的重要筹码。

特朗普称美伊向达成协议迈进

美伊双方在9月22日周二释放了截然交织的外交信号。

特朗普当天在联合国大会发表讲话时表示，他预计美国中期选举后将与伊朗达成协议，同时在谈及是否通过谈判解决冲突时，警告如果无法达成协议，美国仍可能采取极端军事行动。

在联大讲话后，特朗普在纽约接受记者提问时进一步表示，美伊双方当天仍在沟通，并称两国关系正在发展，“我认为最终会达成解决方案”。

特朗普说，伊朗方面“想和我们谈。他们一直在和我们沟通，甚至今天也还在沟通，双方关系正在发展之中。” 他还说，美方不能允许伊朗拥有核武，“我们绝不能让他们拥有核武器”，“他们也明白这一点”。

与此同时，霍尔木兹海峡的实际商业航运仍处于极低水平。路透社援引初步航运数据称，9月21日当天仅有两艘货运船通过霍尔木兹海峡，而冲突升级前的平均水平约为每天125艘大型商业船舶。

霍尔木兹海峡是全球能源运输的重要通道，任何有关通行规则、重新开放或进一步限制的消息，都可能迅速传导至原油和航运市场。

眼下，一边是特朗普释放美伊“接近达成协议”的信号，另一边则是伊朗继续推进针对未授权过境船只的罚款和扣押机制，再叠加伊朗方面对“7天重开”报道的否认，霍尔木兹海峡究竟何时恢复正常航运，以及恢复航运需要满足哪些条件，仍取决于美伊谈判及相关立法进程。

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美联储Barkin：通胀压力消退需要时间，后续是否加息“视情况而定”

Tue, 22 Sep 2026 20:10:01 GMT

美联储里士满联储主席Tom Barkin周二警告称，通胀冲击的消退不会一蹴而就，当前高企的通胀水平存在向未来预期传导并形成固化的风险。

Barkin在巴尔的摩发表的演讲中表示，美联储上周的加息举措有助于压制通胀，但他未就是否需要进一步收紧政策明确表态。他强调，供给侧冲击已不再是一次性或暂时性事件，经济体内的价格压力具有持续性。

"这些压力或许终将消退，但我预计需要一段时间，在此期间，当前高企的通胀水平可能影响未来的通胀走势。"

Barkin今年在联邦公开市场委员会（FOMC）不具投票权。关于后续政策路径，他表示：

"将通胀可持续地压回2%目标，是我们的承诺。上周的加息将有所帮助。至于是否还需要进一步加息，以及加多少，我们将视情况而定。"

两种情景并存，前景不确定性犹存

Barkin就通胀走势描绘了两种路径。

乐观情景下，近期冲击逐步消退，价格压力迅速降温——消费者支出触及上限、投资放缓、就业市场出现松动，均可能加速这一进程。

悲观情景下，通胀可能更为顽固。Barkin指出，暂时性冲击可能拖延，新的成本压力可能涌现，需求端的持续强劲以及当前通胀本身的二次传导效应，都可能进一步推高价格。

供给冲击不再是一次性事件，是Barkin演讲的核心判断。他认为，这正是通胀压力在整个经济体中持续蔓延的深层原因。

经济基本面仍具韧性

尽管通胀前景充满不确定性，Barkin对经济整体形势持相对乐观的态度。"经济和劳动力市场仍站稳脚跟，"他表示，"我们从企业那里听到的反馈是，经济状况如果有什么变化的话，是在进一步走强。"

美联储官员上周投票一致通过加息决定，这是三年多来的首次，联邦基金利率目标区间升至3.75%至4%。官员们对通胀问题的担忧持续上升——通胀已连续五年半未能回落至2%的政策目标，部分官员明确警示价格压力的持续性。

在上周决议发布的最新利率点阵图中，官员中位数预测显示年内还将有一次加息。2027年的中位数预测指向基准利率不再进一步上调，但有八位官员认为届时利率将比当前水平高出50个基点，官员内部的分歧依然存在。

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OpenAI再推两款GPT-6模型：Sol、Luna定价降50%，Astra能力加速下沉

Tue, 22 Sep 2026 20:09:44 GMT

GPT-6模型家族正在加速扩容。

美东时间9月22日周二，OpenAI宣布推出GPT-6 Sol和GPT-6 Luna两款新模型。距离OpenAI发布其号称“全球最智能”的旗舰模型GPT-6 Astra还不到三周，OpenAI已经进一步补齐GPT-6产品线，并将部分Astra的能力带入更快、更便宜的模型。

此次两款模型的另一个核心看点是价格：OpenAI宣布，GPT-6 Sol和GPT-6 Luna的API价格较GPT-5.6的促销定价还低50%。OpenAI称，这是由于其进一步提升了缓存和推理效率，并将节省的成本直接让利给用户。

根据OpenAI公告，Sol和Luna即日起面向Plus、Pro、Business、Enterprise及Edu用户，在ChatGPT Work和Codex中提供，同时开放API；免费版和Go版用户则可以在桌面端应用中体验GPT-6 Luna。不过，两款模型目前尚未开放至ChatGPT普通聊天界面。

Astra发布不到三周，OpenAI再添两款GPT-6

从GPT-6的发布节奏看，OpenAI此次动作相当密集。

9月3日，OpenAI正式推出GPT-6 Astra，并称其在计算机和浏览器操作、软件工程、网络安全、科学和专业工作等领域达到新的能力前沿。OpenAI当时将Astra定位为GPT-6家族的旗舰模型。

仅仅不到三周，OpenAI就再次推出Sol和Luna。

OpenAI的官方账号在社交媒体表示，Sol和Luna“建立在GPT-6 Astra背后的技术进展之上”，将Astra的诸多优势带入“更快速、更实惠的模型”，以支持规模化工作。

这一产品节奏显示，OpenAI并没有将GPT-6定位成一次只有旗舰模型的单点升级，而是在Astra发布后迅速向不同性能、成本和使用场景铺开产品线。

这也与此前AI模型厂商越来越明显的产品策略相呼应：旗舰模型负责突破能力上限，而更快、更便宜的版本则负责进入更多高频工作流。

从Astra到Sol、Luna，能力向更大规模场景下沉

与Astra强调前沿能力不同，Sol和Luna的定位更加突出速度、成本和规模化使用。

OpenAI表示，Sol和Luna不仅继承Astra的技术进展，还针对缓存和推理效率进行了优化。公司称，这些优化能够降低模型运行成本，并最终通过更低的API价格反馈给用户。

OpenAI还表示，两款模型在对齐能力方面同样吸收了Astra的进展，相较各自的GPT-5.6版本有所提升。

换句话说，OpenAI此次并非单纯推出两个“低价版”模型，而是试图将Astra在能力和对齐方面的部分进步，向更高频、更大规模的模型调用场景延伸。

对于开发者和企业而言，这意味着此前只有在高价值任务中才值得调用的先进模型能力，未来可能以更低的单位成本进入编码、智能体和企业自动化等大量重复性工作。

API价格较GPT-5.6促销价直接腰斩

价格是此次发布最明确的商业信号。

OpenAI宣布，GPT-6 Sol和GPT-6 Luna的API价格，较GPT-5.6的促销价格下调50%。

目前OpenAI公布的GPT-5.6 Sol促销价格为每100万Token输入4美元、输出20美元；因此，Sol和Luna此次的价格下调意味着其API成本进一步向下。OpenAI的企业价格表也显示，GPT-5.6 Sol目前仍处于促销定价阶段。

OpenAI解释称，价格下降主要来自更高效的缓存和推理，而不是单纯的商业让利。

OpenAI官方账号称，“更高的使用额度和更低的成本”将给用户更多灵活性和迭代空间。

对于需要大量调用模型的开发者和企业来说，单位Token成本下降意味着同样的预算可以运行更多任务，也意味着过去因成本而被限制的智能体工作流，有望获得更大的运行空间。

这也让AI模型的竞争进一步从“谁的模型能力更强”，延伸到谁能以更低成本提供足够强的模型能力。

先进入Work和Codex，免费用户可体验Luna

在产品覆盖上，OpenAI此次也没有立即让Sol和Luna全面进入ChatGPT普通聊天界面。

根据OpenAI的安排，Plus、Pro、Business、Enterprise及Edu用户可以在ChatGPT Work和Codex中使用两款模型，同时通过API调用。

免费版和Go版用户则可以在桌面端应用中体验GPT-6 Luna。

这一安排使两款模型的首发场景明显偏向工作和开发，而不是单纯面向消费者聊天。

其中，Sol和Luna的低成本、高使用效率，也更适合需要频繁调用模型的编码任务、智能体工作流以及企业内部自动化。

相比之下，GPT-6 Astra仍然承担旗舰模型的角色。Astra发布后，OpenAI甚至因需求激增一度暂停新的Pro订阅注册，并称Astra需求“前所未有”。

因此，此次推出Sol和Luna，也可能有助于OpenAI将部分高频需求导向成本更低的模型，从而在扩大使用规模的同时降低基础设施压力。

AI模型竞争从“拼旗舰”进入“拼规模”

Sol和Luna的发布，还发生在AI模型厂商密集推出更便宜版本的背景下。

同在本周二，OpenAI的劲敌Anthropic也推出新模型Claude Opus 5.5，并强调更低的运行成本。两家AI龙头几乎前后脚推出更具成本竞争力的新模型。市场竞争的焦点正在从单纯追求模型能力上限，进一步转向性能、速度和价格之间的平衡。

对于OpenAI而言，GPT-6 Astra负责树立能力上限，Sol和Luna则承担把这些技术进展进一步推向更广泛工作场景的任务。

从9月3日发布Astra，到不到三周后推出Sol和Luna，GPT-6家族正在以非常快的节奏从“旗舰模型发布”转向“产品线扩张”。

而API价格较GPT-5.6促销价再降50%，则进一步释放出一个明确信号：随着模型能力逐渐趋于同质化，OpenAI不仅要争夺最强模型的“第一名”，也要争夺开发者和企业每天真正愿意调用多少次模型的规模化市场。

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功率半导体又涨价了：新周期、新革命，AI供电的隐藏红利受益者？

Tue, 22 Sep 2026 18:58:34 GMT

2026年功率半导体的涨价，被多数投资者归类为又一轮周期反弹。这个归类很可能低估了正在发生的事。

截至2026年8月，英飞凌、意法半导体、德州仪器年内各完成两到三轮调价，主流功率器件交期从12周拉长到30周以上，最紧缺料号达到52周；同期全球8英寸有效产能同比下降2.4%，功率器件七成以上依赖的这条产线，正在被代工大厂主动放弃。但真正的变量不是价格，而是英伟达把800V高压直流（HVDC）确立为下一代AI工厂的供电标准：600kW机架的母线电流从5万安培降到750安培，单机柜功率半导体价值量从1.5万美元抬升至11.5万美元以上。功率半导体的需求锚正在从汽车换到算力。

花旗：通胀超越关税成家族办公室头号隐忧，富豪们涌向黄金与美股

Tue, 22 Sep 2026 18:01:33 GMT

全球最富有的投资者正将通胀列为首要风险。据花旗集团最新调查，通胀今年已取代贸易战与关税，跃升为家族办公室最大担忧，这一趋势正在深刻影响超高净值群体的资产配置逻辑。

花旗集团年度全球家族办公室报告显示，利率变动与全球金融体系稳定性紧随通胀之后，成为受访机构最关切的议题。

在大类资产选择上，公开市场股票被列为未来净增配的首选资产类别。逾90%的受访家族办公室表示其投资组合今年录得正收益，近半数表示已在上半年增持了上市股票。

黄金的吸引力也显著攀升——花旗财富业务负责人Andy Sieg表示，黄金几乎出现在他如今每一场客户对话中，这与两年前的情形截然不同。

花旗近期已加入伦敦黄金市场金库与清算服务行列，以应对富裕客户日益增长的实物黄金需求。

上述调查于今年6月至7月间进行，覆盖逾40个国家的350家家族办公室。

通胀忧虑蔓延至超高净值群体

通胀取代贸易战与关税，成为本年度家族办公室的首要担忧，折射出持续上涨的生活与经营成本对这一群体的实质性冲击。

"人们或许会想，他们那么有钱，为什么还会在意这些？"Andy Sieg在采访中表示：

"这些家庭之所以非常成功，恰恰是因为他们对成本与收益同样审慎。生活方式的某些方面变得更加昂贵，他们对此高度敏感。"

据彭博经济研究数据，全球四大主要经济体中有三个通胀率持续高于3%，推动利率维持高位，并拖累经济增长。这一宏观背景使得利率走向与金融体系稳定性双双跻身家族办公室的核心关切，反映出市场对经济结构性压力的普遍忧虑。

美股成增配首选，公开市场胜出私募

尽管忧虑上升，超九成受访家族办公室仍实现了正收益，近半数在今年上半年主动加大了对上市股票的配置。

花旗综合客户解决方案及全球家族办公室主管Dawn Nordberg表示："我们看到客户将更多资金配置到公开市场股票，因为在寻求增长、稳定性与灵活性时，美国上市企业无可替代。"

Andy Sieg进一步指出，公开市场股票被列为未来净增配的首选资产类别，不仅因为其近期表现稳健，也源于私募市场估值方面存在的疑虑——尤其是那些面临监管行动或其他投资者难以掌控的不确定因素的资产，吸引力明显下降。

黄金地位重估，花旗扩充伦敦金库

通胀忧虑也在加速推动富豪群体重新审视黄金的战略价值。Andy Sieg表示，黄金如今几乎出现在他与客户的每一次交流中，与两年前相比已判若云泥。他表示：

"以前，全球富裕家庭谈论的话题是货币对；而现在他们意识到，许多发达经济体都面临相似困境——财政状况严峻、通胀高企，或许当下的'硬通货'正是黄金。"

为顺应这一需求，花旗正在扩充其金库服务能力，近期加入了一个规模有限的银行集团，参与伦敦黄金中心的金库存管与清算业务，以服务富裕客户日益旺盛的黄金配置需求。

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美联储“三把手”：美债集中清算进展领先预期，充裕储备金框架行之有效

Tue, 22 Sep 2026 18:01:24 GMT

美联储纽约联储行长John Williams表示，美国国债及国债回购协议的集中清算推进进度已超出预期，并重申当前充裕储备金框架的有效性。

Williams在最新讲话中指出，行业已开始提前扩建已清算回购和现金交易基础设施，交易活动正在从非清算市场向清算市场转移，整体进度领先于监管截止时限。这一进展意味着美国国债市场的结构性改革正在加速落地。

与此同时，Williams重申，美联储当前维持"充裕"银行储备金水平的运营框架已被证明"高度有效"，能够确保市场利率稳定处于联邦基金目标利率区间之内，并支持金融市场正常运转。

上周，美联储官员一致投票决定加息25个基点，为2023年以来首次加息，且最新经济预测显示多数官员支持今年至少再加息一次。Williams本次讲话未就货币政策立场作出评论。

集中清算提前推进，国债市场结构加速重塑

根据监管要求，符合条件的美国国债二级市场交易、回购及逆回购协议须通过中央对手方完成清算。

Williams表示，业界已在截止期限到来之前主动扩展相关基础设施，交易活动也在提前向清算市场迁移。

这一改革旨在提升美国国债市场的透明度与韧性，降低交易对手风险，被视为2008年金融危机以来美国固定收益市场最重要的结构性变革之一。

超前推进的进度表明市场参与者对该框架的适应能力强于预期，也在一定程度上缓解了监管层对过渡期市场波动的担忧。

充裕储备金框架获重申，美联储承诺弹性供给

Williams重申，美联储将坚持弹性储备金供给原则。他表示，"如果由于监管、市场结构或其他任何原因导致储备金基础需求发生变化，美联储将随时间推移相应调整储备金供给。"

2008年金融危机后数十年间，美联储建立了一套旨在保持银行体系充足流动性的运营框架，以确保金融机构能够满足监管和结算需要。

去年底，美联储已停止缩减资产负债表，并开始通过储备金管理购债操作，将银行储备金维持在目标"充裕"水平。

Williams此番表态意在向市场传递明确信号：无论外部条件如何变化，美联储维护货币市场稳定运行的政策立场不会动摇，这对于依赖短端融资市场的金融机构和投资者而言具有重要参考价值。

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大摩详解“AI时代的广告业”：从注意力争夺到交易闭环

Tue, 22 Sep 2026 16:52:15 GMT

AI正在重塑中国互联网广告的预算流向，但至少在2030年前，它更像是一场存量市场的重新分配，而非新的广告增量周期。

摩根士丹利亚洲团队9月发布的中国互联网行业深度研究显示，在已使用或计划采用AI的广告主中，72%表示广告总预算没有变化，74%认为跨平台广告支出正在进一步集中。在总预算增长有限的情况下，AI首先改变的是广告预算的配置方式。

这一趋势已经体现在广告主的实际应用中。2025年，74%的受访广告主使用AI进行内容生成，62%用于广告活动管理，而商品Feed/目录优化、生成式引擎优化的渗透率分别仅为9%和5%。当前AI对广告行业的主要作用仍是提升效率，而不是创造新的广告入口。

随着AI从内容生成、投放优化进一步走向Agent，广告平台的竞争也将逐渐延伸至用户决策和交易环节。对于互联网平台而言，真正值得关注的不是AI本身带来多少新增预算，而是谁能够借助AI获得更多存量预算，并进一步打开广告之外的商业化空间。

AI先改变预算流向，广告增量尚未打开

摩根士丹利基于第六期AlphaWise中国广告主调研得出的结论相当明确：AI正在改变广告预算分配，但尚未显著扩大广告总盘子。

调研显示，50%的广告主认为AI已经带来ROI提升，46%认为客户咨询处理以及售前、售后承接有所改善。但在预算层面，72%的广告主表示总广告支出没有变化，更多是在既有预算内部调整投放结构。

与此同时，74%的广告主认为跨平台广告支出更加集中。随着广告主越来越重视投放效率和结果可衡量性，预算正在向能够提供更高转化效率、更完整数据反馈的平台集中。因此，AI当前带来的首先是份额变化，而不是市场整体扩容。

这一阶段的另一个特征是，AI应用仍主要停留在广告生产和管理环节。内容生成、广告活动管理已经成为较成熟的使用场景，而商品Feed优化、生成式引擎优化等更接近AI原生广告的模式，渗透率仍然较低。只有当AI进一步参与用户发现、商品决策和交易执行，新的商业收入空间才可能真正释放。

2030年看预算迁移，2040年才体现增量

摩根士丹利预计，到2030年，可单独识别的AI总变现规模约为2910亿元人民币，其中候选集广告约100亿元，AI归因交易佣金约2810亿元。

需要注意的是，这一预测并不包括预测式AI提升现有广告库存变现效率所带来的收入增长。也就是说，如果AI提高了广告点击率、转化率或投放效率，这部分增量仍将体现为传统广告业务收入，而非新的AI独立收入。

真正的增量空间来自Agent进一步进入交易链路。到2040年，随着AI参与发现、决策和交易执行，AI促成的广告收入预计达到3190亿元，AI归因交易佣金规模则可能达到1.24万亿元。不过，扣除传统业务被替代、激励支出以及合作伙伴分成后，最终形成的净市场扩张规模将低于上述总量。

因此，两个阶段对应不同的商业逻辑：2030年前主要是预算迁移，2040年前后才更多体现AI对商业模式和市场空间的重构。2040年的预测更适合作为长期情景锚点，而非精确的时间节点。

模型之外，商业闭环决定价值获取

当AI从广告投放工具进一步变成能够理解需求并执行任务的Agent后，平台竞争的核心将转向对商业链路的控制。摩根士丹利将其归纳为四个关键节点：谁发起需求、谁决定候选集、谁完成交易，以及谁掌握结果数据和回写权限。从广告、赞助排序，到交易佣金、支付和商家服务，不同环节对应着不同的价值获取方式。

这也是独立AI与嵌入式AI的主要差异。独立AI能够聚合跨领域用户意图，但嵌入业务体系的AI距离商品、商家、支付和交易更近，更容易把用户需求转化为可量化的商业结果。调研显示，47%的广告主认为AI创造的价值将由各参与方共同分享，37%认为平台将成为最大的单一受益方。

由此看，AI未必会彻底改变互联网竞争格局，反而可能放大不同平台在用户需求、供给、交易和数据上的既有差异。对于广告市场而言，短期看预算向高效率平台集中，中长期则取决于平台能否把AI接入完整商业链路。随着Agent从辅助投放走向“读取需求—决策—执行—回写”，广告之外的交易佣金和商家服务收入，有望成为下一阶段更重要的增量来源。

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Anthropic：推出Claude Opus 5.5

Tue, 22 Sep 2026 16:33:30 GMT

Anthropic：Claude Opus 5.5现已全面登陆各平台，包括亚马逊云科技（AWS）、谷歌云（Google Cloud）以及微软Azure云平台。由于Opus 5.5定价低于Opus 5，5小时及周额度将扩容25%。针对订阅用户，我们所有套餐的Opus 5.5五小时使用限额将上调20%。 Claude Opus 5.5在多数任务中表现与Claude Opus 5.1相当，运行成本比Opus 5低约40%。 Opus 5.5定价为每百万输入token收费4美元，每百万输出token收费20美元。未来几周，我们还将推出Claude Sonnet 5.5与Claude Haiku 5.5两款大模型。

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特朗普：我相信，美国中期选举之后将与伊朗达成协议

Tue, 22 Sep 2026 14:41:59 GMT

特朗普：我相信，美国中期选举之后将与伊朗达成协议。

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2亿日活之后，豆包开始收缩对话团队

Tue, 22 Sep 2026 14:26:17 GMT

豆包通用Session团队正在减员，规模预计将缩减约一半。该团队此前约有50人，一度是豆包内规模最大的团队，主要负责豆包的对话（Chat）产品能力，包括策略、评测等工作。此次调整后，部分人员将转岗至豆包商业化、飞书等团队，其余人员将被裁撤。人员调整由豆包负责人赵祺推动。赵祺加入字节十余年，先后负责增长中台、穿山甲（字节旗下广告平台），后转岗至集团人力资源部门，为字节的 AI 业务搭建人才体系。2025年9月，赵祺转岗至豆包。今年7月，飞书产品与豆包产品团队整合，他成为新产品团队负责人。（晚点 LatePost）

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LG电子AI液冷设备获英伟达认证，取得AI数据中心项目准入资格

Tue, 22 Sep 2026 14:21:25 GMT

LG电子旗下2.5兆瓦冷却液分配单元（CDU）获英伟达DSX Ready认证，取得进入英伟达AI工厂相关项目的技术准入资格，为后续争取AI数据中心液冷订单提供条件。

9月22日，据《首尔经济日报》报道，LG电子宣布，英伟达已将其2.5兆瓦CDU列入DSX Ready认证产品。DSX Ready是英伟达针对AI工厂相关基础设施产品进行的认证体系，面向英伟达整合GPU以及冷却、电力、网络和运营技术的大规模AI数据中心。

目前，全球通过2.5兆瓦等级DSX Ready认证的CDU产品仅有三款，LG电子产品位列其中。不过，获得认证并不意味着已经拿到英伟达订单，最终采购仍取决于英伟达及数据中心客户的实际项目需求和供应商选择。消息公布后，LG电子韩股涨近7%。

2.5MW覆盖核心机架需求，认证有望提升项目竞争力

此次认证的一个重要意义，在于2.5兆瓦CDU的容量与英伟达AI工厂的机架级功耗需求较为匹配。

据报道，AI工厂中单个服务器机架的功耗约为120千瓦，20个机架合计功耗约2.4兆瓦，接近单台2.5兆瓦CDU的覆盖能力。因此，在面向这一功率等级的AI数据中心项目中，获得认证的产品有望具备更直接的技术适配性。

LG电子并非只有2.5兆瓦这一款产品。此前，其600千瓦和1兆瓦CDU产品也已获得其他数据中心相关认证，可以覆盖不同规模的数据中心冷却需求，逐步形成从中小功率到大型AI数据中心的产品矩阵。

以CDU为核心，LG电子加码液冷全链条

CDU是LG电子AI数据中心液冷方案的核心设备，主要负责冷却液循环和热量交换，将GPU等高功耗芯片产生的热量带走。

围绕CDU，LG电子还在推进冷水机组（chiller）、计算机机房空气处理单元（CRAH）以及直接接触芯片进行散热的冷板（cold plate）等产品和技术，试图从单一设备进一步延伸至完整的液冷解决方案。

市场研究机构TrendForce预计，AI数据中心液冷解决方案采用率将从2024年的14%提升至2025年的60%。随着AI服务器功耗持续提升，液冷在数据中心中的应用范围也在扩大，为LG电子扩大相关业务提供了市场基础。

LG电子ES业务部门负责人Lee Jae-sung表示，公司将以此次英伟达DSX认证为起点，向全球大型科技公司提供更加可靠、高效的冷却解决方案，并计划在下一代液冷市场确立领先地位。

对LG电子而言，此次认证的核心价值并非订单本身，而是获得了进入英伟达AI工厂相关项目供应商体系的资格。随着英伟达AI基础设施建设持续扩张，能否将认证进一步转化为实际项目和批量订单，将成为其液冷业务后续增长的关键。

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AI交易卷土重来，亚太市场冲高回落，韩股收涨0.15%，布油反弹1.5%，黄金跌破4300

Tue, 22 Sep 2026 08:05:35 GMT

全球股市在人工智能投资热情持续升温的带动下延续涨势，与此同时，油价回升与中美峰会前景共同构成市场关注焦点。

Meta旗下新一代AI智能体Muse的强劲市场反响成为本轮行情的核心驱动力。美国半导体股指数周一单日涨幅超过4%，Meta股价飙升11%，AMD市值首度突破万亿美元。MSCI全球股票指数连续第四日上扬，触及两周高位，亚洲股市整体上涨0.6%，向连续第五日收涨迈进。

周二，欧洲斯托克50指数开盘涨0.17%，德国DAX指数涨0.13%，阿里巴巴宣布推出其所称的中国最强AI芯片，进一步提振科技板块情绪。中国台湾加权指数盘中一度上涨1.8%，创历史新高，随后涨幅有所收窄。日韩股市早盘大涨，随后涨幅回落至不足1%。纳斯达克100指数期货小幅上涨0.1%。不过，布伦特原油价格反弹1.5%，逼近每桶102美元，对整体风险偏好形成一定制衡。

CLSA研究主管Shaun Cochran在接受彭博电视采访时表示，"总体而言，市场实际上相当强劲。我们目前所见的是市场对AI革命的憧憬，正在推动对资本开支的信心。这在很大程度上是一个资本开支驱动的经济，而这正是维系风险偏好的根本所在。"

欧洲斯托克50指数开盘涨0.17%，德国DAX指数涨0.13%，英国富时100指数涨0.21%，法国CAC 40指数涨0.22%。

韩国首尔综指收涨0.15%，报7017.91点。亚洲股市整体上涨0.6%。

纳斯达克100指数期货小幅上涨0.1%。

美元兑日元连续第三个交易日上涨，日内上涨0.3%至157.75。

德国10年期收益率下降6个基点，至3.46%

英国10年期收益率下降8个基点，至5.21%

布伦特原油价格反弹1.5%，逼近每桶102美元

现货黄金失守4300美元/盎司，日内跌近1%。

比特币下跌1.7%，报85,496.85美元

Meta Muse点燃AI生态链

Muse是本轮市场上扬的直接催化剂。这款产品允许用户创建定制化AI智能体，并将其派发至互联网上代为执行数字任务。与旧版Meta AI相比，Muse的核心差异在于能够基于用户在Facebook Marketplace和Instagram等平台的社交内容进行响应，同时支持接入Gmail、苹果及谷歌日历、OpenTable等第三方服务。

Capital.com高级分析师Kyle Rodda表示，"最具实质意义的催化剂，是Meta新款AI聊天机器人的发布。该产品获得强劲需求，令市场对所谓'AI交易'的增长前景重燃乐观情绪。强劲的AI需求信号应能提振整个AI生态链的情绪，尤其是芯片板块。"

媒体追踪台积电供应商的MediaTek、三星电子等芯片股表现均跑赢大市。

AI叙事重回主线

此番AI热情的重燃，发生在市场信心一度受挫的背景之下。此前，美国头部AI企业相继呼吁放缓技术发展步伐，并发出一系列日益严峻的警告，称AI演进速度过快，正对国家安全和全球经济构成威胁，一度引发市场对该板块增长可持续性的质疑。

State Street Investment Management高级策略师Clive Maguchu表示，"过去一年多，我们多次看到投资者质疑这波AI行情的强度及其可持续性。但每隔一段时间，总会有新的消息印证需求依然旺盛。"

阿里巴巴周二推出新一代AI芯片，腾讯则发布迄今最强图像生成模型，两家公司股价在港股市场同步走高，进一步强化了市场对AI投资周期仍处上行轨道的判断。

韩元周二在亚洲新兴市场货币中表现突出，涨幅达1%；美元指数整体变动有限；比特币则在周一大涨逾7%、突破87,000美元后出现回调。

中东局势与油价走向

能源市场的波动亦在牵动投资者神经。布伦特原油在此前连续四日下跌后强势反弹1.5%，逼近每桶102美元。市场正在权衡中东供应风险与外交斡旋两方面力量——特朗普计划周二在纽约出席联合国大会，并可能于场边会见伊朗总统Masoud Pezeshkian，交易员密切关注外交努力能否为油价持续回调提供支撑。

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先进入Work和Codex，免费用户可体验Luna

AI模型竞争从“拼旗舰”进入“拼规模”

功率半导体又涨价了：新周期、新革命，AI供电的隐藏红利受益者？

花旗：通胀超越关税成家族办公室头号隐忧，富豪们涌向黄金与美股

通胀忧虑蔓延至超高净值群体

美股成增配首选，公开市场胜出私募

黄金地位重估，花旗扩充伦敦金库

美联储“三把手”：美债集中清算进展领先预期，充裕储备金框架行之有效

集中清算提前推进，国债市场结构加速重塑

充裕储备金框架获重申，美联储承诺弹性供给

大摩详解“AI时代的广告业”：从注意力争夺到交易闭环

AI先改变预算流向，广告增量尚未打开

2030年看预算迁移，2040年才体现增量

模型之外，商业闭环决定价值获取

Anthropic：推出Claude Opus 5.5

特朗普：我相信，美国中期选举之后将与伊朗达成协议

2亿日活之后，豆包开始收缩对话团队

LG电子AI液冷设备获英伟达认证，取得AI数据中心项目准入资格

2.5MW覆盖核心机架需求，认证有望提升项目竞争力

以CDU为核心，LG电子加码液冷全链条

AI交易卷土重来，亚太市场冲高回落，韩股收涨0.15%，布油反弹1.5%，黄金跌破4300

Meta Muse点燃AI生态链

AI叙事重回主线

中东局势与油价走向

特朗普放话要禁柴油出口嘴炮又上膛了

9月23日会员早报：特朗普“承认”对伊战争最少会持续到中选之后沙特“霍尔木兹替代管道”重启