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纳指期货跌2%，韩国股市跌4%，亚洲芯片股下跌

Fri, 30 Oct 2026 00:53:59 GMT

纳斯达克100指数期货跌幅扩大至2%，亚马逊和英特尔的股价美股盘后承压。亚洲芯片制造商指数下跌1.8%。其中，韩国SK海力士和日本爱德万测试跌幅最大，均超过6%。韩国Kospi指数一度下跌4.3%。

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轮番“历史性暴跌”！谷歌的病，亚马逊也得了

Fri, 30 Oct 2026 00:48:38 GMT

云计算业务连续加速，却难以掩盖电商核心的疲态——亚马逊正在经历一场与谷歌类似的市场考验。

第三季度财报显示，亚马逊总营收同比增长12%至2019亿美元，低于分析师预期。AWS营收增速连续六个季度提升，但在线零售销售增速跌至三年低点，广告业务增速亦创下有记录以来最低水平。与此同时，第三季度设备与物业支出逾770亿美元，远超市场预期，过去12个月自由现金流录得负424亿美元。

财报公布后，亚马逊股价在盘后交易中下跌约7%，此前该股今年累计涨幅约5.6%。这一跌势与同期Alphabet的遭遇高度相似——后者因搜索与广告营收低于预期，周四收盘大跌13%，创该股有史以来单日最大跌幅。

AWS加速，但“超预期”门槛已被微软抬高

AWS第三季度营收同比增长39%至460亿美元，高于上季度37%的增速，为连续第六个季度加速。首席执行官Andy Jassy在财报电话会上表示，AWS核心算力与存储租赁业务正以"数年来最快的速度"增长，并预计AWS未来两年每年均可实现逾40%的同比增长。

AWS的增长部分受益于OpenAI、Anthropic等AI公司的需求——这两家公司均依赖亚马逊服务器运行其模型。Jassy还透露，公司自研AI芯片Trainium将于2027年底开始向外部客户销售。

然而，AWS的亮眼表现并未能完全安抚市场。Emarketer分析师Sky Canaves表示："AWS加速增长未能达到过度膨胀的预期，也未能超越微软和谷歌设定的更高竞争标杆。云业务运营利润率的改善是一个积极信号，但这可能不足以消除市场对资本支出急剧攀升、以及自由现金流随之大幅下滑的担忧。"

相比之下，微软同日公布云业务营收增长48%，且资本支出保持克制，股价周四跌幅不足1%。

电商增速三年最低，Prime Day时间调整难辞其咎

在线销售额第三季度仅增长2%至685亿美元，为2023年初以来最低增速。亚马逊将部分原因归结于Prime Day购物节促销活动的时间调整——今年大多数主要市场的Prime Day从第三季度提前至第二季度举行，导致相关销售收入未能计入本季度。

研究机构M Science分析师John Tomlinson认为，零售端的相对疲软"在一定程度上"与Prime Day时间调整有关，但他同时指出："这里出现了一点裂缝。市场对各公司AI支出规模的关注度非常高。"

Sky Canaves则进一步指出，Prime Day时间调整"并不能完全解释在线商店和广告增速的疲软，这表明消费者压力可能正在变得更加明显——消费者在能省的地方开始收手，这对广告主的投放意愿产生了连锁影响"。

广告业务方面，第三季度营收增长11%，为亚马逊2020年单独披露该数据以来最慢增速。相比之下，从2025年第二季度至2026年第二季度，亚马逊广告业务每季度增速均超过20%。

资本支出飙升，自由现金流深度转负

亚马逊第三季度在设备与物业上的支出逾770亿美元，远超分析师预期。过去12个月自由现金流录得负424亿美元，而上年同期为正148亿美元——这一逆转主要源于同期物业与设备采购同比增加948亿美元。

公司维持了此前在7月给出的2026年资本支出约2200亿美元的预测，但Jassy在电话会上表示，2027年的资本支出将"大幅"进一步增加。

这一支出节奏令投资者感到不安。彭博报道指出，即便是亚马逊这样高度多元化的企业，云业务的稳健增长也未能抵消市场对AI投入速度的担忧。

四季度指引低于预期，消费端隐忧浮现

亚马逊预计四季度（假日购物季）营收在2400亿至2470亿美元之间，分析师此前平均预期为2445亿美元，指引中值略低于预期。四季度运营利润指引为285亿至335亿美元，分析师平均预期约330亿美元，指引区间下沿明显低于市场预期。

第三季度运营利润为178亿美元，高于上年同期的114亿美元。

Jassy在电话会上着力强调公司核心业务的健康状况。他指出，食品杂货与日用品销售额在截至9月的12个月内接近2500亿美元，增速是整体电商的三倍，占第三季度所有商品销售单元的约一半。购物聊天机器人Alexa for Shopping在过去12个月内的用户数超过4亿，高于上季度披露的3.5亿。

但上述积极信号均未能扭转盘后股价的跌势。

与Alphabet同病相怜，市场情绪高度共振

亚马逊此次遭遇的市场反应，与同期Alphabet的处境形成了明显呼应。Alphabet三季报显示，搜索广告营收同比增长12%至633亿美元，低于市场预期的649亿美元，自由现金流录得负91亿美元，股价周四收盘重挫13%。

Alphabet管理层在电话会上将AI搜索变现滞后定性为主动选择，CEO Sundar Pichai将当前阶段类比为十年前的移动端转型："就像十年前我们转向移动端一样，我们专注于先打造最佳搜索用户体验，然后再实现变现。"但市场并未买账。

两家公司的共同困境折射出同一个市场命题：AI投入正在以可见的方式压制核心业务的现金流与增速，而变现的兑现时间表仍不明朗。相比之下，微软凭借云业务高增速与相对克制的资本支出，成为本轮财报季中少数令投资者满意的科技巨头。

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估值半年翻倍！Kalshi完成10亿美元融资，最新估值400亿美元

Fri, 30 Oct 2026 00:23:49 GMT

预测市场赛道正在吸引顶级资本的密集押注。

据科技媒体The Information 10月29日报道，Kalshi宣布完成10亿美元新一轮融资，投后估值达400亿美元，由Wellington Management和Sequoia Capital联合领投。这一估值较今年5月的220亿美元几乎翻倍，折射出预测市场在监管松动与用户规模扩张双重驱动下的快速升温。

在业绩层面，Kalshi披露其非体育类市场的年化收入已突破10亿美元。据The Information此前报道，受世界杯合约拉动，该公司7月份总年化收入已超过40亿美元。与此同时，公司已就IPO事宜展开初步讨论，上市时间最早可能在2027年。

顶级机构扎堆入场，投资阵容星光熠熠

据报道，本轮融资的投资方阵容覆盖了一级与二级市场的头部机构。除领投方Wellington和Sequoia外，参与方还包括Baillie Gifford、Andreessen Horowitz、Coatue、Morgan Stanley Investment Management、CapitalG、Hudson River Trading以及Balyasny Asset Management。

这一投资者名单横跨传统资管、风险投资与量化交易机构，显示出市场对预测赛道商业模式的广泛认可。值得注意的是，Kalshi当前400亿美元的估值已与Coinbase约430亿美元的市值基本持平，但仍低于Robinhood约820亿美元的市值水平。

预测市场并非Kalshi一家独大。其主要竞争对手Polymarket目前正在进行新一轮融资，估值约为210亿美元，约为Kalshi最新估值的一半。

两家公司的估值差距在一定程度上反映了各自在合规路径与市场准入上的不同进展。Kalshi作为受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的合规平台，在机构资金的吸引力上具备差异化优势。

Kalshi的收入增长呈现出明显的多元化特征。公司强调，非体育类市场的年化收入已超过10亿美元，表明其商业模式并不依赖单一赛事驱动。而据The Information此前报道，7月份总年化收入突破40亿美元，则在相当程度上受益于世界杯相关合约的集中爆发。

在资本化路径上，Kalshi已就IPO展开早期讨论，上市窗口最早可能开启于2027年。若市场环境配合，此次高估值融资将为其公开市场亮相奠定定价基础。

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主动权益类基金Q3放榜：科技股的筹码压力，究竟释放了多少？

万周 — Fri, 30 Oct 2026 00:22:49 GMT

公募基金三季报显示，科技抱团已松动，但主动去拥挤的进度慢于表面权重变化：TMT配置从61.61%降至53.45%，剔除价格影响后的主动调整约为-1.51个百分点。电子主动减配、通信仍获增配，说明资金并未一致撤离科技。

医药出现较明确的主动回补，银行与煤炭也有增配，但红利板块的价格方向仍主要由基本面与长期资金决定，公募增量更可能发挥边际放大作用。

下一阶段，科技主题基金是否加入主动减仓，以及低配行业能否同时获得资金和盈利支撑，将决定再平衡的节奏。

一、发生了什么？——科技持仓下降，主动去拥挤仍不充分

1. 从六成到五成，科技抱团开始松动：

2026年二季度，主动权益基金的持仓集中度达到罕见水平。东方证券统计，电子与通信合计占主动权益基金重仓股票的60.40%，前三大行业集中度升至67.80%。三季报公布后，科技持仓明显回落。按东吴证券连续口径，TMT持仓从二季度61.61%降至三季度53.45%，结论指向此前高度集中的科技筹码已开始松动。

值得重视的是调整之后的绝对位置。三季度末TMT配置仍处2012年以来98.2%的历史分位；按国信证券相对中证800的口径，科技板块超配20.4个百分点，处于2013年以来98%的分位。快速下跌改变了基金账面上的权重分布，却尚未让科技持仓回到常态区间。

2. 权重回落8个百分点，主动调整幅度小得多：

持仓权重下降，并不等于基金以相同幅度主动卖出。东吴证券将三季度股票持有数量按二季度末价格重新估值，得到TMT剔除股价因素后的配置变化约为-1.51个百分点，明显小于账面持仓权重下降的8.16个百分点。价格下跌及组合结构变化解释了其中的大部分差异；申赎、基金总规模和样本调整同样会影响测算，不能把差额完全当作股价因素。

……

传奇基金经理Druckenmiller入股加密衍生品平台TradeXYZ，相关上市公司股价单日暴涨23%

Fri, 30 Oct 2026 00:12:32 GMT

传奇对冲基金经理Stanley Druckenmiller宣布投资加密衍生品开发商TradeXYZ，此消息与ICE（洲际交易所）的重磅合作公告同日落地，在市场引发强烈反响。与Hyperliquid生态系统关联最紧密的上市公司Hyperliquid Strategies（PURR）股价单日飙升超23%，创三周新高，期权成交量较30日均值暴增逾六倍。

Druckenmiller在社交平台X上发文称，他“很高兴成为trade(xyz)的投资者”，并表示“期待利用其创新产品提升投资决策流程”。据CNBC 10月29日报道，其代表随后向英国《金融时报》确认了上述声明。与此同时，TradeXYZ宣布与ICE达成合作，双方正寻求监管批准，计划将Hyperliquid交易所上流行的永续期货产品引入美国市场。

消息公布后，期权市场迅速做出反应。PURR单日期权成交量超过11.1万张，看涨情绪主导明显，看涨期权成交量约8.6万张，看跌期权不足2.7万张，买方主导的看涨期权数量约为看跌期权的四倍。

Druckenmiller现身，市场情绪瞬间点燃

据CNBC报道，Druckenmiller的这条帖子"几乎是凭空出现"——他的X账号平日内容稀少，此番突然发声，在社交媒体上引发轩然大波。

Druckenmiller以1990年代做空英镑、令英格兰银行颜面尽失而闻名于世，其长期年化回报率令华尔街同行望尘莫及。这位传奇投资者的背书，赋予了TradeXYZ及整个Hyperliquid生态系统极高的市场可信度。

TradeXYZ是Hyperliquid交易所永续期货（"perps"）市场的主要开发商。永续期货是一种无到期日的衍生品合约，在加密市场中极为流行，但此前在美国尚未获得监管许可。

PURR是目前市场上与Hyperliquid生态系统关联最紧密的可交易上市标的，投资者将其视为此次消息的最直接受益方。

Cboe LiveVol数据显示，PURR当日期权成交量超过11.1万张，是30日均值的逾六倍。其中看涨期权约8.6万张，看跌期权不足2.7万张；在买方主导的交易中，看涨期权数量约为看跌期权的四倍。在成交量最大的前十笔交易中，仅有一笔涉及买入看跌期权。

从最活跃的交易策略来看，成交量最大的两笔分别为：卖出12月18日到期的行权价13美元看跌期权，以及买入11月6日到期的行权价13美元看涨期权。两者组合构成典型的"风险逆转"策略——短期押注股价延续涨势，同时表达对年底前股价不会跌破13美元的长期信心。

Hyperliquid Strategies（PURR）是一家专注于投资HYPE加密代币的上市公司，而HYPE正是驱动Hyperliquid交易所运转的原生代币。TradeXYZ作为该交易所永续期货市场的核心开发商，其与ICE的合作及Druckenmiller的入股，直接提升了市场对整个Hyperliquid生态系统商业前景的预期。

Hyperliquid Strategies CEO David Schamis将ICE的加入定性为传统金融与去中心化金融融合的标志性节点，认为此举将加速永续期货这一资产类别在受监管框架下的主流化进程。

ICE合作开路，永续期货谋求合规落地

TradeXYZ与ICE的合作是此次消息的核心驱动力之一。双方宣布，正共同寻求监管批准，目标是将Hyperliquid上的永续期货产品正式引入美国市场，实现合规化运营。

Hyperliquid Strategies首席执行官David Schamis在声明中表示：

“我们非常高兴看到ICE与Trade.XYZ合作，将Hyperliquid的市场和流动性带给美国投资者。ICE是传统金融的基石，也是理想的合作伙伴。”

Schamis补充称，此次合作彰显了市场对永续期货交易的强劲需求，也是该资产类别迈向合规交易的重要一步。

值得注意的是，据CNBC报道，今年8月，特朗普总统曾表示，监管机构正在推动将Hyperliquid交易所引入美国境内，此番合作公告与这一政策信号形成呼应。

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英伟达出手背书新兴云厂商：为Nscale逾50亿美元建设融资提供担保

Fri, 30 Oct 2026 00:10:32 GMT

英伟达正与新兴AI云服务商Nscale洽谈，拟为后者在美国西弗吉尼亚州建设460兆瓦数据中心的债务提供数十亿美元信用担保。该数据中心将专门服务于AI公司Anthropic，双方已签订450亿美元的租用合同。

据The Information最新报道，此次担保金额预计逾50亿美元。若交易落地，将进一步强化英伟达与Anthropic之间的芯片供应纽带——Anthropic是全球最大AI服务器芯片用户之一，但其一贯采取多元化芯片采购策略，并非完全依赖英伟达。

目前协议尚未签署，条款仍可能变动。

担保结构：剩余价值担保，非芯片或租约

据知情人士向媒体透露，此次担保将以“剩余价值担保”形式构建，担保对象是数据中心设施本身，而非租约或芯片。

这一结构将使Nscale能够以投资级评级为项目建设融资。若Nscale未能按时支付建设款项，英伟达将介入代为付款，并在过渡期内接管该设施，同时协助安排转售和转租事宜。

知情人士表示，这与英伟达此前更大规模的信用支持协议有所不同——此前的协议通常覆盖客户的数据中心租约或芯片融资，而此次直接针对电力与建设成本。

450亿美元合同背后：Nscale与Anthropic的西弗吉尼亚项目

Nscale上月在IPO招股书中披露，已与Anthropic签订450亿美元合同，租用其位于西弗吉尼亚州Monarch数据中心园区首栋460兆瓦建筑。该设施将配备英伟达最新一代Vera Rubin GPU。

据行业估算，建设1吉瓦供电能力的数据中心外壳成本约为120亿美元，据此推算，英伟达为Nscale这一项目提供的信用支持规模很可能超过50亿美元。此前报道称，相关建设成本持续攀升。

此外，据爆料，Anthropic还计划租用该西弗吉尼亚园区的第二期设施，合同规模与第一期大致相当。

英伟达的战略逻辑：绑定Anthropic，守住新兴云生态

一位行业投资者分析认为，英伟达此举的核心动机在于确保Nscale的成功，进而维系与Anthropic的深度绑定。

Anthropic与多数同行不同，其芯片采购策略更为多元，并非主要依赖英伟达。英伟达若能通过信用背书推动Nscale项目落地，实质上是在为自家Vera Rubin芯片锁定一个大规模应用场景。

从更宏观的视角看，英伟达最大的传统客户——谷歌、微软、亚马逊——正在加速自研服务器芯片，以降低对英伟达的依赖。这使得Nscale、CoreWeave、Firmus等新兴云厂商（neocloud）对英伟达的战略价值愈发凸显。英伟达今年夏天甚至调整了营收披露方式，专门突出新兴云厂商的贡献——这一群体自2023年GPU需求爆发以来，已成为英伟达重点扶持的对象。

1700亿美元生态押注：英伟达的新兴云战略全貌

英伟达迄今已向新兴云厂商及其他大型客户提供约1700亿美元的信用支持与投资。

除Nscale外，英伟达还在洽谈向澳大利亚AI云服务商Firmus投资数亿美元。Firmus本月初突然撤回了IPO申请，据The Information上周报道，英伟达的潜在投资正是谈判背景之一。

为支撑这一生态，英伟达内部专门组建了一支团队，由黄仁勋的女婿Nico Caprez联合领导，协助新兴云厂商寻找具备可用电力的数据中心选址——这类资源极为稀缺，无论是自建独立电源还是接入电网，均需耗费大量时间。

然而，新兴云厂商普遍面临严峻的财务压力：这些公司大多尚未经过市场验证，需要大幅增长营收才能偿还为购买英伟达服务器而举借的巨额债务，而利率的持续上升令这一压力进一步加剧。业内部分高管认为，该行业的整合已是大势所趋。英伟达是否持续为这一生态提供支撑，将直接决定部分新兴云厂商的生死存亡。

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微软250亿美元债券发行获4.6倍认购，但30年期利差高于评级更低的宝洁，债市消化能力趋于极限

杨宸、张雅琦 — Thu, 29 Oct 2026 23:01:07 GMT

微软以稀缺的AAA信用评级和亮眼的财报背书，成功完成一笔规模达250亿美元的债券发行，创下美国企业债市场历史上最受追捧的交易之一。然而，这场盛况背后，债券市场对AI超大规模云计算商（hyperscaler）的选择性分化已愈发清晰。

此次发行吸引高峰订单逾1150亿美元，认购倍数达4.6倍。承销团队由富国银行、摩根大通和瑞银领衔，并将最长期限债券的利差从初始指导价收窄最多30个基点。

微软首席财务官Amy Hood在本周业绩电话会议上表示，公司将在"认为时机合适时"进一步融资。

不过，市场人士警告，微软的成功并不代表其他科技巨头同样将获得同等热情的接待。近期围绕AI支出与盈利能力的隐忧已令高风险科技债承压——博通和SpaceX的信用违约互换成本一度触及历史高位。

Natixis Investment Managers Solutions多资产组合经理兼首席策略师Jack Janasiewicz表示，"信贷市场正在承担大量甄别赢家与输家的工作，市场对发行仍然开放，但并非对所有人都开放。"

周四微软收跌0.16%。

AAA评级优势：微软的稀缺身份

微软此番发行距其上一次叩响美国投资级债券市场已近八年——2017年曾融资170亿美元。

此次推出的10笔不同期限债券，涵盖2年至40年，其中40年期债券的定价利差约为基准国债上方105个基点，明显低于Alphabet同期限债券约133个基点的水平，后者评级亦低于微软。

在评级层面，微软是美国上市公司中除强生外唯一同时获得穆迪和标普AAA顶级评级的企业，这一身份赋予其在拥挤的科技债供给中脱颖而出的天然优势。

GW&K Investment Management组合经理Brett Kozlowski表示，"这笔交易的时机感觉颇具机会主义色彩"，强劲需求在意料之中，主要来自市场对"极为罕见的长久期AAA债券"的渴求，加之逾6%的收益率形成吸引力。

微软本周三公布的财季业绩亦为此次发行提供了有力支撑——云计算收入同比增长48%，资本支出亦维持在可控区间，缓解了投资者对AI大手笔投入的担忧。

CreditSights分析师在周四发布的报告中指出，250亿美元的债券发行将使微软的总租约调整后杠杆率仅微升至0.7倍，资产负债表依然健康。

债市消化能力趋于极限，微软30年期利差高于评级更低的宝洁

尽管微软此番顺风顺水，但整个超大规模云计算行业的债券供给已接近投资者所能承受的上限。

据彭博汇编数据，截至周四，超大规模云计算商及数据中心开发商今年通过全球投资级债券发行已累计融资逾3130亿美元，较2025年全年规模高出近两倍，并推动全球债券发行总量飙升至创纪录的6.63万亿美元。

面对市场饱和，部分大型借款方已开始主动降温。甲骨文本周披露，承诺至2030财年净债务增量上限为100亿美元，以缓解投资者对其债务扩张的担忧；Meta则转向股票市场，完成了250亿美元的股权融资。

微软自身的定价也折射出市场的审慎情绪。尽管坐拥AAA评级，其30年期债券利差达基准国债上方95个基点，反而高于评级更低的宝洁公司同周发行的30年期债券——后者以60个基点的利差定价，创2003年以来最低溢价。

Wealth Enhancement董事兼高级投资策略师Ayako Yoshioka表示："对于5年、7年期的微软债券，我会毫不犹豫地认购。但一旦拉长到30年期，商业模式层面的不确定性仍然需要在定价中有所体现。"

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华尔街见闻早餐FM-Radio | 2026年10月30日

Thu, 29 Oct 2026 23:01:07 GMT

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要闻精选

欧洲央行维持存款便利利率于2.5%不变，行长拉加德宣布将于明年2月提前卸任，较原定任期提前8个月，继任程序当日启动。

美国9月PCE物价指数同比涨3.6%，创5月以来最高，核心PCE同比升至3.1%，个人储蓄率降至2022年10月以来最低。美国三季度实际GDP年化季环比增长3.4%，创一年新高并超出预期，商业投资增长12.7%为2020年以来最高。

暴雷！新易盛三季度净利润38.43亿元同比增长61.15%、环比下降19%，存货大增141%。

中际旭创Q3营收环比增24.62%，净利润环比增8.46%，控股股东减持32亿。

PCB龙头胜宏科技Q3净利润同比下降52.2%、环比下降66%。

AI算力狂飙，工业富联Q3营收、净利双双创历史新高。

兆易创新Q3净利润同比增长729%，环比下降22%，朱一明、葛卫东没卖。

比亚迪Q3净利润同比增长28.08%至100.19亿元，海外扩张推动营收回升至13.59%。

万科前三季营收1050亿元，净亏损239亿收窄14.5%，交付房3.4万套。

亚马逊三季度净销售2019亿美元不及预期，EPS同比下降3%至1.89美元，资本开支772.6亿美元超预期，自由现金流连续两季为负。

英特尔盘后暴跌超20%，Q4指引远逊预期，以色列工厂爆炸，PC需求疲软，AI芯片供应受限。英特尔CEO：我们的首款Intel 18A服务器产品Clearwater Forest已开始出货并产生收入。

闪迪Q1财季营收同比暴增近4倍，Q2营收指引超预期，数据中心仍是明年增长核心。

Alphabet三季度营收不及预期，搜索业务收入633.5亿美元低于预期，股价创上市以来最大单日跌幅，市值蒸发4790亿美元。

微软时隔逾九年重返美国高评级债市，拟筹资至少250亿美元，最终收跌，回吐上日盘后的显著涨幅。

市场概述

Alphabet财报不及预期引发市场对AI投入回报的重新定价，美股三大指数29日集体收跌，纳指跌1.38%领跌，标普500十一大板块八涨三跌，通信服务板块重挫6.6%。北京时间周五亚太盘初，受亚马逊、英特尔、闪迪公布财报，英特尔暴跌21.6%，亚马逊跌5.7%，闪迪跌3.4%，纳指100盘后跌1.7%。

美债收益率全线回落，10年期跌近5个基点，美元指数走弱，离岸人民币涨破6.66元关口。

亚太市场分化，日经225上涨、韩国综指下跌，A股与港股算力硬件链大幅调整，创业板指跌4.45%，四大行逆势走强。

欧洲央行按兵不动，STOXX 600涨0.77%。

原油小幅回落，黄金、白银与铜价同步下跌。

美股：道指跌0.25%报52342.56点，标普500指数跌0.30%报7720.39点，纳指跌1.38%报26184.72点。标普500十一大板块八涨三跌，医疗板块涨2.50%、房地产板块涨2.25%领涨，通信服务板块跌6.60%、科技板块跌0.88%领跌。Alphabet收跌13%，市值蒸发4790亿美元；ServiceNow收跌27%，创该公司美国IPO以来最大单日跌幅。纳斯达克金龙中国指数涨0.20%报5411.30点。

A股：上证指数跌0.82%报3651.43点，深证成指跌2.92%报11138.20点，创业板指跌4.45%报2517.59点。沪深两市成交1.56万亿元，较前一交易日缩量720亿元，超4700只个股下跌。光模块、PCB、存储等算力硬件方向集体重挫，天孚通信跌19.77%，新易盛跌11.06%，中际旭创跌8.53%；银行、煤炭、油气等红利板块全天强势。

港股：恒生指数跌0.59%报22958.65点，恒生科技指数跌2.84%报3744.14点，主板成交1894.53亿港元。腾讯控股跌2.58%报377.6港元，中国石油股份涨2.91%，工商银行涨2.3%。

欧股：欧洲STOXX 600指数涨0.77%报649.11点，欧元区STOXX 50指数涨0.64%报6207.07点。决议公布后欧元兑美元跌0.4%至1.1111，触及17个月新低；法德10年期国债利差收窄4个基点至150个基点。

日韩：日经225指数涨1.1%报64659.47点，日本东证指数涨0.3%报4003.28点；韩国首尔综指跌1.2%报5937.66点，三星电子跌约4%。

原油：WTI 12月原油期货跌0.76%报102.00美元/桶，布伦特12月原油期货跌0.38%报114.88美元/桶。胡塞武装宣布袭击沙特石油设施后，布伦特原油在收盘之后转涨。

贵金属：COMEX 12月期金跌0.49%报4031.94美元/盎司，现货黄金跌1.13%报4021.23美元/盎司，盘中最低触及4005美元附近；现货白银跌3.4%报52.14美元/盎司。

工业金属：LME期铜跌121美元报14356美元/吨，COMEX铜期货跌1.12%报6.5965美元/磅。洋山铜溢价升至每吨200美元以上，创Fastmarkets自2017年有数据以来最高。

美债：10年期收益率跌4.76个基点报4.97%，2年期跌6.43个基点报4.6373%，30年期跌3.23个基点报5.3114%，2年期与10年期利差扩大0.85个基点至32.65个基点。

外汇：ICE美元指数跌0.16%报102.033点，日内交投区间102.448至101.946点。离岸人民币兑美元纽约尾盘报6.6569元，较前一交易日涨48点，为2024年4月以来首次涨破6.66元。

比特币：回落至8万美元附近，报约80133美元，日内一度下探79810美元，以太坊跌1.5%至2316.64美元。

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中国商务部：如欧方对中国产品采取歧视性限制措施，中方必将采取一切必要措施。针对欧盟方面研究将中欧在混合动力汽车领域达成的贸易谅解安排延伸至化工等领域的报道，商务部新闻发言人黄玲在29日例行发布会上表示，对正常的贸易人为设限涉嫌违反世贸组织规则，无益于提高欧盟产业竞争力，反而会加重下游产业负担、推高欧盟通胀水平。她同时提到，中欧贸易投资磋商机制第二次例会已取得积极进展和多项成果共识。

中际旭创三季度营收环比增24.62%，港股上市带来汇兑损失。前三季度营收695.47亿元、同比增长178.13%，归母净利润222.38亿元、同比增长211.81%；第三季度营收277.69亿元、同比增长171.83%，归母净利润85.87亿元、同比增长173.74%。盈利增速落后于收入，主要来自港股募资产生的汇兑损失约3.9亿元，以及股权投资公允价值变动损失约4.4亿元。控股股东及其一致行动人在港股上市前后合计减持逾620万股A股，套现约31.6亿元。

新易盛三季度净利润环比下降19%，存货较年初增140.7%。第三季度营收109.40亿元、同比增长80.30%，归母净利润38.43亿元、同比增长61.15%，环比下降约19%。前三季度营收318.50亿元、同比增长92.97%，归母净利润113.72亿元、同比增长79.74%，但经营现金流净额同比下降68.42%。财务费用由上年同期的负2.55亿元转为7.97亿元，公司归因于汇兑损失。

- 新易盛：公司已对Q4及明年订单交付做好充分准备，有信心满足大幅增长的交付需求：称核心物料DSP供应偏紧、备货周期拉长，已对明年核心原材料充分储备，预计Q4产能产量大幅增长。

PCB龙头胜宏科技第三季度净利润同比下降52.2%、环比下降66%。前三季度营收184.61亿元、同比增长30.77%，归母净利润33.84亿元、同比增长4.28%。第三季度营收68.31亿元、同比增长34.30%，归母净利润5.27亿元、同比下降52.17%，扣非归母净利润12.76亿元、同比增长16.16%。当季非经常性损益合计负7.49亿元，其中金融资产公允价值变动及处置损益为负6.90亿元。期末总资产712.97亿元，较上年末增长102.29%。

工业富联三季度营收、净利双双创单季历史新高。前三季度营收9414.14亿元、同比增长55.88%，归母净利润403.75亿元、同比增长79.55%；第三季度营收3835.54亿元、同比增长57.73%，归母净利润166.34亿元、同比增长60.35%。三季度云计算业务营收同比增长75%、环比增长25%，AI-ASIC服务器出货量同比增长1.5倍，800G及以上交换机出货量同比增长80%。前三季度经营现金流净额32.16亿元，上年同期为净流出41.41亿元。

兆易创新前三季度净利润同比增长921.55%，第三季度环比下降22%。前三季度营收202.97亿元、同比增长197.11%，归母净利润110.66亿元、同比增长921.55%，综合毛利率约66.22%，较上年同期提高约27.64个百分点。第三季度营收87.32亿元、同比增长225.65%，归母净利润42.09亿元、同比增长728.93%，较第二季度的53.96亿元下降约22%，当季非经常性损益为负3.42亿元。创始人朱一明与葛卫东三季度持股数量未变。

比亚迪三季度净利润同比增长28.08%至100.19亿元。第三季度营收2214.88亿元、同比增长13.59%，为近期最强单季表现；扣非净利润86.30亿元、同比增长25.25%。前三季度归母净利润223.45亿元、同比下降4.24%，主因汇兑损失与投资收益缩水，财务费用由上年同期净收益转为73.68亿元，投资收益同比下降87.88%。存货较年初增长60.08%至2215.78亿元，公司归因于海外汽车业务备货增加。

- 单季度砸出427亿，比亚迪重踩油门：三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金426.76亿元，环比增长88.49%，接近整个上半年的447.03亿元。

四大行A+H总市值历史首次突破10万亿元。10月29日工商银行、建设银行A股收盘价8.78元、12.04元，双双刷新上市以来高点，涨幅2.57%、2.29%。截至当日六大行年内累计61次刷新A股市值高点，其中建行27次、中行15次、工行12次。申万银行指数当日涨1.97%，同期上证指数跌0.82%。中泰证券测算，三季度北向资金、被动基金和主动基金合计净流入银行板块约649亿元，主动基金银行持仓比例由二季度的1.10%升至2.16%。

万科前三季度净亏损239.44亿元，同比收窄14.53%。前三季度营收1049.99亿元、同比下降34.94%，第三季度营收348.30亿元、同比下降37.88%，归母净亏损89.93亿元、同比收窄44.04%。前三季度税前毛利率6.6%，开发业务毛利率5.2%，同比下降2.6个百分点。亏损收窄主要来自资产减值损失同比下降72.54%至39.37亿元。前三季度合同销售金额520.1亿元、同比下降48.2%，完成119个项目、3.4万套住房交付。

中国联通三季度营收同比微增0.5%，净利润下降31.3%。前三季度营收2946.47亿元、同比增长0.6%，第三季度营收932.83亿元、同比增长0.5%；前三季度归母净利润58.03亿元、同比下降33.8%，第三季度归母净利润16.64亿元、同比下降31.3%。前三季度利润总额率约5.5%，低于上年同期约8.4%。总连接数突破13亿，算力收入同比增长12.2%，国际业务收入同比增长14.5%。

国产新作《影之刃零》发售登顶全球畅销榜！评分超《黑神话：悟空》，冯骥发声力挺，国产3A不再孤军。从梁其伟二十年前落笔《雨血》，到如今《影之刃零》利刃出鞘，国产买断单机早已不是单枪匹马的冒险。国产3A大作不再孤军，但高投入长周期的考验仍横亘在前：这条以热爱铺就的道路，才刚刚从一则“神话”，迈入一场漫长的集体试炼。

海外

亚马逊三季度EPS同比下降3%，自由现金流转负，盘后跳水。三季度净销售2019.4亿美元、同比增长12%，略低于预期的约2022.6亿美元；稀释后EPS 1.89美元、同比下降3.1%；经营利润280.8亿美元、同比增长61.5%，经营利润率13.9%创历史新高。AWS净销售459.8亿美元、同比增长39.3%，为四年半最高单季增速。三季度购置物业和设备支出772.6亿美元，较预期高逾34%，过去12个月自由现金流为流出423.6亿美元。

英特尔四季度指引远逊预期，股价盘后跌逾20%。三季度营收165亿美元、同比增长21%，调整后EPS 0.52美元超出预期的0.41美元；数据中心与AI业务营收同比增长78%至73亿美元。公司预计四季度营收150亿至160亿美元，远低于分析师预期的170亿美元，调整后EPS指引0.25美元，预期0.43美元。以色列基里亚特盖特工厂爆炸预计减少四季度营收约3亿美元、压低毛利率约200个基点。

- 英特尔CEO：我们的首款Intel 18A服务器产品Clearwater Forest已开始出货并产生收入：同时称以色列工厂停产将影响四季度10纳米服务器出货量。

闪迪第一财季营收同比增长378%，数据中心收入环比增61%。截至10月2日的第一财季营收110.31亿美元、同比增长378%、环比增长23%，非GAAP毛利率85.1%，非GAAP摊薄EPS 49.51美元，均高于公司指引，当季产生57亿美元调整后自由现金流。管理层称约60%的环比收入增长来自出货量提升、40%来自价格上涨。公司预计第二财季营收122亿至126亿美元，高于分析师预期的121亿美元，并批准1拆8股票拆分。

礼来三季度营收同比增长39%，年内第三次上调全年指引。三季度营收244亿美元，超出分析师平均预期的225亿美元；调整后EPS 7.48美元，远高于预期的5.59美元。Mounjaro营收107.2亿美元、同比增长65%，Zepbound营收53.5亿美元，两款GLP-1药物合计占总营收66%。全年营收指引上调至910亿至920亿美元，调整后EPS指引小幅下调至35至36美元。口服减重药Foundayo三季度营收1.84亿美元，低于预期的2.99亿美元。

Alphabet三季度营收不及预期，股价创上市以来最大单日跌幅。搜索及其他业务收入633.5亿美元、同比增长12%，低于市场一致预期的约648.95亿美元，增速为2025年二季度以来最低；谷歌云收入307亿美元、同比增长约103%，超出预期。公司维持2026年资本开支1950亿至2050亿美元指引不变。当日收跌13%，市值蒸发4790亿美元，纳指低开跌1.35%。

- 看了财报后，高盛、摩根大通双双下调谷歌目标价：摩根大通目标价从425美元下调至375美元，高盛从435美元调降至385美元并维持买入评级。

- 谷歌的"大麻烦"：AI还要烧钱，但搜索已受冲击：首席商务官Schindler在电话会上承认AI模式查询的变现率偏低，查询量增速创近五年新高，收入增速与查询量增速出现背离。

三星电子三季度营业利润首破100万亿韩元，净利润不及预期。三季度营收195.25万亿韩元、同比增长127%，营业利润107.44万亿韩元、同比增长783%，均创历史新高，为全球科技公司首次实现单季营业利润超过100万亿韩元；净利润75.21万亿韩元，低于市场预估的89.06万亿韩元。存储业务销售额140.7万亿韩元、同比增长427%。公司预计2026年资本支出84.4万亿韩元，较2025年增加约60%。

- 三星股东回报计划推迟，市场很失望：股东回报方案推迟至明年1月公布，首尔股价当日下跌约4%，HBM产品已售罄至2027年。

- 三星电话会：存储短缺或至2028年，AI需求从HBM扩展至SSD：称2027年HBM供货量已按目标价格售罄，新增产能受建设周期与设备交期制约。

微软时隔逾九年重返美国高评级债市，拟筹资至少250亿美元。此次发行最多分10个期限档次，期限从2年到40年不等，最长期限为2066年到期票据，初始定价指引为较美国国债溢价最高135个基点，富国银行、摩根大通和瑞银集团担任承销商。微软是美国市场上仅有的两家同时持有穆迪和标普AAA评级的上市公司之一。这是自Alphabet今年8月完成250亿美元债券定价以来，首只来自超大规模云计算企业的投资级债券，消息公布后微软盘前涨幅收窄至约1.3%。

美国9月PCE物价指数同比涨3.6%，创5月以来最高。整体PCE同比3.6%、环比0.5%，核心PCE同比升至3.1%、环比0.3%，均符合市场预期。能源价格反弹是推高整体通胀的主要因素。9月个人收入环比增长0.2%、低于预期的0.5%，个人消费支出环比增长0.5%、低于预期的0.6%，个人储蓄率降至2022年10月以来最低水平。

美国三季度实际GDP年化增长3.4%，创一年新高。三季度商业投资年化增长12.7%，为2020年以来最高，信息处理设备与工业设备支出大幅攀升，设备支出对GDP贡献率达2011年以来最高（剔除疫情反弹期）。个人消费支出增长3.8%，连续第二个季度维持该增速。净出口拖累3.3个百分点，为去年初以来最大，库存变动贡献1.6个百分点。三季度核心PCE物价指数年化季环比初值2.5%。

美国联邦债务与GDP之比二战后首次突破100%。据《华尔街日报》测算，截至9月30日的2026财年末，公众持有的联邦债务与GDP之比达100.03%，为二战结束以来首次突破三位数，正逼近1946年创下的历史峰值106%；年度财政赤字接近2万亿美元、占GDP的6.2%。公众持有的联邦债务规模为32.2万亿美元。美国国会预算办公室预测，未来十年净利息支出占GDP比重将再上升逾1个百分点。

白宫顾问哈塞特：特朗普尊重美联储独立性，10月通胀数据将决定政策走向。周四白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示：“特朗普认为利率可以更低，但尊重美联储独立性”，“如果通胀依然高企，那么在下一次加息的理由就很充分”。其还表示，美国经济正迈向4%的强劲增长，供给侧繁荣正对物价形成下行压力，当前不需要收紧货币政策；上月通胀反弹正在逆转，此前通胀改善势头有望延续。

欧洲央行维持利率不变，行长拉加德宣布提前卸任。存款便利利率维持2.5%，主要再融资利率与边际贷款利率分别维持2.65%、2.9%。拉加德当日宣布将于明年2月卸任，欧洲理事会主席科斯塔称继任程序当日启动。油价自上次利率会议以来累计上涨逾6%，天然气价格触及近四年高点，9月CPI同比上涨3.8%。交易员削减加息押注，将2027年底前定价的加息幅度压缩至68个基点。

- 欧洲央行确认，行长拉加德将提前8个月卸任：卸任时间为2027年2月7日，原定任期2027年10月结束。

- 欧央行行长拉加德：基础通胀稳定，工资压力温和，融资条件已经收紧，不预设利率路径：发布会对利率路径表态。

以色列大选结局倒计时：内塔尼亚胡阵营领先但仍缺多数，特殊选票或改写组阁格局。约99%的普通选票已完成统计，根据已统计选票预计，内塔尼亚胡阵营获53席，以国防军前总参谋长艾森科特领导的反对派阵营获48席，阿拉伯政党合计获19席，而组阁需获议会过半席位、即至少61席。内塔尼亚胡所属集团指控阿拉伯政党选举舞弊；以选举官员称目前无依据认定存在系统性违规；以国家安全总局就可能的国外干预展开调查。组阁谈判或持续数周，不排除再次举行大选。

美军最高指挥官赴白宫汇报对伊朗军事选项，胡塞武装称袭击沙特石油设施。美国中东最高指挥官布拉德·库珀上将29日赴白宫，当面为特朗普汇报针对伊朗的军事选项，美方正权衡重启大规模作战行动；有现任及前任美国官员称，政府计划在下周中期选举结束后对伊朗发动打击，美军飞机正调往相关位置。也门胡塞武装同日称，已用弹道导弹和无人机打击沙特拉斯坦努拉炼油厂、布盖格设施及两座机场。伊朗议长卡利巴夫称只有美方满足七项条件才能取得进展。

观点精选

新债王Gundlach：美联储瞄准却迟迟不加息，AI信贷出现2006年式信号。 DoubleLine创始人Gundlach表示，基于其通胀模型，未来数月美国CPI将以"4"开头，主要由能源价格上涨驱动，预计持续至少五个月。他指出AI及相关企业的大规模债券发行正遭遇市场冷遇，评级机构给出的投资级评级与市场实际定价之间出现明显背离，这一情形让他联想到2006至2007年次贷危机前夕的ABX指数走势。配置上维持30%股票、30%债券、20%大宗商品、20%现金类资产，不看好市值加权标普500。

华尔街日报Nick Timiraos：沃什打破"AI对利率免疫"的假设。 Timiraos撰文称，沃什在发布会上明确质疑"货币政策收紧不会对AI产生任何影响"的说法，原话是"利率会钻进每一道缝隙，直接或间接地影响几乎所有事物"。他同时给出两个方向相反的判断：高利率正逐步渗透AI投资热潮，经济增长则在向AI以外的领域扩散。巴克莱首席美国经济学家Marc Giannoni认为，为数据中心建设的运营商和配套企业需要借债，对利率有实际敏感性。

高盛：AI板块改为用期权租用上涨空间，同时买下行保护。高盛衍生品交易台建议客户通过有限损失的期权结构捕捉AI板块反弹，最青睐的对冲工具是标普500指数2027年3月到期的90%回溯看跌期权，成本为1.82%。数据显示高盛动量因子篮子年内已有30次单日波动超过5%，频率高于2000年互联网泡沫、2008年金融危机与新冠疫情时期。大型科技股隐含波动率相对整体科技板块处于过去四年第15百分位，新兴云服务商的定价则显示压力仍在。

野村：Anthropic与SK海力士推动美股情绪转向。跨资产策略师Charlie McElligott称美股已从"增长恐慌"中实现企稳，触发因素是Anthropic招股说明书与SK海力士业绩。Anthropic营收从2024年的3.86亿美元、2025年的46亿美元跃升至2026年上半年的163亿美元，第二季度实现经营利润转正；每花费1美元算力支出产生的营收从2025年二季度的0.57美元升至2026年二季度的2.08美元。他同时警示约100名对冲基金经理在本轮动荡中离职。

瑞银：再度下调KOSPI目标位至7500点。瑞银将KOSPI的12个月目标价从8000点下调6%至7500点，对应远期市盈率6倍，为今年9月以来第二次下调。核心驱动是韩元自6月以来升值约15%，若其他条件不变将拖累2026年和2027年KOSPI每股盈利分别约2%和10%，而10月市场共识EPS月度修正幅度仅-0.5%，尚未充分反映。上行目标位设为9300点，看好2027年复苏。

华尔街解读沃什讲话：为12月加息铺路，但幅度有限。 BNY Investments首席经济学家Vincent Reinhart概括为"他在为进一步收紧做铺垫，同时划定边界：不需要收紧太多"。期货市场定价显示投资者预期美联储将在12月和明年3月各加息一次。德意志银行高级美国经济学家Brett Ryan指出，沃什拒绝将当前金融条件定性为"偏紧"，加之对经济增长的乐观判断，印证了9月预测中今年还将加息一次的路径。

今日关注

中国

- A股三季报进入披露最后阶段，10月31日为披露截止日，30日仍有大批公司集中披露业绩。

- 港股方面，中国海洋石油、建设银行、农业银行、工商银行、邮储银行、中国财险、中银香港、中国人寿、交通银行、招商银行、中国银行等将公布业绩。

海外

- 11:00 日本央行公布利率决议及《经济与物价展望报告》，市场普遍预计政策利率维持1.25%；14:30 行长植田和男召开新闻发布会。日本9月失业率、工业生产与零售销售数据同日公布。

- 17:00 德国三季度GDP初值；18:00 欧元区三季度GDP初值，季率预期由0.6%收窄至0.2%，年率预期由1.2%收窄至1.0%，同期公布欧元区9月失业率。

- 20:30 加拿大8月GDP；21:00 德国10月CPI初值；21:45 美国10月芝加哥采购经理人指数，预期由58.8降至56.1。

- 美国国务卿鲁比奥主持召开二十国集团外长会议，会期至31日。

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美联储暂停加息市场押注12月，巴西卢拉逆势连任但施政约束加大，德法政治困局冲击欧洲一体化---1029宏观脱水

Thu, 29 Oct 2026 22:48:22 GMT

美联储10月议息会议维持利率不变，沃什发布会释放五处边际变化，短期为鹰派暂停，预计12月大概率加息25bp，2027年若地缘缓和且政府分治或迎流动性反转拐点。
10月25日巴西总统卢拉在第二轮投票中逆转首轮劣势胜选连任，凭借简单多数优势击败右翼候选人弗拉维奥·博索纳罗。卢拉连任后政策或重视投资与对外合作，但议会右派力量加强使施政难度更大，财政风险较博索纳罗胜选情形加大，市场回吐幅度已大于首轮涨幅。
德国默茨政府面临财政、党内与选举多重信任危机，法国财政困局叠加2027年总统选举周期，德法政治碎片化与经济结构挑战相互影响，对欧洲一体化进程形成制约。

SpaceX最大单一客户曝光，Anthropic每月付款逾30亿美元，Q3营收占比超1/3

Thu, 29 Oct 2026 22:37:39 GMT

SpaceX的AI业务正以前所未有的速度改变这家火箭公司的营收结构，而这一转变背后，一家AI初创公司的押注举足轻重。

据彭博援引一位知情人士透露，AI公司Anthropic PBC是SpaceX目前最大的单一客户，在今年第三季度贡献了SpaceX逾三分之一的营收。这一消息意味着，这家以火箭和卫星业务起家的公司，如今对单一AI计算客户的依赖程度已超过美国联邦政府。

SpaceX上周在一份文件中披露，第三季度约34.5%的营收来自旗下AI部门（现更名为Super Intelligence）的单一客户，该客户在文件中仅被标注为"客户B"。

上述知情人士确认，"客户B"即为Anthropic，但以信息属于私密为由拒绝具名。这一敞口令市场对SpaceX的收入稳定性产生疑虑——Anthropic最早可在明年行使合同退出权。

SpaceX周四收跌0.92%。截至发稿，盘后进一步下跌1.7%。

AI算力业务首度盈利，营收结构深度重塑

Anthropic对SpaceX的付款源于双方今年早些时候签署的合同，Anthropic将使用SpaceX位于田纳西州孟菲斯数据中心的算力资源。

马斯克正逐步将SpaceX的AI业务打造为所谓的"新云"（neocloud）模式，向Anthropic及Alphabet旗下谷歌等客户出租数据中心算力。

这一押注在本季度初见成效：SpaceX的AI业务实现首次盈利，也为马斯克描绘的"2026年底实现年化营收1000亿美元"目标提供了支撑。

然而，AI算力业务的强劲表现同时令SpaceX高度依赖单一客户，而这恰恰发生在华尔街对neocloud行业信心趋于冷淡之际。

合同规模庞大，但退出条款埋下隐患

根据Anthropic的IPO披露文件，该公司已承诺在合同期内（至2029年）向SpaceX支付最高1205亿美元，相当于从今年12月起每月约31亿美元。

然而，合同中设有明确的退出窗口：Anthropic可分别在2027年1月和2027年3月之后提前90天通知终止合同。

此外，Anthropic还与Nscale、Lambda等其他neocloud供应商签有协议，进一步凸显其维持多元算力供应商策略的意图，也意味着SpaceX并非其唯一选择。

马斯克警示neocloud洗牌，但坚称SpaceX自身差异化

就在neocloud行业承压之际，马斯克近几周来在其社交平台X上频繁发声——X现已归属SpaceX旗下。他点评了CoreWeave高收益债券的处境，并着力强调SpaceX与其他neocloud竞争对手的不同之处。

"债务市场几乎已对任何缺乏AI数据中心以外实质性营收的公司关闭融资渠道，"马斯克表示，并指出SpaceX同时拥有Starlink和火箭发射业务作为营收支柱。

"这意味着200多家neocloud将迎来鱼苗级别的死亡与整合，部分能活下来，但不会太多。"

政府合同地位式微，NASA占比或跌破5%

Anthropic营收占比超越美国联邦政府，折射出SpaceX在不到一年时间里经历的深刻转变。自SpaceX收购马斯克旗下AI公司xAI以来，这家曾长期依赖NASA和美国国防部合同的火箭公司，正迅速向AI算力服务商靠拢。

据SpaceX文件显示，第三季度仅有两名客户的营收占比超过总营收的10%。

除Anthropic外，另一客户（可能为多个政府机构的合计付款）在第三季度仅占营收的16.6%，而该客户在2025年的占比约为五分之一。

马斯克还预测，曾是SpaceX最重要合作伙伴之一的NASA，其付款在2026年将占公司营收不足5%。

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就等特朗普一声令下油价冲上150

Thu, 29 Oct 2026 22:26:27 GMT

10月29日，周四，离美国中期选举还剩5天。

美军中央司令部司令布拉德·库珀上将走进白宫，同行的是国防部长赫格塞思和参联会主席凯恩。据《华尔街日报》报道，三人当面向特朗普汇报了对伊朗的军事选项，核心问题只有一个：要不要重启大规模作战。

种种迹象表明，华盛顿已经在做开打的准备：美方提醒海湾盟友，为11月3日之后一场“短促而高强度”的行动做好准备；CNN援引美国官员的话说，命令一下，美军96小时内就能动手。《纽约时报》报道，美以联合打击方案的目标清单上，既有伊朗的核设施，也有能源设施。

开打的风声一紧，油价就往上蹿。

打仗推高油价是常识，但能推多高，不只看战场，更要看现在油市的“新机制”。

报道：欧洲央行官员倾向12月加息，通胀前景是关键变量

Thu, 29 Oct 2026 22:26:07 GMT

若通胀形势未能改善，欧洲央行将在12月重启加息——这一信号正推动市场对年内再度收紧货币政策的预期持续升温。

据彭博援引知情人士透露，欧洲央行官员普遍认为，综合当前数据及中东战争对经济的冲击，可能需要再加息25个基点以遏制通胀。知情人士要求匿名，理由是相关讨论属于内部事项。

市场对此已有所定价，当前交易显示12月再度加息25个基点的概率约为85%，且投资者预期紧缩周期将延续至2027年，届时或至少再有一次行动。

本周按兵不动，但加息方向"明确"

欧洲央行本周维持存款利率于2.5%不变，这是自伊朗战争冲击能源市场、推动通胀飙升至2%目标近两倍以来的第三次利率决议。

行长拉加德宣布将提前卸任，此消息在一定程度上盖过了本次决议本身的焦点，但她仍明确表示，利率的走向"清晰可辨"。

拉加德透露，本周会议上确曾讨论加息方案，随后官员们才选择按兵不动。知情人士透露，本周内部讨论"极为激烈"。2.5%的存款利率处于货币政策被认定对经济呈中性效果的区间上限。

通胀风险偏上行，经济增长压力显现

在通胀判断上，拉加德虽淡化了价格压力向能源领域以外扩散的风险，但同时强调上行风险仍是主要倾向；相比之下，经济增长面临的风险方向则相反——增长不及预期的隐忧正在加大。

预计周五公布的数据将显示，三季度经济增速从二季度的0.6%放缓至0.2%，尽管二季度数据因爱尔兰的亮眼表现而明显抬高了基数。与此同时，消费者价格涨幅预计将从3.8%加速至3.9%。

分析人士：紧缩周期或已接近尾声

彭博经济学家David Powell和Simona Delle Chiaie认为，"管理委员会正在为终结本轮紧缩周期奠定基础，尽管欧洲央行为12月再次加息留有余地。"

两位分析师表示，拉加德近期的表态进一步强化了他们的判断——其言论更多强调能源冲击外溢效应的有限迹象，以及金融条件收紧的效果。

知情人士同时提醒，目前尚无任何决定，局势可能迅速生变，尤其是鉴于中东局势发展难以预判。

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英特尔CEO：我们的首款Intel 18A服务器产品Clearwater Forest已开始出货并产生收入

Thu, 29 Oct 2026 21:07:06 GMT

英特尔CEO：我们的首款Intel 18A服务器产品Clearwater Forest已开始出货并产生收入。

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大空头Eisman质疑Anthropic"非常刻意"隐瞒最新财报，AI安全叙事遭遇信任危机

Thu, 29 Oct 2026 20:32:11 GMT

《大空头》原型人物Steve Eisman公开质疑Anthropic，他称这家寻求约2万亿美元估值的企业，"非常刻意"地隐瞒了最新季度财务数据。

10月28日周三，Eisman在《Prof G Markets》播客中质问：Anthropic于10月26日提交的招股书，财务数据为何仅截至6月。当被问及这一遗漏是否属故意时，他只答了一句：

只能说非常刻意。

他援引路透数据指出，Anthropic季度营收增速已从二季度的144%降至三季度的45%。据播客及Yahoo援引的更近期信息，其"爆炸性增长"可能正在失去动力。

Eisman同时指出，公司创造营收的经济模型也出现明显恶化迹象，而这些信息正是被排除在招股文件之外的内容。

指控来源：以预见次贷危机著称的知名投资者

Steve Eisman因在《大空头》中被刻画为提前识破次贷危机而声名大噪，其职业声誉建立于识别华尔街普遍忽视的金融荒谬之上。

Eisman的核心质疑在于：Anthropic的招股文件截止日期为10月26日，却仅涵盖至6月底的财务数据，这意味着市场在评估该公司近2万亿美元估值时，所依据的财务信息存在至少一个完整季度的空白。

Eisman进一步指出，公司在营收增速放缓的同时，其产生收入的成本结构也在恶化，这使得财务画面较招股说明书所呈现的更为复杂。

此次争议的核心，是AI领域高企估值与实际财务表现之间日益扩大的落差。Anthropic拥有庞大的基础设施资本承诺，且持续处于亏损状态，若其最新数据显示增长势头已经减弱，则支撑近2万亿美元估值的增长假设将面临直接挑战。

目前Anthropic尚未就上述指控公开回应。对于潜在投资者而言，Eisman的质疑意味着在正式IPO前，公司的最新季度财务透明度将成为关键审查焦点。

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10月30日会员早报：Alphabet遭遇上市以来最惨一日 AI投资推动美国三季度经济增速升至3.4%

Thu, 29 Oct 2026 20:23:28 GMT

1、【Alphabet遭遇上市以来最惨一日】Alphabet于10月28日美股收盘后发布财报。三季度营收同比增长25%，至1276亿美元，略低于分析师预期的1282亿美元；净利润同比下降约25%至262亿美元，每股收益2.12美元，远低于约3美元的市场预期，这是公司近四年来首次营收与利润双双不及预期。搜索收入不及预期，部分原因在于用户在“AI模式”下发起的查询，从广告中赚到的钱更少。消息重新点燃了市场对Alphabet等公司在AI上砸下巨资的担忧，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌逾1%。

2、【AI投资推动美国三季度经济增速升至3.4%】美国商务部经济分析局（BEA）10月29日公布初步估计。数据显示，第三季度美国实际GDP按年率计算增长3.4%，二季度为2.2%。这是2025年三季度以来最快的增速，也高于路透调查预期的3.2%。投资是本季度增长的最大来源。私人国内投资贡献了3.27个百分点。其中企业设备投资按年率增长20.9%，为2020年三季度以来最快，贡献1.16个百分点，是六年来最多。在设备投资之外，信息处理设备投资激增37.4%，软件和研发投资分别增长9.6%和7.5%。

3、【美国9月PCE通胀升至3.6%创5月以来新高】美国商务部经济分析局（BEA）当地时间10月29日公布的数据显示，美国9月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨3.6%，符合市场预期，高于前值3.4%，为今年5月以来最高；环比上涨0.5%，同样符合预期。剔除食品和能源的核心PCE物价指数同比上涨3.1%，前值3.0%，也是四个月来高点。

4、【美国外卖龙头DoorDash拟斥资170亿美元收购Instacart】美国最大的餐饮外卖平台DoorDash周四宣布，已与Instacart（上市主体为Maplebear）达成最终协议，以约170亿美元收购这家生鲜杂货配送巨头，这是DoorDash迄今规模最大的一笔交易。亚马逊和沃尔玛这两位电商老将近来都把线上生鲜杂货订单列为重点，此次收购将增强DoorDash与之抗衡的实力。

5、【拉加德将提前九个月卸任欧洲央行行长】欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德将于明年2月卸任，比八年任期届满提前约九个月。这一决定在外界猜测数月后正式宣布，将引发欧洲央行成立28年来规模最大的领导层洗牌之一，而此时欧元区通胀压力正再度抬头。西班牙和荷兰已各自力挺本国一位前央行行长接替她。

力拓ADR一度跌超4%：蒙古奥尤陶勒盖铜矿发生岩崩事故，地下运营暂停

Thu, 29 Oct 2026 20:09:55 GMT

力拓股价周四下跌，旗下位于蒙古国南部的奥尤陶勒盖铜矿发生岩崩事故，造成15名工人受伤。彭博报道称，该矿已暂时关闭地下运营，事故后续影响受到关注。

新华社周四报道称，奥尤陶勒盖铜矿当地时间10月29日18时左右发生岩崩事故。

矿场运营方奥尤陶勒盖有限责任公司表示，矿区井下岩石破碎带突发震动性地质事件，引发局部岩崩，现场作业人员受到波及。事故造成15名工人受伤，目前暂无人员死亡报告。

事故发生后，运营方启动应急处置机制，对受伤工人开展医疗检查与救治，伤者伤情整体平稳。运营方表示，仍在对事故成因及现场安全状况进行全面评估。

彭博援引知情人士报道称，该矿暂时关闭地下运营；截至目前，事故造成的具体停产时长及对产量的影响尚不明确。

力拓ADR周四盘中一度跌超4%，创3月以来新低，随后小幅反弹，截至发稿下跌3.21%。

周四铜价下跌，媒体报道事故发生后短线跳涨，后有所回落，截至发稿，纽约铜下跌1.07%。

全球大型铜矿之一，地下业务是重要增长引擎

奥尤陶勒盖是全球规模最大的铜矿之一，采用露天开采与地下开采并行的模式。力拓持有该矿66%的股权并负责运营管理，蒙古国政府持有其余34%的股权。

该矿也是力拓未来铜产量增长的重要来源。力拓此前表示，奥尤陶勒盖露天矿与地下矿在2028年至2036年期间，预计年均铜产量可达约50万吨。

矿山地下生产于2023年启动，随着地下采矿逐步爬坡，该项目在力拓铜业务中的重要性持续提升。

此次事故发生后，地下运营暂时关闭，矿山何时恢复正常作业，以及安全评估是否会影响后续生产进度，成为值得关注的问题。目前尚无足够信息判断此次事故将对力拓全年铜产量或长期产量目标造成多大影响。

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美国债务占GDP破100%：经济高增仍追不上举债，净利息成预算"最不可撼动"支出

Thu, 29 Oct 2026 20:09:38 GMT

美国财政状况正站在一个历史性的临界点上。

10月29日，据《华尔街日报》测算，截至9月30日的2026财年结束时，美国联邦债务与GDP之比达到100.03%，为二战结束以来首次突破三位数门槛。

与此同时，年度财政赤字接近2万亿美元，占GDP的6.2%，延续了一段在非战争、非衰退、非紧急状态下罕见的持续性赤字局面。

这一数据的公布，叠加周四发布的第三季度经济产出初值，令外界对美国长期财政可持续性的担忧再度升温。

尽管当前比率尚低于美国国会预算办公室（CBO）今年2月预测的100.6%，但美国正稳步逼近1946年创下的历史峰值106%——彼时高企的债务水平源于二战期间的大规模借贷需求。

债务比率突破百分之百，逼近二战后历史峰值

美国财政部此前披露，截至9月30日，公众持有的联邦债务规模为32.2万亿美元。

报道指出，随着第三季度GDP数据出炉，这一数字恰好相当于该财年GDP总量的100.03%。

华尔街见闻提及，美国三季度GDP年化增长3.4%，创一年新高，AI资本开支成核心驱动力。

经济学家普遍采用"公众持有债务"这一口径，而非坊间广泛流传的"联邦债务总额"，认为前者更能准确衡量借贷负担。

目前频繁被引用的40万亿美元联邦债务总额，包含了政府内部机构间互欠的债务，例如存放于社会保障信托基金内的国债，并不直接反映真实的市场融资压力。

值得注意的是，美国此前已在年内计算中短暂触及100%门槛，但GDP数据的修订及政府债务发行结构的变化均可能引起数据波动。

周四公布的第三季度GDP数据为初值，后续修订仍可能改变最终比率。

从盈余到百分之百，四分之一世纪的财政逆转

当前美国的财政状况与本世纪初形成了鲜明对比。

1990年代末，受强劲经济增长、支出约束以及互联网泡沫带动的资本利得税收入共同推动，美国联邦政府连续实现年度财政盈余。2000年时，债务占GDP比率仅为33.7%，且仍处于下降通道。

转折点随后接连出现。2001年9月11日恐怖袭击、2008至2009年金融危机、2020年新冠疫情——每一次重大冲击都促使国会采取减税和加大支出的应对举措。

与此同时，人口老龄化趋势持续推高社会保障和医疗保险的支出成本。

前景堪忧，净利息支出压力持续攀升

美国财政展望并不乐观。按现行法律，社会保障基金预计将于2032年耗尽，届时若国会未能采取立法行动，养老金将面临自动削减。

美国国会预算办公室预测，未来十年净利息支出将在GDP占比上再攀升逾1个百分点。

更值得警惕的是，美国国会预算办公室年初的预测所采用的利率假设已低于当前市场实际利率水平。

据美国国会预算办公室测算，若所有利率比其预测基准高出0.1个百分点，十年累计利息支出将额外增加3790亿美元。

美国国会预算办公室主任Phillip Swagel本月在研究机构MNI主办的一场活动上表示，许多立法者已意识到问题的严峻程度。他说：

我认为，对于这条充满挑战的财政轨迹，各方是有所认识的，但困难在于，美国是一个分裂的国家、一个分裂的社会，政治上同样如此。

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闪迪预计第二财季营收122亿-126亿美元，分析师预期121亿美元。第一财季EDGE营收58.3亿美元。

Thu, 29 Oct 2026 20:05:44 GMT

闪迪预计第二财季营收122亿-126亿美元，分析师预期121亿美元。第一财季EDGE营收58.3亿美元。

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亚马逊三季度净销售2019亿美元，预期2022.6亿美元。 ASW净销售增长39%，预期增长38%。预计2027-28年收入都将增超40%

Thu, 29 Oct 2026 20:02:17 GMT

亚马逊三季度净销售2019亿美元，预期2022.6亿美元。 ASW净销售增长39%，预期增长38%。预计2027-28年收入都将增超40%。

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英特预计四季度营收150亿-160亿美元，分析师预期170.5亿美元

Thu, 29 Oct 2026 20:01:24 GMT

英特预计四季度营收150亿-160亿美元，分析师预期170.5亿美元。

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以色列大选结局倒计时：内塔尼亚胡阵营领先但仍缺多数，特殊选票或改写组阁格局

Thu, 29 Oct 2026 19:51:16 GMT

以色列议会选举进入最后计票阶段。随着约99%的普通选票完成统计，总理内塔尼亚胡领导的右翼阵营暂时领先，但仍未获得组建多数政府所需的61席；反对派阵营同样未能过半，阿拉伯政党则有望获得创纪录的19席，成为左右组阁谈判的关键力量。随着43万至48万张特殊选票开始清点，最终席位分配仍存变数，以色列下一届政府的组成也尚无定论。

据以色列及海外媒体报道，在目前已统计的选票中，内塔尼亚胡所属的利库德集团（Lukid）及其右翼、极右翼和极端正统派盟友预计获得53席，以色列国防军前总参谋长艾森科特（Gadi Eisenkot）领导的反对派阵营预计获得48席，阿拉伯政党合计预计获得19席。双方均未达到议会多数门槛。

特殊选票清点于当地时间10月29日周四凌晨开始，主要涉及以军士兵、外交人员、住院患者等无法前往指定投票站的选民。选举委员会此前预计，此类选票约有43万至48万张，最终结果可能因此发生变化。

普通选票近乎点清，内塔尼亚胡阵营暂时领先

以色列中央选举委员会公布的初步计票结果显示，在绝大多数普通选票完成统计后，内塔尼亚胡阵营暂时领先于艾森科特领导的反对派阵营，但领先优势尚不足以确保继续执政。

目前的席位预测显示，利库德集团及其右翼盟友合计获得53席，反对派阵营获得48席。阿拉伯政党则有望获得19席，创下历史新高。

这一结果与最初的出口民调有所不同。随着实际选票陆续统计，内塔尼亚胡阵营的表现有所改善，从最初出口民调显示的可能失去优势，转为暂时领先反对派。

不过，领先并不等于获得执政权。以色列议会共有120席，组建多数政府通常需要至少61席。按照当前预测，内塔尼亚胡阵营仍缺8席，反对派阵营则缺13席。

这意味着，无论最终计票结果如何变化，各方都需要争取其他政党的支持，才能组建获得议会多数支持的政府。

48万张特殊选票待清点，最终席位仍存变数

本次选举的下一项关键进展，是特殊选票的清点。

以色列中央选举委员会此前预计，将有43万至48万张“双层信封”特殊选票进入统计程序，低于此前最高65万张的准备规模。这类选票主要来自以军士兵、驻外外交人员、住院患者及其他无法在指定投票站投票的选民。

由于需要额外核实选民身份，并确认其未在其他地点重复投票，特殊选票通常晚于普通选票完成统计。选举委员会于周四凌晨启动相关清点工作，因此截至目前，最终议席分配仍未完全确定。

按照以色列的比例代表制，政党最终获得的席位取决于有效选票的分布，以及各党能否跨过3.25%的选举门槛。特殊选票不仅可能改变部分政党的得票比例，也可能影响接近选举门槛的小党能否进入议会，从而间接改变各阵营的席位总数。

因此，尽管普通选票的统计已经接近完成，仍不能将目前的53席、48席和19席视为最终确认结果。

阿拉伯政党或成组阁关键，反对派面临合作难题

阿拉伯政党有望获得19席，成为此次选举中影响组阁格局的重要力量。

从席位算术来看，如果艾森科特领导的反对派能够争取阿拉伯政党的支持，双方目前预计的席位合计可达67席，超过61席的多数门槛。

但政治上的可行性远比简单相加复杂。

反对派内部在安全政策、宗教与世俗关系等问题上存在分歧，部分政党此前也承诺不会与阿拉伯政党合作。阿拉伯政党与其他以色列政党在加沙战争、巴勒斯坦问题及国家安全政策上的立场差异，同样可能阻碍联盟形成。

联合名单领导人优素福·贾巴林及其他阿拉伯政治人物已释放愿意协助结束内塔尼亚胡执政的信号。不过，阿拉伯政党是否直接加入政府，还是仅在议会信任投票等关键环节提供支持，仍有待谈判。

另一种可能是，由艾森科特领导的反对派组建少数政府，在不让阿拉伯政党直接进入内阁的情况下，争取其在议会中的支持。但这一方案同样面临政治阻力。

对于内塔尼亚胡而言，当前的领先使其仍然拥有组阁主动权，但若坚持排除阿拉伯政党、同时拒绝与部分反对派合作，其选择空间也将受到限制。

内塔尼亚胡指控选举舞弊，争议加剧政治对立

随着阿拉伯政党取得显著进展，围绕选举合法性的争议也在升温。

内塔尼亚胡所属的利库德集团指控阿拉伯政党可能存在选举舞弊，并提出有关贿选、恐吓选民及外国势力干预的说法，但截至目前，相关指控尚未得到证实。

以色列选举官员表示，目前没有依据认定本次选举存在系统性违规。以色列国家安全总局已就有关个别事件及可能的外国干预展开调查，但强调调查针对的是具体行为，而不是整个阿拉伯选民群体。

阿拉伯政党领导人则批评，利库德集团试图通过质疑选举结果削弱阿拉伯选民的政治地位。反对派也担心，这类指控可能增加与阿拉伯政党合作的政治成本，进一步压缩组阁空间。

选举争议由此与组阁谈判相互交织：阿拉伯政党获得的席位越多，其在议会中的潜在影响力越大；但围绕其合法性的政治争论，也可能使其他政党更难公开接受其支持。

组阁谈判或持续数周，不排除再次举行大选

即使特殊选票清点完成，以色列政坛也未必能够迅速摆脱僵局。

按照以色列的组阁程序，正式选举结果确认后，总统艾萨克·赫尔佐格将与各政党代表磋商，并指定其认为最有可能组建新政府的候选人。获指定者需要在规定期限内争取足够的议会支持，整个过程可能持续数周。

内塔尼亚胡目前仍担任看守总理。若最终计票结果没有明显改变各阵营的席位格局，他仍可能凭借右翼阵营的领先地位争取组阁，但需要说服其他政党加入或支持其政府。

艾森科特则需要在反对派内部协调立场，并决定是否寻求阿拉伯政党的支持。如果双方都无法取得足够的议会支持，以色列可能再次面临提前举行选举的局面。

以色列总统赫尔佐格已呼吁各党尽一切可能避免再次大选，但最终能否形成稳定政府，仍取决于各方是否愿意在关键政策和政治安排上作出妥协。

目前的选举结果更接近一场没有明确赢家的议会角力：内塔尼亚胡阵营暂时领先，却仍缺少多数席位；反对派拥有联合阿拉伯政党的潜在空间，却面临内部承诺与政治分歧的约束。随着特殊选票进入清点阶段，以色列大选的最终席位格局即将明朗，但真正决定谁能执政的，仍将是接下来的组阁谈判。

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万科前三季营收1050亿元，净亏损239亿收窄14.5%，交付房3.4万套 | 财报见闻

Thu, 29 Oct 2026 17:51:01 GMT

10月29日周四，万科A（000002.SZ）发布2026年第三季度报告。第三季度，公司实现营业收入348.30亿元，归母净亏损89.93亿元，亏损规模较上年同期收窄44.04%。

报告显示，万科前三季度实现营业收入1049.99亿元，同比下降34.94%；归母净亏损239.44亿元，较上年同期收窄14.53%。同期，公司完成119个项目、3.4万套住房交付，但合同销售金额同比下降48.2%，开发业务结算规模收缩仍对经营表现形成压力。

前三季度资产减值损失同比下降逾七成第三季净亏收窄44%

万科前三季度亏损规模较上年同期有所收窄，但收入下降、开发业务毛利率处于低位的情况仍未改变。

财报显示，前三季度，万科归属于上市公司股东的净亏损为239.44亿元，较上年同期的280.16亿元减少40.72亿元，亏损同比收窄14.53%。第三季度，公司归母净亏损89.93亿元，较上年同期的160.69亿元减少70.76亿元，亏损同比收窄44.04%。

对于第三季度净亏将近90亿元，万科在报告中表示，主要原因是开发业务结算规模下滑、毛利率仍处低位等。

从收入端看，前三季度万科营业收入同比下降34.94%，第三季度同比下降37.88%，反映开发业务结算规模收缩仍在影响公司整体收入。

盈利能力方面，前三季度万科整体税前毛利率为6.6%，较上年同期下降3个百分点；其中，房地产开发业务税前毛利率为5.2%，同比下降2.6个百分点。公司前三季度毛利额为69.70亿元，较上年同期减少约85亿元。

另一方面，资产减值损失同比大幅下降，成为观察本期亏损变化的重要切入点。财报数据显示，前三季度万科资产减值损失为39.37亿元，同比下降72.54%，较上年同期减少约104亿元。

这意味着，尽管开发业务毛利额减少、毛利率下降，资产减值损失的显著减少仍对当期利润表现形成了重要影响。亏损收窄与主营业务盈利能力改善并非同一概念，仍需结合收入、毛利率及减值损失等指标综合判断。

扣非口径也显示出类似情况。前三季度，万科扣除非经常性损益后的净亏损为215.38亿元，同比收窄18.68%。这表明，公司亏损收窄并非仅由单一非经常性损益项目驱动，但开发业务结算规模和毛利率仍是影响业绩的关键因素。

前三季度销售520亿元，同比降约48%

开发业务销售表现仍面临压力，销售金额下降与结算规模收缩共同影响公司经营表现。

财报显示，前三季度，万科累计实现合同销售面积421.3万平方米，合同销售金额520.1亿元，同比分别下降45.6%和48.2%。

第三季度，公司实现合同销售面积128.3万平方米，合同销售金额162.1亿元，同比分别下降45.7%和48.3%。

截至9月底，万科合并报表范围内已售但尚未竣工结算的资源面积为893.3万平方米，对应合同金额约795.4亿元。这部分已售资源后续的竣工交付和结算进度，将影响未来相关收入的确认。

项目销售方面，万科继续加强重点项目管理和营销渠道建设。前三季度，公司12个首开项目均兑现投资承诺，整体首开去化率接近六成，其中宁波璞源隐秀项目首开去化率达到75%。

公司同时推进现房销售及存量产品去化。前三季度，万科年初现房实现销售75亿元，车位、商铺及办公产品销售58亿元，新媒体渠道获客成交金额近85亿元。

交付方面，前三季度万科完成119个项目、3.4万套住房交付。同期，公司实现新开工及复工计容面积159.6万平方米，占全年开复工计划的52.1%；竣工计容面积412.3万平方米，占全年计划竣工面积的55.4%。

盘活存量资源195亿元，回款39.2亿元，持续优化债务结构

在新增项目投资之外，万科继续通过存量资源盘活、大宗资产交易和融资优化等方式，推进资产负债结构调整。

财报显示，前三季度万科通过存量盘活累计优化和新增产能195亿元，实现存量盘活回款39.2亿元；大宗资产交易签约金额合计26.2亿元。同期，公司累计获取项目11个，权益计容建筑面积45.5万平方米，权益地价约30.7亿元。

这些举措反映出，万科在控制新增投资的同时，正尝试通过盘活现有资源、推动资产交易和回收资金，改善资金周转情况。不过，新增及优化产能、交易签约金额与实际现金回款属于不同统计口径，不能直接等同于当期收入或现金流入。

融资方面，截至三季度末，万科存量融资综合成本为2.86%，较年初下降17个基点。今年以来，大股东深圳市地铁集团累计向万科提供约45.2亿元股东借款。

截至报告期末，万科已有10只公开债券通过部分兑付、配套展期的方式完成风险缓释，涉及本金合计约180.7亿元。相关安排有助于调整债务偿付节奏，但部分债务通过展期等方式缓释，并不意味着相关债务已经全部偿还。

截至9月底，万科持有货币资金524.46亿元，有息负债合计3488.3亿元，资产负债率为78.0%，较上年末上升1.1个百分点。

现金流方面，前三季度万科经营活动产生的现金流量净额为-22.22亿元，较上年同期的-58.89亿元有所改善，经营性现金净流出同比收窄62.26%。

整体来看，万科经营性现金净流出收窄、存量融资成本下降，但货币资金较上年末减少，有息负债规模仍然较高。公司在财报中也表示，部分偿债能力财务指标尚未明显改善，化解债务风险的任务依然艰巨。

经营服务业务收入438亿元，租赁住宅与物流冷链保持增长

房地产开发业务之外，经营服务业务继续为万科提供收入补充。

前三季度，万科经营服务业务全口径收入438亿元，同比增长0.5%。其中，租赁住宅业务实现营业收入21亿元；商业开发与运营业务实现营业收入66.8亿元；万纬物流实现营业收入33.6亿元，同比增长5.6%。

截至9月底，万科旗下泊寓累计运营管理长租公寓21.36万间，其中已开业17.13万间，出租率为92.5%；商业业务整体出租率为93.1%。

物流业务方面，万纬物流前三季度冷链收入20.4亿元，同比增长21.9%；高标库收入13.2亿元，同比下降11.4%。截至9月底，其高标库稳定期出租率为90%，冷库稳定期库容使用率为79%。

经营服务业务整体收入保持稳定，冷链业务增长较快，但不同业务板块的表现存在差异。对于万科而言，经营服务业务能否进一步贡献稳定的经营现金流，以及存量资产盘活能否持续形成实际回款，仍是后续值得关注的方向。

万科在三季报中表示，下一阶段将继续聚焦化险和发展两大主题，推进城市与业务聚焦，提升产品与服务能力，并通过存量资源盘活、大宗资产交易、再融资及展期等方式，优化资产负债结构、有序缓释到期偿付压力。

从前三季度的财务数据看，万科归母净亏损同比收窄，但收入和销售规模仍在下降，开发业务毛利率处于低位。资产减值损失减少对亏损收窄形成重要影响，经营性现金流净流出收窄、融资成本下降则提供了部分缓冲。公司后续经营表现，仍取决于销售与交付、资产盘活回款以及债务偿付安排等多方面因素的变化。

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白宫顾问哈塞特：如果美国10月通胀数据真的很高，美联储可能会采取行动

Thu, 29 Oct 2026 14:40:29 GMT

白宫顾问哈塞特：如果美国10月通胀数据真的很高，美联储可能会采取行动。

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35 岁不会写代码？这波 AI 红利，可能就轮到你了

Thu, 29 Oct 2026 09:38:01 GMT

今年以来，全球科技公司已宣布裁员近 20 万人。与此同时，有一个 AI 岗位的招聘需求却在爆发：美国的招聘广告三年涨了 30 多倍，薪资中位数约 19.5 万美元；国内相关职位的发布量一年涨了 21 倍。

OpenAI、Anthropic、微软、亚马逊、谷歌，几家巨头前后砸下近百亿美元，有的开新公司，有的建新部门，抢的都是这类人才。最反常识的是：这个岗位最稀缺的本事，恰恰不是写代码。

Anthropic：培养 1 万个“把 AI 送进企业的人”

10 月 2 日，Claude 的开发商 Anthropic 宣布投入 1 亿美元成立“Claude 前沿学院”（Claude Frontier Academy），目标是在 2027 年底前培养 1 万名“前沿部署工程师”。

首批学员是从合作伙伴中选出的在职工程师，来自埃森哲、摩根士丹利、诺和诺德和几家顶级咨询公司。培训分两段：先是 4 天线下集训，从一次“模拟企业部署”开始；考核通过后，学员回到自己公司，带一个真实项目做 12 周实战。首批认证预计在 2027 年初完成。

在 Anthropic 看来，企业落地 AI 的瓶颈不在模型，而在于缺少能推动变革的人。负责这个项目的高管 Steve Corfield 说，客户现在缺的，是既懂业务怎么运转、又能亲手把 AI 从一个想法做成上线系统的人。

这只是今年 AI 巨头抢人大战中的最新一例。

砸下百亿美元，巨头们都在抢同一种人才

今年 5 月，OpenAI 成立了专门帮企业落地 AI 的“OpenAI 部署公司”，由 TPG 领投，首轮融资超过 40 亿美元。同月，Anthropic 与黑石、Hellman & Friedman、高盛合资成立了一家 AI 服务公司，各方初始投资约 15 亿美元。

6 月底到 7 月初，亚马逊 AWS 和微软先后出手：AWS 投入 10 亿美元，组建自己的部署工程团队；微软投入 25 亿美元成立新部门，把约 6000 名工程专家派驻到客户企业。9 月，谷歌云和埃森哲成立联合业务部门，计划培训最多 1000 名埃森哲工程师，专门派驻客户现场。

过去这些公司比的是谁的模型更强、参数更大、跑分更高，如今却不约而同地把钱砸向同一个方向：派人进客户公司，把 AI 真正用起来。

这类人才在业内有个统一的叫法：FDE（Forward Deployed Engineer），中文常译作“前沿部署工程师”。

招聘量三年猛涨30倍，大厂开出百万年包

熟悉美股的读者，对这个词的源头不会陌生。十多年前，Palantir（帕兰泰尔）就系统化地推行了这种做法：工程师不坐在总部写通用产品，而是常驻客户现场，和客户用同一套数据、扛同一个业务指标，把模糊的需求、分散的数据一点点变成能用的系统。Palantir CEO Alex Karp 有一个被业内反复引用的判断：大模型当然重要，但至少在未来几年，价值在于落地实施。

如今，这套做法正在变成一个热门职业。据劳动力市场分析机构 Lightcast 统计，2023 年全美 FDE 招聘广告不到 200 条，2026 年前九个月已超过 7300 条，三年涨了 30 多倍。广告标出的薪资中位数约 19.5 万美元，是全美招聘广告薪资中位数的三倍多。发布 FDE 广告最多的雇主中，德勤、埃森哲等咨询公司排在谷歌等科技巨头之前。可见 FDE 早已不只是 AI 公司的技术岗，凡是要把 AI 用进业务的地方，都需要这样的人。

FDE 这股风已经刮到国内。脉脉平台数据显示，2026 年上半年，平台上 FDE 相关职位的发布量同比飙升 21 倍。字节跳动的“豆包 AI 大模型 FDE”年包最高约 105 万元，蚂蚁数科、智谱等也开出了 90 万元以上的年包。但即便开出高薪，合适的人依然难招：猎聘大数据研究院统计，2025 年 9 月至 2026 年 8 月，国内 FDE 人才的供需比只有 0.28，相当于将近 4 个岗位抢 1 个人。

这个缺口还在被政策放大。工信部 8 月底印发通知，鼓励 AI 应用服务商搭建 FDE 团队、扎根用户现场；武汉光谷提出 3 年培育 1000 名 FDE，上海提出要建立超千人规模的 FDE 工程师储备库。企业、服务商、地方政府都在要人，合格的 FDE 远远不够用。

AI 落地难在业务，最缺的恰恰是懂业务的人

看到这里，很多人会想：这是年轻程序员的机会，我不写代码，也过了转行的年纪。但不妨看看 Anthropic 怎么描述一个好的 FDE：熟悉 Agent 系统、擅长解决问题、善于沟通、有工程经验。这四条里，有一半在技术之外。

AI 落地最难的部分，本来就不在代码。过去两年，几乎每家企业都买过 AI 产品、做过试点，真正跑进日常业务的却少得多。标普全球的调查显示，放弃大部分 AI 项目的企业，一年内从 17% 涨到了 42%；IDC 和联想 2025 年的报告更直接：88% 的 AI 概念验证项目，最后都没能投入生产。

演示时一切顺利，一进真实业务，就撞上脏数据、老系统、权限审批、员工习惯，还有那个绕不开的问题：出了错谁负责。这也是 FDE 和驻场外包的区别：外包是甲方说什么就做什么；FDE 要先判断这件事该不该用 AI、用哪个模型、花多少钱、怎么证明有效，再动手上线。

所以 FDE 真正值钱的那一半能力，是懂业务。一份合同哪几条要紧，一张报表哪个数字会出事，一个审批流程卡在哪一步，哪件事交给机器会让老板睡不着觉，这些 AI 替代不了，在行业里干了十几、二十年的人反而最清楚。

腾讯云副总裁张渝前不久的一句话，戳中了很多企业的痛处：过去花大价钱请外部团队做项目，"项目做完，团队撤场，能力也跟着带走了"。越来越多企业意识到，与其等外部团队来了又走，不如让自己懂业务的人长出这项能力。

如果你已经在行业里深耕多年，那么你缺的从来不是经验，而是把经验交给 AI 去执行的那一步：知道今天的 AI 能做什么、做不了什么，该怎么搭、要花多少钱、出了错怎么兜底。我们这次的训练营，就是为这一步准备的。

两天走完 AI 落地最后一公里

华尔街见闻首期「FDE 实战训练营」将于 11 月 14 日至 15 日在上海开班。这是一个线下实战营，限量 50 席，在两天时间里，带你亲手搭出自己的第一个 AI Agent，走完一遍从选模型、算成本到评测上线的全流程。

先说说 Agent（智能体）是什么。很多人对 AI 的印象还停留在“问一句答一句”的聊天上，但 Agent 不一样：你交给它一件事，它会自己查资料、打开软件、读写文件、交出结果，做错了还能自己返工。巨头们派 FDE 进企业，部署的正是这种技术。

两天训练营共 12 个模块，从模型怎么选、价格怎么算，一直讲到评测、成本优化和安全上线，都是大厂把 AI 做上线时真正在用的方法。主讲讲师 Right 曾任腾讯高级算法工程师，主导过微信核心 AI Agent 项目的算法设计和规模化落地，在 Agent 系统设计、模型训练、Harness 架构方向有深厚积累。他还在 NeurIPS、ACL 等顶级会议发表过多篇 Agent 方向论文，相关工作被 Google DeepMind 引用。

课程适合谁

企业主和管理者：想弄清 AI 到底能替公司做哪些事、每件事花多少钱、风险在哪里
金融、法务、财务、运营、咨询等专业人士：手上有大量重复工作，想亲手做一个工具交给 AI
想在 AI 时代给自己多留一项硬技能的人

三十年前，先学会用 Excel 的那批人，在后来的二十年里少熬了无数个夜。

今天巨头们花百亿美元在抢懂业务、又会用 AI 的人，而你已经有了一半。剩下那一半，就在这两天里补齐。

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AI投资回报存疑，韩股下跌1.4%，三星跌超4%，油价下跌，金价走软

Thu, 29 Oct 2026 05:45:58 GMT

谷歌母公司Alphabet业绩令市场失望，三星电子缺席股东回报计划，两大科技巨头财报接连令投资者失望，令本周科技股涨势戛然而止，市场对人工智能海量投入能否带来足够回报的疑虑再度升温。

Alphabet盘后大跌10%，其销售额未达市场预期，进一步强化了外界对谷歌尽管在AI领域投入数千亿美元、却仍在向竞争对手失地的担忧。三星电子首尔股价一度下挫逾6%，原因是公司未能公布新的股东回报计划，令投资者感到失望。韩国综合股价指数（Kospi）——被视为全球AI交易的重要风向标——下跌1.2%，与周三因SK海力士强劲业绩推动创7月以来最大单日涨幅的走势形成鲜明反差。纳斯达克100指数期货则下挫1.1%。

此番财报季正日益成为AI投资主题的压力测试。投资者愈发要求企业拿出切实证据，证明高强度的资本支出正在转化为更扎实的利润增长。本周晚些时候，亚马逊将公布业绩，苹果则将于下周登场，市场情绪能否企稳，仍有待观察。

"市场正在捕捉美联储主席沃什释放的谨慎信号，这可能与市场感知到AI领域存在过度乐观情绪有关，"新加坡星展银行策略师Eugene Leow表示，"对安全资产的需求以及AI领域活动潜在放缓的预期，正对收益率构成下行压力。"

韩国首尔综指下跌1.2%，至5940点。三星电子跌超4%。SK海力士涨近4%。

纳斯达克100指数期货则下挫1.1%。

日元几乎没有变化，为每美元157.83

两年期美国国债收益率下行2个基点至4.68%，10年期国债收益率同样下行2个基点至5%。

日本10年期收益率持平，为2.825%

黄金小幅走软，跌0.7%至约每盎司4040美元

布伦特原油下跌1.6%至每桶109美元。

三星与Alphabet拖累科技板块

三星电子芯片部门利润未能达到投资者的高预期，尽管公司同步上调了资本支出计划，以回应AI基础设施持续旺盛的需求所带来的存储芯片价格上涨。然而，公司表示将于明年1月底才公布具体的股东回报方案，与此前SK海力士在发布强劲业绩的同时即宣布额外约450亿美元股东回报计划形成明显对比。

"将股东回报细节推迟至1月公布令人失望，"纽约Amont Partners管理合伙人Rob Li表示，"这给了股票交易员将资金转向SK海力士的理由。"SK海力士股价当日上涨4%。

Alphabet方面，销售额不及预期令市场担忧谷歌在AI竞赛中正遭遇追赶。Nomura Securities策略师Wataru Akiyama指出："市场预期本已极高，在某种程度上，仅仅达到预期是不够的。除非企业能够展示出超越这些高预期的盈利增长，否则财报公布时股价便可能下跌。"

本轮财报季并非全线告负。微软盘后股价上涨2.9%，受云计算业务稳健增长提振；甲骨文此前则因发布长期自由现金流展望，股价大涨11%，其信用风险指标出现近9个月来最大幅度改善。

美国国债收益率回落，市场转向避险

科技股走弱推动资金流向美国国债。美联储周三维持利率不变后，短期国债连续第二日上涨，对利率敏感的两年期国债收益率下行2个基点至4.68%，10年期国债收益率同样下行2个基点至5%。黄金小幅走软，跌0.7%至约每盎司4040美元；比特币下跌1.5%至约8万美元附近——两者同步回调，进一步显示国债重新确立其市场首选避险资产的地位。

"市场正在捕捉美联储主席Kevin Warsh释放的谨慎信号，这可能与市场感知到AI领域存在过度乐观情绪有关，"新加坡星展银行策略师Eugene Leow表示，"对安全资产的需求以及AI领域活动潜在放缓的预期，正对收益率构成下行压力。"

多项关键事件料将持续牵动市场

在宏观层面，市场本周还将迎来多重考验。美联储以10比2的投票结果决定维持利率不变，主席Kevin Warsh在新闻发布会上表示货币政策目前尚无定论。周四将公布美联储偏好的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）数据，为价格走势提供新线索。

欧洲央行与日本央行分别将于周四、周五公布利率决议，两者均预计维持利率不变。CorPay亚太区货币策略师Peter Dragicevich在研报中写道："欧洲央行预计不会调整政策，但可能会着力强调其拥有应对欧元区主权债务风险、抵御系统性经济威胁的工具，以平息市场担忧。"

此外，油价因中东外交斡旋进展拖累，全球基准布伦特原油下跌1.6%至每桶109美元。

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