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胡塞武装称袭击沙特国防部

Thu, 22 Oct 2026 12:16:06 GMT

据CCTV国际时讯，也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚今天（10月22日）发表视频声明称，胡塞武装在过去48小时内对沙特实施了4次军事行动，使用了数枚弹道导弹和无人机：第一次行动打击了沙特首都利雅得的国防部大楼，“精准命中”；第二次行动打击了沙特达曼市的法赫德国王国际机场，“导致机场航班运行中断”；第三次行动打击了沙特延布的沙特阿美石油公司设施，“精准命中，并在目标地点引发火灾”；第四次行动打击了沙特艾卜哈国际机场，“精准命中”。

更多消息，持续更新中……

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谷歌Gemini 4 Carbon首批实测曝光，手感直逼Opus 5.5

新智元 — Thu, 22 Oct 2026 12:06:44 GMT

Argon全面开放才8天，谷歌的下一张王牌，就杀进竞技场了！

就在刚刚，谷歌最强的Carbon被曝开测。合作伙伴已经抢先拿到，LMArena上也开了盲测，发布就在眼前。

消息一出，测试者全扑进了Arena。

一天之内，Carbon的实测在X上炸成一片，有人拿它一口气做完了整关超级玛丽。

上一代旗舰的热乎劲还没过，下一代就在门外排队了。

谷歌联创布林说，谷歌开始踏上「RSI的跑步机」，模型正帮着造下一代模型。

超级玛丽一次通关，Carbon的3D强到离谱

Arena上的Carbon，名字还挂着「gemini-4-argon」。测试者认出它的办法说来好笑——就看慢不慢。

网友Harshith发现，挂这个名字的其实有两个模型。一个又快又不错，另一个慢得出奇，作品却真的惊艳，后者才是Carbon。

测评账号Lumina用超级玛丽的提示词，让Carbon做出了一整关游戏。

主角一路顶砖块、吃金币、钻水管，下到地下关再爬出来，最后跳上旗杆、走进城堡，屏幕弹出「COURSE CLEAR」，金币数和评级都结算了出来。

Lumina还把同一道体素宝塔题，交给Argon、Carbon、Opus 5.5和Sonnet 5.5同场比。

在Lumina看来，Carbon的质量明显要高过Argon，只是视任务不同，要慢2到4倍。

网友Synopsis的体素山谷，把画面又往上推了一层。

樱花沿着河岸开，红色拱桥架在水上，木屋亮着灯，一场雨说下就下，整片山谷跟着暗了下来。

网友Salio做了一座3D城堡，光照能在黄昏、蓝调时刻、月光和薄雾晨光之间切换，城下的石桥一路亮着灯。

知名爆料人chetaslua把Gemini的吉祥物交给Carbon，让它做一段讲碳为什么稳定的3D动画。

画面一开始，吉祥物盯着一颗碳-12原子核。随后6个电子按1s²2s²2p²排好，轨道杂化成4个一模一样的sp³瓣，再和邻居共享电子凑满8个，最后搭成一整块金刚石晶格。

chetaslua说，这道题对之前的Gemini模型来说非常难。拿Carbon讲碳，谷歌这次的命名，算是被网友玩明白了。

网友Salio做了一座3D城堡，光照能在黄昏、蓝调时刻、月光和薄雾晨光之间切换，城下的石桥一路亮着灯。

开发者Pankaj Kumar则让它做了一个能交互的3D水晶柑橘。

然而，到了SVG这一项，评价就开始分化了。

网友Binkg让Carbon画了一个可乐瓶的SVG，瓶身挂满水珠，标签上的小字和瓶盖都画了出来，旁边还能调霜冻、气泡和背光。

但Haleemah看了一整天的测试后说，Carbon最强的还是3D，好的SVG她还没见到。

SVG之外，前端也还是老问题。Lumina说，Carbon的前端设计和审美依旧平平，缺了Anthropic模型的那股味道。

同一个模型，3D能猛涨，前端却原地踏步，是因为两类题的考法不同。

3D场景里，几何、光照、碰撞全由代码决定，算错一点画面就崩，对不对一眼就能验出来。

前端考的是留白多大、字号几号、按钮放哪，没有标准答案，只有人的偏好。

所以3D能靠算力和强化学习一路往上推，前端却只能靠大量人的反馈慢慢磨。

更慢但不偷懒，Carbon专治Argon的懒病

测试者晒作品时，几乎都会补一句慢，可很少有人抱怨，因为它不偷懒了。

偷懒，偏偏是Argon上线以来被骂得最狠的毛病。它的跑分很漂亮，可开发者上手不到一周，「懒」的名声就传开了。

科技媒体Every测完Argon，给出了5条使用建议，第3条是让大家务必复核它的活。

在38次基准运行里，有17次，Argon把代码审查这一步打开又关上，中间只隔了30毫秒。

同一份建议里还藏着一组数字。把Argon从低推理档拉到高档，用时只变成原来的1.7倍；Opus 5.5拉到高档，要花18倍的时间。

也就是说，叫Argon多想一想，它也没多想多少。

到了Every CEO Dan Shipper的资深工程师基准上，Opus 5.5和Sonnet 5.5都拿了85%，GPT-6 Astra拿了81%，Argon只有21%，在8个模型里垫底。

而到了Carbon这里，情况直接反转。

Business Insider此前曝出，谷歌员工在内部试用Carbon后说，它写代码「感觉像极了Opus 5.5」。

Argon刚铺开就出Carbon，谷歌踏上RSI跑步机

从Argon到Carbon，谷歌这一轮的节奏快得惊人。

9月30日官宣Argon，先只交给Fairwind计划里的网络安全防御方；10月13日，Argon向开发者和订阅用户全面开放；又过了8天，Carbon就进了合作伙伴的测试。

谷歌出牌越来越快，布林给出的答案便是——RSI（递归自我改进）。

在最近一段圆桌对谈里，他曾表示，现在研究员已经和模型手拉手，一起做下一版模型了。

Argon的安全报告显示，今年9月，DeepMind超过九成的代码合并请求里，AI写的部分都在75%以上。

完全交给AI、人类插话不到3轮的合并请求，也从4月的7.5%涨到了11.9%。

DeepMind每月的代码合并请求，颜色越深，AI写的比例越高

当模型开始帮着造模型，Argon和Carbon挨得这么近，也就不难理解了。

本文来源：新智元

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四家中国车企，贡献欧盟车市前三季度近七成净增量

Thu, 22 Oct 2026 11:59:10 GMT

作者 | 周智宇

欧盟车市今年前三季度同比多出的新车注册量中，近七成来自四家中国车企。

10月22日，欧洲汽车制造商协会（ACEA）公布最新数据，比亚迪、上汽、奇瑞和零跑前三季度在欧盟合计注册新车约60.24万辆，比去年同期增加31.21万辆。同期，欧盟全市场同比净增约46.05万辆。据此计算，四家企业贡献了67.8%的净增量，合计市场份额从3.60%升至7.07%。

比亚迪对上汽的反超，是其中最明显的变化。去年前三季度，比亚迪在欧盟还比上汽少卖约7.4万辆车，今年同期已领先约1.9万辆。比亚迪的市场份额从1.0%升至2.4%，上汽则从1.9%升至2.2%。两家都在扩大市场，距离却在一年间发生了逆转。

上汽并没有停下扩张。旗下MG在欧洲已经积累了较完整的销售网络，今年2月披露的经销伙伴超过1300家，覆盖34个欧洲国家。MG也在继续增加动力选择：在德国，最畅销车型ZS的混动版本占比超过八成，HS有三分之二客户选择插混；4月上市的纯电MG4 EV Urban，到9月底也已获得超过4000辆注册。

这组产品表现说明，上汽被反超很难简单归结为押错了动力路线。MG在德国前三季度的注册量仍增长近五成，上汽在欧盟的注册量也增长20.4%。问题在于，同一轮市场扩张中，比亚迪获得的新增注册量约为上汽的四倍，上汽的增长速度已经不足以守住两家之间的领先位置。

比亚迪的提速，接在一次欧洲业务调整之后。去年4月起，比亚迪持续补充欧洲经销商和熟悉当地市场的管理人员，并增加混动车型，修正早期进入欧洲时的不足。

变化在德国很直观。比亚迪2025年初在当地只有26个网点，到2026年6月已签下第200份经销商合同，合作伙伴陆续投入运营。到8月，其在德国的纯电和DM混动车型注册量已大致各占一半，SEAL U DM-i成为当月当地注册量最高的插混车型。

对比亚迪来说，国内已有的产品规模，需要经过当地车型选择和销售网络才能转化为销量。只提供纯电车，会漏掉仍希望保留加油便利的消费者；经销商覆盖不足，也会限制试驾、交付和维修。德国业务的变化显示，比亚迪正在同时扩大可服务的客群和销售覆盖。上汽较早积累的网络优势，面临着追赶者加快投入的压力。

奇瑞又进一步压缩了上汽的领先幅度。前三季度，其欧盟市场份额从0.5%升至1.6%，与上汽的注册量差距，从去年同期的约11.6万辆缩小至约5万辆。

奇瑞的增长更能说明，中国车企在欧洲获得的空间，并不局限于纯电市场。前三季度，纯电车在欧盟的份额升至22.7%，超过单列汽油车的21.2%，但非插电混动仍以36.3%的份额占据最大一块市场。混动和插混给了中国品牌接近传统燃油车用户的机会，这部分需求也同时被MG和比亚迪看中。

在西班牙，奇瑞旗下OMODA和JAECOO前三季度注册的新车中，近九成为非插电混动和插混，纯电约占5%。两品牌集中于紧凑型和中型SUV，切入的是家庭购车需求。这两个品牌在当地主要依靠混动SUV扩大规模，与MG的ZS、HS覆盖相近的产品市场。

几家企业的产品选择正在接近。MG的ZS、HS已有销售基础，比亚迪增加插混，奇瑞则扩大混动SUV销售。消费者可以在不同中国品牌间选择熟悉的车身形式和动力方案。对MG而言，早进入欧洲带来的优势仍在，但仅仅具备混动产品和本地网点，已经很难形成足够大的区隔。

混动业务的扩张还要放在新的贸易安排中考量。10月12日，商务部就中欧混动汽车磋商共识表示，双方已在2025年欧盟自中国进口30.2万辆混动汽车的基础上达成向上安排。比亚迪、上汽和奇瑞用混动扩大客群之后，后续供货还要结合相关规则。

零跑的追赶方式则有明显不同。其前三季度欧盟注册量约7.28万辆，市场份额从0.2%升至0.9%。在法国，零跑同期注册量中有93%为纯电，当地业务主要由纯电车型支撑。

零跑的不同之处在于，与Stellantis的合作同时解决了销售和服务体系的接入。进入法国约两年，零跑已经拥有150个销售网点，售后及备件物流可以利用Stellantis和Distrigo的现有网络。比亚迪在招募本地经销商、扩大覆盖，零跑则把车型接入了一个欧洲大型汽车集团的经营体系。

放到整个欧盟市场看，四家企业的份额仍在共同上升。同期，大众集团注册量增长0.7%，市场份额却从27.5%降至26.2%。欧洲车市总量恢复，伴随着增量向不同企业重新分配；中国品牌之间的排名变化，只是其中一部分。

混动SUV越来越多，本地网点也在铺开，几家中国车企正在争取相近的家庭买家。欧洲还容得下更多中国车，但后来者追得更快了。先到几年积累下的优势，已经不足以让一个品牌稳坐原来的位置。

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死对头牵手！GPT住进Gemini家，OpenAI半年集齐三大云

量子位 — Thu, 22 Oct 2026 11:53:40 GMT

嚯，GPT要住进Gemini家了！

就在今天，OpenAI和Google Cloud正式官宣了合作：

GPT-6 Astra、GPT-6.1 Sol、GPT-6 Luna以及Codex，将正式上线Google Cloud。

首批模型目前已经开始向部分企业客户开放，接下来还会被塞进Google Antigravity和Gemini Agent。

不er，这俩不是还在大模型、搜索和编程Agent战场上狠狠干架吗？！

怎么转眼间，死对头就秒变渠道合作方，还做起了彼此的生意？

更关键的是，继Azure和AWS之后，OpenAI如今已正式集齐美国三大云厂商。

曾经牢牢锁在Azure里的OpenAI，正在彻底告别独家分销时代。

死对头，开始互相卖货了

目前，GPT-6 Astra、GPT-6.1 Sol和GPT-6 Luna已进入Google Cloud的模型花园，并向部分企业客户开启私有预览。

企业可以直接通过Google Cloud的API调用这些模型，也可以把本地Codex CLI和桌面端工作流连进谷歌的Gemini平台，让Codex借道Google Cloud完成推理。

OpenAI称，他们将会在未来几周内推出全面可用计划。

这次合作真正戳中企业客户心坎的可能有这两点：

1、企业可以直接在Google Cloud Marketplace中，花谷歌云账户里钱买OpenAI家的模型。

2、不同模型的调用费用可以合并到同一张Google Cloud账单里，甚至还能纳入跨模型的Flexible Savings Plans。

这意味着，以后企业们可以自由切换两家模型，不用重签合同，也不用另开账单。

想用的时候，直接在熟悉的Google Cloud工作环境里勾选就行了。

与此同时，企业还能继续沿用Google Cloud已有的数据治理、安全和权限控制体系；提示词、上下文和输出都留在指定的数据边界内，模型调用则要经过隔离网关和统一身份验证。

等未来OpenAI家的模型上线Google Antigravity和Gemini Agent后，大家便可以根据实际需求，灵活切换模型干活了。

Google Cloud对此也是颇为得意啊，忍不住在Blog中叉起腰来嘚瑟了一把：

我们已成为市场上唯一一家同时提供三大头部闭源大模型、外加200多款自研、第三方及开源模型的超大规模云厂商！

OpenAI半年集齐三大云

看到这里，肯定有小伙伴要问了：

等等，OpenAI此前不是被Azure独家绑定了吗？

没错。

过去，Azure一直握着OpenAI无状态API的独家云分销权。

哪怕OpenAI与其他厂商合作，相关API调用原则上仍要跑在Azure上。

但就在今年4月27日，这层独家绑定终于松动了。

微软和OpenAI重新修改了合作协议，并划掉了这条独家限制。

从此以后，OpenAI可以通过任何一家云平台向客户提供产品，而微软所持有的OpenAI模型与产品授权也改为非独家。

门锁刚打开，OpenAI第二天就闪身进了AWS。

4月28日，GPT和Codex火速搬进了Amazon Bedrock。

AWS客户可以直接用原有身份和企业控制体系调用模型，相关费用也能抵扣既有云消费承诺。

如今，OpenAI又一脚迈进了Google Cloud。

而从Azure独家，到AWS，再到Google Cloud，OpenAI只用了半年时间，便把模型铺进了美国三大云厂商。

企业业务扎在哪片云里，它就追到哪片云里摆摊，主打一个走到哪儿、卖到哪儿。

同时，微软也没有被OpenAI甩下车。

照4月的新协议，微软目前仍是OpenAI的主要云合作伙伴，OpenAI产品也会优先登陆Azure。

不愧是初恋啊，地位稳稳的。

只不过，Azure不再独家，隔壁的AWS和Google Cloud也终于能卖上同款了。

模型狠狠干架，云厂商闷声收钱

大家也都知道啊，GPT和Gemini可是老对家了，天天在擂台上干架。

那OpenAI和Google Cloud为什么又突然牵起了手？

其实这俩都把自己的小算盘打得噼啪响。

OpenAI图的是企业客户。

因为企业采购AI模型，看的早已不止是谁在榜单上高了几分。

数据存在哪里、现有合同签给谁、安全和审计体系跑在哪朵云上，同样会直接左右最终选择。

所以，OpenAI开始顺着云厂商已经铺好的客户关系往里钻。

企业把业务放在Azure，它就在Azure卖；业务跑在AWS，它就钻进Bedrock；

数据扎在Google Cloud，它又把GPT和Codex端到模型花园里。

客户不用专门绕进OpenAI自己的API平台，GPT就能自己进入客户每天工作的地方。

Google Cloud图的则是平台生意。

客户选择Gemini，谷歌可以直接赚模型的钱；

客户选择GPT，模型虽是对手家的，谷歌依然守住了Marketplace、云基础设施、数据治理和安全服务。

甚至模型打得越凶，企业越想根据不同任务来回切换，Google Cloud这座模型商场的价值就越高。

至于企业嘛，其实图的就是两个字：省事。

不用搬数据，不用换云平台，不用另签一套供应商合同，便能按照能力、延迟和成本，把不同任务分别塞给Gemini、GPT或Claude。

以前大家选模型多少带点“押中一家、全家跟上”的味道；

但现在，同一套云平台里已经摆出一整排货架，谁好用就点谁，谁便宜就切谁，真真是方便多了。

路透社也将其概括为一个更广泛的行业趋势：

微软、AWS和Google Cloud这样的超大规模云厂商，正在成为前沿模型实验室最重要的商业分销渠道。

其中，模型公司负责造货、卷能力；

云厂商则负责握住企业客户、采购入口和结算体系，再从每笔交易里抽走一份。

所以，模型擂台上，GPT和Gemini以后该打还是得打；

但走下擂台，Google Cloud已经默默给GPT摆好了货架。

竞争归竞争，生意归生意，硅谷这群人果然一个比一个会过日子（doge）。

One More Thing

搞笑的是，该牵的手牵了，但该掐的架，奥特曼和劈柴这俩活宝也一点没少掐。

前不久，奥特曼还在阴阳：

Google只是在给搜索等老产品外挂AI，OpenAI从头搭起的AI原生产品才是王道。

转眼间，劈柴就在同一档Alex Kantrowitz播客里狠狠呛了回去：

Gemini App本来就是从头开始做的AI产品。

照这个逻辑，大家如今都在往产品里塞Agent，OpenAI是不是也在给ChatGPT外挂Agent？

回旋镖刚飞完一圈，第二天，GPT就被端上了Google Cloud。

嗯……你俩就继续这么相爱相杀下去吧。

本文来源：量子位

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宇树10周年，王兴兴：我劝你相信AI

极客公园 — Thu, 22 Oct 2026 11:41:24 GMT

10 月 22 日，杭州国际博览中心热闹非常，不仅人多，而且机器人也特别多。

这是 2026 年宇树科技举办的世界物理 AI 大会的现场，从四足机器人到人形机器人，你甚至可以说这里是全球「机器人密度」最高的地方。

2026 年，也是宇树科技创立的第十年。有意思的是，在今天的舞台上，宇树科技创始人王兴兴，在谈机器人之外，聊的最多的就是当下最火热的 AI。

他不仅劝所有人要「相信 AI」，而且还反思，觉得自己「相信 AI 还相信得不够」。

为什么这家中国、乃至全球机器人行业中最有实力的公司掌舵者，会这么说？物理 AI 的拐点，真的要到来了吗？

必须相信 AI

在王兴兴 36 分钟的演讲中，宇树自己的产品只占了开头和结尾。中间最长的一段，王兴兴在做一件事——劝人相信 AI。

从 AI 攻下了一批顶尖数学难题，「人类最智慧的金字塔的尖端」已经被击穿；到 AI 逆向工程让「传统软件公司的壁垒没了」；AI 视频里人物的表情和情绪「比真人演的还好很多」；顶尖大模型公司内部「已经实现了模型的自进化」。

「这不是闹着玩的」。他的结论是，以当下的模型能力，哪怕不再进步，信息世界也已经被「完全击穿」。

然后他说了一句不太像上市公司董事长会说的话，「我感觉我自己还不够相信，还不够坚定」。

这不是即兴发挥。十天前的上海工博会上，他已经当众「认错」过一次，「过去十几年我犯的最大的错误，就是对 AI 的相信还不太够」。他还给过一个倍数，5 年前或 10 年前你喜欢、相信 AI 的程度，「现在乘 10 倍都不为过」。

王兴兴在会上探讨物理 AI 的未来｜图片来源：宇树科技

更直观的变化在时间表上。今年 8 月的世界机器人大会，王兴兴对具身智能「ChatGPT 时刻」的预期还是快则 2 到 3 年、慢则 5 到 10 年；两个月后，这个窗口被他压缩成「1 到 2 年，慢的话 2 到 3 年」。至于随便把一台宇树机器人带进陌生的家里，一句话让它把房间收拾好，「快的话可能明年就可以实现」。工博会上他说得更直白，「明年 GPT-7 出来，可能直接把具身智能问题打穿」。

一个硬件出身的工程师，在两个月里成了全场最激进的 AI 布道者。这看上去像一次认知突变，但把宇树最近半年的处境摊开来看，他的「相信」几乎是一道必答题。

但是，宇树的强项——机器人本体，依然是王兴兴骄傲的事情。

王兴兴在台上最骄傲的是 G1。这款 2024 年 5 月发布的人形机器人，累计下线大约 1 到 2 万台，他称之为全球单一型号出货量最大的人形机器人。

10 月 21 日，宇树放出 H2-X「功夫传奇守护」的视频，一脚踢瘪车门、徒手抬车、4 米高台空翻落地，续航从 H2 的约 3 小时拉到约 8 小时。可以看到，宇树团队依然在快速迭代公司的产品。

本体之外，一直在布道 AI 的王兴兴，推销的 AI，并不完全是宇树自己的 AI。

随后的论坛环节王兴兴和姚明等嘉宾一同探讨物理 AI 的未来｜图片来源：宇树科技

他在台上很坦白，「我们毕竟是一家新公司」，跟全球最头部的多模态大模型公司「做一模一样的模型，那是不太现实的」。宇树会自研，也会和国内外大模型公司合作。他展示的最亮眼的 demo，是把 GPT-6 接到机器人上，零训练就能自己洗笔、换颜料，在围棋盘上精准落子。他判断规划和导航这类问题「某种意义上已经解决掉了」，剩下的是多模态大模型的输入输出和真实机器人之间的对齐——传感器的误差、执行器的误差，「我觉得这个也是很快可以解决的问题」。

把这几句话连起来，就能看清这份「信仰」背后的商业逻辑。如果机器人的大脑最终由 OpenAI、谷歌这样的公司提供，而且像他说的那样越来越强、越来越便宜，那具身智能这场竞赛的胜负手，就会回到谁能最便宜、最大规模地造出可靠的身体。这恰恰是宇树最擅长的事。

所以在王兴兴列出的未来最重要的几件事里，排第一的不是模型，而是硬件的大规模制造能力。宇树现在一年生产几万台机器人、几十万个关节电机，在他看来「完全不够」，真正普及至少要「年产千万台」。他甚至谈到了算力集群、芯片产能和矿。至于宇树自己的模型能力，他押注的是一套「自进化」循环，让 AI 自己检索论文、写控制代码、在仿真里训练、到真机上测试，再把打分结果喂回去。这套方法的前提同样是基础模型每个月都在变强，用他的话说，「模型能力越提升」，这个循环「也会越来越强」。

世界物理 AI 大赛启动｜图片来源：宇树科技

换句话说，对一家机器人公司而言，「相信 AI」不是锦上添花的表态，而是整套战略成立的前提。AI 进步得越快，宇树的硬件规模优势就越早兑现。

演讲的最后，王兴兴讲了一条自己和 AI 的「交叉时间线」。2009 年上大一，他做的第一台机器人就是双足人形；大学一门计算机课要写小论文，他的题目是「随着神经网络规模的增加，能力会越来越强」，理由是人的大脑比鸡、狗、猪的大，所以人更聪明。然后是 2016 年的 AlphaGo，以及 2022 年底的 ChatGPT，后者直接促成了宇树 2023 年正式进军人形机器人。

这段回忆讲得很真诚，也很有选择性，它把一个硬件工程师的十几年，讲成了一条始终指向 AI 的直线。也许他确实很早就相信了，只是相信得不够；也许是这个时代逼着每一家机器人公司，都必须讲出同一个故事。

展台的热闹之外

在这届宇树举办的世界物理 AI 大会上，展台区域可以说是机器人比人多的经典场景。除了传统的擂台赛、打乒乓球等 showcase 之外，你甚至还能看到抖空竹、玩「剑玉」的机器人——是的，玩剑玉这个机器人的开发者说的是日语。

玩「剑玉」的机器人｜图片来源：极客公园

各种各样形态的机器狗｜图片来源：极客公园

在整个展区我们能看到，目前无论是四足还是人形机器人，最大的一个场景，可能还是导览和娱乐。例如你可以看到戴着牛仔帽的 G1 机器人，也能看到被打扮成熊猫、恐龙和舞狮的四足机器狗。一家叫逸璟科技的公司，还为机器人配上了能做出表情的「人脸」，团队负责人告诉极客公园，在一些康养、导览等场景，有一张「人脸」的机器人，还是会比普通的机器人，更让人感到亲近，虽然有一些些「恐怖谷」效应。

此外，安全、巡逻等场景，也在真正意义上的落地。一家改造机器狗做巡逻场景的负责人告诉极客公园，配上激光雷达和相关设备的四足机器狗，已经能代替人工在夜晚进行小区、园区的执勤工作，遇到危急情况，人类操作员还能进行远程操作。而如果背上一些灭火设备，这些四足机器人还能完成灭火等任务。

工作人员正在遥操操作｜图片来源：极客公园

展区中比较热的一个展台，是机器人教育和课程的展台。宇树的同学告诉极客公园，团队有成熟的方案，不仅能提供硬件，而且能提供从硬件、软件和人才的一套方案，为学校提供整套的机器人教育实验室，让更多的学生，能真正上手体验机器人编程的魅力。

学习投篮的机器人｜图片来源：极客公园

在大会当场，王兴兴和一众嘉宾，也开启了世界物理 AI 大赛，宇树提供高达数千万人民币的奖金，鼓励全球开发者进行机器人的开发，这也是自大疆曾经的「RoboMaster」大赛之后，国内少见的真正培养机器人开发者的大赛。

正如这几年新一波的 AI 浪潮，培养出了无数的 AI 创业者和超级个体一样，当物理 AI 开始进入临界状态时，这个行业同样需要无数的机器人人才，而世界物理 AI 大赛，无疑是个很好的起点。

本文来源：极客公园

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不实！AI龙头股未出现网传连锁强平现象

证券时报 — Thu, 22 Oct 2026 11:29:01 GMT

10月22日，网传“部分AI龙头股发生大额强制平仓，产生连锁反应”，引发部分投资者关注。记者获悉，今日深市AI龙头股未出现网传的连锁强平现象，仅个别股票小额平仓，金额不足十万元，相关传闻为不实信息。

本文来源：证券时报

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高端PCB需求旺盛，深南电路Q3营收同比增66%、净利大增94%｜财报见闻

Thu, 22 Oct 2026 11:23:11 GMT

AI算力基础设施建设带动高端电子电路需求增长，深南电路2026年第三季度实现营业收入104.78亿元，同比增长66.29%；归属于上市公司股东的净利润18.78亿元，同比增长94.42%。

前三季度，公司实现营业收入257.74亿元，同比增长53.84%；归母净利润41.29亿元，同比增长77.54%；扣非净利润40.98亿元，同比增长87.80%。同期基本每股收益为6.14元，加权平均净资产收益率升至22.12%，较上年同期提高近7个百分点。

从利润构成来看，前三季度非经常性损益合计约3151万元，相较于逾40亿元的归母净利润，占比较低，业绩增长主要来自经常性损益。与此同时，公司总资产较年初增长52.37%至466亿元，在建工程大幅增加，显示公司正加大产能建设和设备投入。

营收增长提速，营运资金占用同步增加

前三季度，深南电路营业收入达到257.74亿元，同比增长53.84%。公司在财报中将收入增长归因于业务订单增加。结合AI服务器、数据中心及高速通信等领域的发展，高端PCB需求增长为公司业务扩张提供了支撑。

成本端方面，前三季度营业成本同比增长44.47%，低于营收增速，反映出公司盈利能力有所改善。

营运资金方面，截至三季度末，公司应收账款较年初增长72.53%至90.58亿元，存货增长88.72%至96.99亿元，增幅均高于同期营收增速。这一变化可能与业务规模扩大、备货增加及结算周期等因素有关，也意味着更多资金被占用于应收款项和存货管理，后续仍需关注库存周转、应收账款回收及相关减值风险。

现金回款方面，前三季度公司销售商品、提供劳务收到的现金为236.53亿元，同比增长56.94%，与营收增长基本同步。整体而言，公司业务规模持续扩大，但营收增长向现金回收的转化情况仍值得持续跟踪。

费用增长较快，汇兑损益与股权激励带来影响

前三季度，深南电路财务费用达到2.99亿元，上年同期约为3317万元，同比增长800.66%。汇率波动带来的汇兑损益变化是影响财务费用的重要因素。

同期，公司管理费用为12.49亿元，同比增长64.94%，增幅高于营收增长。股权激励相关费用增加是影响管理费用的重要因素之一。这类费用与公司激励安排有关，会对当期利润形成一定影响，后续影响程度取决于费用确认节奏及业务增长情况。

此外，前三季度信用减值损失达到2.06亿元，同比增长147%，应收账款规模扩大是需要关注的背景因素，但具体变动仍需结合账龄结构、客户信用状况及计提政策分析。存货跌价准备计提同比增加40.81%，也反映出公司在存货规模扩大后面临相应的减值风险。

经营现金流下降，扩张带来资金需求

前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为19.59亿元，同比下降15.36%，与归母净利润增长77.54%形成反差。

应收账款和存货大幅增加，可能是经营现金流下降的重要原因。随着业务规模扩大，公司在采购备料、生产交付及客户结算等环节的资金需求相应上升。尽管销售收现保持增长，但现金流入与流出的节奏差异，仍可能影响经营现金流表现。

同期，公司应付账款较年初增长82.70%至71.88亿元，合同负债增长近110%。应付账款增加有助于缓解部分营运资金压力，但同时也意味着经营负债规模上升。

整体来看，公司利润增长与经营现金流变化出现分化，反映出业务扩张过程中盈利规模与资金占用并不同步。后续经营现金流能否改善，将取决于应收账款回收、库存周转及采购付款等因素的变化。

加大资本开支，推进AI算力相关产能建设

深南电路资产负债表的变化显示，公司正在加快产能建设。前三季度末，在建工程较年初增长150.17%至46.30亿元，其他非流动资产增长383.67%至24.26亿元，后者涉及预付工程款及设备款等项目。公司在无锡、南通、广州等地推进相关项目建设，以应对未来业务需求。

产能扩张也带来了融资需求。截至三季度末，公司短期借款较年初增长至13.06亿元，增幅达8600%；长期借款增长164.48%至70.86亿元。前三季度，公司取得银行贷款金额为798亿元，同比增长798%。上述融资数据反映出公司资金运作规模扩大，后续需结合贷款期限、资金用途、利息支出及实际资本开支进度评估财务压力。

此外，公司于2026年6月启动向特定对象发行股票方案，拟募资不超过43.67亿元，资金拟用于无锡AI算力电子电路产品项目及补充流动资金。据公司披露，该方案已于10月14日通过深交所审核。若后续顺利实施，将为项目建设及营运资金提供进一步支持。

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油价“更高更久”成新常态？美伊再度剑拔弩张，明年油价回落希望迅速破灭

Thu, 22 Oct 2026 11:07:31 GMT

全球原油市场对明年油价回落的期待正在迅速降温。随着中东供应中断持续、航运安全风险居高不下，交易员开始押注油价将在更长时间内维持高位。即使波斯湾原油出口量已经恢复至战前水平以上，运输环节的瓶颈与额外成本仍在制约供应恢复，市场此前期待的能源价格回落，正面临越来越大的不确定性。

2027年原油期货价格已升至伊朗战争爆发以来的最高水平。自9月初以来，2027年1月交割的原油期货上涨17%，突破97美元/桶；6月合约上涨18%至88美元，12月合约上涨13%至约81美元。尽管市场仍然预期明年油价会有所缓解，但与几周前相比，这种乐观预期已明显减弱。

这一变化与夏末的市场情绪形成鲜明对比。当时，随着市场期待伊朗局势缓和、中东原油供应恢复，远期油价一度回落。如今，持续的地缘政治风险正在改变交易员对供应恢复时间的判断。

Unlimited Funds首席投资官Bob Elliot周三表示，市场叙事正在眼前从“暂时性”转向“新常态”。此外，德意志银行能源分析师 Michael Hsueh认为，如果战争持续至2027年，油价则可能向130美元/桶迈进。

更值得关注的是，油价高企的影响可能不止于能源市场。战争爆发以来，原本能够缓冲中东供应中断的石油库存已被大量消耗。如果高油价持续至明年，能源冲击就可能从一次性的价格变化演变为更持久的通胀压力，令全球经济增长和央行利率决策面临更大挑战。

原油出口恢复，运输瓶颈仍未解除

从原油出口数据看，中东供应并未出现与市场担忧完全对应的持续性萎缩。据《华尔街日报》报道，截至10月18日当周，包括经霍尔木兹海峡及替代航线运输的原油在内，波斯湾出口量已经超过战前水平。

但出口量恢复，并不意味着供应链已回归正常。为维持原油运输，市场不得不采用成本更高、操作更复杂的替代方案，其中包括在霍尔木兹海峡外进行船对船转运。与此同时，安全风险已经令部分船只望而却步。

Energy Aspects全球石油业务负责人Christopher Haines向Axios表示，即便采取这些替代措施，中东原油的实际外运量也正在触及上限。他还指出，要重新建立航运公司和保险商对船只不会遭受袭击的信心，将“极为困难”。

这揭示了当前油市面临的核心矛盾：原油仍然可以生产和出口，但将其安全、稳定地运抵市场，变得更加困难。只要航运安全无法得到保障，替代运输方案就难以无限扩张，出口量也可能受到制约。

因此，单看原油出口数据，容易低估中东局势对全球能源市场的影响。即便实际供应有所恢复，运输能力和安全信心的缺口仍可能使市场保持紧张。

油价反映的不只是供应短缺，还有恐慌溢价

当前油价上涨，并不完全意味着全球市场缺少同等规模的原油。经济学家Robin Brooks认为，运输成本上升以及市场对进一步袭击的担忧，比实际原油短缺更能解释当前的价格表现。

根据此前的月度数据，Brooks估算，波斯湾原油出口已恢复至战前水平的91%，但市场中的“暂时性恐慌因素”至少为油价增加了20美元/桶。

这意味着，即使原油出口逐步恢复，市场也未必会立即降低对供应风险的定价。航运企业能否恢复正常运营、保险商是否愿意承保，以及船只遇袭风险是否继续上升，都会影响原油运输的成本和效率。

而这类风险难以通过增加产量迅速解决。只要市场仍担忧中东局势可能进一步恶化，原油价格就可能继续包含额外的风险溢价。

与此同时，远期合约持续上涨，说明交易员正在将这种不确定性纳入明年的价格预期。市场并非完全放弃油价回落的可能，而是不再相信价格能够像此前预期的那样迅速恢复正常。

库存缓冲消退，高油价可能拖累通胀与增长

原油市场的另一重压力来自库存缓冲的消耗。

战争爆发以来，石油库存曾帮助市场应对中东供应中断，减轻实际供应减少对价格的冲击。但随着这一缓冲大幅消耗，如果供应风险持续，市场抵御下一轮能源冲击的能力也将下降。

这将给央行带来更棘手的政策问题。传统上，央行通常会将能源价格上涨视为一次性的相对价格变化，并在判断中暂时淡化其影响，前提是能源冲击不会演变为持续性的通胀过程。

但如果油价在明年仍维持高位，这一判断逻辑就可能受到挑战。能源成本持续上涨，将使经济更容易受到新一轮价格冲击影响，其对通胀、经济增长和利率的影响也可能比以往更为持久。

换言之，油价“更高更久”不仅意味着消费者和企业需要继续承受高能源成本，也意味着央行可能更难判断能源冲击究竟何时才会消退。

美国试图压低燃油价格，额外供应空间却有限

面对燃油价格压力，特朗普政府正寻求增加市场供应，以缓解中期选举前的能源成本压力。最新举措包括允许更多俄罗斯柴油进入市场。

但这一政策能否带来明显的价格缓解，仍存在疑问。

Haines表示，乌克兰对俄罗斯炼油厂的袭击已经造成损坏，而制裁又增加了相关设施修复的难度，限制了俄罗斯进一步增加柴油出口的空间。因此，额外供应对市场的缓解作用可能十分有限。

这也意味着，单纯寻找替代供应来源，未必足以迅速扭转市场对能源价格的预期。如果中东运输风险持续，而其他来源的额外供应又受到限制，原油市场就难以获得足够的缓冲。

眼下，交易员仍然预期2027年油价会有所回落，但远期合约持续走高、库存缓冲不断消耗，以及运输风险迟迟难以消退，都在削弱这一预期。

正如Bob Elliot所言，市场叙事正在从“暂时性”转向“新常态”。对于全球能源市场而言，真正的考验不只是原油出口何时恢复，而是供应恢复能否转化为运输风险的实质性下降。在这一变化出现之前，油价回落的希望恐怕仍将受到压制。

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关键时刻，重磅来了！易方达、华夏、富国、汇添富、摩根等基金，集体宣布自购！

中国基金报 — Thu, 22 Oct 2026 11:03:14 GMT

首批主动ETF集中发行倒计时仅剩1天，基金公司自购力度再加码。

10月22日，易方达基金、华夏基金、富国基金、汇添富基金等多家基金公司陆续公告，分别以固有资金2亿元认购旗下主动ETF。就在两天前，摩根基金率先公告了高达5亿元的自购计划。至此，在首批主动ETF募集环节，四家基金公司拟自购金额合计达13亿元。

中国基金报记者获悉，接下来还将有基金公司加入自购行列。在市场回调的当下，内外资基金公司纷纷开启自购，释放对A股市场和未来产品运作的信心。

多家巨头出手了，易方达、华夏、富国、汇添富基金各斥资2亿元自购

主动ETF发行在即，首批18只主动ETF将在10月23日正式发行，基金公司用“真金白银”表达了对这一创新产品的重视。

10月22日，易方达基金公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，公司将于10月23日（即募集期首日）以固有资金2亿元认购旗下易方达品质均衡主动ETF。

同日，华夏基金公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，公司将于10月23日运用固有资金2亿元认购华夏质量主动ETF。

今晚加入自购大军的还有富国基金和汇添富基金。富国基金公告表示，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，公司将运用固有资金2亿元认购富国价值优选量化选股主动ETF。

10月22日，汇添富基金发布公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，汇添富基金将运用固有资金2亿元认购汇添富均衡策略智选主动管理ETF（认购代码：581013，场内简称：均衡智选主动ETF汇添富）

早在10月20日，摩根基金率先公告，公司股东将通过其关联方——摩根资产管理（亚太）有限公司，运用自有资金7500万美元（约合5亿元人民币），投资公司旗下首只主动ETF摩根大盘成长主动股票ETF。

当前，在监管引导之下，基金公司积极自购行为踊跃。

一方面，在关键时刻、关键产品上，常出现基金公司大手笔自购的现象。比如，此前南方、博时、招商、嘉实、景顺长城、国泰等基金公司自购旗下中证A500ETF，工银瑞信基金自购旗下工程机械ETF，交银施罗德基金2亿元自购旗下浮动费率基金，博时基金自购旗下“固收+”产品等。

另一方面，自购也成为基金公司的常态化行为。今年以来，基金公司净申购权益基金约22亿元，包括国泰基金、工银瑞信、中银基金等在内的10家基金公司净申购权益基金超亿元。

募集倒计时1天，发行“大战”一触即发

自《金融产品网络营销管理办法》正式实施以来，各家基金公司完全停止了“大V”“小V”的投放，一方面，从普通投资者的体感上讲，没有了轰轰烈烈、铺天盖地的投放，主动ETF营销热度不高。另一方面，基金公司、券商等渠道作为宣传主力预热正酣。

基金公司方面，主动ETF即将进入发售阶段，基金经理的路演也拉开了帷幕。平安红利景气主动管理ETF拟任基金经理刘榕俊介绍，从当前的路演反馈来看，“仍有不少人不理解什么是主动ETF，主动ETF和ETF、主动权益基金三者的区别”。他表示，当前投资者对主动ETF的特点及优势认知还不够充分，投资者也较为关注业绩表现和风险把控，投教还需持续。

“从前期的准备情况看，公司各部门分工协作、按计划推进，围绕产品发售和后续运作的各个关键环节逐项落实，整体准备比较充分，也比较稳妥有序。接下来，我的主要精力会放在策略研究、组合构建和风险控制上，和团队一起把这些工作做细、做扎实。同时，也希望借助ETF透明、高效的机制，在产品后续的运作中把我们的主动管理能力更好地发挥出来。”华泰柏瑞价值精选主动ETF拟任基金经理杨景涵表示。

另有头部券商人士向记者表示，早在7月上报之时，公司就确定了这只创新产品在公司最高的优先级营销。

“等待了3个月，主动ETF在10月19日获批当晚，公司就组织了多部门协同动员会，代销产品较多，领导拆分了销售任务，一线营业部已经对客户进行了前期营销，只等开售。”有券商人士表示。

当前，多家券商已启动主动ETF的发行预热。有投资者反馈，已经收到券商从业人员发过来的主动ETF投教内容及相关基金认购代码。

“很多券商从业人员都在为主动ETF积极造势，他们普遍表示，能够参与首批主动ETF的发行，深感荣幸。”一位业内人士表示。

记者登录多家券商App，大部分券商已经将18只主动ETF全部上线，方便投资者认购。

沪深交易所召开市场动员会，保障首批主动ETF平稳落地

为了让主动ETF平稳起步，10月21日，沪深交易所均召开首批主动ETF市场动员会，基金公司、券商等机构高管以及相关负责人参与。

据上交所介绍，动员会议旨在推动市场各方形成合力，保障首批主动ETF平稳落地运行，引导中长期资金入市。与会人员围绕主动ETF产品创新价值、发行上市安排、市场生态培育等内容开展研讨交流。

上交所相关负责人表示，首批主动ETF要开好头、起好步，将强化对主动ETF发行上市、投资运作、信息披露的全链条监管。同时，持续丰富公募基金产品体系和高质量供给，和市场各方同题共答、增强合力，提升中长期资金A股投资比例与稳定性，更好服务实体经济和金融强国建设。

与会人员一致认为，主动ETF的推出，是激发资本市场创新活力、完善投资功能的重要实践，是吸引中长期资金入市、壮大市场稳定力量的现实需要，也是深化公募基金改革、推动行业高质量发展的有力抓手。主动ETF将主动管理的投研能力嵌入交易便捷、持仓透明、成本低廉的ETF载体，填补了场内主动权益工具空白。

此次动员会上，相关各方明确了发行和持营的工作方向：把发行工作做实做细，扎实推进宣传推广和投资者教育；在日常运作中严格遵守基金合同和业绩比较基准约束，坚决防范风格漂移；坚持长期投资理念，力争获取持续稳定的超额收益；确保每日申赎清单和IOPV的准确性；持续保障二级市场流动性，把折溢价控制在合理水平。首批主动ETF社会关注度高，管理人将平稳有序安排建仓，把节奏排好、把预案做在前，切实发挥对市场稳定的积极作用。

与会各方表示，基金管理人和证券公司等市场参与方将全力以赴做好产品发行上市和持续运营各项工作，沟通对接保险等中长期资金参与配置，高度重视投资者回报与获得感，持续做好投资者服务与陪伴，为主动ETF发展行稳致远贡献力量。

本文来源：中国基金报

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中国电信Q3净利润66.2亿元，同比下降14.65% | 财报见闻

Thu, 22 Oct 2026 10:57:40 GMT

中国电信公告，2026年第三季度营业收入1210.89亿元，同比下降3.01%；归母净利润66.2亿元，同比下降14.65%；扣非净利润57.88亿元，同比下降17.04%。

2026年前三季度营业收入3801亿元，同比下降3.59%；归母净利润262.07亿元，同比下降14.84%；扣非净利润232.77亿元，同比下降18.89%。

更多消息，持续更新中……

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AI算力需求带动PCB设备增长，大族激光Q3营收超80亿元，净利同比大增137%｜财报见闻

Thu, 22 Oct 2026 10:51:41 GMT

大族激光2026年前三季度营收和净利润均实现较快增长。财报显示，公司前三季度实现营业收入214.74亿元，同比增长68.92%；归属于上市公司股东的净利润为21.77亿元，同比增长152.19%。第三季度单季营收80.61亿元、净利润8.89亿元，同比分别增长58.07%和137.03%，延续了上半年的增长势头。

盈利指标方面，前三季度扣除非经常性损益后的净利润为23.01亿元，同比增长304.87%，高于归母净利润增速。同期，公司基本每股收益为2.11元，上年同期为0.84元；加权平均净资产收益率为10.39%，同比提高5.37个百分点。

报告期内，大族激光子公司大族数控在香港联交所主板上市，募集资金近50亿元。受此影响，公司少数股东权益由年初的16.43亿元增至40.87亿元，总资产则由382亿元增至508.50亿元。

营收与利润：收入增长带动盈利提升

前三季度，大族激光实现营业收入214.74亿元，较上年同期的127.13亿元增加87.61亿元，同比增长68.92%。同期，公司营业利润为29.77亿元，同比增长189.57%；利润总额为29.83亿元，同比增长约190%。

从利润构成看，前三季度扣非净利润同比增长304.87%，高于归母净利润152.19%的增幅，表明扣除非经常性损益后，公司盈利增长仍较为明显。报告期内，公司非经常性损益合计约为-1.24亿元，其中持有金融资产公允价值变动带来约2.02亿元损失，对当期利润形成一定拖累。相比之下，上年同期相关公允价值变动为正贡献，影响了两期净利润增速的可比性。

成本方面，前三季度营业成本为138.47亿元，同比增长61.53%，低于营业收入增速。销售费用、管理费用和研发费用分别为12.84亿元、12.21亿元和18.36亿元，合计约43.41亿元。相关费用增速低于收入增速，在一定程度上反映出收入规模扩大后费用占比有所下降，但后续仍需结合毛利率、费用率及业务结构变化判断盈利改善的持续性。

现金流：经营活动现金流转正，投资支出增加

前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为2.27亿元，上年同期为净流出8.62亿元，同比改善约10.89亿元。同期，销售商品、提供劳务收到的现金为161.75亿元，同比增长约57%，经营活动现金流较上年同期有所改善。

不过，经营活动现金流净额仍明显低于同期归母净利润，反映出利润与现金回收之间仍存在差距。随着收入规模扩大，应收账款同步增长，后续回款情况仍值得关注。

投资活动方面，公司前三季度现金流量净额为-13.98亿元，上年同期为净流入7.58亿元。现金流变化与股权投资及固定资产投入增加有关，相关投资涉及安腾创新、永通智造、胜宏科技、景旺电子等企业，以及华东区域总部基地建设。

筹资活动现金流量净额为37.85亿元，主要受大族数控赴港上市募资等因素影响。期末货币资金余额为98.82亿元，较年初增加18.69亿元。需要注意的是，子公司上市募资属于资本性资金来源，与主营业务经营产生的现金流性质不同。

资产负债表：规模扩张，应收账款与存货同步增长

截至报告期末，大族激光总资产增至508.50亿元，较年初增长32.95%。除经营规模扩大外，大族数控上市带来的资金注入及少数股东权益增加，也是资产规模扩张的重要因素。

应收账款由年初的83.24亿元增至132.01亿元，增长58.59%；存货由52.22亿元增至77.48亿元，增长48.37%。两项资产均出现较大幅度增长，但增速低于同期营收增速的判断仍需结合收入确认、账期及业务结构等因素综合分析。期末应收账款约占总资产的26%，其回收进度将影响后续现金流表现。

预付款项由2.35亿元增至8.08亿元，增幅约243.56%；合同负债由11.06亿元增至22.41亿元，增长102.66%。合同负债增加反映公司预收款项有所增长，但其后续转化为收入的节奏仍取决于订单交付及验收进度。

前三季度，公司计提信用减值损失约1.50亿元，同比增长75.14%。在应收账款规模扩大的背景下，信用减值损失的变化值得持续跟踪。

负债方面，短期借款由年初的9.11亿元增至18.79亿元，长期借款则由26.35亿元降至12.87亿元，借款期限结构有所变化。期末资产负债率约为48.2%，低于年初的50.5%。不过，判断财务结构变化仍需综合考察有息负债规模、偿债期限及经营现金流状况。

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科大讯飞发布端云一体星火X2.6，端侧4B小模型本地处理敏感信息

Thu, 22 Oct 2026 10:41:32 GMT

10月22日，在2026科大讯飞全球1024开发者节主论坛上，科大讯飞发布端云一体讯飞星火X2.6大模型，并同步推出端侧模型星火X2.6-4B。此次发布的重点之一是端云一体架构：系统根据用户任务进行路由，分别采用纯端侧执行、纯云侧执行或端云协同的方式完成任务。

现场展示的架构图显示，端云协同包含云端指导端侧执行、端云分工两种模式，最终均指向任务交付。主论坛演示环节中，端侧模型在本地处理邮件汇总、合同敏感信息脱敏等任务，再由云端模型进行审核修订，展示了不同处理环节在本地设备与云端之间分工的应用方式。

从合同演示界面看，系统识别并标注了公司名称、法定代表人及授权代表、日期、银行账号、开户行、商务金额等敏感信息，统计了类别及相应数量，并对部分敏感信息字段进行替换。实际应用中的识别准确率、脱敏完整性及数据传输范围，仍需结合具体部署和使用情况判断。

科大讯飞董事长刘庆峰表示，公司预计未来约60%的应用场景可在端侧完成，30%通过端云协同处理，10%需要云端大模型完成。公司还表示，端侧可独立完成的任务占比已从12.8%提升至40%以上，未进一步披露该比例的统计口径。

模型能力方面，星火X2.6采用293B总参数、30B激活参数的混合专家（MoE）架构，与上一代X2.5的参数规模相同。其上下文窗口扩展至100万Tokens。端侧模型X2.6-4B同步开放，官网页面显示限时免费。X2.6与X2.5的发布间隔约45天，本次发布重点强调端云协同，以及代码和智能体等能力的升级。

API定价方面，讯飞星火官网定价页显示，X2.6当前限时6折，输入、输出价格分别为每百万Tokens 0.9元和3.6元。按页面折扣力度反推，折前输出价格约为6元。上一代X2.5当前限时3折，输入、输出价格分别为每百万Tokens 0.96元和3.6元，按折扣反推的折前输出价格约为12元。

两代模型当前促销输出价格相同，缓存命中价格有所差异，X2.6为每百万Tokens 0.08元，X2.5为0.14元。

在国产算力适配方面，科大讯飞称，通过长程任务动态并行训练技术，超长上下文训练效率提升约4倍；通过自适应存算协同推理、四层KV Cache及分布式推理等技术，相关推理效率提升4.5倍。公司称，X2.6训练用时约2至3个月。

4月29日，科大讯飞在2025年度暨2026年第一季度业绩说明会上曾表示，计划于今年10月在昇腾950平台上发布旗舰大模型。此次星火X2.6发布，公司未披露该模型训练所使用的具体芯片型号，目前尚无法确认X2.6是否采用昇腾950平台。

从财务背景看，2026年前三季度，科大讯飞实现营业收入181.87亿元，同比增长7.05%；归母净利润2188.72万元，扣除非经常性损益后的净利润亏损7.63亿元；研发费用38.50亿元，同比增长约20.8%。公司在三季报中表示，第三季度研发投入超过17亿元，较去年同期增加近4亿元，占当季营业收入比重逾25%。

大模型商业化方面，2025年科大讯飞大模型API及MaaS平台服务收入3.85亿元，同比增长263%。2026年上半年，该业务收入同比增长约70%，公司未单独披露同期收入绝对金额。同期，覆盖范围更广的开放平台业务实现收入37.05亿元，同比增长36.01%。两组数据对应的业务口径不同，开放平台整体收入不等同于模型API收入。

新模型将任务路由、端侧处理和云端协同纳入同一架构，试图在任务效果、数据处理方式与使用成本之间进行分工。新模型的端云协同能力、国产算力效率优化及定价策略对API调用需求的影响、后续商业收入增长潜力，仍有待后续经营数据验证。

除星火X2.6外，科大讯飞此次还发布了星火语音基座大模型SparkAudio 1.0、多模交互及具身多模交互技术、讯飞星帆WinWork数字员工平台、星辰TaaS平台，以及基于星火端云大模型和国产操作系统的AIPC系列产品。

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美以密谋新一轮打击？伊朗最高领袖罕见露面，军方警告祭出“炸弹之父”，海底电缆也可能是反击目标

Thu, 22 Oct 2026 10:21:30 GMT

中东局势再度升温，美以据报正筹划新一轮对伊军事打击，伊朗方面则接连释放强硬信号。从最高领袖评估战局，到革命卫队扬言推出“炸弹之父”，再到警告可能扩大反制范围，地区军事对峙风险持续上升，国际油价随之走高。

据央视新闻报道，当地时间10月21日，伊朗最高领袖穆杰塔巴会见伊朗议会议长卡利巴夫，双方就美以对伊军事行动引发的最新局势进行评估，并讨论增强国家韧性等议题。伊朗前第一副总统、现任最高领袖顾问穆罕默德·穆赫贝尔此前透露，已故最高领袖哈梅内伊执政末期，曾将多名军事指挥官提出的要求转交穆杰塔巴处理。

军事层面，伊朗接连发出警告。伊朗伊斯兰革命卫队发言人侯赛因·穆赫比于当地时间10月21日表示，伊朗正准备推出一款名为“炸弹之父”的新武器，以回应美国此前使用的“炸弹之母”。10月22日，革命卫队海军进一步警告称，如果美国持续挑衅，伊朗可能扩大反制行动，将目标延伸至美国在中东地区的军事基地。

此外，革命卫队总司令政治副手亚多拉·贾瓦尼此前表示，若伊朗基础设施遭到攻击，霍尔木兹海峡海底互联网电缆也可能被列为反击目标。多项表态显示，伊朗正试图强化威慑，警告美以若发动新一轮打击，冲突可能进一步扩大。

美以酝酿新一轮打击

据央视新闻援引《纽约时报》报道，美国和以色列军方已制定在美国中期选举结束后再次对伊朗发动军事打击的具体计划。

美国国防部长赫格塞思本周访问以色列期间，与以色列总理内塔尼亚胡就新一轮打击方案进行了讨论。新一轮打击目标据报可能涵盖伊朗能源基础设施、核设施及导弹和无人机武器库。

消息传出后，国际油价周四大幅走高。布伦特原油期货一度涨逾3%，美油逼近100美元。

伊朗军方祭出"炸弹之父"，革命卫队海军宣布击船

据环球网援引土耳其阿纳多卢通讯社、"今日俄罗斯"（RT）等媒体报道，伊朗伊斯兰革命卫队发言人侯赛因·穆赫比于当地时间21日表示，伊朗正准备推出一款他称之为"炸弹之父"的新武器。

"我们正准备推出有史以来威力最大的炸弹……这是我们向敌人展示的新东西。"穆赫比表示，美国此前曾使用过"炸弹之母"，"我们正准备推出'炸弹之父'。"穆赫比未提供更多技术细节。

据央视新闻报道，今年10月15日，美国有线电视新闻网援引多名美国官员消息称，美军方已制定打击伊朗的新方案，其中包括考虑使用有"炸弹之母"之称的大型空爆炸弹打击伊朗核设施。在被问及相关报道时，特朗普没有否认也没有承认，仅强调"炸弹之母"并非核武器，而是一枚威力极大的常规炸弹。

穆赫比还表示，在伊朗和以色列于2025年6月爆发"12日战争"后，伊朗的导弹数量增加了1.5倍，"导弹的性能得到显著提高，射程、破坏力和打击目标的精度都得到了提升"。

与此同时，据路透社报道，伊朗伊斯兰革命卫队海军周四宣布，其部队于周三追踪并同时击中波斯湾北部四艘涉嫌参与非法石油转运的船只，致其起火；另有三艘船只在霍尔木兹海峡以西与水雷相撞。革命卫队海军警告称，美军若持续挑衅，可能引发针对其地区基地的更大规模反应。

伊朗多方发出警告，霍尔木兹海峡或成潜在目标

伊朗伊斯兰革命卫队总司令的政治副手亚多拉·贾瓦尼警告称，如果伊朗基础设施遭到攻击，伊方可能将霍尔木兹海峡的海底互联网电缆及其他与美国及其盟友有关的资产列为反击目标。

贾瓦尼表示，此举旨在加强伊朗的威慑力，阻止美国考虑再次发动袭击。

伊朗总统佩泽希齐扬在10月21日表示，只要美国继续威胁伊朗并维持对伊朗的施压行动，与美国的谈判就毫无意义。

伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格齐则表示，美国应选择外交途径而非重返战争，并透露伊朗和美国仍在通过调解人就9月份提出的为期7天的停火方案进行间接谈判，但该方案已遭特朗普断然拒绝，美国目前正试图在协议中添加更多条款。

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泡泡玛特Q3财报看点：营收预计下降三成，海外市场全面承压

Thu, 22 Oct 2026 10:16:00 GMT

泡泡玛特正迎来Labubu热潮后的关键调整期。随着核心IP增长动能减弱，公司需要证明自身能够持续孵化畅销IP，并将短期流量转化为稳定的消费需求。与此同时，从轻量门店转向大型旗舰店的扩张策略，也对运营效率和盈利能力提出了更高要求。

据追风交易台，摩根大通在10月21日发布的研究报告中预计，泡泡玛特2026年第三季度收入同比下降约37%。该行预计，公司全年调整后净利润约为93.41亿元人民币，同比下降27%。

这意味着，泡泡玛特面临的挑战已不只是短期销售放缓，还包括增长模式能否持续的问题。过去由爆款IP和海外扩张共同推动的高速增长，正受到需求变化与经营成本上升的考验。

随着第三季度财报临近，市场的关注点也将延伸至2027年：新IP能否接棒Labubu，大店扩张能否创造与投入相匹配的回报，以及公司利润率将如何变化，都将影响其后续增长预期与估值。

三季度收入预计下滑37%，海外市场急剧降温

泡泡玛特的增长放缓正在加速。摩根大通预计，2026年第三季度收入同比下降约37%，第四季度降幅收窄至约23%。该行同时预计，全年调整后净利润将同比下降27%至约93.41亿元人民币。

地区表现出现明显分化。2026年上半年，中国内地市场收入仍同比增长47%，海外市场收入则同比下降11%；摩根大通估算，海外市场第二季度收入同比跌幅高达44%。Labubu热潮退去后，海外业务既面临高基数压力，也需要证明消费者对其他IP及常规产品仍有持续需求。

因此，第三季度财报的关键不仅在于收入降幅是否符合预期，还在于海外销售能否企稳，以及Labubu以外的产品能否承接需求。若海外市场持续疲弱，内地业务的增长也可能难以完全抵消整体业绩压力。

收入增长尚未恢复，成本先行上升

面对海外需求波动，泡泡玛特正从相对轻量的门店布局转向核心商圈旗舰大店，希望通过更大的经营空间承接客流、强化品牌体验，并提升会员黏性。

在美国，公司已布局纽约时代广场、第五大道及SoHo双层旗舰店；巴黎也计划开设紧邻老佛爷百货的大型旗舰店。国内南京新街口旗舰概念店，则体现了公司从商品零售向沉浸式体验拓展的思路。

但大店战略也意味着更高的固定成本：更大的经营面积、更长的租约以及前期投入，都可能增加费用压力。若客流和销售额未能持续增长，新增门店反而会拖累利润率。摩根大通指出，泡泡玛特海外运营利润率已同比下降14个百分点至30%。此外，美国Instagram粉丝数直到2026年9月才止跌回升，此前自3月以来持续下滑，显示品牌热度曾面临压力。

旗舰店能否带来持续客流、会员转化和多IP销售，将决定扩张投入能否转化为长期渠道优势。若消费热度恢复不及预期，规模扩张则可能进一步放大利润下行压力。

Labubu之后，谁来支撑2027年增长？

产品端能否形成新的增长动力，将直接影响泡泡玛特的中期表现。Labubu 4.0叠加互动玩法、第三季度上市及世界杯联名等催化因素，但实际表现未达预期。摩根大通认为，世界杯相关内容资源有限，加上消费者审美疲劳，限制了产品热度的进一步释放。

Supertutu、Merodi、KeyA等新IP首轮销售表现平平，二手市场溢价也相对有限。相比之下，Twinkle Twinkle系列“Crush on You”、Labubu与三丽鸥联名款等成熟产品仍在贡献销量，Zsiga近期在中国大陆和中国香港渠道售罄，则是少数表现突出的新IP案例。不过，个别产品热销尚不足以证明公司已建立稳定的新IP孵化机制。

与此同时，大规模补货可能削弱产品稀缺性，而向大众市场拓展也对IP设计的受众适应性提出更高要求。摩根大通预计，泡泡玛特净利润率可能从约35%降至26%，反映出IP动能减弱与门店扩张成本上升的双重压力。

2027年的核心问题在于，泡泡玛特能否培育出新的增长支柱，并在扩张渠道的同时稳住利润率。这将决定公司能否从单一爆款驱动，转向更可持续的多IP增长模式。

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IMF预计中东经济今年收缩1.3%，明年反弹6.6%取决于战事缓和

Thu, 22 Oct 2026 10:14:02 GMT

国际货币基金组织（IMF）大幅下调中东地区经济展望，预计美伊冲突将导致中东、北非及巴基斯坦地区2026年经济产出收缩1.3%，能源生产和航运若进一步受阻，经济前景还将恶化。

据路透，IMF周四在迪拜发布的区域经济展望报告中指出，战争冲击正从能源生产扩散至航运、旅游、贸易和市场信心。基准情景假设冲突将于2027年初趋于平息，届时地区经济增速有望反弹至6.6%，但各经济体的产出水平仍将普遍低于战前预期。

IMF警告，当前前景面临“异常的高度不确定性”，能源生产和贸易航线进一步中断是主要下行风险。此外，若投资者重新评估人工智能驱动的生产率增长预期，并在通胀担忧和财政可持续性压力下推高利率，地区外部融资条件也可能收紧。

石油出口国受冲击更大，地区经济分化加剧

据路透社报道，战争对地区各经济体的影响存在明显差异。能源生产和航运受阻令石油出口国承受更大压力，而石油进口国则表现出相对更强的韧性。

IMF指出，侨汇和旅游收入支撑的国内需求、相对宽松的金融条件，以及政府迅速出台的应对措施，帮助石油进口国缓冲大宗商品价格上涨的冲击，使其经济在地区整体承压的背景下保持相对稳定。

相比之下，石油出口国更直接地受到能源生产和运输中断的影响。若供应受阻持续，能源价格波动和出口收入下降可能进一步拖累经济活动，也使地区经济复苏面临更大变数。

外部融资风险上升，高加索与中亚增速趋缓

除战争带来的直接冲击外，IMF还警告，全球金融条件收紧可能进一步加大地区经济压力。如果市场重新评估AI驱动的生产率增长前景，叠加通胀担忧和财政可持续性顾虑，利率可能进一步走高，推升相关经济体的融资成本。

IMF的基准预测假设冲突于2027年初缓解，贸易活动随后逐步恢复，但能源供应和航运若持续受阻，经济表现仍存在进一步下修的风险。

相比之下，高加索与中亚地区的经济增长预计将逐步放缓。IMF预测，该地区2026年经济增速为5.2%，2027年降至5%，增长节奏将趋于可持续。

在政策层面，IMF重申，各国应将维护价格稳定列为优先事项，同时确保财政可持续性、维护央行独立性，并推进结构性改革，以提高生产率、创造就业机会。

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北汽想把越野生意做进家庭市场

Thu, 22 Oct 2026 10:13:14 GMT

北京越野正在扩大自己的客户范围。

10月21日，北京越野正式发布“星钽”品牌，首款车型星钽5X开启预售，七款车型预售价13.99万至18.49万元，提供纯电和插混两种动力。新车保留了方正的外形，但从定价、动力到座舱配置，面向的都是更广泛的家庭用户。

这是北京越野今年产品布局的延续。此前，星钽已以新能源产品序列的身份亮相，与定位豪华越野的泰钽形成分工，BJ系列则继续覆盖专业越野需求。星钽品牌正式发布后，北京越野从专业越野向主流家用市场延伸的路径更加清楚。

这一动作背后，是越野车型消费场景的变化。方程豹钛7、iCAR V27等产品已经将城市通勤、家庭出游与户外需求放在一起考虑。方正外观吸引的消费者，正在超出传统越野爱好者的范围，车辆的空间、能耗和舒适性也随之成为竞争重点。

对北京越野来说，这提供了一个利用既有品牌积累扩大市场的机会。越野是其容易被消费者识别的特点，星钽则在这一基础上增加家用属性，让原本未必考虑专业越野车的消费者，也能进入其销售体系。

星钽5X的动力布局体现了这种取向。纯电版配备81.9千瓦时电池，CLTC续航625公里；插混版提供两驱和四驱选择。纯电适配日常通勤和便利充电条件，插混兼顾长途出行，多种方案覆盖了不同家庭的用车习惯。

与此同时，产品配置的重心也在变化。北京越野此次除了介绍通过性和四驱能力，还将辅助驾驶、座舱娱乐及座椅舒适配置作为新车的重要卖点。这些功能的使用频率更高，也更贴近家庭用户的日常购车比较。

华为乾崑是其中较有辨识度的一项。星钽5X纯电标准版预售价13.99万元，纯电乾崑智驾版为15.99万元；按公布的方案，高速领航辅助随智驾版提供，城区领航辅助采用付费订阅方式。这样的配置梯度，使新车既能覆盖重视基础价格的消费者，也能争取对辅助驾驶有需求的用户。

从北汽的布局看，泰钽与星钽承担着不同任务。

前者拓展豪华越野市场，后者进入主流家庭购车区间。相比单纯增加一款车型，以新的品牌名称组织产品，也有助于在传播上区分专业越野、豪华越野与家用新能源SUV，分别触达不同人群。

这种扩张的经营价值，还在于扩大既有研发、制造和服务资源所覆盖的市场。专业越野积累可以用于产品开发，而家用车型带来的客户范围更广，为相关技术和供应链投入提供了更多应用空间。

面向家庭市场，终端销售的工作也会随之变化。客户进店后讨论的内容，将更多涉及通勤成本、后排空间、停车便利及长途出行。试驾路线和产品讲解需要围绕这些高频场景展开，让越野品牌的技术积累转化为消费者能够直接感知的使用体验。

七款配置则为门店提供了更细的销售选择，用基础版本吸引关注，以动力形式和功能差异承接不同预算。销售端对当地充电条件、家庭用车需求和配置偏好的掌握，将影响主销版本选择与车辆周转。

星钽的推出，让北京越野的产品覆盖从专业越野进一步延伸至家用新能源SUV。北汽由此增加了一条争取销量的路径，也进入了一个对价格、舒适性和渠道效率要求更直接的市场。阿

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高利率压垮美国楼市：销售暴跌、开工下滑，华尔街却浑然不觉

Thu, 22 Oct 2026 10:12:49 GMT

美国住宅市场正遭遇高利率冲击，销售与建设活动同步降温，而华尔街可能低估了这场调整的持续性。

美国全国房地产经纪人协会（NAR）数据显示，9月成屋待售合同签约量环比下降7.3%，远超经济学家预期的0.5%降幅，指数降至66.0，创该系列数据有记录以来最低水平，同比下降11.3%。与此同时，新屋开工量下降5.2%，独栋住宅建筑许可证降至2023年以来最低水平，10月抵押贷款购房申请也持续走低。

融资成本是楼市承压的重要原因。10年期美债收益率年内累计上行约120个基点，一度触及5.34%，30年期抵押贷款利率则升至7.40%左右。即使近期房贷利率有所回落，购房需求依然疲软。

更值得警惕的是，推高房贷成本的不只是美联储的政策利率，还有财政赤字与债券市场定价带来的长端利率压力。这意味着，即使未来美联储转向降息，房贷成本也未必同步下降，美国楼市的低迷可能比市场预期持续更久。

销售与开工同步走弱，楼市寒意蔓延美国

9月成屋待售合同签约量大幅下滑，并非局部市场的个别现象。西部签约量环比下降9.2%，南部下降8.2%，中西部下降6.5%，东北部下降4.2%，四大区域全线下跌。

待售合同签约通常领先最终成交一至两个月，因此，9月的下滑预示未来数月成屋销售仍将承压。新屋开工与建筑许可同步走弱，则说明疲软不仅体现在购房需求端，也开始影响住宅建设活动。

高利率还加剧了买卖双方的僵持。潜在买家需要承担更高的月供，住房可负担性进一步恶化；已经锁定低息房贷的业主则不愿轻易出售房产，以免换房后承担更高的融资成本。买家入市意愿下降、业主挂牌动力不足，最终共同压低市场交易量。

长端利率受财政压力牵引，降息未必能降低房贷成本

美联储9月将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4.00%，进一步收紧货币政策。与此同时，长期国债收益率与房贷利率的走势还受到通胀预期、国债供给和期限溢价等因素影响，不能简单地根据美联储的政策动作判断。

期限溢价上升是长端利率面临的潜在压力之一。当投资者担忧财政赤字扩大、长期国债供给增加或通胀风险上升时，往往会要求更高的收益率来补偿持有长期债券的风险。这意味着，即使美联储未来转向降息，长期国债收益率也未必同步下行，房贷利率因此可能继续维持高位。

2024年的市场表现提供了一个参考。当年9月，美联储启动降息周期，首次降息50个基点，随后又于11月和12月分别降息。但降息并未带来长期融资成本持续下降：10年期美债收益率在此后数月反而明显上升，30年期房贷利率也重新突破7%。这一经历说明，政策利率下调与长期借贷成本下降之间并不存在必然联系。

对当前美国楼市而言，关键不在于美联储何时开始降息，而在于长期收益率能否回落。若通胀压力与财政融资需求持续推高长端利率，那么即便未来货币政策转向宽松，购房者也未必能明显减轻融资成本，楼市复苏仍将受到制约。

不似2008年金融危机，但楼市冻结可能持续更久

当前美国楼市的疲软，并不意味着必然重演2008年金融危机。与当年不同，许多现有业主此前已锁定较低的房贷利率，月供压力相对可控；与此同时，房屋净值较高、止赎和困境出售占比较低，也降低了大规模被迫抛售的风险。NAR数据显示，9月止赎及卖空房产合计仅占成屋销售的2%。

但没有大规模抛售，并不代表市场能够迅速复苏。持有约3%利率房贷的业主不愿出售，潜在买家又难以承受7.4%左右的贷款利率，双方都缺乏足够的交易动力。结果可能是成交量持续低迷，而非房价立即大幅下跌。

对投资者而言，更深层的风险在于长期融资成本对整个经济的影响。如果财政融资压力持续推高长端收益率，企业借贷成本、股票估值以及其他依赖长期贴现率的资产也可能承压。美国楼市所暴露的问题，不仅是住房可负担性恶化，更是美联储对长期融资成本的影响存在边界。

当高房贷利率与低交易流动性相互强化，即使金融体系没有爆发系统性危机，住宅市场也可能经历漫长的调整期。对华尔街而言，值得警惕的不是楼市是否会立即崩盘，而是高融资成本对住房需求、建设活动及整体经济的拖累，可能比市场预期更持久。

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奥迪中国迎来首位中国籍总裁，前奇瑞高管接棒

Thu, 22 Oct 2026 10:11:44 GMT

奥迪将迎来首位中国籍中国区总裁。

10月22日，奥迪公布人事任命，张俊将于11月1日接替罗英瀚，出任奥迪中国总裁。在此之前，他担任奇瑞国际副总裁兼奇瑞品牌首席执行官，也曾负责Stellantis旗下阿尔法·罗密欧和DS汽车在中国的业务。

对奥迪而言，这是一次老将回归。2018年至2020年，张俊曾在奥迪中国担任高级管理职务，参与组建上汽奥迪销售团队及一汽奥迪战略项目。如今，他重新接手中国业务，面对的市场环境已经明显不同。

销量和收益承压，是此次换帅的经营背景。今年上半年，奥迪在华交付量同比下降约19%。同期，奥迪集团财务业绩中计入的中国业务收益由上年同期的2.79亿欧元降至7300万欧元，同比下降约74%。

这种压力并非奥迪独有。据国内上险数据，今年9月，奥迪A6L、宝马5系、奔驰E级等多款BBA主力车型，单月上险量均不足万辆。传统豪华品牌的核心产品，正在面对中国高端新能源汽车的竞争。

对消费者来说，豪华车的比较范围正在扩大。品牌、动力和底盘仍然重要，但智能座舱、辅助驾驶、补能便利性，也进入了购车决策。奥迪既要维持燃油车的销售和渠道经营，也要让电动车吸引新的客户。这两项任务需要同时推进。

产品上的调整已经展开。今年北京车展期间，奥迪明确提出以双品牌和多款本土化车型推进中国业务。四环品牌继续更新A6L等产品，并扩充纯电车型；与上汽合作的字母标AUDI品牌，则承担拓展新客群的任务。

本土合作也在向研发环节深入。今年4月，奥迪与上汽签署深化合作协议，确定在上海设立奥迪创新技术中心。9月3日，该中心正式成立，成为专为AUDI品牌服务、具备整车开发与端到端能力的研发实体。双方将基于ADP 2.0智能数字平台联合开发四款全新AUDI车型，首款计划于2028年推出。

这些安排说明，张俊接手时，奥迪在华转型已有产品和技术基础。接下来的难点，是把新产品变成持续的销售增长。

双品牌扩大了奥迪覆盖消费者的空间，也增加了经营上的协调工作。两个品牌如何区分定位，新车如何定价，销售渠道如何向消费者解释产品差异，都将影响投入的实际效果。燃油车需要保持竞争力，电动车需要建立认知，两者对销售和服务的要求也有所不同。

张俊的履历与这些任务存在交集。他既参与过奥迪在华两大合作体系的业务，也经历过中国品牌拓展海外市场的过程，同时拥有其他跨国汽车集团的管理经验。此次任命，让兼具这些经历的管理者站到了奥迪中国业务的统筹位置。

从行业看，跨国车企在中国的本土化，正在涉及更多经营环节。采用本地技术、联合开发车型之后，产品规划、上市节奏和终端反馈如何衔接，同样影响市场表现。新产品推出时能否贴合竞争环境，越来越考验企业内部的协调效率。

首位中国籍总裁的任命，是奥迪管理层本土化的重要变化。张俊上任后的具体任务，则落在产品、价格和渠道上，即让两个品牌形成清晰的购买理由，让中国市场的反馈更快进入经营调整，并将新一轮产品投入转化为订单。

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明年“保5追6”！日本最大工会组织瞄准更大涨薪

Thu, 22 Oct 2026 10:08:57 GMT

日本持续加薪能否转化为稳定的实际收入增长，将影响居民消费复苏，也关系到日本央行货币政策正常化的进程。

10月22日，据彭博报道，日本最大劳工联合会连合（Rengo）周四公布的政策框架草案显示，其将要求旗下工会争取总薪资涨幅至少5%、理想目标为6%，其中基本工资涨幅至少3%、理想目标为4%。

连合主席Tomoko Yoshino表示，日本已连续三年实现5%以上加薪，逐步形成新的薪资增长规范，但要实现实际工资持续增长1%以上，仍需进一步努力。

薪资增长也是日本经济政策的重要支点。对日本央行而言，工资与物价形成良性循环，是推进货币政策正常化的重要依据；对政府而言，持续加薪则是提振居民消费、推动企业投资的重要条件。

连续三年加薪超5%，涨薪逐步成为新基准

今年春季薪资谈判中，连合旗下工会平均加薪5.01%，创1991年以来最高水平。随着谈判成果逐步反映至月度薪资数据，加上通胀压力有所缓解，日本劳动者实际工资已连续八个月实现正增长，创近十年来最长连涨纪录。

过去三轮谈判中，连合旗下工会均提出超过5.8%的加薪诉求，最终实际涨幅也均超过5%。今年，连合在维持至少5%加薪目标的基础上，进一步设定6%的理想目标，以抬高谈判起点、推动更大幅度的薪资增长。连合助理秘书长Akira Nidaira表示，设定更高目标旨在进一步推高谈判起点。

明治安田研究所高级经济分析师Yukihiro Morita认为，将5%设为最低目标是一项重要进展，意味着近年来的强劲加薪成果正逐步成为下一轮谈判的基准。

中小企业加薪乏力，薪资增长仍存结构性缺口

缩小大企业与中小企业之间的薪资差距，是连合明年谈判的另一重点。草案继续要求中小企业工会争取至少6%的加薪，与去年目标一致。

但中小企业面临成本压力与劳动力短缺的双重挤压，涨薪能力仍然有限。今年，中小企业员工平均加薪幅度为4.69%，不仅低于6.64%的诉求目标，也反映出加薪目标与实际落实之间仍存在明显差距。

这一结构性缺口将影响整体薪资增长的广度与持续性。如果涨薪主要集中在大型企业，薪资改善对更广泛劳动者群体的覆盖就会受限，进而削弱实际收入增长向消费需求传导的效果。如何推动中小企业跟进，将成为下一轮薪资谈判能否进一步取得突破的关键。

锚定2030年累计涨薪15%，为长期增长提供指引

连合同步提出中期薪资目标，计划到2030年实现累计薪资增长15%。

这一目标以未来四年每年薪资增长3%为基础，并预计政府的产业投资政策可额外带来3%的增幅。通过将薪资谈判从年度安排延伸至中期规划，连合希望进一步巩固企业持续加薪的预期。

不过，名义工资上涨并不必然意味着居民购买力同步改善。只有当工资增幅持续超过物价涨幅，实际收入才能得到实质性提升，并进一步支撑消费增长。对日本央行而言，这一过程能否持续，将影响工资与物价的循环能否稳固，也关系到后续货币政策正常化的空间。

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光通信板块大跌，新易盛、源杰科技等密集回应：经营及交付正常

Thu, 22 Oct 2026 09:30:06 GMT

据证券时报，针对市场关注的公司经营情况，源杰科技表示，公司目前生产经营活动、订单交付、产能扩建等工作正常开展。新易盛表示，公司目前生产经营活动正常有序，订单交付工作正常开展。此外，东山精密也表示，目前公司生产经营一切正常，产品交付也在有序推进中。

源杰科技：订单交付正常市场需求旺盛

据证券时报，针对市场关注的公司经营情况，公司方面表示，公司目前生产经营活动、订单交付、产能扩建等工作正常开展。公司相关公开信息显示，面向数据中心领域的CW激光器是今年交付的主力产品，市场需求旺盛。

公司产能扩充正按业务需求推进，并于近期披露了光电通讯半导体芯片和器件研发生产基地二期项目进展，项目投资总额约12.51亿元。该项目的土建工程、部分洁净室及相关配套设施已完成建设，首批生产设备预计近期开始进厂，后续将进行设备调试，预计2026年底至2027年初开始形成产能。

更新中

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面对史上最强超级厄尔尼诺，全球市场或“无处可躲”！

Thu, 22 Oct 2026 09:05:06 GMT

超级厄尔尼诺正成为全球资产配置面临的一项系统性风险。农产品减产、能源价格波动与通胀压力可能相互叠加，并在高利率、高债务的宏观环境下进一步冲击新兴市场主权债、实物资产及碳信用项目。

Pictet资产管理公司投资组合经理Katie Self表示，几乎可以确定，这将是有史以来最极端的厄尔尼诺事件，全球资产市场没有任何角落能够“完全免疫”。她将应对此轮气候扰动列为当前的“绝对优先”事项。

Man Group、T. Rowe Price等机构已相继发出预警或启动专项模型。据彭博此前报道，部分精品对冲基金也已围绕这一气候周期构建投资策略。与以往相比，本轮厄尔尼诺可能遭遇更高的利率、更沉重的债务负担和更频繁的市场抛售，使气候冲击更容易向多个资产类别传导。

宏观脆弱性放大冲击，利率与主权债成为前线

Anthropocene Fixed Income Institute分析师Kamesh Korangi和Rose Choy本周在研报中指出，当前宏观环境与历史上的厄尔尼诺周期存在显著差异。更高的利率、债务水平和市场波动，可能放大气候冲击对资产价格的影响。

两人点名印度尼西亚、巴西和哥伦比亚，认为这些国家的主权债市场较为脆弱，并警告风险可能向全球其他市场蔓延。厄尔尼诺对农业、能源和基础设施的冲击，可能加重发展中国家的财政压力，进而影响主权信用评级。

T. Rowe Price已针对规模达1650亿美元的新兴市场债券和股票投资组合建立定制化模型，以评估和管理相关风险。机构关注的已不只是农产品价格上涨，还包括气候冲击引发的通胀变化、利率调整及主权信用恶化。

能源市场也成为重要的交易方向。ZAMS Asset Management创始人兼首席投资官Zulfiqar Ali表示，冬季往往是气候、地缘政治与结构性因素交汇的关键时期，具备分析优势和风险管理能力的投资经理有望从中获得超额收益。

目前，围绕厄尔尼诺的策略涵盖通胀相关利率衍生品、能源商品方向性交易，以及可能受到干旱或洪涝影响的农业资产。据世界气象机构预测，此轮强厄尔尼诺大概率将持续至2027年初。

实物资产与碳信用项目面临直接冲击

对于持有土地、农业和林业资产的投资者，极端天气可能直接影响资产产出与估值。东南亚森林火灾、印度季风表现疲弱，以及南美部分地区洪旱并存，都已给相关资产带来压力。

法国巴黎银行资产管理公司自然资本策略负责人Jonathan Dean正密切监测印度尼西亚等地的森林火灾风险，评估火灾可能造成的碳信用项目损失。其管理策略规模超过5.6亿美元，资金来自国际金融公司等多家发展融资机构。目前，团队正与印尼当地项目开发商合作，借助保险工具和遥感技术评估风险、完善管理方案。

对于依赖森林保护、农业生产或碳信用收益的项目，极端天气不仅可能造成直接损失，还会增加未来现金流预测的不确定性。随着气候风险纳入资产定价，投资者也需要重新评估项目的收益稳定性及风险补偿是否充足。

气候适应技术成为新的配置方向

部分资管机构正将气候风险转化为投资机会。Pictet的Katie Self表示，其团队正寻找能够应对极端天气的技术企业，包括智能灌溉设备供应商、帮助作物在干旱条件下扎根更深的农业技术公司，以及城市防洪和雨水管理系统提供商。

Self管理的Pictet全球环境机遇基金规模达51亿美元。她指出，厄尔尼诺并非新现象，但如今发生在更高的全球气温基线上，气候变暖与极端天气叠加，可能显著加剧其影响。

从农业节水、作物抗旱到城市防洪，气候适应技术有望受益于相关需求增长。不过，需求扩大并不意味着相关资产必然上涨，技术商业化进度、项目回报和估值仍是投资决策的关键。

对全球资管机构而言，超级厄尔尼诺的真正挑战，在于气候冲击可能同时影响通胀、利率、主权信用和实物资产。在高债务、高利率的背景下，单一资产的风险对冲或许不足以应对跨市场传导，投资组合的整体抗压能力正面临考验。

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防范PHP高危漏洞，工信部等紧急发布提示！

Thu, 22 Oct 2026 08:51:36 GMT

工业和信息化部网络安全威胁和漏洞信息共享平台（NVDB）发布紧急提示，PHP存在两个远程代码执行超危漏洞，攻击者无需任何身份验证即可直接入侵目标系统，建议相关单位和用户立即排查并升级至最新安全版本。

此次漏洞波及范围极广，全球约七成网站底层依赖PHP运行，从政府服务到金融机构均面临直接安全威胁。网络安全公司Cloudflare披露，漏洞曝光后已检测到数百万次利用尝试；亚马逊则表示，黑客早在漏洞公开四天前便已着手尝试利用该缺陷。

在应对层面，芬兰、法国、荷兰等国率先将部分政府服务主动下线；日本多家航空、金融、消费品及游戏企业相继宣布服务中断；阿里云、腾讯云亦于事件曝光后发出紧急警告，要求客户尽快完成版本升级。

无需登录即可入侵，漏洞危害严重

此次被曝光的两个漏洞，核心风险在于攻击门槛极低。未经身份验证的攻击者可直接对运行PHP的服务器发动攻击，远程执行任意代码，进而导致服务器受控、敏感信息泄露及业务中断。

受影响的PHP版本范围广泛，包括：8.5系列低于8.5.12、8.4系列低于8.4.27、8.3系列低于8.3.36、8.2系列低于8.2.35，以及8.1系列及更早版本。

漏洞由美国两家网络安全机构Calif和Wiz的研究人员发现，借助OpenAI和谷歌的AI模型辅助分析后方才识别。值得关注的是，该漏洞此前已在系统中潜伏超过十年。

工信部在风险提示中明确列出应对优先级：相关单位和用户应立即开展全面排查，及时升级至PHP官方发布的最新安全版本。

对于短期内无法完成升级的机构，官方建议采取临时下线、关闭会话上传进度功能、网络隔离或访问限制等临时防护措施，同时加强网络安全监测，及时更换账号、口令和密钥等凭证。

多国选择主动下线，以时间换安全

PHP作为全球最广泛使用的服务器端脚本语言之一，为互联网基础设施提供底层支撑。网络安全公司Wiz估计，受影响的PHP语言驱动了全球约70%的网站，其中包括建站平台WordPress。

这一规模意味着，从个人博客、中小企业官网到政府公共服务平台，均潜在处于攻击者的打击范围之内。美国国家安全局（NSA）及欧洲网络安全机构相继就此发出警告，要求企业立即采取行动。

面对漏洞曝光后攻击尝试的急速攀升，多国政府和企业选择主动关停相关服务。

在欧洲，芬兰、法国、荷兰率先对部分政府服务采取预防性下线。澳大利亚信号局于周三深夜发布警告，敦促企业及用户尽快更新补丁，但仍有部分政府网站因此陷入无法访问状态。在亚太地区，韩国将私营部门网络危机预警级别上调，并召集国防部、科学与信息通信技术部及国家情报院官员举行紧急会议。

日本方面，航空公司全日空（ANA）宣布暂停网站及应用程序服务，包括Apple Wallet登机牌功能；野村证券旗下子公司及三菱UFJ金融集团（MUFG）暂停部分非核心服务，三菱UFJ表示停摆不影响支付业务；日本最大啤酒商朝日集团、铁路运营商京阪控股、游戏企业世嘉（Sega）和万代南梦宫（Bandai Namco）亦相继宣布对相关网站进行紧急维护或暂停部分功能。

中小企业和普通用户同样承压

尽管此次漏洞引发广泛关注，部分专业人士提示，不同类型机构面临的实际风险存在显著差异。

莫纳什大学学者Rashina Hoda表示，大型银行和企业通常不依赖PHP处理敏感交易，因此受到的直接冲击相对有限。然而，大量高度依赖WordPress等建站平台的中小型企业，其网站底层正是PHP，这类企业将面临更为迫切的修复压力。

Hoda同时警告，此次漏洞曝光可能引发网络诈骗和网络钓鱼攻击的激增。攻击者往往借助重大安全事件制造恐慌，诱导用户点击虚假"补丁链接"或提交账户信息。

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“DeepSeek才是真正的OpenAI”

大橘财经 — Thu, 22 Oct 2026 08:45:23 GMT

在美国人工智能（AI）企业专注价格昂贵的闭源模型之际，DeepSeek将自己的技术“家底”向外界开放，赢得海外网友称赞。

10月20日，DeepSeek宣布开源内部生产级推理框架DeepInfer。

该框架是DeepSeek在面临美国尖端芯片出口限制下，确保大模型紧追美国顶尖AI模型的核心。推理框架负责管理模型如何使用计算资源来处理用户请求，其设计会影响延迟、吞吐量以及运行模型所需的硬件，因此是影响AI运营成本的重要因素。

美国彭博社21日指出，推理技术通常被AI公司视为核心竞争力，较少对外公开，而DeepSeek此次公开推理框架，让外界得以一窥其是如何在压低运行成本的同时，确保AI模型性能的。

即使是同一款AI模型，实际运行成本也可能因所采用的软件不同而存在较大差异。更加高效的软件能够降低每次请求所需的计算资源，并有望进一步减少能源消耗。

DeepInfer整合了分布式推理、投机解码等多项技术，能够让AI工作负载分配到不同硬件上，从而让模型在更短时间内生成更多输出，并进一步挖掘芯片的性能。目前，该框架已兼容英伟达SM100 GPU和华为昇腾950 NPU。

这其中不少的底层技术已被业界广泛采用，但DeepSeek针对自身模型进行了专门的优化，使这些技术能够更加高效地协同运行。

美媒称，对于AI托管服务商而言，更低的推理成本意味着更大的利润空间，并有可能进一步转化为更低的AI服务价格。对于企业用户来说，如果选择在自有基础设施上运行DeepSeek模型，DeepInfer也可能帮助其降低算力成本。

不仅如此，DeepSeek开源DeepInfer后，其他开发者也可以研究其中的技术方案，并将部分方法应用到自己的模型推理系统中。

在DeepSeek宣布开源DeepInfer的帖子下方，美国加州一家专注于大语言模型与AI开源优化、本地训练和推理的公司Unsloth AI公开感谢DeepSeek称，其已经借助Dynamic GGUFs，让DeepSeek-V4.1-Flash-1017能够在配备128GB内存的设备上实现本地运行。

评论区还出现了大量海外开发者和AI从业者的积极反馈。一名来自印度的社交媒体博主直接用“Real OPEN AI”（真正的开放AI）评价DeepSeek，并配上一段调侃OpenAI首席执行官山姆·奥尔特曼的视频。

欧洲AI从业者也用漫画嘲讽美国AI公司的闭源模型仅限特定“朋友圈”，与之相对的是中国公司通过降低成本，让AI模型更普惠。

一名来自孟加拉国的软件开发者赞叹说，DeepSeek可能是对开源大语言模型生态贡献最大的公司之一。

当然，DeepSeek此次发布的并不是一套完整的推理技术栈。其文档提到，要构建完整的服务，还需要KV缓存系统、Prefill/Decode解耦，以及在数据并行副本之间进行负载均衡等功能，这些内容并未完全包含在此次开源项目中。不过，大部分核心的解耦功能已经实现。

AI基础设施初创公司Requesty首席执行官蒂博·杰古（Thibault Jaigu）表示，DeepInfer降低了部署DeepSeek模型的门槛，但企业仍需要具备相应的算力和技术能力。他认为，DeepSeek实际上是在告诉外界，“任何人都可以自行托管我们的模型，不过要实现高效的管理，还是有一些技巧需要注意”。

在广大海外网友看来，DeepSeek所做的已不仅仅是发布一个开源推理框架，而是它正在把越来越多原本属于企业内部的技术公开出来，让更多人能够参与进来。这与美国AI行业越来越强调闭源模型、庞大的算力投入和商业护城河的路线形成鲜明对比。

OpenAI的名字里虽然带着“开放”，但其核心模型长期采取闭源策略，反倒是来自中国的DeepSeek正用实际行动践行“开放”一词。

“为善与众行之，为巧与众能之。”正如DeepSeek所说，“我们期待着在不远的未来，能够看到全球AI服务的范围与质量获得前所未有的扩展与提升，变得更加公平、透明、可信赖，进而实现在全社会范围内加快技术迭代、减少能源浪费。”

本文来源：大橘财经

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黄仁勋：全球对AI发展节奏的管控“荒谬可笑”，所有问题都将通过高需求得到解决

Thu, 22 Oct 2026 07:30:00 GMT

英伟达CEO黄仁勋呼吁对AI智能体实施更精细化的管控，同时表示全球对AI发展节奏的管控“荒谬可笑”，并称“几乎所有”问题都将通过高需求得到解决。

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韩国KOSPI指数日内跌幅扩大至4%，SK海力士跌超6%，三星电子跌超4%

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