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美联储暂停加息市场押注12月，巴西卢拉逆势连任但施政约束加大，德法政治困局冲击欧洲一体化---1029宏观脱水

Thu, 29 Oct 2026 22:48:22 GMT

美联储10月议息会议维持利率不变，沃什发布会释放五处边际变化，短期为鹰派暂停，预计12月大概率加息25bp，2027年若地缘缓和且政府分治或迎流动性反转拐点。
10月25日巴西总统卢拉在第二轮投票中逆转首轮劣势胜选连任，凭借简单多数优势击败右翼候选人弗拉维奥·博索纳罗。卢拉连任后政策或重视投资与对外合作，但议会右派力量加强使施政难度更大，财政风险较博索纳罗胜选情形加大，市场回吐幅度已大于首轮涨幅。
德国默茨政府面临财政、党内与选举多重信任危机，法国财政困局叠加2027年总统选举周期，德法政治碎片化与经济结构挑战相互影响，对欧洲一体化进程形成制约。

SpaceX最大单一客户曝光，Anthropic每月付款逾30亿美元，Q3营收占比超1/3

Thu, 29 Oct 2026 22:37:39 GMT

SpaceX的AI业务正以前所未有的速度改变这家火箭公司的营收结构，而这一转变背后，一家AI初创公司的押注举足轻重。

据彭博援引一位知情人士透露，AI公司Anthropic PBC是SpaceX目前最大的单一客户，在今年第三季度贡献了SpaceX逾三分之一的营收。这一消息意味着，这家以火箭和卫星业务起家的公司，如今对单一AI计算客户的依赖程度已超过美国联邦政府。

SpaceX上周在一份文件中披露，第三季度约34.5%的营收来自旗下AI部门（现更名为Super Intelligence）的单一客户，该客户在文件中仅被标注为"客户B"。

上述知情人士确认，"客户B"即为Anthropic，但以信息属于私密为由拒绝具名。这一敞口令市场对SpaceX的收入稳定性产生疑虑——Anthropic最早可在明年行使合同退出权。

SpaceX周四收跌0.92%。截至发稿，盘后进一步下跌1.7%。

AI算力业务首度盈利，营收结构深度重塑

Anthropic对SpaceX的付款源于双方今年早些时候签署的合同，Anthropic将使用SpaceX位于田纳西州孟菲斯数据中心的算力资源。

马斯克正逐步将SpaceX的AI业务打造为所谓的"新云"（neocloud）模式，向Anthropic及Alphabet旗下谷歌等客户出租数据中心算力。

这一押注在本季度初见成效：SpaceX的AI业务实现首次盈利，也为马斯克描绘的"2026年底实现年化营收1000亿美元"目标提供了支撑。

然而，AI算力业务的强劲表现同时令SpaceX高度依赖单一客户，而这恰恰发生在华尔街对neocloud行业信心趋于冷淡之际。

合同规模庞大，但退出条款埋下隐患

根据Anthropic的IPO披露文件，该公司已承诺在合同期内（至2029年）向SpaceX支付最高1205亿美元，相当于从今年12月起每月约31亿美元。

然而，合同中设有明确的退出窗口：Anthropic可分别在2027年1月和2027年3月之后提前90天通知终止合同。

此外，Anthropic还与Nscale、Lambda等其他neocloud供应商签有协议，进一步凸显其维持多元算力供应商策略的意图，也意味着SpaceX并非其唯一选择。

马斯克警示neocloud洗牌，但坚称SpaceX自身差异化

就在neocloud行业承压之际，马斯克近几周来在其社交平台X上频繁发声——X现已归属SpaceX旗下。他点评了CoreWeave高收益债券的处境，并着力强调SpaceX与其他neocloud竞争对手的不同之处。

"债务市场几乎已对任何缺乏AI数据中心以外实质性营收的公司关闭融资渠道，"马斯克表示，并指出SpaceX同时拥有Starlink和火箭发射业务作为营收支柱。

"这意味着200多家neocloud将迎来鱼苗级别的死亡与整合，部分能活下来，但不会太多。"

政府合同地位式微，NASA占比或跌破5%

Anthropic营收占比超越美国联邦政府，折射出SpaceX在不到一年时间里经历的深刻转变。自SpaceX收购马斯克旗下AI公司xAI以来，这家曾长期依赖NASA和美国国防部合同的火箭公司，正迅速向AI算力服务商靠拢。

据SpaceX文件显示，第三季度仅有两名客户的营收占比超过总营收的10%。

除Anthropic外，另一客户（可能为多个政府机构的合计付款）在第三季度仅占营收的16.6%，而该客户在2025年的占比约为五分之一。

马斯克还预测，曾是SpaceX最重要合作伙伴之一的NASA，其付款在2026年将占公司营收不足5%。

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就等特朗普一声令下油价冲上150

Thu, 29 Oct 2026 22:26:27 GMT

10月29日，周四，离美国中期选举还剩5天。

美军中央司令部司令布拉德·库珀上将走进白宫，同行的是国防部长赫格塞思和参联会主席凯恩。据《华尔街日报》报道，三人当面向特朗普汇报了对伊朗的军事选项，核心问题只有一个：要不要重启大规模作战。

种种迹象表明，华盛顿已经在做开打的准备：美方提醒海湾盟友，为11月3日之后一场“短促而高强度”的行动做好准备；CNN援引美国官员的话说，命令一下，美军96小时内就能动手。《纽约时报》报道，美以联合打击方案的目标清单上，既有伊朗的核设施，也有能源设施。

开打的风声一紧，油价就往上蹿。

打仗推高油价是常识，但能推多高，不只看战场，更要看现在油市的“新机制”。

报道：欧洲央行官员倾向12月加息，通胀前景是关键变量

Thu, 29 Oct 2026 22:26:07 GMT

若通胀形势未能改善，欧洲央行将在12月重启加息——这一信号正推动市场对年内再度收紧货币政策的预期持续升温。

据彭博援引知情人士透露，欧洲央行官员普遍认为，综合当前数据及中东战争对经济的冲击，可能需要再加息25个基点以遏制通胀。知情人士要求匿名，理由是相关讨论属于内部事项。

市场对此已有所定价，当前交易显示12月再度加息25个基点的概率约为85%，且投资者预期紧缩周期将延续至2027年，届时或至少再有一次行动。

本周按兵不动，但加息方向"明确"

欧洲央行本周维持存款利率于2.5%不变，这是自伊朗战争冲击能源市场、推动通胀飙升至2%目标近两倍以来的第三次利率决议。

行长拉加德宣布将提前卸任，此消息在一定程度上盖过了本次决议本身的焦点，但她仍明确表示，利率的走向"清晰可辨"。

拉加德透露，本周会议上确曾讨论加息方案，随后官员们才选择按兵不动。知情人士透露，本周内部讨论"极为激烈"。2.5%的存款利率处于货币政策被认定对经济呈中性效果的区间上限。

通胀风险偏上行，经济增长压力显现

在通胀判断上，拉加德虽淡化了价格压力向能源领域以外扩散的风险，但同时强调上行风险仍是主要倾向；相比之下，经济增长面临的风险方向则相反——增长不及预期的隐忧正在加大。

预计周五公布的数据将显示，三季度经济增速从二季度的0.6%放缓至0.2%，尽管二季度数据因爱尔兰的亮眼表现而明显抬高了基数。与此同时，消费者价格涨幅预计将从3.8%加速至3.9%。

分析人士：紧缩周期或已接近尾声

彭博经济学家David Powell和Simona Delle Chiaie认为，"管理委员会正在为终结本轮紧缩周期奠定基础，尽管欧洲央行为12月再次加息留有余地。"

两位分析师表示，拉加德近期的表态进一步强化了他们的判断——其言论更多强调能源冲击外溢效应的有限迹象，以及金融条件收紧的效果。

知情人士同时提醒，目前尚无任何决定，局势可能迅速生变，尤其是鉴于中东局势发展难以预判。

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英特尔CEO：我们的首款Intel 18A服务器产品Clearwater Forest已开始出货并产生收入

Thu, 29 Oct 2026 21:07:06 GMT

英特尔CEO：我们的首款Intel 18A服务器产品Clearwater Forest已开始出货并产生收入。

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大空头Eisman质疑Anthropic"非常刻意"隐瞒最新财报，AI安全叙事遭遇信任危机

Thu, 29 Oct 2026 20:32:11 GMT

《大空头》原型人物Steve Eisman公开质疑Anthropic，他称这家寻求约2万亿美元估值的企业，"非常刻意"地隐瞒了最新季度财务数据。

10月28日周三，Eisman在《Prof G Markets》播客中质问：Anthropic于10月26日提交的招股书，财务数据为何仅截至6月。当被问及这一遗漏是否属故意时，他只答了一句：

只能说非常刻意。

他援引路透数据指出，Anthropic季度营收增速已从二季度的144%降至三季度的45%。据播客及Yahoo援引的更近期信息，其"爆炸性增长"可能正在失去动力。

Eisman同时指出，公司创造营收的经济模型也出现明显恶化迹象，而这些信息正是被排除在招股文件之外的内容。

指控来源：以预见次贷危机著称的知名投资者

Steve Eisman因在《大空头》中被刻画为提前识破次贷危机而声名大噪，其职业声誉建立于识别华尔街普遍忽视的金融荒谬之上。

Eisman的核心质疑在于：Anthropic的招股文件截止日期为10月26日，却仅涵盖至6月底的财务数据，这意味着市场在评估该公司近2万亿美元估值时，所依据的财务信息存在至少一个完整季度的空白。

Eisman进一步指出，公司在营收增速放缓的同时，其产生收入的成本结构也在恶化，这使得财务画面较招股说明书所呈现的更为复杂。

此次争议的核心，是AI领域高企估值与实际财务表现之间日益扩大的落差。Anthropic拥有庞大的基础设施资本承诺，且持续处于亏损状态，若其最新数据显示增长势头已经减弱，则支撑近2万亿美元估值的增长假设将面临直接挑战。

目前Anthropic尚未就上述指控公开回应。对于潜在投资者而言，Eisman的质疑意味着在正式IPO前，公司的最新季度财务透明度将成为关键审查焦点。

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10月30日会员早报：Alphabet遭遇上市以来最惨一日 AI投资推动美国三季度经济增速升至3.4%

Thu, 29 Oct 2026 20:23:28 GMT

1、【Alphabet遭遇上市以来最惨一日】Alphabet于10月28日美股收盘后发布财报。三季度营收同比增长25%，至1276亿美元，略低于分析师预期的1282亿美元；净利润同比下降约25%至262亿美元，每股收益2.12美元，远低于约3美元的市场预期，这是公司近四年来首次营收与利润双双不及预期。搜索收入不及预期，部分原因在于用户在“AI模式”下发起的查询，从广告中赚到的钱更少。消息重新点燃了市场对Alphabet等公司在AI上砸下巨资的担忧，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌逾1%。

2、【AI投资推动美国三季度经济增速升至3.4%】美国商务部经济分析局（BEA）10月29日公布初步估计。数据显示，第三季度美国实际GDP按年率计算增长3.4%，二季度为2.2%。这是2025年三季度以来最快的增速，也高于路透调查预期的3.2%。投资是本季度增长的最大来源。私人国内投资贡献了3.27个百分点。其中企业设备投资按年率增长20.9%，为2020年三季度以来最快，贡献1.16个百分点，是六年来最多。在设备投资之外，信息处理设备投资激增37.4%，软件和研发投资分别增长9.6%和7.5%。

3、【美国9月PCE通胀升至3.6%创5月以来新高】美国商务部经济分析局（BEA）当地时间10月29日公布的数据显示，美国9月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨3.6%，符合市场预期，高于前值3.4%，为今年5月以来最高；环比上涨0.5%，同样符合预期。剔除食品和能源的核心PCE物价指数同比上涨3.1%，前值3.0%，也是四个月来高点。

4、【美国外卖龙头DoorDash拟斥资170亿美元收购Instacart】美国最大的餐饮外卖平台DoorDash周四宣布，已与Instacart（上市主体为Maplebear）达成最终协议，以约170亿美元收购这家生鲜杂货配送巨头，这是DoorDash迄今规模最大的一笔交易。亚马逊和沃尔玛这两位电商老将近来都把线上生鲜杂货订单列为重点，此次收购将增强DoorDash与之抗衡的实力。

5、【拉加德将提前九个月卸任欧洲央行行长】欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德将于明年2月卸任，比八年任期届满提前约九个月。这一决定在外界猜测数月后正式宣布，将引发欧洲央行成立28年来规模最大的领导层洗牌之一，而此时欧元区通胀压力正再度抬头。西班牙和荷兰已各自力挺本国一位前央行行长接替她。

力拓ADR一度跌超4%：蒙古奥尤陶勒盖铜矿发生岩崩事故，地下运营暂停

Thu, 29 Oct 2026 20:09:55 GMT

力拓股价周四下跌，旗下位于蒙古国南部的奥尤陶勒盖铜矿发生岩崩事故，造成15名工人受伤。彭博报道称，该矿已暂时关闭地下运营，事故后续影响受到关注。

新华社周四报道称，奥尤陶勒盖铜矿当地时间10月29日18时左右发生岩崩事故。

矿场运营方奥尤陶勒盖有限责任公司表示，矿区井下岩石破碎带突发震动性地质事件，引发局部岩崩，现场作业人员受到波及。事故造成15名工人受伤，目前暂无人员死亡报告。

事故发生后，运营方启动应急处置机制，对受伤工人开展医疗检查与救治，伤者伤情整体平稳。运营方表示，仍在对事故成因及现场安全状况进行全面评估。

彭博援引知情人士报道称，该矿暂时关闭地下运营；截至目前，事故造成的具体停产时长及对产量的影响尚不明确。

力拓ADR周四盘中一度跌超4%，创3月以来新低，随后小幅反弹，截至发稿下跌3.21%。

周四铜价下跌，媒体报道事故发生后短线跳涨，后有所回落，截至发稿，纽约铜下跌1.07%。

全球大型铜矿之一，地下业务是重要增长引擎

奥尤陶勒盖是全球规模最大的铜矿之一，采用露天开采与地下开采并行的模式。力拓持有该矿66%的股权并负责运营管理，蒙古国政府持有其余34%的股权。

该矿也是力拓未来铜产量增长的重要来源。力拓此前表示，奥尤陶勒盖露天矿与地下矿在2028年至2036年期间，预计年均铜产量可达约50万吨。

矿山地下生产于2023年启动，随着地下采矿逐步爬坡，该项目在力拓铜业务中的重要性持续提升。

此次事故发生后，地下运营暂时关闭，矿山何时恢复正常作业，以及安全评估是否会影响后续生产进度，成为值得关注的问题。目前尚无足够信息判断此次事故将对力拓全年铜产量或长期产量目标造成多大影响。

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美国债务占GDP破100%：经济高增仍追不上举债，净利息成预算"最不可撼动"支出

Thu, 29 Oct 2026 20:09:38 GMT

美国财政状况正站在一个历史性的临界点上。

10月29日，据《华尔街日报》测算，截至9月30日的2026财年结束时，美国联邦债务与GDP之比达到100.03%，为二战结束以来首次突破三位数门槛。

与此同时，年度财政赤字接近2万亿美元，占GDP的6.2%，延续了一段在非战争、非衰退、非紧急状态下罕见的持续性赤字局面。

这一数据的公布，叠加周四发布的第三季度经济产出初值，令外界对美国长期财政可持续性的担忧再度升温。

尽管当前比率尚低于美国国会预算办公室（CBO）今年2月预测的100.6%，但美国正稳步逼近1946年创下的历史峰值106%——彼时高企的债务水平源于二战期间的大规模借贷需求。

债务比率突破百分之百，逼近二战后历史峰值

美国财政部此前披露，截至9月30日，公众持有的联邦债务规模为32.2万亿美元。

报道指出，随着第三季度GDP数据出炉，这一数字恰好相当于该财年GDP总量的100.03%。

华尔街见闻提及，美国三季度GDP年化增长3.4%，创一年新高，AI资本开支成核心驱动力。

经济学家普遍采用"公众持有债务"这一口径，而非坊间广泛流传的"联邦债务总额"，认为前者更能准确衡量借贷负担。

目前频繁被引用的40万亿美元联邦债务总额，包含了政府内部机构间互欠的债务，例如存放于社会保障信托基金内的国债，并不直接反映真实的市场融资压力。

值得注意的是，美国此前已在年内计算中短暂触及100%门槛，但GDP数据的修订及政府债务发行结构的变化均可能引起数据波动。

周四公布的第三季度GDP数据为初值，后续修订仍可能改变最终比率。

从盈余到百分之百，四分之一世纪的财政逆转

当前美国的财政状况与本世纪初形成了鲜明对比。

1990年代末，受强劲经济增长、支出约束以及互联网泡沫带动的资本利得税收入共同推动，美国联邦政府连续实现年度财政盈余。2000年时，债务占GDP比率仅为33.7%，且仍处于下降通道。

转折点随后接连出现。2001年9月11日恐怖袭击、2008至2009年金融危机、2020年新冠疫情——每一次重大冲击都促使国会采取减税和加大支出的应对举措。

与此同时，人口老龄化趋势持续推高社会保障和医疗保险的支出成本。

前景堪忧，净利息支出压力持续攀升

美国财政展望并不乐观。按现行法律，社会保障基金预计将于2032年耗尽，届时若国会未能采取立法行动，养老金将面临自动削减。

美国国会预算办公室预测，未来十年净利息支出将在GDP占比上再攀升逾1个百分点。

更值得警惕的是，美国国会预算办公室年初的预测所采用的利率假设已低于当前市场实际利率水平。

据美国国会预算办公室测算，若所有利率比其预测基准高出0.1个百分点，十年累计利息支出将额外增加3790亿美元。

美国国会预算办公室主任Phillip Swagel本月在研究机构MNI主办的一场活动上表示，许多立法者已意识到问题的严峻程度。他说：

我认为，对于这条充满挑战的财政轨迹，各方是有所认识的，但困难在于，美国是一个分裂的国家、一个分裂的社会，政治上同样如此。

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闪迪预计第二财季营收122亿-126亿美元，分析师预期121亿美元。第一财季EDGE营收58.3亿美元。

Thu, 29 Oct 2026 20:05:44 GMT

闪迪预计第二财季营收122亿-126亿美元，分析师预期121亿美元。第一财季EDGE营收58.3亿美元。

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亚马逊三季度净销售2019亿美元，预期2022.6亿美元。 ASW净销售增长39%，预期增长38%。预计2027-28年收入都将增超40%

Thu, 29 Oct 2026 20:02:17 GMT

亚马逊三季度净销售2019亿美元，预期2022.6亿美元。 ASW净销售增长39%，预期增长38%。预计2027-28年收入都将增超40%。

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英特预计四季度营收150亿-160亿美元，分析师预期170.5亿美元

Thu, 29 Oct 2026 20:01:24 GMT

英特预计四季度营收150亿-160亿美元，分析师预期170.5亿美元。

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以色列大选结局倒计时：内塔尼亚胡阵营领先但仍缺多数，特殊选票或改写组阁格局

Thu, 29 Oct 2026 19:51:16 GMT

以色列议会选举进入最后计票阶段。随着约99%的普通选票完成统计，总理内塔尼亚胡领导的右翼阵营暂时领先，但仍未获得组建多数政府所需的61席；反对派阵营同样未能过半，阿拉伯政党则有望获得创纪录的19席，成为左右组阁谈判的关键力量。随着43万至48万张特殊选票开始清点，最终席位分配仍存变数，以色列下一届政府的组成也尚无定论。

据以色列及海外媒体报道，在目前已统计的选票中，内塔尼亚胡所属的利库德集团（Lukid）及其右翼、极右翼和极端正统派盟友预计获得53席，以色列国防军前总参谋长艾森科特（Gadi Eisenkot）领导的反对派阵营预计获得48席，阿拉伯政党合计预计获得19席。双方均未达到议会多数门槛。

特殊选票清点于当地时间10月29日周四凌晨开始，主要涉及以军士兵、外交人员、住院患者等无法前往指定投票站的选民。选举委员会此前预计，此类选票约有43万至48万张，最终结果可能因此发生变化。

普通选票近乎点清，内塔尼亚胡阵营暂时领先

以色列中央选举委员会公布的初步计票结果显示，在绝大多数普通选票完成统计后，内塔尼亚胡阵营暂时领先于艾森科特领导的反对派阵营，但领先优势尚不足以确保继续执政。

目前的席位预测显示，利库德集团及其右翼盟友合计获得53席，反对派阵营获得48席。阿拉伯政党则有望获得19席，创下历史新高。

这一结果与最初的出口民调有所不同。随着实际选票陆续统计，内塔尼亚胡阵营的表现有所改善，从最初出口民调显示的可能失去优势，转为暂时领先反对派。

不过，领先并不等于获得执政权。以色列议会共有120席，组建多数政府通常需要至少61席。按照当前预测，内塔尼亚胡阵营仍缺8席，反对派阵营则缺13席。

这意味着，无论最终计票结果如何变化，各方都需要争取其他政党的支持，才能组建获得议会多数支持的政府。

48万张特殊选票待清点，最终席位仍存变数

本次选举的下一项关键进展，是特殊选票的清点。

以色列中央选举委员会此前预计，将有43万至48万张“双层信封”特殊选票进入统计程序，低于此前最高65万张的准备规模。这类选票主要来自以军士兵、驻外外交人员、住院患者及其他无法在指定投票站投票的选民。

由于需要额外核实选民身份，并确认其未在其他地点重复投票，特殊选票通常晚于普通选票完成统计。选举委员会于周四凌晨启动相关清点工作，因此截至目前，最终议席分配仍未完全确定。

按照以色列的比例代表制，政党最终获得的席位取决于有效选票的分布，以及各党能否跨过3.25%的选举门槛。特殊选票不仅可能改变部分政党的得票比例，也可能影响接近选举门槛的小党能否进入议会，从而间接改变各阵营的席位总数。

因此，尽管普通选票的统计已经接近完成，仍不能将目前的53席、48席和19席视为最终确认结果。

阿拉伯政党或成组阁关键，反对派面临合作难题

阿拉伯政党有望获得19席，成为此次选举中影响组阁格局的重要力量。

从席位算术来看，如果艾森科特领导的反对派能够争取阿拉伯政党的支持，双方目前预计的席位合计可达67席，超过61席的多数门槛。

但政治上的可行性远比简单相加复杂。

反对派内部在安全政策、宗教与世俗关系等问题上存在分歧，部分政党此前也承诺不会与阿拉伯政党合作。阿拉伯政党与其他以色列政党在加沙战争、巴勒斯坦问题及国家安全政策上的立场差异，同样可能阻碍联盟形成。

联合名单领导人优素福·贾巴林及其他阿拉伯政治人物已释放愿意协助结束内塔尼亚胡执政的信号。不过，阿拉伯政党是否直接加入政府，还是仅在议会信任投票等关键环节提供支持，仍有待谈判。

另一种可能是，由艾森科特领导的反对派组建少数政府，在不让阿拉伯政党直接进入内阁的情况下，争取其在议会中的支持。但这一方案同样面临政治阻力。

对于内塔尼亚胡而言，当前的领先使其仍然拥有组阁主动权，但若坚持排除阿拉伯政党、同时拒绝与部分反对派合作，其选择空间也将受到限制。

内塔尼亚胡指控选举舞弊，争议加剧政治对立

随着阿拉伯政党取得显著进展，围绕选举合法性的争议也在升温。

内塔尼亚胡所属的利库德集团指控阿拉伯政党可能存在选举舞弊，并提出有关贿选、恐吓选民及外国势力干预的说法，但截至目前，相关指控尚未得到证实。

以色列选举官员表示，目前没有依据认定本次选举存在系统性违规。以色列国家安全总局已就有关个别事件及可能的外国干预展开调查，但强调调查针对的是具体行为，而不是整个阿拉伯选民群体。

阿拉伯政党领导人则批评，利库德集团试图通过质疑选举结果削弱阿拉伯选民的政治地位。反对派也担心，这类指控可能增加与阿拉伯政党合作的政治成本，进一步压缩组阁空间。

选举争议由此与组阁谈判相互交织：阿拉伯政党获得的席位越多，其在议会中的潜在影响力越大；但围绕其合法性的政治争论，也可能使其他政党更难公开接受其支持。

组阁谈判或持续数周，不排除再次举行大选

即使特殊选票清点完成，以色列政坛也未必能够迅速摆脱僵局。

按照以色列的组阁程序，正式选举结果确认后，总统艾萨克·赫尔佐格将与各政党代表磋商，并指定其认为最有可能组建新政府的候选人。获指定者需要在规定期限内争取足够的议会支持，整个过程可能持续数周。

内塔尼亚胡目前仍担任看守总理。若最终计票结果没有明显改变各阵营的席位格局，他仍可能凭借右翼阵营的领先地位争取组阁，但需要说服其他政党加入或支持其政府。

艾森科特则需要在反对派内部协调立场，并决定是否寻求阿拉伯政党的支持。如果双方都无法取得足够的议会支持，以色列可能再次面临提前举行选举的局面。

以色列总统赫尔佐格已呼吁各党尽一切可能避免再次大选，但最终能否形成稳定政府，仍取决于各方是否愿意在关键政策和政治安排上作出妥协。

目前的选举结果更接近一场没有明确赢家的议会角力：内塔尼亚胡阵营暂时领先，却仍缺少多数席位；反对派拥有联合阿拉伯政党的潜在空间，却面临内部承诺与政治分歧的约束。随着特殊选票进入清点阶段，以色列大选的最终席位格局即将明朗，但真正决定谁能执政的，仍将是接下来的组阁谈判。

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万科前三季营收1050亿元，净亏损239亿收窄14.5%，交付房3.4万套 | 财报见闻

Thu, 29 Oct 2026 17:51:01 GMT

10月29日周四，万科A（000002.SZ）发布2026年第三季度报告。第三季度，公司实现营业收入348.30亿元，归母净亏损89.93亿元，亏损规模较上年同期收窄44.04%。

报告显示，万科前三季度实现营业收入1049.99亿元，同比下降34.94%；归母净亏损239.44亿元，较上年同期收窄14.53%。同期，公司完成119个项目、3.4万套住房交付，但合同销售金额同比下降48.2%，开发业务结算规模收缩仍对经营表现形成压力。

前三季度资产减值损失同比下降逾七成第三季净亏收窄44%

万科前三季度亏损规模较上年同期有所收窄，但收入下降、开发业务毛利率处于低位的情况仍未改变。

财报显示，前三季度，万科归属于上市公司股东的净亏损为239.44亿元，较上年同期的280.16亿元减少40.72亿元，亏损同比收窄14.53%。第三季度，公司归母净亏损89.93亿元，较上年同期的160.69亿元减少70.76亿元，亏损同比收窄44.04%。

对于第三季度净亏将近90亿元，万科在报告中表示，主要原因是开发业务结算规模下滑、毛利率仍处低位等。

从收入端看，前三季度万科营业收入同比下降34.94%，第三季度同比下降37.88%，反映开发业务结算规模收缩仍在影响公司整体收入。

盈利能力方面，前三季度万科整体税前毛利率为6.6%，较上年同期下降3个百分点；其中，房地产开发业务税前毛利率为5.2%，同比下降2.6个百分点。公司前三季度毛利额为69.70亿元，较上年同期减少约85亿元。

另一方面，资产减值损失同比大幅下降，成为观察本期亏损变化的重要切入点。财报数据显示，前三季度万科资产减值损失为39.37亿元，同比下降72.54%，较上年同期减少约104亿元。

这意味着，尽管开发业务毛利额减少、毛利率下降，资产减值损失的显著减少仍对当期利润表现形成了重要影响。亏损收窄与主营业务盈利能力改善并非同一概念，仍需结合收入、毛利率及减值损失等指标综合判断。

扣非口径也显示出类似情况。前三季度，万科扣除非经常性损益后的净亏损为215.38亿元，同比收窄18.68%。这表明，公司亏损收窄并非仅由单一非经常性损益项目驱动，但开发业务结算规模和毛利率仍是影响业绩的关键因素。

前三季度销售520亿元，同比降约48%

开发业务销售表现仍面临压力，销售金额下降与结算规模收缩共同影响公司经营表现。

财报显示，前三季度，万科累计实现合同销售面积421.3万平方米，合同销售金额520.1亿元，同比分别下降45.6%和48.2%。

第三季度，公司实现合同销售面积128.3万平方米，合同销售金额162.1亿元，同比分别下降45.7%和48.3%。

截至9月底，万科合并报表范围内已售但尚未竣工结算的资源面积为893.3万平方米，对应合同金额约795.4亿元。这部分已售资源后续的竣工交付和结算进度，将影响未来相关收入的确认。

项目销售方面，万科继续加强重点项目管理和营销渠道建设。前三季度，公司12个首开项目均兑现投资承诺，整体首开去化率接近六成，其中宁波璞源隐秀项目首开去化率达到75%。

公司同时推进现房销售及存量产品去化。前三季度，万科年初现房实现销售75亿元，车位、商铺及办公产品销售58亿元，新媒体渠道获客成交金额近85亿元。

交付方面，前三季度万科完成119个项目、3.4万套住房交付。同期，公司实现新开工及复工计容面积159.6万平方米，占全年开复工计划的52.1%；竣工计容面积412.3万平方米，占全年计划竣工面积的55.4%。

盘活存量资源195亿元，回款39.2亿元，持续优化债务结构

在新增项目投资之外，万科继续通过存量资源盘活、大宗资产交易和融资优化等方式，推进资产负债结构调整。

财报显示，前三季度万科通过存量盘活累计优化和新增产能195亿元，实现存量盘活回款39.2亿元；大宗资产交易签约金额合计26.2亿元。同期，公司累计获取项目11个，权益计容建筑面积45.5万平方米，权益地价约30.7亿元。

这些举措反映出，万科在控制新增投资的同时，正尝试通过盘活现有资源、推动资产交易和回收资金，改善资金周转情况。不过，新增及优化产能、交易签约金额与实际现金回款属于不同统计口径，不能直接等同于当期收入或现金流入。

融资方面，截至三季度末，万科存量融资综合成本为2.86%，较年初下降17个基点。今年以来，大股东深圳市地铁集团累计向万科提供约45.2亿元股东借款。

截至报告期末，万科已有10只公开债券通过部分兑付、配套展期的方式完成风险缓释，涉及本金合计约180.7亿元。相关安排有助于调整债务偿付节奏，但部分债务通过展期等方式缓释，并不意味着相关债务已经全部偿还。

截至9月底，万科持有货币资金524.46亿元，有息负债合计3488.3亿元，资产负债率为78.0%，较上年末上升1.1个百分点。

现金流方面，前三季度万科经营活动产生的现金流量净额为-22.22亿元，较上年同期的-58.89亿元有所改善，经营性现金净流出同比收窄62.26%。

整体来看，万科经营性现金净流出收窄、存量融资成本下降，但货币资金较上年末减少，有息负债规模仍然较高。公司在财报中也表示，部分偿债能力财务指标尚未明显改善，化解债务风险的任务依然艰巨。

经营服务业务收入438亿元，租赁住宅与物流冷链保持增长

房地产开发业务之外，经营服务业务继续为万科提供收入补充。

前三季度，万科经营服务业务全口径收入438亿元，同比增长0.5%。其中，租赁住宅业务实现营业收入21亿元；商业开发与运营业务实现营业收入66.8亿元；万纬物流实现营业收入33.6亿元，同比增长5.6%。

截至9月底，万科旗下泊寓累计运营管理长租公寓21.36万间，其中已开业17.13万间，出租率为92.5%；商业业务整体出租率为93.1%。

物流业务方面，万纬物流前三季度冷链收入20.4亿元，同比增长21.9%；高标库收入13.2亿元，同比下降11.4%。截至9月底，其高标库稳定期出租率为90%，冷库稳定期库容使用率为79%。

经营服务业务整体收入保持稳定，冷链业务增长较快，但不同业务板块的表现存在差异。对于万科而言，经营服务业务能否进一步贡献稳定的经营现金流，以及存量资产盘活能否持续形成实际回款，仍是后续值得关注的方向。

万科在三季报中表示，下一阶段将继续聚焦化险和发展两大主题，推进城市与业务聚焦，提升产品与服务能力，并通过存量资源盘活、大宗资产交易、再融资及展期等方式，优化资产负债结构、有序缓释到期偿付压力。

从前三季度的财务数据看，万科归母净亏损同比收窄，但收入和销售规模仍在下降，开发业务毛利率处于低位。资产减值损失减少对亏损收窄形成重要影响，经营性现金流净流出收窄、融资成本下降则提供了部分缓冲。公司后续经营表现，仍取决于销售与交付、资产盘活回款以及债务偿付安排等多方面因素的变化。

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白宫顾问哈塞特：如果美国10月通胀数据真的很高，美联储可能会采取行动

Thu, 29 Oct 2026 14:40:29 GMT

白宫顾问哈塞特：如果美国10月通胀数据真的很高，美联储可能会采取行动。

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欧洲央行行长拉加德：通胀面临上行风险，没有看到第二轮效应

Thu, 29 Oct 2026 14:17:23 GMT

欧洲央行行长拉加德：数据表明（欧元区）经济在三季度继续扩张。增长面临下行风险。出口将回暖。

新一轮能源价格飙涨，冲击到消费者信心。能源价格上涨的幅度超过基准线。

基础通胀仍然大致稳定。通胀将在未来几个季度明显高于目标。

通胀前景面临上行风险。薪资压力仍然是温和的。经过谈判的薪资增幅将在年内剩余时间保持在2.5%-2.8%。

欧洲央行还没有看到实质性的第二轮效应。除了（所给）预期所覆盖的内容，还没有看到其他的实质性风险。

委员会讨论了加息（这个选项）是否适宜。官员们一致决定，欧洲央行（在采取货币政策行动方面）显然已经准备就绪。

我们准备就绪，等待掌握更多数据。未来一段时期将掌握大量信息。审慎、渐进的方式仍然是合适的。

持续更新...

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出口撑起增长，吉利再算利润账

Thu, 29 Oct 2026 14:17:11 GMT

吉利的三季报刷新了其同期纪录。

10月29日，吉利汽车发布2026年第三季度财报。第三季度，公司实现收入990亿元，同比增长10%；核心归母净利润52.1亿元，同比增长32%，两项指标均创同期新高。

吉利汽车董事会副主席桂生悦在当天的业绩会上，将其称为“一份高压下的季报”。在他看来，过去三个月，吉利遭遇了近几年少有的严峻竞争，各条产品线都面临同质化产品的挑战。

桂生悦坦言，从内部角度看，“未来要让大家更满意、超出大家预期”，同时对未来发展有个更清晰思考。新车型密集推出，过去的畅销产品很快迎来同类竞争，意味着吉利需要不断补上新的产品优势。

第三季度，吉利出口32.34万辆，同比增加约21.14万辆；海外增长迅猛，出口占总销量的比例，也从去年同期的约14.7%升至39.8%。位居主流车企出海增速第一，且连续4个月月销超过10万辆，说明海外市场已经承担起更重的增长任务。

这份变化也影响着盈利。吉利在今年中报中，将出口产品与高端产品列为毛利较高的业务，并明确指出，它们的销量增加，加上规模协同和成本控制，共同推高了毛利率。

极氪把高端产品与海外需求接到了一起。据公司提供的业绩材料，前三季度极氪占集团销量的12.9%，收入占比达到31.3%。8月和9月，极氪出口均超过1.5万辆，占品牌当月销量四成以上。这个收入权重较高的品牌，正在把更多产品卖到海外。

吉利前三季度的新能源出口已达48.4万辆，约占海外销量六成。过去几年为新能源和高端化开发的产品，有了国内之外的市场来承接，前期投入也有机会在更多销量上获得回报。

前三季度，吉利总收入达2726亿元，同比增长13%；核心归母净利润累计149亿元，同比增长41%，增速高于收入。同期毛利率达18%，同比提升1.5个百分点。销售组合改善的效果，已经体现在整体盈利中。

研发是理解这份利润表的另一处关键。

吉利汽车集团CFO戴永在业绩会上表示，前三季度研发投入约149亿元，“研发投入与去年同期基本持平”。但当期研发投入的费用化比例，已经从去年同期的32.1%提高至40.7%，上升8.6个百分点。

一笔研发支出，直接费用化的部分会计入当期损益；符合条件、予以资本化的部分，则在以后逐步摊销。费用化比例提高，意味着本期研发投入中有更多成本由当期利润承担。

这也是核心归母净利润增长41%值得注意的地方：当期研发投入没有明显增加，直接计入损益的比例却更高，经营仍然实现了增长。高毛利产品和市场的占比提高，为持续投入提供了支撑；桂生悦所谈到的同质化竞争，又要求这些投入继续转化为产品差异。

海外的毛利空间要维持下去，吉利还得把账算到当地工厂里。

在回应出口政策和贸易环境变化时，吉利汽车控股行政总裁、吉利汽车集团CEO淦家阅谈到了本地化生产，他指出，欧洲当地成本可能明显高于国内，需要供应商随整车企业共同出海，也要与海外供应商和当地生产资源合作。

本地化能让产品更靠近市场，却也意味着生产成本要重新核算。随着当地制造的比重提高，吉利需要把在中国形成的供应链效率带过去，再与当地的生产条件衔接。

淦家阅特别提到，一些当地产能“有可能折旧已经基本上也折得差不多了”，可以通过专用设备改造，控制导入新产品的成本。

新建工厂需要先投入厂房、设备和配套，再靠之后的销量逐步消化；在既有工厂导入新车型，则有机会把新增投入更多集中在产线改造和产品适配上。工厂原有的用工、供应商体系也可以继续使用，减少从头组织生产的成本。

这些改造和适配投入，仍需要投产后的销量来分摊。管理层谈到的合作，因而既是争取进入市场的速度，也是在控制扩张所需的投入。

7月公布的吉利汽车与福特合作方案，拟利用西班牙瓦伦西亚现有工厂生产双方车型，并分摊开发成本；领克则按9月公布的协议，自2027年1月起由沃尔沃担任欧洲独家分销商，接入其既有销售和服务网络。

吉利汽车控股董事会主席安聪慧在会上介绍了欧盟本地化布局的整体进度：产品验证、工厂技术改造和本地供应链布局正在推进，预计2027年会有重要产品在欧盟当地工厂投产。借助合作伙伴的产能、用工和供应链，尽快形成规模，是管理层明确提出的路径。

对于更近的四季度，桂生悦认为，三季度推出的产品，其效果还将进一步体现。他在业绩会上给出了明确预期：“我相信我们的第四季度，我们一定还是会比第三季度更加好的。”

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单季度砸出427亿，比亚迪重踩油门

Thu, 29 Oct 2026 14:16:56 GMT

作者 | 周智宇

利润刚回到百亿元，比亚迪又加大了投入。

10月29日披露的三季报显示，比亚迪第三季度营收2214.88亿元，同比增长13.59%；归母净利润100.20亿元，同比增长28.08%；扣非归母净利润86.30亿元，同比增长25.25%。营收、归母净利润分别环比增长13.82%、21.58%。

前三季度，比亚迪营收5663.04亿元，与去年同期基本持平，归母净利润223.45亿元，同比下降4.24%。

同一季度，比亚迪购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达到426.76亿元，环比增长88.49%，几乎赶上整个上半年的447.03亿元。前三季度累计支出仍比去年同期低约24%，但进入三季度，付款明显加快了。上半年披露的分部资本性支出中，汽车及相关业务占96.4%，投入重心仍在汽车制造体系。

闪充车型的扩产，是其中一条可以追溯的线索。6月股东大会上，比亚迪董事长王传福解释，第二代刀片电池正处于新旧产线切换期，产能爬坡跟不上订单。华尔街见闻当时从供应链方面了解到，由于工艺调整，预计三季度高端车型的产能才会有所缓解。

比亚迪有庞大的生产规模，但新电池、新车型仍要经历设备改造和产线磨合。中报披露，上半年约132亿元净值的机器设备从固定资产转入在建工程，反映出部分既有设备重新进入建设、改造过程。对于自制电池的比亚迪，新技术换代的投入会一直延伸到电芯生产环节。

西咸动力电池基地就覆盖了电芯、电池包等生产环节，从3月试生产走到9月底全面建成投产。此前对三季度供给缓解的预期，也开始得到车型销量的印证：搭载新技术的大唐，8月销量达到11010辆。

三季度，比亚迪总销量132.31万辆，环比增长近两成。纯电乘用车贡献了绝大部分增量，环比多卖约20.54万辆，占乘用车新增销量的九成五以上。公司在9月投关记录中，将此前销量回升主要归因于以闪充系列为代表的新车型上市。这20.54万辆中也有其他车型和出口的贡献。

随新车一起铺开的，还有闪充站。6月底，比亚迪建成7018座闪充站，到8月28日增至1万座。承建方中交设计的半年报，也披露了中标比亚迪站中站闪充项目华东、华北区域建设的情况。闪充要成为日常用车中可兑现的卖点，车主就得找到足够方便的站点。工厂之外，充电设备、安装施工也在花钱。

海外的支出同样不能忽略。三季度，比亚迪出口55.07万辆，出口同比增量超过公司总销量的同比增量。卖到海外的车越来越多，本地工厂却还没有建完。巴西卡马萨里基地虽已开始组装汽车，比亚迪9月仍披露，其焊装、涂装和冲压工厂处于建设最后阶段。9月3日，印尼苏邦工厂也正式开业，设计年产能15万辆。

三季度归母利润环比增加17.79亿元，非经常性损益净额就增加了13.74亿元，占归母利润环比增量的约77%，金融资产相关损益由亏转盈是重要来源。扣非归母净利润环比只增长4.92%。

包含电子等业务在内的集团毛利率，也从二季度的18.88%降至18.01%。与此同时，在建工程余额升至791.81亿元，较6月底增加101.91亿元。这些资产后续转固，会陆续进入折旧成本。在利润率承压时，比亚迪需要更大的产销规模来摊薄新增固定成本。

扩大的销售规模，也在占用更多周转资金。季报将存货、应收账款较年初增加主要归因于海外业务和备货需求。仅第三季度，两项余额就分别增加315.87亿元和63.46亿元。

比亚迪仍在加快建设付款，押注新技术和海外市场能够带来持续需求。国内更新电池产线，海外补齐制造工序，这套扩张路径也让它与未来几年的销售绑得更紧。产能建起来以后，就需要长期稳定的订单来消化。

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国产新作《影之刃零》发售登顶全球畅销榜！评分超《黑神话：悟空》，冯骥发声力挺，国产3A不再孤军

每日经济新闻 — Thu, 29 Oct 2026 13:23:45 GMT

10月29日，《影之刃零》游戏发售不足一小时，Steam同时在线人数已突破30万，热度持续攀升。截至13时30分，第三方平台SteamDB监测显示，《影之刃零》发售首日Steam同时在线峰值站上43万人，稳居Steam全球畅销榜第一位。

作为对照，发售满800天的《黑神话：悟空》，两年前首发一小时后Steam同时在线人数突破100万。相较之下，对于一款没有“西游记”这样强大IP（具有商业价值的创意内容或品牌）加持的国产新作，《影之刃零》的数据已经难能可贵。而游戏科学创始人、《黑神话：悟空》制作人冯骥29日的发声力挺，更加点燃市场情绪，“黑神话悟空影之刃零”相关词条也随之登上微博热搜。

10月29日凌晨，灵游坊创始人兼CEO（首席执行官）、《影之刃零》制作人梁其伟更新了一条微信朋友圈，文案只有简短一句话：“一个疯狂星期四。”配图中，PS5的屏幕定格在游戏更新界面。前一日，梁其伟发布长文复盘从20年前独立游戏《雨血：死镇》起步，一路走到3A（高成本、高体量、高质量）单机开发的漫长历程。

冯骥那句“桃李不言，功不唐捐”，或许正是这群创作者最好的注脚。从梁其伟二十年前落笔《雨血》，到如今《影之刃零》利刃出鞘，国产买断单机早已不是单枪匹马的冒险。国产3A大作不再孤军，但高投入长周期的考验仍横亘在前：这条以热爱铺就的道路，才刚刚从一则“神话”，迈入一场漫长的集体试炼。

冯骥发文力挺：和梁其伟“殊途同归”

不同于自带国民认知基础的西游IP，《影之刃零》走原创“功夫朋克”武侠路线，把港式功夫、传统武术、机械改造、平行世界幻想融合在自研的“影境”世界观之中。在国产买断单机赛道，这是继《黑神话：悟空》之后，又一款收获全球主流游戏媒体认可的作品。

发售前夜，市场热度已经率先发酵。10月27日，《影之刃零》登顶Steam全球热销榜。第三方市场分析机构Alinea Analytics估算，10月27日至28日，其在Steam、PS5双平台的累计预购量约85万份，预购收入折合人民币约2.87亿元。口碑层面，《影之刃零》PC版在海外游戏评分汇总网站Metacritic拿到88分媒体均分，超过了《黑神话：悟空》的81分。国际知名游戏媒体IGN给出9分评价。

《影之刃零》的爆火，也把行业话题推向更深一层：国产单机不再依靠单一爆款孤证，一批不同风格、不同体量的工作室集中进场，赛道正在从“0到1”的突破阶段，迈向“1到N”的持续验证。

为业界关注的是，冯骥在最新发声中力挺梁其伟，也道出了国产单机创作者共同面对的机遇与困境。

“单机游戏，并非更高级的游戏。选择做单机的人，大约只是因为在自由的空闲时间里，更多在玩单机。”冯骥在29日的最新发文中表示，如果把人比作大模型，一路接收的语料、标注与反馈，塑造了创作者的审美与同理心，决定创作者擅长输出什么，“说的好听点，叫热爱；说的俗一点，就是对做的事更熟悉，仅此而已”。

多年前，冯骥和梁其伟都还是创业新人，同样深耕手游赛道，两人曾围坐在一起，认真讨论游戏设计理论，思索叙事、战斗、付费体系如何结合。彼时的他们，未曾预料到多年之后，两人会先后放下手游业务，押注周期漫长、风险极高的买断制单机。

不仅仅是冯骥，《影之刃零》的特别鸣谢名单里，腾讯马晓轶、游戏科学冯骥、米哈游刘伟、库洛游戏李松伦、英雄游戏吴旦、心动网络黄一孟等国内游戏行业核心人物悉数在列，同时还包含索尼吉田修平、Tim Sweeney、金亨泰等海外行业知名人士。

尽管鸣谢名单无法直接等同于商业合作协议，但这份跨厂商、跨赛道、跨国界的行业联结，勾勒出国产3A赛道一个新变化：单机创作不再是孤立的孤军奋战，行业内部正在形成相互理解、彼此托举的生态氛围。

冯骥也在转发与评论中持续给其他国产单机团队打气。《归唐》预告片放出时，冯骥曾主动转发支持，制作人胡志鹏留言致谢：“是你们让我们更坚定。”这种同行之间的惺惺相惜，在高风险的3A赛道更具特殊意义。

当然，关于3A游戏高风险高投入的拷问，也是资本层面最关心的问题。

数字化内容营销服务商DataEye研究院院长刘尊在接受《每日经济新闻》记者采访时分析，《黑神话：悟空》依托西游IP，具备极低的全球认知门槛，同时叠加国产3A“首款突破者”带来的情绪红利，不仅能打动主机核心玩家，也将大量原本尚未接触买断游戏的泛用户拉入市场；而《影之刃零》作为原创武侠IP，没有天然的IP红利，核心吸引力落在战斗手感与独特美学，高度依赖口碑发酵，其出海受众也集中在动作游戏核心圈层，很难像西游IP那样击穿全球大众市场。

这两条截然不同的商业化路径，也代表国产3A出海的两条分支：国民神话IP走大众化路线，原创动作IP深耕垂直硬核玩家。

事实上，灵游坊选择砍掉其余在研项目，全部押注《影之刃零》，是中小工作室布局3A最极致、也是风险最高的选择。在刘尊看来，集中全部资源押注单一项目，优势在于可以集中有限人力守住品质底线，避免多项目并行带来的品质妥协；同时跳出已经高度“内卷”、边际收益持续下滑的手游赛道，抓住单机赛道关注度抬升的窗口，拿到平台、产业资本、文创政策的配套资源。

但他同时指出，这一选择背后风险同样致命：3A项目研发周期普遍3至5年，砍掉其他产品线，意味着团队失去稳定现金流对冲，高度依赖外部持续融资；一旦项目延期、口碑不及预期，资金链压力会瞬间爆发。

赛道扩容：国产单机从爆款个案走向集体试炼

《影之刃零》的登场，不是孤立事件。在它身后，一条由不同风格工作室组成的国产动作单机矩阵正在成型，赛道正在告别“等待下一个黑神话”的单一叙事。

一批批体量不同、背景各异的团队陆续拿出实机与预告片，题材覆盖末世传说、西部民俗、明末武侠、晚唐历史、上古神话，玩法也在类魂框架之外寻找差异化。

成都蛇夫座日蚀边缘工作室的《湮灭之潮》，把亚瑟王传说置于末世伦敦，主打骑士协同作战；上海暗星科技的《达巴：水痕之地》扎根西部民俗幻想，聚焦双形态武器立体攻防；钛核网络延续《暗影火炬城》积累，推出《动物朋克》；铃空游戏的《昭和米国物语》以混搭复古流行文化，打造差异化的荒诞叙事。

大厂体系内同样有新项目落地：网易雷火临安24工作室的《归唐》，将镜头对准晚唐敦煌，走写实历史叙事路线；烛龙在《古剑奇谭》IP基础上推出新作《古剑》，转向动作RPG（角色扮演游戏）开发；游戏科学也已经公布《黑神话：钟馗》，延续神话买断制路线。

值得一提的是，供给快速增加，并不等于赛道已经跑通常态化盈利。

在业内人士看来，国产3A大作已跨过从无到有的门槛，但距离稳定闭环的生意尚有距离。

刘尊认为，成本回报结构的错配，是摆在所有团队面前最大的卡点。大型3A投入动辄数亿元，回本往往需要百万级甚至千万级销量，能够触达这个门槛的国产作品目前寥寥无几；大量腰部项目定价受国区天花板约束，几万到几十万份的销量，利润微薄，很难长期支撑工业化团队。同时，赛道已经出现同质化倾向，东方神话、武侠+ARPG（动作角色扮演游戏）的组合扎堆，海外市场对东方题材的新鲜感存在消耗，缺少题材、玩法、系统层面的创新。除此之外，国内玩家长期习惯手游免费模式，买断用户基本盘有限；多数团队只擅长一次性交付线性单机，缺少DLC（可下载内容）、MOD（模组）生态、持续内容运营能力，发售之后收入快速衰减，难以依靠存量持续造血。叠加版号、档期竞争、海外本地化折扣等变量，整条赛道的不确定性依旧很高。

而在社交平台上，冯骥则从创作者视角，将漫长的开发过程类比为人的训练过程：“对我们的碳基大脑而言，不断答题，不断交卷，不断被真实世界反馈，虽然训练周期比硅基漫长得多，却依然是提升‘模型能力’最有效的办法。这个世界始终存在着某种宏大的公平。桃李不言，功不唐捐。”在他看来，梁其伟和团队用二十年持续回答同一个命题，《影之刃零》就是这份答卷。

资本市场正在持续观察这条赛道的演化逻辑：国产3A的价值，早已不止单款游戏的销售收入，它承载着国产游戏工业化能力验证、文化出海、IP长线开发的巨大想象空间。

本文来源：每日经济新闻

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按兵不动！欧洲央行维持利率不变

Thu, 29 Oct 2026 13:15:13 GMT

欧洲央行存款便利利率 2.5%，预期 2.5%，前值 2.5%。欧洲央行边际贷款利率 2.9%，预期 2.9%，前值 2.9%。欧洲央行主要再融资利率 2.65%，预期 2.65%，前值 2.65%。均符合市场预期。

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被压价二十年的存储厂，借AI向苹果“复仇”

Thu, 29 Oct 2026 13:09:29 GMT

闪存供应商与苹果之间长达二十年的不对等博弈，正在被人工智能浪潮悄然颠覆。曾经凭借巨额订单将供应商压至亏损边缘的苹果，如今不得不面对成本飙升的现实，而那些长期憋屈的存储厂商，终于迎来了属于自己的谈判筹码。

据TechInsights数据，过去一年，AI超大规模数据中心的需求推动闪存价格上涨五倍，每GB报价从约5美分升至逾30美分。微软、亚马逊、Meta等科技巨头今年已与铠侠（Kioxia）签署长期供货合同，以承诺较高价格换取稳定供应。

据《华尔街日报》估算，苹果今年将为闪存支出约250亿美元，而2025年购买同等规模存储仅花费约60亿美元。

苹果执行董事长Tim Cook将存储芯片价格的急剧攀升比作"百年一遇的洪水"，但据媒体援引知情人士透露，公司高层对此事先毫无防备——他们长期相信自己比任何人都更了解这个市场。今年夏天，在加州圣克拉拉举行的闪存行业年度大会上，供应商及其销售团队在私下交流中，毫不掩饰对苹果议价优势削弱的欣喜。

二十年压价：苹果如何掌控闪存市场

苹果与闪存行业的关系，始于2001年一次改变消费电子产业走向的会面。当时，彼时名为东芝的铠侠工程师向两位苹果高管展示了一款1.8英寸微型硬盘。苹果随即买断独家使用权，将其用于iPod——这款设备成为公司破圈的里程碑产品。

2005年，苹果推出采用闪存芯片的iPod Nano，同时向五家供应商预付12.5亿美元锁定2010年前的供应。此后，随着iPhone的横空出世和市场规模急剧扩张，苹果一举占据全球闪存供应量的五分之一以上，年采购金额达30亿至40亿美元，成为全球最大买家。

规模带来的议价权被苹果发挥至极致。苹果强制要求供应商将其列为"最优惠客户"，并定期审计供应商账目，确保没有任何竞争对手享有更低价格。苹果甚至借此掌握了供应商工厂产线的实时产能数据，以便在谈判中精准判断对方的议价底线。

苹果采购主管Tony Blevins以铁腕谈判著称，人送外号"Blevinator"。他惯用的策略之一，是在拿到低价订单后拒绝按时收货——若市场价格持续下跌，苹果可借机进一步压低价格，而供应商则被迫消化积压的定制芯片库存。铠侠高管私下以"查理·布朗踢足球"自嘲，暗指苹果总在关键时刻收回承诺。

供应商的反击与挫败

供应商并非没有尝试过自救。2015年前后，闪迪因有其他客户愿意出价更高，拒绝向苹果追加供货。Blevins随即威胁，扬言将让闪迪首席执行官Sanjay Mehrotra"跪着爬回"苹果。

2017年前后闪存供应趋紧，西部数据（闪迪母公司）要求苹果缴纳预订费以锁定芯片供应，但不设购买义务。Blevins对此勃然大怒，他在办公室白板上写下日期并圈出，随即向西部数据高管Mike Cordano发图明志，宣示将予报复。

当闪存价格于次年回落，Cordano与同事Jerry Kagele赴苹果办公室呈上退款支票示好。Blevins不仅要求二人承诺永远不得再索取预订费，还以惩罚性条款要求西部数据为苹果的芯片测试服务付费，且苹果并无义务采购任何芯片。随后，二人被苹果安保人员护送离场。

2023年，整个行业跌入谷底。疫情期间居家办公带动的设备需求退潮，闪存价格跌至每GB五美分的历史低位。据Bernstein Research估算，闪存行业当年运营亏损高达190亿美元，而同期苹果仅凭存储升级业务就录得约140亿美元的毛利润。

苹果的暴利模式与成本冲击

存储升级业务长期是苹果利润率最高的产品线之一。据《华尔街日报》分析，自iPhone和iPad首发至2025年，苹果每收取一美元的存储升级费用，毛利润平均超过80美分；Mac产品的这一比例也接近80美分。

以2025年发售的iPhone 17 Pro为例，消费者支付200美元将存储从256GB升级至512GB，苹果当时的存储成本仅约15美元，毛利高达185美元。据《华尔街日报》分析，同等升级配置的iPhone 18 Pro成本已飙升至66美元，苹果毛利压缩至134美元。在1TB升级选项上，成本从42美元跳升至192美元，苹果则将消费者售价从400美元上调至600美元。2026年，苹果首次在iPhone 18 Pro上推出2TB选项，售价高达1200美元，对应存储成本约450美元。

据IDC估算，去年约有1亿iPhone用户购买了存储升级，以85%的平均毛利率计算，仅此一项便为苹果带来逾100亿美元的毛利润。如今随着成本急剧攀升，苹果已对几乎全线产品提价。iPhone均价涨幅达13%，iPad Air 13英寸各存储版本涨价150至250美元不等，MacBook Pro 14英寸各配置版本涨价200至400美元。

市场格局重塑，双方均面临不确定性

AI浪潮带来的需求结构性转变，令苹果措手不及。据媒体援引知情人士透露，苹果内部高管相信自身对闪存市场的判断优于任何外部分析师，未能及时响应市场警示信号。闪存价格从2005年每GB 68美元跌至2023年的五美分，长达近二十年的单边下行趋势强化了这一自信，却也令苹果在价格逆转时陷入被动。

超大规模云计算商之所以能接受更高价格，在于闪存在数据中心建设成本中占比相对较小，且会计准则允许企业将成本摊销至多个年度。这与苹果在消费硬件上的成本敏感度形成鲜明对比。

对苹果而言，眼下的核心不确定性在于消费者能否消化持续攀升的价格——面对更贵的存储升级，用户是否会推迟换机、缩减购买？对闪存供应商而言，则是苹果能否在市场条件改变后重夺谈判主动权。

TechInsights分析师Walt Coon表示：

"苹果历来在与存储供应商的谈判中占据强势地位。如今随着权力天平移动，供应商中确实弥漫着一种由衷的满足感。"

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中际旭创：前三季度归母净利润222.38亿元，同比增长211.81%

Thu, 29 Oct 2026 10:39:54 GMT

中际旭创公告，2026年前三季度营业收入695.47亿元，同比增长178.13%；归母净利润222.38亿元，同比增长211.81%；扣非净利润221.1亿元，同比增长212.12%。第三季度单季营业收入277.69亿元，同比增长171.83%；归母净利润85.87亿元，同比增长173.74%；扣非净利润90.18亿元，同比增长190.13%。业绩增长主要因全球AI算力基础设施建设深入推进，高速光模块市场需求强劲，800G和1.6T等高端光模块销售持续增加。

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新易盛三季度净利润同比增长61.15%、环比下降19% | 财报见闻

Thu, 29 Oct 2026 10:15:42 GMT

新易盛公告，2026年第三季度营业收入109.4亿元，同比增长80.30%；归属于上市公司股东的净利润38.43亿元，同比增长61.15%；扣非净利润36.3亿元，同比增长53.32%。2026年前三季度营业收入318.5亿元，同比增长92.97%；归属于上市公司股东的净利润113.72亿元，同比增长79.74%；扣非净利润111.4亿元，同比增长76.79%。

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35 岁不会写代码？这波 AI 红利，可能就轮到你了

Thu, 29 Oct 2026 09:38:01 GMT

今年以来，全球科技公司已宣布裁员近 20 万人。与此同时，有一个 AI 岗位的招聘需求却在爆发：美国的招聘广告三年涨了 30 多倍，薪资中位数约 19.5 万美元；国内相关职位的发布量一年涨了 21 倍。

OpenAI、Anthropic、微软、亚马逊、谷歌，几家巨头前后砸下近百亿美元，有的开新公司，有的建新部门，抢的都是这类人才。最反常识的是：这个岗位最稀缺的本事，恰恰不是写代码。

Anthropic：培养 1 万个“把 AI 送进企业的人”

10 月 2 日，Claude 的开发商 Anthropic 宣布投入 1 亿美元成立“Claude 前沿学院”（Claude Frontier Academy），目标是在 2027 年底前培养 1 万名“前沿部署工程师”。

首批学员是从合作伙伴中选出的在职工程师，来自埃森哲、摩根士丹利、诺和诺德和几家顶级咨询公司。培训分两段：先是 4 天线下集训，从一次“模拟企业部署”开始；考核通过后，学员回到自己公司，带一个真实项目做 12 周实战。首批认证预计在 2027 年初完成。

在 Anthropic 看来，企业落地 AI 的瓶颈不在模型，而在于缺少能推动变革的人。负责这个项目的高管 Steve Corfield 说，客户现在缺的，是既懂业务怎么运转、又能亲手把 AI 从一个想法做成上线系统的人。

这只是今年 AI 巨头抢人大战中的最新一例。

砸下百亿美元，巨头们都在抢同一种人才

今年 5 月，OpenAI 成立了专门帮企业落地 AI 的“OpenAI 部署公司”，由 TPG 领投，首轮融资超过 40 亿美元。同月，Anthropic 与黑石、Hellman & Friedman、高盛合资成立了一家 AI 服务公司，各方初始投资约 15 亿美元。

6 月底到 7 月初，亚马逊 AWS 和微软先后出手：AWS 投入 10 亿美元，组建自己的部署工程团队；微软投入 25 亿美元成立新部门，把约 6000 名工程专家派驻到客户企业。9 月，谷歌云和埃森哲成立联合业务部门，计划培训最多 1000 名埃森哲工程师，专门派驻客户现场。

过去这些公司比的是谁的模型更强、参数更大、跑分更高，如今却不约而同地把钱砸向同一个方向：派人进客户公司，把 AI 真正用起来。

这类人才在业内有个统一的叫法：FDE（Forward Deployed Engineer），中文常译作“前沿部署工程师”。

招聘量三年猛涨30倍，大厂开出百万年包

熟悉美股的读者，对这个词的源头不会陌生。十多年前，Palantir（帕兰泰尔）就系统化地推行了这种做法：工程师不坐在总部写通用产品，而是常驻客户现场，和客户用同一套数据、扛同一个业务指标，把模糊的需求、分散的数据一点点变成能用的系统。Palantir CEO Alex Karp 有一个被业内反复引用的判断：大模型当然重要，但至少在未来几年，价值在于落地实施。

如今，这套做法正在变成一个热门职业。据劳动力市场分析机构 Lightcast 统计，2023 年全美 FDE 招聘广告不到 200 条，2026 年前九个月已超过 7300 条，三年涨了 30 多倍。广告标出的薪资中位数约 19.5 万美元，是全美招聘广告薪资中位数的三倍多。发布 FDE 广告最多的雇主中，德勤、埃森哲等咨询公司排在谷歌等科技巨头之前。可见 FDE 早已不只是 AI 公司的技术岗，凡是要把 AI 用进业务的地方，都需要这样的人。

FDE 这股风已经刮到国内。脉脉平台数据显示，2026 年上半年，平台上 FDE 相关职位的发布量同比飙升 21 倍。字节跳动的“豆包 AI 大模型 FDE”年包最高约 105 万元，蚂蚁数科、智谱等也开出了 90 万元以上的年包。但即便开出高薪，合适的人依然难招：猎聘大数据研究院统计，2025 年 9 月至 2026 年 8 月，国内 FDE 人才的供需比只有 0.28，相当于将近 4 个岗位抢 1 个人。

这个缺口还在被政策放大。工信部 8 月底印发通知，鼓励 AI 应用服务商搭建 FDE 团队、扎根用户现场；武汉光谷提出 3 年培育 1000 名 FDE，上海提出要建立超千人规模的 FDE 工程师储备库。企业、服务商、地方政府都在要人，合格的 FDE 远远不够用。

AI 落地难在业务，最缺的恰恰是懂业务的人

看到这里，很多人会想：这是年轻程序员的机会，我不写代码，也过了转行的年纪。但不妨看看 Anthropic 怎么描述一个好的 FDE：熟悉 Agent 系统、擅长解决问题、善于沟通、有工程经验。这四条里，有一半在技术之外。

AI 落地最难的部分，本来就不在代码。过去两年，几乎每家企业都买过 AI 产品、做过试点，真正跑进日常业务的却少得多。标普全球的调查显示，放弃大部分 AI 项目的企业，一年内从 17% 涨到了 42%；IDC 和联想 2025 年的报告更直接：88% 的 AI 概念验证项目，最后都没能投入生产。

演示时一切顺利，一进真实业务，就撞上脏数据、老系统、权限审批、员工习惯，还有那个绕不开的问题：出了错谁负责。这也是 FDE 和驻场外包的区别：外包是甲方说什么就做什么；FDE 要先判断这件事该不该用 AI、用哪个模型、花多少钱、怎么证明有效，再动手上线。

所以 FDE 真正值钱的那一半能力，是懂业务。一份合同哪几条要紧，一张报表哪个数字会出事，一个审批流程卡在哪一步，哪件事交给机器会让老板睡不着觉，这些 AI 替代不了，在行业里干了十几、二十年的人反而最清楚。

腾讯云副总裁张渝前不久的一句话，戳中了很多企业的痛处：过去花大价钱请外部团队做项目，"项目做完，团队撤场，能力也跟着带走了"。越来越多企业意识到，与其等外部团队来了又走，不如让自己懂业务的人长出这项能力。

如果你已经在行业里深耕多年，那么你缺的从来不是经验，而是把经验交给 AI 去执行的那一步：知道今天的 AI 能做什么、做不了什么，该怎么搭、要花多少钱、出了错怎么兜底。我们这次的训练营，就是为这一步准备的。

两天走完 AI 落地最后一公里

华尔街见闻首期「FDE 实战训练营」将于 11 月 14 日至 15 日在上海开班。这是一个线下实战营，限量 50 席，在两天时间里，带你亲手搭出自己的第一个 AI Agent，走完一遍从选模型、算成本到评测上线的全流程。

先说说 Agent（智能体）是什么。很多人对 AI 的印象还停留在“问一句答一句”的聊天上，但 Agent 不一样：你交给它一件事，它会自己查资料、打开软件、读写文件、交出结果，做错了还能自己返工。巨头们派 FDE 进企业，部署的正是这种技术。

两天训练营共 12 个模块，从模型怎么选、价格怎么算，一直讲到评测、成本优化和安全上线，都是大厂把 AI 做上线时真正在用的方法。主讲讲师 Right 曾任腾讯高级算法工程师，主导过微信核心 AI Agent 项目的算法设计和规模化落地，在 Agent 系统设计、模型训练、Harness 架构方向有深厚积累。他还在 NeurIPS、ACL 等顶级会议发表过多篇 Agent 方向论文，相关工作被 Google DeepMind 引用。

课程适合谁

企业主和管理者：想弄清 AI 到底能替公司做哪些事、每件事花多少钱、风险在哪里
金融、法务、财务、运营、咨询等专业人士：手上有大量重复工作，想亲手做一个工具交给 AI
想在 AI 时代给自己多留一项硬技能的人

三十年前，先学会用 Excel 的那批人，在后来的二十年里少熬了无数个夜。

今天巨头们花百亿美元在抢懂业务、又会用 AI 的人，而你已经有了一半。剩下那一半，就在这两天里补齐。

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AI投资回报存疑，韩股下跌1.4%，三星跌超4%，油价下跌，金价走软

Thu, 29 Oct 2026 05:45:58 GMT

谷歌母公司Alphabet业绩令市场失望，三星电子缺席股东回报计划，两大科技巨头财报接连令投资者失望，令本周科技股涨势戛然而止，市场对人工智能海量投入能否带来足够回报的疑虑再度升温。

Alphabet盘后大跌10%，其销售额未达市场预期，进一步强化了外界对谷歌尽管在AI领域投入数千亿美元、却仍在向竞争对手失地的担忧。三星电子首尔股价一度下挫逾6%，原因是公司未能公布新的股东回报计划，令投资者感到失望。韩国综合股价指数（Kospi）——被视为全球AI交易的重要风向标——下跌1.2%，与周三因SK海力士强劲业绩推动创7月以来最大单日涨幅的走势形成鲜明反差。纳斯达克100指数期货则下挫1.1%。

此番财报季正日益成为AI投资主题的压力测试。投资者愈发要求企业拿出切实证据，证明高强度的资本支出正在转化为更扎实的利润增长。本周晚些时候，亚马逊将公布业绩，苹果则将于下周登场，市场情绪能否企稳，仍有待观察。

"市场正在捕捉美联储主席沃什释放的谨慎信号，这可能与市场感知到AI领域存在过度乐观情绪有关，"新加坡星展银行策略师Eugene Leow表示，"对安全资产的需求以及AI领域活动潜在放缓的预期，正对收益率构成下行压力。"

韩国首尔综指下跌1.2%，至5940点。三星电子跌超4%。SK海力士涨近4%。

纳斯达克100指数期货则下挫1.1%。

日元几乎没有变化，为每美元157.83

两年期美国国债收益率下行2个基点至4.68%，10年期国债收益率同样下行2个基点至5%。

日本10年期收益率持平，为2.825%

黄金小幅走软，跌0.7%至约每盎司4040美元

布伦特原油下跌1.6%至每桶109美元。

三星与Alphabet拖累科技板块

三星电子芯片部门利润未能达到投资者的高预期，尽管公司同步上调了资本支出计划，以回应AI基础设施持续旺盛的需求所带来的存储芯片价格上涨。然而，公司表示将于明年1月底才公布具体的股东回报方案，与此前SK海力士在发布强劲业绩的同时即宣布额外约450亿美元股东回报计划形成明显对比。

"将股东回报细节推迟至1月公布令人失望，"纽约Amont Partners管理合伙人Rob Li表示，"这给了股票交易员将资金转向SK海力士的理由。"SK海力士股价当日上涨4%。

Alphabet方面，销售额不及预期令市场担忧谷歌在AI竞赛中正遭遇追赶。Nomura Securities策略师Wataru Akiyama指出："市场预期本已极高，在某种程度上，仅仅达到预期是不够的。除非企业能够展示出超越这些高预期的盈利增长，否则财报公布时股价便可能下跌。"

本轮财报季并非全线告负。微软盘后股价上涨2.9%，受云计算业务稳健增长提振；甲骨文此前则因发布长期自由现金流展望，股价大涨11%，其信用风险指标出现近9个月来最大幅度改善。

美国国债收益率回落，市场转向避险

科技股走弱推动资金流向美国国债。美联储周三维持利率不变后，短期国债连续第二日上涨，对利率敏感的两年期国债收益率下行2个基点至4.68%，10年期国债收益率同样下行2个基点至5%。黄金小幅走软，跌0.7%至约每盎司4040美元；比特币下跌1.5%至约8万美元附近——两者同步回调，进一步显示国债重新确立其市场首选避险资产的地位。

"市场正在捕捉美联储主席Kevin Warsh释放的谨慎信号，这可能与市场感知到AI领域存在过度乐观情绪有关，"新加坡星展银行策略师Eugene Leow表示，"对安全资产的需求以及AI领域活动潜在放缓的预期，正对收益率构成下行压力。"

多项关键事件料将持续牵动市场

在宏观层面，市场本周还将迎来多重考验。美联储以10比2的投票结果决定维持利率不变，主席Kevin Warsh在新闻发布会上表示货币政策目前尚无定论。周四将公布美联储偏好的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）数据，为价格走势提供新线索。

欧洲央行与日本央行分别将于周四、周五公布利率决议，两者均预计维持利率不变。CorPay亚太区货币策略师Peter Dragicevich在研报中写道："欧洲央行预计不会调整政策，但可能会着力强调其拥有应对欧元区主权债务风险、抵御系统性经济威胁的工具，以平息市场担忧。"

此外，油价因中东外交斡旋进展拖累，全球基准布伦特原油下跌1.6%至每桶109美元。

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亚马逊三季度净销售2019亿美元，预期2022.6亿美元。 ASW净销售增长39%，预期增长38%。 预计2027-28年收入都将增超40%

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