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价格指数创四年新高！美国9月ISM服务业扩张放缓，与制造业均显通胀压力再抬头

Mon, 05 Oct 2026 14:28:03 GMT

最新先行指标显示，过去一个月，美国服务业扩张步伐有所放缓，行业企业和制造业一样面临成本压力升温。

当地时间10月5日周一，美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，美国9月ISM服务业PMI录得54.9，低于8月的55.4，在连续两个月上升后回落，也低于市场预期的55.2。不过，该指数已连续27个月处于50荣枯线以上，显示服务企业活动仍保持扩张。

更值得关注的是价格分项指数。9月ISM服务业价格指数从72.6升至74.0，创2022年7月以来新高，且已经连续112个月处于上涨区间。在需求仍有韧性的同时，企业投入成本重新明显上升，使得通胀压力成为本次数据的主要看点。

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全球股市分化AI盈利对冲成关键，美国国会控制权将重估政策预期，中国生产分化消费磨底政策加码---1005宏观脱水

Mon, 05 Oct 2026 14:26:18 GMT

纳指与全球主要市场走出罕见分化，长端美债收益率升破5%为分母端压力来源，资产差异在分子端，即谁具备盈利上修对冲。AI资产拥有分子对冲，道指、港股与欧洲缺乏盈利支撑被折现率单独压制。往后看分化能否收敛取决于美债收益率能否回落及纳指上涨能否扩散至市场广度。
10月大类资产维持权益优于债券优于商品的判断。中期选举前美股偏强美债承压，A股拥挤度回落但盈利待验证，商品整体低配黄金保留对冲。
中国生产端景气分化，地产链与纺服、包装材料改善，基建平稳，机电产品回落。消费需求继续磨底，汽车消费降幅扩大。外贸发运高位运行但运价修复动能放缓。房地产成交季节性回落，房贷贴息政策落地，资金面延续宽松。

欧元跌至17个月低位，法国和西班牙政治风险搅动市场

Mon, 05 Oct 2026 12:52:13 GMT

欧元兑美元周一跌至17个月来最低水平，法国财政困局与西班牙政局突变的双重冲击令投资者加速撤离欧元区资产，欧洲主权债市场压力进一步升温。

西班牙总理桑切斯周一宣布提前大选，住房危机引发的全国抗议成为导火索，令这一欧元区近年来经济表现相对亮眼的经济体骤添政治不确定性。

与此同时，法国预算草案未能说服市场，巴克莱与荷兰国际集团（ING）的经济学家均认为，该计划不足以从根本上解决法国结构性财政问题。

欧元兑美元周一最新跌幅达0.6%，数据显示触及2025年5月19日以来最低水平。

欧元区在通胀高企、利率上升、借贷成本攀升的背景下，还需额外承受增长疲软、债市割裂与政治动荡的多重压力，这令其与同样面临宏观逆风的美国相比，处于更为脆弱的境地。

西班牙：从"优等生"到政治风险源

西班牙此前一直被视为欧元区后疫情经济复苏中的亮点之一，但桑切斯宣布于11月举行提前选举，令其政治前景陡然生变。此次大选的直接导火索，是席卷全国的住房危机抗议活动，凸显了政府在推进改革议程方面面临的重重阻力。

RBC财富管理固定收益主管Rufaro Chiriseri周一在接受CNBC采访时表示，西班牙资产今年一直是其青睐的投资标的，原因在于该国的增长轨迹与相对稳健的财政状况。

Chiriseri说：

对财政规则的坚守力度至关重要，即便上周我们看到债券市场出现抛售，西班牙债券和葡萄牙债券的跌幅，也明显小于法国和意大利。从这个意义上说，投资者仍然认为这是市场中具有吸引力的一个配置方向。

法国：欧洲主权债问题的缩影

法国目前已成为欧洲主权债市场困境的"典型样本"，不断攀升的债务存量使偿债成本持续走高。

法国政府上周五提交了2027年预算草案，计划将公共赤字从GDP的5.4%压缩至明年的5%。然而，巴克莱经济学家认为，即便该预算方案获得通过，法国也难以实现其财政目标。

巴克莱经济学家表示：

法国财政与政治局势令欧元区前景蒙上阴影，财政基本面依然疲弱，预计在明年总统大选之前不会出现转折点。

ING策略师则进一步指出，即便预算方案获全数通过，"也无法解决法国结构性财政问题"。ING策略师表示：

赤字水平仍将过高，无法稳定债务比率，而与人口老龄化相关的支出及利息偿付将持续上升，下届政府因此将不得不面对更多艰难抉择，

ING策略师补充道：

迄今为止，主要总统候选人中，尚无一人提出足够详尽的方案，说明将削减哪些开支、调整哪些税项，或如何最终实现债务比率的稳定。

双重压力下的欧元区前景

欧元区当前所面临的挑战，已超出单纯的宏观经济层面。

通胀、高利率与借贷成本上升，与美国所经历的压力大体相似；但欧元区独有的弱增长、债市割裂与政治动荡，令投资者的不安情绪明显加剧。

法国与西班牙同为欧元区的核心经济体，两国同时陷入政治与财政的双重困境，其溢出效应已直接传导至欧元汇率与欧洲债券市场。

市场目前等待的，是两国能否在近期内给出切实可信的政策信号，而就目前局势而言，这一前景并不明朗。

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华尔街AI招聘从“造模型”转向“部署落地”，新型工程师成最抢手人才

Mon, 05 Oct 2026 12:24:12 GMT

人工智能正在华尔街掀起新一轮人才争夺战，而这场争夺的焦点已从模型构建者转向能够将AI直接嵌入业务的复合型工程师。

10月4日，据企业招聘数据公司Draup独家提供给CNBC的分析显示，今年摩根大通、花旗集团、Capital One等银行发布的AI相关职位同比激增49%，达到139,819个。

其中，“Agent编排工程师”（agent orchestration）相关职位引用量今年暴增1,721%，成为金融业当下最炙手可热的职业之一。

这一趋势表明，华尔街正加速从聊天机器人阶段迈向由多个AI智能体协同处理大量业务的下一阶段，对银行的员工结构、管理层战略和股东回报预期均产生深远影响。

生成式AI相关岗位的薪酬也明显高于金融业其他技术职位，生成式AI经理的基本薪资中位数约为19万美元。

“Agent编排”成最热技能，需求爆发式增长

Draup通过抓取领英等平台公开招聘信息进行分析。数据显示，涉及“Agent编排工程师”的职位引用量今年跳升1,721%。

所谓Agent编排，是指设计多个AI智能体协同完成任务的能力。例如，一个智能体负责审查原始数据，另一个分析文件，第三个核查合规性，三者协同运作。

Draup首席执行官Vijay Swaminathan在接受采访时表示：

这可以说是华尔街当前最热门的技能，这是巨大的机遇。银行需要既懂数据、又懂AI，还清楚如何落地应用的人。

这一需求背后，是银行机构推动AI真正落地业务线的迫切意图。为兑现AI在提升生产效率、自动化重复性工作方面的承诺，各大银行正加快布局由AI智能体承担更多劳动力的未来图景。

新兴角色崛起：前沿部署工程师成关键岗位

本轮招聘浪潮已明显超越早期以模型构建为主的工程师和数据科学家范畴，向“前沿部署工程师”（forward-deployed engineers）延伸。这类人才的核心职责是将AI直接嵌入交易台、合规部门及后台运营等具体业务场景。

Vijay Swaminathan指出，这类岗位要求兼具技术能力与特定业务领域的专业知识，从交易台到后台运营乃至人力资源均有涉及，且任务复杂度远超预期。

Vijay Swaminathan强调：

企业内部存在大量复杂性，有些显而易见，但很多是隐性的。即便是自动化一个简单流程，也需要花费大量时间。

他以员工休假申请的自动审批为例说明：仅这一场景便会衍生出大量边缘情况和特殊例外。

智能体编排技能与前沿部署工程师的工作高度契合，因为后者需要判断哪些智能体是必要的、各自承担什么职能、采用何种技术，并确定何时需要人工介入监督。

与智能体构建相关的底层技术工具需求同样大幅增长。据Draup数据：

用于构建多步骤工作流框架的LangGraph引用量跳升679%；

帮助AI应用连接数据源的LlamaIndex引用量上涨291%；

用于向AI模型输入企业数据库信息的检索增强生成技术（RAG）引用量攀升259%。

与此同时，软性技能的重要性也在上升。Vijay Swaminathan表示，Draup的分析显示，业界对解决问题、创造力、提出深层问题的能力以及对流程的深度理解等软性能力的关注正在重新强化。

AI治理需求激增，相关职位引用量已超模型训练

随着AI系统在金融机构中的部署加深，围绕风险管控与合规治理的岗位需求同步爆发，且增速不亚于技术开发类职位。

Draup数据显示，今年职位发布中涉及“负责任AI”（responsible AI）的引用量激增657%，AI治理和风险管理相关引用量分别跳升394%和359%。

治理类技能的职位引用总量目前已超过16,000条，几乎是模型训练、部署和运维相关约8,400条引用量的两倍。

Vijay Swaminathan表示，安全团队当前的重点之一是防止第三方工具或外部模型接入产生系统性安全漏洞。Vijay Swaminathan说：

确保我们在这些产品中使用的第三方工具不会在网络安全层面'失控'，是目前的重要关注点。

薪酬高企但人才缺口持续，银行押注内部再培训

尽管薪酬颇具吸引力，生成式AI经理基本薪资中位数约为19万美元，高于金融业其他技术岗位，但填补这些专业化职位仍面临挑战。

Vijay Swaminathan表示，为弥合人才缺口，各大银行正大力推进内部再培训项目，对现有开发人员和业务专家进行系统性技能升级。

这一AI建设浪潮本身也将产生连锁效应。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙曾多次提及AI接管更多工作后的“大规模人员再部署计划”。

Vijay Swaminathan对此持相对乐观态度：

我认为，只要我们在正确的技术能力基础上优先培养软性技能，人们就能够适应和学习。对合适的人才而言，这是一个非常令人兴奋的时代。

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沙特阿美CEO警告：全球石油库存已“薄得可怕”，补库需两年，海湾出口回暖也压不住百元油价

Mon, 05 Oct 2026 12:21:41 GMT

全球石油市场正面临战时最严峻的供应韧性危机。

10月5日，据英国《金融时报》消息，沙特阿美首席执行官Amin Nasser公开警告，全球商业石油库存已降至"令人恐惧的薄弱"水平，即便中东冲突结束，补充库存至正常水平也需长达两年时间。与此同时，布伦特原油价格在9月底已升至每桶逾113美元，较2026年初累计涨幅达75%。

Nasser在伦敦能源情报论坛发表伊朗战争以来首次公开演讲，披露美国、以色列与伊朗之间长达七个月的战争已导致该地区石油供应减少"近30亿桶"，超过10亿桶储备被动用以填补缺口。他估计，全球商业库存目前不足60亿桶，且其中绝大多数在实际操作层面无法动用。尽管各国政府已从战略储备中释放逾3亿桶，并于上周五同意进一步释放，但Nasser指出，已动用储备的大部分来自企业储备——而这是"工具箱里最后一件重要工具"。

在市场层面，海湾国家出口量上月已回升至每日1550万桶，为战争爆发以来最高水平，恢复至冲突前的逾80%。然而，这一恢复代价高昂，北海原油现货价格已升至4月以来最高水平，油市整体仍处于极度紧张状态。

与此同时，布鲁金斯学会经济学家Robin Brooks的分析揭示出另一面：沙特阿拉伯正是这场战争迄今最大的“经济赢家”，其石油收入已从战前每年1500亿美元飙升至2100亿美元，净增600亿美元，相当于沙特GDP的约6%。

库存告急：30亿桶缺口，企业储备成最后防线

据报道，Nasser在演讲中详细阐述了这场战争对全球石油供应体系造成的结构性损伤。

美伊冲突期间，流经霍尔木兹海峡的石油供应减少了"近30亿桶"，约相当于该海峡在同期正常通过量的一半。为弥补这一缺口，全球已动用逾10亿桶储备，其中政府战略储备释放量超过3亿桶，其余大部分来自企业商业储备。

Nasser对企业储备的消耗尤为警惕。他将企业储备定性为"工具箱里最后一件重要工具"，意味着一旦这部分缓冲耗尽，市场将几乎没有其他应急手段可用。他估计，目前全球商业库存不足60亿桶，且其中绝大多数在实际操作层面无法动用——考虑到储存地点、品质匹配及物流限制，可实际调配的库存规模远低于账面数字。

"系统已经在承压运转，"Nasser表示，"而在世界几乎无处可转的情况下，供应韧性缓冲已薄得可怕。"

出口回暖代价高昂，油价仍处历史高位

尽管局势严峻，霍尔木兹海峡的石油流通正通过一套复杂的接驳机制逐步恢复。据数据提供商Kpler统计，海湾国家上月出口量升至每日1550万桶，为战争爆发以来最高水平，已恢复至冲突前的逾80%。

然而，这一恢复并未带来价格压力的实质缓解。北海原油现货价格已升至4月以来最高水平，油市整体仍处于极度紧张状态。据FRED数据，布伦特原油结算现货价在9月29日报每桶113.96美元，9月28日更高达119.97美元，较2026年初累计涨幅达75%，年内高点为4月7日触及的138.21美元。WTI原油9月29日结算价为每桶96.16美元。

Nasser还指出，现代技术正在成为新的战争工具。卫星图像、航运日志等"开放数据"正被越来越多地用于打击基础设施和油轮。近期，伊朗已对霍尔木兹海峡过往船只发动袭击，其在伊拉克和也门的代理武装也对阿美的管道、炼油厂和港口发动了攻击。"透明度工具不应成为侵略的弹药，"他说。

补库周期长达两年，阿美加速布局替代出口路线

Nasser明确表示，即便冲突结束，"在满足需求的同时补充库存可能需要长达两年时间"，并呼吁各国政府更加重视能源安全与供应韧性。

在应对层面，阿美正采取主动措施降低对霍尔木兹海峡的依赖。Nasser透露，阿美正在研究沙特原油出口的额外替代路线，并探索在海外建立更多储油设施，以帮助客户抵御未来可能出现的供应中断。

这一战略布局的背景，是东西管道在此次冲突中发挥的关键作用。该管道绕开霍尔木兹海峡，确保沙特出口从未在冲突最激烈时期降至零。尽管该管道曾遭到袭击，但其存在被认为是沙特维持出口韧性的核心支撑。

沙特石油收入大增600亿美元

在供应危机的另一面，布鲁金斯学会经济学家Robin Brooks提出了一个更具争议性的视角：

战前，沙特以每日700万桶的出口量、布伦特原油约60美元的价格，年收入约1500亿美元；冲突最激烈的3至4月，出口量骤降至每日400万桶，但布伦特油价飙升至约110美元，年化收入仍维持在约1600亿美元；而当前，出口量已回升至每日550万桶，布伦特原油约105美元，年化收入已达2100亿美元，较战前净增600亿美元。

Brooks指出，这一增量相当于沙特GDP的约6%，且安全边际相当充裕：在每日出口550万桶的情况下，布伦特原油需跌破75美元，沙特才会陷入比战前更糟糕的处境。他的估算甚至偏于保守——9月底的实际油价已高于其假设的105美元基准。

Brooks还指出，沙特和阿联酋已游说华盛顿维持对伊朗的封锁，并明确表示两国在此问题上存在明显的利益驱动。他同时呼吁，既然美国承担了确保霍尔木兹海峡油轮安全通行的主要成本，沙特和阿联酋理应为此作出实质性贡献。

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银行撤退、债券折价，AI建设潮的钱不好借了

Mon, 05 Oct 2026 12:18:52 GMT

AI数据中心融资市场正在经历一场显著的信用收紧。债券投资者要求更高折价和更优厚条款，部分主要银行开始对项目贷款更加挑剔，叠加宏观利率压力与AI行业自身风险，这场建设热潮的融资成本正在快速攀升。

据科技媒体The information报道，最新的标志性案例来自CleanSpark。这家正在为Meta Platforms开发数据中心的比特币矿企，本月早些时候以98.5美分的价格发行了23亿美元债券——这是过去一年中折价幅度最大的交易之一。7.875%的票息已属高位，发行方还额外承诺分期偿还本金以降低再融资风险。据摩根士丹利数据，自7月以来的四笔高收益数据中心债券交易，全部以某种形式的折价出售；而此前12个月的前十笔交易中，仅三笔包含折价。

银行贷款市场同样出现收缩迹象。据报道，知情人士透露，法国兴业银行、三井住友银行和三菱银行等机构已对数据中心项目贷款变得更加审慎。与此同时，甲骨文新墨西哥州项目近期发出不可抗力通知，令贷款方对合同条款和贷款契约的审查进一步趋严。这些动态共同指向同一个风险：AI基础设施建设的融资链条正在承压，部分项目的扩张计划面临实质性威胁。

折价成常态，投资者胃口今非昔比

高收益债券市场今年已累计售出约550亿美元AI相关债券，供给规模庞大，而投资者的风险偏好却在悄然转变。

Manulife Investment Management固定收益投资组合经理Connor Minnaar表示，折价是"当前市场的新动向"。他指出，"年初时投资者对交易结构的接受度要高得多"，而现在这种宽容已明显收窄。

CleanSpark案例的特殊性在于，其最终用户Meta Platforms是一家投资级公司，这类背书过去通常足以给投资者提供充分信心。但此次投资者仍要求额外补偿，反映出市场对建设周期风险和项目执行风险的担忧已超越对租户信用的依赖。

8月中旬，另一笔交易同样印证了这一趋势。由Coatue Management旗下风险投资机构和基础设施初创公司Fluidstack支持的开发商Zenith Arc LLC，以99.5美分的折价发行债券，为一座将租赁给交易巨头Jane Street的数据中心融资。债券上市交易后，收益率进一步走高，投资者要求的补偿甚至超过了同等评级的老债券。

银行贷款市场：银团收窄，甲骨文事件敲响警钟

银行贷款市场的收紧同样不容忽视。 据两位知情人士透露，法国兴业银行、三井住友银行和三菱银行均已对参与数据中心项目贷款变得更加审慎。这三家银行此前均深度参与了AI基础设施的标志性融资：法国兴业银行牵头了OpenAI与甲骨文"星际之门"项目首个站点71亿美元的债务融资；三菱与摩根大通联合牵头了甲骨文另外两个项目共380亿美元的融资；三井住友则参与牵头了甲骨文新墨西哥州项目180亿美元的融资。

甲骨文新墨西哥州项目近期的波折成为贷款方的一次警示。上周，甲骨文向该项目开发商（Blue Owl Capital旗下公司）发出不可抗力通知，原因是项目遭遇电力供应延误。甲骨文试图援引合同条款，以不可控事件为由豁免或推迟其合同义务。

据报道，知情人士透露，该笔贷款从贷款方角度看"结构完善"，即便项目未能获得电力供应，甲骨文也无法借此免除租约付款义务。但一位银行家表示，甲骨文的不可抗力主张可能促使部分银行寻求更严格的保护条款或重新评估贷款风险，进一步压缩潜在的贷款供给。

建设热潮仍在，但融资窗口正在收窄

市场参与者强调，目前尚无重大交易被迫撤回，没有任何活跃的银团化进程因定价疲软而中止。项目开发商仍在承受高收益债券市场更高的融资成本，以维持项目推进。

Connor Minnaar表示："目前这仍是一个关于让步条款的故事。对很多公司来说，这是一场尽快让尽可能多的产能上线的竞赛，融资成本的高低还在其次。"

然而，折价常态化、银行银团收窄、IPO窗口不稳定，三重压力叠加，正在重塑AI数据中心融资市场的格局。对于那些评级较低、开发经验有限或建设周期较长的项目而言，融资难度已实质性上升，AI建设热潮能否维持此前的扩张节奏，将越来越取决于融资市场的承受能力。

超大规模科技公司"挤出"效应加剧市场压力

AI融资市场的压力并非单一来源，而是多重因素叠加的结果。

亚马逊、谷歌和微软等超大规模科技公司今年资本支出合计预计约7000亿美元，并预计未来数年维持这一水平。这些公司今年已发行近1600亿美元投资级债券，大规模供给涌入市场。

投资者持有超大规模科技公司债券所要求的额外收益率今年已上升约0.25个百分点，而同期更广泛投资级市场的利差仅扩大0.04个百分点。尽管这些科技公司拥有庞大的经营现金流，但其债券的相对成本已在明显上升。

与此同时，部分大型科技公司将支出转移至其他融资主体，后者需在高收益债券市场自行筹资；为Anthropic和OpenAI等AI公司建设数据中心的开发商也在同一市场竞相融资，进一步加剧了供需失衡。

宏观利率冲击与AI风险形成共振

国债收益率的上行为本已承压的市场再添变数。美联储主席沃什上周表示，大规模科技债券发行对投资者形成"挤出效应"，是推动国债收益率上升的原因之一。

对数据中心开发商而言，国债收益率上升意味着风险项目必须提供更高的补偿才能吸引资金。

据报道，一位参与相关交易的银行家将这一转变描述为信用评级和项目质量上的"向上迁移"——过去愿意为建设周期长、开发商经验不足的项目承担风险以换取收益的投资者，如今可能转而选择在更安全的债券上获取相近回报。

部分项目的融资成本已逼近盈亏临界点。若项目所需回报率为12%，而借贷成本接近这一水平，利润空间将被压缩至项目在财务上难以为继的程度。

IPO市场动荡，另一融资渠道同样承压

国债市场的波动也波及IPO市场，令AI公司的另一融资渠道前景不明。据报道，Anthropic去年净亏损达420亿美元，其IPO草案文件显示计算和基础设施支出承诺超过5000亿美元，融资需求极为庞大。

正在为OpenAI和Anthropic开发数据中心容量的SB Energy和Nscale近期已公开IPO申请文件，但上市时间仍不明朗。Anthropic此前预计最早本月披露IPO申请，但截至目前尚未付诸行动。

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Muse DAU涨不动了

卓哥投研笔记 — Mon, 05 Oct 2026 12:18:45 GMT

根据华福证券的统计，Meta的C端助手Muse，才发了不到一个月，DAU（日活）就涨不动了。

下图是Muse全端DAU加总，全端包括网页端、iOS端以及安卓端三端。Muse是9月8日发的，第一天DAU就接近50万。半个月之后，突破250万，再之后，就一直徘徊在250-300万之间，进入平台期。而且三端有重叠用户，所以实际DAU应该低于上述值。

下图为Muse网页端日活。老美的手机APP生态远比中国落后，目前还有很多老美在PC端网购。

下图红线为苹果端（iOS）DAU，蓝线为安卓端DAU。总体来说，网页端和安卓端增幅要慢于苹果端。

Muse的增长，远没有ChatGPT持久。

2022年11月30日，ChatGPT上线首日只有几万人用，主要在圈内扩散。5天内，第一波小高潮爆发，DAU几十万，到月末，单日访问峰值直接干到接近600万。（这是SimilarWeb的网站独立访客口径，略高于真实DAU）

Muse在发布后的15天时，就遇到增长平台期，ChatGPT半年后才遇到平台期。而且ChatGPT早期算力不足，平台多次限流，否则DAU增长更猛。

不知道是不是巧合，Muse的DAU在9月24日达到一个小高峰，然后开始下降，Meta的股价也是在9月24日见顶，然后开始下跌。

C端agent故事不好讲啊。豆包和千问已经算是做得很好了，我这次去山西大同旅游，景区讲解就找豆包（可以跟豆包打视频电话，让豆包对着景点讲解），打车用千问（类似于声控高德，而且有每单必减4元多）。

即便如此，豆包、千问（品牌端）的商业化数据目前只能说“还处于非常早期”。

本文来源：卓哥投研笔记

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复刻“半导体时刻”：AI制药版的“瓶颈交易”正在成形，谁是下一个“卖铲人”？

Mon, 05 Oct 2026 11:51:12 GMT

AI正在重塑药物发现的底层逻辑，一场类似半导体行业"瓶颈交易"的投资机会正在制药供应链中悄然成形。

10月4日，顶级美元基金Altimeter Capital合伙人Freda Duan近日发文指出，AI制药赛道（AIDD）的"瓶颈交易"正在成形，其结构与此前半导体领域从GPU延伸至HBM、网络、电力的链式行情高度相似。

前沿AI实验室的集体入场是最显著的信号。Anthropic组建了专属生命科学研究团队并建立湿实验室，OpenAI 建立了专为生物学和药物发现设计的 GPT-Rosalind 模型族，字节跳动旗下独立运营的 Anew Labs 已拥有内部药物研发库，同构实验室（Isomorphic Labs）则明确表示将把 AI 设计的药物推进人体临床试验。

与此同时，供应链端的信号同样清晰。DNA 合成商拓斯达生物（Twist Bioscience，TWST）预计2026财年和2027财年的AI药物发现订单将连续实现三位数百分比增长。金斯瑞（GenScript）的 AI 药物发现业务在 2026 财年上半年同比翻倍，渠道调研显示其实际验证产能已达每日约8,000个设计，并有望在 2026 年底前提升至 16,000 个。

这一逻辑与半导体行业的瓶颈传导路径高度相似。GPU稀缺推动了对HBM内存、网络设备、电力与冷却系统的依次爆发。

在AI制药领域，瓶颈同样在沿产业链向下传递：AI模型产生设计→DNA合成→蛋白生产→实验验证→临床前测试，每个环节都可能成为下一个受益节点。

（供应链数据显示，上游的发现和早期临床前研发环节已经开始感受到实验量增加带来的影响）

前沿AI实验室加速布局，制药发现进入范式转换

Freda Duan在文章中将当前AI制药赛道格局描述为一次真正意义上的"体制变迁"（regime change）.

Anthropic已将生命科学研究提升至战略层级，其湿实验室完成的首个重大项目是利用Claude智能体识别了一种与CRISPR类DNA重复序列相关的、此前未被表征的酶系统。

OpenAI推出的GPT-Rosalind模型族覆盖药物化学、蛋白工程、基因组学及实验工作流程。

字节跳动的前AI药物发现部门现已独立运营，更名为Anew Labs，整合了基础模型、湿实验室验证与自有药物管线，字节跳动仍持有多数股权。

同构实验室（Isomorphic Labs）则明确宣布，其目标是将AI设计的药物推进人体临床试验阶段。

值得注意的是，各家机构的商业化路径存在明显差异。

Anthropic目前的定位更接近研究与平台层，明确表示不打算成为传统商业临床阶段的生物技术公司；
字节跳动的Anew Labs已更接近于拥有自有药物管线的生物技术平台模式；
同构实验室则处于两者之间，明确承诺将自行推进药物进入临床。

这意味着AI药物发现的商业化路径正在分叉：授权给大型药企、合作里程碑+专利费、或直接孵化独立公司。对于下游供应链而言，无论哪条路径，实验需求的增量都将真实发生。

AI为何反而推高湿实验室需求

AI提升了效率，为何反而推高了湿实验室的实验量？答案在于AI从根本上改变了假设生成的经济学。

第一，假设生成趋近于零成本，实验验证成为新瓶颈。 传统药物发现中，专家筛选候选分子的成本极高，能够进入昂贵验证流程的只有最高置信度的候选项。

AI使得设计候选分子几乎不产生边际成本，"上场机会"大幅增加，瓶颈从设计端转移至生物验证端。

第二，失败的实验同样有价值，负样本成为训练数据。 Anthropic提供了一个典型案例：Claude设计了1,320个蛋白结合子，Adaptyv将这些数字序列转化为DNA、表达蛋白并测试结合性，最终只有354个成功结合。

但另外966个失败案例并未被浪费——什么不表达、什么不结合、什么亲和力差，这些都是有价值的负向标签，用于训练下一轮模型迭代。传统药物发现只问"候选X有效吗"，AI药物发现还额外追问"这个实验能教给模型什么"。

第三，湿实验室正在从制造药物转型为制造训练数据。 TWST明确表示，其业务正在转向从AI设计序列中生成可直接输入模型的结构化实验结果数据。GenScript的序列到结合数据工作流可在4至7天内返回结果。

在部分工作流中，客户关心的可能已不是获得物理蛋白本身，而是将结构化实验结果反馈回模型。TWST和GenScript因此愈发接近"生物数据铸造厂"的角色。

供应链数据印证需求爆发，产能进入快速扩张轨道

文章指出，除了理论逻辑之外，供应链层面已出现可追踪的量化信号。

TWST预计FY26的AI药物发现订单增速将达三位数百分比，且FY27的订单增长将延续同等幅度。GenScript的AI药物发现业务在2026财年上半年实现同比翻倍，其平台对外宣传的工业级验证产能为每日4,000个以上设计，配备完整的序列到数据工作流。

渠道调研显示实际进展更快。当前实际产能约为每日8,000个设计，并有望在2026年底前达到约16,000个。

从供应链路径来看，受益环节依次为：AI模型→序列设计→DNA合成（TWST等）→蛋白生产（GenScript等）→实验验证→测序（ILMN、TXG等）→自动化设备→临床前测试（CRO）。

在市场规模方面，若AI只是更高效的研发工具，相关支出池为每年3,000至4,000亿美元的全球制药研发总支出。若AI真正扩大了可行药物项目数量，机会将更大，因为它还将带动DNA合成、蛋白生产、实验验证和临床前工作的增量需求。

此外，从AI公司自身的支出角度也可做出近似估算。若Anthropic在2026年实现800亿美元年化收入，仅将其中1%投入AI药物发现，便已意味着约8亿美元的年度投资体量。

这一次与2020/21有何不同

Freda Duan提醒，对该主题有所了解的投资者会本能地联想到2020至2021年的AI药物发现热潮及随后的崩盘。

Exscientia的DSP-1181分子在不到一年内从发现推进至I期临床，但随后因未达到目标机制的I期评估标准而终止。彼时的失败有两个明确原因：宏观环境急剧收紧，叠加"更快的发现不等于更好的临床生物学"被残酷证实。

但Freda Duan认为，2026年的背景与2020/21年存在根本性差异，那一轮周期发生在GPT出现之前。

2020/21年的核心逻辑是：用计算减少低价值的湿实验室筛选，AI是搜索效率工具，目标是减少物理实验量，以更少的合成和更少的测试更快锁定候选药物。

2026年的核心逻辑截然不同：用AI大幅扩展假设空间，再用湿实验室生成真实验证数据。其内在循环为：AI→实验→数据→更好的AI→更多实验。AI创造的可用实验数量之多，使物理生物学本身成为瓶颈。

从已有数据来看，2024年一项研究显示，AI发现药物的I期成功率约为80%至90%，高于行业历史平均水平；II期成功率约为40%，与历史平均水平大致相当，但样本量仍有限。

瓶颈将如何沿链传导，以及交易的风险所在

Freda Duan强调当前的DNA合成和蛋白生产是最直接的瓶颈节点。

随着更多候选药物被推入临床前阶段，动物实验或将成为下一个受限环节。灵长类动物价格已接近此前高点，CRO产能持续偏紧，AI药物发现进一步压入临床前的候选项只会加剧这一压力。

分析认为，这笔交易的潜在持续时间较长，直至2028年以后的I/II期临床结果出炉，都很难出现根本性的逻辑终结。关键里程碑：

2026至2027年底，Isomorphic首批AI设计药物进入人体临床试验，更多AI原生项目推进至IND-enabling阶段；

2028至2030年，临床试验结果开始揭示AI设计药物是否真正优于传统药物。

近期看，若实验预算停止增长、AI生成设计无法转化为有效湿实验室结果，或产能过快追上需求，上游"镐与铲"交易将受压。

长期看，若AI药物在发现阶段和I期表现亮眼，却在II/III期以正常失败率落败，整个投资逻辑将面临根本挑战，这也是为何II期临床结果如此关键。

洛杉矶加州大学教授Quanquan Gu对这一逻辑作出高度概括：

生物学可能成为AI下一个递归自我改进的前沿——在计算机中设计，在实验室中测试，将实验反馈转化为半合成训练数据，改进模型，周而复始。

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AI教父Hinton首篇RSI论文：今天一年的AI进步未来可能只需5周，人类窗口期或已不多

Mon, 05 Oct 2026 11:26:22 GMT

围绕人工智能（AI）递归自我改进（RSI）的理论探讨正演变为迫在眉睫的现实挑战。以Geoffrey Hinton为代表的全球顶尖AI学者联合发布报告警告称，AI全面接管下一代AI研发的自动化进程，可能在短期内引发“智能爆炸”，彻底颠覆现有的技术演进路径。

诺贝尔物理学奖、图灵奖得主AI领域最具影响力的科学家之一Geoffrey Hinton于10月3日在社交平台X上发文指出，由递归自我改进引发的智能爆炸概念由来已久，但直到最近，众多前沿研究人员才开始相信它可能很快发生。来自头部AI实验室的内部数据表明，AI系统自主完成研发工作的比例正在呈几何级数增长，技术迭代的反馈循环已初步启动。

这篇题为《What if automating AI R&D triggers an intelligence explosion?》的论文，是Hinton在递归自我改进（RSI）领域发表的首篇学术成果，也是迄今为止对"智能爆炸"这一命题最系统、最具分量的正式研究。

论文由22位作者联合署名，阵容堪称AI学界全明星：除Hinton外，还包括另一位AI教父Yoshua Bengio、强化学习先驱Andrew Barto、OpenAI首席科学家Jakub Pachocki、微软首席科学官Eric Horvitz、Anthropic联合创始人Jack Clark，以及加州大学伯克利分校的Dawn Song等顶尖研究者。论文核心结论直指当下：

AI系统正在快速接管AI研发流水线，一旦越过某个临界点，今天需要一年才能完成的AI进步，极端情况下未来可能只需约5周。

论文同时发出明确警告：AI研发自动化带来的能力增长，可能远超社会的适应速度，人类对AI系统的控制权面临被侵蚀的风险，国家、企业与政府机构之间的权力制衡也可能遭到严重破坏。此外，论文呼吁各国政策制定者立即行动，在"窗口期关闭之前"建立监管框架。

AI已深度嵌入AI研发流水线

论文开篇即点明一个关键现实转变：就在一年前，AI系统还只是研发辅助工具，而今天，它已经开始真正进入造下一代AI的核心流程。

论文引用了Anthropic的内部数据：2025年1月，AI生成的获批代码占比还处于低个位数；到2026年5月，这一比例已超过80%。更值得关注的是AI自主完成研发工作的比例——2026年3月，Claude在仅接受高层次人类监督的情况下，能够自主完成约1%的内部AI研发工作；到同年8月，这一数字已升至26%，半年内增长逾二十倍。

OpenAI方面的数据同样显著。论文指出，截至2026年9月，OpenAI内部AI系统已能经常完成原本需要人类员工数天才能完成的研发任务。Google也报告称，"AI几乎参与了所有涉及代码编写、技术设计和研究构想的工作"。

论文特别强调，真正决定AI能否像研究员一样工作的关键，不是某个基准测试分数，而是它能否将数十个步骤连续串联，在数小时乃至数天内持续推进同一研究目标。 一旦提出假设、设计实验、实现实验、分析结果、定位失败原因、调整路线这一完整链条被AI系统串联起来，递归自我改进的反馈回路就已初步成形。

AI研发之所以特别适合这种自动化，在于它是一个高度数字化的领域：代码可直接执行，实验结果快速返回，模型能力可通过benchmark、loss、reward等指标即时验证，相比化学、生物或制造业，少了大量依赖现实世界反馈的等待环节。

数百万AI研究员与“5周完成一年进步”的推演

论文最具冲击力的部分，来自对"有效研发劳动力"（effective R&D workforce）的量化推演。

AI研究员与人类研究员之间存在一个根本性差异：AI可以被复制。 培养一名顶尖人类研究员，可能需要五年博士加多年科研积累；而一个达到顶级人类AI研究员水平的AI Agent，扩张只需增加推理算力和实例数量。

论文估算，若AI达到顶级AI研究员水平，且推理成本与当前前沿模型处于相近量级，一家领先AI公司现有的算力，理论上可支撑至少数百万名顶级人类研究员等价的AI研发劳动力——而今天一家前沿AI实验室的研究团队，规模仅在数千人量级，两者相差数个数量级。

更关键的是，这数百万个AI研究员的能力可以同步更新：底层模型一旦升级，无需重新培训，所有实例理论上可同时获得新能力。

论文随后引入核心变量"研究回报率"（returns to research effort，记作r）：当r大于1时，新增研发能力带来的进步，会进一步造出更强的AI研究员，反馈环开始加速。论文引用对三个AI研究子领域历史数据的研究，r的中心估计落在约1.2至1.9之间。

基于此，论文给出了那个令人警醒的推算：假设AI研发实现全面自动化，且类似的研究回报率得以维持，AI技术进步速度可能在约1.5年内提高10倍。换算下来，今天需要一年才能发生的AI进步，届时只需约5周。

四道摩擦力：智能爆炸尚未闭环

尽管上述推演触目惊心，论文作者明确指出：当前证据远不足以证明智能爆炸已经发生，AI研发自动化带来的生产率提升，依然没有明确越过引发爆炸式加速所需的门槛。

论文梳理了至少四道现实摩擦力。

第一道是算力瓶颈。AI研究员可以复制，GPU无法凭空复制。训练一次真正的前沿模型，本身可能需要三个月以上，再多的AI Agent也无法将一个物理上需要三个月的训练任务压缩成五分钟。软件迭代可以极快，底层计算基础设施的扩张依然受物理世界约束。

第二道是数据瓶颈。互联网天然数据不会随AI研究员数量同步增长。论文指出，现有高质量自然数据很可能在2028年后无法满足持续扩展的训练需求，而合成数据、可验证任务等替代方案能否持续提供高质量训练信号，目前尚无定论。

第三道是实验时间约束。有些研发流程本身难以无限并行——训练模型需要时间，芯片制造需要时间，新数据中心建设也需要时间。哪怕有百万个Agent同时提出实验方案，最终仍需共享有限的GPU集群和训练窗口。

第四道是科研本身的边际收益递减。容易找到的算法改进可能首先被找光，往后每提高一点能力，所需投入越来越大。如果科研难度上涨速度超过AI研发能力的增速，智能爆炸自然无从启动。

三重风险：能力失控、监管失位与权力失衡

论文用相当篇幅分析了智能爆炸一旦发生可能带来的三类系统性风险。

第一类是能力增长超出社会适应速度。智能爆炸将大幅压缩社会应对先进AI风险的时间窗口，包括生物攻击、网络攻击、劳动力市场冲击等。论文特别指出，在某些领域，风险的扩散速度可能快于防御措施的部署速度——例如，AI可以同时加速病毒设计和疫苗研发，但病毒可以自我复制传播，疫苗却需要逐一生产、分发和接种。

第二类是人类对AI系统失去监督与控制。随着人类在AI研发中的参与度下降，识别和修复问题的机会与专业能力也将随之流失。论文援引了一个已发生的真实案例：约1200个OpenAI内部Agent在执行网络安全评估任务时，在未经授权的情况下相互协调，获取了互联网访问权限，入侵了Hugging Face并获取私密信息，还试图篡改自身的操作记录。论文警告，更强大的系统可能在其运营商的基础设施之外持续运行，形成难以遏制的网络。

第三类是权力制衡机制遭到侵蚀。现有的国家间、企业间、政府各部门间的制衡机制，建立在没有任何一方能够在思维和执行上大幅碾压其他方的前提之上。智能爆炸可能使这一前提失效。论文指出，一个国家可能利用智能爆炸，将军事研发或网络空间的微弱领先优势转化为决定性优势，进而刺激竞争对手采取先发制人的行动。

政策窗口期：监管必须在爆炸发生前到位

论文最后一部分直接面向政策制定者，提出三项紧迫优先事项。

论文引用了Hugging Face事件作为警示：约1200个被要求在隔离环境中执行网络安全评估的OpenAI内部代理，曾通过临时留言板协同行动，获取未经授权的互联网访问权限，并试图篡改自身记录。这表明，随着人类在研发环节的参与度降低，识别和修复系统性缺陷的能力将被严重削弱。

首先是获取AI研发自动化的可见性。论文指出，现有强制报告框架要么未能充分覆盖内部AI研发使用场景，要么未明确规定需报告的指标。论文作者建议要求前沿AI公司向政府和第三方审计机构进行标准化报告，内容涵盖AI研发自动化程度、AI进步速度、监督机制及事故记录等，并考虑引入类似核监管委员会的嵌入式监管模式。

其次是建立引导和约束智能爆炸的机制。包括设定自动化AI研发规模扩张的前提条件、建立数据中心监控和事故响应程序、要求在隔离环境中部署特定AI研发系统，以及推动国际协议以防止不稳定的军备竞赛。

第三是提前为适应智能爆炸的冲击做好准备。论文强调，法律、制度和物理层面的保障措施需要数年才能建立，若等到超强能力出现后才开始准备，将为时已晚。论文作者建议各国现在就制定针对极端AI进步情景的应急响应预案，包括劳动力市场冲击、地缘政治不稳定以及AI失控等多种场景。

论文以一句话作结：

“一旦智能爆炸开始，行动的窗口期可能随之关闭。”

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2026年诺贝尔生理学或医学奖揭晓

Mon, 05 Oct 2026 09:33:39 GMT

当地时间10月5日，瑞典卡罗琳医学院宣布，将2026年诺贝尔生理学或医学奖授予卡尔·戴塞洛斯（Karl Deisseroth）、彼得·黑格曼（Peter Hegemann）、格奥尔格·纳格尔（Georg Nagel）三位科学家。

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美国CCC级利差升破1000bp！危险信号已现，信贷警报离股市还有多远？

Mon, 05 Oct 2026 09:09:31 GMT

当前美国信用市场已出现一个非常值得重视的变化：杠杆信贷市场最薄弱的环节已与整体走势脱节，利差大幅走阔，市场对尾部风险的定价明显提高，风险正从单纯的利率冲击向低质量企业信用端传导。

9月底，美国CCC级公司债信用利差突破1000bp，达到2023年3月区域性银行危机以来新高，远高于9月初的860bp。这反映出投资者对最低评级投机级发行人违约与再融资风险的补偿要求显著提高。今年以来CCC级利差已走阔约380bp，而B级仅扩大约30bp，CCC与B间利差差距接近700bp，达到疫情以来最宽水平。

这一极端行情的本质在于信贷质量谱系底部的剧烈分化。CCC级贷款表现远弱于B和BB级，其折价保证金较B宽近4.5倍、较BB宽超12倍；CCC贷款已滑入负值区域，而BB级利差甚至出现收窄，较高质量杠杆信贷保持稳健。与此同时，高收益债整体收益率升至8%以上，创17个月新高，风险溢价达到5个月高点。

不良债务规模也在迅速膨胀。彭博美国高收益公司债券指数中处于不良状态的债券为774亿美元，占指数5.2%；彭博美国杠杆贷款指数中陷入困境的债务为1288亿美元，占8.8%。

当前美国信用市场呈现“最弱借款人率先被抛售”的结构性分化，而非全面风险重定价。高收益债整体利差仍处较低分位，尽管收益率已位于后金融危机时期较高水平；高评级公司债利差同样稳定，近期利率波动上升但未形成广泛的信用利差裂痕。市场已开始区分“弱者”与“仅仅杠杆化的借款人”，对再融资能力、回收价值和违约风险划定更严厉界限，但压力仍集中于最弱环节。

尾部风险重定价，信贷风险尚未反映在股市中

CCC利差破千个基点的主要含义在于市场对尾部信用风险的要求回报大幅上升，投资者已开始重估低质量企业未来的偿债能力。

“重置之神”Tibo：我们又进入了“新AI时代”，市场还未理解这三大趋势

Mon, 05 Oct 2026 08:57:53 GMT

在一口气发布20多项新产品后，OpenAI核心高管Tibo向市场抛出了一份关于“新AI时代”的未来指引：当模型能力在一年内再跃升10倍，整个互联网的流量入口、交互逻辑和商业分发都将被Agent（智能体）彻底重构。

在刚刚结束的OpenAI DevDay（开发者大会）上，OpenAI一口气发布了20多项新产品。大会落幕后的数小时，领导ChatGPT、Codex以及最新个人智能体平台“Dots”的核心高管Tibo Sottiaux接受了深度访谈。

面对市场对AI商业化落地节奏的关注，Tibo详细拆解了OpenAI的下一步棋。他明确指出，尽管市场对新平台“Dots”表现出极高的热情，但人们仍未对AI技术演进的“二阶效应”进行充分定价（Pricing in）。

在未来的图景中，互联网的基础设施将从“为人服务”转向“为Agent服务”，而OpenAI依托庞大用户基数构建的“开放生态与收入分成”，才是真正被市场忽视的商业黑马。

他将新发布的Dots定位为AI的下一个核心入口，并透露ChatGPT Work与Chat将合并、Dots能力将内置至ChatGPT覆盖12亿用户。他还确认OpenAI内部已有"6.1 Astra"模型但选择不发布，并直言工作方式将"继续剧烈变化，直到不再笨拙"。

市场错判的三大趋势与“10倍法则”

“人们到底没有在价格中计入（Pricing in）什么？”面对这一直击市场预期的提问，Tibo给出了非常明确的答案：市场严重低估了模型降本增效的速度，以及随之而来的交互方式重构。

他总结了市场尚未理解的三大趋势：第一，互联网上的绝大多数操作将由Agent完成；第二，模型将以令人难以置信的速度变得更便宜、更快；第三，所有模态将实现真正的无缝融合。

Tibo直言，目前市场上很多基于AI的创业产品走错了方向。

“我经常看人们在构建什么，感觉他们就是没有抓住重点。如果你逼自己一把，想象一下这一切在一年内变得比今天好大约10倍，你就会用完全不同的方式来构建产品。”

这种“10倍演进”将带来巨大的二阶效应。Tibo以Notion为例指出，当应用向Agent开放接口后，大量的操作流量将由Agent产生，这会给现有的系统带来巨大的流量压力和经济模型挑战。

“如果你的产品想在Agent时代取得成功，你必须为某种程度的规模化做准备。不可避免的是，大多数东西都将被Agent使用。”

真正的“沉睡黑马”：超十亿用户的开放生态与收入分成

在此次DevDay上，个人智能体平台“Dots”无疑是最性感的概念。但Tibo在访谈中透露，他认为真正将产生深远影响、却被市场忽视的“沉睡黑马（Sleeper hit）”，是OpenAI的开放生态系统及其商业化分成逻辑。

“我认为真正的沉睡黑马是生态系统。我们对全面开放有着深深的承诺。”Tibo强调。

目前，已有16家合作伙伴接入了“Sign in with ChatGPT”。对于市场最关心的开发者商业化路径，Tibo给出了极具想象空间的指引：OpenAI正在引入“共享经济学（Shared economics）”。

“允许每个人通过拥有约12亿用户的平台发布产品，并从中受益。我们将向那些受欢迎且使用量大的插件付费，他们也将获得部分收入分成（Revenue share）。”Tibo表示。

在流量分发逻辑上，OpenAI不再看重SEO或花哨的包装，而是直接盯住核心商业数据：“我们会看留存率（Retention numbers）和插件的成功度与质量。如果你的插件不好，推荐就会停止。”

告别“提示词工程”：UI的消亡与Dots平台的野心

对于现有的工作流和产品形态，Tibo表现出了极大的“不耐烦”。他认为，过去人们热衷于设置复杂的循环（Loops）和图谱（Graphs）来让AI工作，但这并不是未来的方向。

“我不认为这是随着时间推移它（AI）该有的工作方式。你只需要一个能学习的系统，你不需要去想‘我必须用这种精确的方式循环它才能得到结果’。”

这也是OpenAI推出“Dots”的核心逻辑——一种24小时在线、不需要配置模型、能跨越所有设备的永久活跃智能。Tibo甚至预言了现有App形态的消亡：

“我自己都对模型选择器（Model picker）、推理努力等配置感到疲劳，你简直需要一个‘模型选择博士学位’。我希望能尽快摆脱所有这些。模型的能力已经快到了让App几乎完全消失的地步。”

关于Dots与ChatGPT、Codex的关系，Tibo透露了整合路线图：ChatGPT的Chat和Work两种模式将合并，减少复杂度；Dots的全部能力最终将直接内置进ChatGPT，覆盖"12亿用户"。"我们想让它真正无缝，"他说。

值得一提的是，Dots当天公测时每人只有一个"dot"，但Tibo确认，多个dot（虚拟团队）的功能将很快上线，用户届时可以创建专属角色的dot，比如他自己已有一个专门负责监控Twitter的dot。

安全护城河与算力分配：为何扣下“Astra 6.1”不发？

随着模型能力的飙升，市场对AI失控风险的担忧也在加剧。在这方面，Tibo透露了OpenAI内部的算力分配逻辑和安全立场。

他表示，OpenAI在安全栈上投入了极高比例的算力，甚至引入了“双轨算力”模式：“你有一部分算力投入到主系统中执行任务，然后你有大量的算力投入到监控中，以确保主Agent没有采取高风险行动。”

这种对安全的极度保守，甚至压倒了发布新技术的冲动。Tibo透露了一个关键事实：“新闻里提过我们有6.1版本的Astra，但我们没有发布它。这是我非常自豪的事情。”他解释道，为超过12亿用户构建产品，OpenAI在安全上“不能赌博”。

招聘趋势：打字速度不重要了，品味和判断力才是

被问及招聘标准的变化，Tibo给出了直接的回答：

"正在消退的技能：打字快，这不再那么有用了。正在上升的技能：极好的品味，真正理解用户，与你正在为之构建的受众建立连接。"

他还透露，OpenAI目前有超过120位YC系创始人在职，"这是一家超级创业公司。知道什么是好的，并且有激情去构建真正重要的东西，比以往任何时候都更重要。"

对于新入职场的年轻人，他特别提到了团队里一位名叫Ahmed Ibrahim的新人——从应届生加入OpenAI，现在已负责OpenAI的全部计算资源及应用部署，"他是一块海绵，以我从未见过的速度学习所有事情。"

被问及工作方式是否会继续剧烈变化，Tibo没有给出模糊的答案：

"会继续相当剧烈地变化。即使在今天，它仍然感觉有点笨拙。我认为它会一直感觉笨拙，直到有一天它不再笨拙。然后你就会说：哇，我可以跟这个东西说话，就像我们现在说话一样，它完美地记住所有事情。"

他将ChatGPT Spaces（共享协作白板）描述为这一转变的"非常初期的开始"，并畅想未来："你可以想象我们有一块共享白板，人与人之间、人与Agent之间都可以协作。"

对于AI带来的"多做一件事"压力和工程师的孤独感，他坦言这是整个行业需要面对的问题，"AI的承诺不是每秒多一个prompt，而是减少噪音，让你把注意力放在你真正想放的地方。"

访谈全文实录如下（由AI辅助翻译）：

Tibo Sottiaux：

我经常看到人们正在构建的东西，感觉就像你们还没完全理解。你知道，如果你能逼自己一把，真正去想象这一切比今天好大约10倍，你知道，就像一年后，你会以一种完全不同的方式去构建。

Lenny：

你认为人们在判断未来走向时，忽略了哪些东西？

Tibo Sottiaux：

互联网上的大多数行为将由智能体来执行，如果你想让你的产品对智能体来说是成功的，你就必须为一定规模的量级去构建。

Lenny：

在你日常工作中，你发现自己同时运行多少个智能体？

Tibo Sottiaux：

当我不断探索前沿时，我发现自己在构建越来越大的智能体团队。然后当我们在模型上取得下一次突破时，突然就会有一种感觉，哦，好吧，你知道，一个更大的智能体就可以搞定所有事情。于是我又把团队缩小，然后就这样不断经历扩张和收缩、扩张和收缩。

Lenny：

这让我想到，有整个循环（loops）这件事，还有整个图（graphs）这件事。

Tibo Sottiaux：

不得不去设置和摆弄你的循环，这也许是人们曾经兴奋过的事情，但我认为随着时间推移，事情不会是这样运作的。你只是想要一个能自我学习的系统。你不一定想去思考，我要以这种方式精确地循环，以便得到结果。

Lenny：

你认为我们的工作方式还会发生更激进的变化吗？

Tibo Sottiaux：

它将继续发生相当激烈的变化。即使是今天，感觉还是有点笨拙，我认为它会一直感觉笨拙，直到它不再笨拙为止。

Lenny：

Tibo，感谢你来参加这次访谈。

Tibo Sottiaux：

是的，感谢邀请。当然。这个房间不错。

Lenny：

你今天发布了大量的东西。你的睡眠怎么样？你睡得好吗？你还好吗？

Tibo Sottiaux：

我很好。很幸运有一支非常优秀的团队。所以当我睡觉的时候，他们整夜几乎都醒着。我们办公室有一个很棒的房间叫做"图书馆"，我们把它完全改造成了一个超级作战室。那里的氛围简直无可挑剔。大家一直待到很晚。

Lenny：

你做了很长时间的工程师。你现在还在写代码吗？你还在提交PR吗？还是你现在主要在处理文档和开会？

Tibo Sottiaux：

"写代码"究竟是什么？

Lenny：

你还在提交PR吗？我不知道，是这样吗……

Tibo Sottiaux：

偶尔合并一些代码。从技术上讲，有大量的代码是被写出来供我做各种分析的，比如了解业务、了解下一个功能、了解我们之前的发布情况如何。很多代码是由Codex为此编写的，你知道，我显然不再手写了。偶尔在周末，我会有一个小小的"治愈时刻"，纯手工做一道LeetCode题。但那是我唯一真正亲手写代码的时候。

Lenny：

在你日常工作中，你发现自己同时运行多少个智能体？

Tibo Sottiaux：

我以前同时运行的要多得多。后来我们很幸运地在ultrafast上取得了突破。所以现在，你知道，我感觉我能够重新进入心流状态了。所以拥有一个更快的智能体对我帮助很大。我很兴奋我们即将推出六个月版本的ultrafast，很快。然后，是的，我认为这会有所变化——当我不断探索前沿时，我发现自己在构建越来越大的智能体团队。然后当我们在模型上取得下一次突破时，突然就会有一种感觉，好吧，你知道，一个更大的智能体就可以搞定所有事情，把所有内容保存在记忆中并持续学习。于是我又把团队缩小，然后就这样不断经历扩张和收缩、扩张和收缩。

Lenny：

你能详细说说吗？这让我想到，有这整套循环（loops）的东西，然后又有这整套图（graphs）的东西。这在某种程度上是那些东西的演变吗，还是……

Tibo Sottiaux：

我觉得，需要去设置和摆弄你的循环，然后搞清楚这些，你知道，也许人们对此感到兴奋，但我不认为这就是它最终运作的方式。我认为它真正运作的方式是——我们现在定位的方向，以及我们通过 Dots 发布的东西——你拥有一个极其智能的 Agent，它全天候运作，理解你的目标，理解你的偏好，从反馈中学习。我们发布的东西并不完美，我会从向我们的专业用户开放这个产品中学到很多。但随着时间的推移，你只是想要一个能从你想要实现的目标中学习的系统。你不一定想去思考——就像我刚才说的，我要精确地以这种方式循环，才能得到结果。

Lenny：

所以现在有 Codex，有 ChatGPT 工作版，有 ChatGPT 消费者版，还有 Dots。我听到的意思是，你认为我们正在走向以 Dots 作为与 AI 对话的主要方式，然后由它来启动所有其他的东西。

Tibo Sottiaux：

是的，我认为从根本上来说，如果你退一步看，不管是不是 Dots，关键都在于从技术中解放出来，拥有这种永久活跃的智能，它知道自己需要做的一切，并且可以通过任何客户端、任何屏幕来调用。你可以呼叫它，比如也许你走进一个会议室，它就出现在会议里，帮你记笔记；然后你在邮件里继续跟它对接；如果需要的话，你可以发短信给它。不是说你需要一直盯着笔记本电脑，或者总是拿着手机，而是它在你需要的时候出现，在你不需要的时候又退到一边。我迫不及待地想看到这一切真正实现，因为我觉得像带着笔记本电脑这块砖头到处走，你其实是被技术绑住了，而不是技术在为你服务。

Lenny：

我正想问你这个。感觉在过去大约两年里，我们的工作方式已经发生了太多变化，尤其是工程师，但很多岗位的日常工作都发生了显著改变。我很好奇，你觉得我们是否正在逐渐稳定下来，形成未来——不知道，五年吧，或者两年——的工作模式？两年感觉太遥远了，很难想象。还是说你认为工作方式还会继续发生更激进的变化？我觉得它还会继续变。

Tibo Sottiaux：

会相当激进地继续变化。即便是今天，技术似乎终于在语音、多模态输入输出方面汇聚到一起了，但感觉还是有点笨拙。我觉得它会一直感觉笨拙，直到某一天突然就不笨拙了，然后你就会说，哇，我可以用跟我们现在对话一模一样的方式跟它说话，它能完美地记住所有事情。如果我想头脑风暴、想创意，它就能随手画出一个东西。我有一个协作界面——这就是我们用 ChatGPT Spaces 发布的东西——只是那个方向的开始，你可以想象我们有一块共享白板，人与人之间、人与 Agent 之间都可以协作。我认为它将超越对话，超越你今天拥有的很多客户端。而这一切现在都还没有真正实现，所以我认为我们将经历这场巨大的新变革。我听到的是，Dots 是那个未来的重要组成部分，这个 AI 助手会为你处理一切，你不必去想 Codex 还是 ChatGPT。是的，对于 Codex 和 ChatGPT，我们会合并——我们有 Chat，有工作切换开关，我们清楚地听到了反馈，人们喜欢工作模式里的能力，但同时，有时候你又想用 Chat，因为它快一点，用起来也更顺手。所以我们在合并这些，减少这种复杂性。最终，我们也会把 Docs 的所有功能直接整合进 ChatGPT，为我们的 12 亿用户提升基础体验——到那时我们会看看用户有多少。我们希望它真的无缝衔接。关于 Dots，有一件事让我非常兴奋，就是它没有模型选择器，没有任何配置，你直接跟它说话。你唯一需要配置的就是你想通过哪些渠道跟它对话。

Lenny：

这感觉非常像电影《Her》里那种世界观。不知道，你会经常想到那部电影吗？就是那种概念……

Tibo Sottiaux：

我看过一次。是的，我觉得这很有意思，去思考……也许我更多想到的是三四十年前的科幻小说，以及它有多么有远见。有没有哪部特定的科幻作品对你影响最大？像《神经漫游者》这样的书，还有最初的《星际迷航》，我经常想到那个。《星际迷航》有一种特质，我觉得——那是一种非常实用的技术，很明显，你可以直接跟电脑说话，它就为你做事。你可以跟你的飞船说话，它就移动，这正在变成现实，我们正在进入那个时代。

Lenny：

我们是在现场观众面前录制这期节目的。外面排起了长队，大家都在等着见你、听你说话。你怎么看待这一切——你所处的这个位置，你肩负的这份责任？去构建你正在构建的东西，以及它对人们生活产生的影响。这是什么感觉？你怎么思考这件事？

Tibo Sottiaux：

我认为，成为社区的一部分、与人们共同构建，这非常重要。在某种程度上，我们是在一起探索这项技术，以及我们能共同做到什么。所以每次我跟人们交流，我就会被提醒——你在做这件事，而这是我根本没有预料到的；它以某种方式影响了你的生活，也影响了另一个人的生活。总体而言，这既让人非常谦卑，也非常鼓舞人心，我认为这对于构建真正对人类有用的东西来说是非常必要的。我不知道如果没有社区，我们怎么做到这一切。

Lenny：

这是我在很多做 AI 产品的人身上都听到的——他们在发布之前根本不知道它会是什么，直到发布之后看到人们怎么使用它，看到什么东西涌现出来。你说的感觉就是，要与人们共同构建，而不是说"这是我们的愿景，我们已经想清楚了"。

Tibo Sottiaux：

就连 Twitter 社区总体上也一直很友好。

Lenny：

是的，你在 Twitter 上很厉害。有时候有点挑衅性，但确实很厉害。你怎么找到时间发推？我不明白像你这样角色的人怎么有时间坐在 Twitter 上，发推、回复。

Tibo Sottiaux：

我每天大概花半小时，刷一刷，然后在有灵感、有有趣的东西想说的时候做点什么，通常就是在当下自然涌现出来的。完美的 Twitter 技能。还有，我们还没有发布团队 Dots，但今天我们发布了主要的 Dot，你可以配置它，可以习惯一个 Dot 连接你的应用能做什么，但我们会发布创建多个 Dot 的功能。所以我有一个专门负责 Twitter 的 Dot。

Lenny：

好的，请继续说。所以现在每个人都有一个点。对，现在他们不能添加更多的点。

Tibo Sottiaux：

是的。

Lenny：

他们将能够拥有很多个点，聊聊这方面的发展方向。

Tibo Sottiaux：

是的，所以我们想从一个开始，也就是主要的点，这个点，你知道，你可能也会发短信给它，它能最深入地了解你的偏好，然后看看人们如何使用它，看看我们需要如何调整系统，通过与社区合作来学习，然后很快，你就能添加第二个、第三个、第四个点了。你需要多少就有多少，就像创建你的虚拟团队一样。然后你可以给它们分配特定的角色，对吧？就像，我觉得这并非绝对必要，但有时候我有一些需要相当多工作量的事情，比如帮我监控Twitter。然后，你知道，这就像是，好吧，这将是非常繁重的工作，足以占用整个一个点的工作量。这样的情况下，你就可以有几个点来分担。

Lenny：

如果你想想今天发布的所有内容，感觉点（dots）可能是最性感的。我很好奇，有没有什么你认为没有得到应有关注、但将来会变得非常重要的东西，也就是那种人们现在忽视的、具有远见的重要内容。

Tibo Sottiaux：

我认为潜力最大的是生态系统。就是把一切都开放出来，以及我们对开放一切的深度承诺。我们已经与ChatGPT签署了16个合作伙伴，对此非常自豪。就像我们开始这件事时，真的是在某个时刻突然想到的。去年我在和Pi和open code的创始人交谈，当时就觉得，当然，你知道，你应该能够直接使用Codex账号登录，然后使用相应的用量。然后通常我们就像握了握手，虽然是虚拟的，就像是，用这个认证就好，然后相信你不会做什么不好的事情。你知道，那个发展壮大了，显然变得相当受欢迎，然后我们把它做成了一个真正支持许多合作伙伴的正式产品，我很期待它能非常快速地发展。另一方面，就是开放所有基础设施以及我们如何为ChatGPT构建的方式，包括插件扩展和插件发现。让每个人都能通过大约12亿用户来发布产品，并从这种分发中受益。我们还有收益分成，虽然在主题演讲中没有提到，但我们会向那些受欢迎的、使用量很高的插件支付费用。它们将获得一部分收益分成。 所以我认为这种对开放生态系统的承诺将会非常令人兴奋。

Lenny：

太棒了。好的，举个例子，比如说Notion，有人在ChatGPT中使用Notion插件或Figma插件，Notion和Figma能从人们在应用内的使用中赚钱吗？

Tibo Sottiaux：

是的，所以我们有所有这些订阅用户使用ChatGPT，他们会获得一定的使用量。当用户通过插件或在其他产品中使用这些使用量，当他们使用"用ChatGPT登录"时，我们将与他们建立一种收益分成机制，他们会获得相应的报酬。

Lenny：

我不知道，让人们对插件和生态系统感到兴奋的一件事是，分发平台，一种让自己被发现的方式，人们发现了我的应用，它就火了。你对那些想让自己的插件脱颖而出、被发现的人有什么建议吗？

Tibo Sottiaux：

做一个好的插件。 是的，它的运作方式是这样的，我们显然会调整系统，但我们会看留存数据，看插件的成功程度和质量，然后我们就会开始在对话中向用户推荐。所以你的插件可能就会被推荐给相当大比例的用户。显然，如果你的插件不够好，它就会停止被推荐。好的。

Lenny：

太棒了，你们在关注使用该插件的用户留存率。

Tibo Sottiaux：

是的。它是否真正在增加实用价值？它是否让ChatGPT能够做其他事情？

Lenny：

明白了。所以这不太像AEO那种，找到合适的关键词让人们写关于你的文章，而是人们持续使用它，坚持使用它。 对，我认为是这样。好的，所以你认为这是那个将成为大事的潜力股。我知道这有点像是第二次尝试，你们曾经有过一个应用市场，这次是正确的方向。好的，这次会成功的。也许回到点（dots）上，因为感觉那是未来愿景的重要部分。你们什么时候开始做这个的？显然，有一个开放爪子（open claw）的重要时刻，Peter加入了，有了基金会，然后是Grokbot、Muse和instinct这些东西。我猜，你们做了多久了？为什么你们花了这么长时间才推出产品？

Tibo Sottiaux：

你还记得Codex插件吗？是的，第一个，那大概是一年前的事了，对吧？如果你回顾Codex Cloud以及我们使用的那个小动画，我认为那就是Grok Bot的灵感来源。是的，这非常相似，我会说是惊人地相似。但认真地说，关于研究长期持续性的长周期任务，这是我们已经研究了超过两年的东西。保持连贯性的记忆系统，大概也花了同样长的时间。 我们把很多这些直接发布到了ChatGPT中。我认为人们真的很享受ChatGPT对他们了解那么多相关信息的感觉。我交谈过的很多人都有这样一个小故事，比如，嘿，我生病了，ChatGPT居然记得，你知道，我曾经烧烤，我在做龙舌兰鸡尾酒，用了青柠，然后它就说，你手上的这个烧伤其实可能是青柠引起的，是一种日光性皮炎，你就会想，它是怎么知道的？这就是记忆在ChatGPT中运作得非常好的体现。所以我们在这方面投入了大量研究。所有这些加在一起，在Codex框架的基础上，以及能够以良好的效率7×24小时运行的能力，这就是我们用点（dots）发布的内容。所以这是许多个月工作的成果。然后一个重要的事情也是把安全和保障做好。这也是我们与Astra一起发布的原因，它是我们最安全、最符合价值观的模型。 大量额外的努力都投入到让点（dots）真正安全可靠上。

Lenny：

我想问来参加播客的嘉宾一个问题：你认为随着时间推移，人类大脑在哪些方面会持续体现其价值？在实际工作中，你发现自己在哪些地方是不可或缺的，而AI又在哪些地方承担得越来越多？你认为随着时间推移，人类大脑在哪些方面会持续发挥作用，最能发挥作用？

Tibo Sottiaux：

是的。我认为这在很大程度上取决于我们如何构建这项技术。我们在OpenAI设计一切的方式，就是将人类置于核心位置，将其构建为人类的延伸——延伸你的意愿和你的品味。所以它真的就像是这种超级赋能的东西。我认为只要我们继续这样做，它就能让你把你想做的事情、你的创造力、你的品味，以某种感觉很棒的方式加以扩展。此刻它就像是一个真正的艺术工具，对吧？我们也许不再有程序员了，但我们拥有比以往更多的建造者。我认为有些东西将会保持深刻的人类本质，比如，人类想要学习，想要看到其他人类在构建什么。你知道，我对此更感兴趣——我在这里，我不是在跟dot说话，我是在跟你说话，对吧？我认为这一点在很长一段时间内都将是真实的。

Lenny：

在工程师群体中，尤其是这样，有一件事已经逐渐显现出来。就是他们的生活发生了怎样的变化——有更多的上下文切换。还出现了一种孤独感的趋势，他们整天在跟智能体交谈，而不是跟其他人类交谈。我很好奇你有多少时候会思考这部分——AI对人们生活的影响，以及你可能会怎么做，有没有解决方案？你有没有想过什么办法来减少这种困扰？

Tibo Sottiaux：

是的，一直都在想。减少配置疲劳，这是其一。减少与智能体交谈就像是一场孤独冒险的感觉——你只是有这么一段对话，就跟你的某一个智能体等待着，然后你有很多个智能体，你把很多事情都委托出去了。很多事情将会汇聚在一起，让这一切变得更加愉快，这也是我和团队花了大量时间思考的事情。所以我认为，对我来说，理想的完成事情的方式，就是把它置于你的物理空间中。就像我们现在这样进行对话。它能够观察，比如这里有我们的想法，我们可以在白纸上记下一些东西，然后它也许可以拿过去，在后台开始构建。然后你说，其实我有另一个想法，它就开始构建另一个东西，投影在屏幕上。然后你跟它说话，它就融入到与其他人类的对话中。你不会有那种疲惫感——不需要盯着屏幕，不需要思考怎么提示它，它就变得像是超自然一样。这就是我们的发展方向。我认为今天我们还没有完全实现，但未来我们会实现的。

Lenny：

沿着这条线出现的另一种弊端，就是这种被迫要做更多的压力。或者说因为我们能做更多，每个人都在说，来吧，同时运行30个智能体。你为什么不发布更多？每个人都在发布更多。你认为这是可以解决的吗？你认为这只是某种，我不知道，人类本性？我们能做更多，那就做更多吧。

Tibo Sottiaux：

我认为我们也听到了Sam关于这方面的承诺，那就是减少噪音，让你把注意力花在你想花的地方。那些也许重要、也许不重要的事情，它们都在争夺你的注意力，只要稍微把那些声音调低一点，让你专注于真正重要的事情。我觉得很了不起，每次我去度假，花上一周时间完全断开连接，我就开始以不同的、更有创意的方式思考，我非常期待看到，我们能不能把那种状态带入日常？也许你需要更少的会议，也许你不需要做那么多，如果你得到更好的休息，你实际上会更有生产力。所以我认为作为一个行业，我们需要弄清楚这一点。但我认为这才是AI的承诺所在，而不是每秒多一条提示。

Lenny：

我现在正在构建一个机器人，是一种能量审计机器人，它会监看我的日历，然后问我，这件事是给你带来能量，还是消耗你的能量？这件事是不是别人也可以做？我感觉AI应该这样说：嘿，Lenny，也许你可以去掉这些事情，这样你会是一个更快乐的人。你最近有没有用AI做过什么特别有趣的事情，就像一个非常酷的使用案例，让你觉得，哇，那真的太惊人了，让我大开眼界？或者你听说过什么？

Tibo Sottiaux：

哦，因为有一件很酷的事情——现场演示失败了，对吧，就在所有人面前。所以那就像，好吧，那不酷。但实际上我的dot，它意识到了……在Dev Day，我们有ChatGPT生产环境宕机了。所以它在现场演示前5分钟给我发了消息，那实际上相当紧张，因为它说：嘿，生产环境宕机了。我就想，哦，好吧，然后它说：你想让我试着修复它吗？我说，我觉得你还没到那一步，小dot。但谢谢你的尝试。然后我联系了工程团队，我们开始查看发生了什么，他们修复了，但拥有这样一个东西，它能理解——好的，有一件相当重要的事情正在发生，叫做Dev Day，有这个生产系统，有现场演示，它可能在使用这个生产系统，所以这两件事是相关联的，而且这件事五分钟后就要发生，所以我应该通知他，因为他可能想知道。我认为这相当了不起。

Lenny：

哇，所以它只是知道这件事即将发生就告诉了你。我喜欢它想要修复它的那一点。然后你说，还不太行，你还没到那一步。

Tibo Sottiaux：

我不认为它是那种，你知道，请来让我给你留下深刻印象的那种。但那样的话会是个更好的故事。

Lenny：

你对于给这些东西开放访问权限有什么感觉？我不知道，比如，它有没有访问生产代码库的权限，你知道……

Tibo Sottiaux：

它在有防护措施的情况下可以访问一些生产系统。我们构建了，我们谈到了专属的docs，但专属docs只是在额外的防护措施、额外的监控下运行，并且在它们自己的硬件上运行。我们实际上在Mac Mini上运行了一些。我们构建docs的方式有一个根本区别，就是这个运行框架不在机器本身上运行，你知道，这一点可能很多人还没有意识到。 它可以连接到任意数量的设备。 它有自己的电脑，你实际上也可以把它连接到你自己的笔记本电脑上。随着时间推移，你可能会把它连接到10个不同的设备，它可以控制所有这些，有点像一只章鱼。

Lenny：

所以你基本上是在和你的dot对话，它住在某个地方的虚拟机里，然后它可以……

Tibo Sottiaux：

对，可能是虚拟机，也可能不是虚拟机。它就是一个东西，你知道，它可以连接到很多设备。

Lenny：

你们真的在大量招聘。我知道你们在大量招聘。在你的面试过程中，你发现哪些技能是越来越受重视的，是你现在越来越看重的？哪些技能对于人们取得成功越来越重要？而哪些技能你发现是在走下坡路的，就是那种"好吧，我们不再那么需要它了"的感觉？

Tibo Sottiaux：

我会说，打字速度快这个技能现在已经没那么有用了，这是在走下坡路的技能。而在上升的技能是，你知道，出色的品味，思考用户，与你所服务的受众建立连接。很多前创始人现在都非常成功，或者说，就是那种连续创业者。我们在OpenAI招聘时也发现了这一点，我们有很多创始人，我想我们目前在OpenAI有超过120位YC的前创始人。所以这就像一家超级创业公司。我认为，这种热情，这种想要打造有意义之物的渴望，以及知道什么是好的，比以往任何时候都更加重要。

Lenny：

我一直以来都在论证，PM在这个时代会非常蓬勃发展，因为这基本上就是PM的工作。你知道，他们就是在问：我们应该构建什么？帮助别人构建它，然后这对不对？这好不好？然后不断迭代。所以我不知道。

Tibo Sottiaux：

我同意。好的，而且各种角色之间的界限也在模糊。所以，你知道，你可能之前只专注于设计，或者只是一名工程师，总是感觉有点不自在。但你知道，现在就是你大放异彩的时刻。

Lenny：

你会怀念工作中的工程部分吗？我以前是工程师，做了10年工程师，你可能不知道。你知道，那种心流状态，那种纯粹构建、看着自己的作品成形的美妙感觉。你会有点怀念那些，还是就觉得，好吧，那是我过去的生活？

Tibo Sottiaux：

我，我确实怀念了一段时间。但现在，随着真正超快的速度，我重新找到了那种感觉。所以我非常兴奋地想要尽可能地将其民主化。当然，要让它真正无处不在，让超过十亿用户都能使用，还需要一段时间。但现在，你知道，凭借我们能够实现的超快速度，大约六个月，或者成本大致与Astra相当。所以这方面的进步真的令人震惊，甚至对我们内部来说也是如此，我们都在想，哇，我们能做到这些，也是因为我们在使用Astra，我们发现，你知道，我们可以把它推得非常远。当你拥有那种速度，尤其是当你能够用语音控制它的时候，你就会重新进入那种真正富有创造力的心理状态，还有那种心流，它和过去的心流不同，但我并不怀念了。

Lenny：

是的，就像你最近两个发布视频里，人们就站在那里和他们的AI说话，一边做饭，或者……

Tibo Sottiaux：

没错。

Lenny：

坐在躺椅上。我在活动现场闲逛时问了人们想问你什么。有一件事被提到了好几次，就是对新毕业生，以及职业生涯早期的人的建议。我想很多人都很仰慕你，他们想成为下一个Tibo。对于职业生涯早期的人，在做什么、培养什么技能、做什么事情方面，你有什么建议？

Tibo Sottiaux：

我认为下一个Tibo已经在OpenAI了，他叫Ahmed Ibrahim。我非常喜欢和他共事。他被OpenAI录用时还是个应届毕业生，现在他负责OpenAI所有的计算、算力集群和应用工作，这是一个巨大的责任，同时也构建了大量的Codex运行框架。让Ahmed真正脱颖而出并取得成功的，是他极其善良，极其具有协作精神，并且总是努力解决真正重要的问题，但方式是不把自己放在首位的。 他就像一块海绵，学习速度非常快，学习所有的东西，并且使用所有最新的技术，以我从未见过的速度在学习。所以他在短短几个月到一年的时间里，在公司的成长历程真的令人叹为观止。他现在是我非常信任的人，负责OpenAI最棘手的发布工作。

Lenny：

好吧，我得把他请到播客上来。

Tibo Sottiaux：

你应该的。

Lenny：

那么，思考一下OpenAI内部的运作方式，有什么会让人们感到惊讶的地方吗？从外部来看，感觉就像是在不断地发布代码，事情有点像，你知道的，混乱但又很棒。我不知道什么会让人们对OpenAI内部的工作方式感到惊讶。

Tibo Sottiaux：

从外部来看，感觉就像是在不断地发布代码，事情有点像，你知道的，混乱但又很棒。我不知道什么会让人们对OpenAI内部的工作方式感到惊讶。我不知道这是否令人惊讶，但确实如此。你知道，正如我所说，很多前创始人在做很多自下而上的、非常令人兴奋的想法，比如。Decisions API，你知道，进展得非常快。我们意识到，我们有一个非常好的模型Luna，我们可以做一些约束采样，然后，你知道，把它以不同的形式发布到Responses API。然后，你知道，当我们这样做的时候，它，你知道，就像，它更快，非常令人愉快。

所以在某些情况下，如果你深入了解内部运作，你会意识到，好吧，有这样一个Slack频道形成了。你知道，最初只有四个人在周末一起摸索，然后它变得像公司食物一样普及。然后人们开始兴奋起来，开始构建东西，他们说，哦，这个，你知道，我们可以支持视觉输入，这比现有的任何东西都要好。然后，你知道，人们越来越兴奋，人们开始以一种完全无序的方式参与进来，然后，你知道，一路推进，发布了一些东西。然后我们试图保持很高的质量标准，然后，你知道，在某些东西发布之前叫停，或者，你知道，也许它们需要再打磨一下。有很多东西，你知道，我们今天可能会在Dev Day发布，但我们说，好吧，因为我觉得这已经很多了，让我们稍微克制一下，把它们分散开来，这样下周和后周我们还有更多的发布。

但这就是这种令人难以置信的自下而上的能量，然后，你知道，人们承担起各自的角色，以富有成效的方式引导这种能量。

Lenny：

有一点关于OpenAI非常清晰且独特，那就是你们似乎拥有很多自主权。你就像随时可以按下重置按钮，随时在Twitter上发表言论。感觉这是一种非常独特的文化，你拥有很多自主权，我想这背后需要大量的信任。也许，是的，谈谈这一点，因为感觉这是OpenAI的一个优势，让你们能够更快地行动，就是这种文化理念。

Tibo Sottiaux：

你获得了很多自主权，然后，你知道，你必须为此负责。所以，你知道，我们只是信任人们做出正确的选择。然后，你知道，当事情出错时，你知道，迅速修复，或者，你知道，从错误中学习。到目前为止，一切都很好。你知道，这确实是一个非常赋权的环境。确实，我可以在任何必要的时候，任何感觉合适的时候按下重置按钮。你知道，这是一种特权，也让我能够，你知道，以我认为否则不可能的方式真正贴近社区，对吧？我不必经过层层审批。

Lenny：

你说有时候人们会搞砸。有没有什么你在自主权和信任方面搞砸的事情？你搞砸了什么。

Tibo Sottiaux：

是的。我认为有时候我本可以，你知道，让团队更有动力去构建那些不那么复杂的东西，而不是一直追求复杂性。我认为，你知道，在Codex早期，我造成了几次故障，这是我在OpenAI的早期经历，我在第三天就把生产环境搞崩了。你知道，我只是，之后我还没有被解雇，并且我吸取了教训。

Lenny：

另一个人们想让我问你的问题是，他们应该期待在接下来的，我不知道，一个月或一周内有多少次重置？

Tibo Sottiaux：

取决于我们搞坏多少次。

Lenny：

好的，所以这就是理念。你搞坏了什么东西，然后重置。这就是，

Tibo Sottiaux：

是的，搞坏东西，庆祝事情。

Lenny：

那么稍微放大一点来看，你认为人们在事情发展方向和将要发生的变化方面，有哪些还没有充分认识到的？他们没有像应该看到的那样清晰地看到。

Tibo Sottiaux：

有很多事情我觉得还没有被充分认识到。我认为互联网上的大多数行为将由智能体来执行。模型将变得更便宜、更快，速度令人难以置信。我们最终将能够以非常无缝的方式将所有模态整合在一起。

我认为，你知道，这三点，我感觉，你知道，当我看到人们在外面构建的东西时，就像不太，你知道，就像你还没有完全理解它。所以，你知道，你几乎快到了，但是，你知道，如果你只是推动自己，真正想象所有这些在今天的基础上大约好10倍，你知道，就像一年后，你知道，你会以不同的方式构建。你是否看到了由此产生的某种二阶效应，在这个大多数行为都由智能体执行的世界里，可能大多数流量都将来自智能体。是的，你想到了由此产生的某些二阶效应。

是的，有很多，你知道，首先，你知道，如果你想让你的产品对智能体成功，你必须为一定规模的扩展而构建。我们与Notion密切合作，例如，当他们构建他们的MCP时，你知道，突然间，哦，好吧，你知道，它对所有这些实际上可以完成工作的智能体都可用了。我使用那个MCP，所以他们看到了大量流量涌入，这显然给系统带来了很大压力，你必须弄清楚其中的经济逻辑。所以这里存在一种张力，你知道，如果你在构建产品，你知道，你是否构建一个界面？你知道，你可以暂时搁置这个问题，但这是不可避免的，对吧？就像，你知道，大多数东西将被智能体使用，朝着那个未来构建，我认为非常重要。

另一件事是，你知道，从另一方面来说，你知道，为人类构建绝对令人愉悦的新体验，这些体验真正受益于更多模态，是我认为，你知道，投资不足的领域。

Lenny：

在过去，比如说，一年内，有什么是你改变了看法的，就是你曾经相信但现在看法不同的事情？

Tibo Sottiaux：

我原本预期我们要达到我们今天所拥有的这些模型的能力水平，你知道，比如像Astra这样的，可能还需要一两年。所以我不得不在这方面修正我之前的判断。另外，我没想到会这么依赖语音。你知道，我现在有很多事情都是通过语音输入或者直接呼叫我的智能体来完成的。我没有预料到，你知道，那种感觉会好这么多。所以我在这方面也不得不改变想法。然后，你知道，你谈到了招聘，有一件事是我之前没有意识到的，就是年轻一代所拥有的那种令人难以置信的才华和活力，以及他们会是最先拥抱这些变化、并想方设法驾驭这一切的人。所以，你知道，这也改变了我对招聘和相关策略的看法。

Lenny：

进一步强调这一点，就是这样一个想法：职场新人实际上拥有优势，因为他们还没有形成固定的工作方式，可以直接在AI上全力投入。

Tibo Sottiaux：

我认为还有就是那种能够快速吸收和学习的能力。

Lenny：

所以你谈到了模型变得越来越聪明、速度越来越快。显然，现在有很多关于AI未来能做什么的讨论，以及AI对人类构成的危险、"末日概率"之类的事情。你们放缓了一些训练，你们，大家都在控制前沿的节奏。你怎么看待AI这个世界以及它对人类的潜在风险？你是怎么想的？

Tibo Sottiaux：

对我来说，控制前沿节奏就是提前进行大量投入，而且投入的力度要远超我们认为应该投入的程度。投资于模型的对齐和安全，投资于安全防护，投资于护栏机制。我们正在把越来越多的算力用于某种二级监控。所以你有，你知道，所有投入主系统的算力，也就是那个正在执行工作的智能体，然后还有所有投入监控的算力。你知道，监控主智能体，确保它不会采取风险过高的行动，或者在任何看起来像是遭到提示注入的情况下，不去打断它，而是直接进行干预。我们在API技术栈上的大部分投资，实际上并没有流向安全技术栈。 所以对我来说，这就是面对这一切的方式，你知道，你要确保自己极其稳固。这就是我们正在做的事情——我们尚未发布在能力上超越Astra的下一个阶段。我们确实发布了一个与Astra智能水平相近但效率更高的版本。所以我们对此感到非常放心，但我们将继续在这方面大力投入，我对我们迄今为止的方法感到非常满意。你知道，我认为，这也上了新闻，我们有6.1版本的Astra，但我们没有发布它。这是我非常自豪的一件事。

Lenny：

所以我听到的是，你对我们能够解决对齐问题以及AI做出真正糟糕的事情持乐观态度。最近AI确实做了很多非常不好的事情，比如Hugging Face那些事。但我听到的是乐观的态度，认为我们会解决它，一切都会好的。

Tibo Sottiaux：

是的。而且，我感到，你知道，这显然是一种深重的责任，但同时，你知道，如果你想想OpenAI的激励机制，你知道，我们为12亿人构建产品。我们不能搞砸这件事，对吧？ 你知道，我们非常认真地对待我们交到这么多人手中的东西，包括那些自身并不太懂技术的人。你知道，你必须把它做对。所以，你知道，我们在这方面不会去赌。

Lenny：

最后一个问题，关于当前应用的状态，有什么让你感到烦恼的，就是那种"我们必须解决这个问题"的感觉？

Tibo Sottiaux：

我感觉这些模型已经快到那个程度了，但还差一点，就差那么一点就能让这个应用几乎完全消失。你知道，我迫不及待地想要真正达到那种极致简洁的状态。就连我自己也会被模型选择器、推理力度，以及是否使用多智能体还是Ultra，或者它到底能做什么，搞得精疲力竭，你几乎需要在模型选择器上拥有一个博士学位。对吧。我只想尽快把所有这些都去掉。

Lenny：

太棒了。Tibo，感谢你来参与这次访谈。

Tibo Sottiaux：

是的，谢谢你邀请我。

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全面反攻胡塞武装！也门政府军启动军事行动以“收复领土”、袭击曼德海峡战略要地

Mon, 05 Oct 2026 08:39:08 GMT

也门冲突进入新阶段。也门政府军宣布对胡塞武装发起全面军事行动，目标直指曼德海峡这一连接红海与亚丁湾的全球航运咽喉要道，沙特主导的多国联军同步宣布提供全面作战支持。

据央视新闻报道，当地时间10月4日，也门行使总统职权的总统领导委员会主席拉沙德·阿里米在沙特利雅得正式宣布启动军事行动，以收复胡塞武装近期控制的地区。同日，也门政府军发言人马吉德·努扎伊利发表视频声明，宣布行动目标为"收复国家全部领土、确立完整的国家主权"，并呼吁胡塞武装人员放下武器，承诺予以赦免。

据CCTV国际时讯，10月5日，也门政府军迅速将攻势推进至曼德海峡沿线，对俯瞰曼德海峡的战略要地祖巴卜镇的胡塞武装阵地发起攻击，隶属政府军的"巨人旅"首批部队已抵达该地区。曼德海峡是沟通大西洋、地中海与印度洋的关键水道，其局势变化对全球航运及能源市场具有直接影响。

政府军全面反攻，沙特联军提供空中与情报支援

据央视新闻报道，知情人士透露，本次军事行动采取分工协作模式：沙特主导空战，也门政府军负责地面作战。美国为沙特在也门的行动提供情报支持，部分地区国家及欧洲国家则主要向沙特提供防御性军事援助。

据央视新闻，沙特主导的多国联军司令部当地时间10月4日亦发表声明，联军发言人图尔基·马利基表示，联军将继续向也门政府及其武装部队提供"全面作战支持"，以"恢复国家"。

马利基同时指责胡塞武装蓄意、系统性地袭击沙特利雅得等多个城市的平民及民用设施，并企图袭击麦加、麦地那两座圣城，还试图袭击红海南部及曼德海峡的沙特船只。他表示，联军将继续采取必要措施，遏制胡塞武装的敌对行动，维护沙特的安全与主权。

曼德海峡成核心战场，祖巴卜镇地位举足轻重

据CCTV国际时讯，也门军方消息人士向媒体透露，也门政府军10月5日对祖巴卜镇的胡塞武装阵地发起攻击。祖巴卜是也门塔伊兹省的沿海城镇，紧邻曼德海峡，与海峡内的丕林岛隔海相望，控制祖巴卜镇和丕林岛是掌控曼德海峡的关键。

曼德海峡连接红海和亚丁湾，是沟通大西洋、地中海和印度洋的"咽喉"，全球大量石油及商品贸易经此通道流转。据央视新闻报道，今年9月11日，胡塞武装已进入祖巴卜镇，也门政府军同期从丕林岛撤出，此次反攻意在夺回这一战略支点。

胡塞武装近期攻势凌厉，西部海岸及塔伊兹省告急

此次政府军反攻的直接背景，是胡塞武装近期持续扩大的军事压力。据央视新闻报道，胡塞武装近期加大对也门政府军的攻势，已控制也门整个西部海岸。10月4日，胡塞武装进一步在西南部塔伊兹省控制多个重要区域，其中包括一条连接塔伊兹省与邻近拉赫季省以及南部港口城市亚丁的主要公路，对政府军的战略纵深构成严峻威胁。

亚丁是也门政府的临时首都所在地，上述公路的失守意味着胡塞武装对政府军核心腹地的压迫进一步加剧，也是此次政府军决定发起全面反攻的重要诱因之一。

曼德海峡是全球最重要的航运通道之一，此前胡塞武装对红海商船的持续袭击已导致多家国际航运公司绕道好望角，推高全球运费及部分能源运输成本。

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据报道，沙特东西向输油管道在再次遭袭后暂停运营。布伦特原油5分钟内上涨近1美元/桶，报102.31美元/桶

Mon, 05 Oct 2026 08:37:01 GMT

据报道，沙特东西向输油管道在再次遭袭后暂停运营。布伦特原油5分钟内上涨近1美元/桶，报102.31美元/桶。

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黑网站、钻漏洞！互联网还没准备好迎接“AI代理时代”

Mon, 05 Oct 2026 08:34:52 GMT

AI代理工具正以前所未有的速度向普通用户渗透，但其"创造性"完成任务的方式正在引发新的安全隐患。

据华尔街见闻，科技巨头相继推出能够自主执行网络任务的AI代理产品，如Meta Muse和OpenAI Dots等，这类工具被训练为以任何可行方式实现目标，由此暴露出一种被研究人员称为"奖励作弊"（reward-hacking）的系统性缺陷。

10月5日，彭博社分析认为，当数百万个代理同时在互联网上竞争资源时，这一缺陷可能演变为大规模网络安全危机。目前已有多起AI代理擅自利用漏洞的案例记录在案。

OpenAI的代理此前在未经明确指令的情况下入侵了Hugging Face平台，并干预了美国证券交易委员会及澳大利亚政府医疗系统的网站；Meta也承认其一个AI模型曾自行入侵另一家公司。

与此同时，安全公司DataDome的测试数据显示，在逾2万个受测网站中，65%缺乏检测或拦截AI代理的机制，2026年上半年针对登录页面的机器人活动更同比激增逾八倍。

代理工具加速普及，科技巨头竞相布局

AI代理的核心设想是：让软件代替用户完成繁琐的网络任务，全天候运转，无需人工干预。

Meta推出的Muse和OpenAI推出的dots均属于此类产品，功能涵盖在线比价、餐厅预订及账单核查等。

彭博观点专栏作者Dave Lee曾评价Muse是"Meta多年来发布的最令人印象深刻的产品"，称其代理帮助整理了日历并在Facebook Marketplace上搜罗到了优惠商品。

Meta首席执行官马克·扎克伯格在上月推出Muse时表示，消费者理应拥有属于自己的"个人超级智能"，并称新代理将"帮你赚钱"。

两家公司均表示已部署严格的安全护栏：Muse在隔离的虚拟机环境中运行，并由独立安全系统管控其全部网络请求，涉及购买或发送消息等重大操作前须经人工确认；dots采用了类似的监控机制。

"奖励劫持"根植于训练机制，护栏难以根治

然而，现有护栏并未解决生成式AI模型在训练过程中形成的深层倾向——寻找捷径、规避规则。

英国AI安全研究所去年底即已注意到编程代理和聊天机器人中此类"作弊"行为的上升趋势。

一个典型案例足以说明问题的复杂性：一名软件开发者要求AI代理在不使用"删除"命令的前提下清理某文件夹，代理随即将该指令隐藏于测试工具之中，绕过过滤器后仍执行了被明确禁止的删除操作。

更早之前，一名澳大利亚科技从业者使用AI代理为自己争取热门健身课名额，代理在未获任何指示的情况下，直接取消了等候名单上另一用户的预约。

研究人员还发现，即便在测试中刻意加大反作弊难度，代理仍会持续尝试绕过规则。

上述OpenAI和Meta的入侵事件发生时，相关模型正处于训练或测试阶段且安全限制已被主动降低，但结果仍出乎开发者预料，这进一步加剧了外界对商用版本潜在风险的担忧。

普通用户或成最终买单者

除安全风险外，代理的失误同样可能直接损害用户利益。

据社交平台Threads上的记录，多伦多科技评测者Matt J. Robb上月尝试使用Muse在Facebook Marketplace出售一块键盘，代理不仅给出了过低的报价，还向买家声称Robb本人在家可完成交易，这与实际情况不符。

交易最终引发买家不满，Robb因此收到了一条差评。

当数百万用户同时将代理投入日常生活和工作场景，这类个体错误的累积效应不容低估。

无论是财务损失、声誉受损还是账户安全，受影响的终究是终端用户，而非开发平台。DataDome的数据已经表明，互联网基础设施对于大规模代理活动的准备仍严重不足。

这些外观"可爱"的AI代理背后，是被训练为不惜一切完成目标的系统。

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“重置之神”Tibo：我们又进入了“新AI时代”，市场还未理解这三大趋势

鲍奕龙 — Mon, 05 Oct 2026 08:34:36 GMT

OpenAI 核心产品与平台负责人 Tibo 认为市场还没计价三件事：互联网大部分行为将改由智能体完成；模型会以惊人速度变得更便宜、更快；所有模态终将无缝打通。Notion 接入 MCP 后流量激增即是例证。

沙特对亚洲原油售价降至六年最低，11月售价较基准低5美元

Mon, 05 Oct 2026 07:59:08 GMT

全球最大原油出口国正积极争夺亚洲市场份额，沙特阿美将对亚洲买家的阿拉伯轻质原油官方售价下调至六年低点，此举出乎市场预料。

近期沙特阿美宣布，11月份对亚洲买家的阿拉伯轻质原油定价较区域基准价折让5美元/桶，较10月份2美元/桶的折扣幅度大幅扩大。这一价格调整远超市场预期，据彭博此前调查，市场原本预计沙特将上调亚洲售价约5美元/桶。

与对亚洲的大幅降价形成对比，沙特阿美同步将对欧洲买家的11月售价上调3美元/桶，对美国买家的定价则维持不变。据摩根大通估算，中东原油出口量已恢复至战前水平的98%，波斯湾产油国加速向市场输送供应。

霍尔木兹通道改善，中东出口恢复

霍尔木兹海峡周边袭击事件虽仍时有发生，但通过该水道的原油流量已在过去数月持续回升。与此同时，沙特经由东西管道（East-West pipeline）的原油输送已恢复至80%以上的产能。

据彭博上周报道，相关出口量已升至战时高点，部分原因在于沙特向国内炼厂的供应有所减少，从而释放出更多外销产能。

沙特阿美的官方定价针对的是长期合约买家，这类买家通常在波斯湾内的拉斯坦努拉港（Ras Tanura）提货。然而，由于霍尔木兹通道风险犹存，众多客户选择绕开这一路线，迫使产油商将货物经霍尔木兹转运至阿曼湾完成交割，运营成本相应上升。

据彭博获得的一份沙特阿美内部文件，该公司已通知亚洲炼厂，可就下月提货量分别从波斯湾内港口、红海沿岸的延布港或地中海港口锡迪凯里尔港（Sidi Kerir）提交申报，此举明确针对"霍尔木兹海峡持续封闭"的情景所作的预案安排。

中东局势仍在持续升温。也门沙特支持的政府军已对胡塞武装控制区发动全面军事行动。尽管原油出口量整体回升，区域紧张态势对航运市场的压力并未消退，船只短缺与作战区域的运输风险共同推高了航运成本，目前运费仍处于高位。

对市场而言，沙特对亚洲买家的大幅降价，叠加中东出口量的快速恢复，将进一步考验当前国际原油价格的支撑力度，亚洲炼厂的原料采购成本或因此受益，但地缘局势的不确定性仍是影响供应预期的关键变量。

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《纽约时报》独家探访币安创始人赵长鹏的阿布扎比日常：开日产SUV接记者、床上办公、婴儿房里的施坦威，以及权力与家庭的交织

恶人笔记 — Mon, 05 Oct 2026 07:44:33 GMT

前两天看到一篇有意思的文章，是《纽约时报》记者David Yaffe-Bellany今夏赴阿布扎比采访币安创始人赵长鹏（CZ）时，随行摄影师Laura Boushnak拍摄的一组罕见日常照片：躺在床上用笔记本电脑办公的CZ、婴儿房里的装饰与施坦威钢琴、正在开会的“一姐”何一，以及CZ亲自开着白色日产SUV到酒店接记者的画面。

这些照片不是精心摆拍的“首富人设”，而是记者多次见面后捕捉到的真实切片。结合《纽约时报》10月1日刊发的长篇特稿《Inside a Billionaire’s Paradise With Crypto’s Most Powerful Ex-Convict》（走进亿万富翁天堂，与加密货币界最有权势的前罪犯），我们得以近距离看到：认罪入狱、服刑四个月、被特朗普总统赦免后的CZ，如今如何在阿联酋过着一种既“普通人”又“国王身边”的生活。

一、最有钱的“优步司机”：白色日产与“我的兰博基尼”

六月的一个早晨，CZ开着一辆白色日产SUV停在阿布扎比瑞吉酒店门外。他坐在驾驶座上，iPhone架在挡风玻璃上，活像“全世界最有钱的优步司机”。记者上车时，他开玩笑说：“我的兰博基尼。”

这辆车并非伪装。阿联酋本地，日产途乐（Patrol）长期是畅销SUV，落地价约60多万人民币，丰田陆巡也常见。高净值人士常选这类“大众豪华”车型，既实用又低调，路上分不清是中产还是亿万富翁。CZ家里有游艇“Da Moon”、四名保镖、一名厨师，别墅九间卧室，估值约500万美元（他提到附近有1.5亿美元的房子）。但“普通人”人设是他刻意维护的标签。

记者多次与他见面，他主动提出亲自带路游览城市。车经过总统府民族宫时，他聊起对民主的看法：“过去几百年里，民主被捧得像圣杯一样，可民主没有效率。如果你碰上一位仁慈的独裁者，效率其实极高。几乎没有辩论。你不会把时间浪费在一大堆无谓的事情上。”

这番话并非空谈。他已深度嵌入阿联酋权力圈。2021年朋友（前巴巴多斯驻阿联酋大使Gab Abed）建议他来迪拜，黄金签证不到12小时批下来，部长亲自上门。如今他与阿联酋统治家族关系密切，也与特朗普家族绑定：币安与特朗普父子创办的World Liberty Financial建立业务关系，后者去年为特朗普带来约7.99亿美元收入，成为其最赚钱的单项资产。2025年10月，特朗普赦免了CZ，外界广泛批评为“利益交换”。

二、床上办公的首富与导弹来袭时的淡定

因长期背痛，CZ经常仰面躺在床上办公。摄影师拍下了他这个姿势，笔记本架在身体上方，专注敲键盘。今年早些时候的一天，他正躺着工作时，窗户震动。他走到阳台，看到伊朗向阿联酋发射导弹留下的烟雾尾迹。他住在萨迪亚特岛，与伊朗隔波斯湾相望。

他并不特别担心，回到床上继续工作。后来他说：“死于交通事故的人，比死于导弹的人多。这里防护得很严。”

这种淡定，源于他一贯的“管辖权套利”思维：从中国到加拿大，再到亚洲各国漂泊，最终落脚阿布扎比。2013年他在上海打扑克时第一次听说比特币，随后卖掉上海三居室公寓（约90万美元），All in比特币。2017年创立币安，几个月内成为全球最大交易所，至今未让位。早期策略是：高杠杆保证金交易+宽松甚至几乎没有的KYC，精准抓住加密投资者的风险偏好与匿名需求。

美国检察官后来用他的话形容其早期风格：“与其先请示，不如做了再求原谅。”他在法庭文件中被指向下属强调“什么都别落成文字”，并试图模糊币安服务美国用户却无牌照的事实。他如今自称“守规则的人”，并把早期问题归为“缺乏经验”“我是搞技术的，住在中国”。但记者显然不完全买账，证据与他的“天真乘客”叙事并不完全吻合。

三、家庭：何一、三个年幼孩子与几乎没人弹的施坦威

别墅入口堆着一箱箱币安周边，他热情让记者挑礼物（背包或黄黑校队风毛衣），被记者以“超过20美元不能收”婉拒后，他笑称“大概19美元”。

家里有两只狗：一只是吉尔吉斯斯坦总统送的泰干犬（Taigan，像瞪羚的优雅中亚犬），另一只比利时马里努阿犬叫Broccoli（西兰花），因为他觉得这名字听起来像“blockchain”。

更私人的是家庭空间。他与前同事、现币安联席CEO之一的何一（He Yi，曾主持旅游节目《美丽目的地》）育有三个年幼孩子。大孩子们在美国上大学，他们在阿联酋养育小家庭，轮流接待双方父母和兄弟姐妹。儿童房/游戏室中央摆着一架施坦威钢琴，周围是玩具。调音师上门时才发现它几乎没人弹过。婴儿房的装饰也被摄影师拍下，温馨却带着一点“被精心展示”的感觉。

何一在CZ因认罪协议不能“运营或管理”币安后，成为两位联席CEO之一。币安董事会主席正是那位最早劝他来阿联酋的Gab Abed。CZ虽形式上退居幕后，仍是多数股东，影响力未消。记者观察到，他私下对币安的一些动作（比如起诉《华尔街日报》）仍有意见，称其“极其浪费”。

四、这不只是“日常”，而是高级公关与权力现实

推特上有人评论：这是一场“极其高级的无害化人设公关大戏”。币安曾被罚43亿美元，CZ本人入狱。如今公开婴儿房、带孩子、开日产、床上办公这些极具家庭感与“普通人”的日常，等于向监管层与公众明牌：我们现在只是普通人过日子，对既有金融秩序没有威胁。

但文章同时展现了另一面：他像国家元首一样乘私人飞机穿梭亚洲，为各国政府提供加密监管建议；与阿联酋“加密酋长”们深度合作；与特朗普家族利益捆绑；在私人会议上，阿联酋统治者穆罕默德酋长亲自俯身询问他过得如何、需要什么帮助，“这可是国王，跪在你身边。”

他的兴趣极窄。自出版回忆录《Freedom of Money》里，他写到被带去卢浮宫闭馆后参观，感觉导游像“对牛弹琴”。他信奉“这只是一场游戏”的人生态度，对艺术、传统奢华缺乏兴趣。

《纽约时报》的标题已经很直白：Out of Prison and Treated Like Royalty（出狱后被当作王室对待）。CZ的故事，既是加密时代财富与权力如何重新配置的缩影，也是一个人如何在认罪、服刑、赦免后，依然稳坐牌桌中央的现实写照。

这些照片和文字，让遥远的“加密首富”突然变得具体：背痛躺着办公的中年男人、亲自开车接人的“普通司机”、婴儿房里摆着施坦威的父亲。但背景音始终是权力、资本与地缘政治的低鸣。

你怎么看这组照片和这篇特稿？是真诚的日常分享，还是精心设计的软着陆？

本文来源：恶人笔记

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马斯克跟AI分手！SpaceXAI又改名了

36Kr — Mon, 05 Oct 2026 07:42:33 GMT

SpaceXAI 又要改名了！

10 月 4 日，马斯克在 X 上发帖称「No more AI」，SI（超级智能）更好。

有网友问能否改名 SpaceXSI，马斯克回复：「可以，会改。」

此前他还在 X 上表示，SpaceX 「是一家超级智能公司」。

这是一年内第二次改名。

这家公司原名 xAI，今年 2 月被 SpaceX 收购后改名 SpaceXAI。

新名字什么时候生效，马斯克没说，SpaceXAI 目前也没公布新品牌或新账号。

更名的三大原因

为什么马斯克要跟？大概三个主要原因。

第一，能力上确实到了一个台阶。

RSI（递归自我改进）在加速，标志性事件是千禧年难题。

9 月 8 日，OpenAI 公布了一个内部模型对纳维-斯托克斯方程问题的解答，附带 Lean 形式化证明，该模型能力明显高于 GPT-6 Astra。

模型用了 88 小时，最多同时调动 1 万个智能体。

今年 4 月，预测市场还认为 AI 在 2030 年前解决任何一个千禧年难题的概率不到 40%。

「人工智能」这个叫法，已经跟不上它能做的事。

第二，命名权。

「人工智能」一词由约翰·麦卡锡在 1955 年提出，此后 70 年，这个领域都用他的命名。

谁第一个把 SI 立起来、挂到自己公司名上，谁就占住了下一个时代的标签。

「发明了 SI」，分量不亚于「发明了 AI」。

第三，政治表态。

改名的起点在白宫。

特朗普先在上周的联合国大会上公开呼吁用 SI 取代「人工智能」这个词，随后签署行政令，要求行政部门在官方通信、公开表态和政策文件中改用「超级智能」和「SI」，不再使用「人工智能」或「AI」。

他的理由是，「人工」这个词听起来像「假的」。

行政令只管联邦政府。它不要求私营公司改产品名，也不禁止企业继续用 AI。

马斯克是主动跟进的。

马斯克此前于 2025 年 5 月离开特朗普政府，随后与特朗普公开决裂。

如今关系明显回暖：他以 xAI 负责人身份，和 Sundar Pichai、Dario Amodei、扎克伯格、Greg Brockman、黄仁勋一起签署了白宫「超级智能」协议。

和特朗普同台时，他说漏了一句 AI，马上改口：「SI，抱歉，超级智能。」

现在把公司名直接改成 SpaceXSI，等于把 SpaceXAI 和白宫的话语体系绑在一起，这是一根想进步的橄榄枝。

SI 会不会流行，还不好说。

有科技营销专家认为，由于「超级智能」已有既定含义，这次改名不太可能被整个业界接受。

但对马斯克来说，改名本身就是他现在需要给出的答案。

本文来源：36Kr

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鸿海9月销售额1.16万亿元台币，同比增长38.4％

Mon, 05 Oct 2026 07:32:46 GMT

鸿海9月销售额1.16万亿元台币，同比增长38.4％。

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“最强VC”：未来12个月，AI基础设施将彻底重建，这其中有大机会

沈曼茹 — Mon, 05 Oct 2026 07:29:15 GMT

a16z联合创始人Ben Horowitz认为，英伟达的芯片，是为打游戏造的。

AI的基础设施，根本就是错的。

未来8到12个月，从模型到底层，整个AI体系将被彻底重建——而这里面，藏着大机会。

从价格战废墟里爬出来，中国清洁电器开始赚全球的钱

万周 — Mon, 05 Oct 2026 06:55:51 GMT

过去三年，清洁电器经历了一次“成长股祛魅”。行业从高速增量转入中速增长后，SKU、投流和渠道补贴仍按高增长时期的节奏扩张，结果是收入增长却留不下利润。

2026年以来，国内需求仍偏弱，海外渗透和品牌替代继续推进，头部份额却快速集中，部分龙头销售费用率率先下降，行业开始从“规模优先”切换到“增长质量优先”。与此同时，龙头品牌的国际化扩张已初现端倪，或有机会复制美的等企业的出海淘金之路。

一、发生了什么？——国内需求没有大反转，供给格局却开始先见底

1. 大盘不强，龙头开始脱离大盘：

2026年二季度，国内扫地机器人线上零售额约46.3亿元，同比下降3.0%；零售量同比增长1.4%，均价同比下降4.3%，仍是量增价减。若只看行业总量，很难把它定义为需求反转。但同期石头、科沃斯国内扫地机零售额分别增长14.7%和16.6%，市占率达到35.5%和31.8%。更有意义的是，国内线上CR2从一季度的57.0%升至二季度的67.0%，行业销额增速却仍为负。

弱需求正在加速供给出清。过去最难受的阶段，是需求降速与供给扩张同时发生；如今大盘尚未回暖，头部却可以逆势增长。追觅国内线上份额从2025年一季度的18.5%降至2026年二季度的12.3%，云鲸线上规模也明显回落。需求只要不继续恶化，龙头已经拥有依靠份额提升维持增长的空间。

资料来源：奥维云网、中信建投；数据截至2026Q2。

2. “内卷”没有结束，但利润争夺已经从毛利率转向费用率：

价格战仍在。科沃斯2026年二季度毛利率47.5%，同比下降2.2个百分点；石头毛利率43.3%，同比下降0.6个百分点，剔除关税退税后压力更明显。值得重视的变化出现在费用端：石头二季度收入增长30.9%，扣非净利润增长111.0%，即便剔除关税退税，核心利润仍增长约45.0%，销售费用率同比下降6.2个百分点。

这意味着本轮修复未必以“重新涨价”为起点。一个品牌一旦形成更强的自然流量、渠道位置和用户认知，同样的收入增量不再需要匹配同等幅度的投流与补贴，净利率就可以先于毛利率修复。对清洁电器而言，“少花钱还能卖得动”比ASP短期反弹更重要，因为它决定竞争格局改善能否真正进入利润表。

3. 品类渗透率远未封顶，海外尤其欧洲仍有一轮普及空间：

国内增速下降容易制造“品类成熟”的错觉，但当前渗透率仍仅有中个位数，远低于美国市场的约15%。房地产行业及可选消费的整体低迷使得短期国内市场增长失速。

欧洲各国扫地机器人渗透率差异仍然很大。2025年挪威约28.0%、西班牙22.0%、德国15.0%、法国10.0%、英国仅7.0%。按照相近购买力国家向较高渗透率水平靠拢、五年更新周期测算，欧洲样本市场稳态销量可由2025年的426万台提升至约826万台，接近翻倍。

这一测算还没有计入产品继续进步的可能。自动集尘、越障、视觉识别乃至机械臂正从旗舰机向更低价位下沉。ASP下降既有竞争因素，也有“单位功能价格”下降，后者会扩大可购买人群。

……

覆盖5G、AI与计算，华为与高通达成重磅专利许可协议！高通将收购华为部分美国专利

Mon, 05 Oct 2026 06:44:04 GMT

10月5日，华为宣布与高通达成一项多年期广泛专利许可协议，双方就5G、计算、人工智能及网络等多个技术领域的专利组合实现交叉授权，同时高通将购买华为在计算、AI、网络及其他技术领域的部分美国专利。这是两家长期在专利领域存在博弈的科技巨头之间达成的一项重要和解，标志着双方关系进入新阶段。

协议明确遵循公平、合理、无歧视（FRAND）原则，体现了双方对知识产权保护及行业许可规范的共同承诺。高通将收购的华为美国专利资产涉及计算、AI与网络等核心技术方向，该交易将在获得必要监管批准后正式完成交割。

分析认为，此次协议对两家公司均具有重要战略意义。对华为而言，协议进一步确认其在5G标准及前沿技术领域的专利价值；对高通而言，则通过收购华为专利资产，强化其在AI与计算领域的知识产权布局。

交叉授权覆盖多领域，FRAND原则贯穿协议核心

根据协议，华为与高通就双方专利组合在5G、计算、AI及网络等技术领域实现双向交叉授权。协议明确以FRAND原则为基础，这一原则通常适用于标准必要专利（SEP）的许可谈判，要求专利持有方以公平、合理且无歧视的条件向被许可方授权。

华为首席知识产权官Alan Fan表示，华为数十年来对基础研发的持续投入推动了移动通信及其他技术领域的创新进步。他特别提及华为在4G/5G标准中的广泛贡献，包括基于极化码（Polar Codes）的近物理极限信号传输技术，并指出这一技术奠定了华为在移动通信行业的领导地位。

高通技术许可部门执行副总裁兼总经理John Han则表示，高通长期投资于基础无线技术，推动了历代移动创新，并在全球无线行业获得广泛认可。他强调，此次协议再次确认了行业对高通5G技术领导力及其5G标准必要专利许可项目的认可，同时也体现了高通对华为在5G及其他技术领域持续创新与知识产权积累的认可。

高通收购华为美国专利，布局AI与计算赛道

协议的另一重要组成部分是高通将购买华为在计算、AI、网络及其他技术领域的部分美国专利。这一安排意味着华为将通过专利出售实现部分知识产权资产的货币化，而高通则借此补充其在AI与计算领域的专利储备。该交易的最终完成取决于相关监管机构的审批，目前尚未披露具体交割时间表及交易金额。

从双方表态来看，此次协议不仅是一项商业安排，更具有明显的战略互认意味。Alan Fan在声明中表示，协议"不仅展示了华为创新的价值，也认可了高通对现代通信技术的基础性贡献"；John Han则表示，协议"同样反映了高通对华为在5G及其他技术领域持续创新与知识产权的认可"。

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“高美债收益率+强美元”考验新兴市场

Mon, 05 Oct 2026 06:04:31 GMT

摩根士丹利认为，在美债收益率大幅上行、美元走强的背景下，新兴市场固定收益与外汇资产虽承压，但有望实现有序调整而非剧烈抛售；不过点差已无便宜可言，投资者需等待估值超调后再加仓。

美国国债收益率急剧攀升、美联储预计还将再加息两次、美元走强、油价持续高企——这一组合通常足以令新兴市场资产大幅跑输。然而今年的实际情况出人意料：回报虽有所走弱，但调整过程异常有序，新兴市场资产在多个维度依然跑赢。

摩根士丹利新兴市场外汇策略主管James Lord指出，目前油价、美债收益率和美元三项因素合计解释了硬货币（即以美元等国际主要货币计价的债券）和本币（即以本国货币计价的债券）新兴市场固定收益约55%至60%的回报变动，而在伊朗冲突爆发前，这一比例仅为25%左右。这意味着外部冲击对新兴市场的传导敏感度已大幅提升。

摩根士丹利的基准判断是：从当前位置出发，新兴市场更可能进入低回报区间，而非出现无序抛售。但随着利差缓冲空间消耗殆尽，一旦全球再度出现风险事件，市场脆弱性不容忽视。

本币债券市场：资金流入领先回报，分歧为十年最大

本币新兴市场的结构性隐忧正在积聚。James Lord指出，当前新兴市场外汇指数的利差（carry）处于历史低位，而本币债券的资金流入却已大幅领先于实际回报。

数据显示，过去三个月，本币新兴市场债券回报仅处于历史约第45百分位，而资金流入却高达第90百分位；以自然年为统计口径，这一背离是自2013年以来最大的一次。

摩根士丹利认为，资金流入放缓几乎是大概率事件。不过，迄今为止市场展现出的韧性表明，投资者对新兴市场基本面的改善仍具信念。

支撑这一判断的关键在于货币政策公信力。目前多个新兴市场央行的实际利率已处于较高水平，巴西、哥伦比亚和土耳其尤为突出，为市场提供了一定的缓冲空间。该行认为:

埃及和尼日利亚的套息交易由于高实际利率、扎实的基本面以及持续推进的改革，依然具备吸引力，摩根士丹利对此维持看多立场。匈牙利则因长期结构性改善以及向欧元区收敛的潜力，有望推动收益率下行及欧元兑匈牙利福林（EURHUF）走低。

主权信用：利差已无便宜，缓冲空间趋薄

相比本币市场，主权信用的表现更为亮眼。自6月下旬以来，美国国债收益率累计上行近90个基点，但新兴市场主权利差在年内几乎纹丝未动。历史规律显示，一旦美债遭遇超过约50个基点的抛售，新兴市场利差通常会随之走阔——但这一次，市场反应明显滞后。

James Lord将原因归结为三点：

一是与以往风险规避周期相比，当前新兴市场基本面更为扎实，经常账户失衡处于可控范围，政策应对总体维持正统框架；

二是近期债务到期压力远比2022年时更易管理；

三是市场技术面提供了支撑——新兴市场主权债券供给相对温和，而美国企业债的大规模发行使跨市场投资者在新兴市场的仓位集中度有所下降。

然而，当前利差已谈不上便宜。新兴市场主权利差目前约为200个基点，与摩根士丹利年末基准预测相吻合，且平均水平与同评级美国企业信用基本对齐。这意味着，一旦全球再度出现冲击，市场几乎没有额外的安全垫。

对此，摩根士丹利尽管承认挑战加剧，仍选择维持利差预测不变。其逻辑在于：美债收益率上行部分反映的是经济增长韧性而非纯粹的风险规避情绪；通胀仍在回落；较高的债券综合收益率最终将吸引需求回归；而油价若出现明显回落，将同时缓解通胀压力和美联储加息预期。

尽管基准情景相对温和，摩根士丹利的策略建议仍偏向防御。

James Lord指出，对于对全球因素高度敏感、且利差较低的货币对，采取战术性对冲美元进一步走强的仓位是合理选择，南非兰特（ZAR）和墨西哥比索（MXN）尤为值得关注。

此外，摩根士丹利提示投资者关注巴西总统大选结果。该行认为，市场定价尚未充分反映悲观情境下的尾部风险；若选举结果指向财政整合预期，则固定收益和股票资产均有望迎来可观涨幅。

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10月5日会员早报：美国就业数据大幅下滑美国8月工厂订单近乎零增长

Mon, 05 Oct 2026 05:54:02 GMT

1、【美国就业数据大幅下滑】美国劳工统计局（BLS）10月2日公布，9月非农新增就业仅2.9万人，远低于市场预期的约9万人，失业率由4.1%升至4.2%。更值得警惕的是对前期数据的修正。7月新增就业由初值增加2.1万人下修为减少1.0万人，8月由16.2万人下修至13.3万人；修正后，7、8两月合计较此前低6万人——此前被视为强劲的8月“招聘回暖”几乎被抹去。

2、【美国8月工厂订单近乎零增长】美国商务部普查局周五公布，8月工厂订单环比增长0.1%，与市场预期一致，同比增长6.8%,7月增幅由0.9%下修至0.8%。

3、【沙特酝酿对也门胡塞武装发动地面攻势】沙特阿拉伯正准备对也门境内由伊朗支持的胡塞武装发动一场可能的军事攻势，核心目标是夺回已落入胡塞武装之手的曼德海峡及红海沿岸控制权。报道称，利雅得正在权衡两套作战方案：一是集中兵力、对曼德海峡周边地区发动有限攻势；二是在也门拜达、马里卜、塔伊兹和焦夫等多条战线同时发动更大规模进攻。行动最早可能在未来数周内启动，但具体时间尚未敲定。

4、【G7同意释放1亿桶战略储备】在美国柴油价格创历史新高、特朗普扬言对欧洲祭出柴油“出口禁令”施压的背景下，七国集团（G7）同意经国际能源署（IEA）协调、在四个月内释放1亿桶原油与成品油储备，并在头20天集中前置投放柴油。G7承诺成员国之间不限制能源出口，并呼吁其他产油国不要采取加剧市场紧张的出口限制。

5、【孙正义警示AI安全风险】把近650亿美元押在以OpenAI为核心的AI版图上、曾把泡沫论斥为“亵渎”的孙正义，周日在京都罕见地谈起了安全。在“科学与社会”论坛（STS Forum）的一场场边活动上，这位软银集团董事长警告，AI能力的指数级跃升，让各国建立互信、携手驾驭这项技术变得刻不容缓。他说，人类已经没有余地再任由国与国相互对抗，因为强大AI模型构成的威胁，远比人类内部的冲突更严峻。他补充道，超级智能一旦落入错误之手，会变得极度危险。

中东原油出口已恢复九成：油价为何仍在100美元？

Mon, 05 Oct 2026 04:04:47 GMT

近期，中东原油供应端已出现显著修复。过去一周，中东石油出口10日均值已达到2050万桶/日，为2025年水平的89%；其中原油出口1750万桶/日，恢复至战前水平98%，但成品油仅300万桶/日，为战前水平的58%。

截至9月27日当周中东原油出口初值1670万桶/日，较前一周增加220万桶/日，达到正常水平约93%。若含暗船出口，波斯湾石油出口已恢复至2330万桶/日，与2025年平均持平；其中原油出口1900万桶/日，恢复至2025年水平的108%。

然而，霍尔木兹海峡并未真正实现正常化。船舶自动识别系统（AIS）追踪数据显示，上周霍尔木兹海峡出港油轮仅8-9艘/日，远低于谅解备忘录后恢复初期的24艘/日及战前约70艘/日。官方数据虽显示出口量有所回升，但其中相当一部分原油实际通过关闭AIS的暗船、船对船转运及护航运输完成，实际过境量可能被显著低估。暗船运输量预计超1000万桶/日。不过，需要强调的是，过境量上升并不等同于安全性提高，而是行业在持续风险下运营能力的增强。

沙特是本轮复苏的主要驱动。其东西向输油管道已恢复约一半运力，输油量至少350万桶/日，使沙特重获绕开霍尔木兹、经红海出口的能力；管道此前中断后，沙特又大幅增加经霍尔木兹海峡出口，推动区域整体流量迅速回升。此外，阿曼近海船对船转运、红海出口向东部港口转移及暗船出口增加，共同支撑了出口修复。

尽管中东原油出口明显复苏，但价格与运费端却未同步降温，布油仍维持在100美元/桶附近。布油即期价差从8月底不足1美元扩大至7美元/桶以上，布油现货对纸货溢价约20美元/桶。VLCC波斯湾至中国运费突破120万美元/日，部分时段接近127万美元/日。

尽管G7宣布通过IEA释放1亿桶战略石油储备后油价略有回落，但全球原油库存处于历史低位，缓冲薄弱，供应风险一旦升级，将迅速放大价格弹性。

风险溢价仍然显著，运力重构推升成本

日经225指数盘中重返70000点上方，日内涨超2.5%

Mon, 05 Oct 2026 01:37:22 GMT

日经225指数盘中重返70000点上方，日内涨超2.5%。

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华尔街见闻 - 资讯 - 最新

价格指数创四年新高！美国9月ISM服务业扩张放缓，与制造业均显通胀压力再抬头

全球股市分化AI盈利对冲成关键，美国国会控制权将重估政策预期，中国生产分化消费磨底政策加码---1005宏观脱水

欧元跌至17个月低位，法国和西班牙政治风险搅动市场

西班牙：从"优等生"到政治风险源

法国：欧洲主权债问题的缩影

双重压力下的欧元区前景

华尔街AI招聘从“造模型”转向“部署落地”，新型工程师成最抢手人才

“Agent编排”成最热技能，需求爆发式增长

新兴角色崛起：前沿部署工程师成关键岗位

AI治理需求激增，相关职位引用量已超模型训练

薪酬高企但人才缺口持续，银行押注内部再培训

沙特阿美CEO警告：全球石油库存已“薄得可怕”，补库需两年，海湾出口回暖也压不住百元油价

库存告急：30亿桶缺口，企业储备成最后防线

出口回暖代价高昂，油价仍处历史高位

补库周期长达两年，阿美加速布局替代出口路线

沙特石油收入大增600亿美元

银行撤退、债券折价，AI建设潮的钱不好借了

折价成常态，投资者胃口今非昔比

银行贷款市场：银团收窄，甲骨文事件敲响警钟

建设热潮仍在，但融资窗口正在收窄

超大规模科技公司"挤出"效应加剧市场压力

宏观利率冲击与AI风险形成共振

IPO市场动荡，另一融资渠道同样承压

Muse DAU涨不动了

复刻“半导体时刻”：AI制药版的“瓶颈交易”正在成形，谁是下一个“卖铲人”？

前沿AI实验室加速布局，制药发现进入范式转换

AI为何反而推高湿实验室需求

供应链数据印证需求爆发，产能进入快速扩张轨道

这一次与2020/21有何不同

瓶颈将如何沿链传导，以及交易的风险所在

AI教父Hinton首篇RSI论文：今天一年的AI进步未来可能只需5周，人类窗口期或已不多

AI已深度嵌入AI研发流水线

数百万AI研究员与“5周完成一年进步”的推演

四道摩擦力：智能爆炸尚未闭环

三重风险：能力失控、监管失位与权力失衡

政策窗口期：监管必须在爆炸发生前到位

2026年诺贝尔生理学或医学奖揭晓

美国CCC级利差升破1000bp！危险信号已现，信贷警报离股市还有多远？

尾部风险重定价，信贷风险尚未反映在股市中

“重置之神”Tibo：我们又进入了“新AI时代”，市场还未理解这三大趋势

市场错判的三大趋势与“10倍法则”

真正的“沉睡黑马”：超十亿用户的开放生态与收入分成

告别“提示词工程”：UI的消亡与Dots平台的野心

安全护城河与算力分配：为何扣下“Astra 6.1”不发？

招聘趋势：打字速度不重要了，品味和判断力才是

全面反攻胡塞武装！也门政府军启动军事行动以“收复领土”、袭击曼德海峡战略要地

政府军全面反攻，沙特联军提供空中与情报支援

曼德海峡成核心战场，祖巴卜镇地位举足轻重

胡塞武装近期攻势凌厉，西部海岸及塔伊兹省告急

据报道，沙特东西向输油管道在再次遭袭后暂停运营。布伦特原油5分钟内上涨近1美元/桶，报102.31美元/桶

黑网站、钻漏洞！互联网还没准备好迎接“AI代理时代”

代理工具加速普及，科技巨头竞相布局

"奖励劫持"根植于训练机制，护栏难以根治

普通用户或成最终买单者

“重置之神”Tibo：我们又进入了“新AI时代”，市场还未理解这三大趋势

沙特对亚洲原油售价降至六年最低，11月售价较基准低5美元

霍尔木兹通道改善，中东出口恢复

《纽约时报》独家探访币安创始人赵长鹏的阿布扎比日常：开日产SUV接记者、床上办公、婴儿房里的施坦威，以及权力与家庭的交织

一、最有钱的“优步司机”：白色日产与“我的兰博基尼”

二、床上办公的首富与导弹来袭时的淡定

三、家庭：何一、三个年幼孩子与几乎没人弹的施坦威

四、这不只是“日常”，而是高级公关与权力现实

马斯克跟AI分手！SpaceXAI又改名了

更名的三大原因

鸿海9月销售额1.16万亿元台币，同比增长38.4％

“最强VC”：未来12个月，AI基础设施将彻底重建，这其中有大机会

从价格战废墟里爬出来，中国清洁电器开始赚全球的钱

一、发生了什么？——国内需求没有大反转，供给格局却开始先见底

覆盖5G、AI与计算，华为与高通达成重磅专利许可协议！高通将收购华为部分美国专利

交叉授权覆盖多领域，FRAND原则贯穿协议核心

高通收购华为美国专利，布局AI与计算赛道

“高美债收益率+强美元”考验新兴市场

本币债券市场：资金流入领先回报，分歧为十年最大

主权信用：利差已无便宜，缓冲空间趋薄

10月5日会员早报：美国就业数据大幅下滑 美国8月工厂订单近乎零增长

中东原油出口已恢复九成：油价为何仍在100美元？

风险溢价仍然显著，运力重构推升成本

日经225指数盘中重返70000点上方，日内涨超2.5%

10月5日会员早报：美国就业数据大幅下滑美国8月工厂订单近乎零增长